中财网松赞林寺值得去吗:A股10年成造富机器 融资功能让散户沦为富翁腹中物
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/30 14:46:23
A股10年成造富机器 融资功能让散户沦为富翁腹中物
2011年12月17日 05:17
来源：每日经济新闻 作者：刘明涛
字号:T|T
642人参与11条评论打印转发
以2245点为轴画圆，10年坎坷转了一圈，如今已经疲惫不堪的股指，再次回到“起始轴”——10年以来涨幅归零，但外面的世界已经完成一次大变迁。曾以围绕国有资本、致力解困国企为目的的IPO融资，现在已经几乎变成财富孵化器，频频成为各路资金的造富工具；曾经极其单一的融资关系链，如今也已扩展成庞大的食物链，在这条链条上，相关各个环节在IPO过程中分食着巨大的财富“盛宴”。
十年间，A股市场的融资功能已经与其成立时的初衷渐行渐远，其变迁令人陌生，而其继续蔓延的后果，更是令投资者胆寒。
历史回顾
A股溯源：融资为国企“解困”
股市是否成功，国际上一直将融资能力强弱视为一大关键指标，哪个资本市场的融资能力强，那么，该市场就越具有生命力。
回溯A股成立之初，其根本目的还是为了解决资本难题，减小国家财政负担，为国有企业“解困”，以至于当时有人称A股市场就是国企融资的机器。
融资额飞速增长
1992年至1995年，当时A股年均融资额为160亿元左右，其中由于1993年市场表现活跃，当年融资量也达到当时的一个高点346.3亿元。而1994年、1995年，对股票市场风险和股票市场存在意义的争议声不断，这两年的融资额连续出现了下滑。
到了1996年，A股市场再度活跃，热钱重新回流至A股。人气高、市场热，这时A股再一次进入高速扩容，1997年单年融资达到933.82亿元。1997年底，政府提出国有大中型亏损企业三年解脱困境的目标，1998年尽管受到亚洲金融[2.72 -2.16%]危机影响，国企改革依旧有条不紊进行，而在1998年和1999年两年时间内，A股融资额一直在800亿元左右。
进入21世纪，股市加速融资，2000年融资额达到1589.2亿元，而2001年也有1097.98亿元，这时期A股年融资额开始迈过千亿元。
这一时期，不少大型的金融类、能源类国企开始融资上市，如工商银行[4.17 1.46% 股吧 研报]、中国银行[2.93 2.45% 股吧 研报]、中国石油[9.63 1.26% 股吧 研报]等，这些关系国家战略安全、经济命脉、国计民生的中央级大型国企登陆A股，令股市高速扩容。
对于这些国企上市，有业内人士表示担忧，金融类、能源类的中央级大型国企上市后虽仍保持国有控股的股权结构，但作为上市公司，它要服务和服从于全体股东的利益，而不仅仅是国有资本出资人，所以这些企业上市，仍需慎重。
分红仍是诟病
融资可以帮国企摆脱困境，令其不断成长，巨额的融资让他们成为行业的领头羊，但是在快速发展的同时，他们回馈投资者却很少，甚至是极少，成为市场最大诟病。
例如，2010年，从整个A股盈利能力来看，净利润最大的还是集中在金融、石油和煤炭等三大行业。该三大行业累计的净利润为8574亿元，其中，中国石油、中国石化[7.20 1.69% 股吧 研报]以及工、农、中、建“四大行”这六家公司的净利润达到7100亿元。
他们在2010年实现巨额盈利，与他们在当年融资有着直接联系，工行累计再融资700亿元；建行则通过“A+H”在沪港两地同时配股融资接近750亿元等。
相比融资，“两桶油”和四大行分红就少得可怜，2010年这6大公司累计分红2568亿元，平均派息率仅为36%，尚不及再融资的2730亿，而在2009年，工行、建行以及中行的派息率为44%，农行2010年的派息率更是只有18.5%。
亚洲开发银行也曾指出，国有企业给国家分红不足，使得不断增长的利润并没有通过再分配回馈给社会。建议国有企业向政府上缴更多红利，以缓解公共财政的紧张状况。
为什么IPO融资不断？著名独立财经评论员皮海洲认为是A股市场定位错误，他称，众所周知，A股市场是为融资者服务的。从A股市场开设之日起，股市就是为国企脱贫解困的试验田。如今的股市虽然已经告别了试验田阶段，但为融资服务的宗旨始终没变。。因此，只要股票能够发行出去，A股IPO的脚步就不会停止。