燃烧的心 曹文轩:融券新增加的品种

来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/06 12:46:59

研究报告：国信证券-金融工程快评：新增融资融券品种于下周一开始交易-111202

gfnfh11 2011-12-02 17:00:01 相关标签： ETF 标的 融券 融资融券 标的证券 事项：

2011年11月25日沪深交易所正式发布《关于发布实施〈上海证券交易所融资融券交易实施细则〉的通知》、《关于开展融资融券业务技术系统测试的通知》、《关于调整融资融券标的证券范围的通知》。融资融券标的证券由此前的上证50指数和深证成份指数的共90只成分股扩容至285只，包括7只ETF基金，调整后的融资融券标的证券将于2011年12月

5日开始实施。对部分条款也进行修改，包括对标的证券、优先还款、保证金比例与折算率、维持担保比例等方面进行了修订，这标志着融资融券业务从试点转向常规化，尤其是标的证券范围的扩大，对我国资本市场来说，意义十分重大。

评论：

扩大标的证券范围对资本市场意义重大

对我国资本市场来说，引入融资融券的目的是提供做空与杠杆的机制，从而促进市场的价格发现机制、增加流动性、减少非理性波动，这一切都是通过具备专业技能的投资者实施套利等活动促成的。具备专业技能的投资者希望的是通过融券来构造头寸、配臵资产、管理风险，因此他们更加需要与一揽子股票挂钩的产品、需要与指数挂钩的产品。融资融券转常规之后，标的证券也会进一步扩容。本次被纳入标的证券的ETF包含上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证180治理ETF、深100ETF、中小板ETF和深成ETF，共7只ETF；纳入标的股票包含上证180指数全部180只成分股以及深证100指数成分股中除深圳能源和粤电力A的98只股票，共278只股票。深圳能源和粤电力A均不满足标的股票标准的第（四）条中第1点“过去3个月日均换手率低于基准指数日均换手率的15%,且日均成交金额小于5000万元”，因而未能被纳入标的股票。随着越来越多的标的股票纳入融资融券标的，特别是ETF基金的纳入，融资融券业务的发展局面将会有很大的改观。

ETF及标的股纳入融资融券标的后完善了做空和杠杆机制

ETF纳入融资融券标的后，获得了做空和杠杆机制。由于ETF本身是指数化的工具，在加入做空和杠杆之后，能够对很多类型的交易策略进行补充和扩展，丰富投资者的量化交易策略和风险控制手段。例如，180ETF和深100ETF能够很好地复制沪深300指数，因此可以在反向期现套利、券商的市场中性风险管理中发挥作用。ETF融资融券还具有杠杆性，也可以在Alpha套利、ETF配对交易等策略中应用。
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