中信证券：小盘股机会露曙光

　　中信证券近日发布《小盘股2012年投资策略》。报告称，全球严峻的经济形势对国内中小企业的影响已在三季报中开始体现，但自9月起小盘股跌宕起伏的走势显示市场已在积极消化这些负面信息。近一个月内中小板和创业板的2012年一致盈利预测被分别下调4.8%和8.4%。基金持有的小盘股仓位也大幅降至26%。明年小盘股的基本面可能出现“前低后高”的情形，预计投资机会将较2011年乐观。

　　中信证券看好三类主题。

• 主力资金流入个股(12/16) 某些股割肉出逃肯定后悔
• 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了!

　　1、能跨越经济周期成长的行业和个股仍将得到市场的追捧。未来四个季度能保持50%以上业绩增长的企业将享有估值溢价，建议重点关注保健品、彩票和商业运营等细分行业。

　　2、资金实力雄厚、拥有逆周期扩张能力的个股有望成为市场热点。预计未来3-6个月，外延式兼并收购将是企业弥补内生增长动力不足的最佳方式。

　　3、资产重组。在市场缺乏明确投资主线的情况下，预计各类重组股又将活跃。

　　中信证券成长股组合推荐：

　　东材科技(601208)：研发实力突出，新产品层出不穷，换流阀绝缘构件有望成为2012年业绩新动力。

　　海印股份(000861)：商业运营业务有望快速复制扩张，成长动力清晰，股价前期调整后估值优势明显。

　　骆驼股份(601311)：受益于政策驱动下的铅酸蓄电池行业整合，短期成长前景明确。

　　鸿博股份(002229)：无纸化彩票销售牌照一旦获批，主业将成功转型带来巨大业绩弹性。

　　汤臣倍健(300146)：在快速成长的保健品行业中竞争优势逐渐得到投资者认可，未来业绩有望再超预期。

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　　业绩优异小盘股或成新亮点

　　本周，随着大盘连续下挫，上证综指创出年内新低，中小板指也跟着在盘中创出新低，不过创业板并未再次创出新低。

　　获利资金或离场

　　中小板和创业板指数跌幅均超过主板，显示出其下跌动能更大。上周五个交易日，中小板跌幅最大的是*ST钛白，跌幅达到22.63%；莱宝高科周跌幅高达17.54%；江南化工和英威腾跌幅超过14%。合计来看，中小板个股中一周跌幅超过10%的共有35只，周跌幅超过5%的个股共有207只，占比接近三分之一。而上涨的个股仅有117只，占比仅有18.28%。

　　创业板个股整体表现略好于中小板。上周以来，创业板个股跌幅最大的是嘉寓股份，周跌幅为14.24%，万邦达、沃森生物、顺网科技一周跌幅也超过12%，西部牧业、回天胶业、天玑科技、汇川技术、奥克股份等5只个股跌幅在11%以上，累计计算，共有12只创业板个股周跌幅在10%以上的。而上涨的个股只有75家，占比27.08%。

　　三季度末曾有不少基金重仓创业板个股，给基金带来一定收益。三季度共有107只创业板个股出现在168只基金重仓股名单中。10月以来，截至12月8日，这107只创业板股的算术平均涨跌幅为4.58%，而同期上证指数为下跌1.25%，创业板指数也只有2.31%的涨幅。其中，有11只创业板个股涨幅超过20%，天舟文化(300148)、拓尔思(300229)、卫宁软件和舒泰神等更是成为弱市中的亮点，10月以来涨幅超过40%。

　　其中，三季度基金新进重仓创业板个股49只，这49只个股10月以来的算术平均涨跌幅为6.03%，卫宁软件(300253)、舒泰神(300204)和兴源过滤(300266)等5只个股区间涨幅超过20%，盛运股份(300090)等13只个股区间涨幅介于10%至20%之间，下跌的个股有16只。部分创业板个股表现较好展示了基金在弱市中的研究能力和选股能力。

　　创业板中的蓝色光标(300058)、汇川技术(300124)均被15只基金重仓。其中，蓝色光标在二季末只有4只基金重仓，而到了三季末，重仓基金激增至15只，该公司前三季净利润同比增长逾七成。10月以来，蓝色光标取得20%左右的区间涨幅，不过汇川技术表现并不突出，10月以来下跌。

　　有分析人士指出，今年以来市场表现较弱，唯有精选个股才可能获得超额收益。创业板、中小板经过三季度盘整向上之后，在近期宏观经济形势恶化的背景下，获利资金可能会获利了结，因此出现明显下跌。

　　13家创业板公司年报预增

　　数据显示，截至12月9日，共有23家创业板公司发布全年业绩预告，但仅有13家明确预增，占比56%，2家略增，1家续盈，1家略减，4家预减，2家为其他。这意味着创业板公司业绩已经出现分化，并未出现普遍的高成长，部分公司已经显露颓势。

　　预增幅度最大的是银河磁体(300127)，预增130%-190%，不过这主要得益于上半年稀土价格的大幅上涨。不过所幸创业板目前尚未有预亏的公司。预减的公司中，恒信移动(300081)预告今年累积净利润不会亏损，但可能与上年同期相比发生较大幅度变动。而今年中报显示，恒信移动和国联水产曾成为创业板第一批亏损的公司。

　　高管增持力度也显示目前创业板对高管吸引力依然不足。统计显示，11月沪深两市高管合计增持960.16万股，连续第二个月上升，上市公司高管对股价安全边际信心继续增强。

　　尤其是主板公司的增持力度表现得最为突出。其中，深市主板合计增持量达1449.56万股；沪市主板、中小板被增持股份数分别为662.32万股、375.54万股。相比而言，创业板被增持的股份则显得极为稀少，仅26.79万股。

　　从被增持公司数量来看，中小板有72家公司获增持，沪深主板各60家、32家，而创业板仅有17家公司获高管增持。无论是从增持规模还是增持家数来看，高管增持传递的是内部人对公司前景的看法，创业板的表现显示其高管对公司依然信心不足。

　　市场人士指出，在本轮调整中，部分错杀的优质股已经具备中长期投资价值，尤其是主板和中小板一些跌幅较深的个股，逐渐接近底部，成为高管在弱市选择逆势增持的重要原因。

　　关注主业持续增长公司

　　统计显示，目前年报预增的主力仍然是主板和中小板，其中中小板益生股份预增400%至450%，华昌化工预增630%至680%，民和股份预增460%至510%。

　　尽管大部分公司业绩增长源自主业，不过记者还是发现，在160多家预增股中，约27家公司属于出售股权、资产重组、政府补贴等原因所致，其余140家公司业绩增长均来源于主营业务。而主营业务增长方面，也有些个股是受益于产品涨价，要提防未来产品价格下跌带来的负面影响。

　　尤其是靠出售股权、资产重组和政府补贴的上市公司，更值得警惕。到年底如何拿出一份令股东“看起来”满意的成绩单，才是这些上市公司出售股权、剥离副业的主要原因。

　　有券商分析师认为，关注年报业绩高增长的个股，要区分其增长是由于主营业务增长还是其他一次性收入。如果是一次性收入则难以持续，很容易出现消息公布后即刻暴跌。

　　对于未来市场投资机会，有分析指出，不妨关注一些之前被错杀的中小板公司。有些中小板公司资产负债较轻，债务负担和风险都较小，主营业务仍在增长，抗风险能力较强，一旦经济运行回归正常之后，业绩有望继续增长。而在今年以来市场持续下跌中，不少公司被错杀，大幅跑输指数，未来极可能成为市场领涨的亮点。（中国证券报 万晶）