中财网宁波智慧城市博览会:美國債務上限的處理：長期疑問仍在-經理人財經筆記
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/12 08:11:35
美國債務上限的處理：長期疑問仍在
作者：富蘭克林證券投顧共筆2011/09/15相關關鍵字：
資料日期：2011/08/03
分裂的美國國會最終還是打破了沈重的僵局，在8月2日前緊急提高了美國債務限額，可說是近期立法史上最緊張的一次。達成共識的共和黨與民主黨議員以未來十年削減2.4兆美元的開支作為條件，讓美國避免違約及潛在的經濟危機。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁麥可．哈森泰博認為，短期之內，美國所提出的這個計劃雖然躲開了違約或無法支付債息這個最壞的情況，但卻不足以解決美國長期的債務問題，要導正美國長期財政問題回到正常的軌道，政府津貼的改革才是最迫切需要的。雖然目前的協議為削減未來十年超過2兆的赤字，但美國每年就有約一兆美元的赤字規模，若經濟成長進一步放緩，赤字也會隨之增加，特別是在稅收減少及政府額外的經濟刺激方案實行之後。這樣的情況令人憂慮，因為即使減少開支，美國也無力應付更龐大的結構性負債議題，這可能還是會成為信評機構調降美國評等的理由，因為他們希望能夠看到更具體的政府津貼改革，但協議結果顯示，美國國會並未多加著墨於此。
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊主管羅傑?貝斯頓認為，若僅依應付利息占稅收的比例來看，美國尚可維持AAA的最高債信評等，但如果拉長時間來看，到2015年時，這樣的比例可能不足以支撐最高的信用等級，對信評機構而言，債務上限的爭議並不是觀察重點，長遠的藍圖規劃才是信評機構真正關切的。未來聯邦政府將面對更多長期的挑戰：收支無法平衡，如何運作與自行融資的能力，這是信評機構觀察重點。
國會目前的協議包括第一階段約9000億美元可支配開支的縮減（其中包括某些政府津貼計劃），再依據跨黨派特殊委員會的建議，另外有1.2兆至1.5兆結合各種減支與增加稅收的方案。至11/23之前，該委員會必須同意至少1.2兆美元，若無法達成協議，將自動藉由縮減國防、社會安全、醫療補助等支出以削減1.2兆美元赤字；這個後備計劃是用來推動委員會成員達成共識而設計的，因為許多共和黨員對於大額削減國防支出感到恐懼，而民主黨員則不願見到大規模的削減政府津貼。
儘管如此，哈森泰博仍警告，不能只是為了縮減赤字而縮減，不合時宜的削減赤字，或是沒有涉及到像政府津貼改革這類大規模且結構性的議題，可能無法有效處理債務問題。當然，尤其在經濟如此脆弱的時刻，更必須小心的管理支出，階段性的進行減赤計劃。哈森泰博認為，市場真正期待的並不必然是現今2兆美元政治開支的縮減，而是如何處理更長期的政府津貼的議題；並不是要求必須在一年之內減少所有的開支，只是希望有具體且嚴謹的計劃，政治家也必須堅持到底。
雖然債務上限的爭論已占據了媒體版面，負面的經濟新聞也持續在發酵，一連串的利空造成美股沈重的賣壓，對經濟復甦悲觀的言論又起。然而，哈森泰博表示並不太擔心「二次衰退」的可能性，認為經濟的確還在成長，但可能會有一段時間讓人誤解經濟成長可能轉向，這只是暫時的疲軟，尤其是去槓桿仍在景氣復甦的循環中進行時，這樣的現象並不令人驚訝，全球經濟體似乎仍相當穩健。雖然美國的勞動市場沒有如預期般穩健復甦，但企業部門強勁的實力似乎可稍微彌補勞動市場的不足。因此，在美國強勁的企業部門支撐下，美國的經濟仍可能繼續復甦，市場近期的悲觀氣氛似已過度。
雖然從經濟面來看，並非所有訊號都顯示光明的一面，但前景也並非烏雲密布。至於關於債務處理的問題上，或至少其中一部分，美國可能已經用其它的方式邁向復甦。
約翰．坦伯頓爵士投資金句：「熊市總是短暫的，但迎面而來的就是甜美的牛市。」