中财网智慧农业哪个省:在波動的市場中管理風險-經理人財經筆記
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/02 16:17:30
在波動的市場中管理風險
作者：富蘭克林證券投顧共筆2011/09/23相關關鍵字：
- 管理風險
資料日期：2011/08/30
市場再度出現較大的震幅，讓許多投資人納悶2008年9月以來，風險管理技術是否已經成型。當時造成雷曼兄弟與AIG屈膝投降的事件，激起市場對風險是否有所誤解的疑問，風險管理的業務也成為部分市場撻伐的對象。甚至有些人指責他們所相信的風險管理模型無法適當解釋『黑天鵝事件』（指一些罕見的突發狀況，但事後認定是可以預期的，例如次貸危機）。富蘭克林坦伯頓基金集團資深副總裁暨績效分析與投資風險董事威利?托勒認為，避免過度依賴模型對降低投資風險是非常重要的，模型只是投資人可選擇的工具之一，任何完全依賴特定模型或工具的管理方式，容易因為所有模式中存在的缺點與不一致性感到困惑；擁有一個龐大的風險模型不代表可以完整包含所有操作中的風險管理，這個模型需要一步步被證實，從目標至達成目標的方法與細節，都要確實建立，並獲上層組織的支持，同時也要反向思考：欲採行的行動能否達成風險控管的目的。我們所執行的任何一個投資決策，都必須將風險管理的概念涵蓋其中。
托勒更進一步解釋這個整合風險管理方法：相較於事後再試圖調整，若在設計這個機制時，一開始就將風險分散的考量涵蓋其中，其實比較容易。當開始設計這個風險機制時，我們就與投資組合、法令遵循與產品管理各個部門密切合作，確實指出在這個投資工具中我們想要考慮的風險參數與限制。因此，我們可以合理且放心的相信這個機制能在各種的投資環境下有所發揮
同時，托勒了解『黑天鵝事件』發生的機率實在太低，從統計學的角度來說，那代表風險常態分配的尾端，也就是最不可能發生的事件，或是難以預期的「尾端風險(Tail risk)」，投資人應該了解他們自身所能夠承受黑天鵝事件的承受程度。
基本上，「尾端風險(Tail risk)」是指投資工具在極端市場環境下表現相當差的情況，因此無論這種情形是否會存在於目前的投資組合中，我們都力求分析這些投資變數，而且確認我們對這種情況有正確的認知，所帶來的風險是可以被接受、補償與了解的。這不代表我們不會做一些特殊的投資，只意味我們必須確認對這些風險因子已有充分認識。
托勒認為，了解與認知這個風險，不失為在市場動盪中安然渡過的一個好方法。
約翰．坦伯頓爵士投資金句: 「在市場沮喪且賣壓湧現之際進場投資、在市場陷入狂熱貪婪時賣出，需要最大的毅力，但卻可獲得最佳的報酬。」