中财网河北王一兵:刘军洛文集 （一）
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/05 02:50:40
刘军洛文集
要么选择黄金，要么选择这崩溃
2003年全球经济在各国央行高强力货币政策和各国政府巨额赤字中进入了一个强劲增长的岁月。同时，全球主导货币美元的飘落以及全球各地区居民生活成本不同的提高成为了一道风景线。 3年前，笔者在黄金260美元/盎司时就建议中国必须及时建立“次级金本位”。因为，中国必须对抗一场残酷的美元贬值和世界性通货膨胀，以及黄金价值至少在3000美元/盎司。今天， 通货膨胀这个词离每一个中国人是这么的近。
2002年6月，笔者在《经济展望》上发表的《要么选择黄金，要么选择这崩溃》续三中讲了这么一个小故事。今天再写在这里，希望国人能从中感受一下通胀与粮食问题。很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。于是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。
2002年中国减少耕地2500多万亩。一亩地产粮700斤，每人一年保守消耗500斤粮，这么在2002年中国出现了3000多万人永久靠进口粮生活。到2003年这个数字是4000万人。2年产生7000万人。有人或许说中国可以进口粮食。可是，请明白，今天的国际货币体系中格林斯潘可以通过扩大货币供给来纠正贸易赤字。这就是为什么2003年全球粮价大幅上涨、美元飘落、黄金升至400美元/盎司和全球长期利率上升的本质。现在，中国靠储备纸币进口粮食，那只能是越来越多付少进。
通货膨胀这个问题不是等物价上涨了才去谈论的问题。现在中国市场有一种说法，或许中国会出现日本上世纪80年代资产泡沫的情况。但是，请注意，上世纪80年代市场环境与今天是截然不同的。首先，美日是同盟，要打赢冷战，美日央行在密切协调利差来保持市场平衡中度过上世纪80年代。其次， 1981年美国对外净资产规模达1400亿美元，美元可以通过出售债权，再出售国内证券资产解决赤字融资。还有，日本当时的劳动生产率一直长期高于美国。所以， 当时的市场环境为里根政府的供给派创造了良好的土壤。整个80年代长期利率的大幅下降就说明了一切。而现在，（一）美中不是同盟。（二）中国的劳动生产率是美国的17%，是欧洲的25%。 （三）在创造1美元的过程中，中国消耗的能源是德国和法国的7倍。（四）美国已长期成为全球最富有的债务国。（五）美国的失业率在5.7%，欧洲的失业率在8.8%。美国财赤占GDP4%，欧洲财赤占GDP3%，日本财赤占GDP7%。（六）全球储备问题不论用任何标准都进入了一个创纪录时期。所以，不去计算，不去对比，这是不负责任的事。在全球长期利率即将大幅上升的日子里，中国不去正视通货膨胀，那只能是无知。
上世纪80年代的美元危机中，日本、德国优异的劳动生产率把其剩余的储蓄不断的输入市场有序地稀释着美元的价值。而今天，世界同样迫切需要找到一个有剩余储蓄的地区来减轻美元下落的速度。不过，答案是——没有。现在全球的每一个地区都面对高失业率、高财赤和高福利缺口。一个全球主导货币，拥有的是最大债务和不断创纪录的经常账户赤字。在全球储蓄干枯的今天，这不是一场世界性通货膨胀，会是什么呢？
所以，今天海外的许多学者都在谈论美元的问题危及到了世界体系，包括近日IMF的这份报告。或者，全球金融市场都把目光注视到了亚洲，因为亚洲持有美国国债总量一半。稍微掌握一些经济史的人都知道，美元的每一次危机都为美元创造了巨额福利。上世纪80年代，日本在美元危机中“捐献”美国有形3000亿美元，无形大致5000亿美元，为里根打赢冷战。今天，不知那一个倒霉者再为美国上世纪90年代末期的美元泡沫和全球化失衡殉葬呢？所以， 今天中国再不去谈论通胀、粮食与黄金，那中国的经济市场与“原始社会”有什么区别。
在人类货币史的长河中，市场很少有脱离黄金来配置结构的时期。1971年，尼克松为打冷战，而停止美元支付债务，割断了黄金与货币的关系。这个“美元本位+ 印刷机”的国际货币体系运行到今已有30多年的时间。全球化在这个体系中迅猛成长，区域性配置失衡或区域性危机在这个体系中频繁穿梭。上世纪80年代是拉美，1992年是英镑，1994年是墨西哥，1997年是东盟地区。另外，证券信贷化爆炸性的增长充斥在世界各地。以美国两大房屋贷款公司Fannie Maes 和Freddie Maes为例，目前其的负债总额达3万亿美元，占美国GDP30%。今天不论以任何眼光来看，地球都成了一个债务泡沫的星座了。市场没有储蓄，格老就印储蓄。国际货币体系的稳定是利润的保证。上世纪70年代，美国的政策造成黄金上涨20倍。今天美国的政策在全球化与信贷证券化中无数倍的放大着。所以，谈论黄金在21世纪上涨10倍，价值至少在3000美元/盎司是不过分的。同时，市场也必定要抛弃“美元本位 + 印刷机”的国际货币体系。“次级金本位”的回归也必定成为全球一场不可抗拒的趋势。
美中是两个大国，大国之间必定有一场战争。在今天就是金融之战或价格之战。它体现在汇率、黄金、粮食等等。这个观点笔者谈了3年。在黄金330美元/盎司时，笔者想自己掏钱在中国一些主流财经媒体作广告向国人告知。遇到的都是这些主流财经媒体的一致回绝。美联储拥有全球最富黄金储备，美国拥有全球最富有农田。至笔者截稿时，黄金在426美元/盎司，3年上升了60%。过去18个月美元兑欧元下滑45%，全球基本商品期货（CRB）已创下9年新高。这场战争现在已经降临了每一个中国人的生活成本。很快在美联储印刷储蓄的推动下，黄金与粮价将长得更疯。2003年4月份笔者在《上海经济报》中指出，澳元2003年预计升值40%，实际澳元2003年升值33%。同时也指出，美联储的再通胀政策在2003年下半年将大幅提高中国居民的生活成本。2003年11月中国食品价格成长在8.1%。1个月成长8.1%，8年前一个外国人写的《谁养活中国人》又进入了中国一些分析师的视野。如果今天中国市场还不能明白一场价格之战早已开始的话，这只能是中国的一场悲哀。现在全球许多杂志都在谈论中国粮食需求将在2004年大幅推高粮价，甚至有一些杂志在教导产粮商们减产来获取最大利润。资本主义的本质是什么——利润。同样，美联储的货币政策也是利润。在全球化飞速进程的这10年，只有中国还没有遭遇新兴市场的一条不变的法则——创造与毁灭。今天在美联储寻找下一个殉葬者的时代中，中国现在最大的敌人是——无知。
要么选择黄金 要么选择崩溃
■刘军洛
目前，导致全球物价大幅上涨的一个主要原因是，格林斯潘和小布什的扩张性货币政策和扩张性财政政策。２００３年４月，笔者在评论２００３年一季度中国经济数据时指出，美联储的再通胀政策将在２００３年下半年大幅提高中国居民的生活成本、中国的ＣＰＩ消费者价格指数将大幅上涨以及粮食等基本商品将出现高价格。２００３年在格林斯潘创造美元信用货币中，亚洲地区的外汇储备增加了１／３，达１．９万亿美元。２００４年第一个交易周，外国人投入亚洲地区２８亿美元，创周流量纪录。亚洲地区短期内被灌入如此巨大的信用货币，所以一些劳动生产率低的地区，如中国，出现了物价上涨的局面中国的劳动生产率是美国的１７％。同时，在全球范围内基本商品价格出现了暴涨。这正符合了今天国际货币体系中的一条基本定律——美元的价格决定全球供给与需求的价格。２００４年中国是否会出现高通货膨胀，在全球化配置中是一个胜利者还是失败者，已完全取决于２００４年美元的价值。今天中国最大的风险就是把希望寄托在美元的清偿能力上。
２００４年１月７日，国际货币基金组织（ＩＭＦ）警告说，美国欠其他国家的债务将占自身经济总量的４０％，这对一个主要工业化国家来说是前所未有的比例，有可能造成对美元价值的恐慌和全球汇率的混乱。华盛顿国际经济研究所所长弗雷德?伯格斯滕说：“国际货币基金组织是正确的。如果美国的两大赤字（联邦预算赤字和贸易赤字）继续增加，世界经济面临‘最终审判日’的风险也会增加。”
目前美国人的信用债务已达６． ７万亿美元，人均债务余额超过２．３万美元。２００２年，美国国会将联邦政府国债限额从５．９５万亿美元提高到６．４万亿美元，２００３年再次提高到７．３８万亿美元，创历史之最。美国白宫１月２９日透露，小布什政府２００４财年的联邦财政赤字将达到５２１０亿美元，远超过２００３年的３７５０亿美元。美联储为什么如此希望美国民众拼命借贷，小布什为什么如此向世界大力借钱。一个美国学者指出，以李嘉图贸易理论推算，二三十年后美国将沦为一个发展中国家。在今天的生活中，这就好比一个聪明的白领不断地向一个勤恳的蓝领借入巨额债务和购入大量物品。经济学家指出，这样下去蓝领会比白领富足。但是，在现实生活中这个白领在借钱中没有写下借据。所以，经济学家所指出的事永远不会发生。现在美国人借入的债务都是以美元计价，而不是以人民币、日元或欧元计价。美国人借的债务越多，美元就越贬值，美国人到时偿还的就越少。上世纪８０年代，日本金融机构在美元贬值最高峰时，损失高达７０％，１０００亿美元只剩３００亿美元。今天，中国外汇储备加私人持有共计７０００亿美元外国纸币资产。如果小布什政府向里根政府学习，那么中国就可能出现单在持有的美元资产上的损失就达４０００亿美元的事，相当于中国ＧＤＰ的４０％。这就是２００４年中国将面对的最大风险。
为什么新兴市场在全球化配置中都脱离不了这么一条规律——创造与毁灭。上世纪８０年代是拉美，１９９２年是英镑，１９９４年是墨西哥，１９９７年是东盟地区。这是因为这些新兴市场在参与全球化中不是市场配置或“金本位”配置，而是美元的贸易赤字配置。所以，这些新兴市场必定出现市场配置失衡的结果。
２００２年６月，笔者在一篇名为《要么选择黄金，要么选择崩溃》的文章中讲了这么一个小故事。很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。于是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。
这个小故事的寓意就是，中国在美元的贸易赤字配置的全球化中必定出现结构失衡。２００２年中国减少耕地２５００多万亩，２００３年减少３０００多万亩。这样在过去的两年，中国出现了７０００万人永久性依靠进口粮。２００３年中国粮食缺口５０００万吨。现在中国年粮食消费总量在４．８－４．９亿吨。预计未来两年中国进口粮食将达１亿吨以上。今天的粮食价格也就是２００－３００美元／吨。但是，随着今后美元贬值的恶化效应以及全球只有北美地区有剩余粮食供应欧洲与独联体国家已基本退出世界粮食供给市场，那么中国未来很可能在粮食问题上多支付５００－６００亿美元给北美地区。“千里之堤，毁于蚁穴”，如果到时再计算上石油、铜、铁矿等等基本商品的多支付，那么，如果说１９９７年东盟因为美元升值而恶化了经常账户的话，今天中国就将因为美元贬值而恶化经常账户。毕竟，中国对世界资源的需求巨大。这点验证了特里芬先生在１９５９年指出的——美元的不稳定性将摧毁市场。所以，不论美元升值还是贬值都将造成区域性危机。
２００４年中国在美元问题上还将面对另一个潜在的巨大风险。２００２年５月，笔者在上述《要么选择黄金，要么选择崩溃》一文中指出，日本人必定将大规模购入黄金。近日，日本财务大臣谷垣祯一称，财务省将仔细检查是否要提高日本外汇储备中的黄金持有比率。日本财长的这句话表明，美日的共同战略目标已不存在。上世纪８０年代，里根政府的大规模减税和军备支出造成了美元大幅贬值。这给日本带来的直接损失是３０００亿美元，间接损失约５０００亿美元。这８０００亿美元“捐助”为里根打赢冷战起了决定性作用。日本则换取了北方地区安全。所以，当时日本央行与大藏省都极力调动本国资本进入美国市场。今天，冷战已经消失，美日战略目标出现严重分歧。日本政府不愿意再为小布什政府的大规模减税、二战后“婴儿潮”退休福利的巨额支出、登月、上火星、反恐以及在伊拉克、阿富汗驻军等等的赤字再“捐助” ８０００亿美元了。
毫无疑问，２月初在美国弗罗里达州召开的七国央行与财长７Ｇ会议中，如果不能达成美国削减赤字、欧洲与日本进一步开放市场吸纳美国贸易赤字的协议的话，日本就必然大规模进入黄金市场来保护自己的资产安全。如果日本把外汇储备的黄金比例提高到２０％，那么全球金融世界将先出现近１４００亿美元的美元资产抛售，然后是近１４００亿美元进入黄金市场。而中国在这个过程中将先面对手中美元资产的进一步缩水，然后是美元大幅贬值与黄金价格大幅上涨造成全球基本商品大幅上涨。如，石油很可能出现４０美元／桶。还有，在这个过程中，谁又能保证，阿拉伯人、欧洲人不进行一场资产组合来保护自身呢？这也是银行学中的一种说法，当银行大量借入短期融资而进行长期投资时，必定会面对一个问题——挤兑。现在，如果日本人去提现，那么美国这个世界银行的兑现问题将即刻摆到中国人面前。
今天，全球归根结底的问题是——美国人的赤字由外国人储蓄来支付。美国国会统计局预计，未来１０年２００４－２０１５美国财赤将达３．５万亿美元。一位英国学者曾指出，中央银行可以在一夜之间创造１倍的货币供给，但市场也会迅速出现相对应的价格。所以，在美国人创造赤字的过程中，黄金也必定出现相对应的价格。２００１年，黄金２６０美元／盎司时，笔者向国人推销中国必须及时建立“次级金本位”由黄金、石油、农田、铜等重要基本商品及资源组合的货币储备支付体系对抗一场残酷的美元贬值和世界性通货膨胀。笔者艰难推销“次级金本位”的３年，美元贬了３年，黄金到了４００美元／盎司，中国农田逐年消耗。
在参与全球化的配置中，中国必须去计算全球账户失衡的程度以及各国财赤所带来的问题。美国未来欠外国人的债务可能达５万亿美元。美国今天的经济政策可以在未来削减美国３０％的外国债务，即达１．５万亿美元。推销黄金虽艰难，但是中国能少分摊这１．５万亿美元“财富”，那么这场黄金推销即便再难也得再坚持。
２００３年全球经济在各国政府的反周期的拉动中出现了强劲增长。然而，这种增长的背后出现了一个身影——凯恩斯主义的回归。上世纪７０年代的世界性大通胀让凯恩斯派走下了舞台。今天，这股潮流回归，美国财赤占ＧＤＰ４％，欧洲财赤占ＧＤＰ３％，日本财赤占ＧＤＰ７％，这不由让人嗅到了上世纪７０年代的气息。同时，这股潮流也创造了２００３年全球基本商品指数ＣＲＢ的暴涨。２００３年过去了，她留给世界一个惊喜——强劲增长，一个疑问——美元膨胀的巨额债务与各国的高失业率。不错，２００４年还将是凯恩斯派举行更盛大演出的时空。或者还会上演世界银行美国遭遇挤兑的一幕。
经济学中有一个定律——赤字决定价格。２００４年ＣＲＢ指数的走势是否会让中国经济窒息，答案在全球赤字。２００４年美元的风浪是否会重创中国经济，答案也在全球赤字。小布什政府的赤字规模不会让２００４年的世界经济平静。７Ｇ会议的话题是美元赤字，ＩＭＦ的报告讲美元赤字，近日许多学者谈论的是美元赤字如蒙代尔和索罗斯。中国人不能等美元的赤字发展下去，不能等日本人先去兑现。在美元过剩的年代中，黄金是中国能安全生存的惟一保障。美元的再贬值，世界性通货膨胀、经常账户问题，这些都已层层渗入中国经济。美元的巨额经常账户赤字２００５年将达８０００亿美元加美元的庞大外债未来几年会升至５万亿美元恒等美元大幅贬值和世界性通货膨胀。或许上世纪７０年代美国一位议员的话更能让中国人感受到美元危机的来临——“如果没有通货膨胀，华盛顿的日子将很不好过。”
刘军洛 黄金、美元、通胀与粮食问题
今天或许没人反对世界进入了一个“美元失去的年代”。的确，这正符合了特里芬先生在1959年指出的，即使美国能够避免直接给美元带来灾难的高通货膨胀。美元的霸权仍然不能持久。1971年布雷顿森林体系的死亡是因为美国的支付赤字。30年后，现在的国际货币体系又一成不变的面对同样一个问题，即美元的支付赤字。只不过，今天格林斯潘不用忍受当年尼克松先生所面对美元清偿的问题。
市场的价值在於均衡，货币的价值在於均衡市场，中央银行的价值在於价格。上世纪90年代，美国经济的低通胀中的强劲增长，以及经济全球化的高歌猛进是脱离不了国际储备的强劲增长和世界流动性的充分贡献。这种贡献来自於技术进步和一个非常重要的结构变化，即冷战的结束、欧元的建立、日本的低迷和区域性的不稳定配置。所以美元今天必定再现一个美国人写道的“从权力与荣耀到供过於求的货币”。
3年来，笔者在《黄金价格终将翻番》、《外汇储备将回归黄金》、《要么选择黄金，要么选择这崩溃》等一系列文章中阐述了两个观点（一）美国经济必定出现一次巨额的再通胀政策。（二）全球经常账户失衡加剧必定造成全球性通货膨胀和全球化死亡。不过，笔者还是想把这3年来讲的一个小故事再写在这里，希望国人能从中理解一下黄金、美元、市场结构与粮食问题。
很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。於是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，却不准卖粮食给其他小国。
这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。今天美联储靠着扩大货币供给支援着贸易赤字，美国的财政部则把国际收支赤字扔给了市场，而美国的议会在不停地提高国债上限。上面小故事的寓意与特里芬咒语没什么两样。美元推动了全球化，同时过剩的美元必定带给市场一场高通货膨胀。只不过在布雷顿森林体系中过剩的美元还能到美国财政部按35美元／盎司换取黄金。而今天过剩的美元是全球巨大的货币体系失衡中的一个潘多拉盒。
黄金的价值应是多少？答案是至少3000美元／盎司之上。在3年前黄金260美元／盎司时，笔者向国人推销中国应建立“次级金本位”，中国市场无人理知。今天，黄金在400美元／盎司之上，国人能不能从全球账户问题和贸易失衡中去理解黄金和物价呢？
今年4月份笔者在《上海经济报》中评论一季度中国经济资料中指出，一季度的中国经济资料表明，中国的供给开始恶化，很快中国将进入粮食等重要资源暴涨的时代。通货膨胀这个问题必定要站在全球账户、政府支出、私人支出以及市场结构中去理解。2001年美国政府盈馀为1273亿美元，到今年为赤字4000亿美元，预计2008年美国政府赤字将达到8000亿美元。现美元的贸易加权水平基本与1998年中期大致，现在的贸易赤字达GDP5％。而1997年则不到2％。
摩根士丹利首席经济师史蒂芬·罗奇预计2005年的美国经常账户缺口在7100亿美元，占GDP5.8％，当时美国人需要每个营业日外国人送钱近30亿美元。笔者预计当时经常账户赤字在8000亿美元，预计20年后美国福利缺口在25万亿美元。更糟糕的是现在日本财赤是GDP7％，欧洲财赤是GDP3％。以上这些问题正在不断创出美国历史新高和刷新全球纪录。市场的力量是必定要纠正这个巨额的失衡。纠正的结果就是美元暴跌、长期利率暴涨和全球性通货膨胀。
古典主义者后是凯因斯，凯因斯后是芝加哥派，今天许多地区凯因斯又在回归。新自由主义已经让人类市场充满了资本的“芳香”。私人市场与中央银行的利益在趋同中融合。中国今天的外汇储备3000多亿美元＋企业＋居民，共计持有6000多亿美元外国纸币资金。黄金价格的上涨，正引发世界财富的一场重新分配。拥有全球黄金储备第一的美联储利润将有多少呢？格老和财长斯诺计算得十分明白。黄金是财富。更重要的是今天中国已经参与了全球化，中国需要明白从全球账户中探知物价。
今年4月份笔者在《上海经济报》“贸易保护、通货膨胀与中国经济”一文中指出，美联储的再通胀政策将很快大幅提高中国居民的生活成本。现在11月份的CPI成长3％，其中食品价格成长8.1％。如果中国不去从开放式经济体、全球化及全球账户中去探知未来，那么通货膨胀就永远是个谜。粮食问题是一个摧毁市场及人类文明的事。2004年全球账户问题将让每一个中国人及地球上的每一个生命重视粮食与物价。美元是敌人，黄金是货币，通货膨胀不是一个谜，或者只有失去了才明白。
粮食涨价提高居民生活成本 通胀危机悄然临近
作者：刘军洛
粮食价格能走多高？中国是否会出现一场高通货膨胀？中国居民生活成本与福利走向如何？这些问题的答案在哪里？在格林斯潘与小布什手里。2003年4月，笔者在《上海经济报》中指出，美联储的再通胀政策在2003年下半年将大幅提高中国居民的生活成本。同时预计2003年美元兑澳元贬值40%(实际2003年贬值33%)。2003年下半年全球的物价正好验证了笔者的判断。因为今天中国被全球化的每一个触角都紧密捆绑着。在美元的价格决定着全球供给与需求的国际货币体系中，中国的市场已成为全球化中一个运行的部件。中国出现的问题就必须从整个全球化配置与全球货币体系中去解答。
全球货币供给过快，市场劳动生产率停滞
自上世纪80年代，中国出现了3次中通货膨胀。其原因是货币供给过快和结构性失衡。今天中国同样面对这个问题。只不过，这个问题被放大到全球货币供给过快与全球性结构失衡。2003年，中国外汇储备同比增长40%，日本央行创造20万亿日元投入市场，除美国保持较高的劳动生产率，其他地区基本停滞，中国的劳动生产率是美国的17%。现在中国面对的问题本质与前几次通胀截然不同。今天，中国官方 + 私人手中持有7000亿美元外国纸币资产。中国GDP70%增长动力来自全球。例如，上世纪70年代的全球性通胀中，以今天的美元计价，西方官方从黄金的财富分配中获取了1.2万亿美元真实财富。再例如，印度民间储备黄金1万吨，以300美元/盎司到400美元/盎司这段利润，印度就获取了实实在在350亿美元储蓄。美元还会贬值。粮食价格还会暴涨。黄金还会重演上世纪70年代上涨20倍的财富再分配。今天这事实已成为每一个中国人的福利与国家安全的问题。
在美联储印刷储蓄的推动下，黄金与粮价将长得更疯
黄金的价值是多少？答案是至少3000美元/盎司。3年来，笔者在《黄金价格终将翻番》、《外汇储备将回归黄金》、《要么选择黄金，要么选择这崩溃》等一系列文章中阐述了三个观点（一）中国市场必定面对一场残酷的美元贬值与全球性通货膨胀。（二）中国必须关注粮食问题。(三)黄金价格至少在3000美元/盎司及中国必须及时建立“次级金本位”。2001年黄金价格260美元/盎司，美元还是强势品种，中国粮食价格平稳。在过去的18个月，美元对欧元贬值45%，全球基本商品期货（CRB）已创下9年新高，2003年11月中国食品价格同比成长8.1%。2002年6月，笔者在《经济展望》上发表的《要么选择黄金，要么选择这崩溃》续三中讲了这么一个小故事。很久以前，一个大国的皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，而自己的国家只准种粮食不准种桑树。这个国家的丝价就猛涨。于是，其他小国就纷纷种桑养蚕不种粮食，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这位皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易“赚取”了这些小国。2002年中国减少耕地2500多万亩。一亩地产粮700斤，每人一年保守消耗500斤粮，这么在2002年中国出现了3000多万人永久靠进口粮生活。到2003年这个数字是4000万人。2年产生7000万人。有人或许说中国可以进口粮食。可是，今天的国际货币体系中格林斯潘可以通过扩大货币供给来纠正贸易赤字。这就是为什么2003年全球粮价大幅上涨、美元飘落、黄金升至400美元/盎司和全球长期利率上升的本质。如果靠储备纸币进口粮食，那只能是越来越多付少进。美中是两个大国，大国之间必定有一场战争。在今天就是金融之战或价格之战。它体现在汇率、黄金、粮食等等。这场战争现在已经降临了每一个中国人的生活成本。很快在美联储印刷储蓄的推动下，黄金与粮价将长得更疯。假设，今后的某一天黄金的价格不幸又被笔者言中，那么印度民间储蓄将达1万亿美元，而美联储储备也将达1万亿美元。届时这场财富的再分配将巨幅的不折不扣地灌入中国居民的生活成本.
过去3年黄金价格成长了60%，今天笔者只是想让每一个中国人反思一下中国居民的生活成本为什么提高？全球性通货膨胀离我们有多近？这个问题本来很好解决，计算全球经常账户失衡问题，就应知道黄金价格与物价。假设中国这3年建立“次级金本位”，以中国国力至少可以储备黄金4万吨。在面对铜、铁、橡胶、石油、粮食等基本商品暴涨的今天，中国居民的生活成本是不是得到了控制。
在美元危机中，中国必须大量储备黄金
格林斯潘奉行再通胀政策，小布什大搞财赤，是美国经济体在全球化配置中必定出现的事。正如特里芬指出的美元必定没有清偿能力。
刘军洛 中国10月份通货膨胀全面爆发
中国10月份通货膨胀全面爆发
自格林斯潘上台，美联储的研究转向了资本垄断和资产价格方向。美联储的战略以推低国内储蓄，来降低美国企业融资成本的手段，在今天获得了巨大成功。而与此同时，中国市场一直追捧着凯恩斯主义的教条——这个上世纪70年代为西方带来严重通胀的学说。这势必与全球大趋势的发展产生难以想象的冲撞。这种冲撞的后果则是中国竞争力落后、福利缺口、贫富分化、资源亏空与环境恶化等。如果中国市场不明白美联储降低国内储蓄的目的，不了解中国经济在凯恩斯式通胀的失衡中飞速滑行，那么明天中国的物价、房价与粮价以及全球黄金、石油、铜等基本商品价格只能是个‘谜’了。
5年熊市与凯恩斯主义损害中国竞争力
凯恩斯主义是上世纪30年代大萧条的产物。这就好比一个病人快死了，打了一剂强心针，好了。但如果有点小毛小病就打强心针，不停地打上几年，那这个人恐怕只能是早死了。所以，上世纪70年代西方的两位诺贝尔经济学获得者弗里德曼、卢卡斯先后撰文指出凯恩斯主义是死亡了。
死亡的凯恩斯主义在中国的复活，以及中国5年熊市，彻底摧残了中国个人消费的繁荣与技术部门的强大。现在，中国个人消费占GDP比重40%，而美国是80%；中国企业的融资成本是13%，而美国企业融资成本则在2%。故，如果戴尔、微软、沃尔玛在中国资本市场出生，那现在也就是一个小车间、小超市。而个人消费与技术部门的受困，又辩证地吹大了凯恩斯主义的盛行或政府经济承包商的地位。
政府支出 = 低劳动生产率。如甲省要招商，乙省也要招商。甲省与乙省的竞争结果就是廉价或免费向投资人提供土地。据国土局统计，有7000万亩耕地转让，以20万/亩这个极低的价格计算也应有14万亿人民币的财政收入。而事实是，能有5～6万亿人民币进入财政部就相当不错了，大量的财富流进了私人利益集团。各级的财政亏损又被转移到广大纳税人身上，这必然导致中国技术部门人才严重短缺与贫富分化。再则，中国浪费与转移到私人手里的煤炭资源不低于3000亿吨，按保守的30美元/吨计算，应有9万亿美元财富或70万亿人民币的财富。美国的阿拉斯加现在价值3万亿美元，如果美国也推行凯恩斯与熊市政策，美国的阿拉斯加现在也得在石油寡头手里。
现在，中国的结构是低劳动生产率 + 强大的蝗虫式私人利益集团。中国并没有出现政府支出收缩，技术部门支出增长，吞噬中国资源的私人利益集团的财富被公平退还给广大纳税人，这些促进技术进步的基本要素。而因为一个简单的中国股市，1月至6月跌去30%市值对货币、对CPI造成的影响，去谈论通货紧缩，那这只能是无知。
中国需求抬头，央行职能枯竭
许多地区石油库存远低于警戒水平；电不够用；上半年汽车销售增长近10%；6月份信贷达4000亿人民币这个历史高地带；7月份外汇储备增长将不低于300亿美元；未来半年外汇储备将达8500亿美元，增长的1500亿美元流入市场会创造出近4万亿人民币货币量；央行也加入承包商的队伍，开始收购市场上各式垃圾债券；企业破产的力量正在凝聚，政府的赤字收缩无望；凯恩斯式的结构失衡在井喷。中国10月份通货膨胀全面爆发已成定局。
经过这两年与物价的困斗，央行的货币职能开始枯竭。理论上央行可以提升利率或发行票据收缩货币。但现在人民币升值了，如果央行提高利率，苍蝇式的食利者们又将疯一般飞向人民币。
央行票据的数量已超过了警戒水平，再加上政府隐形赤字这个警戒水平该变成红灯了。不要忘记，1994年摧毁墨西哥金融市场就是倒霉的短期美元债券(tesobonos)。央行一定要饮鸠止渴再开票据的话，格林斯潘会非常满意，因为2006年美国通胀还要靠中国央行票据帮忙，这是后话了。
人民币升值与美国经常帐户
人民币升值可以轻微解决中美贸易赤字问题，这是一个错误的经济概念。这是一个经济的算术问题。因为投资 = 储蓄。如果美国储蓄低，则必定被国外储蓄弥补。美国就会通过扩大进口，使国外储蓄大量流入。而这样美国的贸易赤字就出现了。人民币升值是增加国内储蓄。现在，美国格林斯潘与小布什的经济政策是中性货币+ 松财政。这种政策是降低美国储蓄的政策。看来，人民币升值，是协助美国恶化美国贸易赤字与美国经常帐户赤字。这样美国就会很快要求人民币进一步升值，自然推高了全球黄金、石油、铜等基本商品及中国物价、房价与粮价。
资本垄断与资产价格
格林斯潘的历程，是一个为美国全球资本垄断，不断地提供巨大资助的历程。
1987年，格林斯潘上台后，为挽救美国股市下落，迅速向市场提供巨资。随后，其与里根、克林顿开始‘猎杀’日本高股价、高房价，扼杀日本企业的资本垄断。联邦基金利率从1987年11月的6.7%上升到1989年5月的9.8%。这一紧缩政策压制了日本，但也拖累美国经济进入了衰退。非常幸运的是，日本央行错误的紧缩政策，于1989年出台。以及美国政府成功的使汇率，从1989年140日元兑1美元，压到1995年的80日元兑1美元。90年代初，随着日本泡沫的破灭，为格林斯潘相机抉择的3%通胀目标的货币政策，提供了重要的帮助。1991年后，美联储将货币增长率，从接近于零，提升至12%。而与此对应的全球官方储备，由1991年至今增长了400%，平均7年增长1倍。
所以，今天不懂美联储的长期战略是资产价格膨胀，不懂美国人逼迫人民币升值的真实目的及美国货币与财政会产生什么样的资产价格。看一下美国人持有什么——全球最大的石油储备、全球最大的黄金储备、全球最大的海外地产收购者与中国最大银行的海外控股人；而中国人持有的是7000亿美元‘纸币’与国内资源亏空。故，如果石油价格从今天60美元上升至120美元，中国单外汇储备就巨亏3500亿美元。美国全球资本则是财富猛增几万亿美元。反之，美国则巨亏。这场游戏将如约‘唱’下去。不懂经济也知道。懂一点吗，就是定个时间的事了。
石油价格
2001年，笔者呼吁中国应尽快建立“次级金本位”（黄金、石油、铜、白银、铁等组成的货币体系）来改变中国汇率与货币的经济政策。同时指出未来这些基本商品价格都将有10倍的涨幅，即黄金3000美元、石油300美元等。艰辛呼吁至今，黄金上涨80%，石油上涨近3倍。
基本商品价格再暴涨这是一个常识。
1.中国现在70人一辆汽车；
2.以最保守的估计，未来5～8年印度将达到中国现在经济规模；
3.日本这个‘经济怪物’的金融资产是13万亿美元，其正进入高龄化社会。未来15年之内，将消费掉5～8 万亿美元；
4.而美国克林顿时代的退休者，正亢奋地准备花掉格林斯潘为他们带来的丰厚退休金。
5.计算一下美元价值，今天100美元/桶的价格与上世纪70年代石油价格相当。而美元未来的供应将在7年内翻番。那么，2012年石油200美元/桶比今天还便宜。如果世界不甘心美国如此收取印花税，那么，全球基本商品价格将疯了。
预言石油崩盘的人总会提到科技进步。但是，过去全球每一次的大规模科技进步无不是政府赤字收缩让位于私人资本的时期。未来10年，中国政府赤字收缩困难，日本则不可能，欧洲就不谈了。有希望的美国，政治与经济的战线又太长，要斗中东，斗人民币，斗日元，要当全球老大，所以，美国最终也逃不了一句老话，杀敌一千自损八百。当然，未来的石油短期大幅下落也会出现。但什么时候、什么价格则在格老与小布什手里攥着。这需要用经济头脑去探知。所以，笔者上面指出中国央行票据就是格老未来的砝码。
储蓄低，必然产生贸易赤字。而美国贸易赤字就像‘天上馅饼’，吸引着各国把本国资源与资本出口到美国。而美国则把美元出口到各国。这样美国的利润是美元，各国的利润也是美元。滑稽的一幕在全球就出现了。石油价格高，美国利润就多。而石油价格底，各国利润就多。谈石油价格不与美国储蓄结合，那么中国参与全球资本游戏只能是‘送钱’。今天，中国急需建立本国资本垄断，降低本国企业全球化中的经营成本，向蝗虫式吞噬着中国资源的私人利益集团开征高额税收，大幅提高工资收入，政府支出由公共投资转向教育、医疗与社保。这些才是促进中国劳动生产力大幅成长与反通货膨胀成功的基本要素。例如，中国今天的7000亿美元外汇储备，等于向美国出口7000亿美元中国资本。如若这些资本转向国内企业使用，那么中国企业的融资成本将由现在的13%迅速降至2%。而美国企业融资成本将由目前的2%迅速升至10～15%。中国企业经营成本的降低与美国企业经营成本的提高，将会造成中国对全球人才定价权的上升与美国对全球人才定价权的下降，将会为中国带来全球几万亿美元在中国市场的技术与效率的并购。为此，中国企业与社会成本将直接节约不低于每年3000亿美元。这个道理很简单，但在中国懂的人却很少。现在，美国格林斯潘正是在本国推广这个简单道理。格林斯潘真幸福。而美国几十年前淘汰的经济理论与对中国资本市场践踏来推高中国企业的经营成本，在中国是被人大肆贩卖与推广。所以美国企业今天真是太幸福了。请问，如果两国真枪真炮开战，双方死伤无数，谁会把本国资金借于对方军队，谁会发动全国力量践踏本国股市，扼杀本国企业融资呢？全球化难道不是美国人请中国人来经济较量的战场吗？今天，中国最大的危险就是格林斯潘为什么知道中国10月份CPI、房价、粮价与债市将井喷。而中国市场对此是不懂与不知。那么，今后美国还将吞噬全球化中的每一份不义之财。而某一天，1997年美国资本对泰国攻击的一幕也会到中国顺利展开，因为中国今天的经济战场是全球化无防线地区。
刘军洛
刘军洛:粮食问题、全球化与黄金
今天，物价问题已让中国开始面对GDP增长质量的重要性。GDP增长质量这个问题在经济学中实际是一个老话题。前苏联与东盟地区就因GDP增长质量而发生危机。
在中国制造出大量钢铁、水泥的时候，中国的粮食谁来制造？
众所周知，前苏联因为在军工领域的大投入，最终造成经济结构的失衡。东盟地区则因大规模建立“小作坊”式的电子产品基地，最终造成电子产品价格的恶性竞争，而引发结构失衡。今天中国已创建了120多个汽车制造厂（美国3个），几百个手机厂(全球手机产量35%在中国)，原油消耗全球第二。更有甚者，中国钢铁、水泥产量“勇”夺全球第一。在2003年生产钢铁2.36亿吨的情况下，还要进口3700多万吨。现在钢铁、水泥、电解铝的投资增长分别是96.6%、121.9%、92.9%。中国的GDP是美国的十分之一，日本的四分之一，占全球GDP不到4%。这几年中国要投入如此巨大的生产要素去建立“世界工厂”，那么粮食问题自然就包给了库存。就是按农业部2004年全年产粮4.5亿吨的设想，缺口也在5000万吨。这是一个乐观的估计。笔者预计2004年粮食缺口不低于7000万吨。一个更严重的问题是全球粮食缺口将不低于1亿吨，全球粮食库存严重低于安全线。在中国制造出大量钢铁、水泥的时候，中国的粮食谁来制造？
在“人多地少”由农业生产转型成工业化的国家中，日本模式之所以成功，是因为在明治维新时期日本强行推行殖民化战略。强迫朝鲜、台湾以种植粮食为基地向日本长期安全输入廉价粮食。确保了当时日本的工资价格与市场稳定。过去中国GDP增长，完全靠库存或“老本”支撑。库存耗尽粮食问题就必然威胁中国安全。
一场恶性通货膨胀正在席卷中国
现在市场认为中国2004年通胀将不超过5%。这种观点或许像一群没见过大海的年轻人，初见大海觉得大海的风浪不过如此。但至少可以肯定，这种观点没有考虑美国财赤与就业、日本央行的汇市干预力度、欧元区的结构问题以及全球贸易保护主义等等。以粮食价格推算，如果中国下半年能控制住金融体系的稳定，通胀在10%水平， 反之将不低于20%。
2003年全球货币供给总量增长16%。这是一个天文数字的增长。2003年中国央行吸纳了1600亿美元，日本央行投入了20万亿日元干预汇市。2004年头两个月，日本央行投入了10万亿日元。欧洲央行也将在1.35处投入上千亿美元。2004年全球货币供给总量增长将不低于18%。为什么中央银行家们要高速开动他们的印钞机？答案是，上世纪90年代全球有3万亿美元流入美国信息泡沫。现在泡沫破灭了，以40%货币计算流出，就是1.2万亿美元。同时由于亚洲地区的盯住汇率方式以及欧洲的结构问题，各国央行将创造出7～8000亿美元进入全球市场。这样全球正在经历2万亿美元流入商品与服务市场。现在这个流动过程只完成了三分之一。更庞大的货币流还在后面。今天，如果能站在美元信息泡沫破灭之上来理解全球货币市场的结构变化，还有必要去讨论过冷与过热、日本式资产泡沫或低通胀吗？明明白白就是一场恶性通货膨胀正在席卷中国。
中国与美国对决的序幕是不是已拉开
简单翻阅一下历史，回忆一下美元近几十年的历程，对理解全球化是有益处的。1944年美国凭借其黄金储备地位建立了布雷顿森林体系(金汇兑本位制)。1971年由于黄金约束美国印钞机的开动，尼克松先生废除了35美元可以到美国财政部换取1盎司黄金的货币规则。随后产生的“美元本位制”一直延续至今。这个体系极大地方便了美国的融资成本，同时也极大地降低了全球化的成本。可以这么说“美元本位制”是美国打赢冷战与上世纪90年代强劲增长的重要力量。反之，拉美、日本、墨西哥、东盟地区无一不是过渡承受市场开放与金融放宽而陷入市场结构失衡中。货币可以超常供应，全球化也可以超常运转。中国GDP70%增长来自出口，2003年中国对美国贸易盈余1200多亿美元，损失耕地3800多万亩。如果以世界贸易理论来解释，中国进口美国1200亿美元货币，出口给美国2600万亩土地。30多年来，批评“美元本位制”的理论数不胜数。不同的方程式都证明这个体系的不相容性的危机。
货币的价值在于储蓄价值或购买力。2003年中国老百姓还没怎么花钱，全球初级商品价格就涨了40%。
今天，600亿美元粮款支付并不可怕，可怕的是这里面的因果关系。推高粮价，必定推高全球通胀，必定降低美元真实购买能力。亚洲地区官方2万亿美元真实购买能力将被削减30%左右，即6000亿美元。中国将为此分摊到“1200亿美元”。过去中国向全球化投入了大量的劳动力要素与资源要素，美国人说中国输出通缩。当这些生产要素整合后，中国必然推升全球价格，美国人就会谈论中国输出了通胀。查阅一下美国的过去，当美国银行向拉美地区输入巨额美元后，美国联邦储备委员会前主席沃尔克大福提高利率，结果拉美地区背上了永久性巨额美元债务；到前苏联解体时，美国人向俄罗斯人推销“休克疗法”，并承诺大笔援助，等俄罗斯休克起来了，美元却“千呼万唤”不出来；还有，1997年东盟地区因高速增长和美元升值造成结构失衡危机，可美国没有紧急援助，而是谈判再谈判。同时格林斯潘继续保持高利率不变。直至美国一家对冲基金长期资本管理公司倒闭，格老才开始调降利率。今天中国要开始向美国购粮，中国因素将推动全球通胀。美国人会怎么说，美国货币与财政政策会怎么办？中国与美国对决的序幕是不是已拉开。
市场结构失衡、美元的清偿能力以及黄金价格已成为中国国家安全问题
帝国的生存必定靠垄断。微软靠垄断。美元更靠垄断。今天，美元的历史就是垄断经济学的经典。美国人是不会把垄断经济学写在教科书中教育我们中国的。例如，上世纪80年代的里根供给学派说减税强化供给。但这里面赤字融资怎么解决？美国人是这么解决的。在里根第一任期，里根大谈强大美国、强势美元，造成大量日本资金流入美元。到里根第二任期，里根政府与各国签订“广场协议” (美元贬值协议)。美元对日元从240日元贬到最高峰时80日元。里根政府免费收入几千亿美元。顺利解决赤字融资。里根供给学派是不会谈论如何解决赤字融资的。今天的里根供给学派正被美国学者传播到世界各地。如果中国采纳了里根供给学说，那么中国的赤字融资问题必定将依靠美国，也强化中国低成本竞争模式。美国不仅依靠其市场与货币、财政等手段推广美元范围，同时也在人们的思想中推广服务于美元的政策。
在人民币的生存道路中，市场结构失衡、美元的清偿能力以及黄金价格已成为中国国家安全问题。同样，亚洲其他国家也正面对着这些问题。2003年黄金价格因全球货币供给与中国因素推升了20%。2004年黄金价格也将因全球货币供给与日本因素推升30%。如果考虑进中国的粮食因素，那么今年黄金价格涨幅可能在60%之上。3年来笔者艰辛在国内推销，结构失衡、通货膨胀、粮食问题、美元清偿能力以及中国亟须购入3000亿美元黄金。以推销时黄金260美元/盎司估算，中国如果购入3000亿美元黄金，成本将不超过350美元/盎司。以今天市场对黄金的认同度来估算，中国购入2000亿美元黄金，成本将在480美元/盎司。
今天，为什么中国亟须大量购入黄金，这不仅仅因为日本需求或中国购粮削减美元清偿能力的事。中国必须从宏观美国对中国货币与财政政策中判断。为了更好理解，再阐述一下东盟危机，大家不会忘记，1993、1994年市场谈论的是东盟将在什么时候超越美国。格老则先大力扩张货币，强拉东盟GDP增长，打散东盟结构配置。随后格老稳步推高利率，恶化东盟财政。最后对冲基金出面收网。今天，市场谈论中国何时超越美国，多么相似的一幕再现。过去3年格老强力推行了一场美联储和平时代最巨额的扩张。这3年，中国超高速增长GDP，市场结构被彻底打散。2003年中国经济发生了什么，银行信贷、钢铁、水泥等等创全球和平时期增长纪录。现在的中国与1996年的东盟有什么不同，只不过东盟是电子，中国是钢铁。东盟的最后对手是对冲基金。今天中国与东盟外汇市场结构不一样。中国的优势资本账户不开放。并且有4000亿美元储备，很难攻击。故此，美国人接下来是不是打击这4000亿美元的购买能力。比较1997年的东盟与现在，答案自会在每一个中国人心中。
假设中国购入2000亿美元黄金，那么真实世界将发生如下变化——美国长期利率走高、美国的失业恶化，美国下一步货币与财政布局整体打乱。同时美国人就会大叫让中国购买美元解决赤字融资。而中国则心平气和向美国人提出购粮问题。这就好比两军对垒，对方投入重兵包围你，而你突然突围了。对方唯一的办法就只能与你和谈。
有人说美元的历史是幸运的历史。而日本人称上世纪90年代的失落为“金融战败”。马来西亚总理马哈蒂尔则更直接称1997年是“美国阴谋”。今天中国正在理解均衡这两个字的重要性。但中国更应明白在理解这两个字时，中国损失了多少？这样中国才有希望。诸如，经济内生增长，巨额资本流动结构，浮动与盯住的货币传导等，这些国外很普通的理论。只不过格林斯潘把这些吸收理解得远超越中国。今后美国的财赤还将更扩张，全球化结构失衡还将更倾斜。过去30年，全球创造了500万亿美元的金融世界。凡事都有升起与落下，今天的美元的清偿能力与全球化失衡为这场世纪金融帝国吹响了落幕。当落幕坠下时，中国是看到美国、欧洲、日本与中国同在欢庆，还是美国在玩弄落幕。如果还不怎么理解国际货币流入，那就去看看中国大地上钢铁与水泥热潮。如果今天没人反对中国结构失衡的话，那么就请救救中国4000亿美元的购买能力。同时中国还要推行财政、货币与汇率组合，(一)紧财政，(二)汇率在经常项目下浮动，(三)紧货币，(四)再松财政。
刘军洛
中国房价、美元政策与第二次亚洲危机
今日《证券日报》C1版
□ 刘军洛
现在中国市场上最流行对必和必拓公司的声讨。这不由让人想起巴非特的一句怪话：“谁是市场上的傻瓜”。就此，笔者也正欲问问经济学家与银行家们，今年下半年中国房价、中国ＣＰＩ与全球黄金、石油、铜、铁等基本商品价格是否还会再次大幅暴涨。不过，人云亦云的概率想必不会小，我看索性还是把这个球抛给格林斯潘们吧。
美元政策制造全球价格
格林斯潘怎么会知道今年下半年中国房价、粮价、ＣＰＩ这些要暴涨呢？那么先来看一下过去美元政策是如何制造日本价格的吧。
１９９５年４月，七国首脑会议希望有次序地扭转外汇市场的变化。随后，日本央行与美国前财长鲁宾大规模进场做多美元。同时，格林斯潘在１９９６年到１９９７年期间把日美两国长期利率差有效地扩大到５％美国为７％、日本为２％。持有美元即升值，一年又多５％的利息，日本民间资金自然大规模流向美国市场。美元兑日元由１９９５年中８０日元升至１９９７年初１２０日元，升值高达５０％。升值幅度之巨，时间之短，令亚洲各国经济体都无法协调对日元升值如此之大的现状。１９９７年春，对冲基金看准东南亚货币无法承受如此短时间的高升值，开始进场做空东南亚经济。随后的一切大家都基本经历过。
对照一下同期日美两国经济现状。１９９８年日产生命公司、北海道拓殖银行、山一证券公司等日本大公司倒闭。而１９９５年美国股市平均市赢率在１４倍，１９９７年为２７倍，１９９８年为３５倍，１９９９年一季度近４０倍。道指从１９９５年４０００点升至１９９９年１万点。美国的名牌股票雅虎市赢率为４００倍。可见同期美国企业利润停滞，股价则呈飞涨特征。１９９６年至１９９８年，证券市场使美国家庭总财产增加了５万亿美元。美国政府也出现了由日本央行赠送财政赢余的“喜剧”。
就是到今天２００５年，日本许多经济学者还把９０年代后期的经济不景气，称作“桥本紧缩”（桥本内阁的财政增税）。却不得而知美国用扩大日本出口“小利”，掏空日本资金。用汇率的快速波动“猎杀”日本投入３０００亿美元形成的东南亚日元经济圈的“谋略”。所以日本这个汽车、ＩＴ等尖端制造劳动生产率都高于美国２０％、美国财政部最大的国债承包商，只能是全球经济实体的“恐龙”，自由世界的“平民”。今天你能说格林斯潘们不牢牢控制明年２００６年美日利率差与汇率吗？
下半年中国房价、粮价和ＣＰＩ
笔者曾在２００３年４月２３日《上海经济报》“贸易保护、通货膨胀与中国经济”中指出——美联储的再通胀政策将很快大幅提高中国居民的生活成本。想必今天成本提高的幅度，国人都领略了。那为什么小布什会知道２００３年下半年中国出现通胀呢？这首先需理解一个简单的经济概念，“双重赤字”这个８０年代中期出现的术语。说明当时美国预算赤字是引起贸易赤字同步恶化的观念。这已是今天美国政客与剑桥学派宏观政策处方的同义词。
美国２００３年的预算赤字高于２００２年，同时美联储利率朝１％去了。也就是你持有美元有经常帐户恶化的问题，而２％的利率不足以消除这种风险，所以美元指数从２００３年初１００跌至２００３年底８６。故笔者在２００３年４月２２日《上海经济报》“澳元前景看好”中指出——２００３年澳元兑美元将升值３０％（２００３年澳元升值３３％）。而２００５年今天，美国预算赤字为５０００亿美元，高于２００４年。故美国经常帐户赤字将进一步创历史记录，现在美国联邦基金利率为２．７５％，核心通胀率过去一年以１倍的速度成长。预期今年底的美国利率在４％以下。
根据国际开放式利率平价原则，中国为５％，日本为４％，欧洲为２％，这是什么概念？因为日元、人民币、欧元都有升值的预期，所以为弥补这种预期，美日利率差扩大４％以上，资产持有者才会去承担美元风险。这就是为什么人民银行２００４年１０月加息２７基点，至２．２５％，缩小中美利率差而随后引起房价、物价与全球基本商品进一步上涨的道理。中美之间利率差只有扩大至５％以上，资产持有者才会去承担美元风险。这点笔者在２００３年初已明确指出，美国用低利率压制，迫使人民银行货币紧缩出现债券与储备的“零游戏”。故２００４年１０月以后，外汇储备暴增１０００亿美元，中国地区多增２万亿人民币货币。
为什么美国要迫使中国货币增加呢？再看看美国国会近期出台的“汇率报复案”，清醒的中国人自然明白美国格老们下半年要联合炒高中国房价。而如若今年中国央行再毅然加息，那么今年下半年中国债市与房价的暴涨将连日本人都看不懂。所以，格老是十分清楚今年下半年中国房价。
格老、亚洲央行与皇帝新装
这个问题笔者谈了几年了。亚洲地区最大的黑色幽默就是——格老在台上说漂亮不漂亮，台下亚洲银行家和经济学家们齐声附和——漂亮。现在亚洲地区外汇储备２．４万亿美元，８０％是美元资产。这无非是让格老抛硬币正面赚５０００美元，反面赚３０００美元。所以，美元兑日元１９９５年为８０，１９９８年为１４７，１９９９年为１００，２００２年为１３５，２００５年为１００。在１０年时间里，美元兑日元超过３５％以上的波动达４次。这就必然导致日本出口企业有４次扩产与缩产的决定。所以，日本的财赤高达ＧＤＰ２００％。这跟一个肝癌患者有什么区别？
中国与美元是固定汇率。美元指数１９９５年为８０；２００１年为１２０；２００５年为８５。那么中国经济只能是从通胀到通缩，再转入通胀。
２００１年７月６日，笔者在《经济预测·内部报告版周刊》“经济发展不能容忍隐患”中已指出。同时指出外汇储备“至少应把黄金比重定在６０％以上”来对抗美元贬值。亚洲央行必须有风险建立意识，即格老抛硬币，正面赚５０００美元，反面赔３０００美元。
如果中国从２００１年黄金价格２６０美元／盎司，吸纳２０００亿美元的黄金储备，成本不超过３３０美元／盎司。今天的赢余将是６００亿美元。今天美国国会推出“汇率报复案”必定导致美元新一轮贬值浪潮。那么美国政客是让中国黄金赢余暴涨，还是中国房价暴涨。这点好比类似套期保值的概念。反之，日元现在升值，日本吸纳美国股票市场２０００亿美元资产，那么日元兑美元汇率今后的稳定程度会如何。这个理论在全球各行业都极简单——风险对立、价格稳定。
一幅画面终将呈现
现在中国商家常会出钱找些“托儿”帮做生意。格老做生意也必须靠“托儿”帮忙。那先看看日本“托儿”的表现。
１９９０年美国向日本推销凯恩斯主义，同时指出日本需要紧缩货币使股价与地价合理，保持经济健康成长。日本经济学家与机构也纷纷发表各类报告，指出日本需要扩大公共投资，扩展内需。在这种舆论的一片欢呼声中，被誉为“反价格斗士”的日本银行新总裁三重野康上任。日本政府也完成了１０年内４３０万亿日元公共投资预算。
１９９０年日本股价与地价纷纷坠落。１５年过去了，日本财赤也上升至７００万亿日元。至今日本经济还未获重生。日本经济学家只能说这是凯恩斯政策的极限。让笔者震惊的是上个世纪７０年代已经被美国两位货币主义学者弗里德曼与卢卡斯宣布死亡的凯恩斯政策竟能被成功推销进日本，并且弗里德曼还精确预见了频繁扩张的凯恩斯政策造成的７０年代大通胀。再看看中国的经济情况，１９９８年格老盛赞中国公共投资的做法。
２００１年笔者指出，中国高投入，高消耗将遭遇前苏联与东盟地区一样的问题。今天中国有２０００多家钢厂。大核心、大专业垄断的钢厂无法形成。为此还必须付出大量的宝贵耕地。低端贸易赢余的扩张使市场无法支付房价的未来预期。格老生意的运转，很重要的依靠就是把美国的凯恩斯主义、里根供给派、熨平周期派等灌入亚洲地区。
而１９７１年以后全球金汇兑本位制的变形，产生的亚洲美元本位，区域性一体化的欧元，以及浮动汇率，衍生品的扩展等这些金融创变对实体经济影响的学说，中国市场太缺乏了。致使笔者不由想起１９８６出版的《赌场资本主义》苏珊·斯特兰奇中的一幅画面，画中日期为２０００年，华尔街的人在痛饮香宾，而之外地区的人在艰难度日。
第二次危机悄然笼罩亚洲
现在美国经常帐户赤字每月６００亿美元，资本注入每月８００亿美元。美国的中性利率为４％。现在美国的政策是中性货币＋松财政。而美国核心通胀率的上升，将使美联储利率在５％以上。即明年年中美国政策是紧货币＋松财政组合。这会导致美国经常帐户赤字进一步恶化。这是因为美国紧货币会导致其他地区对美国商品需求减少。所以，为弥补美国的经常帐户赤字，明年下半年美国名义和实际利率将大幅上升，美日两国长期利率差也将扩展至７％以上，在外汇市场上美元也将急剧升值。所以，今年下半年美元政策必定要推高中国房价，“汇率报复案”也将在１０月份展开。这也就可以解答１９９８年中国已超过日本成为头号美国贸易赢余国家。
８年过去了，美国经常帐户赤字跃升至７％。中美之间的金融战役早开始了，只是今天美国掌握了所有的战略主动权，最后的决战也自然在今年开始。
如果明年美国流入资本无法弥补美国经常帐户赤字，美国经济只能骤然下滑，美元的国际地位也将彻底丧失。所以，美联储今年必定渐进升息压制中国利率，同时，美国议员们必定用“汇率报复案”扩大美中利率差，制造美元贬值使大量短期资本流入中国市场来推高中国房价、债市与ＣＰＩ。明年则用利率的大幅上升以及日元的大幅贬值来引暴中国的房价，引暴中国银行体系，造成亚洲第二次危机，来解决自身巨额资金需求。
只要明年日本与中国资金大规模流入美国市场，那么明年美国市场的春天又将重现。这是真实的，还是虚幻的？每个国人想必自会分析。几年来笔者不停谈论中美之间必定有一场金融之战。而其残酷程度中国人将无法想象。放眼中国周围金融危机患者——前苏联地区、日本、东南亚地区、美国后院拉美地区，今天这些未病愈的或病愈的，哪一个不是今天自由世界资本的奴仆？
今天，人民币不能升值
自2001年以来，笔者就大量撰文呼吁中国应尽快建立“次级金本位”(黄金、石油、铜、白银、铁等组成的货币体系)来改变盯住美元汇率、改变美元资产的问题。由于，无法得到市场的认同，故笔者在2004年初，呼吁中国应尽快先紧缩财政；让汇率自由浮动；再加息和提高低收入者工资的组合，来解决汇率与通胀问题。笔者不是反对人民币升值，而是今天人民币到了已不能升值的地步。
1.未来1年，美联储的利率将回升至中性水平4%～5%。美国的经常帐户赤字在继续恶化。如果1年后，美国利率继续攀升，那么升值后，国内利率水平必定只能向全球主导利率迅速靠拢。这就会造成国内居民买房贷款利息在短期内成倍增长。日本就是在1989年末，利率迅速上升中，造成房产泡沫破灭，而进入长达十几年的衰退；
2.由于美国急需亚洲地区承担美国的国内问题，今天，人民币若升值必定导致中国房价、CPI及全球基本商品成倍暴涨；
3.人民币升值必然导致外汇储备进一步巨幅亏损。中国福利水平也将进一步下降；
4.按J曲线要求，人民币升值后，美国的贸易逆差会进一步继续恶化。如果加上中美之间贸易品的弹性、非弹性因素，人民币升值后，必定又被短期资本围攻。
5.2004年至今，外汇储备增加了3000亿美元，大部分是短期套利；
6.升值改变不了财富分配问题。80年代末，日元对美元升值200%，房价最终是一小间几千万美元。就连日本高级经理也买不起房。
调动汇率是要考虑到未来全球利率走势、全球经常帐户平衡、国内物价、福利等多方因素。中国现在不动汇率与利率，市场的财富分配与短期外资产生的是，大量过剩资金问题；动汇率与加息，这个问题事实上是进一步恶化。故，如果今天中国只靠货币、汇率或增税来解决问题，任何的搭配，都无法解决货币大量过剩的问题。人民币升值或不升值，2005年下半年中国房价、CPI及全球基本商品价格都会暴涨。因为大量过剩货币的产地是来自于，低端贸易与财富分配，不治本焉能治标。
人民币升值会带来财富巨亏
刘军洛
人民币升值无非是“逼”中国商品贵一些再出口。那么，我们为什么不提高居民收入，让中国商品贵一些呢。
升值会带来短期资本围攻。1997年的亚洲危机，美国攻击东盟用美元升值；未来某一天攻击中国，会让美元贬值。故此，几年来，笔者反复呼吁，中国应尽快建立“次级金本位”(黄金、白银、铜、石油、铁、耕地等构成的货币体系)，及时调整盯住美元汇率制，防止美国用美元贬值手段攻击中国。荒唐亚洲版的布雷顿森林体系，为格林斯潘随意调控美元汇率，解决自身的负债提供了方便。这也是欧洲各国组建欧元区的一个重要原因。今后，亚洲货币体系最现实的实施是亚洲版的“次级金本位”。
人民币升值后，中国房价、CPI及全球黄金、铜、石油等基本商品将成倍暴涨。因为升值后，美国的贸易逆差会进一步恶化，这一点J曲线阐述得很明白。另外，中美之间贸易品的弹性与非弹性因素，美国现在施行中性利率＋宽财政组合，都更强化了人民币升值后的美国贸易赤字问题。
美国现在的贸易加权指数还须下贬20%，分摊到中国人头上，人民币需升值50%。这个幅度中国不可能做到。人民币升值后必定又遭短期资本围攻。届时，再加上日本及亚洲其他货币被迫释放出的大量货币，会迅速让中国老百姓体会到严重的高通货膨胀。
过去几年，小布什的预算赤字与格老的扩张货币让中国2001年外汇储备能买一桶石油的钱，现在半桶买不到；能买一吨铜的钱，现在半吨买不到。80年代末，美国用美元贬值套取了日本8万亿美元的财富。相当于中国现在8倍的GDP。如果，今天美国想用人民币升值的方法来套取中国财富的话，这个数字是1万亿还是2万亿美元呢？
取之于民，还之于民。中国经济在高速发展。凯恩斯及里根供给学派这些学说在中国的泛滥，让贫富分化以罕见的速度跳升着。大量的企业经营成本以各种形式降低下去，而这些企业的社会成本最终以社会“分工”的方式，分配到居民生活中。
加工贸易让中国成为全球第二大能源消耗国、最大钢铁、水泥、煤炭制造商。以至，美国人提到中国商品就是廉价。廉价背后是“私人集体主义”与社会公民间越来越对立的碰撞。如果社会以这种民主的方式继续下去，那么这种贫富分化的基础还将加剧。
今天，中国的劳动生产率是美国的1／5，工资是美国的1／20。所以，中国的工资提高能力应在3倍。如果中国的目标是，未来5年提高人均实质收入3倍。就单从劳动生产率的角度，益处将远远大于升值。道理很简单，升值改变不了中国的低端扩张与财富分配问题。升值后，许多大学生还得去卖猪肉、当房产推销员或选美。而推进人均实质收入提高：一加快年轻一代的培养；二释放许多被迫从事低端的人才；三最终存活了大核心、大专业企业；四大幅提高社会稳定程度。
美国的程序。如果，今天的中国没有手中这7000亿美元借条，不知格老是否还会逼中国升值。再看看，格老与美国议员们的配合。2005年美国议员推出10月“汇率报复案”，格老与小布什的经济政策是中性利率＋宽财政，即释放大量美元攻击亚洲。而2006年美国议员推出《本土法》(截止
还有一点提醒，至今，许多学者，还以为美国有很多过剩粮食，中国大搞加工贸易。美国人向中国提供廉价粮食，中国不亦乐乎。如果有一点点头脑的话，那么未来某一天，小布什削减美国的农业补贴，那时，中国只能是美国的囊中之物。这就叫美国程序。如先向阿根廷无偿提供基因种子，再收费。
刘军洛：黄金将在美元通胀下复活1970年代的火爆
近日美国知名经济学家克鲁格曼在《纽约时报》专栏上指出，美国财政赤字一再膨胀，利率水准迟早会回头急升和美国政府最终会选择非常不负责任的解决手段，也就是大肆加印钞票，以通货膨胀方式降低偿债难度。两年多来，本人一直大量撰文指出，美联储将面对美元衰退，执行的是再通胀政策、美国政府将大搞财政赤字和走战争经济学之路，其目的是用通货膨胀的方式逃债和维持美元霸权，预计１０年内黄金的美元价格将大幅上涨，中国应尽快建立“次级金本位”或大量购入黄金。市场反映是无人理知。如果本人在国外市场谈论建立“次级金本位”，国外大量学者会知道我对现行的货币弊端非常了解和思路比较激进。今天美国的学者也开始正视自己的国家不负责任的经济政策。作为“美元本位”的全球货币体系，美元的通胀就是全球性的通胀。现在的美元物价指数坚韧上扬，已拉开了全球性大通胀的序幕。
有人谈论日元泡沫之后是通缩，那美元泡沫之后也应是通缩。荒唐。因为全球是“美元本位”不是“日元本位”，日元贬值不会造成全球货币量供给增加。而在“美元本位”下，美元贬值必定造成全球货币供给迅速增加。从全球各主要央行近期储备中看出，已有近１万亿美元美国证券从私人部门换入中央银行，今后还将至少制造1.2万亿美元的轮换。中央银行在大幅创造货币，可市场劳动生产率在停滞，这不是全球性通胀将发生那又是什么？
现在美国经济是供应疲弱，需求过旺。小布什大搞财政赤字、大走战争经济学道路。政府支出必定挤占私人支出，必定降低美元劳动生产率，必定造成联邦基金利率大幅攀升，格林斯潘是十分明白美元的通胀问题的。总之不论美联储３月１８日承认美元的通胀问题，还是今后几个月美元的物价指数，都将让全球中央银行和市场重视黄金的价值。届时，黄金再不用笔者艰辛推销，黄金将自己推销自己。
为什么笔者如此激愤地反对“美元本位”，及中国必须大量购入黄金？看一下现在中国的资本情况，中国央行外汇储备美元３０００亿＋私人部门＋民间持有＝６０００亿美元，中国是经济小国，竟要有占近ＧＤＰ６０％比重的财富去维持美元财富，这怎么可能有中国自己的货币与财政政策呢？况且美元就是全球利率价格的制定者，“美元本位”是美国人为方便打冷战的产物，大量的方程已证明“美元本位”是非相容性的，而非相容性体系迟早要崩溃的。对美国激进的货币与财政政策，不能熟视无睹。日本在上世纪９０年代败在美元的金融之战中，损失的财富远超过第二次世界大战的损失，许多３０年期的美元国债实际到期价值只有三分之一。这是一场金融战争，虽无形，但破坏力及时间上是远不可想象的。
美联储持有的庞大黄金储备，在上世纪７０年代黄金价格攀升２０倍时没有抛售，也就是无论什么价位都不抛售，今天印度民间已有黄金储藏１万吨。全球的金融规模已膨胀到几百万亿美元，而黄金的市值只有１．４万亿美元。黄金将在美元激进的货币与财政政策中复活上世纪７０年代的火爆。中国人至少应正视一下我们身边发生的事情吧。
刘军洛:国际资本市场涌动暗流
“
大规模的宽松货币政策及激进的财政支出将弥漫在全球市场。廉价的资金供应、庞大的重建计划、巨额的军备补充、保守欧洲央行可贵的“勇气”、疲软的美元以及跌无可跌的纳斯达克指数，毫无疑问这些正在使泛滥的美元把其长期的不稳定性传播到世界各地。而这些都将在今后几个月内强劲有利地推动美国经济走出标准“v”型反转。这主要是这次全球化后出现的第一次全球性经济衰退的深层原因是投资过度及整体结构失衡。而泛滥的美元是味无奈危险的“超重量剂”强心针。
对全球经济的长期判研，最好是从美国联邦基金利率走势入手。事实上，美联储早自1998年起，就基本上是被市场“赶”着走。笔者就曾在
“911”恐怖事件对世界政治格局、意识形态的影响将远胜过对全球经济的影响。从近期来看，一个足以摧垮全球市场的冲突在酝酿着。
一股划时代的力量在涌动着。从80年代流行的新自由主义，到凯恩斯主义的抬头。从布雷顿森林体系，到多元化的“纸币”体系。从美、日、德轮流牵引着世界经济，到这些主角同唱一首悲歌。从拉美的巨额债务，到深陷迷茫的亚洲。这些威胁着全球资本市场的暗流在“911”恐怖事件的冲击下，将向人类展示出不可抗拒的力量。21世纪初，人类社会将进入一个划时代的年代，也是阵痛的年代。“911”恐怖事件也给我国带来许多深层警讯。诸如，全球资本市场潜藏着崩溃的基因、全球性通胀的逼近、国际货币体系变革的急需以及我们对黄金价值认识的不足等。“911”恐怖事件应激起我国在金融前沿的探索及觉醒。
中国遭美掣肘 住房等商品下半年要做好暴涨准备
刘军洛
上世纪90年代，格林斯潘成功地借助技术进步，吸纳了其创造的大量美元。随着网络泡沫的破灭，巨量美元从华尔街涌向了世界各地。世界各地就为此上演着有人欢喜有人愁的故事。
中国通胀与美元政策
2001年至2004年，中国外汇储备增长分别为28%、35%、41%、51%。同期，黄金从250美元/盎司涨到430美元/盎司；石油从20美元/桶到55美元/桶；铜从1300美元/吨到3300美元/吨，中国房价更是高歌猛进。2004年中国外汇增加2000亿美元，相当于2001年前的全部积累。2004年这2000亿美元相当于在国内创造出5万亿人民币，相当于近半个中国的GDP总量，相当于1年制造出一个中国股市。所以，2005年美元将在很大程度上影响今年下半年中国房价、债市与CPI。
小布什上台至今，美国贸易加权指数下贬20%。今年一季度，美国贸易赤字和经常账户赤字创历史新高。理论上美国贸易加权指数还需下贬15%~20%。美国国会近期出台的“汇率报复案”表明这一轮美元贬值将由亚洲承担。如果这一轮美元贬值展开，那么放大到黄金、石油、铜、土地等基本商品上，都将有100%的涨幅。
根据开放式利率平价原则，中国为5%、日本为4%、欧洲为2%。这个概念是中美之间利率差只有扩大至5%以上，人民银行货币紧缩才有能力实施。所以，2004年人民银行加息27个基点，至2.25%。即刻，外汇储备3个月内暴增1000亿美元，全球基本商品走出了15%的涨幅，中国房价则继续攀升。今天，美国联邦基金利率是2.75%。中国的货币紧缩至少要等美元利率到5%以上，那将要等到2006年上半年。如果中国靠人民币升值来解决这利差，那必定导致美元的新一轮下贬，全球基本商品又将暴涨，升值部分根本不可能抵消基本商品涨幅。国内输入型通胀将全面展开。外汇储备也将再次巨额损失。所以，今天中国的货币与汇率不得不考虑的一个困境是，动也高通胀、高房价；不动也是高通胀、高房价。在美联储与小布什预算赤字政策下左右为难。
日本教训
面对目前这个事实，我们不由得想起1985年9月，五个发达国家财长达成的“广场协议”——美元有秩序下调协议。1986年2月，时任美联储主席沃尔克开始下调利率。美国利用开放式利率平价4%原则的手段，迫使日本利率1987年以后进入2.5%的宽货币政策，并一直压制至1989年。1989年2月格林斯潘大幅提高利率50个基点，由6.5%到7%。同时，1988年后美国联合英国强制推行“自有资本8%”的标准，不执行此标准的银行不予交易。这样为执行“自有资本8%”的标准，国际银团贷款规模由1988年的1260亿美元降至1990年的1080亿美元。随后，一个重要的“日美结构协议”开始在1989年谈判。内容是：(1)将银行持股标准由5%降到2%；(2)强化子公司持有母公司股份的限制等等。
同期，日本股价与地价也随着货币供应量的伸缩，而上蹿下跳。上世纪80年代中期，日本地价稍高于GNP，到1990年则是GNP的3.3倍。80年代末，日本土地财富占国家财富总额约70%。1990年后，日本股价与地价等泡沫纷纷破灭。1989年至1992年，日本股票时价总额减少了420万亿日元；土地等的评估额则减少了380万亿日元。合计800万亿日元金融资产损失，相当于今天7个中国的GDP总和。
日本学者吉川元忠在《金融战败》一书中悲哀地写到：“太平盛世”中，谁能意识到战争已打响？若是真枪实弹的战争，谁也不会将自己的利益亲手送给敌对一方，而在人们看不到摸不着的无形战争中，往往败就败在心甘情愿地将自己的大好河山拱手送给对手还浑然不知，这样的战败更惨更痛。
从日本教训中看得出，日本经济政策遭美国压制时，是资产泡沫。而中国经济政策遭美国掣肘时，是高通胀。这是因为中国的劳动生产率是日本的五分之一，所以，中国有可能面临高物价、高房价、低股价的问题。
并不遥远的经济危机
知己知彼，百战不殆。目前，在国际上美国有几万亿美元债务，同时，据国际货币基金组织计算，70年后美国福利缺口在450万亿美元，相当于现在美国GDP的40倍。美国要寻求这两个问题的解决，只能靠美元贬值，造成借1桶油还十分之一桶油的故事。那么美元为此付出的代价必定太大，而获利就几万亿美元。故格林斯潘必定用“温柔的一刀”来解决这450万亿美元福利缺口。
对照中美两国经济政策，2005年下半年，中国的经济政策需要考虑美国利率及预算赤字带来的影响。下半年，中国房价、债市、CPI及全球黄金、石油、铜等基本商品要做好暴涨的准备。到2006年美国利率将回升至中性水平，这样，美国中性利率与高预算赤字将产生经常账户赤字巨幅扩大的问题。到时，格老只需顺应市场而猛提利率。那时，如果我们还不能明白格老与小布什用利率与预算赤字及升值之间协调搭配，造成中国市场资金一会儿宽松、一会儿紧缩；用利率水平与赤字相结合，造成自身经常账户恶化，而提高利率的话，我们就有可能像今天未读过《金融战败》一书的日本人及东盟人一样反思自身之不足，而不去反思一个债务高达GDP300%的全球最大债务国，民众为什么无须还债，却大把花钱。
明年，美国将进入紧缩货币时期，到时，将导致高达3万亿美元流向美国市场。美国市场就会像美国经济学家哈里?登特鼓吹的，2009年道琼斯指数4万点轻“喜剧”的上演。那么国际货币基金组织将再次对美国福利计算，应是几十万亿美元盈余。欧元、卢布与日元则只能是永久性成二等货币了。这是虚构的还是真实的？笔者想引用
中国应以提高居民收入来解决人民币升值问题
刘军洛/文
今天，中国经济在高速发展，社会出现了许多人买不起房，许多人又可以买很多房的现象。这点斯托尔珀-萨缪尔森定理指出的非常清楚。国际贸易虽然能提高整个国家的福利水平，但是在一部分人收入增加的同时，会使另一部分的收入减少。
贸易盈余与财富分配
建一个铝厂要占用大量土地。生产1吨铝，需消耗1.6万度电。而出口铝的利润却是来自国家的出口退税。换句话是说，如果国家对铝出口不实施政策补贴，那么铝厂就会倒闭。铝厂产生的土地、环境与社会问题，如，空气污染、水污染、耕地减少、“三无”农民增加、电力问题等，最终以各种社会“分工”的方式转移到居民生活中，如，土地、食品、水电、取暖、医疗与教育费用等价格上涨；大量过剩的劳动力又造成居民人均实质收入停滞；另一个有趣的画面是，铝厂从政府获取大量补贴后，又开始了更大、更规模的“圈地运动”，来建设新的铝厂。
政府将资金补贴投入到运动鞋、电子、机电、冶金等这样的产业，并不会带来生产率的成长或确立竞争优势。如果说有任何利益的话，那就是低端制造业的高扩张，而居民人均实质收入的停滞。今天的国际贸易已使很多国家出现了许多的结果，而这些结果的获得实际上都取决于各国决定做什么。如我们一味地钟情于加工贸易，今天出国留学人员回国率只能是在30%。而日本、韩国一味地追求高附加值的全球扩张，那么他们的生产率就始终能高于我们5倍。
在现实世界中，市场的力量是倾向于维持既有模式。所以，今天笔者只谈论这种模式造成的财富分配问题。随着贸易盈余的长期高增长，财产集中与生产集中的各种垄断已经出现。或更确切的评价是“私人集体主义”。这衍生出社会公众与“私人集体主义”利益的巨大冲突。如不用严格的政治目标来约束社会公众与“私人集体主义”的目标和利益，而民主的发展下去，这样社会贫富差距只能不断扩大。以至于笔者在《美元霸权、全球化与中国经济》(
提高居民收入，会使中国向高端转移和有效解决货币升值、房价和物价
如果人民币升值20%，理论上是卖给美国1美元商品，该卖1.2美元。但实际中，由于政府定价能力过强，出口企业与政府可能把这20%升值部分，转移到居民生活中，低端产业得以继续恶性膨胀。
今天，中国的劳动生产率是美国的1/5，工资是美国的1/20。所以，中国的工资提高能力应有3倍的空间。在未来5年内，如果中国把提高人均实质工资3倍作为目标，那么中国产业就会向高端转移。
提高居民收入应是一个渐进的过程，先从低收入者入手，接下来是中等收入者；再从低收入开始，然后是中、高级收入者。每次幅度宜为50%。在提高收入的过程中，中美贸易问题、房价、物价将得到有效控制。以一居民收入2000元为例，升50%到3000元，这1000元货币不是印刷出来的，是从企业与政府转移过来的，这必然使企业低端扩张能力消退。政府所要做的只是，这1000元所产生的税收，是向居民收取还是向企业的区分；企业必然以提高劳动生产率或提高产品价格去赚取利润；工人只能是强化自己的生产技能。市场中的货币量还是旧基础，只是流向不同，由低端扩张型向获取知识与高核心技术的转移。这样，低端贸易的社会成本，不是转向国外市场，就是以高劳动生产率来解决。最终得以生存的企业必然是有大核心、大专业化的能力。其次，直接遏止了短期外资从中国低端扩张中套取利润所产生的货币量增加问题。所以，今天高盛、美林、摩根斯坦利为什么大购中国房产。他们是用不着计算中国居民购房能力的。他们现在炒的是，长期低端贸易和财富分配的房价。还有，为提高核心技术，中国也会大量采购美国的服务商品，这样最终能减少亚洲地区由亚洲版布雷顿森林体系而引发的世界性基础货币高增长的问题。对缓解亚洲地区福利下滑，将有直接、积极的意义。中美贸易摩擦问题、中国房价与物价就在这种循环中，将用正确的市场力量得以有效的解决。
财产是神圣的，无论是个人、集体、企业还是国家的，都是不容侵犯的。而任何的一种侵占，最终必将以危机的方式结束。例如，建议把国有股向职工或社保基金无偿转让，来解决贫富分化的问题。这必然导致政府税收的减少，而走上通货膨胀的道路。这在前苏联与东欧的私有化进程中体现的已非常明确了；用凯恩斯及里根供给学派来降低企业的经营成本，这必然导致中国的低端贸易“繁荣”，造成居民收入大量承担企业的社会成本，引发贫富分化加剧与高通货膨胀。今天，中国应采纳西方诸多切实可行的经济理论，来推进中国的社会主义市场化的建设。任何一种正确的方式，最终都将为中国带来一个完全两样的格局。
黄金将在通货膨胀中复活
经济全球化扭曲了全球的价格机制。同时世界各地不负责任的货币与财政政策扭曲了世界各地供给与需求间的合理均衡。近10年全球经济的繁荣景象是中央银行家们制造资产价格泡沫的结果。以1980年为基准，10个主要工业化国家股票总市值增幅在1000%。自1971年布雷顿森林体系崩溃后，人类世界到处充斥着股票大爆炸、债券大爆炸、金融衍生品大爆炸、特别提款权大爆炸，信贷证券化大爆炸、金融一体化大爆炸、全球储备大爆炸。一场金融大革命或金融创新，更确切的是“金融大通胀”迅速主宰了人类的思想、文化与实体经济。人类文明需要的是经济的均衡发展。而不是依靠制造大量廉价燃料的快速推动。终有一天人类的利润和灵魂会被过多的廉价燃料烧焦。现在，全球每天外汇交易量达2万亿美元，而全球商品与服务贸易量只是300亿美元。现在美元世界供应面的疲弱与需求面的过旺，为美元的通胀提供了动力。请注意，国际货币体系的维持是利润。如果美元无利润了，那人们必定将重新设计一套国际货币体系。而新的国际货币体系将100%的是一种“次级金本位”体系。现在美元的资产价格泡沫正严重扼杀着美元的劳动生产率成长或美元的利润。
两年多以来，本人大量撰文(诸如《黄金价格终将翻番》①、《外汇储备将回归黄金》②、《要么选择黄金，要么选择崩溃》③⑤、《中国何时建立金本位》④、《美元泛滥埋葬全球金融--“金本位”卷土重来》⑥等等。)指出，美联储将面对美元衰退，执行的是再通胀政策以及美国政府将大搞财政赤字和走战争经济学之路。以及中国应及时建立“次级金本位”或大量购入黄金。这是一场霸权货币的战争。如果理解了霸权货币的真正含义，就能理解美元现在的经济政策为什么不折不扣奉行笔者两年前指出的政策，以及黄金为什么会复活。
首先大致回顾一下美元与日元在上世纪80年代的对决。因为美元是全球支付中心，故其保持了绝对货币政策的独立性。在上世纪80年代前半期，里根政府大力奉行的是“强大美国”、“强大美元”的政策。这自然造成日本资本对美国国债的大量投资。而到里根的第二任期，1985年9月美国与几个发达国家达成了“广场协议”，即“美元贬值协议”。这样在上世纪80年代前半期涉足美元世界购买美国长期国债的日本资本，在日元升值高峰期损失达70%。一国的巨额财富就这样消失在“汇率差损”上。所以，日元在上世纪90年代的结局也应是意料之中的事了。
而且，早在1971年尼克
再从一些简单理论的角度谈论一下黄金复活的问题。美国是一个服务业国家，所以美元的需求总是大于供给。格林斯潘过去10年扩张性货币政策制造了美元严重的资产价格泡沫，这必定是会扼杀私人资本支出或劳动生产率。另一种体现就是越来越庞大的美元经常帐户赤字及贸易赤字。而美元的经常帐户赤字终是私人市场无法维持的。在美元本位 ＋ 纸币 ＋ 浮动规则的国际货币体系中，这种最后结局必定是官方市场维持。近期欧洲央行、英国央行和各主要央行都调降了利率和增持美元资产。去年美元经常帐户赤字是近5000亿美元。今年预计6000多亿美元。以市场动态估算，全球官方在今后需创造出1.2
万亿美元货币来维持这个体系。而这些被迫创造的货币再迅速通过市场再创造货币。这就是上世纪70年代全球性大通胀的一个重要因素。如今市场又必须面对这个现实。上世纪70年代，美元的国际收支问题引发了金融世界的动荡。而今天美元的国际收支问题远比那时糟糕得多。所以，黄金迅速复活和出现任何价位都的确应是意料之中的事了。
全球经济是进入后泡沫时期。美国是失业率居高不下，物价指数温和上扬。欧洲经济是标准的滞胀。欧元区的通胀率是2.2%。欧洲央行的目标上限是2%。英国的通胀率超过央行2.5%的目标上限。各国的财政赤字恶化，而同时各国的社会保障体系资金缺口巨大。所以，反映在我们眼中的是，各国央行越降息，各国的股市是越跌，各国的地产价格是猛涨，全球的期货市场是火爆。不用去观察私人资本支出或劳动生产率的问题。只要注意一下，中国经济增长是7%，而更低成本国家印度正在崛起，经济增长也在7%。如果亚洲地区人均基本需求上升的话，都应明白全球基本原材料走势会如何。更何况以前是美元强盛和股市兴旺压低了基本原材料价格。而现在股市泡沫还很严重和美元贬值才刚刚开头。故打开全球基本商品期货(CRB)走势图，明摆着是那牛劲才露一小头，火爆还在后面呢。
人类社会必定要消除大幅、持久的经常帐户赤字。市场是不可能靠中央银行去创造货币服务于经常帐户赤字。今天，我们正面临许多艰巨的问题，如日本问题、西方国家老龄化问题、各国社会保障体系的资金缺口问题、资本市场的大规模流动性问题、日益恶化的环境问题、亚洲地区供给与需求的结构性失衡问题。这里的每一个问题都将是抑制私人资本支出或劳动生产率成长或造成长期利率大幅上扬。再者，萨达姆先生决不是海湾战争时的萨达姆了。他现在至少拥有了简易核武器--化学武器。“失败是成功之母”。伊拉克人远比1991年明白该如何对抗美国人。最后从一个哲理的角度谈一下黄金复活的问题。布雷顿森林体系为什么会崩溃，因为当时人们要法定规定黄金的价格。而现在人们又要法定规定黄金应非货币化。那现行的货币体系会长寿吗？
美元、人民币、股市与2008年终结日
刘军洛
一团团热焰烘烤着中国大地，流动性过剩的魔力点燃了许多国人弱小的心脏。正如笔者在
未来美、日、欧将紧缩全球流动性。
日本央行预计将于今年第三季度升息一次，2008年日本央行的升息将与美联储高度协调，即在保持全球借贷成本后配合美联储升息时收紧亚洲地区流动性。而美联储预计将在2008年第一季度进入新一轮升息周期。同时，英国与欧洲央行升息的步伐将在未来一年由较强而后转弱。非常让人震惊的是美、日、欧央行未来行动的结果是全球借贷成本会在极短的时间内上升1.5~2倍。这样，全球股市有可能在今年第四季度与明年初出现强力向下修正。
与此同时，美、日、欧未来利率的结构搭配以及全球股市可能出现的大幅向下修正会使美元在今年第四季度步入主跌浪。并且，全球商品与住房市场在今年第三季度会重新获得对冲基金青睐。
中国央行——穿着昂贵西服的唐吉珂德
喜欢在象牙塔上居住的人，总是自满与幻想。1989年，日本股市达到4万点，这时，日本央行开始大幅加息。同时，美、英两国通过国际清算银行，要求各会员国大幅提高银行自有资本金率。德国在技术上拒绝了美、英要求。而日本大藏省（日本财政部）则全盘接纳，并在美、日结构框架内答应美国要求，共同治理日本资产泡沫。诸如，禁止日本银行交叉持股等等。1990年美资在日经指数4万点的空单集中度高达99%。同时，西方媒体与日本媒体一致爆炒日本股价畸形。众所周知，日本随后陷入严重通缩，日经指数大幅下跌最低到7000点。美国道指则从1990年2000点至今天1万3千点。而德国是全力摆脱美元储备，建立了今天的欧元。
为什么亚洲地区央行在象牙塔的自满与幻想在17年以后的今天竟如此的原滋原味。外国资本在中国股市1千点全力进场，三千点全部撤退。这个利润谁能写得下去？而中国储户在三千点全力接盘进场后，中国央行与财政部开始加大宏观调控。同时，美国前美联储主席格林斯潘则开始谈论中国股市可能出现大幅向下修正的可能性。1990年在日本上演的一幕在17年后的今天在中国“复活”了。
中国股市赢 美国小败 中国大败！中国股市败，美国则暴富，中国总崩溃。
今天中国股市事实是美联储、小布什与华尔街完美的胜利。2006年小布什开始释放美国官方石油储备。全球商品价格开始了近两年的调整。而这个时刻，美资凭借着手中巨大、廉价的中国股市筹码，迅速从2006年1千多点攻至2007年初3千点全部套现。
那么美资在3000点胜利套现，成功造成中国储户全部接盘后，小布什、美日央行与华尔街的下一步会如何？今天小布什开始了美国有史以来最大规模增加石油储备。今后十五年美国官方石油储备将要增加一倍。而2005年小布什的《生物能源法案》，则在2008年，美国的玉米产量保守估算有一半将用于工业制造。现在，全球玉米价格同比已上升86%，棕榈油价格上升46%。未来两年商品价格已不言而喻。
而在上世纪冷战中向美国无偿提供至少1万亿美元财政补贴、充当了解体前苏联急先锋的日本央行与财政部，在今天美资做空中国股市的时候，它们会如何呢？另一个幕后的铁手——在1989年猛烈紧缩市场流动性、配合华尔街消灭日经指数的美联储，未来的动作又是什么？
的确，中国股市在不该发动的时候发动了。但是，现在的事实是股市资本全部是中国资本，如果照上世纪90年代，美资与日本央行和财政部做空日本股市的对比估算，中国股市未来二年最保守的是跌至2000点。这样，中国市场单股市上被消灭的资本至少在1万亿美元。如计算整个中国金融与经济的损失将达几万亿美元。国与国之间本就是一个市场，你亏几万亿美元，那么必定就有人赚了几万亿美元。今天中国股市这个帐连小学生都会算。悲哀的是，有人就能把它倒过来算，还大有市场。
战争中的人与金融战争中的人
在真刀真枪的战争中，如果谁战败了，那就是败军之将。如果谁帮敌人来打我们，那就是叛徒。在中国史上，就有赵国的赵括——战败之将，清朝的李鸿章——民族败类（甲午海战是导致中国在二战中惨遭日本大屠杀的重要因素）。
那么在金融战争中，战败者与叛徒怎么定义呐？这点笔者非常清楚。早在2002年笔者就撰文指出中国最大的敌人是那些美元买办者。但是没有掌握真正系统基本经济理论的国人是分不清的。因为这些美元买办必定拥有像赵括与李鸿章夸夸其谈的能力来恐吓你、诈化你。今天，中国市场美元买办这种例子是举不胜举。
笔者在2005年《五年熊市损害中国竞争力》一文中，已大致谈了一些2001年~2005年中国股市熊市对中国全球化发展目标的损害。今天，这里不谈理论，只是要问（一）从2000年做空中国股市到2005年，中国1千点股市巨量廉价、再廉价的筹码谁轻易获得？（二）请问这熊市五年中，中国10几万亿美元煤炭资源、10万亿美元土地资源等等是不是廉价、再廉价私有化了？（三）请问这熊市五年，中国私人利益集团是不是疯狂、再疯狂的膨胀成长？（四）请问这五年熊市是不是造成今天中国储户高价、再高价向外资收购中国股票？所以2000年做空中国股市，就是一场中国资本市场的甲午海战。今天再做空中国股市就是中国资本市场的八年抗战。
还有，2002年至今中国官方储备增长了1万亿美元，而同期石油价格从20美元上升至65美元。中国外汇储备的亏损是不是全球金融史上的头号冤大头？
所以，今天有人去做空中国股市，这就是美元买办，而且中国历史上就不缺这种人，只不过区分在战争中的人与金融战争中的人。而金融战争中的人，更可怕、更隐藏。单算1990~2000年日本资产损失，就远超过二战中的损失。如果计算上另一种损失，1990年日本GDP是美国的80%，而十七年后的今天是三分之一，那更悲惨。
正如德国军事理论家施耐特指出的一样——军事战争中的失败原因，只是把自己把胜利成果送与对方。所以请不要把小布什、美联储与华尔街想象得多么有谋略，中国如果没有这些美元买办，美国资本是赚不到中国一分一厘的财富。
又一次唐吉珂德式的冲锋
现在中国央行成立了2~3千亿美元的全球私人股本投资基金。第一笔投资是30美金一股买入黑石这个私募基金。请计算一下这笔投资的收益，以目前小布什的《生物能源计划》，未来五年全球粮价至少将上升一倍。这样黑石这个股价在五年后就是达到80美元，中国这笔买卖计算上通胀因素，是亏损。那么，五年后黑石这个股价就必定到80美元。届时，美国媒体也必定扣除通胀因素，大赞中国央行投资“英明”。如果今天确实是美、日做空中国股市，那么就是中国央行无偿为美国资本提供充足的“弹药”。
新加坡外汇储备为什么可以投资黑石：（一）国小人少，无须战略性金融，与美国永远没有目标对立；（二）其国内福利、金融框架及劳动生产率都已达到世界水平。所以新加坡投资黑石，亏了是与美国建立金融交流，赢了无关美元利益。反之，再问中国央行，中国在世界金融市场赚到过一分美元吗，还是大输特输？真的又是一场唐吉珂德式的冲杀。
2008年中国的终结日
过去一年榨菜价格上升了50%，房价还在继续上升，而且未来股市与房价的关系正在发生致命的质变。即股市涨，房价涨；股市跌，房价大涨；股市大跌，房价疯涨。
今天美国的实质利率是中国的两倍，而美、日、欧如在极短的时间内提高全球借贷成本，那么美国的实质利率是上升50%，而中国则必须跳升3倍才能抗衡。
投资比重还是惊人的50%，能耗浪费还是以每年15%的速度狂奔，垄断集团的效率与美国相比只能让人恐惧。而小布什则忙着在做多粮食与石油。所有的一切似乎让中国央行很安心。请再向远看一些，两只能摧毁地球上任何坚固城堡的联军——美、日央行似乎对中国很友好。
把40、50年代西方淘汰的经济学贩卖到中国。
在美国垃圾桶里的学说，在中国竟能卖出几亿身价。今天问中国包括亚洲地区，任何一个中央银行或者经济学家或者在校大学生一个问题：国家贸易盈余多、官方储备多是不是好事情？答案都必然肯定，而事实是：在中国与日本这样的大国肯定是一件坏事，甚至是亡国。
今天的全球经济是一个全球化大市场，过去五年全球官方储备增长1.5倍达到5万亿美元。为什么全球官方储备会如此速度上升，这是因为过去10年全球有10亿人融入全球经济，而未来二十年后全球官方储备将达到30万亿美元规模。并且，这里还不包括这几十亿人的个人信贷市场规模。如果单以美元来填补未来全球官方储备，美联储未来二十年印刷的美钞将是现在GDP的近二倍。目前，全球官方储备是美国GDP的1/3。以目前美国经济最保守推算美国GDP在二十年后是60万亿美元，全球官方储备二十年后是美国GDP的1/2。如果未来二十年美国单独获得货币权收益，那么二十年后美国GDP将达到至少100万美元，而官方储备是美国GDP的近1/3。
所以美国政府是拼命借钱购买居民福利，美联储则拼命压低储蓄率，美国公众自然是拼命借钱消费。如果让亚洲地区的经济学者来解释这个现象，其会告诉你，美国未来二十年必定输给中国。但是事实是美国的跨国公司在全球各地将无所不在，美国公众金融资产的收益更是高歌猛进。
未来任何一个新兴市场的打开，都会导致美元的成倍发行，都会急骤的降低货币的购买力，一个大国建立在美元基础上的汇率，必定只是服务于美元的货币权。
所以今天我们可以看见这么一幕荒唐与无知的循环：中国市场的高储蓄，通过中国央行的美元机制流向美国来填补美国的低储蓄，美国财政部在获得中国市场的储蓄后，新鲜印刷的美元又可以大量流上全球市场，中国的储蓄比变成了美元；而同时，日本、新加坡、阿拉伯国家以及未来的印度、非洲的储蓄也变成了美元，这也就是美国人为什么越不存钱越富有，而中国人则越存钱越穷的道理。
美国人是不会把货币权的框架告诉你的，格林斯潘不是美国美联储主席时，是一个坚定的黄金支持者，而上台后则是一个坚决的金反对者。
今天中国宏观政策还是建立在美元货币权下的出口主导的模式，而非国内消费的模式。未来20年后，中国就是以目前的增速推算，那么中国GDP将达32万亿美元。官方外汇是20万亿美元，那时中国就必定亡国，因为那时美国股市至少是300万亿美元，石油价格到1000美元，中国GDP与官方增长在二十年后对应的石油增长等于是零。
这就是为什么2000年你收入每月1千元人民币比现在2007年每月5千元人民币要幸福的道理。
为什么中国央行要东施效颦。美国是发钞国，所以美国设计了一个扣除粮食与能源的核心CPI。2000年本人谈中国必须建立粮食与能源的核心CPI。今天韩国央行正在实施本人的观点，中国CPI失真最大的收益是中国私人利益集团与美国财政部，再请问为什么我在上海吃山东大枣得先按德国人标准交纳公路费，这样我少吃的大枣，必然压低中国消费，必然增加中国储蓄，那么美国财政部不是得天天偷着乐。
中国楼市进入主升浪
人民币升值必然是中国储蓄上升，中国贸易赢余急剧上升，美元成倍发行。所以人民币升值的短短二年，中国官方储备增加近6000亿美元。所以美国人让人民币升值是为了印刷美元建立货币权。今天，中国向美出口占美GDP 2%。以美国现在的货币权推算，中国未来十年向美国出口再增长1倍，十年后占美GDP将不到1%。所以明白未来货币权的框架，就会明白美国人今天为什么让人民币升值。
人民币升值战还会更加激烈，人民币升值必然推高中国储蓄，而这时，中国央行与财政部推出了股市宏观调控，这必然再推高中国储蓄，这样美国保尔森也要加班去当美元印刷厂工人了。理论落后必然到处送钱。
真的是写不下去，请问朋友你怎么看中国2007年下半年宏观调控下的楼市呢？
用头脑，对垒头脑
（一） 建立3000亿美元股市托盘基金，允许银行购买上市公司股份，暂停股指期货；
（二） 由公共投资大力转向购买公共福利；
（三） 向中低收入家庭提供租金补贴，建立“社会共住房”；
（四） 停止人民币升值；
（五） 国家资源公有化；
（六） 垄断行业私有化；
（七） 取消出口退税，向资源类产品出口增收高额出口关税；
（八） 大幅再大幅提高个人收入，大幅再大幅降低个人所得税；
（九） 建立3000亿美元全球资源储备；
（十） 建立3000亿美元转型特别基金；
（十一） 建立小政府、大市场框架；
（十二） 建立人民币货币权目标。
这些计划展开后再请中国央行大幅升息，不知中国央行和财政部明白吗？
这真是很难写下去。请看去年华尔街的员工分红超过中国所有上市公司利润总和。而2007年，保守估计华尔街员工分红将增长60%，这几年华尔街的收益大部分是来自中国。所以克林顿上台前是极力反对中国贸易权，而上台后极力捍卫中国贸易权。一个追求贸易权利的大国，必定在全球是没有货币权与资源权的，必定随着自身的增长遭到拥有货币权大国的金融攻伐。所以请看日本人干了几十年的贸易权大国，不是在1990年遭到美资金融攻伐？而1997年如果不是日本在东盟投资已超过美国，美国会对东盟金融攻伐吗？
一个没有金融权力的大国，国家必定已是未来全球众多廉价供应商中的一员，其国民必定是加油干、再节约。
杂谈黄金与中国房价
刘军洛
黄金至少3000美金/盎司与美元历程
2000年以来本人艰辛、再艰辛在中国推销“次级金本位”，即以黄金、石油、铜、煤炭、土地等资源构建的人民币货币支付体系的建立。当时有一篇文章的题目就是《要么选择黄金、要么选择崩溃》。
1944年~1971年全球货币体系是布雷顿森林体系（金汇兑本位制），即美元与黄金挂钩。到1971年尼克松先生宣布解除美元与黄金挂钩的机制，并提议建立“美元本位制”全球货币体系。 德、法、日等国极力反对。这样“二十国集团”在1972年至1974年，开始协商以一种“特别提款权”来建立新的国际货币支付体系。
非常巧合的是，1973年以色列发动了赎罪日战争。1973年秋石油价格上涨四倍。同时，1974年尼克
到了上世纪80年代，里根与前美联储主席迈克尔的一场“美元秀”，让拉美地区成了美元债务的重灾国。到1985年冷战的继续以及“广场协议”的签定，分别使前苏联解体与日本陷入大通缩。而这时的华尔街同样又是迅速地把“休克疗法”与巨量美元债务送到了前苏联地区各国手里。
进入上世纪90年代，克林顿凭借着新自由主义胜利的浪潮，在全球大力推行金融与经济全球化。各国管制的争相解除、金融市场的美元标准、全球关税的整体大幅下降以及发展中国家资源的大量廉价私有化等等的推 进，再随着《北美自由贸易协定》、乌拉圭回合谈判、日本框架协议、全球电信、金融服务、信息技术产品以及免税电子空间的高技术协定、还有大量的主要贸易立法与次要贸易立法的通过，以及与越南、中国等的协定，为美元创建了最繁忙与最繁荣的一个年代。
那么进了二十一世纪，美元也进入了收获的年代。过去10年，美元货币印刷总量超过过去四十年印刷总量。全球官方储备增长更是达到了惊人的2倍之多。中国官方储备由2000年1656亿美元上升到2007年目前的1.3万亿美元。
站在全球最大的中国官方储备面前，我不由想起在2002年 发表的文章里写下的一段话：“今天，美国民众借了几万亿美元用于消费，美国的跨国公司在海外拥有几万亿美元的投资。请经济学家来解释，是告诉你，美元的债 务与债权相减，美元的债务是万亿美元。请格林斯潘来解释，是告诉你，美国民众用一堆纸消费了全球大量资源。美国跨国公司用一推纸占有了全球大量资源。一堆纸+一堆纸=一大堆纸在全球各国这里。而美元则掌握了世界各国的灵魂与生命。”
美元化的金融与经济的全球化，本来就是一场为食利者合法掠夺财富的运动。未来二十年，全球官方储备将达到30万亿美元规模。这笔巨量官方储备的增加并不是美国贸易盈余积累的财富，而只是通过新兴市场的打开以及非洲石油美元的创造为美国财政部提供的货币权的收益。同时，未来全球结构性通胀的出现，也将大幅削减各国官方储备的价格。请注意，黄金价格至少3000美元/盎司的“至少”两个字。还有，请记住，黄金的价格就是美元利润的体现。
WTO、小布什赤字与中国房价
首先来看一下，美国与亚洲贸易和储备的循环。美国政府赤字必定造成美国国内储蓄下降。这必定要通过国外以贸易的方式，使国外储蓄填补美国储蓄。这本来是一种很正常的循环模式。可问题实质是：亚洲储蓄在填补美国储蓄时，亚洲储蓄的计价标准是美元。
所以在2000年与2001年分别发生了两件非常有趣的事情。2000年中美WTO协议签订；2001年小布什与美国国会达成美国最大一笔1.35万亿美元减税计划。如果考虑进美元减税造成的少收利息及通胀成本，那么十年后美国财政部的税收损失将至少达到4万亿美元。按照中国现在大学里金融教科书解释，美国是破产了。但是问题的本质是：亚洲储蓄以美元计价的标准来购买了美元赤字。所以中国官方储备由2000年1656亿美元上升到今天的1.3万亿美元的同时，中国储蓄对应中国房价与粮食价格等等，中国储户是破产了。
就是今天你比以前有钱却越来越买不起房子，粮食价格也越贵。因为你的存款被拿去补贴了美国赤字与中国私人利益集团的腰包。所以，今天美国小布什与国会天天让人民币升值，到明天美联储再来做空你人民币。总之，就是为了让中国储蓄以美元计价方式去购买美国赤字。
未来二十年，小布什的减税计划将为美国带来近二十万亿美元赤字，以最繁荣的中国上海楼市推算，即中国GDP成长速度+美国赤字+全球通胀因素+中国低劳动生产率的人民币贬值因素，那么今天任何再夸张地推算，二十年后都将被证明是太保守。大概的价格这里笔者不写了，不是摆酷，只是不想扰乱市场。
房价这么简单的道理，在中国竟然是个谜？如果黄金价格是体现美元利润，那么中国房价则就是美元巨大利润的源泉。因为未来越来越高的房价，必定给中国带来越来越巨量的储蓄。美国今后20万亿美元的赤字，大部分必定被中国巨量储蓄以美元计价的方式包销或赠送。今天，明天，未来中国的房价必定是涨了再猛涨，而美国的货币权是富了再猛富。
这几年常有人说我观点极端、反美意识强。对不起，我并不反美，美元全球化本来就是美联储、美国财政部与华尔街制定的游戏规则。这里我再举一个几年常讲的故事——很久以前，又一位皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，但国内只准种粮食而不准种桑树。这个国家丝价就猛涨。其它小国就纷纷不种粮食 种桑树，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这个皇帝又命令大臣们只准穿布衣，而不准卖粮食给其它小国。这样，这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易获取了这些小国。而2005年小布什推出了《生物能源计划》。到2008年美国这个全球最大的玉米出口国将不会再有一颗玉米流到中国 。
美元全球化的游戏，本来就是食利者的天堂。未来财富的贫富分化必定是越来越加速，华尔街与美国跨国公司的膨胀必定是全球无处不在，美元的货币权必定是集权垄断。国与国的较量，无非就是比教育、比福利、比环境与资源。我不反美，只是请问国人在今天我们拥有全球头号美元储备时，我们的环境、 资源、教育、医疗与房价如何？今后美国还会印刷出更巨量的美元送到我们手中，那么我们的未来将是什么？我们未来的理想、尊严与责任将会怎样？
深深谢谢许多朋友对我夫人与我们孩子们的关心！（完）
杂谈投资与2008年终结日
刘军洛
在
美元汇率
做美元必须提防美元的两个致命弱点：一个是赤字，一个是其的经济速度。另外，还有一个最重要的操盘手——小布什。
比如，2001年小布什推出1.35万亿美元减税计划，那时再注意一下格老的配合。这样，2001年后美元必然是长期高空跳水。
现在美元的赤字在收缩，但美元的经济速度慢于欧洲。那么你就应对比这两个要素的份量。美国赤字收缩是得益于美元贬值所带来的全球收益，并不是美元金融市场良性增长的收益。同时，欧洲则得益于能源、电信等管制放开所带来市场预期并购的上升以及较高的储蓄率。所以，美元指数近期一直走出大幅 下跌后中度回升再巩固一个平台后再大幅下跌。
随着未来欧洲、英国增速预期好于美国，以及小布什的石油战略的实施，预计未来半年内美元将会出现一场较大幅下跌。
中国楼市
2000年本人开始谈美国赤字会造成全球商品、中国土地等要暴涨至少十倍，会造成美元超级贬值，会造成中国进入恶性通货膨胀，会造成中国粮食危机，以及中美必定有一场金融战争。谈了六年，到2005年搁笔，搁笔原因想必众所周知。今天，再提笔大写，必然是到了无法不写的情况，因为我们正在战败。
几年前笔者谈中国必定象上世纪80年代日本一样被美国打成流动性泛滥。而在日本最后的结局是大崩盘后进入大通缩。而在今天的中国，最后的结局与日本唯一相差的是中国进入大通胀。未来1~2年，中国楼市价格将出现急剧上升。这是因为通胀上升，美元泛滥，石油价格、基础货币供应失控的共力，以及中国央行未来加息与升值的强力助推。
私人利益集团在中国资源、楼市上的威胁这里不用再写了，但是应该确切称这个群体是——美元买办。如果你只把中国楼市问题归结于这一小撮买办，那么请问为什么上世纪80年代，日本成为美元最大债权国时，东京中心地带日本皇宫的土地(大约一平方英里)的价格要超过美国加利福尼亚州整个地产市值，日本股市市盈率也达到了自杀标准的60倍呢？所以，今天中国从2000~2007年成为美元最大债权国时与上世纪80年代末日本是这么的丝毫不差。所以，请注意美元买办的“美元”这两个字。
今天，40%的中国国内制造出口到美国，美国大部分国债以美元计价方式让中国储蓄包销，中国60%的 劳动力在为全球制造，中国大批的高级精英被跨国公司包吃，事实是中国已是全球众多廉价制造中的一员。那么，如果你能站在小布什、美联储与美国财政部角度来看这种循环，美国财政部印出美元到你中国购物，然后你再把自己劳动的利润以美元计价的方式借给小布什，那么，这样美国财政部就可以再开动印刷机进行这种中 国储蓄印刷美元的循环，这种循环的结果必然是美元比太平洋的海水还要深。中国储蓄是以美元计价出借，那么今天中国储蓄与太平洋海水的深度有什么区别？所以中国楼市价格以及全球商品价格能不飞涨吗？所以我们中国人越存钱越破产了，而西边的美国人越借钱是富翁了。再请问，今天美国财政部每天要向全球借入30亿美元来维持美国世界的开销，那么我们以人民币计价、零利息全额贷款给美国财政部，美国小学生们会同意吗？
几年前，本人到处谈论以上的道理，被许多中国学者嘲笑精神有问题。到2004~2005年成了“房托”。现在也是“房托”。难道我们中国人就不能简单对比一下2000~2007年中国官方外汇储备趋势图与中国房价、股价、存款购买力、粮价的趋势图，做一个基本参照吗？难道也不能与上世纪80年代日本出现的严重流动性泛滥作一次对比吗？所以，过去七年，美国人真是太幸福了，未来的幸福更将是铺天盖地。
中国股价
中国股市已是刀口舔血。全球长期利率的上升，中国通涨的加速，以及中国楼市的上涨，石油价格等等的致命因素。虽然笔者无法预测其高点，但如参照上世纪80年代末日本股市，今天中国央行的货币供应速度与上世纪80年代末日本央行的货币供应速度大致相当。现在的情况是上世纪80年代日本的劳动生产率是远超今天的中国，再加上2005年小布什《生物能源法》的助战。所以，日本股市市盈率到60倍自杀了，那么中国股市市盈率可能低于日本20%~30%的价格崩盘。预计2008年底股指将见2000点。
黄金
黄金的美丽快来了。做市场就应该天天看看小布什、美联储、美国财政部每天在忙些什么，那么你投资的成功也就是零风险了。2001年小布什大搞赤字，你不买黄金，那干什么？到两年前小布什释放美国官方石油储备平抑油价，你不出脱黄金、转战股市，那干什么？现在小布什准备实施美国最大规模扩充石油储备，况且，这两年美国财政部又把几千亿美元送给了中国央行，你不准备投资黄金，那干什么？
投资建议
最好投资上海地产。未来1~2年内收益会极高，而且无市场震荡的风险。如投资黄金则有一个未来人民币升值加速的不对称风险，不过，收益也是会很高的。最好不要存款，否则是被拿去补贴美国赤字与中国私人利益集团了。
补充一句：以上投资建议仅限投资资金，请风险自负。
2008年终结日
1989年日本媒体与日本经济学家们同声高唱日本时代的来临，而同时，美英两国通过国际清算协议紧缩了日本银行的贷款能力，并且，美日两国央行都开始提高了利率。难道，笔者又回到了上世纪80年代末吗？很快，中美两国央行都开始提高利率，小布什是拼命做多粮食与石油，许多中国学者则大谈“黄金十年”，更恐怖的是，中国银行体系这几年当宝一样收藏的几万亿的央行票据与1994年墨西哥发行的美元短期债券tesobonos有什么不同？
有好友建议，既然这么看好地产，那为什么不做一个地产私募基金呢？钱是要赚的，但是，这种钱赚了，本人的意义就是钱的“儿子”了。所以，未来如果2008年 是如预期一致。那么，未来几年美国金融世界超大级再超大级的春天来了。那时，有朋友愿意参加，那么我们就去拔它一根美国毛。虽然有不利国家之嫌，但能保住一个中国人财富就是一个中国人的财富。届时，笔者也会无偿提供愿意单独去美国吃肉的朋友笔者的所有想法。请不要急着去，因为市场往往最疯狂的就是最后那一 天。
如有疑问请指出，笔者会今后尽力做一些经济常识的普及。总之，笔者可以预见美国宏观经济政策，但是笔者无法预见本人 的博客是完美的最终还是突然的塌陷。所以，亲爱的朋友届时请理解，笔者相信如果某一天你能看懂了美元全球化游戏的规则，对笔者的意义就是胜利。
这里笔者引用2005年初一文《中国房价、美元政策与第二次亚洲危机》里的一段话做结束语——“只要明年日本与中国资金大规模流入美国市场，那么明年美国市场的春天又将重现。这时真实的，还是虚幻的？每个国人想必自会分析。几年来笔者不停谈论中美之间必定有一场金融之战。而其残酷程度中国人将无法想象。放眼中国周围金融危机患者——前苏联地区、日本、东南 亚地区、美国后院拉美地区，今天这些未病愈的或病愈的，哪一个不是今天自由世界资本的奴仆。”（完）
通货膨胀、中国楼市及回复
刘军洛
当企业与家庭对价格的预期都稳定时，这是零通胀时期；当企业与家庭对价格的预期开始变动时，即这时一部分主要商品上涨，一部分次要商品价格下跌，这是非加速通胀时期；而当企业与家庭对价格的预期开始出现同步上升时，即主要与次要商品都开始出现螺旋加速上升，这就是高通货膨胀来了。
爱你存款没商量
1987年格林斯潘入主美联储，美联储的货币政策进入了以设定3%通货膨胀目标为方针的货币政策，这也被称之为“相机抉择”的政策。从这个名称中可以看出这是一种高度人为主观化的政策。这种政策的结果就是在2006年格老离任时，其成了美国印钱最多的美联储主席。
的确，在大量货币浸泡的上世纪90年代，美国物价表现非常稳定，但必须注意的是众多大宏观主要因素的存在：前苏联的解体、日本的大通缩、欧洲为建立统一货币所付出的财政紧缩、1995年的墨西哥危机、1997年亚洲危机、1998年俄罗斯危机以及网络技术的重大突破和美国的医疗改革。
冷战的消失，使美国政府支出大量向高效率的私人资本支出转移；各地区的不稳定、提高了美元的吸引力，也产生了更廉价向美国的出口。高效私人资本支出、强势的美元价格、强劲的劳动生产率的增长以及大量廉价商品的涌入，使巨量的货币冲进了美国的金融资产，而美国金融资产的膨胀，又更加强化了 美国的物价稳定。
所以也可以这么说，上世纪90年代美国的物价是其在打败竞争对手——前苏联与日本等后垄断了全球资本换得的果实。但在今天，俄罗斯的复苏、欧洲与日本经济增长的上升以及中国经济规模的高速扩张，美国也进入了非加速度通胀期。
那么，未来美国物价的稳定是不是又要建立在某些国家的身上呢？如果是这样的话，那么这些国家将是谁？不过非常戏剧性的是：2000年美国网络泡沫破灭以及令人伤心的“9.11”事件，美国金融世界损失了几万亿美元。而美国财政部也印刷了几万亿美元来挽救这笔损失，中国央行这七年包销了其中1.1万亿美元货币。中国的物价倒是从非加速度通胀期进入了今天的高通货膨胀。
今天中国物价上升3.4%，那么未来物价如何走，那 就应该看我们以前种的什么种子。自改革开放以来中国一直以政府支出推动经济增长，这种思路被称为凯恩斯主义。而在上世纪七十年代奉行凯恩斯主义的西方各 国，纷纷陷入了严重的通胀。那时，西方经济学界开始反思凯恩斯模式，意识到这是一种低效率政策。这样，里根与撒切尔开始了推动以解除货币管制、开放市场、大规模私有化、政府强化公共福利的新自由主义。
所以前几年笔者一直指出中国主流经济学家们怎么能做到把西方垃圾桶里的学说拿到中国来贩卖出好价钱。更让笔者长见识的是中国央行也皈依以3%通胀为目标的货币政策。计算美国联邦基金利率有一个傻瓜公式，即8.5+1.4×（核心通胀率—失业率），这里的“核心通胀率”是12个月前的，而“失业率”是按季调整后的。以这个美国傻瓜公式来推算人民银行利率，准确性还不错。
美国因为是世界印钞国，所以其中央银行必然希望以适度通胀为目标的宏观政策。所以美国人是不存钱的。就以现在美国楼市出现的大调整价格计算，十年前的存款也是破产了。今天中国劳动生产率是美国的1/5，工资是1/20。如果我们央行也是以3%通胀目标的货币政策，那么，2000年10万元放到今天也必然就值3万元。而且，未来是3~4年完成这种缩水周期。
美国用了近十年时间战胜了凯恩斯阴影，那么中国将是多少年呢？今天我不想成为“凯恩斯死亡理论”（卢卡斯这么称的）的殉葬品，也不想成为新版美国货币政策的盘中餐，那么我该如何逃避那些食利者们对我存款的爱你没商量呢？
中国楼市
如果看了法国大革命史，那么中国楼市的爱与恨，你都该明白了。
今天中国广义货币量与GDP之比是全球“最贵”的国家。未来的物价如何走，这里有一个简单的推算方式。现在中国广义货币量年供应16%~18%，GDP年成长10%，那么就16%—10%=6%。这多出6%的货币量，如果是在零通胀期，则是进入金融资产；如果是非加速度通胀期，那就有2%~5%进入金融资产，那CPI则在2%~3%；在高通胀期这多出的6%货币量，则会产生6%~12%的CPI。那么今天中国CPI则至少是应在6%。为什么官方公布的是3.4%呢？这是因为现在我们住房、教育、医疗这三块的权重在现行CPI中被极大的压缩了。
在通胀中，货币的重新分配必然是大规模开始了。未来一年半中国官方CPI将上升至5%~6%。如果未来一年半中国央行加息200个基点，那就必定让我唏嘘不已，因为1989年日本央行也是从同样利率起点，以同样的时间来完成同样的加息幅度。1989年12月日经指数直接被日本央行从39000点砸到1990年10月的22000点，而日本地产则上升至1991年开始掉头向下。那么未来一年半中国央行这200个基点的炸药是炸掉谁呢？
首先需要明白未来一年半，就是中国央行加息200基点，中国存款也是负利率，这样未来存款资金必然大量寻求保值。在通胀中楼市是无风险增值，而持有股票的风险是收益能否战胜通胀，否则与存款没有什么区别。中国因为是资本管制以及衍生产品缺乏，所以货币只能在股票、存款与房产中循环。故像上世纪90年代日本房价与股价大致整体下跌的现象不会发生。笔者预计的是未来中国股价大幅下跌，房价则是急剧上升。再最后，可能演化成美联储紧缩全球信贷，中国房价高空大调整，而中国央行再印货币，这样通胀再上升，房价再次上涨。打个比方，上海房价现在均价1万元，未来1~2年升至2~3万元均价，而后在中美金融之战中回调30%，而后要起决于中国央行届时印刷的货币量再定升幅了。
有人说为什么出台宏观调控，你还谈楼市要大涨？看了我以上写的应该是明白一些，中央银行以16%~18%的速度扩张货币，楼市怎么可能不大涨？要做到楼市稳定，中国央行必须做到以重新调整过权重CPI目标为1%，以及10%以内货币控制供应量。
那么中国央行能做到这种控制度吗？放眼全球，漫天飞舞、遮天蔽日的食利苍蝇们，未来一年半中国官方储备至少将增加5000亿美元，如果全额投放进中国银行体系，可产生10万亿人民币货币量。再如果中国央行加息与升值，那么这就无形中是对食利者的财政补贴。这样全球的食利苍蝇们都将纷涌、狂奔到中国楼市来了，那中国官方储备可能是一年半内增加8000亿~1万亿美元。
凯恩斯学说，是在上世纪30年代大萧条产生的一种对 抗大衰退的经济强心剂。如果一个正常的人天天打强心剂，一打十几年，结果是如何？中国主流经济学家带给我们的是什么？这个魔咒正在出笼，明天我的祖国将会？向这里我不想谈论，但是我可以肯定的是，所谓的这些主流经济学家，更确切的是“隔夜诸葛亮”们，三年后必定大部分一家老少在美国。
回复
亲爱的朋友们大家好！平日里实在太忙，家中小孩太多，夫人这里太辛苦，所以平日我也得上阵，许多提问无法及时回答，请大家充分体谅。实在抱歉，这里只做部分回复，因为有些回复已在这篇文章中了。如还有问题，下次再作回复，请谅解，谢谢！
（一） 中国减持美元，成立外汇投资公司及大部分出口退税取消的目的与意义。
① 这几年美国国会与财政部天天是一个黑脸一个白脸，人民币累计升值8%，对日元升值超过20%，减持美元的目的或许是形式意义的抗议。那么是否还会大规模再增持？现在美国国债市场是大跌，如果中国央行不怕赔钱，那就无话可谈。
② 美国10年期国债收益率已跳升至5.20%，
③ 取消出口退税很好，但如果不尽快再尽快提高本国市场消费与福利，那么结果反而是导致贸易盈余的再上升。例如，近期国内银价、锌价、纺织品价格是大跌，反而是外国人更低价购买到中国资源了。所以宗旨是以国内消费为主的私人资本支出市场的建立。
（二） 人民币为什么不能升值。
因为中国是没有布好金融框架。一个劳动生产率低及结构性通胀的货币，人为升值必然会导致最终被市场大幅修正。
如果美国对冲基金在特定时候，做空越南、泰国等东南亚比较脆弱的货币，而且美日两国央行联合做空日元（日元现在的走势正符合我几年前的判断），所以美国做空人民币成本很低。
如果再像1988年格老猛提利率，自己做空自己经济，1988年~1991年美国进入衰退，而到1991年后反而是日本大败、美国胜利。因为日本对美国市场依赖太深，金融框架布局错误。所以，在没有布好金融框架下，人民币升值越高，今后美国做空人民币成本就越低。
（三） 楼市问题
有人认为笔者西方思维看待中国楼市。如果真以西方思维看待中国楼市，那中国楼市是下跌。但中国楼市现在是凯恩斯魔咒，即——降通胀，压速度还是保速度，留通胀。
有些朋友说本人文章写得比较难懂，请原谅。什么时候购买美元，到时我会及时通知，预计还有一年以上时间。
噢，还有
谢谢大家支持
2008年终结日与我们
刘军洛
近期美盘大豆已牢牢站立在800美分/蒲式耳，石油也在小步挺进。而泰国财长则“此地无银三百两”地谈论泰国不会发生经济危机。作为全球大量进口大豆、石油的国家，一切是那么的高朋满座。
1990年日本终结日与2008年中国终结日
1990年日经指数被美国政策+日本政策削价一半，到1993~1994年后日本人才意识到是金融战败。那么1990年应该是日本的终结日。目前中国推出大量宏观调控政策，如特别国债发行等等。中国这些宏观政策必然导致中国地区债券收益上升，而在美国中性货币政策+松财政中，必然出现债券与外汇互换的零游戏。即中国宏观经济政策配合美国经济政策在中国市场进一步加速扩展流动性过剩。所以我们简单对比一下1989年的日本与今天的中国。
1989年
美国央行紧货币+日本央行紧货币+巴塞尔协议+美日两国财政部共同治理日本泡沫=日经指数与日本地价长期暴跌。
2007年
美国央行中性政策+中国央行中性政策+小布什生物能源法及石油扩充计划+美国财政部松财政+中国财政部紧财政=中国股市暴跌，中国楼市大涨，中国物价猛涨。这些概念是我在前三篇已叙述比较多的理论了。
中国真的是被美国打败了吗？
如果杀我们一千，其自损八百，那么这场金融战争是没有胜负之分。但如果杀我们一千，我们有人还高声叫好，还无偿送上大量金钱，那么中国是必败。近期中国某些主流经济学家们大谈不能让股市好日子过得太久；股市跌房价不会上涨；中国推出特别国债等等。滑稽再滑稽的是，在这之前美国格老、美国 财政部、IMF已在大谈中国需要紧缩政策，需要制止股市泡沫，难道某些中国主流经济学家们是美国人的传声筒吗？难道美国人想在中国宏观上干些什么，某些中国主流经济学家们都蜂拥而上，拼命抢着干嘛？那么美国人是希望中国强盛还是希望中国像上世纪90年代的日本一样金融战败呢？
中国与美国之间，我们能否做这么一个假设：即把某些中国这些主流经济学家们送到美国去掌管美国经济宏观政策，我们把格林斯潘改造成中国人，请他到中国来掌管经济宏观政策，那么答案是什么？所以美国人没有什么高明，高明的是一句老话“庸才误国”。
我们
中美金融之战的结果是，2008年中国股市削价一半，中国房价涨疯，中国物价涨疯。这场金融战争要打三年或四年，中国才可能彻底无回天之力。而在2008年~2009年，美国对冲基金将在美联储的配合下，冲击东盟货币，这是第一站。而后在日本央行配合下，全力冲击人民币。我们的力量是什么，每个人在自保中强大，让星星之火去反扑，记住不要觉得这离你很遥远，明天你就将身处美国的关爱中。（完）
股市与楼市
刘军洛
现在中国与美日欧英等经济大国的对垒中，市场的残酷性、持续性将让每一个中国家庭明白美元全球化的游戏规则。
股市
在通胀中，股市的名义价格会上升，实际价格会下降。但现在的问题是中国某些主流经济学家是在为美国的全球化战略卖命。目前推出的印花税、特别国债等无非就是绞杀股市资金与企业利润。诚然，笔者也知道中国这些主流经济学家们只是想调整一下股市上涨速度，但是这就像日本央行在1989年听从美国建议对资产泡沫来一次微调一样，其结果是日本资产价格暴跌近80%，因为日本央行没有意识到美国格老当时猛提利率自己做空自己经济。所以，这样日本央行当时原本希望的一场微调最后演变成日本金融战败。
那么现在中国某些主流经济学家与 1989年的日本央行水平如何，答案不言而喻。所以现在IMF、美国格老、美国财政部谈论中国股市泡沫等，中国某些主流经济学家们听后立即推出目前这些经济政策，这与1989年日本央行有什么区别。所以未来对中国股市真正致命的打击，即刻就要来了，今年8月或9月份，日本央行的加息，欧英央行的未来加息以及美联储明年的加息等等，当然这其中还有中国央行的大幅加息。
中国股市2008年底将跌至2000点，因为中国是严重依赖美欧市场出口的增长模式。如果未来美国猛提利率，像1989年 一样自己做空自己经济，那么中国企业就将遭到重创；还有中国银行体系目前大量持有的国债与央行票据等，无疑在未来上升的通胀中，国债价格下跌将导致货币收益的损失，将大量扩散到中国实体经济的每个角落。如果还不能明白中国股市现在是中国某些主流经济学家们配合美日欧英央行屠杀中国存款的话，那么，中国许多 民众必然是掏出血汗钱为美元全球化捐款。
楼市
中国楼市进入主升浪，而且会演变成疯涨。高通胀中楼市必然上升，但是最终是否会遭到严重宏观调控，那么就必须明白这里面的逻辑关系。中国楼市问题是“凯恩斯魔咒”，以前几篇笔者已谈了许多理论。
首先我们必须明白什么叫饮鸩止渴。就像几年前笔者谈论中国将被美国打成严重性流动性过剩，那么未来中国就将被美国打成人民币贬值。所以未来的过程必然是美国进入高利率、储蓄上升等。这个过程中国出口必然遭到重创。那么中国经济未来的增长点是什么——楼市，而且只能是楼市，因为到时只有楼市才能大量消耗掉我们无法出口的工业制造品，诸如钢铁、水泥等。所以是到时楼市疯涨，工资大涨，福利大涨，物价恶涨。到时如果经济增长10%，通胀会增长20%。
笔者几年前大谈中国与美国必有一场金融之战，中国必然被美国打成严重性流动性过剩，黄金价格至少3000美元/盎司等，当时笔者指出中国经济学家们如果连这些都不知，那么只能是经济极度无知。当时笔者有一句话是：美元是敌人，更大的敌人是无知。几年后的今天，如果还有中国人不认同，笔者只能是无话可说。
近日八国集团以法国总统萨尔多为首提出了，以新环保及劳动标准的市场准入规则，这个规则获得了美国高度认同。在1998年拒绝《京都议定书》环保协议的美国，今天态度的180度大转弯的结果是什么？再看看这两年小布什在拼命做多粮食与石油的本钱。如果中国签订这个新协议，那么就意味着中国必须大量减少用煤，而大量使用石油及乙醇；如果中国不签订这个协议，那么八国集团就有权力对中国征收高额关税。
所以在中国今天成为头号美元持有者、头号世界工厂的时候，全球的游戏规则变了，笔者几年前“种桑的故事”想必许多朋友已看了，那么今后这个故事必定让每一个中国人看了都将欲哭无泪。
难道我们是好了伤疤忘了痛吗？以前前苏联叫我们体验了三年自然灾害，那么现在的全球规则的改变让中国人将面对未来疯涨的石油与粮食价格，所以笔者为什么在
夫人多姿融的苦理想
刘军洛
近期，许多朋友应知我夫人那边许多事情，所以，博客无时间写。夫人与母亲本应是享受生活欢乐之人，但是，她们坚强地投入了一场永远无法快乐的人生之旅。作为她们的亲密朋友与战 友，我必定应该是无偿支持。理想虽苦，但人生不可无理想。只是夫人与母亲如此善良之人，在中国大地这片土地上也会遭到人渣攻击。
夫人与母亲投入这场苦理想至今已有十几年历程。由于SARS原因，我全家曾携带几百口家中小孩逃离市区，在上海乡下远离人群之处，几经奔波，奋战三年有余。想起乡下之生活，我只
冬天，夫人就必须用农用塑料大膜里外两层钉在门窗上；每逢夏天夫 人就必须爬上楼顶去修整瓦片以防暴雨。在冬天顶着寒风，在夏天迎着烈日，日复一日骑着一辆永远不用担心小偷光顾的自行车行程大约半小时，到达镇上采购几十斤食品。三年中的每天必定在烟熏火燎中为几百个小孩点大灶烧食物，在冬天点大灶或许还有取暖之利，在夏天那只能是想着理想前进下去。
遭遇暴雨，我们一家三口必定集体上阵，把家中大量积水排泄出去，这种活在夏天只能是换一身衣服，但在冬天只能祈祷上天的仁慈。每到夏天，一天的蚊香就要消耗300多盘。我与夫人就这么配合，把二、三十盘蚊香一个人双手拿住，另一个人用蜡烛迅速点燃这二、三十盘，然后必须迅速分发各处。否则动作稍微慢一点，这二、三十盘蚊香在一起就会全部烧起来。为了防止烫伤这些小孩们，我们就把这些蚊香全部放在铁笼里。
这三年，我们与天斗，与环境斗，与不理解斗，还必须与社会地方黑势力斗。你每天消耗这么多人民币，就必定遭到敲诈。我们的报警电话是数不清楚，但是，最终受伤的总是我们的身体与小孩们的生命。
这三年的欢乐之事，我想该是与夫人常常谈起，幻想这些小孩们像动画世界里一样，人人会骑自行车与我们一起去旅行等等。每到夏天，房前几米处的小河沟里就会跳出许多许多憨态可掬的青蛙们；每到晚上出门，手中便会有一根木棒在前敲打，告诉那些蛇儿，不要发生误会。
许多朋友都应知道我在2000年就认定房产会上升10倍。在SARS来到时，我们全家毫不犹豫，出售房产为了小孩们的避难准备大量现金。在出售房产时，我们为了当天拿到现金，而再在原来已比当时市场便宜许多的协议价上再便宜15%出售。
我父母是中国改革开放的受益者，两位都毕业于哈尔滨军事工程学院。我祖父与祖母放弃家中富贵，留法、苏勤工俭学，放弃高官厚禄，都在英年为了理想，奉献了青春与生命。建国后，许多中共第一代与第二代重要领导人，都纷纷在回忆录中缅怀我祖辈，许多中共重要老领导人谈起祖辈时，都是深情难忘，老泪纵横。
有许多朋友劝我移民，但时常想起祖父与祖母精神，我最终还是不愿。我以前的经济文章包括现在的，都足以在华尔街傲视。现在单每月为我们的小孩们的房租与空调费每月就要2万 元人民币费用。我是在金融市场生存的人，我也是中国最早在资本市场成长的人，为了这些小孩们，我与夫人放弃了我们的青春，包括我们至今还无法有自己的结晶。我们无愧。我们用世俗或自身都可以去积累许多财富，如果我们这个家庭还去利用流浪动物骗钱的话，那么想必连天下最恶毒的骗子都会想不通。
中国需要强大，这不仅仅只是大量账面财富就可以了。以前白人可以用自己的法则让大量黑人们历尽悲惨一生；今天，许多的流浪猫狗们为什么可以被某些中国的人渣，大量塞挤在木笼里，长途运输，最终被残害？如果中国某些人认为，人的福利高于动物的话，那么这种人必定也就有权，决定某些人可以高 于另一些人。法律的准则是平等。如果中国能做到人与动物也平等的话，那么中国今天的贫富分化必然改变，那么在这种高贵的环境中，我们就不可能去制造出有毒食品、有毒货物以及今天大量的环境恶化。
有时我也觉得很累，但想起夫人为她死去的小孩们写的一句话时，大意是“我亲爱的孩子们，快快跑，朝着光亮的地方跑，千万不要回头，光亮的地方就是天堂，那里的上帝爸爸不会让你们再受到伤害了”，我对我现在很满意，我们全家今天无愧祖辈精神，无愧人生。
我不想写这篇文章，因为实在太忙。但是想想今天中国一些人渣为了骗钱，不惜恶毒攻击夫人与母亲，只能是污了自己的手写这篇博客。中国这些人渣们，伸出你们的双手与双腿，让人们看看。这十几年下来，夫人与母亲双手与双腿布满了那些受到惊吓的小孩们非恶意的咬伤与抓伤，有时伤口没有及时有效 处理，就会内部结脓，那么就必须用快而薄的刀片切开皮肤放脓。攻击我夫人与母亲的人渣们，你们为什么不
理想与重要声明
刘军洛
为了对抗中国今后会在美国金融战略安排下深陷流动性过剩及恶性房价与恶性通胀等，自2000年 以来本人强烈呼吁中国急需建立“次级金本位”货币体系。如果过去七年中国能采纳笔者建议，那么中国今天即使深陷美国布局下的流动性过剩等中，资本收益至少 在近万亿美元；反之，如美国不想让中国出现这近万亿美元资本收益，那么中国今天就不可能深陷流动性过剩中，中国市场现在就必定享受廉价石油、廉价粮食、廉价房价等等。
到了今天中国央行手中有了1.3万亿美元时，美元是 跌成了什么样子，石油与粮食涨成了什么样子，中国有多少人能安心买房？今后几年中，中国与美国必定在金融市场中为了货币权而对决。过去的金融与经济对决中，中国市场在中国某些主流经济学家的误导下，已经是战败。他们带给中国一个低端制造业大国的“宝座”，能让今天多少中国人自豪与幸福？
中国是一个社会稳定、极具实力的大国，今天中国已是到了资本强国的时候了。现在中国市场上有多少主流经济学家敢站出来，拿个几百亿美元，到全球金融市场上去厮杀与凯旋？可悲的是，民间经济学家中，这种人才大有人在。如果今天中国这种滑稽戏再唱下去，例如，外资最初购买中国工商银行成本1元人民币/股，而中国购买外资银行巴莱克成本是100元人民币/股。那么中国再富足，也必定是败光了家底。所以今天笔者强烈希望与洞察到美国金融战略目标的有识民间经济学家们共同组织一个红色金融资本论坛，在今天资本主宰的世界中，为捍卫中国、保卫中国金融市场出一份力。
郑重声明
夫人多姿融这里从
如果这些曾亲密支持过我们的捐助人信任我们，我们将把这笔捐款加上夫人自己的15万元人民币，捐助给上海100个孤寡老人，这笔30万元费用缺多少，夫人填多少。
今天，夫人这里每月开销就要达6~7万元人民币。今 天我与老爸是居住在上海一处豪华地区，而我家中早已和周围豪华形成巨大反差，十几年前的装修，十几年前的家具物品，家中一切是破旧再破旧。我和老爸很开心，全力
中国金融市场觉醒的道路有多长，我不清楚，我必将前进再前进，只是委
亲爱的朋友，今后如果你遇到一位流浪的朋友，请付出你的微笑，当你见到这些流浪的朋友受到残害时，请你想起我夫人与母亲的步伐。（全文完）
次级债——美国欺骗了全世界
刘军洛
历史的经典就是——老歌重温。1987年10月，美国股市崩盘，而另一个崛起的制造业大国日本股市，是它强任它强，清风拂山岗，继续高昂着头颅向上攀爬。随后，众所周知，1989年后在美国宏观政策与日本国内美元买办们的打击下，短短9个月内，日本股票被削价一半。到今天，可以这么说，日本已整整 17年付出的经济代价远超过在第二次世界大战中损失。
1987年与今天次级债
1987年初美联储提高利率，随着货币政策的影响，进入10月份，美股开始暴跌。刚上任2个月的格林斯潘立即大幅降息，大量货币的注入为格老随后的 紧缩政策埋下了伏笔。从1987年底至1989年，格老的强力紧缩政策，使美国在1990年进入一场衰退，而同时反观日本，却死得比美国更惨，陷入了一场 严重的债务型通货紧缩中。
随着美国与日本同时出现严重问题时，全球资本市场是选择了地价与股市相当低廉的美国市场。上世纪90年代，美国进入了一场历史性的辉煌。
那么，1987年是不是美国格老采纳了中国孙子兵法中置之死地而后生的谋略吗？
那么，20年后的今天，美国的次级债问题是否又是一次翻版1989金融攻伐日本的战术呢？
中国股市与楼市
进入2007年6月，笔者认为中国股市将进入大跌浪，中国楼市将进入主升浪。这样的结局必然是最符合美国全球金融布局的战略。笔者身边的所有好友都在6月份从股市退出进入了上海楼市。
今天中国股市再涨上去，就是中国民族的希望。但是未来美国的金融战略利益与中国市场大量美元买办们的利益是否会让中国民族走向正确之路？所以在现实中笔者是选择了上海楼市。这是一个常识，就像笔者在2000年提出全球基本商品与中国土地价格将上升至少10倍，中国也必定在某天陷入1989年日本式流 动性过剩中，美元进入长期跌浪，当时笔者也提出这是一个经济常识的问题。七年后笔者的观点变成了中国经济社会的常识。那么今天笔者的这个观点，会不会又在未来中国社会成为一个经济常识的问题。
次级债以及未来的美国的养老基金的问题，是否会重新点燃美国赤字的燃烧，是否会重新为美元的削价提供新的燃料，美日欧的宏观政策是否会紧密协调为了各自的全球化利益而结盟？这些常识什么时候能在中国找到市场。（全文完）
股市与楼市不可能齐飞
刘军洛
今天的赢利如果不建立在格林斯潘的货币政策遗产上，那么你的一生在忙些什么？上世纪90年代，美国金融世界在格老巨量美元的印刷中出现了史无前例的上升，进入21世纪，美元世界的消退，使大量的美元涌进了亚洲这个劳动力丰富的市场。
过去五年全球官方储备从2万亿美元上升至现在5万亿美元，中国官方储备增加了1万亿美元。过去五年中国地价上升了3倍，过去两年中国股市股指上升近5倍。 今天全球各地都是巨量的资本在追逐过少或稀少的利润，这无非是出现一个非常有趣的游戏规则——一个泡沫破灭，另一个泡沫开始膨胀，再是一个泡沫……
目前全球央行都在逐步或准备收紧市场流动性与关注全球不平衡的加剧以及通胀的上升，那么在这个过程中必然是出现一些泡沫破灭了，而另一些新的泡沫开始膨胀了。解决问题的方式是必须明白不平衡的来源与通胀的趋势。这样未来的新成长泡沫必然被我们掌握。
全球不平衡最主要来自中国，主流经济学家解 决的办法是人民币每年升值5~10%。所以今年一季度中国官方储备增加1700亿美元，全年将达5000亿美元，其中大部分是套利资金。对一个 GDP2.5万亿美元的国家，一年增长的官方储备就要达到其经济规模的1/5。如果这些储备金额转换进入中国金融体系，5000亿美元×7.6×3（中国 银行货币放大系数）=114000亿人民币的生成，中国怎么可能不是越来越膨胀的泡沫呢？
近期中国央行开始收紧货币，而中国财政部开始发行特别国债收紧货币。这样的结果是导致债券收益上升，公司借贷成本上升。由于中国市场是资本管制及缺少衍生品市场，尤其目前中国的物价上升的非常猛烈，银行存款是长期负利率，还有例如，猪肉价格比去年同期上升1倍。许多行业的劳动力紧张已经出现，以上海为例，保姆工资近两年上升1倍。再结合美欧强烈要求中国解决全球不平衡所带来的巨大套利资金。所以我们必须也必然应该注意到下一个泡沫正在中国大地高速成长。
股市与存款将会在未来中国宏观政策中遭到严重打击，大量中国国内资本以及海外大量套利资本唯一的聚集地只能是中国地产。目前上海优质地段房价7万 ~9万人民币/平米，中档地段2万~3万人民币/平米。香港优质地段房价20万港币/平米，中档地段6万港币/平米；上海地产均价1200美元/平米，莫 斯科均价4000美元/平米，以任何角度上海10或15年左右都应超过香港与莫斯科，但必须注意的是在中国正在加剧的流动性过剩中使这种超越将是异常凌厉。
未来两年中国地产泡沫的膨胀，将超过任何人的想象。对比上世纪80年代末日本地产价格，当时日本高级经理都买不起东京一小间房子。而同样是贸易赢余崛起的全球目前第一的国家中国，也必定会发生上海地产泡沫连高级经理也无法承受（上海高级经理年薪在100万~200万人民币）。
2005年小布什推出了《生物能源计划》，搞得全球粮食这两年猛涨。现在小布什正准备搞大幅扩充美国官方石油储备，现在石油价格已近70美元/桶。中国未来与美国的对垒，谁是赢家，谁是输家，答案自然明白。
吴敬涟、历以宁等主流经济学家的敬业精神和工作热情是值得我辈学习的，但是在资本入侵中国的现在，正是他们的无知带给了我们一个制造业的大国,正是他们的 无知带给了未来中国经济无法承受的地产泡沫之痛，中国的经济将在他们的带领下失控，当然，这必然导致在今后2~3年后一场更巨大、更巨大的美元泡沫又会开 始。
只要中国融入世界,就不得不承认,今天是资本控制世界的时期，明天也是，后天更是。
我们需要快速的增加国际金融的知识和经验,快速的学习国际资本的游戏规则,尽快掌握在全球的此起彼浮的泡沫中生存的能力,否则，我们或者在一个泡沫中分享，或者就在下一个泡沫中遭谋杀。(全文完)
再谈人民币升值会带来财富巨亏
又用了这个题目来写文章，只能是觉得手很沉很沉，一个生命力如此强大的大国，却在经济领域是如此的无知。笔者现在就单纯的写一篇美国次级债的文章，谈论美国次级债问题是表明美日欧央行在战略结盟，在联手作空美圆，联手在未来 强力推高中国楼市与物价，在强力强化中国市场的贫富分化，又像2005年5月《人民币升值会带来财富巨亏》一文当时一样，遭到中国市场许多无知的攻击。
在美国的次级债中，美日欧的强力注资，并且欧日两国央行注资力度远大于美国央行，这些必然在未来导致欧日两国货币收缩高于美圆地区，必然导致美圆的新一轮强力下跌，必然导致全球基础货币的新一轮高速扩散，必然导致中国地区房价与物价出现新一轮强力上升，必然导致中国地区贫富分化出现新的剧烈恶化。
在2005年5月《人民币升值会带来财富巨亏》一文中有这么一句话——廉价背后是“私人集体主义”与社会公民间越来越对立的碰撞。如果社会以这种民主与经济无知的方式继续下去，那么这种贫富分化的基础还将加剧。当时“经济无知”这四个字被编辑友好地删去了。
今天，笔者把这篇文章----原文题目：人民币升值会带来财富巨亏（发表时间在
人民币升值无非是“逼”中国商品贵一些再出口。那么，我们为什么不提高居民收入，让中国商品贵一些呢。
升值会带来短期资本围攻。１９９７年的亚洲危机，美国攻击东盟用美元升值；未来某一天攻击中国，会让美元贬值。故此，几年来，笔者反复呼吁，中国应尽快建立“次级金本位”（黄金、白银、铜、石油、铁、耕地等构成的货币体系），及时调整盯住美元汇率制，防止美国用美元贬值手段攻击中国。荒唐亚洲版的布雷顿森林体系，为格林斯潘随意调控美元汇率，解决自身的负债提供了方便。这也是欧洲各国组建欧元区的一个重要原因。今后，亚洲货币体系最现实的实施是亚洲版 的“次级金本位”。
人民币升值后，中国房价、ＣＰＩ及全球黄金、铜、石油等基本商品将成倍暴涨。因为升值后，美国的贸易逆差会进一步恶化， 这一点Ｊ曲线阐述得很明白。另外，中美之间贸易品的弹性与非弹性因素，美国现在施行中性利率＋宽财政组合，都更强化了人民币升值后的美国贸易赤字问题。
美国现在的贸易加权指数还须下贬２０％，分摊到中国人头上，人民币需升值５０％。这个幅度中国不可能做到。人民币升值后必定又遭短期资本围攻。届时，再加上日本及亚洲其他货币被迫释放出的大量货币，会迅速让中国老百姓体会到严重的高通货膨胀。
过去几年，小布什的预算赤字与格老的扩张货币让中国２００１年外汇储备能买一桶石油的钱，现在半桶买不到；能买一吨铜的钱，现在半吨买不到。８０年代末，美国用美元贬值套取了日本８万亿美元的财富。相当于中国现在８倍的ＧＤＰ。如果，今天美国想用人民币升值的方法来套取中国财富的话，这个数字是１万亿 还是２万亿美元呢？
取之于民，还之于民。中国经济在高速发展。凯恩斯及里根供给学派这些学说在中国的泛滥，让贫富分化以罕见的速度跳升着。大量的企业经营成本以各种形式降低下去，而这些企业的社会成本最终以社会“分工”的方式，分配到居民生活中。
加工贸易让中国成为全球第二大能源消耗国、最大钢铁、水泥、煤炭制造商。以至，美国人提到中国商品就是廉价。廉价背后是“私人集体主义”与社会公民间越来越对立的碰撞。如果社会以这种民主的方式继续下去，那么这种贫富分化的基础还将加剧。
今天，中国的劳动生产率是美国的１／５，工资是美国的１／２０。所以，中国的工资提高能力应在３倍。如果中国的目标是，未来５年提高人均实质收入３倍。就单从劳动生产率的角度，益处将远远大于升值。道理很简单，升值改变不了中国的低端扩张与财富分配问题。升值后，许多大学生还得去卖猪肉、当房产推销 员或选美。而推进人均实质收入提高：一、加快年轻一代的培养；二、释放许多被迫从事低端的人才；三、最终存活了大核心、大专业企业；四、大幅提高社会稳定程度。
美国的程序。如果，今天的中国没有手中这７０００亿美元借条，不知格老是否还会逼中国升值。再看看，格老与美国议员们的配合。２００５年美国议员推出１０月“汇率报复案”，格老与小布什的经济政策是中性利率＋宽财政，即释放大量美元攻击亚洲。而２００６年美国议员推出《本土法》（截止２００６年５月１日把海外收益回流美国的公司享受减税）。到时，格老与小布什的经济政策是紧货币＋中性财政。这样大量资金就会从亚洲地区撤出。这种 战术对日本、东盟都卓有成效。先造成这个地区货币量暴增，再造成这个地区货币量暴减。随后，这个经济体就必定崩盘。如果未来升值后，这种战术在中国展开，那么中国就必定要无偿送上这７０００亿美元借条，再加上大量廉价的市场。
还有一点提醒，至今，许多学者，还以为美国有很多过剩粮食，中国大 搞加工贸易。美国人向中国提供廉价粮食，中国不亦乐乎。如果有一点点头脑的话，那么未来某一天，小布什削减美国的农业补贴，那时，中国只能是美国的囊中之物。这就叫美国程序。如先向阿根廷无偿提供基因种子，再收费。（全文完）