中财网摩尔庄园大电影3:晨星投资课堂--股票教程4
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/30 07:04:38
晨星投资课堂--股票教程4
４０１理解价值
４０２使用财务比率和乘数
４０３现金流贴现法介绍
４０４现金流贴现法算法
４０５肥兔战略
４０６使用晨星的股票评级
４０７心理学和投资
４０８股票分红
４０９分红操练
晨星投资课堂－股票教程401
理解股票价值。
资者常常错误的认为好公司就是好的投资机会，这不全面。我们在前面讨论了很多如何辨别很棒的公司，但是，我们还没有谈到“估值”这个概念。在投资中，找到好公司当然是至关重要，然而，判断公司股票的实际价值也决不可轻忽。总之，你的投资目标是“找出很好的企业，在合理的价位买入它的股票”。如果你已经能避免把好公司和好投资两件事混为一谈，那么你已经在芸芸之众的投资中超出一头了。
就像你买车，宝马很好啊，风格质量美观都是上品，3、40万人民币一辆宝马325，你可能觉得价位合理，但是你愿意花100万人民币买一辆325 吗？恐怕不会，因为虽然那是好车，但是价位不合理。这就是了。买股票也是这样，你发现一家公司，它的发展前景，管理质量，竞争优势这些重要因素都很好，可是，这可能不是一个好的投资对象，因为在目前，它的股票太贵。（译者注：读者应该还记得前面译者定义的价格高低，价值贵贱这两组概念。）你买股票所付出的价格对你的投资回报会有重要影响，这也意味着“好”的投资和“平庸”的投资之间的区别。
为什么估值重要？
为阐释估值的重要性，让我们看看张三和李四两个人都投资戴尔电脑这支股票的例子。戴尔电脑是纳斯达克上市的股票，1996年4月1日，张三买了 100股戴尔的股票，股价1.19美元，当时很多人怀疑戴尔的前景，因为就在前一年，这支股票跌了18%，此时根据市盈率看算是便宜，当时的市盈率约为 13.后来戴尔就一转颓势，到90年代末期成为了最火的大牛股之一。到2005年4月1日，张三的戴尔每股值38.03美元，相当于平均每年47%的回报率，很强啊。李四也投资戴尔，不同的是，李四实在2000年4月3日以53.38美元的价格购进100股，当时市场正是狂热的时候，戴尔的市盈率已经达到 88倍。你现在事后看当然觉得它贵了，但是考虑到当时这支大牛股已经几乎连续涨了两年了，谁能拒绝这种诱惑呢？截至2005年4月1日，李四的投资损失了大约29%，相当于5年中平均每年6.5%的损失，尽管在这5年中戴尔这个公司的业绩还是增长地很好。也许最终李四会收回失地，但相对而言，张三的情况好多了。
说句事后诸葛亮的话，很容易看到1996年的戴尔比2000年的戴尔股票“贱”，在真实的投资世界中，我们不可能准确预知将要发生什么，但是我们可以作出最好的评估，通过各种定性和量化方法判定一支股票是否便宜，当前价格是否合理，等等。这种评估可以说是想要投资成功而必须的重要步骤，在后面我们会介绍如何判定股票究竟值多少，从而也就可以评估目前的价格跟价值比是贵了还是贱了。
衡量市值。
评估一只股票贵贱的第一步就是衡量一个公司的市场价值。不幸的是，股价本身不包含任何有关股票真实价值的信息。100块一股的股票当然比10块钱一股的股票价格高，但是它可能同时更“贱”，始终记住，价格和价值是两码事。
最常用的衡量一个公司市场价值的方法是“市值”，我们在第一部分中曾经讲过，市值 = 在外股票总数 乘以每股股价。在这个公式中，如果在外股票总数保持不变，那么一个公司的市值随着它的股票价格的波动而波动。公司的市值体现的是市场给这个公司整体的定价。市值很大的公司通常都是各个行业的知名企业，市场上的龙头股。
有一点需要注意，就是是指衡量的仅仅是公司的股本，而我们在前面说过，公司的资本来源分股本和负债资本两种。投资者通常使用“公司价值”这个名词来衡量公司整体的实际价值，也就是
公司价值 = 市值 + 负债 - 现金。
公司价值衡量的是如果有人要收购该公司所有的股份，同时还清所有的债务，并接收所有现金资产，他总共得出多少钱。比如，在2005年4月1日，通用电气的市值是3759亿，埃克森美孚的市值是3866亿，通用电气有2132亿的长期负债和153亿的现金类资产，埃克森美孚有50亿长期负债和231亿的现金资产，基于上面的公式，埃克森的公司价值是3685亿，而通用电气有5738亿。这个例子告诉我们，在市值接近的情况下，公司价值可能相差巨大。
股票价值的涵义。
股票的价值是由该公司的业绩表现所决定的，当我们说“戴尔”，你可能很自然反应在脑海里一个电脑屏幕里一些弯弯扭扭的股价走势图，但是，这些图表存在的根源是戴尔公司本身日夜不停的运营，增长，和创造利润。想到股票的时候，不要把它当成一种证券，而应该把它看成一个公司，这样会对你更好的理解后面几课中要讲到的估值方法。
对任何公司来说，我们讲的“价值”，包括两部分。第一部分，是公司所有的资产，负债等等体现的当前价值，其中包括房产，雇员，存货，等等。另外一部分，就是公司预期在将来可以产生的利润所体现出来的价值。公司根据其所处行业和自身情况的不同，其两部分价值的比例侧重也各不相同。成熟，业务稳定，发展前景有限的公司，它的价值更
４０１理解价值
４０２使用财务比率和乘数
４０３现金流贴现法介绍
４０４现金流贴现法算法
４０５肥兔战略
４０６使用晨星的股票评级
４０７心理学和投资
４０８股票分红
４０９分红操练
晨星投资课堂－股票教程401
理解股票价值。
资者常常错误的认为好公司就是好的投资机会，这不全面。我们在前面讨论了很多如何辨别很棒的公司，但是，我们还没有谈到“估值”这个概念。在投资中，找到好公司当然是至关重要，然而，判断公司股票的实际价值也决不可轻忽。总之，你的投资目标是“找出很好的企业，在合理的价位买入它的股票”。如果你已经能避免把好公司和好投资两件事混为一谈，那么你已经在芸芸之众的投资中超出一头了。
就像你买车，宝马很好啊，风格质量美观都是上品，3、40万人民币一辆宝马325，你可能觉得价位合理，但是你愿意花100万人民币买一辆325 吗？恐怕不会，因为虽然那是好车，但是价位不合理。这就是了。买股票也是这样，你发现一家公司，它的发展前景，管理质量，竞争优势这些重要因素都很好，可是，这可能不是一个好的投资对象，因为在目前，它的股票太贵。（译者注：读者应该还记得前面译者定义的价格高低，价值贵贱这两组概念。）你买股票所付出的价格对你的投资回报会有重要影响，这也意味着“好”的投资和“平庸”的投资之间的区别。
为什么估值重要？
为阐释估值的重要性，让我们看看张三和李四两个人都投资戴尔电脑这支股票的例子。戴尔电脑是纳斯达克上市的股票，1996年4月1日，张三买了 100股戴尔的股票，股价1.19美元，当时很多人怀疑戴尔的前景，因为就在前一年，这支股票跌了18%，此时根据市盈率看算是便宜，当时的市盈率约为 13.后来戴尔就一转颓势，到90年代末期成为了最火的大牛股之一。到2005年4月1日，张三的戴尔每股值38.03美元，相当于平均每年47%的回报率，很强啊。李四也投资戴尔，不同的是，李四实在2000年4月3日以53.38美元的价格购进100股，当时市场正是狂热的时候，戴尔的市盈率已经达到 88倍。你现在事后看当然觉得它贵了，但是考虑到当时这支大牛股已经几乎连续涨了两年了，谁能拒绝这种诱惑呢？截至2005年4月1日，李四的投资损失了大约29%，相当于5年中平均每年6.5%的损失，尽管在这5年中戴尔这个公司的业绩还是增长地很好。也许最终李四会收回失地，但相对而言，张三的情况好多了。
说句事后诸葛亮的话，很容易看到1996年的戴尔比2000年的戴尔股票“贱”，在真实的投资世界中，我们不可能准确预知将要发生什么，但是我们可以作出最好的评估，通过各种定性和量化方法判定一支股票是否便宜，当前价格是否合理，等等。这种评估可以说是想要投资成功而必须的重要步骤，在后面我们会介绍如何判定股票究竟值多少，从而也就可以评估目前的价格跟价值比是贵了还是贱了。
衡量市值。
评估一只股票贵贱的第一步就是衡量一个公司的市场价值。不幸的是，股价本身不包含任何有关股票真实价值的信息。100块一股的股票当然比10块钱一股的股票价格高，但是它可能同时更“贱”，始终记住，价格和价值是两码事。
最常用的衡量一个公司市场价值的方法是“市值”，我们在第一部分中曾经讲过，市值 = 在外股票总数 乘以每股股价。在这个公式中，如果在外股票总数保持不变，那么一个公司的市值随着它的股票价格的波动而波动。公司的市值体现的是市场给这个公司整体的定价。市值很大的公司通常都是各个行业的知名企业，市场上的龙头股。
有一点需要注意，就是是指衡量的仅仅是公司的股本，而我们在前面说过，公司的资本来源分股本和负债资本两种。投资者通常使用“公司价值”这个名词来衡量公司整体的实际价值，也就是
公司价值 = 市值 + 负债 - 现金。
公司价值衡量的是如果有人要收购该公司所有的股份，同时还清所有的债务，并接收所有现金资产，他总共得出多少钱。比如，在2005年4月1日，通用电气的市值是3759亿，埃克森美孚的市值是3866亿，通用电气有2132亿的长期负债和153亿的现金类资产，埃克森美孚有50亿长期负债和231亿的现金资产，基于上面的公式，埃克森的公司价值是3685亿，而通用电气有5738亿。这个例子告诉我们，在市值接近的情况下，公司价值可能相差巨大。
股票价值的涵义。
股票的价值是由该公司的业绩表现所决定的，当我们说“戴尔”，你可能很自然反应在脑海里一个电脑屏幕里一些弯弯扭扭的股价走势图，但是，这些图表存在的根源是戴尔公司本身日夜不停的运营，增长，和创造利润。想到股票的时候，不要把它当成一种证券，而应该把它看成一个公司，这样会对你更好的理解后面几课中要讲到的估值方法。
对任何公司来说，我们讲的“价值”，包括两部分。第一部分，是公司所有的资产，负债等等体现的当前价值，其中包括房产，雇员，存货，等等。另外一部分，就是公司预期在将来可以产生的利润所体现出来的价值。公司根据其所处行业和自身情况的不同，其两部分价值的比例侧重也各不相同。成熟，业务稳定，发展前景有限的公司，它的价值更