中财网瓦尔莎拉宝箱位置图片:11月中国的铁矿石进口为何环比大幅增长？
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 10:03:15
中国11月份的各项经济指标都显示社会总需求正在下滑：PMI跌至荣枯线之下，CPI和PPI明显下滑，出口环比下滑，石化产品价格暴跌。然而在这样的背景下，11月中国的铁矿石进口量却环比增长28.6%至64.2百万吨，是今年以来的最高值。
与此同时，11月铁矿石的价格也出现了上涨，如下图。天津港62%品位的铁矿石上周四的收盘价是139.4美元/吨，跟10月28日时的116.9美元/吨（今年以来的最低价）相比上涨19%。
据彭博报道，不少分析师试图用补库存来解释这一点，但这种解释很难让人信服。虽然中国的经济统计数据经常不准确，但28.6%的环比增长应该还是有特殊原因的。
花旗银行分析师David Hynes等人给出的解释比补库存复杂一些。他们说，
我们认为11月铁矿石进口量和价格的上升跟小型炼钢厂的投机性购买有关。中国的小型炼钢厂主要从现货市场采购铁矿石，不像大型炼钢厂那样受制于合同价格。当铁矿石现货价格下跌时，小型钢厂的成本马上降低，相比大型钢厂更具竞争力。最终大型炼钢厂减少了钢材的现货交割，造成11月初钢材就出现短缺，进一步推升了对铁矿石现货的需求。
花旗的这种解释跟巴西淡水河谷铁矿石主管的说法类似。
但David Hynes等人并不认为接下来铁矿石的价格会马上大幅上涨。他们认为，
在未来的2-3个月，铁矿石的价格可能会继续走软，因为大型炼钢厂依然在削减产能。中国钢铁工业协会的数据显示，11月初中国的钢铁日均产量是166万吨，相当于6亿吨/年。今年以来港口铁矿石库存一直在稳步上升，但钢铁库存自3月以来不断下降，如下图。近期铁矿口进口量急剧上升跟10月份的价格暴跌有关，意味着这种投机性购买并非马上用于消费。
花旗的观点是，2012年二季度铁矿石价格才会因为补库存或需求复苏而出现价格上升。
关于中国长期的合理钢铁产能，花旗说，
长期来看，中国钢铁产能在目前已接近顶峰。随着经济增速放缓，中国的钢铁产能需要相应下降至一个可持续的水平。对美国钢铁生产历史的分析告诉我们，美国目前仅需要最顶峰时一半的钢铁产能。我们认为，中国的钢铁产能将在十二五达到最顶峰，估计约8.5亿吨/年。这意味着长期来看，中国每年仅需要4.25亿吨的钢铁产能。
中国今年的钢铁产能估计约7.89亿吨，2006年时是4.7亿吨，这意味着示未来5年中国的钢铁产能增长会非常缓慢。