中财网谁主沉浮观后感1500:市场投资的四个维度
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 01:14:39
信达证券陈嘉禾的金玉良言：
“以不教民战，是谓弃之”。两千多年前，孔子在《论语》里这样教导君主们。市场如战场，那么在市场上，到底怎样“教民”、怎样形成自己的投资理念和方法呢？笔者以为，培养一套完备的投资理念和方法，有四个维度至关重要。
第一个维度是对行业和公司的了解，也就是通常所说的价值投资。关于这个维度的论述，市场上可谓是汗牛充栋，这里不想再多叙述。只想指出的是，对行业和公司的了解，绝不是简单局限于了解公司的基本情况和几张财报，而是建立在对整个行业历史、国内国际状况通彻了解的基础上，建立在对一家公司生产步骤极其熟悉之上的。
这种研究一般需要花费大量的时间，甚至不能以星期来计算。而一旦决策，持有期通常长达数年，否则就脱离了价值投资的范畴。举两个例子，国际价值投资者的年换手率一般绝对不会超过100%，很多甚至不超过30%；巴菲特很少投资科技、医药股，理由是自己不懂。对照这两条，大概可以看出一些价值投资者的外在体现了吧。
第二个维度是多种资产。内地投资者对投资的概念一般仅局限于股票，而对债券、期货、外汇等极少涉猎，对出现的一些较新的产品或者投资手段，如分级基金、股指期货期现套利等，更不甚关心。但这些资产通常能提供更多的投资渠道，一方面可以分散整个资产组合的风险，另一方面也可以在股票熊市的时候提供一些不错的投资机会。打个比方，2008年一些中长期债券创下了20%的涨幅，而2010年一些分级基金的套利机会、股指期货期现套利的年化收益率也达到或者超过了20%。20%是什么概念呢？万科A从上市至今的CAGR(复合年均增长率)，也不过21%。
第三个维度是哲学和历史。也许这两个学科让人感觉实在是很阳春白雪，但哲学能提供不同于市场的思维——只有这样才能让投资者超出市场，而不是沉溺其中。同时，历史能够让投资者看到比早间新闻更多时间维度的资料。“学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好”，历史出身的罗杰斯这样教导他的学生们。而哲学出身的索罗斯一直对导师卡尔·波普尔的教诲念念不忘。如果这两个例子还能称得上是巧合的话，那么猜猜被称为“首相摇篮”的英国牛津大学PPE专业主要传授哪三门课程？哲学(Philosophy)、政治(Politics)和经济(Economics)——看看，还是哲学打头阵。
最后一个维度，是量化分析和量化投资。这个维度有些偏门，笔者以为属于可选可不选的一项。但如果选了、并且做扎实了，可以说是如虎添翼的一个维度。这个维度主要包含两个层面，对市场的定量分析和量化投资策略的开发。不过，考虑到其对信息平台和编程能力的要求，并不适合所有的投资者。
介绍完四个维度，最后说句泄气的话，想把这四个维度覆盖过来，绝不是一两年的事，甚至十年八年，也不见得能全部做到。不过，天下事从来没有轻轻松松可以完成的，何况投资呢？套用肯尼迪总统就职时说的：“这项事业，也许我们难以完成。但是至少，让我们开始吧！”