投资书籍推荐三：《乌合之众》

《乌合之众》
陶博士

    我将投资书籍分为五大类：投资哲学类、投资心理学类、投资方法类、投资前辈传记（相关著作）、投资史记。本文介绍投资心理学类的一本好书。

    在我拥有的二十多本心理学和行为金融学相关书籍中，我觉得对于投资帮助最大的书应该是《乌合之众》这本书，这本100多年前出版的经典著作经常在其他心理学和行为金融学以及其他投资书籍中被提到。

    一、《乌合之众》这本书的中译本书名取得非常非常地绝妙

    1895年首次出版的《The Crowd: A Study of the Popular Mind》的中译本名为《乌合之众:大众心理研究》，作者是法国的古斯塔夫.勒庞(Gustave Le Bon)，冯克利翻译，中央编译出版社2004年出版。

    在所有阅读过的中译本著作中，我认为这本书的中译本书名是取得最为绝妙的。勒庞认为，现代生活逐渐以群体的聚合为特征。在该书中，勒庞指出，个人一旦进入群体中，他的个性便湮灭了，群体的思想占据统治地位；而群体的行为表现为无异议、情绪化和低智商。



    二、大众心理学是解释股价波动的密钥

    杰拉尔德.勒布(Gerald M. Loeb)指出，影响证券市场的最重要因素就是人的心理。

    德国的科斯托拉尼（在德国投资界的地位相当于美国的巴菲特）认为，大众心理学是解开股市之迷的钥匙，金钱加上心理等于股价运行趋势；在股市中，大多数情况下多数人的投机是错误的，只有少数判断正确。正如勒庞在《乌合之众》中写出的：“众人是无知的。”

    弗里德里希.席勒(Friedrich Schiller)指出，任何一个人，作为个体来看，都是足够理智和通情达理的，但是，如果作为群体中的一员，立刻成为白痴一个。《乌合之众》中提出的观点是：“群众孕育着愚蠢，而不是集体的智慧。”



    三、2007年市场中的三类“乌合之众”和“白痴”

    根据大众心理学的观点，在我的逻辑分析框架里，2007年的市场中，有三类典型的“乌合之众”和“白痴”（特别声明：引用这两个词，并无任何的贬意，只是用来研究一种盲目的群体思维和从众的群体心理）。

    （一）第一类是今年二季度疯狂入市的新股民。

    一个月的新开户人数就超过了2006年全年的新开户人数，原因就是赚钱效应的扩散，一群一无所知的三无人员（没有理念、没有技巧、没有方法，这个“三无人员”的定义是著名的杨百万接受央视采访时做出的），以为股市中有钱可捡，于是纷纷疯狂跑步进入股市。这群最典型的群众――一群疯狂而没有节制的人，造成了阶段疯狂的高点（上证的4335点）。在我看来，这种群体性非理性行为就是中国现代版的“非同寻常的大众幻想与群众性癫狂”《Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds》，或者说只是该书的续写而已。

    大盘5月底开始以来的大幅振荡行情中，今年二季度疯狂入市的部分新股民很快出现亏损，充分证明了股市中坚持独立思考的重要性，最好不要融入一群无知众人的癫狂思维中。

    （二）第二类，对于2007年下半年的行情，群体盲目一致地认为：上证大盘核心波动区间在3500－4500点之间。

    无论是证券研究机构还是经济学家，几乎都空前一致地认为，2007年下半年上证大盘核心的波动区间在3500－4500之间，经过整理后第四季度将创出5000点左右的新高。

    出现这种论调的一个重要论点是，大盘在5月底6月初已经出现了近千点的回调，很多题材股经过两波回调后已经出现50%以上的跌幅。

    我个人的观点：对于部分垃圾股，股价再跌90%也不为过。成熟的市场应该是几百元与几分钱的股票共存，中国股市迟早会有进入成熟市场的一天。现在最低的低价股，即使再跌90%，也还有几角钱，离几分钱的最终归宿还差的远呢。

    行为金融学告诉我们，股票市场的波动幅度往往大大超过投资者的预期。在绝大部分人看上证大盘3500－4500的波动区间时，作为股市独行客，您也许需要充分考虑上证大盘在2007年下半年下破3000点或者上穿6000点的可能性。

    现在大盘虽然又创出新高，并不一定代表调整已经结束。目前需要认真评估的事情是上穿6000点的概率大，还是下破3000点的概率大了。也不用太着急下结论，如果真的有行情，有的是买入机会。

    （三）第三类，不敢怀疑目前处于大牛市的论调，相信牛市的基础仍然没有动摇。

    目前我也属于这一类的“乌合之众”和“白痴”。一个公认的事实是，人们的思维喜欢合群；他们会集体发疯，但醒悟过来时却慢得多，一个接着一个。在我看来，中国的股民已经集体发疯，目前相信大牛市和所谓“黄金十年”的人应该占绝大多数。对于这类“乌合之众”和“白痴”，将来有机会再进行详细探讨。我只是希望自己成为醒悟得较早的那个少部分人。 收藏 分享 评分