中财网stamp什么意思中文翻译:下周启动跨年度行情条件已具备——陈晓阳
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/05 04:04:43
截止本周五，近期股市已经连续五周缩量阴跌，在惯性作用下使上证指数创下了近三年来新低2302点。不过趋势上沪指跌幅连续四个交易日逐步收窄，似乎预示着近期持续调整告一段落。特别是伴随11月经济数据明朗，以及下周一即将召开的经济会议，新的政策导向即将揭晓，大盘是否由此启动跨年度行情呢？
本周市场最重要的消息有两个方面，一个是本周五公布了11月重要经济数据。数据显示，11月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4.2%，环比回落0.2%，好于市场普遍预期，这为以后继续放松货币政策提供了条件，但是行情并没有因此出现活跃。再来看其他数据情况，规模以上工业增加值环比增长0.91%，社会消费品零售总额环比增长1.27%，固定投资环比下降0.19%等主要经济数据并不尽如人意，还要即将公布的贸易进出口，在受全球经济下滑影响下，环比情况将会呈现回落态势，特别是市场寄于厚望的货币信贷增速并没有出现超预期，这些重要数据无疑进一步印证了经济增长继续表现下滑态势。虽然11月CPI值好于市场普遍预期，但是观察近期市场流动性情况，继降存准率之后，央行公开市场净回笼资金1010亿元，显示央行对货币政策持较为谨慎态度。并没有出现超预期的大幅改善流动性，与2008年金融危机之后大幅度改善流动性相比，目前来看，其节奏要温和的多。不过值得欣慰的是，下周一即将召开的经济会议，经济增速下行有望成为重要讨论问题。稳增长依然是关键，结合当前的经济形势，春节之前，并不排除进一步出台货币放松措施，或再次降存准金率，或降息的可能。
另一个是继两市B股持续重挫之后，连续七天人民币对美元汇率触及跌停。并且短期内人民币连续贬值，促使国际热钱加快流出，数据显示，央行10月累计外汇占款余额为23.29万亿元，比9月余额减少了893.4亿元。这是央行近八年来外汇占款月度余额首次下降，尤其是外汇占款的减少使得热钱流出的预期不断增强。从其逻辑上看，参与国内经济的国际热钱流出，会造成短期内国内流动性减少，进一步会拖累经济增长，可以说将加重了经济下行风险，这正是管理层所不得不面临的处境。但换一个角度看，反而将再次提前放松货币措施的可能，从而为市场增添了新的货币政策放松预期筹码。由此可见，接下来的政策导向，更倾向于酝酿新的货币政策放松，尽管目前经济仍存在下行的风险，但是市场流动性仍将出现大幅改善的预期，而不是眼前温和出现的流动性改善。在此预期之下，行情重新转强有了政策继续宽松预期的充分条件。
基于以上分析，伴随经济数据的明朗，以及其他负面因素的释放，大盘在连续五周调整创下新低2302点，与前期低点2307点相连一线，形成了显著的二次回探底部支撑形态。然而接下来，经济形势面临着上述两个棘手问题，一个是经济数据公布后，当前经济形势仍处在加速下滑过程中，另一个是人民币对美元七连停，国际热钱出逃加重了未来的经济恶化，这次会议不得不快速反应作出决定，就要不得不出台新的货币经济政策才能稳定经济增长。 在更加宽松的货币政策导向预期下，下周大盘随时有望启动跨年度行情的趋向，因此，在操作上，建议投资者以谨慎乐观参与二次反弹机会，适当关注农业、节能环保、科技信息等政策预期的题材机会（陈晓阳）。