东风日产启辰t90天窗版:零售业态的未来图景－美国目前零售业态格局的借鉴

【 原创:carman　 2006-10-04多彩总汇　】
零售业态的未来图景－美国目前零售业态格局的借鉴
中国零售业的前景是十分远大的，随着国民财富的增加，消费总额的不断扩大，各种新的消费形态都将有很好的表现，这个行业中最有可能出现本土最有竞争力的公司群体。那么问题是在不断扩大的市场份额蛋糕中，谁将切走最大的部分？是哪种业态？业态中的哪些公司？成功者应该具有什么样的特征？
我觉得因为消费行业是绝对的下游行业，并且涉及到人的消费习惯，一般是持续而且缓慢改变的，所以作为美国零售行业的变迁发展历程和现状，对于中国零售业的发展将提供良好的借鉴价值。毕竟人性中消费需求的满足，消费习惯的好恶，是基本相通的。虽然各国有不同的消费层次和习惯，以及客观条件的制约，但是只要存在开放的市场环境，较少的竞争障碍。最终的大趋势竞争格局是趋同的。也就是说路可以不同，大致目标格局是趋同的。目前中国处于一个十分特殊的时期，各种先进的落后的业态并存，同时在一个圈子中竞争，受益于国民经济的快速增长，大家都能活的很好。但是现在存活的不代表将来能够存活下去。毕竟经济向前发展，零售业的门槛极低，竞争趋于激烈，只有符合消费者需求的业态才会发展壮大脱颖而出。
美国的零售业是出产大牛股的行业，上百倍的涨幅绝不少见，我们可以提出一打大家熟悉的名字。我统计了几大子行业的市值。结果让我有些意外。（之所以没有用销售收入做比较基准，因为零售的市销比相差不是很大，后面会有典型公司的销售数据）。
子行业按市值排名，蛋糕切分如下: （1）折扣店，大型超市 （2）家居建材和装饰 （3）药店 （4）百货商店 （5）食品杂货店 （6） 网络零售 （7 ） 电器零售店 （8）办公用品。
详细子行业分开描述：市值单位均为亿美元，均取行业前五名或前两名，涨幅为大概数不是准确数。
（1 ）折扣店，大型超市，会员店：
沃尔玛 2056
塔吉特 474
好事多 232
family dollar 44
dollar general 43
合计2849亿美元，呈现出规模化成长迅速的特征，赢家通吃，市场份额极度集中。代表人物 沃尔玛的涨幅一千多倍。后面的两家一圆店发展也很好。
（2）家居建材
家得宝 749
柔氏 429
合计 1178亿美元
家居装饰
Bed bath/beyond 108
Willams 37
合计145亿
更明显得快速成长，赢家通吃，规模效应。第三四名得份额很小。代表人物 家得宝的涨幅一百多倍。
（3）药店
沃尔格林 447
Cvs 264
Medcohealth 177
Omnicare 52
Rideaid 24
合计950亿美元。市场份额不很集中。代表人物沃尔格林30倍
（4）百货公司
西尔斯 244
联邦百货 235
KOHL 213
JC彭尼 153
TJXcos 126
合计771亿美元。市场集中度很低，市场份额不断萎缩，利润表现很不稳定，其中西尔斯04年底合并了K-MART已经不能算传统的百货公司了，代表人物西尔斯10倍，最好的KOHL 40倍
（5）食品杂货店
克洛格 166
AHOL 165
SAFEWAY 135
Wholesale food 84
DEG 79
合计630亿。也呈现出市场份额分散的特征，这在这个类别里是很正常的，其中代表人物wholesale food 涨幅20倍。
（6）网络零售
EBAY 397
亚马逊 133
合计530亿。大家对他们一定非常熟悉，这是只有第一没有第二的行业，更残酷，EBAY涨幅最高30倍，亚马逊最高60倍。这个行业市销比比较高。
（7）电器零售
百思买 260
电路城 44
Gamestop 35
Radioshock 26
Guitar center 13
合计380亿。市场集中度非常高，属于赢家通吃，竞争极为激烈，败者几乎难以生存，代表人物百思买200－300倍。
（8）办公用品
Staples 177
Officedepot 112
Officemax 34
Acco 12
Banta 11
合计342亿美元。市场份额比较集中，代表人物staples涨幅30倍。
根据美国股市零售业的现状，回过头看看中国股市中的零售行业，你就会发现发展机会有多么巨大，将来的消费增长空间远大于GDP增幅。假以时日。中国也会出现涨幅百倍的公司，这是巨大的机会，不过需要提醒的是现存的几十家零售股。多以单体百货存在，陷阱比机会多，因为其中大多数都是所谓的僵尸公司，将来不破产或改名就算不错了。
做事成功的原因无非是在正确的时间做正确的事，子行业中大型超市和专业零售商表现优异，百货公司前景最差，市场份额不断缩减，百货公司的衰落，自身是更根本的原因，他们自愿或被迫的放弃了某些商品大类的经营，而其他类别的专业零售商之所以取得成功，因为他们经营面宽且深提供了广泛的选择和便宜的价格。例如家具和电器，工具等品类从百货的退出，现在百货的主力品种多数是服饰和化妆品等等，市场份额不断缩减。有统计数据显示：1996－2002年美国西尔斯，彭尼的销售额下降1％和0.3％的同时沃尔玛和塔吉特的销售额增长13。4％和12.3％。2002年11家美国顶级百货销售额1300亿美元仅为沃尔玛的一半，这一年百货类销售额下降3.5%,超级中心增长21%，一圆店增长14.7%，仓储会员店增长10.3%，折扣店增长14.5%。现在的百货公司多数改进方向是重新店面设计，提供折扣商品，减少服务成本。行业影响不断减少，幸存下来的只有购并重组，从销售额来说，百货业已经远远落后于其他业态。
西尔斯曾经是美国梦的一部分，现在沃尔玛早就取而代之，这就是美国的现状，也许并非中国的将来。我觉得中国也会出现几个百货商的成功范例。因为中国市场能够支持这样的公司出现，但是从长时间跨度的角度来看，这一行业的前途并不乐观，因为这一业态属于明显的份额消失者，也就是拿不到比市场发展同等大的蛋糕。这些业态中，大型超市和专业零售商的前景比百货要光明很多。股价涨幅最高的都不是百货类股票。这之中出现巨人的可能性更大，份额增加来自于市场总额的扩大，消费习惯的改变，不同业态对手之间的争夺。只有这样市场才会不断集中，不断产生规模利润，这才是产生大牛股的温床和背景。
零售的消费者文化处于不断的变化之中，如果一个零售商发展缓慢，它将淹没在时代的大潮之中，如果低效率将被高效的竞争对手自动取代。如果你不像对手那么老练，你就必须以更高的价格出售同样的商品，你就只能接受失败的命运。因为消费者忠实于每一笔交易，而非忠实于销售商，在这个时代，奢谈消费者忠诚是没有意义的。多数顾客购买动机的背后，价格无疑占据着重要的地位。价格竞争是如此重要，以至于成为竞争的不二法门。
这场游戏的核心叫做效率。不断的竞争，不断的集中，不断的退出。才会诞生出行业的巨人，这些巨人需要我们去发现和辨别，这就是研究美国零售业现状的意义。中国的很多种子选手还没有上市呢。
让我们描述一下成功者的具体特征：他们掌握着先进的技术，库存跟踪，以及后勤技术，巨大的规模可以获取最低的进货价格，高效的管理带来极高的经营效率。最后获取基于效率的垄断利润。大众消费者才是零售商命运的最后决定者，存活下来的只能是更好的把握了消费文化现实需求的竞争者。
附表：各个业态典型公司的具体财务指标
业态 折扣店超级市场
代表公司 沃尔玛
2005 2004 2003
收入(亿美元） 3156 2870 2587
毛利（亿美元） 752 682 600
净利润（亿美元） 112 102.7 90.5
P/E 19.3 P/B 3.68
P/S 0.63 净利率(%) 3.23
ROA(%) 9 ROE(%) 22
业态 折扣店超级市场
代表公司 塔吉特
2005 2004 2003
收入(亿美元） 526 468 481
毛利（亿美元） 177 154 163
净利润（亿美元） 24 32 18.4
P/E 19 P/B 3.36
P/S 0.87 净利率(%) 4.58
ROA(%) 8.48 ROE(%) 18
业态 百货商店
代表公司 联邦百货
2005 2004 2003
收入(亿美元） 224 156 152
毛利（亿美元） 91 63 61
净利润（亿美元） 14 7 7
P/E 16.6 P/B 1.76
P/S 0.87 净利率(%) 3.23
ROA(%) 7.7 ROE(%) 13
业态 百货商店
代表公司 彭尼
2005 2004 2003
收入(亿美元） 188 184 187
毛利（亿美元） 73 71 66
净利润（亿美元） 10.8 5.1 -9.5
P/E 14 P/B 4
P/S 0.63 净利率(%) 6
ROA(%) 8.4 ROE(%) 26
业态 家居建材
代表公司 家得宝
2005 2004 2003
收入(亿美元） 815 730 648
毛利（亿美元） 273 244 206
净利润（亿美元） 58 50 43
P/E 12.4 P/B 2.75
P/S 0.85 净利率(%) 7
ROA(%) 13.4 ROE(%) 23.5
业态 家居建材
代表公司 LOW
2005 2004 2003
收入(亿美元） 434 364 308
毛利（亿美元） 148 122 96
净利润（亿美元） 27 21.8 18.8
P/E 14.3 P/B 2.9
P/S 0.9 净利率(%) 6.7
ROA(%) 13.3 ROE(%) 22.3
业态 电器
代表公司 百思买
2005 2004 2003
收入(亿美元） 308 274 245
毛利（亿美元） 77 65 62
净利润（亿美元） 11.4 9.84 7
P/E 21.4 P/B 4.77
P/S 0.8 净利率(%) 3.8
ROA(%) 10.7 ROE(%) 24.3
业态 食品杂货店
代表公司 克洛格
2005 2004 2003
收入(亿美元） 605 564 538
毛利（亿美元） 150 143 141
净利润（亿美元） 9.6 -1 3.1
P/E 17 P/B 3.15
P/S 0.26 净利率(%) 1.55
ROA(%) 6.43 ROE(%) 22
业态 食品杂货店
代表公司 wholesale food
2005 2004 2003
收入(亿美元） 47 39 31.5
毛利（亿美元） 16.5 13.4 10.8
净利润（亿美元） 1.3 1.3 1.03
P/E 49 P/B 3.68
P/S 1.52 净利率(%) 3.23
ROA(%) 9 ROE(%) 12.5
业态 药店
代表公司 沃尔格林
2005 2004 2003
收入(亿美元） 422 375 325
毛利（亿美元） 117 102 88
净利润（亿美元） 15.6 13.5 11.75
P/E 25.4 P/B 4.32
P/S 0.92 净利率(%) 3.7
ROA(%) 11 ROE(%) 18.4
业态 药店
代表公司 CVS
2005 2004 2003
收入(亿美元） 370 306 266
毛利（亿美元） 99 80 69
净利润（亿美元） 12 9 8
P/E 20 P/B 3
P/S 0.67 净利率(%) 3.38
ROA(%) 8 ROE(%) 15.8
业态 办公用品
代表公司 STAPLES
2005 2004 2003
收入(亿美元） 160 144 132
毛利（亿美元） 46 41 36
净利润（亿美元） 8.3 7 4.9
P/E 21 P/B 5.34
P/S 1 净利率(%) 3.23
ROA(%) 12 ROE(%) 21
业态 网络销售
代表公司 亚马逊
2005 2004 2003
收入(亿美元） 85 69 52
毛利（亿美元） 20 16 12.6
净利润（亿美元） 3.6 5.88 0.35
P/E 45 P/B 35
P/S 1.45 净利率(%) 3.23
ROA(%) 8.74 ROE(%) 190
业态 网络销售
代表公司 EBAY
2005 2004 2003
收入(亿美元） 45.5 32.7 21.6
毛利（亿美元） 37.3 26.6 17.5
净利润（亿美元） 10.8 7.8 4.4
P/E 38.5 P/B 3.56
P/S 7.67 净利率(%) 20
ROA(%) 8.6 ROE(%) 11