人性假设理论名称:[热点资讯]benzhuzhu的外汇投资建议

我之前是既不推荐也不反对换美元，不过我现在想法有了一些变化。
　　　　
　　人民币7触跌停了。我一直认为，现在人民币的主要问题是流动性问题，基本面看由于持续保持大额贸易顺差，人民币还是应该有升值空间的。不过央行护盘的手法太拙劣，只是一味的限定、人为提高银行间市场的人民币兑美元中间价，不肯放出美元，导致才5亿美元的买盘就触跌停。虽然人民币兑美元的中间价定的很高，老这么触跌停，人民币兑美元的汇率也没怎么跌，但是给人的心理压力巨大。这样慢慢摧毁人的信心，只会引发越来越多人恐慌，尝试去换美元。但是昨天我看到一条新闻《汇率波动难倒企业：何时结汇很纠结》，才明白我的想法错了。今天又看到一条新闻《市场购汇潮涌 人民币跌停七日》，更是印证了我的新想法。
　　　　
　　10月中国贸易顺差170.33亿美元，9月贸易顺差145.14亿美元。但是，10月银行代客结汇为1152亿美元，较9月大幅下降301亿美元；10月银行代客售汇为1121亿美元，较9月小幅下降45亿美元。10月结售汇顺差31亿美元，9月结售汇顺差287亿美元。商业银行等金融机构10月的外汇占款增加了644.48亿元，9月的外汇占款增加了78.8亿元。很明显，企业结汇意愿大幅下降，选择持有外汇增多。因此才会出现10月中国在保持大额贸易顺差的同时，银行代客结汇较9月大幅下降，商业银行等金融机构10月的外汇占款大幅增加的现象。
　　　　
　　我之前曾经撰文《人民币五日连跌停背后的资金流分析》，外汇占款下降主要有三方面因素，人民币流回大陆，美元流出大陆，以及大陆本地对美元的需求增加。相比人民币流回大陆，美元流出大陆及本地对美元的需求增加是大头。而美元流出大陆及本地对美元的需求增加这两个资金流，背后体现的都是企业结汇意愿下降，持汇意愿增加。那么不难看出，中国政府如果想稳住人民币汇率，主要还是需要稳住这些持汇的外向型企业。能稳住吗？
　　　　
　　我之前分析人民币总是本着经常项目顺差这个基本面的情况，正儿八经的按照正规教科书的理论来。但是在社会中，由于人的不理性，有时候正规的经济理论并不起作用。于是又出现了行为经济学，制度经济学等边缘学科，研究人的心理变化对经济会产生什么影响。
　　　　　　
　　人民币的升值空间还大吗？不大
　　人民币未来还会加息吗？不会
　　中国的房地产价格还会上涨吗？不会
　　外汇管制会不会突然加强？可能会
　　会不会突然出台一些对人民币不利的政策？可能会
　　　　　　
　　人民币大幅升值空间已经不大，那么持有人民币还是持有美元就变成可自由选择的了。纯经济层面看，持有哪种货币取决于哪种货币的收益情况更好。就现在来看，国内的经济形势不好，楼市股市下跌，民间借贷坏账情况严重，虚拟经济难以炒作，官方利率受到政府控制，跑不过CPI，用工等成本大幅上升，实业经营环境很差。总结，中国经济不再向好。经济不再向好，意味着持有人民币收益不高。如果持有人民币收益低，甚至可能会亏损，人民币算上升值收益连带投资收益仍不能和持有美元获得的收益相比，那企业会选择持有美元。另外，中国政府的政策透明度低，不确定性很大，这意味着持有人民币的安全性差，风险高。
　　　　
　　投资要么高风险高收益，要么无风险低收益。之前持有人民币投资中国，是低风险高收益，现在投资则是高风险低收益。资金都是趋利的，自然会离开去寻找要么安全低收益，要么高收益高风险的地方。随着人民币接近升值到位，中国现在的资金流动也将与世界接轨。在这个时候，资金的流向就会体现国家的综合竞争力。
　　　　
　　比如日本。日本一直是贸易顺差的，但是在相当长时间内，日元持续贬值。其内在原因就是日本央行为了刺激国内经济，人为将日元利率长期保持在接近于零的水平，持有日元收益太低，几近于无，所以日本负责理财的家庭妇女学着去把日元换成高息货币，获取利差。形成潮流之后，日元因为被持续抛出，汇率不断下降，就出现可以一边赚利率差，一边赚汇率差的“无风险”套利模式，相应的日元就在相当长一段时间内保持了与经济基本面不相符的低估值。直到美国次贷危机，美联储大幅调低美元利率，利差减小的同时，资金为了安全性纷纷回流日本，导致日元在短时间内大幅升值，日元汇率重归基本面。
　　　　
　　再比如美元。虽然美国持续保持贸易逆差，利率也维持在低位，但是在最近一段时间，由于避险情绪的推动，欧元区资金纷纷涌向美国，导致美元出现大幅上涨。这就很好的体现出美国政策透明，综合竞争力强，人们对美国的信任度高。
　　　　
　　由于中国政府的政策不透明性，如果在大陆持有美元，未来如果情况紧急，中国政府是可能重新采取强制结汇政策的。考虑到资金汇出可能需要时间，建议持有大量外汇的企业可以逐渐着手开始准备，至少在香港建立离岸账户，适当汇出部分资金。一方面在大陆之外，外汇的收益较高，另一方面可以规避政策风险。