中财网传祺gs41.5t发动机质量:人民币罕见跌停 热钱大“逃亡” B股急泻
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/26 06:55:05
2011年12月02日17:43腾讯财经
上证指数
转播到腾讯微博
人民币罕见跌停
兴业银行首席经济学家鲁政委："又跌停了？扩大波动幅度迫在眉睫，不要频繁跌停啊！"
对外经贸大学金融学院教授丁志杰："今天人民币对美元汇率以6.3310开盘，罕见地很快即告跌停，据说是买盘压力太大。"
据路透社消息，北京时间12月2日11:27分，人民币兑美元即期报6.3627元，较上日6.3635元的收盘价上涨，但按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3627元是今日人民币跌停价。
而在前一天，即12月1日，人民币兑美元短暂中出现跌停。
布隆博格：人民币将成金砖国表现最疲软货币
布隆博格对经济学家和分析师进行的一项预测性调查显示，随着中国出口顺差持续减少，人民币未来四个月内兑换美元的汇率走势将出现疲软。经济学家们预测，未来4个月内人民币兑换美元的升值幅度可能小于1.6%，成为金砖国家中表现最疲软的货币。
接受调查的经济学家们表示，印度货币卢比将成为金砖国家中表现最强势的货币，预计未来4个月内卢比兑换美元将升值6.7%，其次是巴西货币雷亚尔，预计未来4个月内雷亚尔兑换美元升值幅度可能高达5.5，排在第三位的是俄罗斯货币卢布，预计未来4个月内卢布兑换美元将升值2.5%。
自今年初以来人民币兑换美元已经累计升值了3.5%，在布隆博格追踪监测的25个新兴市场国家货币中升幅排第二位。中国官方发布的数据显示，10月份中国出口贸易额与去年同期相比仅增长了16%，创下2009年1月以来最小月度增幅。
美国道富银行信托投资公司(State Street Bank& Trust Co)驻香港分析师Steven Chang说："中国出口贸易同比增幅下降将减轻人民币升值压力。"他说："虽然美国一直试图施加压力胁迫人民币升值，但是如果未来6个月内中国出现贸易逆差的话人民币升值将会暂时告一段落。"
10月份中国贸易顺差已经下降至170亿美元，而去年同期则高达272亿美元。中国国务院总理温家宝11月19日表示，增加人民币汇率弹性意味着人民币既可以升值，也可以贬值。
人民币"外升内贬"的秘密所在
2005年7月22日以来，人民币走上了漫漫升值之路，至今年9月末，人民币兑美元汇率累计升值30.24%。与人民币升值相对应，人民币对内却是贬值，国内CPI指数居高不下，呈现出人民币"外升内贬"的反常现象。
在美国，许多商品的价格跟中国的超市相比差异不大。许多产自中国的商品，比如拖鞋、浴巾、T恤、餐具等等，质量比国内销售的好很多，价格却明显低于国内。
为什么会这样？中国每出口1美元商品，国内就要按照汇率比大约1比6.5来增发6.5元人民币来对冲。目前中国外汇储备高达3.3万亿美元，国内由此增发的人民币超过20万亿元，相当于2008年3.4万亿市场货币流通量(M 0)的6倍。这些由出口结汇投放的巨额货币，全部以通货膨胀的形式转嫁到国内老百姓头上，造成老百姓手中货币的大幅度贬值，物价自然会相应大幅度上涨。
在过去14年间，中国的广义货币(M 2)数量以平均17.5%的增长率在增加，最高速度为 2009年的29.4% ，最低为2000 年的12.3%；美国在过去20年期间，M 2 的平均增长速度为4.9%，远低于中国的17.5%。中国出口商品越多，赚取外汇越多，老百姓就越倒霉。
如果中国不出口商品，而是用于国内百姓生活，既能够提高人民生活水平，又不会发生对外财政补贴。或者退一步来说，如果中国出口商品白白送给外国，不收取美元，国内也不会增发人民币，货币也不会贬值，中国老百姓的损失也会小一些。
可现在却是，生产的商品出口到了国外，由出口商品换取的美元也借给了国外，而把由此增发的人民币留在了国内市场，变成了没有任何商品做基础的"纯粹废纸"。由于这些增发的"纯粹废纸"与现有货币一样流通，必然会造成现有货币大幅贬值和物价大幅上涨。
反观美国情况，恰恰与中国相反。美国市场上的货币流向了中国，中国的商品流入了美国市场，由于市场上货币减少商品增加，必然导致物价稳定，美国老百姓手里的钱便能购买更多商品。
这就是中美物价存在明显差异的原因，也是人民币"外升内贬"的秘密。(经济导报)
日信证券：主题化投资将贯穿明年 人民币或贬值
日信证券研究所昨日在京发布的2012年投资策略报告认为，由于经济增长回落、上市公司盈利能力下降，2012年上证指数核心波动区间在2037点到2886点之间。不同于其他观点，报告预计，明年人民币汇率可能出现贬值，由此带来的资本外流将对股市带来负面影响。
在宏观经济方面，日信证券首席经济学家、财科所所长贾康(微博)认为，当前市场对经济面的担忧主要来自于外围环境的不确定性，特别是欧洲问题相对复杂，仍然包含较大的不确定性。相对于外部的不确定性，贾康认为，国内政策应继续坚持有保有压、长期坚持的调控逻辑，积极引导和鼓励经济自主内生性增长，应继续发挥结构性减税对推动经济转型和稳定增长的积极作用。
日信证券预计，2012年GDP增速继续回落至8.5%，但1季度GDP增速探底后有望逐步抬升，CPI全年涨幅回落至3.3%左右。"稳增长"在调控中的位置明显提升，货币政策将回归事实中性，降准、降息成为现实选择。同时，人口红利、资源能源价格低估、廉价资本等竞争优势逐步衰弱，可能引起人民币升值放缓或贬值预期的出现，外汇占款减少带来的基础货币收缩是金融市场 很大的不确定因素。
由于经济增速回落，全新增长点模糊，日信证券预计上市公司盈利将从2011年约20%的增速下滑至12%~19%区间，市场估值水平可能进一步小幅下滑。依据9-12倍PE的估值水平测算，上证指数核心波动区间在2037点到2886点之间。
日信证券认为2012年行情可能呈现杯子型走势。目前至明年第一季度，经济继续下滑，A股面临业绩下滑和估值下调的双重风险（左壁）；第二季度，在业绩预期不明朗的情况下，市场对政策松动力度加大预期增强，市场维持底部震荡特征（底部）；此后，在二季度末至四季度初，经济企稳回升的预期将推动市场形成一轮较有力度的上涨行情（右壁）；而四季度通胀再度升温，市场约束力量再现，将形成对行情的抑制作用。日信证券还认为，大消费、传统制造业升级和新兴产业的主题化投资将贯穿明年全年。（证券时报 .郑晓波）
高度警惕人民币贬值长期化的趋势
11月28日，国务院副总理王岐山在参加中国外商投资企业协会第五次会员代表大会时强调，营造有利于创新的软环境，是内外资企业的共同要求。各地区、各部门要转变招商引资方式，优化利用外资结构，更加注重投资软环境建设。要按照世贸组织规则，加强知识产权保护的执行力，为各类市场主体公平竞争和开展创新提供良好的法律环境和制度保障。
在我们看来，王岐山副总理谈外商投资环境问题，并不只是在外资会议上的官方语言，很可能是出于对外商投资未来可能发生变化的担心。如果外商投资发生重大变化，无疑将对未来中国经济产生重大的影响。对此问题，我们需要高度关注一个信号，那就是人民币持续贬值的可能。
人民币长期贬值?这似乎与现实很不合拍。自人民币汇率改革以来，人民币对美元升值已超过30%。截至11月末，人民币今年以来对美元实现了4.32%的升值。当欧美经济在金融危机之后挣扎、全球经济不景气之时，中国经济仍然保持了超过9%的增长，这种情况下，人民币似乎不可能出现持续贬值，更不用说贬值长期化了。
然而，一切皆有可能!如果市场对中国经济增长的前景失去信心，如果金融资本开始大量流出中国，如果中国的投资环境恶化导致外商纷纷撤资……一旦上述不利因素集中出现，人民币完全可能开启长期贬值的阶段。
如果出现这种情况，对中国经济将是非同小可的大事!道理很简单，虽然本币升值影响了出口部门的利益，但汇改6年多来，中国经济结构已经逐步适应了人民币升值趋势，中国市场的参与者都在针对人民币升值而调整策略，人民币汇率升值极大地推动了中国企业"走出去"，中国也由过去单纯的资本输入国向资本输出大国转变。如果人民币进入长期贬值通道，那么所有上述经济结构上调整都将发生大逆转，从实体经济到金融市场都会大乱套!
从公开舆论和表态看来，在中国学界和政府人士中，除了王岐山副总理之外，绝大多数人士都低估了此事对中国经济的巨大影响，目前国内的主流观点还是认为：人民币升值的趋势绝对不可能逆转，这种事不可能发生。然而，这种看法显然有一定的盲目性。在历史上，日元汇率的变化就提供了很好的例证，在广场协议日元对美元大幅升值后，日元也曾出现过对美元的持续贬值。
从目前形势来看，影响人民币升值的不利因素逐渐清晰：一是投资环境开始出现问题。中国市场过去对外资保持了较强的吸引力，很多"绿地投资"大量进入中国。但这也在近年带来了一些错觉，即我们不用改善投资环境，外资也照样来。正是这种心态导致了对外商投资环境的恶化，有外资甚至联手向中央告状，投诉部分地方不尊重契约精神的做法。
二是国内外资本担心中国的金融体系会出问题。"4万亿"刺激政策出台后，造成了大量的地方平台债及潜在的坏账。出于对中国金融体系的担心和对中国通胀的担心，不少外资开始看空今后的中国市场，因此纷纷撤离。
三是制造业营商成本大幅上升。营商成本上升本来并不奇怪，这是经济增长的正常结果，但如果营商成本过快、大幅上升，则会造成不少问题。比如成本上升超出了企业正常运行所能承受的弹性。值得注意的是，营商成本大幅增加也是投资环境恶化的表现。现在很多官办组织"渗透"企业，企业承担的社会责任越来越多，这些都加大了企业的负担，恶化了投资经营环境。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：
中国市场近年的变化，都令人担忧人民币升值的趋势被逆转，如果人民币的贬值从波动变成了贬值的长期趋势，将对中国经济产生巨大的影响。这种情景应该引起政策部门的关注!（中国经营网 安邦咨询）
B股指数2日再度大跌超3%，盘中刷新前日创出的年内低位，新低为221点。107只B股几乎全线下跌，鼎立B、大江B、耀皮B等多只股票跌幅超5%。
截止收盘，沪市B股指数报222点，大跌8点，跌幅3.47%。
令人意外的是，一批国际板概念并未上扬，反而出现暴跌。联美控股、东睦股份、成霖股份跌超5%。(21世纪网)
B股7个月内4次暴跌外资席位带头"逃亡"
由于B股交易清淡，个股在交易龙虎榜上露面的机会远少于A股股票。周三有多只B股跌幅超过9%，但由于跌幅偏离值不足5%，登上交易龙虎榜的仅有深深房B一家。不过苏皇亚洲、德意志证券、新鸿基3家外资席位包揽卖出榜前三。
再往前追溯，苏皇亚洲8月份就开始抛售万科B，并在10月继续抛售。德意志证券在10月11日连续出现在皖美菱B和招商局B的卖出榜上。新鸿基则分别在9月和10月减持了ST中冠B和南玻B。此外，摩根大通、法国兴业、京山华一以及QFII集中的中金北京建国门外营业部也都曾出现在B股卖出榜前五位。
10月热钱流出1800亿
事实上，外资席位扎堆卖出B股只是外资离场的一个现象之一。
早在8月份，国泰君安测算得出7月热钱实现净流出58亿美元。其分析称，在风险厌恶情绪上升的情况下，热钱开始撤出中国等高风险高收益的新兴市场国家，向发达国家低风险低收益的资产转移。
中金则估算10月热钱流出中国规模约达到1800亿元。其指出，热钱加速流出背后的深层次原因是全球经济不确定因素增加和中国潜在增长率放缓的背景下投资者风险规避情绪增加。
机构普遍预期明年中国经济增速将从今年超过9%的水平放缓至8.5%左右，而美元指数从8月底到现在升幅超过8%，对资金吸引力显著增强，凸显"避风港效应"，一降一升中，使得外资撤离的脚步越来越清晰。
根据周二发布的《中国外商投资发展报告(2011)》测算，若外商投资10%从中国市场撤离海外，将减少470万劳动力就业，出口减少860亿美元以上，出口增速降低7个以上百分点，使得全国税收总额每年减少1600亿元以上。
外汇占款倒逼央行降准
10月我国外汇占款出现3年多来的首度负增长，引起市场广泛关注。
中金公司分析师陈健恒就认为，"外汇占款迎来了一个拐点"。他指出，中国贸易顺差持续放缓的趋势未来还将持续，这也将导致人民币升值速度放缓，进而导致热钱流入的放缓，从而迫使央行主动下调存款准备金率.
央行在周三晚间宣布下调存款准备金率0.5个百分点。政策的放松，市场解读为政府将经济增长的主要推动因素由出口增长向内需增长引导。不过中信证券首席经济学家诸建芳认为，在投资不好、出口不好的情况下，希望消费支撑整个经济的增长，这是不太现实的期望。(时代商报)
B股做空主力可能是外资
市场在毫无征兆的情况下遭遇做空黑手，各类传闻也是甚嚣尘上。其中"国际板马上要走内部流程"的说法被提及最多，但随后被证监会和交易所双双否认。有市场人士认为，其实另一条线索更为值得关注。记者从券商营业部了解到，B股抛售潮中，国内投资者并未大规模参与。"国内客户大多只是在发现不对了时才跟着卖了些，但卖的也不多。"某营业部老总表示。这是不是意味着昨日做空B股的主力是外资呢？
巧合的是，就在唱多国内A股之后没几天，以高盛为代表的外资投行近日突然"变脸"掉头看空中国股票，建议客户短线减持中资股。而深圳证券交易所公开交易信息显示，前日股价几近跌停的深深房B，其前三大卖出席位分别是苏皇亚洲交易单元、德意志证券交易单元和新鸿基交易单元。外资做空之说在此可见端倪。
事实上，A股B股齐齐重挫的一幕似曾相识。去年年底以来，B股指数曾出现多次"断崖式"下跌，A股也是随之大幅调整。而外资投行"变脸"的戏码亦非首演，去年11月12日高盛也是突然唱空中国引发股指重挫。不过业内专家指出，从技术上来说高盛此次唱空或只是一个短期调整的建议。外资投行如果是出于解决本国问题而减持中资股也无可厚非。
"对中国经济以及股市过于悲观是不可取的。"英大证券研究所所长李大霄(微博)认为，中国经济下滑的趋势必须承认，但也应看到，通胀与房价同时下行给管理层未来政策调控提供了足够的空间。今年以来股债两市都受到了流动性指标这一关键因素的压制，出现了较为明显的调整。其主要原因，在于今年前三季度通胀水平一直处于高位徘徊，导致实体经济与股债流动性较为紧张。未来，随着通胀回落、经济下滑趋势的确立，相应的，货币政策也将出现微调，流动性会出现改善的预期。银华永泰积极债基拟任经理王怀震认为，从目前点位来看，A股估值水平已到了一个相对底部区域。同时，今年出现的宏观经济下滑导致政策基调出现微调，在"政策底"与"估值底"的双重作用下，市场信心有望得到进一步恢复。(现代快报)
上证指数
转播到腾讯微博
人民币罕见跌停
兴业银行首席经济学家鲁政委："又跌停了？扩大波动幅度迫在眉睫，不要频繁跌停啊！"
对外经贸大学金融学院教授丁志杰："今天人民币对美元汇率以6.3310开盘，罕见地很快即告跌停，据说是买盘压力太大。"
据路透社消息，北京时间12月2日11:27分，人民币兑美元即期报6.3627元，较上日6.3635元的收盘价上涨，但按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3627元是今日人民币跌停价。
而在前一天，即12月1日，人民币兑美元短暂中出现跌停。
布隆博格：人民币将成金砖国表现最疲软货币
布隆博格对经济学家和分析师进行的一项预测性调查显示，随着中国出口顺差持续减少，人民币未来四个月内兑换美元的汇率走势将出现疲软。经济学家们预测，未来4个月内人民币兑换美元的升值幅度可能小于1.6%，成为金砖国家中表现最疲软的货币。
接受调查的经济学家们表示，印度货币卢比将成为金砖国家中表现最强势的货币，预计未来4个月内卢比兑换美元将升值6.7%，其次是巴西货币雷亚尔，预计未来4个月内雷亚尔兑换美元升值幅度可能高达5.5，排在第三位的是俄罗斯货币卢布，预计未来4个月内卢布兑换美元将升值2.5%。
自今年初以来人民币兑换美元已经累计升值了3.5%，在布隆博格追踪监测的25个新兴市场国家货币中升幅排第二位。中国官方发布的数据显示，10月份中国出口贸易额与去年同期相比仅增长了16%，创下2009年1月以来最小月度增幅。
美国道富银行信托投资公司(State Street Bank& Trust Co)驻香港分析师Steven Chang说："中国出口贸易同比增幅下降将减轻人民币升值压力。"他说："虽然美国一直试图施加压力胁迫人民币升值，但是如果未来6个月内中国出现贸易逆差的话人民币升值将会暂时告一段落。"
10月份中国贸易顺差已经下降至170亿美元，而去年同期则高达272亿美元。中国国务院总理温家宝11月19日表示，增加人民币汇率弹性意味着人民币既可以升值，也可以贬值。
人民币"外升内贬"的秘密所在
2005年7月22日以来，人民币走上了漫漫升值之路，至今年9月末，人民币兑美元汇率累计升值30.24%。与人民币升值相对应，人民币对内却是贬值，国内CPI指数居高不下，呈现出人民币"外升内贬"的反常现象。
在美国，许多商品的价格跟中国的超市相比差异不大。许多产自中国的商品，比如拖鞋、浴巾、T恤、餐具等等，质量比国内销售的好很多，价格却明显低于国内。
为什么会这样？中国每出口1美元商品，国内就要按照汇率比大约1比6.5来增发6.5元人民币来对冲。目前中国外汇储备高达3.3万亿美元，国内由此增发的人民币超过20万亿元，相当于2008年3.4万亿市场货币流通量(M 0)的6倍。这些由出口结汇投放的巨额货币，全部以通货膨胀的形式转嫁到国内老百姓头上，造成老百姓手中货币的大幅度贬值，物价自然会相应大幅度上涨。
在过去14年间，中国的广义货币(M 2)数量以平均17.5%的增长率在增加，最高速度为 2009年的29.4% ，最低为2000 年的12.3%；美国在过去20年期间，M 2 的平均增长速度为4.9%，远低于中国的17.5%。中国出口商品越多，赚取外汇越多，老百姓就越倒霉。
如果中国不出口商品，而是用于国内百姓生活，既能够提高人民生活水平，又不会发生对外财政补贴。或者退一步来说，如果中国出口商品白白送给外国，不收取美元，国内也不会增发人民币，货币也不会贬值，中国老百姓的损失也会小一些。
可现在却是，生产的商品出口到了国外，由出口商品换取的美元也借给了国外，而把由此增发的人民币留在了国内市场，变成了没有任何商品做基础的"纯粹废纸"。由于这些增发的"纯粹废纸"与现有货币一样流通，必然会造成现有货币大幅贬值和物价大幅上涨。
反观美国情况，恰恰与中国相反。美国市场上的货币流向了中国，中国的商品流入了美国市场，由于市场上货币减少商品增加，必然导致物价稳定，美国老百姓手里的钱便能购买更多商品。
这就是中美物价存在明显差异的原因，也是人民币"外升内贬"的秘密。(经济导报)
日信证券：主题化投资将贯穿明年 人民币或贬值
日信证券研究所昨日在京发布的2012年投资策略报告认为，由于经济增长回落、上市公司盈利能力下降，2012年上证指数核心波动区间在2037点到2886点之间。不同于其他观点，报告预计，明年人民币汇率可能出现贬值，由此带来的资本外流将对股市带来负面影响。
在宏观经济方面，日信证券首席经济学家、财科所所长贾康(微博)认为，当前市场对经济面的担忧主要来自于外围环境的不确定性，特别是欧洲问题相对复杂，仍然包含较大的不确定性。相对于外部的不确定性，贾康认为，国内政策应继续坚持有保有压、长期坚持的调控逻辑，积极引导和鼓励经济自主内生性增长，应继续发挥结构性减税对推动经济转型和稳定增长的积极作用。
日信证券预计，2012年GDP增速继续回落至8.5%，但1季度GDP增速探底后有望逐步抬升，CPI全年涨幅回落至3.3%左右。"稳增长"在调控中的位置明显提升，货币政策将回归事实中性，降准、降息成为现实选择。同时，人口红利、资源能源价格低估、廉价资本等竞争优势逐步衰弱，可能引起人民币升值放缓或贬值预期的出现，外汇占款减少带来的基础货币收缩是金融市场 很大的不确定因素。
由于经济增速回落，全新增长点模糊，日信证券预计上市公司盈利将从2011年约20%的增速下滑至12%~19%区间，市场估值水平可能进一步小幅下滑。依据9-12倍PE的估值水平测算，上证指数核心波动区间在2037点到2886点之间。
日信证券认为2012年行情可能呈现杯子型走势。目前至明年第一季度，经济继续下滑，A股面临业绩下滑和估值下调的双重风险（左壁）；第二季度，在业绩预期不明朗的情况下，市场对政策松动力度加大预期增强，市场维持底部震荡特征（底部）；此后，在二季度末至四季度初，经济企稳回升的预期将推动市场形成一轮较有力度的上涨行情（右壁）；而四季度通胀再度升温，市场约束力量再现，将形成对行情的抑制作用。日信证券还认为，大消费、传统制造业升级和新兴产业的主题化投资将贯穿明年全年。（证券时报 .郑晓波）
高度警惕人民币贬值长期化的趋势
11月28日，国务院副总理王岐山在参加中国外商投资企业协会第五次会员代表大会时强调，营造有利于创新的软环境，是内外资企业的共同要求。各地区、各部门要转变招商引资方式，优化利用外资结构，更加注重投资软环境建设。要按照世贸组织规则，加强知识产权保护的执行力，为各类市场主体公平竞争和开展创新提供良好的法律环境和制度保障。
在我们看来，王岐山副总理谈外商投资环境问题，并不只是在外资会议上的官方语言，很可能是出于对外商投资未来可能发生变化的担心。如果外商投资发生重大变化，无疑将对未来中国经济产生重大的影响。对此问题，我们需要高度关注一个信号，那就是人民币持续贬值的可能。
人民币长期贬值?这似乎与现实很不合拍。自人民币汇率改革以来，人民币对美元升值已超过30%。截至11月末，人民币今年以来对美元实现了4.32%的升值。当欧美经济在金融危机之后挣扎、全球经济不景气之时，中国经济仍然保持了超过9%的增长，这种情况下，人民币似乎不可能出现持续贬值，更不用说贬值长期化了。
然而，一切皆有可能!如果市场对中国经济增长的前景失去信心，如果金融资本开始大量流出中国，如果中国的投资环境恶化导致外商纷纷撤资……一旦上述不利因素集中出现，人民币完全可能开启长期贬值的阶段。
如果出现这种情况，对中国经济将是非同小可的大事!道理很简单，虽然本币升值影响了出口部门的利益，但汇改6年多来，中国经济结构已经逐步适应了人民币升值趋势，中国市场的参与者都在针对人民币升值而调整策略，人民币汇率升值极大地推动了中国企业"走出去"，中国也由过去单纯的资本输入国向资本输出大国转变。如果人民币进入长期贬值通道，那么所有上述经济结构上调整都将发生大逆转，从实体经济到金融市场都会大乱套!
从公开舆论和表态看来，在中国学界和政府人士中，除了王岐山副总理之外，绝大多数人士都低估了此事对中国经济的巨大影响，目前国内的主流观点还是认为：人民币升值的趋势绝对不可能逆转，这种事不可能发生。然而，这种看法显然有一定的盲目性。在历史上，日元汇率的变化就提供了很好的例证，在广场协议日元对美元大幅升值后，日元也曾出现过对美元的持续贬值。
从目前形势来看，影响人民币升值的不利因素逐渐清晰：一是投资环境开始出现问题。中国市场过去对外资保持了较强的吸引力，很多"绿地投资"大量进入中国。但这也在近年带来了一些错觉，即我们不用改善投资环境，外资也照样来。正是这种心态导致了对外商投资环境的恶化，有外资甚至联手向中央告状，投诉部分地方不尊重契约精神的做法。
二是国内外资本担心中国的金融体系会出问题。"4万亿"刺激政策出台后，造成了大量的地方平台债及潜在的坏账。出于对中国金融体系的担心和对中国通胀的担心，不少外资开始看空今后的中国市场，因此纷纷撤离。
三是制造业营商成本大幅上升。营商成本上升本来并不奇怪，这是经济增长的正常结果，但如果营商成本过快、大幅上升，则会造成不少问题。比如成本上升超出了企业正常运行所能承受的弹性。值得注意的是，营商成本大幅增加也是投资环境恶化的表现。现在很多官办组织"渗透"企业，企业承担的社会责任越来越多，这些都加大了企业的负担，恶化了投资经营环境。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：
中国市场近年的变化，都令人担忧人民币升值的趋势被逆转，如果人民币的贬值从波动变成了贬值的长期趋势，将对中国经济产生巨大的影响。这种情景应该引起政策部门的关注!（中国经营网 安邦咨询）
B股指数2日再度大跌超3%，盘中刷新前日创出的年内低位，新低为221点。107只B股几乎全线下跌，鼎立B、大江B、耀皮B等多只股票跌幅超5%。
截止收盘，沪市B股指数报222点，大跌8点，跌幅3.47%。
令人意外的是，一批国际板概念并未上扬，反而出现暴跌。联美控股、东睦股份、成霖股份跌超5%。(21世纪网)
B股7个月内4次暴跌外资席位带头"逃亡"
由于B股交易清淡，个股在交易龙虎榜上露面的机会远少于A股股票。周三有多只B股跌幅超过9%，但由于跌幅偏离值不足5%，登上交易龙虎榜的仅有深深房B一家。不过苏皇亚洲、德意志证券、新鸿基3家外资席位包揽卖出榜前三。
再往前追溯，苏皇亚洲8月份就开始抛售万科B，并在10月继续抛售。德意志证券在10月11日连续出现在皖美菱B和招商局B的卖出榜上。新鸿基则分别在9月和10月减持了ST中冠B和南玻B。此外，摩根大通、法国兴业、京山华一以及QFII集中的中金北京建国门外营业部也都曾出现在B股卖出榜前五位。
10月热钱流出1800亿
事实上，外资席位扎堆卖出B股只是外资离场的一个现象之一。
早在8月份，国泰君安测算得出7月热钱实现净流出58亿美元。其分析称，在风险厌恶情绪上升的情况下，热钱开始撤出中国等高风险高收益的新兴市场国家，向发达国家低风险低收益的资产转移。
中金则估算10月热钱流出中国规模约达到1800亿元。其指出，热钱加速流出背后的深层次原因是全球经济不确定因素增加和中国潜在增长率放缓的背景下投资者风险规避情绪增加。
机构普遍预期明年中国经济增速将从今年超过9%的水平放缓至8.5%左右，而美元指数从8月底到现在升幅超过8%，对资金吸引力显著增强，凸显"避风港效应"，一降一升中，使得外资撤离的脚步越来越清晰。
根据周二发布的《中国外商投资发展报告(2011)》测算，若外商投资10%从中国市场撤离海外，将减少470万劳动力就业，出口减少860亿美元以上，出口增速降低7个以上百分点，使得全国税收总额每年减少1600亿元以上。
外汇占款倒逼央行降准
10月我国外汇占款出现3年多来的首度负增长，引起市场广泛关注。
中金公司分析师陈健恒就认为，"外汇占款迎来了一个拐点"。他指出，中国贸易顺差持续放缓的趋势未来还将持续，这也将导致人民币升值速度放缓，进而导致热钱流入的放缓，从而迫使央行主动下调存款准备金率.
央行在周三晚间宣布下调存款准备金率0.5个百分点。政策的放松，市场解读为政府将经济增长的主要推动因素由出口增长向内需增长引导。不过中信证券首席经济学家诸建芳认为，在投资不好、出口不好的情况下，希望消费支撑整个经济的增长，这是不太现实的期望。(时代商报)
B股做空主力可能是外资
市场在毫无征兆的情况下遭遇做空黑手，各类传闻也是甚嚣尘上。其中"国际板马上要走内部流程"的说法被提及最多，但随后被证监会和交易所双双否认。有市场人士认为，其实另一条线索更为值得关注。记者从券商营业部了解到，B股抛售潮中，国内投资者并未大规模参与。"国内客户大多只是在发现不对了时才跟着卖了些，但卖的也不多。"某营业部老总表示。这是不是意味着昨日做空B股的主力是外资呢？
巧合的是，就在唱多国内A股之后没几天，以高盛为代表的外资投行近日突然"变脸"掉头看空中国股票，建议客户短线减持中资股。而深圳证券交易所公开交易信息显示，前日股价几近跌停的深深房B，其前三大卖出席位分别是苏皇亚洲交易单元、德意志证券交易单元和新鸿基交易单元。外资做空之说在此可见端倪。
事实上，A股B股齐齐重挫的一幕似曾相识。去年年底以来，B股指数曾出现多次"断崖式"下跌，A股也是随之大幅调整。而外资投行"变脸"的戏码亦非首演，去年11月12日高盛也是突然唱空中国引发股指重挫。不过业内专家指出，从技术上来说高盛此次唱空或只是一个短期调整的建议。外资投行如果是出于解决本国问题而减持中资股也无可厚非。
"对中国经济以及股市过于悲观是不可取的。"英大证券研究所所长李大霄(微博)认为，中国经济下滑的趋势必须承认，但也应看到，通胀与房价同时下行给管理层未来政策调控提供了足够的空间。今年以来股债两市都受到了流动性指标这一关键因素的压制，出现了较为明显的调整。其主要原因，在于今年前三季度通胀水平一直处于高位徘徊，导致实体经济与股债流动性较为紧张。未来，随着通胀回落、经济下滑趋势的确立，相应的，货币政策也将出现微调，流动性会出现改善的预期。银华永泰积极债基拟任经理王怀震认为，从目前点位来看，A股估值水平已到了一个相对底部区域。同时，今年出现的宏观经济下滑导致政策基调出现微调，在"政策底"与"估值底"的双重作用下，市场信心有望得到进一步恢复。(现代快报)