中财网长智齿牙龈发炎怎么办:我读财务报表的体会(转载)
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/09 19:29:51
按惯例，上市公司每年都要在特定时间段向股东公布上一年的年度财务报告，即年报。在年报中，公司向股东汇报过去一年的经营情况，其中最重要的是财务报表，所有的财务数据都在财务报表中反映。
每年上半年，做研究的总是要研读大量的财务报表，以求在数据中发现机会。股神巴菲特也不例外，他选股的成功秘诀在于两大关键点：如何辨别一家公司是不是具有持久竞争优势的优质企业？如何估算这家具有持久竞争优势的优秀公司值多少钱？第一问题之前有过专题叙述，今天主要聊聊第二个问题的感受。
对于基本面分析的投资人来说，一些知识和素质是必备的，如何从企业的角度看经营管理，如何了解企业的营销竞争优势，它的经营如何体现，财务盈利状况如何把握。这也就是要具备分析财务报表的能力了。
现实中，我们最关心的问题是：如何估值一家公司值多少钱？一个很笨却很有用的方法是，放弃那些盈利很不稳定很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳定十分容易预测的公司，有的放矢。简言之，这类公司具有三个特点，一是业务简单且稳定，二是有持续竞争优势，三是盈利持续稳定。
分析企业会计报表是进行价值评估的基本功。学习好不好，用分数说话。公司好不好，用数字说话。要回答这两个价值投资决策的关键问题，必须分析财务报表。
效仿巴菲特，通过财务报表可以挖掘出具有持久竞争力的优质企业。企业的财务报表可以反映出，这是一个会让你一贫如洗的平庸企业，还是一个拥有持久竞争优势的、让你腰缠万贯的企业。起码的原则是，五十年后这公司还健在，甚至已成为品牌了。其实很多投资者都明白分析财务报表的重要性，但大家都担心分析报表需要很多专业知识，自己根本不懂财务，要学会太难了。在此。笔者摒弃掉复杂的理论和公式，抛砖引玉一条笔者多年沿用的方法，把复杂问题简单化，分析财务报表人人都能学会，道理真的很简单。第一，只用小学算术。第二，只需要看几个关键指标。第三，只需要分析那些业务相当简单，报表也相当简单的公司。
总的说来，对于年报，把握三大核心部件就可以了：1、每股收益（肌肉），厚实好；2、每股现金流（血液），流转高；3、每股净资产（骨骼），强壮好。其他诸如净利润、未分配利润其实就是果实部分了，不必过分在意。主营业务收入增长率，净资产收益率，负债比率，同行业排名等处在龙头地位的即可列入基础股票池。另外，还要注意跟往年的同期比较，看增长的比例。当然，具体到量化，还是要通过一些公式计算的。增长太多或倒退太大一定要找到原因，不要眉毛胡子一把抓。
另外，市盈率分静态（从已公布的报表数据演算）和动态（未来可能变化的经营数据演算），通常用来匡算短期投资价值，通俗说来，以最短时间取得最多回报是很合算的；市净率通常用来估算长期投资价值，对于合理的价值中轴一般以普遍公认为原则，我一般的做法是，再拧掉水分20%-30%，当然每个人的判断标准可以自行定夺。
投资业是一门哲学，动静相宜，长短结合，不能单一的用报表中的一个指标数据来主观判断公司的优劣和价值，只有兼顾到宏观的、行业的、乃至公司的主副营业，多层面多方位深层次推理与排除相结合，加上自有的技术心得，于是，个人不可复制的投资体系就诞生了，至少你走在投资大军的前列。