echarts 折线图:13美元指数、美国国债走势、美国联邦基金利率基础分析

13美元指数、美国国债走势、美国联邦基金利率基础分析

一、美元指数和股市最近分析

二、学习方法和心得

三、最近美国国债价格下跌的分析

四、美国联邦基金利率的作用和手段（转）

一、美元指数和股市最近分析

   我这边声明一下，我可没有说过长期看空美元指数喔（我一直说在后面2年看多美元指数），但是认为短期美元指数还有下探的可能（2个月内，用博弈的角度去考虑的结果，现在这种特殊情况下看K线之类的作用不大）。关于里面的原因看前面几篇文章。

   美元指数现在短期的走势基本就可以理解为美国内部政治经济博弈的结果（其实美国国债最近异动情况是一样的），看看减税方案就明白了，因为这个涉及到美国的长期根本利益，就是减少财政赤字（我前面好几篇文章都讲过），美国现在财政赤字主要来源是战争支出和国债的还本付息（同时停止减税也是减少财政赤字的一个原因，这个也是刘军洛的判断），所以后面美国会进行全球军事收缩和国债的重置。美元指数后面2周在美国国内博弈没有完全结束之前（美国的制度就是国内博弈，结束后一致对外），走势会比较复杂，所以炒汇的最近尽量休息。

   关于股市前面的下跌，可以理解为高盛的压力测试（引导散户热钱的流向），但是这个压力测试做得比较突然，结果把国家队和权贵资本撂在了山顶，所以金岩石被掐了，最高院还出来放话了。这次引导股市下跌的不是美国主力热钱，是高盛引导的散户热钱，就是做压力测试的，看看港币汇率最近走势就明白了，关于对热钱的研究和港币的汇率的联系我前面有篇文章描述过。金胖子是高盛的代言人，但是这次是替罪羊。

二、学习方法和心得

最近有人介绍我去百度时寒冰吧去看看，发觉里面都是铁杆粉丝，容不得非时寒冰的东西。

时寒冰也是我的启蒙老师，但是从学习这个角度去考虑，我们要能够分析出一个人的优点和缺点后，你才能真正理解他所说的内容。每个人都有优点和缺点，我每天晚上花半个小时反思当天做对了哪些事情做错了哪些事情，为何做错了，下次碰到同样的事情该如何应对。说实在的，能坚持1月的人还有点多，但是能够坚持5年的应该很少很少了。所以不管看思路、看数据还是看人都要能够辨正得去看，这样才能进步。

另外我前面推荐的一些人的博客，是有顺序的，建议多看思路少看结论，老是看结论就没有自己的结论和思路了。另外针对不同阶段要看不同的东西，初级阶段（主要看推理和新闻解读）－－中级阶段（看数据和数据分析）－－高级阶段（看博弈原理和游戏规则）－－自主阶段（脱离别人的任何思路和数据，自己去寻找，我已经有一段时间不看刘军洛、卢麒元等人的博客了，这样就不会受到别人的影响而自成一派）。

有人提出来我的学习方法是适合我自己的，和我的经历阅历等等有关，确实是这样的，我的学习方法并不一定适合所有人，我这边是指出一个方向，大家还是要根据自己的情况摸索适合自己的方法。就像我原来带销售一样，10个当中最多有1－2个有成为销售总监的潜质，我教他们销售的方法和思路，最终适合他们自己的方法和思路就要靠自己去摸索。假如按照5％的比例能够成才，假如中国有1万个人能够从我的学习方法中获益，那就能有500个人成为高手，500人足以组建一支中国的高盛，中国后面缺的就是这样的有生活经验有实战经验不教条的人才。所以建议大家看了我的博文后能够摸索到一条适合自己得学习和实战得方法。

我后面慢慢会开始写一些经济方面有一定深度的文章（主要以国际宏观经济的游戏规则为主），假如有人看不懂，建议把我的博文从第一篇开始都读一遍，期望能够赶上进度。

三、美国国债价格下跌的分析

   关于最近好几个网友问起前面国债价格高的时候要卖美国长期国债这个问题，我觉得这个观点是错误的。为何？

   1、中国持有量相当大，一旦大规模卖的话就是地板价（对方很容易察觉的）。

   2、在经济快速发展的时候持有资产，在经济萧条的时候持有全球流通货币（就是美元或者象美国的长期国债，虽然长期国债后面价格会下跌，但是我们既然已经上了这个套，买了这么多国债，我们就是要等到经济萧条过后，阻止美国的国债重置，同时经济开始真正进入复苏时美国国债发行需求会增加，这个时候肯定要拉台国债价格来减少国债发行成本），这个是基本经济常识。

   3、我们假如卖了美国长期国债，现金美元肯定是投资去买欧洲国债和日本资产、黄金等特别高估的产品，后果更严重。

   4、其实我们应该做的是什么：不要再买美国长期国债了，但是也不要卖，现在增加的外汇储备去国外买土地（耕种的土地），另外慢慢开始外汇管制，防止热钱快速逃跑后中国被迫卖美国长期国债，国家准备好过冬的必要心里准备和物资准备还有手段准备（包括军事）。可惜，这样做的概率很小，我们还是配置了很多欧元区资产、日元区资产和黄金等等被高估品种。

关于美国长期国债最近价格下跌，基本属于美国内部的短期博弈，要看最后减税政策的决定的情况，关于减税政策是否延续的后果推演，我前面一篇文章描述了。美国公债价格周三走低，延续周二的跌势，且将指标公债收益率推升至六个月高位，原因是之前美国政府与共和党就延长减税达成协议引发对通胀和预算赤字膨胀的担忧。其实这个没有什么好大惊小怪的。应该也不是中国政府在抛压（这种概率比较小，人家军舰都在家门口了）。

另外短期的美指和美国股市都可以受资金的控制，所以他们的这种短期波动都可以用受控制的震荡来考虑（比较凌乱），看看9号（中国时间）的走势，先下跌然后被快速拉起。关于美国长债价格、利率、收益率和美元指数和股市的一些关系，就要用长期的趋势来分析，因为美指和股市短期都可以用战术手段进行修正甚至逆向运行，但是联邦基金利率就很难控制，他是全球的一个金融基准，控制难度很大。下面会介绍这方面的知识。另外最近要用博弈的角度来考虑问题，就是我前面几篇文章中说的几个经济体之间的博弈关系（欧盟、中国、美国、俄罗斯）。

四、美国联邦基金利率的作用和手段

对货币政策的研究和分析是一切基本分析的起点和终点。对美联储联邦基金利率的研究和分析则是判断全球经济金融形势的关键。

联邦基金利率是美联储调控经济的唯一手段，他是美国银行同业拆解准备金时的隔夜利率， 代表了用于投资的借入资金的成本。因此它会影响抵押利率、银行贷款利率、商业票据利率和公司债券利率。联邦基金利率也是全球利率水平的基准，如果说八十年代以前联邦基金利率更像是美国国内的政策利率，那么现在，联邦基金利率更像是全球金融市场的基准利率。全球金融一体化、资本的自由流动、使更多的境外银行加入美国联邦基金市场。也是正因如此，全球各资产市场对美国联邦基金利率变动的敏感度大大增加。

众所周知，最明显的是，联邦基金利率的变化直接影响全球债市和股市，进而又影响消费支出和影响企业投资。联邦基准利率的变化也直接影响美元指数，由于美元是全球商品的主要结算货币，从而影响全球商品价格-- 影响全球通货膨胀水平。

接下来我们将解释美联储公开市场委员会（FOMC）的委员们如何决定联邦基金利率水准。首先美联储经济学家们评估经济前景常用核心概念和决定利率的方法。要理解美联储工作人员经济预测的逻辑，首先需要理解“非加速通货膨胀失业率”这一关键概念。这是美联储经济学家们对当前经济政策最有影响力的概念之一。

首先，美联储根据非加速通货膨胀建立了失业率模型。它的基本表达式为：如果失业率正好达到一个关键的理想水平- 即非加速通货膨胀失业率，在那个时点上通货膨胀同时保持稳定。在这一时点上，劳动力市场达到均衡- 即工人的供给和需求达到了均衡。再次均衡点上没有工资加速上涨，也没有工资上涨速度放慢的压力。

如果实际失业率低于非加速通胀失业率水平，那么就会有劳动力的过剩需求，会导致工资开始急剧上涨，接下去工资的快速上涨将推动通货膨胀上升。如果经济过热和较高通货膨胀率已经在中期内对经济构成了威胁，那联邦公开市场委员会就会提升利率。美联储公开市场操作委员会内部工人的非加速通货膨胀失业率过去为5.75%，后调整为5%。美联储专家认为美国经济的潜在产出水平为3%，最适宜的通货膨胀水平应该是2%。核心消费价格指数如果高于2%，货币政策就会倾向从紧。低于2%，货币政策就会倾向宽松。 

因联邦基金利率的下限都是零，并且货币政策制定者不会将实际利率降低至零以下，因此在经济严重衰退出现流动性缺陷时，只好动用数量宽松（QUANTITATIVE EASING）的方式来代替降低利率。当前美国与日本就是如此，自2008 年12 月以来，美联储将联邦基金利率降低至0-0.25% 已经持续将近22 个月，同期，美国的CPI 平均还不到0.75%，如果用联邦基金利率减CPI，得到的是负数（事实上是负利率）。

图一、美国GDP、失业率和联邦基础利率走势图

截止到现在，我们知道了美联储是用何种方法调整联邦基准利率，那每次调节多少呢？迄今为止所有的宏观经济利率，唯有盯住真实利率的泰勒规则最经得起实践的检验。当美联储公开市场操作委员会要通过利率进行宏观调控时，遵循的一条原则就是“泰勒规则”。泰勒规则大体内容为：如果经济放缓或陷入衰退，以应对实际阐述相比潜在产出水平第一个百分点的情况，就降低联邦基金利率50 个基点。如果经济过热或通货膨胀开始抬头，已应对通货膨胀上升一个百分点的情况，则将联邦基金利率提高150 个基点。这也等于把实际联邦基金利率提高50 个地点以应对通货膨胀率上升一个百分点。

上述数据虽说是内部的，但十分重要，因为他们现在仍在美联储的决策中起着决定性的作用， 但需要指出的是，上述量化指标随着经济环境和经济条件的不断变化而不断调整。就目前情况来看， 要是美国的GPD 增长百分之二，那么联邦基金利率还要下降一个百分点。这对于目前接近于零的利率水平来说显然是不可能的。因此，伯南克在11 月3 日宣布了QE2 之后，称：”为了支持经济复苏，有必要再次实施更大规模的量化宽松的货币政策。“ 

    通过论述，可以看出当前发达国家的央行基金利率均处于较低水准，因此在全球经济仍萎靡不前的情况下，将会有更多的国家倾向于实行QE 以刺激各内经济摆脱疲软。