中财网免费咨询皮肤医生在线:理论文章-凯恩斯的投资理念
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/20 19:57:25
作为一名经济学大师，凯恩斯不仅倾心于市场经济的理论研究，而且，积极参与金融市场的投资。1919年，凯恩斯即以个人投资者的身份，投身于外汇期货市场。从此以后，即使在他忙于构造其经济学说理论体系的同时，也一直活跃在证券期货市场，亲历着金融市场的风风雨雨。通过长期的证券投资的实践，经历了种种的挫折和失败，凯恩斯在证券市场的投资，最终获得了成功，并形成了自己独特的证券投资理念。
凯恩斯对证券市场有着透彻的研究。他认为，市场总的趋势是在不断变化，即其行情有高有低，却不会始终如一，固守不变。这是市场运作的正常法则。投资者要了解并利用市场的这种特性，并顺势而为。在市场低迷时，投资者不要为恐惧的表象所迷惑，不能惊慌失措，随大流地采取振荡出逃的行为。“更为明智的选择是相对保持不动，静观市场变化。”因为，市场目前的颓势，随时都可能会发生骤然变化。这种变化，可能是由于基本面的因素、新的税种、政府改组，以及一切影响证券市场的有关因素所促成。“而未来一切不可预见的事情都可以使人们一夜之间猛醒：市场上的价格曾是那么低廉，再回到市场上却发现已经销售一空。”所以，凯恩斯力主在市场呈现低迷时，要冷静坚持，不要在振荡中仓促出货。而在市场行情好转时，则要积极行动，出售一直拥有并表现良好的优先股，再投资预期较低的低价股票。通过这种操作，赚取相应的利润。
投资者往往对于市场价格的下跌忧心如焚。由此，总会采取不明智的行为。凯恩斯的观点是，一位严肃的投资者的责任，就是时常平静而不自觉地接受手中股票贬值的事实。“一个投资者的目标或者说应有的目标，应当是长期收益。”在股票价格下跌时，他的观点是眼光要放远些，要有耐心和信心。正确的选择是静观不动，等待市场迟早会到来的反弹机会。
凯恩斯十分重视投资者的选股。他认为，正确的投资方法是，将比较大的一批钱投资于自己比较了解的，并对其管理完全信任的企业。他不赞成有人为了减少风险，而将有限的资金分散于自己并不了解也没有特殊信任的多种企业。“买1种好的证券胜于买10种差的证券。我宁可进行一项自己有足够信息来判断的投资，而不是投资10种自己知之甚少甚至一无所知的证券。”他深信，集中资金投资于自己所了解熟悉的股票，并不为市场价格的变动而长期持有，才能最终有所获益。
值得注意的是，凯恩斯在选择股票时，已经明确提出了“内在价值”这一重要范畴。他说：“我的选择性策略是根据股票之间的价值比较决定买卖，尤其是注重股票的内在价值，发掘有大幅升值潜力的品种。”显然，他已充分意识到股票的市场价格与其本身的内在价值有着不一致的特点。当然，凯恩斯没有像格雷厄姆在著名的《证券分析》一书中，对什么是股票的内在价值作出详尽而又透彻的分析，但他毕竟是触及到了证券市场股票价值的真谛。对于股票的市场价格远低于其内在价值的股票，他主张，即使这些股票由于种种原因不是热门，即使是短期价格下跌，也应坚决买进。反之，对于股票的市场价格高于其内在价值的股票，他坦言人们很可能会有浓重的惜售心理，不愿意抛出那些已涨了不少的心爱之物。其结果，变化不定的市场会让他们明白，等出手时已为时过晚。
在证券市场进行投资，安全性是首要的问题。在这方面，凯恩斯有自己的深刻体会，并有着与人不同的见解。他认为，所有的股票都会暴涨暴跌，安全第一的策略实际上是必不可少的。而一旦你实现了安全第一，就能获得资本利润。如何做到这一点呢？他说：“我的目标是购买具有令人满意的资产和获利能力以及市场价格相对低的证券。如果我做到了这一点，那么我就同时做到了安全第一和资本获利。因为如果一种股票具有安全、优质、价格低廉这几种特点，它的价格一定会上涨。”坚持安全第一的原则，凯恩斯谨慎操作，并将重点精选的股票进行组合，从而在变化不定的证券市场上，为自己的投资构筑了一道牢固的安全防线。
凯恩斯把自己的证券投资理念总结为三个原则：一是集中资本，重点投资于仔细选择的几项投资项目上；二是坚定信心，长期大量持有这些股票；三是投资要避免杂乱无章，要有一个合理的投资组合。遵循着这三个原则，凯恩斯在证券市场上不懈地努力，终获成功。
凯恩斯对证券市场有着透彻的研究。他认为，市场总的趋势是在不断变化，即其行情有高有低，却不会始终如一，固守不变。这是市场运作的正常法则。投资者要了解并利用市场的这种特性，并顺势而为。在市场低迷时，投资者不要为恐惧的表象所迷惑，不能惊慌失措，随大流地采取振荡出逃的行为。“更为明智的选择是相对保持不动，静观市场变化。”因为，市场目前的颓势，随时都可能会发生骤然变化。这种变化，可能是由于基本面的因素、新的税种、政府改组，以及一切影响证券市场的有关因素所促成。“而未来一切不可预见的事情都可以使人们一夜之间猛醒：市场上的价格曾是那么低廉，再回到市场上却发现已经销售一空。”所以，凯恩斯力主在市场呈现低迷时，要冷静坚持，不要在振荡中仓促出货。而在市场行情好转时，则要积极行动，出售一直拥有并表现良好的优先股，再投资预期较低的低价股票。通过这种操作，赚取相应的利润。
投资者往往对于市场价格的下跌忧心如焚。由此，总会采取不明智的行为。凯恩斯的观点是，一位严肃的投资者的责任，就是时常平静而不自觉地接受手中股票贬值的事实。“一个投资者的目标或者说应有的目标，应当是长期收益。”在股票价格下跌时，他的观点是眼光要放远些，要有耐心和信心。正确的选择是静观不动，等待市场迟早会到来的反弹机会。
凯恩斯十分重视投资者的选股。他认为，正确的投资方法是，将比较大的一批钱投资于自己比较了解的，并对其管理完全信任的企业。他不赞成有人为了减少风险，而将有限的资金分散于自己并不了解也没有特殊信任的多种企业。“买1种好的证券胜于买10种差的证券。我宁可进行一项自己有足够信息来判断的投资，而不是投资10种自己知之甚少甚至一无所知的证券。”他深信，集中资金投资于自己所了解熟悉的股票，并不为市场价格的变动而长期持有，才能最终有所获益。
值得注意的是，凯恩斯在选择股票时，已经明确提出了“内在价值”这一重要范畴。他说：“我的选择性策略是根据股票之间的价值比较决定买卖，尤其是注重股票的内在价值，发掘有大幅升值潜力的品种。”显然，他已充分意识到股票的市场价格与其本身的内在价值有着不一致的特点。当然，凯恩斯没有像格雷厄姆在著名的《证券分析》一书中，对什么是股票的内在价值作出详尽而又透彻的分析，但他毕竟是触及到了证券市场股票价值的真谛。对于股票的市场价格远低于其内在价值的股票，他主张，即使这些股票由于种种原因不是热门，即使是短期价格下跌，也应坚决买进。反之，对于股票的市场价格高于其内在价值的股票，他坦言人们很可能会有浓重的惜售心理，不愿意抛出那些已涨了不少的心爱之物。其结果，变化不定的市场会让他们明白，等出手时已为时过晚。
在证券市场进行投资，安全性是首要的问题。在这方面，凯恩斯有自己的深刻体会，并有着与人不同的见解。他认为，所有的股票都会暴涨暴跌，安全第一的策略实际上是必不可少的。而一旦你实现了安全第一，就能获得资本利润。如何做到这一点呢？他说：“我的目标是购买具有令人满意的资产和获利能力以及市场价格相对低的证券。如果我做到了这一点，那么我就同时做到了安全第一和资本获利。因为如果一种股票具有安全、优质、价格低廉这几种特点，它的价格一定会上涨。”坚持安全第一的原则，凯恩斯谨慎操作，并将重点精选的股票进行组合，从而在变化不定的证券市场上，为自己的投资构筑了一道牢固的安全防线。
凯恩斯把自己的证券投资理念总结为三个原则：一是集中资本，重点投资于仔细选择的几项投资项目上；二是坚定信心，长期大量持有这些股票；三是投资要避免杂乱无章，要有一个合理的投资组合。遵循着这三个原则，凯恩斯在证券市场上不懈地努力，终获成功。
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