松北三福百货地址查询:月头荐股 月底认错

今天我们来看一份某机构12月的月度投资策略，看看它是怎么忽悠投资者的。

这份报告一开始先回顾了自己11月份的策略失误：

11 月份我们建议的股票配臵组合投资收益低于预期的原因在于我们对大市的判断出现了较大偏差……在 11 月份的 A  股策略报告中我们指出，近期我们对市场的观点发生显著变化，宏观政策取向的调整是我们变得积极乐观的核心逻辑……我们认为，受政策和经济预期的变化，历时一年的股市下跌趋于结束，上涨周期或已开启。展望 11  月份，震荡上升或将是股指运行主基调。……然而 A  股的实际运行情况是，在 11 月份中下旬以来，沪深两市反弹告一段落，交易量逐步萎缩，受国际板传言影响，两市跌幅扩大，最终沪指收于 2333 点。

毫无疑问，这位分析师没有抓住问题的实质。他的确错了，可是对于一个月这么长的行情来说，不可能仅仅依靠一个传言就走熊。11月份市场走弱的主要原因还是资金面和经济基本面的问题。紧缩政策并未实质性放松，经济着陆也进一步确认，外围市场风波愈演愈烈，全球经济都有进入二次衰退的可能。这些因素才是导致11月份市场反弹见顶的主要因素。用所谓的传言去解释整整一个月的下跌，这位分析师天真的可以。

那么至关重要的12月份投资策略，他又是如何分析的呢？

展望 12 月份，市场有望震荡上行……央行于 11 月 30 日突然下调存款准备金率 0.5 个百分点，美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行、加拿大央行等也同步降低互换利率 50 个基点。正如我们在十月下旬以来一直所强调的那样，货币紧缩已经结束，政策方向已经发生变化……也再次说明 2300 点一带就是政策底……从估值角度看，大盘蓝筹股明显偏低，随着上市公司强制分红政策的实施，有助于吸引长期投资者入市，有助于推动市场向上。年底排名的压力还是会促使一些机构具有维护重仓股的要求，从而给市场增加一些活力……基于对市场震荡上行的判断，我们认为在配臵上以超跌的优质周期和成长股为主，适度兼顾消费。本月股票组合（不分先后）：华夏银行（600015）、海通证券（600837）、中国神华（601088）、三一重工（600031）、贵州茅台（600519）、信立泰（002294）、荣信股份（002123）、华谊兄弟（300027）、数码视讯（300079）、桑德环境（000826）。

很明显，这位分析师把下调存准作为股市行情启动的标志，这一点首先是很不谨慎的。就像2005年的998并非在某个政策利好后出现，2008年的1664也和4万亿推出隔了好久一样。任何政策起作用都有个时滞，少则一、两个月，多则半年一年，11月30日下调存准，12月份就一定会震荡上升，难道存准是股市涨跌的开关吗？一拨，涨了；再一拨，跌了？显然不可能有这么灵敏。

至于2300的“政策底”效应，那这位老兄就更自作多情了。很明显这侧调存准不是所谓的“政策底”护盘，而是全球共同挽救经济。同步的是各央行的时间，不是A股的点位。难道大家认为全球另几大央行也应证监会郭主席的要求联手来“救A股于水火”了？显然不可能。

最后至关重要的一点在于，为什么要下调存准。这位分析师是否太自作多情认为下调存准是“救市”了。大错特错！下调存款准备金率恰似各国在2008年抛出的各类财政刺激计划一样，是为了挽救全球经济的下滑。可我们看到，自第一个救市措施出台以后，2008年的全球经济下滑了整整大半年，才算跌倒谷底。也就是在那时，全球市场才开始企稳反弹。这会不会是当前的写照呢？很有可能！目前欧洲的债务问题远未解决。如果把欧洲比作一个癌症病人，那么宽松政策只是开了点抗生素退烧药，能够减轻一点它的痛苦，延长一点治疗的时间，但绝无可能根治疾病。怎么根治？学希腊的样，紧缩，紧缩，再紧缩。从政府财政的牙缝里省出钱来还债！可是紧缩的代价是什么，是经济增速进一步下滑。如果再算上欧洲人爱游行爱示威的毛病，那么2012年以欧美为首的全球主要经济体陷入二次衰退几乎无可避免。所以下调存准短期来看，是利好，但它却印证了长期问题的严重性。两相权衡，愿意逢高出货的人恐怕比愿意逢低买入的人更多。

此外，12月份作为年终月份，各企业都将进入结算季节。该入袋为安的入袋为安，该年终考核的年终考核。由此带来的抛售压力恐怕也不必利好刺激来的小。而且下调存准首先是给银行松绑，其次才通过银行给各大企业和个人松绑，作为中间人的银行是个什么态度十分关键。可今年以来银行已经饱受存贷比考核和各类监管指标的折磨，临近年底恐怕不会没事找事再大肆放款，能平平稳稳满足年终监管要求可能是银行的第一大事。所以这一利好到底能给市场带来多少资金增量还得再看看。而就市场里那么点存量资金，又能折腾出多大浪花呢？

最后从政策角度来看，明年是换届年，各部委出政策必然得小心一点。别给下届政府添麻烦，因此年末的政策预期可能不如，银行等机构在今年吃足了亏之后，也会暂时观望一下政策意图再放款。所以综合来看，12月份很有可能是个“拖”月，而不是个“干”月。

即然这样，12月份整个月震荡上行就很难保证了，而像这篇报告一般说得好像市场要转折了一般那就更不可取。在月头籍着利好做一波短线固然没有问题，但后续如何发展，投资者还是看看清楚再说，别成为企业和机构年终业绩上的那些投资利润。

再从重仓股来看，除了银行和茅台还稍微靠谱以外，其他都不那么理想。降存准首先利好银行，再加上银行今年业绩出色，估值又低，又是各机构标配，反弹自然在情理之中。而年末年初节庆高峰，再加上换届，官员宴请少不了，茅台的业绩估计还能看高。但上述都只是针对细分行业，如果大行情不反弹，那么证券股显然难有什么起色。而两家传媒股上个月炒过了，这个月再拿出来是否有做“托”的嫌疑？作为周期性行业的煤炭和机械在经济下性周期中显然不是好投资标的，近期也没有题材，不过煤炭股在年末年初可能有一波业绩浪，投资者可以略微看一看。其余各股也没什么中长期热点可以挖掘。光靠讲故事，能支撑一个月的业绩吗？

总之，趁着利好效应还在，大家短期能乐观就赶快乐观一把。至于12月份会不会震荡上行，不管你信不信吧，反正我不信。月头行情做完了，剩下的我们继续等利好，等政策。别忘了，全球股市可从来没有大幅背离过经济基本面啊。