electricity 形容词:“传销式”扩张 昆明贵重金属交易所整肃

　　“我们已经得到了市政府的承诺，不在整顿之列。”昆明贵重金属交易所（以下简称“昆交所”）的一内部人士说。

　　然而，吊诡的是，原定于11月28日正式开业的昆交所并没有如期面世，目前仍处于招募和审核会员阶段。

　　据记者调查，昆交所的市场拓展及交易规则设计大胆，备受业界质疑。而其背后的股东进退也颇具戏剧性，既当“运动员”又当“裁判员”的做市商——昆明金银岛黄金交易有限公司，更让同业心悸不已。

　　“清理整顿各类交易所的规定严厉，估计天津贵交所或会保留，其他6家贵金属交易所都会被关闭。”广东省黄金协会副秘书长朱志刚表示。

　　1.“传销式”扩张

　　若按照每月新增10万元开户资金，22个交易日计算，全年佣金收入达343万元。

　　“我拒绝成为昆交所的会员。”11月28日，广州一名黄金交易公司的负责人周华（化名）斩钉截铁地说。不久前，他收到昆交所的招商邀请。但经过一番考察，他选择了退避。

　　按照相关规定，昆交所提供黄金100g、黄金1000g、白银500g、白银5000g、铂100g、铂1000g、钯100g、钯1000g等8个上市产品，交易时间在周一早八点至周六凌晨四点；散户入场，需要选择一家会员签订合同，以之为中介进行多空交易。

　　“每次交易的手续费，交易所收取万分之三，会员单位收千分之一点一，投资者共需付出成本千分之一点四。”昆交所内部人士说。

　　这一标准接近国内大多数地方贵金属交易所的佣金水平，可刺激客户交易，量做大之后，会员可获得的收益巨大。

　　11月30日，湖南南方稀贵金属交易所深圳运营中心人士在进行招商推广时宣称，以一线城市某市某区县交易商（会员）为例，假设其有5名客户经理，每人每月开发开户资金10万元，那么当日可获收入为：50万元×5（杠杆率）×2次×万分之四=2000元。若按照每月新增10万元开户资金，22个交易日计算，全年佣金收入达343万元。

　　而每一上级交易商，还可逐层从下线交易商身上获得万分之一的佣金收入。

　　相较成本端，基层交易商的成本支出较少，其中包括品牌使用费20万元，最低注册资本为20万元，营业面积30平方米即可。

　　昆交所内部人士透露，该所初步计划大规模招募80家结算类会员，其中，国际会员20家，目前已有15家；及国内会员60家，已有25家上报，正在审批流程中。

　　“一个结算商会员可网下发展20家交易商会员，30家市场会员（代理商）。”该人续称。昆交所对结算会员收取的费用是，会员费280万元/年，管理费60万元/年。

　　周华认为，这一费用水平太高，其他地方交易所会员费一般为100万元-200万元，唯一经国家批准正规的上海金交所会员费是50万元/年，管理费4万元/年。

　　昆交所相关管理办法规定，结算会员注册资本仅需1000万元，保证金比例20%，此类会员在昆明经济开发区重新注册后，还可享受一定的税收返还优惠。“今后，为吸纳更多投资者和资金，保证金比例还会有所下调，提高会员收入。”昆交所内部人士称。

　　2.股权关联“陷阱”

　　“大股东竟然是结算会员，既当裁判员又是运动员，这种关联关系多半会出问题。”一名业内资深人士直言。

　　事实上，黄金交易公司的扩张雄图，已经到了投资控股交易所的地步，风险日益累积，昆交所即为显例。

　　据本报记者调查，昆交所的原有股东之间、股东与会员之间存在股权关联，此番架构早已为之后的扩张埋下隐忧。

　　工商资料显示，昆交所于今年5月12日正式登记成立，注册资本仅5000万元，法定代表人是辛燕华。

　　知情人士透露，最初共有3名股东投资该交易所，分别是昆明金银岛黄金交易公司（下称“金银岛”）、广州富垠黄金交易公司（下称“广州富垠”）和昆明同创地产，前两家为大股东，且是交易所会员。

　　金银岛是云南省最大的黄金投资交易专业机构，成立于2007年12月。近几年，因激进扩张，业务大胆，金银岛已成为黄金市场的新秀，主营业务为贵金属衍生品代理交易，远超出其在昆明工商局登记的经营范围如黄金制品销售等。官网显示，其于2008年起，持续在全国成立了近30家分公司。

　　“这家公司做得较多的是操作外盘，曾有分公司被相关部门查处过。”一名接近金银岛的业内人士透露。业内传闻，金银岛背后老板来自香港，身份隐秘，拥有丰富的外盘操作经验。

　　另一股东方广州富垠亦于2007年成立，注册资本3300万元，当地工商部门核定的经营范围也是以销售黄金制品、珠宝首饰等为主。

　　但按官网所述，其目标在于为全国黄金投资者营建一个包括黄金交易、市场行情分析、交易操作策略等在内的综合投资平台。目前，其在全国开设了超过30家分公司和营业部，是上海黄金交易所第151个会员单位。

　　由于管理混乱，扩张无序，广州富垠遭遇投资者投诉，已面临被上海金交所吊销会员资格的危险。

　　广州一名受害的投资者刘女士告诉记者，2010年底她与广州富垠签订了《贵金属延期交易客户服务协议》，并在其指定的银行开立了账户，存入16万元作为本金。但刘女士的账户被广州富垠放入其所设的“盘外盘”进行操作，仅剩余4万元，在短短3个月内被疯狂交易近500次，成交金额超过2000万元（5倍交易杠杆），单手续费就高达5万多元。

　　在投资客户锐减、上海金交所督促整改的压力下，广州富垠终陷入被收购境地，总经理朱兵出走，金银岛趁势入主。“全部股份卖了2800万元。”广东一位业内人士透露。

　　上海金交所一管理层人士对本报称，广州富垠有多项违规行为，还帮助金银岛代理操作外盘，该所将密切监控，再有违规就将取消其会员资格。

　　或由于广州富垠所引社会争议过大，前述昆交所内部人士透露，最终股东确定为金银岛和同创地产两家，前者为大股东，同时为该所结算类会员。

　　“大股东竟然是结算会员，既当裁判员又是运动员，这种关联关系多半会出问题。”一名业内资深人士直言。

　　“天津贵交所已经开始自查，负责人下到会员单位检查并做安抚。”广东贵金属交易中心王志坚了解到。在他看来，交易规则有问题，业务发展模式不规范的地方交易所，都在清理关闭之列。

　　不过，广东黄金协会副会长谢春认为，“一棒打死一大片”的做法值得商榷，顺应国内旺盛的市场需求，国内至少应有两种交易制度，以弥补现有上海黄金交易所的不足。

　　在整肃交易所之前，谢春倡议监管层应先大力整治非法外盘炒金投机市场。

　　据谢调查，仅广州、深圳就至少有600多家黄金公司代理投资者地下

　　炒金，不少交易所也不断涌入外盘。“第一步应处理整顿这些违规公司，第二步方是清理地方交易所。”

　　广东黄金交易协会副会长朱志刚称，政府监管部门的文件只是对地方政府给出了压力和警示，部际联席会议的效用有待观察，证监会有没有管理能力很难说，其手中没有监管工具，也没有执法权。在他看来，商品金融化属于衍生品，专业性很强，应由央行、银监会等部门监管，从资金渠道上卡住交易所和会员做市商。

　　目前地方性金属交易所均由地方政府批准设立，没有明确的监管主体；即使部分地方政府设立了监管机构，实际运行中并不能发挥实质性作用。