线程并发处理:深度分析铁矿石涨价对中国钢材的影响

2010-4-12
一、铁矿石谈判最新情况
1、钢铁业三大自律文件出台
近日，中钢协和五矿商会在河南大厦联合召开了“规范铁矿石市场秩序联合会议”。 这次闭门会议宣布并通过了包括《2010年铁矿石进口企业资质标准》、《进口铁矿石代理制实施细则》、《进口铁矿石合同定期上报登记及其流向登记备案规定》在内的三个行业自律性文件。选择在这个关键节点出台三个文件，是希望通过对内整顿为谈判获取主动。
单尚华在会议上表示，目前铁矿石谈判形势十分严峻，中钢协号召国内具有进口铁矿石资质的钢企和贸易商，在接下来的两个月内不从三大矿山进口铁矿石，抵制其垄断行为。
2、浦项钢称与淡水河谷就第二季铁矿石价格达成初步协议
全球第四大钢铁生产商、韩国浦项钢铁4月2日表示，其已经“初步”同意4-6月以每吨100-105美元的价格从巴西淡水河谷进口铁矿石。铁矿石价格涨幅在83%-86%。
3、淡水河谷与97%客户在新定价机制下达成协议
巴西淡水河谷公司4月1日宣布，公司已与97%的客户在新的铁矿石定价机制下达成协议。淡水河谷公司在公告中说，完全达成和初步达成的协议对应其在全球范围内97%的客户和90%的合同销量，不过公告并没有透露铁矿石的价格。
4、日本钢铁厂与淡水河谷公司确定铁矿石进口价每吨110美元
据日本报道，日本各大钢铁公司与世界矿业巨头巴西淡水河谷公司已经确定本年度日方铁矿石进口价格为每吨110美元，约为2009年的两倍。据悉，日本各大钢铁公司将从2010年4月份开始按新的价格交易。日方与另两家世界矿业巨头的铁矿石谈判价格可能也维持在每吨110美元的水平。此外，在协议价格期限从1年缩短为3个月的问题上，日本钢铁厂商和铁矿石供货商也基本达成了协议。
二、铁矿石谈判对钢铁产业链及钢材价格的影响
2010年矿石合同谈判实质上是在定价模式与绝对价格涨幅两个维度上展开。下文简要分析定价模式改变对钢铁产业链的影响，以及绝对价格涨幅对钢材生产成本的影响，钢材生产成本以期货上市品种螺纹钢为例。
1、对钢铁产业链的影响
依据读卖新闻披露，年度定价的历史惯例或将在2010年终止，进入更为频繁的季度定价阶段，乃至最终可能进入三大矿山所期望的与现货指数挂钩的实时定价模式。导致的结果：（1）资源垄断方受益。定价模式的改变将使产业链上的利润分配进一步向更具有垄断权的矿石上游开采商倾斜。基于价格歧视的经济学定律，具有垄断定价权厂商提升定价频率等同于提升价格歧视程度，其垄断利润将随之提升。即使在市场下滑阶段，基于量价双方面的考量，垄断厂商将倾向于降低垄断价格，以提高整条产业链上的产品销量，进而整条产业链上的利润总额，但其仍将获得利润总额的更大份额。（2）原有高长协比例钢企受损。随定价模式的改变，可以预计现货矿与协议矿两类长期平行存在的双轨价格将趋于接近，08年中与本年年初所呈现的长协一现货价差高于200元RMB以上的情景将难以在未来重现。原有高长协比例钢企所享有的成本优势及矿石价格双轨制下的套利利润将不复存在。
2、对钢材生产成本的影响
铁矿石谈判绝对价格涨幅将直接对钢材生产成本产生影响。在本文，笔者以上海期货交易所上市品种螺纹钢为例，经测算，铁矿石进口价格每上涨1美元，螺纹钢生产成本上升14.2元。2009年中国与澳大利亚FMG协定价粉矿每干吨度为94美分，折算为63.5%的粉矿为56.69美元/吨，中国若按日本与三大矿山初步协议价110美元/吨进口矿石，则螺纹钢生产成本上升757元/吨。
而以日本与三大矿山初步协议价110美元/吨计算，国内螺纹生产成本为3950元/吨（不含税），4621元/吨（含17%增值税）；以国内63.5%印度矿现价1120元/吨计算，国内螺纹生产成本为3955元/吨（不含税），4803元/吨（含17%增值税）。
计算依据及过程如下：生铁吨制造成本＝（1.6×铁矿石+0.45×焦炭）/0.9　（根据高炉冶炼原理，生产1吨生铁，需要1.5-2.0吨铁矿石、0.4-0.6吨焦炭以及0.2-0.4吨熔剂，炼铁工艺中影响总成本的主要因素是原料（铁矿石、焦炭）成本，而包括辅料、燃料、人工费用在内的其他费用与副产品回收进行冲抵后仅占总成本的10%左右）
粗钢吨制造成本＝（0.96×生铁+0.15×废钢）/0.82　（以2008年中国钢铁行业的平均铁钢比（0.96）和废钢单耗（0.15吨）作为测算依据，炼钢工艺中因为耗电量的增加、合金的加入以及维检费用的上升使得除主要原料外的其他费用占到炼钢总成本的18％左右）
废钢、钢铁冶金焦价格参数假定不变（截至4月7日，全国废钢平均报价2800元/吨，全国钢铁冶金焦平均采购价格1900元/吨）。
A、以日本与三大矿山初步协议价110美元/吨计算。目前海运费为25.5美元（4月7日巴西图巴朗-青岛），2010年长协矿CVRD-南部粉矿(63.5%)进口到岸价格为(110+25.5)=135.5美元/吨，换算到国内矿石价格为135.5*6.8265（汇率）*1.13(增值税)=1045元/吨
生铁吨制造成本=（1.6*1045+0.45*1900）/0.9=2808元/吨
粗钢吨制造成本=（0.96*2687+0.15*2800）/0.82=3800元/吨
螺纹钢制造成本=3800+150=3950元/吨（螺纹钢轧制成本：约150元）
螺纹钢税后成本=3950*（1+17%）=4621元/吨（17%增值税）
B、以天津港(600717,股吧)63.5%的印度矿车板含税价1120元/吨计算
生铁吨制造成本=（1.6*1120+0.45*1900）/0.9=2941元/吨
粗钢吨制造成本=（0.96*2941+0.15*2800）/0.82=3955元/吨
螺纹钢制造成本=3955+150=4105元/吨（螺纹钢轧制成本：约150元）
螺纹钢税后成本=4105*（1+17%）=4803元/吨（17%增值税）
因税收制度的优惠政策不同、以及各个钢厂的生产水平不同，具体钢厂成本情况肯定不同，但我们可以知道在普通情况下，以三大矿山进口矿生产的螺纹成本区间为3950元/吨至4621元/吨，以现货印度矿生产的螺纹成本区间为4105元/吨至4803元/吨。
三、结语
铁矿石谈判，定价模式的改变，将导致资源垄断方受益、原有高长协比例钢企受损；以螺纹钢为代表的钢材成本大幅上涨，抬高的生产成本成为螺纹钢期货非常好的安全边际。
长协矿机制崩溃 宝钢要倒霉？
宝钢“很大很受伤”
应该说，宝钢如今的业界地位和长协矿机制有密不可分的关系。宝钢的整个体系设计建立在100％使用高品位进口矿石这一基础上，几十年相对稳定的长协矿价格使宝钢尽享成本优势。长协矿体制即年度定价长协机制，形成于20世纪80年代。矿山致力于与钢厂建立稳定的长期的合作关系，故双方交易采用长期（一年）协议确定数量和品种。2000年以后，钢厂对于铁矿石的需求暴发性增长，握有全球70%铁矿石供应的三巨头在谈判中越来越居于主导地位。根据惯例，一旦供应商任意一方和钢厂任意一方价格达成一致，则其他供需双方均接受此价为新的年度价格，这就是所谓“首发价”。随着中国取代日本成为国际铁矿石的最大用户，三巨头多次绕开中国，先跟日钢厂签订合约以“倒逼”中国钢厂接受首发价。但日钢厂能接受三巨头的高价的一个不容忽视的原因是它们在三大矿石供应商里拥有股份。从公开资料可以发现，日本最大钢企新日钢铁的集团公司三井物产株式会社从2003年收购了淡水河谷的母公司Valepar公司15%的股份,并且还持续地扩大了与力拓公司和必和必拓公司之间共同合作的铁矿石事业。三井物产拥有权益比例的铁矿石控股产量已跃居世界第四位,年开采权益已超过4000万吨。日本另外两家财团住友财团和三菱财团,也和力拓、必和必拓有密切的合作关系。
目前宝钢基本100%依赖长协矿，而武钢这一数据约为70%-80%；首钢、河北钢铁、山东钢铁、沙钢都不低于70%；即使是长协矿比例最低的鞍钢，其长协矿比重亦达40%。数据显示，在现有产能维持不变的情况下，宝钢每年进口的铁矿石不低于4000万-5000万吨。去年的长协矿价格为55美元/吨，如果今年遵循日本钢企112美元/吨的翻番价格，宝钢在成本方面至少多付出22.8亿美元。可以算这样一笔账：1吨钢材需要1.6吨铁矿石，从目前的现货市场来看，一旦宝钢跟随日本钢铁企业以高价实行季度定价后，铁矿石价格至少上涨100%，而铁矿石成本占到钢材原材料成本的50%，以宝钢基本100%依赖长协矿为例，在不考虑宝钢向下游转嫁成本压力的情况下，宝钢的吨钢盈利水平约会下降120%以上。当然，作为原国内钢企老大（河北钢铁集团在兼并重组后产能跃居第一），宝钢仍有较强的抗冲击能力，向下游转嫁成本是对策之一。
3月24日，宝钢股份再次发布4月产品价格政策，除低碳热轧品种上调200元/吨外，其他热轧品种普涨300元/吨。这是宝钢3月份内的第三次调整钢价。截至3月26日，兰格钢铁国内综合指数达到171.5点，较2月底水平（153.3）上升18.2点，大幅上涨11.9%。钢企增加的成本，最终将由消费者承担，由于钢材是基础性产业，势必加大国内通货膨胀的压力。
更灵活的“指数化定价”
在淡水河谷与日本达成季度定价协议后，力拓执行董事山姆?威尔士很快表态：力拓支持价格机制改革。淡水河谷在最新的一份公告中也指出，公司将实行新的营销政策，铁矿石的销售计价方式更为灵活。铁矿石巨头们的暗示都指向指数化定价模式。指数化定价模式是指供需双方签订铁矿石采购合同时并不确定价格，最后按照货物到港前5个工作日的指数平均价格来定价。这一直是三大矿商梦寐以求的定价方式。一位不愿透露姓名的分析师对记者表述，按季度定价极有可能是第一步，接下来就是指数化定价。一旦实行指数化定价后，铁矿石将逐步实现其“金融化”属性。据了解，目前必和必拓和美国洲际交易所参考的是普氏能源资讯制作的普氏指数。普氏指数也在我国多个港口采点。如果完全按照指数定价，将存在很大人为操控风险。指数需要采集很多的价格样本来测算，如果大量资金在某一时间集中涌入，铁矿石合约成交价格必然上涨，从而拉高铁矿石市场价格；相反，如果大量资金撤离，又会迅速拉低铁矿石价格。此外，市场供需关系、矿山投资、运价、汇率、供货规律等因素也会推高铁矿石价格。
中国冶金工业规划研究院院长李新创对记者讲述，目前国内对价格指数模式有研究的专业人才还非常少，对于铁矿石的金融属性相当陌生，在与海外三大矿山的博弈中将十分被动。
行业亏损预警无论长协矿，还是季度定价，“铁矿石价格疯涨”这一核心并无不同。作为全球最大的铁矿石进口国，中国的钢铁行业为全球铁矿石供应商提供着丰富的利润，自身的亏损风险却在加大。根据公开资料显示，2009年，中国进口铁矿石6.28亿吨，比上年增长42%。中国铁矿石进口贸易量已占据全球铁矿石贸易量的75%，对外依存度上升接近70%。从巴西的淡水河谷和澳大利亚的两拓公司进口的铁矿石质地最好，含铁量也极高，其次是印度铁矿石，再其次是俄罗斯铁矿石，质地稍差，杂质含量较高。近年各方加强了国内矿石开采力度，据工业和信息化部公布的数据，2009年国内铁矿石全年产量8.8亿吨,同比增长8.9％,2010年1～2月我国铁矿石产量增幅达到17.8％。但矿石品位一直处于中等水平，让各大钢厂视如“鸡肋”。为保证产品质量，国际优质铁矿石始终是国内钢厂必不可少的。目前国内大型钢厂，每个炼钢炉都有特定的铁矿石配比，像Ａ炉需要用多少巴西粉矿和多少国内铁矿石配比；Ｂ炉用多少的澳大利亚铁矿石与国内铁矿石配比等等，每个冶炼炉根据其长期的工作“习惯”，形成了不同的配比量。据国信证券测算，2010年我国生铁产量在6.1亿吨左右，其中60％由进口铁矿石生产，而进口铁矿石中又有40％左右是长期协议矿，如果2010年铁矿石价格上涨100％，由此带来的我国钢铁行业的总成本将增加919亿元。
而2009年纳入中钢协统计的68户大中型钢铁企业实现利润仅554亿元，按照80％的占比计算，全行业实现利润在690亿元左右。这样在不考虑向下游转嫁成本压力的情况下，长协矿石涨100％，钢铁业将出现实际亏损。与大型国有钢企的狼狈状况相对的是民营钢厂的淡定。主要从事矿产资源和钢铁产业投资的德龙控股董事长丁立国认为，无论是继续推行长协矿模式还是完全实行指数化定价，对于中小型民营钢厂而言，没有太大的直接影响。德龙控股位于河北，是中国第一家在海外（新加坡）上市的民营钢铁企业。丁介绍说，宝钢、武钢等国有大型钢厂的很大一个优势就是享有大量的长协矿。以德龙控股为例，尽管也具有铁矿石进口资质，但是事实上能买到长协矿的概率很低，在公司采购的铁矿石中占比非常少。他认为，即使长协矿机制取消，国有大型钢厂依然会具有成本、技术、品牌和资本方面的相对优势，这是短时间内不可改变的，但是它们的吨钢盈利水平肯定会大幅下降，甚至低于民营中小钢厂。长此以往，国内钢铁行业的格局必然发生变化。