中财网ps打不开png格式:游戏·争议 VOL.7 盛大退市私有化之“伤”
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/20 04:35:39
从2004年到2011年，登陆纳斯达克七年之后，盛大网络终于迎来了它的“七年之痒”。10月17日，盛大网络宣布收到CEO陈天桥的建议书，提出以每ADS（美国存托股）41.35美元的价格将公司私有化，与当年TOM私有化退市不同的是，盛大看起来并没有陷入任何严重的危机之中。而如果私有化退市成功，盛大将成为近期中国在美上市TMT行业中首家私有化退市的主流公司，具有标志性意义。
1999年11月，盛大成立，推出中国第一个图形化网络虚拟社区游戏“网络归谷”。
2001年9月，盛大正式进军在线游戏运营市场，开启大型网络游戏《传奇》公开测试序幕。
2002年10月，盛大运营的《传奇》最高同时在线人数突破60万人。
2003年3月，盛大与软银亚洲签订战略融资4000万美元协议，并开通电子支付业务。
2004年5月，盛大在美国纳斯达克股票市场成功上市，同年完成大量收购和参股。
2005年11月，盛大宣布旗下游戏全面实行免费模式，并开创了网游行业盈利新模式——CSP（come-stay-pay）。同年，盛大易宝（EZPod）正式发售。
2007年7月，盛大收购成都锦天科技公司，并推出“风云”、18和20三大计划，推动民族网游行业发展。
2008年4月，盛大宣布高层人事新布局。同年捐款1500万，并推出盛大文学。
2009年6月，盛大以4620万美元要约收购华友控股有限公司（HRAY,Nasdaq）51％股份。同年收购酷6。
2010年，盛大文学完成了6起收购，即：榕树下网、潇湘书院网、小说阅读网、天方听书、悦读网以及北京中智博文图书发行有限公司，斥资1.44亿。
2011年，盛大网络宣布，通过与母公司合并的协议从纳斯达克市场退市，实行私有化。
1999年
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
盛大宣布退市实行私有化
2011年11月22日，中国上海－在开曼群岛注册成立的盛大互动娱乐有限公司（NASDAQ：SNDA）宣布，其已于当日与Premium Lead Company Limited（母公司）和New Era Investment Holding Ltd.（合并子公司）达成一项合并协议和计划，根据该协议，母公司将按每股普通股20.675美元或每股美国存托股份（相当于两股普通股）（“美国存托股份”）41.35美元的价格收购盛大。这代表了2011年10月14日（公司在2011年10月17日宣布其已收到一个“下市”建议之前的最后一个交易日）纳斯达克报价的公司30个交易日量加权平均价的26.6％溢价。交易估价全面稀释基础上的盛大股权约为23亿美元。母公司是陈天桥先生（盛大董事长、首席执行官和总裁）、其妻雒芊芊（盛大非执行董事）及其兄弟陈大年（盛大的首席运营官和董事）共同拥有的一家英属维尔京群岛商业公司。
在合并生效时，合并子公司将并入公司，公司将成为母公司的全资子公司，而合并生效之前即刻发行在外的公司每一普通股（包括美国托存股份所代表的普通股）将转换成收到（不计息）现金20.675美元的权利，但以下普通股（包括美国托存股份所代表的普通股）除外：（i）买方集团受益拥有的、将被取消而得不到任何对价的普通股，及（ii）根据（经修订的）开曼群岛公司法第238条有效行使且未失去其评估权的普通股持有人所拥有的普通股。[详细]
盛大宣布私有化后 股价上涨
根据证券时报的报道，盛大互动娱乐有限公司10月17日宣布其董事会于10月15日收到其董事会主席、CEO和总裁陈天桥提交的一份初步的、不具法律约束力的建议函。在该建议函中，陈天桥提出以每个美国存托凭证41.35美元或每股普通股20.675美元的现金价格收购盛大已发行的股票中非由陈天桥、雒芊芊（现为盛大董事会成员）以及陈大年（现为盛大COO及董事会成员）持有的所有股份。截止到2011年9月30日，上述人员持有盛大已发行股份的比例大约为68.4%（已发行的期权除外）。受该消息的影响，盛大股价大幅走高，截至北京时间23:40，盛大暴涨18.91%，报39.81美元。
11月22日盛大网络宣布私有化协议达成，交割将于明年第一季度完成，届时，盛大网络将从美国纳斯达克退市。根据协议，盛大董事长陈天桥家族控制的盛大母公司，将按照每股普通股20.675美元或每股ADS(相当于两股普通股)41.35美元的价格收购盛大剩余股份，相当于10月14日收到私有化建议之时 30个交易日加权平均价的26.6%的溢价。该价格对盛大网络的估值为23亿美元。
事实上，早在私有化进程之前，盛大已经展开股票回购计划。财报显示，2010年第四季度盛大回购了110 .5万份美国存托凭证，其后在2011年第一季度公司回购15 .18万份美国存托凭证；第二季度回购33.63万份美国存托凭证。
11月23日美股收盘，盛大网络股价上涨0.89美元至40.28美元，涨幅2.26%。[详细]
专家称：未来几年“赴美上市”和“私有化”会共存
盛大网络的私有化，是否会成为综合性互联网公司的一个示范案例，目前还是个疑问？可以看到的是全球金融危机爆发以来境外资本市场的估值调整，使部分上市中国公司推进以股权结构优化为目的的资本运作成为了一种可能。ChinaV enture投中集团数据显示，康鹏化学、大连傅氏国际、泰富电器、中消安等一批在美国上市的中国公司纷纷选择了私有化这条路。
“私有化，是公司进行战略调整、实现转型的一个手段，退市其实是另外一种融资。”李玮栋分析称，从最近分众、奇虎360被做空的一系列事件中，可以看出外国投资机构对于中国公司的盈利模式和其市场领先地位会出现误差，使得上市公司要花时间去除了和未来业务发展并不相关的事情，形成制约。
李玮栋预计，在未来几年“赴美上市”和“私有化”会共存。“由于长久以来美元基金的支配地位，对于创新型的业务和模式，赴美上市始终是V C最顺畅的退出渠道。而私有化可能持续地出现，成为公司进行战略调整，实现转型的一个手段。”[详细]
盛大私有化退市 陈天桥的动机何在
与当年TOM私有化退市不同的是，盛大看起来并没有陷入任何严重的危机之中，那陈天桥的动机何在？
首先，从股价上看，截至10月14日收盘，盛大网络近一年股价累计跌幅超过16%，盛大旗下游戏业务持续产生的现金流，本来能够作为盛大业务线拓展的资本支撑，然而由于有不少新业务尚处在孵化阶段，需要大量的资金投入，短期内无法实现盈利，资本市场给予盛大的估值，似乎并不符合陈天桥所预期的孵化业务的价值。陈天桥一直希望构建娱乐帝国，摆脱对单一网游业务的依赖，但多年来整合收购的公司，业绩并不理想，包括盛大文学、酷6等都在持续亏损，反而需要游戏业务不断输血。而作为上市公司，盛大却要面临来自美国资本市场的业绩压力。私有化退市后，陈天桥也许不必再苦于每个季度的业绩指标是否完成，能够更加专心、更加自由地放手勾勒他的娱乐版图。
第二，私有化退市完成后，盛大回归A股寻求更高的估值不无可能。众所周知，相较在美国及其他市场上市的同行业中国公司，在A股上市的中国企业估值更高，交易更为活跃。更重要的是，相对于国外投资者，中国的投资者更容易理解盛大，因为投资者当中不少人本身就可能是盛大产品的用户，盛大品牌和影响力也相对更容易被中国投资者认可。
第三，这一年，不少在美上市的中国企业由于财务造假等因素，纷纷遭遇空头猎杀，甚至退市，引发中概股信任危机，中国概念股整体估值受到极大的影响，部分公司的估值甚至仅有几倍市盈率。[详细]
果壳里的陈天桥：负责任的独裁者
多少有些突然，却是在情理之中。
看看盛大网络这两年在股市的表现，就不难理解了。盛大于2004年5月14日以11美元发行价登陆纳斯达克，股价于2009年触及最高点62美元。此后运营利润逐季度下降，到今年第二季度，其运营利润仅为1280万美元（在2009年第四季度最高峰时运营利润为8190万美元），运营利润率仅为5％。股价长期低迷，估值不理想，近一年股价累计跌幅更超过16％。盛大的业绩已经快逼近亏损的边缘，可想而知，每一次公布财报陈天桥恐怕都不会好过。
更重要的是，陈天桥对产业链的布局向来有全盘的考虑。很显然，他一直都不满足于仅仅靠游戏赚钱，纵观盛大的业务链，横跨文学、音乐、游戏、旅游、影视与视频几大领域，追求的是打通产业链。看似宏大和齐全，可问题是，这其中却未能有一环是其拿得出手的“得意之作”。受酷6巨额亏损拖累，游戏业务的霸主优势不再，新业务如LBS产品“切客”、轻博客“推他”、短信产品“有你”仍处于培育期，盛大网络业绩不断下降。让陈天桥颇为头疼的是，一旦对新业务的投资加大，盛大网络将很快进入亏损状态。所以，趁着股价低迷之际，出手回购股份以完成私有化，或许是个明智之举。
无论是今年3月，陈天桥自称为美国的“孤儿股”，希望回归国内资本市场，还多次在二级市场上回购股份，这些年陈天桥的一举一动跟阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾动辄掀起个巨浪相比，简直是微不足道的波纹。这个曾经的“中国首富”、互联网里的“战略派”、被许多盛大人称为“老陈”的野心家是中国互联网界，甚至是企业家群体中少有的真正的赌徒，他理智孤僻，喜大赌大赢，即使运气不好，亦永远会给自己留下翻本的机会。自信强大者陈天桥像莎士比亚戏剧《哈姆雷特》的台词：“即使把我关在果壳之中，仍自以为无限空间之王。”[详细]
抄底美股围城 摆脱资本市场的业绩压力
美股是座围城。
越来越多的中国互联网公司挤破头也要冲进美股市场，也有分众、奇虎360等还在和做空机构作战，还有在美国证券市场搏杀七年之后私有化退市者盛大网络。在这个时间点，盛大的私有化退市有“抄底”的意味。2004年5月14日，头顶“中国网络游戏第一股”光环的盛大以11美元发行价登陆纳斯达克，此后，盛大的股价在2009年到达最高点62美元，随后走势低迷，近一年股价累计跌幅已超过16%。股价低迷时退市，陈天桥的做法被业界评价为“进可攻退可守”——既为回归国内资本市场做好铺垫，同时又能摆脱海外资本掣肘。
来自资本市场的业绩压力可想而知。早在2005年年底,陈天桥曾对美国华尔街公开表示强烈不满,称华尔街分析师不懂中国市场却随便指手画脚。毕竟，本性逐利的资本市场怎么能容忍盛大网络作为“孵化器”角色所带来的亏损、利润下滑等诸多不利因素，私有化退市后，陈天桥或可摆脱股价下滑、短期业绩等资本方面的压力，更不必花费精力对付做空机构可能跳出来的捣乱，而去专注、大胆放手去建造他的娱乐帝国。
对美国投资者而言，盛大网络旗下业务不陌生，早期它是个游戏概念股。但如今它早已超出游戏之外，而市盈率却难让陈天桥满意。早年他曾数度抱怨，华尔街不懂盛大模式，甚至认为上市早了。陈天桥很不爽，过去几季盛大财报让他烦恼，而私有化则可以甩掉这些麻烦。[详细]
与其四处出击，不如投资自己
“私有化”这个词指的是一家上市公司的大股东回购其他股东手中所持有的股权，并最终使这家上市公司退市。
此前，A股市场上，中国石化回购下属A股上市公司辽河油田、锦州石化、吉林化工股权，以及香港上市的H股镇海炼化、燕山石化等公司股权，使这些下属公司集体退市，如今只剩仪征化纤和上海石化尚未解决了。而比分众传媒、盛大网络更早，同在上海的复地集团早在2004年就赴港上市，但是多年来始终发挥不出有效的融资功能，最终在今年5月由其大股东复星国际回购其他股东持有的全部股份，复地集团成为首家从港交所退市的内地房企。因而，不论是“私有化”也好，还是“回购退市”也罢，是一种常用的资本运作手段，只是退市的原因和目的可能有所不同。
但回购股权退市最需要的就是钱。摩根大通愿意借钱给陈天桥回购盛大的股票，按照收购价计算需要耗资7.36亿美元。市场算了一笔账，其实陈天桥一分都不用拿出来，只要完成对盛大的私有化后，用盛大账上的现金归还摩根大通也绰绰有余。盛大今年的中报显示，其账上有超过13亿美元的现金。换一个角度想，公司手中握着这么多现金，与其四处出击寻找价值合适、有潜力的投资项目，真不如投资自己。但如果大股东或管理层没有足够的现金，公司账上也实力不济，面对股价被狙击，恐怕也只是有心无力。[详细]
盛大集团员工
目前的工作内容没有变化，集团资本层面上变动，并没有对集团业务进行重组，也暂时没有波及到分公司旗下业务。目前员工情绪稳定，工作一切照旧，暂无高层离职。[详细]
唐骏
唐骏做了三点解读：第一是盛大对华尔街没有正确估值的回应，第二是对公司和行业未来的信心的表示，第三不排除国内上市等。唐骏表示：盛大从开始就与众不同，一些重大风光的举措都是中国互联网发展的经典案例。[详细]
小米科技雷军
针对陈天桥寻求私有化盛大网络消息，小米创办人、金山软件董事长雷军通过微博发布评论称，盛大旗下已经有好几家上市公司,不缺融资渠道。假如母公司成功私有化,完全无股市和公众压力,可以放开手脚做一些大事。佩服陈天桥的勇气和魄力！[详细]
投资银行界人士
可以理解陈天桥对盛大文学的坚持，目前盛大旗下的所有业务都处在亏损阶段，盛大文学是最接近获利的一项业务，尽管获利数字仍然为负，酷6的经营也面临转型，其他业务距离获利目标还较遥远，如果要在五年左右完成盛大的资本市场转型似乎稍嫌吃力，陈天桥恐怕必须把速度放慢、眼光放远。[详细]
互联网知名评论人士洪波
盛大选择私有化较为合适，一方面盛大网络是家族企业，私有化之后可以让家族获益更大；另一方面，盛大旗下已有盛大游戏、酷六传媒两家在海外上市的公司，也不缺乏融资渠道。盛大私有化之后可以不用再公开相关财务数据，这可以避免其受到来自投资人对短期营收、利润率要求的影响，盛大也可以踏实去做好长线布局，盛大可以更自由、灵活地做自己看好的事情。[详细]
盛大新闻发言人张瑾
此次选择退市是为了盛大未来的发展，也显示出大股东(陈天桥)对未来的信心。对于二级市场的股价无法预测，但回购进程应该不受影响。目前不清楚大股东自身提供的资金数量，另外，对外借款也是大股东层面的事情，具体来源及比例不太清楚。但无论是公司层面，还是大股东层面，对未来可能会回归A股都没有进行过任何表态。[详细]
盛大某原高管
上市之后时刻都有一根鞭子在抽着自己，每个季度都有业绩达标的诉求，陈天桥早已不堪其苦。盛大网络的估值长期低于同行业，也让他（指陈天桥）非常不满。[详细]
易凯资本首席执行官王冉
盛大网络寻求私有化反映了天桥对未来一个时期全球资本市场走势的判断。只要能够私有化，即便暂时上不了A股也没关系，国际板也可以慢慢等。陈天桥是行动派！[详细]
易观资本分析师刘冠吾 盛大网络私有化的难度并不大，按照41.35美元/ADS的要约收购价格购买陈天桥家族以外的剩余流通股股权只需花费4 .57亿美元，由于盛大网络已经与摩根大通协商，后者将提供1.8亿美元的贷款，其余的钱并不难筹集。[详细]
投中集团首席分析师李玮栋
在二级市场上，盛大网络的战略考虑已经和投资者利益产生冲击。私有化的真正目的，是让盛大网络以较低成本换取自身推进中长期战略目标的空间与灵活性，从而使其将精力专注于实现未来更大规模的业务开拓与转型。[详细]
你是否看好盛大私有化的行为？
一直以来，盛大过于倚重游戏业务。今年上半年，盛大游戏营收占到了公司总营收约77%。另一方面，盛大游戏今年上半年的营收同比仅增长14%，涨幅落后于竞争对手。盛大网络的非游戏业务的营收前景尚不明朗，短期内可能继续亏损,盛大历史并购形成的整合风险依然存在。在此情形下，如果能够摆脱资本市场束缚，盛大可以将资金投入更大、回报周期更长的行业与项目，利用盛大现有资源，孵化出一批真正具有盈利能力的上市公司。
1999年11月，盛大成立，推出中国第一个图形化网络虚拟社区游戏“网络归谷”。2001年9月，盛大正式进军在线游戏运营市场，开启大型网络游戏《传奇》公开测试序幕。
2002年10月，盛大运营的《传奇》最高同时在线人数突破60万人。
2003年3月，盛大与软银亚洲签订战略融资4000万美元协议，并开通电子支付业务。
2004年5月，盛大在美国纳斯达克股票市场成功上市，同年完成大量收购和参股。
2005年11月，盛大宣布旗下游戏全面实行免费模式，并开创了网游行业盈利新模式——CSP（come-stay-pay）。同年，盛大易宝（EZPod）正式发售。
2007年7月，盛大收购成都锦天科技公司，并推出“风云”、18和20三大计划，推动民族网游行业发展。
2008年4月，盛大宣布高层人事新布局。同年捐款1500万，并推出盛大文学。
2009年6月，盛大以4620万美元要约收购华友控股有限公司（HRAY,Nasdaq）51％股份。同年收购酷6。
2010年，盛大文学完成了6起收购，即：榕树下网、潇湘书院网、小说阅读网、天方听书、悦读网以及北京中智博文图书发行有限公司，斥资1.44亿。
2011年，盛大网络宣布，通过与母公司合并的协议从纳斯达克市场退市，实行私有化。
1999年
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
盛大宣布退市实行私有化
2011年11月22日，中国上海－在开曼群岛注册成立的盛大互动娱乐有限公司（NASDAQ：SNDA）宣布，其已于当日与Premium Lead Company Limited（母公司）和New Era Investment Holding Ltd.（合并子公司）达成一项合并协议和计划，根据该协议，母公司将按每股普通股20.675美元或每股美国存托股份（相当于两股普通股）（“美国存托股份”）41.35美元的价格收购盛大。这代表了2011年10月14日（公司在2011年10月17日宣布其已收到一个“下市”建议之前的最后一个交易日）纳斯达克报价的公司30个交易日量加权平均价的26.6％溢价。交易估价全面稀释基础上的盛大股权约为23亿美元。母公司是陈天桥先生（盛大董事长、首席执行官和总裁）、其妻雒芊芊（盛大非执行董事）及其兄弟陈大年（盛大的首席运营官和董事）共同拥有的一家英属维尔京群岛商业公司。
在合并生效时，合并子公司将并入公司，公司将成为母公司的全资子公司，而合并生效之前即刻发行在外的公司每一普通股（包括美国托存股份所代表的普通股）将转换成收到（不计息）现金20.675美元的权利，但以下普通股（包括美国托存股份所代表的普通股）除外：（i）买方集团受益拥有的、将被取消而得不到任何对价的普通股，及（ii）根据（经修订的）开曼群岛公司法第238条有效行使且未失去其评估权的普通股持有人所拥有的普通股。[详细]
盛大宣布私有化后 股价上涨
根据证券时报的报道，盛大互动娱乐有限公司10月17日宣布其董事会于10月15日收到其董事会主席、CEO和总裁陈天桥提交的一份初步的、不具法律约束力的建议函。在该建议函中，陈天桥提出以每个美国存托凭证41.35美元或每股普通股20.675美元的现金价格收购盛大已发行的股票中非由陈天桥、雒芊芊（现为盛大董事会成员）以及陈大年（现为盛大COO及董事会成员）持有的所有股份。截止到2011年9月30日，上述人员持有盛大已发行股份的比例大约为68.4%（已发行的期权除外）。受该消息的影响，盛大股价大幅走高，截至北京时间23:40，盛大暴涨18.91%，报39.81美元。
11月22日盛大网络宣布私有化协议达成，交割将于明年第一季度完成，届时，盛大网络将从美国纳斯达克退市。根据协议，盛大董事长陈天桥家族控制的盛大母公司，将按照每股普通股20.675美元或每股ADS(相当于两股普通股)41.35美元的价格收购盛大剩余股份，相当于10月14日收到私有化建议之时 30个交易日加权平均价的26.6%的溢价。该价格对盛大网络的估值为23亿美元。
事实上，早在私有化进程之前，盛大已经展开股票回购计划。财报显示，2010年第四季度盛大回购了110 .5万份美国存托凭证，其后在2011年第一季度公司回购15 .18万份美国存托凭证；第二季度回购33.63万份美国存托凭证。
11月23日美股收盘，盛大网络股价上涨0.89美元至40.28美元，涨幅2.26%。[详细]
专家称：未来几年“赴美上市”和“私有化”会共存
盛大网络的私有化，是否会成为综合性互联网公司的一个示范案例，目前还是个疑问？可以看到的是全球金融危机爆发以来境外资本市场的估值调整，使部分上市中国公司推进以股权结构优化为目的的资本运作成为了一种可能。ChinaV enture投中集团数据显示，康鹏化学、大连傅氏国际、泰富电器、中消安等一批在美国上市的中国公司纷纷选择了私有化这条路。
“私有化，是公司进行战略调整、实现转型的一个手段，退市其实是另外一种融资。”李玮栋分析称，从最近分众、奇虎360被做空的一系列事件中，可以看出外国投资机构对于中国公司的盈利模式和其市场领先地位会出现误差，使得上市公司要花时间去除了和未来业务发展并不相关的事情，形成制约。
李玮栋预计，在未来几年“赴美上市”和“私有化”会共存。“由于长久以来美元基金的支配地位，对于创新型的业务和模式，赴美上市始终是V C最顺畅的退出渠道。而私有化可能持续地出现，成为公司进行战略调整，实现转型的一个手段。”[详细]
盛大私有化退市 陈天桥的动机何在
与当年TOM私有化退市不同的是，盛大看起来并没有陷入任何严重的危机之中，那陈天桥的动机何在？
首先，从股价上看，截至10月14日收盘，盛大网络近一年股价累计跌幅超过16%，盛大旗下游戏业务持续产生的现金流，本来能够作为盛大业务线拓展的资本支撑，然而由于有不少新业务尚处在孵化阶段，需要大量的资金投入，短期内无法实现盈利，资本市场给予盛大的估值，似乎并不符合陈天桥所预期的孵化业务的价值。陈天桥一直希望构建娱乐帝国，摆脱对单一网游业务的依赖，但多年来整合收购的公司，业绩并不理想，包括盛大文学、酷6等都在持续亏损，反而需要游戏业务不断输血。而作为上市公司，盛大却要面临来自美国资本市场的业绩压力。私有化退市后，陈天桥也许不必再苦于每个季度的业绩指标是否完成，能够更加专心、更加自由地放手勾勒他的娱乐版图。
第二，私有化退市完成后，盛大回归A股寻求更高的估值不无可能。众所周知，相较在美国及其他市场上市的同行业中国公司，在A股上市的中国企业估值更高，交易更为活跃。更重要的是，相对于国外投资者，中国的投资者更容易理解盛大，因为投资者当中不少人本身就可能是盛大产品的用户，盛大品牌和影响力也相对更容易被中国投资者认可。
第三，这一年，不少在美上市的中国企业由于财务造假等因素，纷纷遭遇空头猎杀，甚至退市，引发中概股信任危机，中国概念股整体估值受到极大的影响，部分公司的估值甚至仅有几倍市盈率。[详细]
果壳里的陈天桥：负责任的独裁者
多少有些突然，却是在情理之中。
看看盛大网络这两年在股市的表现，就不难理解了。盛大于2004年5月14日以11美元发行价登陆纳斯达克，股价于2009年触及最高点62美元。此后运营利润逐季度下降，到今年第二季度，其运营利润仅为1280万美元（在2009年第四季度最高峰时运营利润为8190万美元），运营利润率仅为5％。股价长期低迷，估值不理想，近一年股价累计跌幅更超过16％。盛大的业绩已经快逼近亏损的边缘，可想而知，每一次公布财报陈天桥恐怕都不会好过。
更重要的是，陈天桥对产业链的布局向来有全盘的考虑。很显然，他一直都不满足于仅仅靠游戏赚钱，纵观盛大的业务链，横跨文学、音乐、游戏、旅游、影视与视频几大领域，追求的是打通产业链。看似宏大和齐全，可问题是，这其中却未能有一环是其拿得出手的“得意之作”。受酷6巨额亏损拖累，游戏业务的霸主优势不再，新业务如LBS产品“切客”、轻博客“推他”、短信产品“有你”仍处于培育期，盛大网络业绩不断下降。让陈天桥颇为头疼的是，一旦对新业务的投资加大，盛大网络将很快进入亏损状态。所以，趁着股价低迷之际，出手回购股份以完成私有化，或许是个明智之举。
无论是今年3月，陈天桥自称为美国的“孤儿股”，希望回归国内资本市场，还多次在二级市场上回购股份，这些年陈天桥的一举一动跟阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾动辄掀起个巨浪相比，简直是微不足道的波纹。这个曾经的“中国首富”、互联网里的“战略派”、被许多盛大人称为“老陈”的野心家是中国互联网界，甚至是企业家群体中少有的真正的赌徒，他理智孤僻，喜大赌大赢，即使运气不好，亦永远会给自己留下翻本的机会。自信强大者陈天桥像莎士比亚戏剧《哈姆雷特》的台词：“即使把我关在果壳之中，仍自以为无限空间之王。”[详细]
抄底美股围城 摆脱资本市场的业绩压力
美股是座围城。
越来越多的中国互联网公司挤破头也要冲进美股市场，也有分众、奇虎360等还在和做空机构作战，还有在美国证券市场搏杀七年之后私有化退市者盛大网络。在这个时间点，盛大的私有化退市有“抄底”的意味。2004年5月14日，头顶“中国网络游戏第一股”光环的盛大以11美元发行价登陆纳斯达克，此后，盛大的股价在2009年到达最高点62美元，随后走势低迷，近一年股价累计跌幅已超过16%。股价低迷时退市，陈天桥的做法被业界评价为“进可攻退可守”——既为回归国内资本市场做好铺垫，同时又能摆脱海外资本掣肘。
来自资本市场的业绩压力可想而知。早在2005年年底,陈天桥曾对美国华尔街公开表示强烈不满,称华尔街分析师不懂中国市场却随便指手画脚。毕竟，本性逐利的资本市场怎么能容忍盛大网络作为“孵化器”角色所带来的亏损、利润下滑等诸多不利因素，私有化退市后，陈天桥或可摆脱股价下滑、短期业绩等资本方面的压力，更不必花费精力对付做空机构可能跳出来的捣乱，而去专注、大胆放手去建造他的娱乐帝国。
对美国投资者而言，盛大网络旗下业务不陌生，早期它是个游戏概念股。但如今它早已超出游戏之外，而市盈率却难让陈天桥满意。早年他曾数度抱怨，华尔街不懂盛大模式，甚至认为上市早了。陈天桥很不爽，过去几季盛大财报让他烦恼，而私有化则可以甩掉这些麻烦。[详细]
与其四处出击，不如投资自己
“私有化”这个词指的是一家上市公司的大股东回购其他股东手中所持有的股权，并最终使这家上市公司退市。
此前，A股市场上，中国石化回购下属A股上市公司辽河油田、锦州石化、吉林化工股权，以及香港上市的H股镇海炼化、燕山石化等公司股权，使这些下属公司集体退市，如今只剩仪征化纤和上海石化尚未解决了。而比分众传媒、盛大网络更早，同在上海的复地集团早在2004年就赴港上市，但是多年来始终发挥不出有效的融资功能，最终在今年5月由其大股东复星国际回购其他股东持有的全部股份，复地集团成为首家从港交所退市的内地房企。因而，不论是“私有化”也好，还是“回购退市”也罢，是一种常用的资本运作手段，只是退市的原因和目的可能有所不同。
但回购股权退市最需要的就是钱。摩根大通愿意借钱给陈天桥回购盛大的股票，按照收购价计算需要耗资7.36亿美元。市场算了一笔账，其实陈天桥一分都不用拿出来，只要完成对盛大的私有化后，用盛大账上的现金归还摩根大通也绰绰有余。盛大今年的中报显示，其账上有超过13亿美元的现金。换一个角度想，公司手中握着这么多现金，与其四处出击寻找价值合适、有潜力的投资项目，真不如投资自己。但如果大股东或管理层没有足够的现金，公司账上也实力不济，面对股价被狙击，恐怕也只是有心无力。[详细]
盛大集团员工目前的工作内容没有变化，集团资本层面上变动，并没有对集团业务进行重组，也暂时没有波及到分公司旗下业务。目前员工情绪稳定，工作一切照旧，暂无高层离职。[详细]
唐骏
唐骏做了三点解读：第一是盛大对华尔街没有正确估值的回应，第二是对公司和行业未来的信心的表示，第三不排除国内上市等。唐骏表示：盛大从开始就与众不同，一些重大风光的举措都是中国互联网发展的经典案例。[详细]
小米科技雷军
针对陈天桥寻求私有化盛大网络消息，小米创办人、金山软件董事长雷军通过微博发布评论称，盛大旗下已经有好几家上市公司,不缺融资渠道。假如母公司成功私有化,完全无股市和公众压力,可以放开手脚做一些大事。佩服陈天桥的勇气和魄力！[详细]
投资银行界人士
可以理解陈天桥对盛大文学的坚持，目前盛大旗下的所有业务都处在亏损阶段，盛大文学是最接近获利的一项业务，尽管获利数字仍然为负，酷6的经营也面临转型，其他业务距离获利目标还较遥远，如果要在五年左右完成盛大的资本市场转型似乎稍嫌吃力，陈天桥恐怕必须把速度放慢、眼光放远。[详细]
互联网知名评论人士洪波
盛大选择私有化较为合适，一方面盛大网络是家族企业，私有化之后可以让家族获益更大；另一方面，盛大旗下已有盛大游戏、酷六传媒两家在海外上市的公司，也不缺乏融资渠道。盛大私有化之后可以不用再公开相关财务数据，这可以避免其受到来自投资人对短期营收、利润率要求的影响，盛大也可以踏实去做好长线布局，盛大可以更自由、灵活地做自己看好的事情。[详细]
盛大新闻发言人张瑾
此次选择退市是为了盛大未来的发展，也显示出大股东(陈天桥)对未来的信心。对于二级市场的股价无法预测，但回购进程应该不受影响。目前不清楚大股东自身提供的资金数量，另外，对外借款也是大股东层面的事情，具体来源及比例不太清楚。但无论是公司层面，还是大股东层面，对未来可能会回归A股都没有进行过任何表态。[详细]
盛大某原高管
上市之后时刻都有一根鞭子在抽着自己，每个季度都有业绩达标的诉求，陈天桥早已不堪其苦。盛大网络的估值长期低于同行业，也让他（指陈天桥）非常不满。[详细]
易凯资本首席执行官王冉
盛大网络寻求私有化反映了天桥对未来一个时期全球资本市场走势的判断。只要能够私有化，即便暂时上不了A股也没关系，国际板也可以慢慢等。陈天桥是行动派！[详细]
易观资本分析师刘冠吾 盛大网络私有化的难度并不大，按照41.35美元/ADS的要约收购价格购买陈天桥家族以外的剩余流通股股权只需花费4 .57亿美元，由于盛大网络已经与摩根大通协商，后者将提供1.8亿美元的贷款，其余的钱并不难筹集。[详细]
投中集团首席分析师李玮栋
在二级市场上，盛大网络的战略考虑已经和投资者利益产生冲击。私有化的真正目的，是让盛大网络以较低成本换取自身推进中长期战略目标的空间与灵活性，从而使其将精力专注于实现未来更大规模的业务开拓与转型。[详细]
你是否看好盛大私有化的行为？
一直以来，盛大过于倚重游戏业务。今年上半年，盛大游戏营收占到了公司总营收约77%。另一方面，盛大游戏今年上半年的营收同比仅增长14%，涨幅落后于竞争对手。盛大网络的非游戏业务的营收前景尚不明朗，短期内可能继续亏损,盛大历史并购形成的整合风险依然存在。在此情形下，如果能够摆脱资本市场束缚，盛大可以将资金投入更大、回报周期更长的行业与项目，利用盛大现有资源，孵化出一批真正具有盈利能力的上市公司。