中财网理财规划师取消了吗:股市基本技术系统培训教材之十六
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/27 20:42:30
目录
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·实战技巧：何时空仓更有利？
·股市债市现跷跷板效应投基理财切忌跟风操作
·散户攻略谋定后动
·利用MACD二次翻红捕捉起涨点
·MACD的六大功能
·花狐战法—行情的判断
·股票基金宜长期投资
·下影线预示重要作用
·为何不宜随便满仓？
·看主力8 大手法逆反运作巧盈利
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·股指期货：宁在空仓中等待不在亏损时忍耐
·股票基金今年仅5 只收益为正基金苦等翻身仗
·周K 线的分析及其指导意义
·八招判断现在应止损还是继续捂股
·开盘八法，看盘必会秘诀
·融资融券进入倒计时投资者开户最快下周受理
·强势波段操作三原则
·无情股票“有情操作”
·市场热点如何抓
·炒题材不再好使 2010 炒股还需看年报
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·成交量分析：细看成交避陷阱
·存款不如买股票
·高手看盘做短线得十一种秘法
·五大行业主营收入增长超预期小市值股成大赢家
·神州泰岳取代贵州茅台成为两市第一高价股
·物联网概念再成亮点第二波行情孕育中
·110 只个股创一年收盘新高股指将继续反弹
·掌握“三反”规律：分清反抽、反弹与反转
·虎头行情突遭倒春寒四招应对“卧虎”行情
·新一轮涨势或将开始可采用积极战略战术
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·3100点大关的选股思路
·应用K 线组合分析市场应该注意的问题
·计算庄家目标位
·盘中如何预知股票将要拉升
·开盘三线与开盘双线
·研判涨势启动和时空延续
·投资者在股指交易中如何避免下单错误的风险？
·巴菲特的ROE 指标在中国灵验吗
·市场交易资金分成三种主力与游资差异大
·怎么样的股票是强势股？
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·庄股识别的关键
·旗鼓相当的对称三角形
·找牛股的三种操作方法
·千金难买股市7 大技巧
·湖北、内蒙板块操作策略
·三招教你选择低价超跌潜力股
·卖股票不可错过的六大时机
·十招挖掘年报中的黑马股
·股市中必须牢记的投资天条
·关于常规消息公布后的细节分析
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■实战技巧：何时空仓更有利？
在A 股市场只能单边做多获利的情况下，很多散户明知道天天操作精力消耗
很大，并且给券商多交了不少手续费，但就是客服不了这个毛病。
其实，股海搏斗，如同军人作战。再厉害的将士，如果不吃不喝，时刻让他
处于紧张对抗状态，到最后即便不被对手消灭，估计也要被累死。因此，炒股也
要学会空仓休息。事实证明，善于空仓等待的投资者，往往更能抓到赚大钱的机
会。那么，在实战中，何时空仓更有利呢？
1 、当大盘发生系统性风险时。
众所周知，股市的涨跌与宏观经济密切相关。当宏观经济走软时，必定会打
击投资者的持股信心和股票市场人气，进而引发大盘系统性风险。而一旦系统性
风险出现，绝大多数个股都难逃跟随下跌的命运。此时，投资者要做的，就是坚
决空仓等待，不宜反复操作，否则，只会是“高买低卖”，而不是“低买高卖”！
比如，当2008年的全球性金融海啸席卷全球股市时，A 股市场同样没能例外。
2 、当突发重大利空消息时。
由于A 股市场仍有“政策市”的烙印，所以政策面和消息面对大盘及个股的
影响极为明显。假设某一时间段，大盘本来疲软不堪，却同时遇到加息、上调准
备金率、提高印花税、大小非巨额解禁、新股加速扩容等其中一两项不利情况时，
市场发生变盘反转向下的概率很大。此时，选择空仓可以减少损失，保存未来战
斗的有生力量。
■股市债市现跷跷板效应投基理财切忌跟风操作
进入2010年，证券市场再次走出了一波跷跷板行情，与2009年股市大涨不同，
这次跷起来的是债券市场。WIND数据显示，截至3 月15日，今年以来上证企业债
和国债指数分别上涨3.30% 和1.32% ，而同期上证综合指数却下跌9.16%.受此影
响，很多投资者练起了" 乾坤大挪移" ，将偏股型基金全部转换为债券型基金，
希望通过上涨的债市将前期的损失赚回来。对此，来自国投瑞银基金的理财专家
表示，在基金投资中，希望通过踏准每一步市场节奏来获取高收益的难度极大，
投资者盲目跟风操作的后果往往是得不偿失，而合理的资产配置才可能在市场振
荡中左右逢源。
国投瑞银基金的理财专家建议，在资产配置上，投资者首先要明确自己的投
资期限、风险承受能力以及投资目标，并以此来确定投资组合中股票型基金、债
券型基金、货币型基金等不同风险产品的合理比例。比如，具有较长投资期限、
有较强风险承受能力并期望较高收益的投资者，就可以主要配置高风险高收益的
股票型基金，同时适当配置债券型基金以平衡风险；而稳健型的投资者，则可以
考虑主要配置" 进可攻，退可守" 的混合型基金，同时再搭配兼具收益性和稳定
性特征的债券型基金以及流动性良好的货币市场基金。具体到基金的选择上，理
财专家建议应考察基金公司的整体投研实力以及基金的长期业绩表现。
■散户攻略谋定后动
从目前来看，机构投资者的理念正在发生非常严重的冲突。一种观点认为系
统性风险是无法回避的，沪深股票市场的重大结构性缺陷导致股价普遍被高估，
因此只有降低仓位才能跑赢大盘；另一种观点则认为有一些上市公司的股价被明
显低估，只有反复持有此类上市公司才可能回避系统性风险。后者还列出像中兴
通讯（42.91 ，0.06，0.14% ）、中集集团（13.65 ，0.07，0.52% ）、上海机
场（18.87 ，-0.07 ，-0.37%）、燕京啤酒（21.54 ，-0.11 ，-0.51%）、贵州
茅台（147.98，0.50，0.34% ）等一系列不跌反涨的品种。笔者认为，这两种观
点并不矛盾，因为它们并不是一个层面上的矛盾冲突，甚至可以说不是一回事情。
如果第一种观点成为主流观点，那么大盘见到1300点甚至1200点并不困难，
因为目前的股市存在三个重大问题：一是股权分置，二是圈钱本位，三是接轨趋
势。这三个问题互为因果，总的方向是沪深股市必须向国际接轨，而这里存在的
最大问题就是股权结构的接轨。由于我们不知道解决股权分置问题是一个怎样的
方案，也就很难去测算在全流通过程中的杠杆在哪里以及它对流通股价的影响到
底有多大，如果连这个大前提都是未知的，又怎么能够去测算沪深股票市场到底
是一个被高估了还是被低估了的市场呢？机构投资者对这个问题上的困惑才是最
为本质的。在没有明确地看到解决股权分置问题的具体方案之前，很明显暂时回
避系统风险当然是明智的。
持有第二个观点的投资者更为务实，他们的理论也很简单：首先是必须持有
股票。其次，系统风险有多大是无法评估的，因此只能在目前环境中，选择即使
系统风险降临的时候也能形成抵抗的股票。最后这种股票并不是不存在的，虽然
是少数但仍旧是可以挖掘和控制的，这就出现了在大盘下跌过程中一批股票走出
了上升通道的市场现象。
对于散户投资而言无需考虑这么复杂，市场环境好的时候就参与一下，市场
环境不好的时候就回避一下，长期持股、战略投资那是机构投资者的事，不是你
的事。如中兴通讯确实好，如果大盘跌到了1200点，这只股票还是坚持在23元，
当然回避了风险。与此同时，如果大盘跌到了1200点，四川长虹（7.08，-0.05，
-0.70%）从目前的7 元跌到了6 元，但一旦大盘从1200点反弹到1500点，长虹就
很有可能从6 元反弹到8 元，而与此同时中兴通讯也只是从23元涨到了25元，相
比之下长虹的收益率反而高于中兴通讯的收益率。当然这仅仅是一个比喻，绝不
是说长虹要比中兴通讯好。
换一句话说，中小投资者更应该关注市场的系统风险。不同的投资者，资金
规模不同，最终诉求不同，投资偏好不同，投资方法也就自然不同。当然，未来
市场无论是面对系统性风险还是结构性风险，其中抗风险能力最差的一定是垃圾
股，这也正是笔者在上一次的专栏文章中提出关注上市公司核心竞争力的重要理
由。
■利用MACD二次翻红捕捉起涨点
MACD是一个中线指标，用它不仅可判断大盘的中级走势，实践显示，在选股
尤其是选强势股方面，MACD也有着十分重要的作用，如果运用得好，可以成功地
相对低位捕捉到个股的起涨点。特别是“MACD二次翻红”这种形态出现后，股价
企稳回升的概率较大，具有较大的实战价值。
首先，将MACD指标调出，将其放在与K 线同一个画面上；其次，调整技术指
标参数。将移动平均线时间参数设定为5 、10、30，他们分别代表着短期、中期、
长期移动平均线，成交量平均线参数设定为5 、10，MACD中使用系统默认的标准
值，即快速E-MA参数设定为12，慢速E-MA参数设定为26，DIF 参数设定为9.
使用法则：满足“MACD连续二次翻红”的个股往往会有非常好的上涨行情，
所谓MACD连续二次翻红，是指MACD第一次出现红柱后，还没有等红柱缩没变绿便
再次放大其红柱，这是利用MACD选强势股的关键，也是介入的最佳买点。特别是
前期下跌时间长、下跌幅度大的个股，一旦出现“MACD连续二次翻红”形态，股
价企稳回升的概率较大。
■MACD的六大功能
1 ：MACD能判断一天，一周，一月的走势。
2 ：MACD能判断大盘及个股一波行情开始后主力和庄家洗盘，打压的情况。
3 ：MACD能判断大盘及个股一波下跌行情开始，大盘及个股主力，庄家给投
资者第二次，第三次出货的机会。提示：当一波下跌行情刚开始时，如股指数出
现反弹（K 线出现阳线，而MACD继续缩短），就是给投资者第二次出货的机会，
投资者千万不要抱着侥幸心理，否则会贻误战机，后悔莫及，白白赔了时间又赔
钱。
4 ：当KDJ 指标中J 值发生钝化时，投资者可再观察MACD的变化，只要macd
当时，当日，当月，当周红柱继续比前一时，一日，一周，一月放长，投资者即
可大但放心持股，一旦J 值钝化几时，几日，几周后开始回落时，投资者可考虑
出场或减仓。
5 ：MACD第一次在 0轴线之下金叉，股指，股价会有一定的涨幅，第二次在
0 轴线以上二次金叉，股指，股价涨幅会比前一次更大。
6 ：每一次行情始末与 MACD 指标均有相辅相成的关系，最主要的一点是：
每日K 值DIF （日线）向下弯头是短线见顶信号。看下周的K 线DIF ，只要周DIF
不向下弯头，即可大胆持股。如果周K 线DIF 向下弯头，说明是中线见顶信号。
再看一下月K 线DIF ，只要月K 线DIF 不想下弯头，做长线的投资者仍可耐心持
股。如果月线 DIF向下弯头，说明长线见顶信号，这时应该考虑彻底清仓，离场。
以上各种情况MACD的红柱长短有很大关系。
另外：还要特别注意4 点：
1 ：MACD绿柱线时段在0 轴以下不要进场。
2 ：没有周K 线配合不要进场。
3 ：当5 日与10日平均线在30日下方发生金叉时不要进场。
4 ：凡除权（10送5 以上）股票，除权前已经放量的，除权后不进场。
■花狐战法—行情的判断
在实战买卖交易中，职业投资者都必须按自己的原则和分析结果行事。这是
避免人类天然弱点的最好方法，不幸的是许多投资者没有对行情的基本判断能力，
包括许多老资格的投资者好像也是这样，这一方面可能是投资者更重视个股的分
析技术，另一方面可能是由于目前市场上比较缺乏这样的实战理论。实践证明，
对行情性质的判断的重要性可能比个股的选择更加重要，它是你确立操作思路和
仓位投入的前提，下面是部分券商自营盘内部判断行情性质的方法，可以供普通
投资者参考学习。
1 、从综合技术指标的提示判断行情
分析多项中线技术指标，如果多项技术指标提示的方向相同，可能是大行情
；如果指示的方向不尽一致，就可能是小行情。如果是大模样的图形，且领头的
板块与大盘图形一致，必为大行情；如果小模样的图形，领头涨的股票图形与大
盘不一致，小行情的可能性大。另外对照前一个逆向行情幅度的黄金分割率对判
断行情的幅度有较好的辅助作用，由于大盘的涨跌具备对称性，上述的研判标准
条件对大盘的涨跌同样适用。
2 、根据底部K 线图形的提示判断行情
上升行情发生时，股价突破低价圈后，可能要出现三条阳线或者两阳一阴的
图形。如果三条K 线中最后一条阳线是长阳线，说明主力机构攻击的态度比较坚
决。此后，由于解套盘和短线盘涌出，股价再次回档。如果回档时，始终没有跌
至这一根长阳线的三分之一处而再度回升，明显的进货机会来临，投资者在买入
股票后应密切注意行情，因为行情大小的标志点即将出现，如果是大行情，五天
之内必有一根长阳现向上突破，再创新高收盘，上升的轨道是 60 度以上。如果
没有再次放量的大阳线出现，指数的上涨轨道趋缓，则是小行情的典型标志。如
果出现缺口，也是行情性质判断的重要参考，突破性缺口出现，大行情的可能性
大，如果是两三天就回补的普通性缺口，则是小行情。
3 、根据多条平均线的关系提示判断行情
如果连续半个月，年线每日下跌1 点以上，必有一段大行情。如果10日线退
到25日线并纠缠在一起，10日线首先向上翻升，25日线开始向上推进，加之 60
日线已在10日线、25日线下方，将有助涨作用，产生一段上升行情，但不会太大。
如果此时60日线还在10日、25日线上方，并开始滑落，此时股价连续上涨，穿过
60日线、25日线、10日线，60日线即可能在几天内向上移动，并且有加速迹象，
将有一段较大行情。如果10日、25日、60日均线很快将低指数扣掉，开始扣高指
数，而并有陡升转为平滑上升，那么行情不会太大。在指数上涨时，如果每次30
日均线都对指数构成支撑，那么行情不会太小。
4 、根据成交量与时间提示判断行情
大行情必有大成交量，如果指数上升，成交量不断增大，那么必为大行情，
成交量的定性可以同以往的天量相比。如果高成交量出现后，股价回落，但成交
量极度萎缩时，股票指数回跌较浅，指数又回升，此时成家量又再度放大，这是
大行情的前奏。股市向上突破，成交量大增是必要因素，否则是假突破，行情有
限。特别需要注意的是，一个大成交量后，随即又恢复原来水准，这不表示大行
情来临，并且需要注意这时的高点反而是中线高点。
一般情况下，每年年初发动的行情持续性较好，发动行情的月份越靠后，行
情持续的时间可能越有限。在现实中，多数投资者的操作习惯有两种，一种是投
资行为，这种行为在大行情中必有大赚，但在小行情中容易反赢为亏，甚至会被
高度套牢。另一种是投机行为，这种行为在小行情中频频的得手，但在大行情中
容易踏空，并且容易在一论行情中不容易赚钱。所以应学会判断行情的大小和性
质，并根据此判断来决定自己操作策略，该短线操作就短线操作，该中线操作就
中线操作。不要有固定的性格习惯，那样容易造成踏空或者被套。
■股票基金宜长期投资
投资有句话，“现在”总是最难决策的时刻。可以反思过去，可以谋划未来，
只有现在，始终让投资者把握不定。投资基金，实际上是个伴随一生的长期计划，
不能过分看重当前短期的收益。在投资基金时，面对净值的大幅波动，要以良好
的心态把握住以下几点：
第一，基金应当长期持有而不盲目赎回。踏空和套牢都是投资者不愿意碰到
的。树立长期投资信心，既不要被短期收益诱惑，也不要被一时风险吓倒。
第二，投资基金要有目标、有计划。投资者投资基金产品，一定要制定一个
长远的目标和计划，长远的目标需要一个详细的投资计划来实现，比如配置多少
股票基金、多少债券基金。基金公司都能提供这方面的建议和规划，一旦计划确
定了，就不要受短期波动影响，使投资目标和计划中断。
第三，坚持投资纪律。投资基金是伴随一生的理财活动。每个投资者的需求
都是不一样的，了解了自己的需求并且在专家的帮助下选择基金组合后，应当坚
持投资纪律。投资需要自己做功课，在专家的帮助下，坚持自主决定。
■下影线预示重要作用
在日常K 线图中，经常有下影线出现，而下影线的形成是由于盘中最低价与
收盘价或开盘价不同造成的，如果当日最低价与收盘价相同就形成光脚的阴线。
其实，多数有下影线的K 线并没有太大的分析价值，一般只有少数下影线具有特
殊意义，我们对这类下影线的K 线图进行分析，对指导后市投资具有较大作用。
就一般情况而言，日常的K 线往往都有下影线，下影线为0 的情况只有两种
：一种就是全天以一个价格进行交易，即某只股票全天跌停或者涨停，这是一种
极端情况；一种是最低价与开盘价或者与收盘价相同，前者是光脚阳线，后者是
光脚阴线。除了涨停的情况之外，其他的几种情况都显示市场处于向下趋势，表
明后市继续下探走低的概率较大，是看空的信号。
但极端的情况毕竟较少，而且一般的带有下影线的K 线图意义不大，所以这
里主要介绍具有突出和典型意义的下影线形态。当市场或者个股股价出现相当跌
幅之后，市场价格已经大大低于平均成本，此时有卖出意愿的投资者减少，抛出
的筹码极为有限，但同时也没有太强的做多意愿，在这种状况下，市场随时可能
会出现扭转的势头。如果市场（个股）出现了带长下影线的K 线，往往意味着市
场随时可能出现扭转。这种有预示扭转作用的下影线有几种情况，包括十字星、
带长下影线的近乎光头的阳线，其中以十字星的形态居多。如果出现这种情况，
投资者就应该高度关注，因为市场或个股可能随时出现趋势的扭转，至少是在一
个阶段内不再看空了。
需要注意的是，出现带长下影线的K 线预示市场（个股）底部的到来，所以
它的前提是市场（个股）经历了相当幅度的下跌，带长下影线的十字星或者阳线
才成为具有典型意义的止跌信号，表明市场（个股）在探底之后又被拉起，做多
的意愿增强。但并非出现这种形态市场（个股）就能立即企稳，有的时候还需多
次出现才会真正完成趋势扭转。与此同时，投资者需要结合市场其他信号综合分
析，不要单凭一种信号就武断地作出判断。而且，这种形态如果出现在上升通道
中则没什么意义，横盘中的意义也不大。
■为何不宜随便满仓？
很多投资者可能有这样的经历，当自己看好某只股的后市表现，满仓杀进时，
却不料股指变盘或主力诱多出货，股价开始快速回落，结果不幸被深套其中，导
致亏损累累。而此时恰好看到另外一只即将发飙的潜力股，却苦于再无资金进行
追击，只得眼睁睁看着牛股一路狂奔，“望股兴叹”！正因如此，笔者认为投资
者不宜随便满仓。原因如下：
1 、长期满仓以亏损居多。
众所周知，股市的运行状态，无非上涨、下跌，横盘三种。也就是说，每一
种的概率大致相当。如果当市场处于上涨状态时，满仓操作自然盈利最大。但问
题是，世界没有只涨不跌的股市，在经过一段时间上涨后，必然要进入下跌和横
盘阶段，以酝酿下一轮上涨。而在下跌和横盘时，继续满仓的风险可想而知。因
此，大家可以清楚看出，长期满仓最终以亏损居多。
2 、容易对信心造成打击。
炒股除了要掌握必要的技术，有时心里博弈占据重要地位。如果满仓操作，
正好逮到大牛股，心情自然愉快。不过，一旦遭遇重大亏损，极易让那些自以为
是的所谓“股神”从云端跌落凡间，从而对信心造成打击，弄得不好，未来交易
时会出现患得患失的心理顾忌。
3 、容易失去更好的机会。
很明显，满仓出击如同部队打仗。当我们与一队敌人正面对抗时，如果把所
有的弹药摆在阵地上，的确能够集中优势兵力。但是，当另外的敌人出现在不同
方位时，由于手里已无后备弹药支援，必将使自己陷入绝境。炒股也一样，当你
满仓操作的个股被套，而新的机会出现时，想割肉吧，舍不得，想买新股吧，已
无资金可用。这就表明，满仓能使资金成为死水，容易失去更好的机会。轻仓则
可让资金成为活水，轻松做到收发自如。
■看主力8 大手法逆反运作巧盈利
证券市场的实战操作技术有多种，但其中最为关键的技术就在于研究领悟主
力常用运做手法，对于大资金与中小资金都是这样，所不同是主力应该把主要精
力放在技术逆反操作，跟风资金应该把主要精力放在判断主力的利益趋势。
主力最常用的操盘手法有：1 震仓，2 轧空，3 变化成本，4 引导，5 定位，
6 定式，7 协同，8 逆反。
一、震仓的手法与目的
震仓的最主要方式有以下几个：
1 、控盘建仓式震仓。某主力非常看好一个品种，在已有相当筹码的情况下，
使用明显的弱于大盘走势的下降通道趋势震仓，其特点是股价运行有规律且无量，
日微观波动有逆盘特征（否则达不到建仓的目的）。
2 、清洗浮筹式震仓。一些主力在正式上涨发动前，为了达到最后的建仓与
清洗浮筹的目的而使用短线快速下跌走势，其特点是有消息配合或者日交易时间
的最后一个小时的放量下挫。
3 、逆反作空方式震仓。市场大主力在大盘没有上涨空间或者市场背景明显
给出作空提示的背景下，主力在没有明显盈利点时会大举作空，为后势腾出赢利
空间，其作空震仓的主要目的是打出恐慌盘（此时会强反弹）并把指数打到低位
（无恐慌盘出现，大盘需要较长时间的横盘处理或弱反弹）。
4 、操作经验比较丰富的机构一般不轻易震仓，因为那样会有交易成本的损
失，短线庄股不宜震仓。但新机构比较喜好震仓。结果主力自己也平白无故的损
失了大量的交易成本。
二、轧空的主要作用
主力庄家在完成低部建仓后，关键就是使股价脱离成本区，此时需要轧空运
作，轧空运作的主要交易时间段比较容易发生在周末与周初，且在开盘交易的前
一个小时，除了脱离成本区以外，不少主力机构还有以下目的，如继续搜集筹码
1 、长期反复在低位箱体震荡的冷门股，让市场猜测题材。
2 、基本面或者消息面发生渐进性的重大转机与题材。
3 、长期走上升通道的个股在出货前的最后蝉变疯狂。
4 、大盘进入末期的大盘指标庄股。
5 、被重套的庄股拆来新的解套资金。
三、变化成本的运盘手法主要运用于长线庄股
该类股票一般在低位持有充足的筹码（60% 以上），主力为了获得套利之外
的信息费用与节省交易成本，一般采取规律性向上的震荡或者借外力接力棒资金
上推股价，以使自己的成本价不变或者降低，同时其他持有该股的投资者的买入
价不断提高，变化成本是长线庄家日后能够顺利出局的前提。凡是这点作不好的
庄股很容易短线变长线，长线变贡献。
四、引导的主要思维
证券投资是一项对抗性极强的活动，可以说投资者之间存在着强烈的利益竞
争，因此机构需要在盘面感觉上，技术指标提示上，媒体信息暗示上引导对手按
自己的目的操作，比如说助涨引导、锁筹引导、摊平引导。一个操盘手的水平好
坏关键体现在市场引导技术与经验上，引导技术的应用需要整体化连贯使用，单
项技术的隔离使用效果一般，股价在低位时没有远期设想，把股票的市场形象一
旦做坏，可以说短期内没有任何办法。无论控盘大资金与跟风中小资金需要在该
方面多加练习与提高，反引导的手段是长期跟踪目标股并把目标股的所有异动记
录下来进行分析。
五、定位的心理优势
大资金的运作全过程主要有以下几个方面：1.低位建仓，2.抬高股价，3 高
位跟风，4.现金兑现。不少大资金以为作庄简单，仓促上阵，结果建仓很简单，
拉升很容易（照涨停板买就是了），到了后来无法出货，出现“泡妞泡成老公，
炒股炒成股东”的现象。好的庄家把股价拉到高位后，利用个股的题材、热点、
联动、行业、业绩、股本扩张等手段使得市场对后来的股价有较好的认可性，做
到自己赚钱别人不亏钱的局面，托普软件、中关村（6.91，0.00，0.00% ）的运
作可以说是比较成功的。跟风盘对于这方面骗局的防范措施是加强对目标股的市
场成本分析与跟踪。
六、定式的增养与防范
股市定式是投资者在看盘时经过反复观察大盘或个股活动形成的一种肯定性
看法和行动，设定定式是吸引市场注意引来买盘，打破定式是为了顺利出货。主
要的定式有：1.买卖盘挂单异动定式，在买卖盘上有意挂出特别大的买卖单。2.
盘面小差价异动定式（收出带长上影线的K 线），最为典型是放风灯（南方证券）。
3.量能与形态配合定式，故意做出所谓的换庄形态与低位放量形态。4.板块热点
定式，目标股光荣的加入了某热点概念。
七、协同的用处
主力集团的协同主要指的是部分超级主力为了更好的提高套利效率，通过阵
线联合，整体筹划，来达到热点策划，非冲突建仓，推升震荡，掩护出货，沽压
空间等方面的协同，最为常见的协同手段有：
1 、以跳空或者放量为先导的趋势发展协同。
2 、热门股存在一个相似的题材热点协同。
3 、利用指标股B 股与主要重仓股的逆反掩护协同。
八、逆反运作的关键
逆反运作是机构操作获利的关键，主要逆反运作有以下几点：
1 、指数逆反，主要是恐慌情绪与狂热情绪逆反。
2 、消息逆反，这包括有高位利好逆反与低位利空逆反。
3 、成本逆反，这是远离成本的庄家最容易使用的方法。
4 、操作逆反，给出小的方向性差价，诱使投资者反方向运作，比如说预建
仓某股，开盘时往上冲一下，给出4%的差价，如果你不卖，尾盘股价又掉下来，
下次运作时你就会卖了。
技术的熟练与提高需要智力天赋与勤于练习。看了棋谱不一定就能拿到冠军，
读者不要指望绝招制胜。投资的胜果获得，第一需要不断的实战磨练和与高手切
磋，使书本知识变成本能反映，第二需要仔细观察研究市场与对手，及时发现自
己的可操作利润点瞄准容易攻击的敌人进攻。 ■股指期货：宁在空仓中等待不在亏损时忍耐
上周六股指期货进行了首次全市场联网测试。业内人士普遍预计，期指4 月
19日上市交易可能性非常大。期货专家提醒，对于有兴趣参与其中的投资者，应
抓住剩下的约一个月左右的时间做好期指交易、投资理念和风险控制等方面的知
识储备。
新手先“武装”自己
初涉股指期货的投资者，需要从哪些方面“武装”自己呢？长城伟业期货有
限公司首席风险官张磊建议，新手应“熟规则、知风险、重诚信、慎交易”。
规则方面股指期货与普通的商品期货大体相似，主要包括保证金交易制度、
T+0 回转交易模式、当日无负债结算制度以及现金交割等。
风险方面与股票投资不同，股指期货由于保证金交易带来较高倍率的杠杆，
收益和风险被同步放大，风险控制是必须的，即便投资者自己不提前做好风险控
制，期货公司也要例行做必要的检查。风险控制的关键是什么呢？投资者应根据
自身资产状况、风险承受能力和投资风格有针对性地弥补自己的弱点，制定自己
的投资策略并在操作中坚决贯彻。期货投资者做好止损尤为重要，“俗话说，宁
可在空仓中等待，不可在亏损时忍耐，投资者不可像做股票那样当鸵鸟。”张磊
指出。
在中国，诚信意识整体状况有待改善，但随着金融系统信息共享和诚信体系
建设的推进，投资者在期货市场的违约会给其诚信记录带来污点，从而给投资者
在银行方面的借贷活动带来影响。张磊提醒投资者一定要谨慎交易。
熟悉期指附加效应
由于目前股指期货的最低开户金额为50万元，这一高门槛把大多数投资者拒
之门外。但张磊建议，从提高投资技能的角度，证券投资者可以考虑适当参与合
约金额较低的商品期货，即便不做期货，也可以通过各种途径多了解期货的交易
模式、投资理念和策略。这对磨练投资者投资技巧大有裨益。“从我们对客户的
调查中可以发现，很多期货投资者回过头来做股票都发现收益率有不同程度的提
高。”张磊说。
另外，张磊介绍说，根据国外市场经验，随着整个期货市场的发展、投资者
知识储备和信用状况的提高，到一定阶段基本都会推出mini型的股指期货，合约
金额更低的迷你期货给中低收入投资者提供了参与股指期货的机会。
案例
杠杆威力放大盈亏
有多年证券交易经验的老王，发现不管自己怎样选股总是不能跑赢大市，便
迷上了指数基金。股指期货即将推出，也吸引了他的目光。他感觉做股指期货就
跟买指数基金的效果一样。老王参加了期指仿真交易，开了仿真账户后获得100
万元交易资金，马上做了大约50万元的股指期货买入。股指仿真数据虽然和沪深
300 指数有不小的差距，但老王抱定学习参考为主的理念坚持不平仓。过了一段
时间，老王发现了个问题，股指期货与自己的指数基金变化大致相同，但股指期
货的盈亏却远远大于指数基金。特别是有几天大盘急速回调了20% 多，股指期货
竟然亏了近50多万元，而指数基金市值也就是少了10万元左右。老王急忙向期货
公司询问。
期货客户人员详细解释了股指期货的保证金制度和当日无负债制度，老王才
明白，自己以为股指期货用了50万元左右的资金，实际却相当于掌握了300 万元
左右的指数基金市值。这就意味着300 万元的波动，按照当日无负债结算方法会
立即反映在他的100 万元资金账户的权益增减上。老王听明白后，冒了一头汗，
感叹道：“幸亏是仿真，要是实战，这点波动不得把50万元全部吃掉啊！”
风险提示
期货采用的是保证金制度，所以投资者使用50万元资金参与股指期货时，自
己就相当于拥有了200 万元到300 万元市值的指数。指数出现波动时是以200 万
元到300 万元的市值来计算盈亏。因此相对50万元的指数基金投资的话，50万元
的股指期货会产生5 到6 倍的盈亏放大。投资者参与股指期货时，保证金制度的
杠杆作用一定要重视。风险和收益将按照杠杆比例放大，远远超过同样的资金在
证券市场上的风险和收益。
■股票基金今年仅5 只收益为正基金苦等翻身仗
今年以来，股票投资方向的公募基金似乎被下了“魔咒”——近一个季度的
时间都没能找到赚钱的办法。截至3 月11日，它们的增长率几乎均为负，仅有5
个正收益的“幸存者”。
在赚钱效应全无的情况下，新基金发行也如难以转暖的“寒冬”天气。新基
金难发就难有资金支持，大股票不易启动，公募基金似乎走入一个“死循环”。
一些基金经理预期，能打翻身仗的春天不远了，也许就在4 月份，但需要的是耐
心。
全军覆没
截至3 月11日，根据银河证券基金日报统计的数据，所有主动管理的股票投
资方向的公募基金今年以来收益率仅有5 只为正，其余300 多只均为负，其中标
准股票型基金的平均净值增长率为-5.97%，偏股型基金（股票上限95% ）平均净
值增长率为-5.31%，灵活配置型基金的平均净值增长率则在-4% 与-5% 之间。
今年以来，大盘维持窄幅震荡格局，上证综指下跌7%，同期被动投资的标准
指数型基金平均净值增长率为-7.61%. 而在震荡市中，主动管理型基金略高于被
动基金仅两个百分点的收益显示，其并没有比指数基金表现出更多的“主动”优
势。宝盈、金元比联、东方等基金公司旗下6只股票型基金甚至收益率超过了-10%.
保持正收益率的基金主要为大摩领先优势、嘉实主题、华夏大盘精选、华夏
策略精选、华夏稳增基金。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，市场上涨与基金配置结构的问题
导致公募基金今年以来普遍表现不佳。今年以来，市场虽然热点不断，但主要为
区域经济、主题投资等品种，基金重仓股表现低迷，而上涨的品种多数盘子较小
且轮换较快，公募基金难以参与。
正是大摩领先、嘉实主题、华夏大盘精选这类或规模较小、或重点做主题投
资、或投资变换较灵活的基金在这种行情下表现较好。2009年年报显示，大摩领
先规模为5.8 亿，嘉实主题规模超过80亿则表现出了较强的主题风格基金选股能
力，王亚伟管理的华夏两只基金一直以灵活著称且在海南等区域经济热点中斩获
颇丰。
长城证券分析师阎红认为，目前的“全军覆没”情形除了与大多数公募基金
的行业配置有关，也与去年底基金整体对蓝筹行情的错判有关，他们所期待的蓝
筹行情并没有如期而至，规模较大的基金难以大幅度调仓追上热点的节奏，而且
这些小股票让多数规模较大的公募基金没有办法“容身”，可参与度很小。
2009年年报显示，当时基金仓位创新高，主动投资股票方向基金仓位猛增至
85.97%，虽然2010年1 月，公募基金普遍进行了调仓或减仓，但根据德圣基金研
究中心监测的数据，其普遍仓位并未有大幅下降，目前，股票型基金的仓位依然
保持在80% 附近。
“死循环”中比耐心
2009年年报中，基金经理们曾一致认为2010年的总体收益预期应比2009年降
低，认为由于 2010 年的流动性水平不如2009年，股价的上涨将更多的来自盈利
水平的推动。但实际情况比他们预想的还要差。
“我们确实追不上那些赚钱的品种，但后面可能会好起来。”上海一家规模
较大的基金公司投资总监称“2009年初谁也没有料到基金能有翻倍的收益，2009
年底又一致看好，再次没有料到会一路赔钱到现在，两次主流的判断都是错误的，
现在市场一致认为大盘股没有机会只能进行波段操作，也许不久后这个判断也会
被修正。”
开年信贷等政策调整的速度超出市场预期，同时在供求关系上，新股发行不
断但新基金募集不见起色，市场情绪一直处于谨慎状态。春节后，两市的成交量
几乎从未超越过节前水平。
“接下来，政策调整不会再是关键的超预期因素，如果实体经济表现超预期，
再加上股指期货4 月份即将推出，市场也许将有所起色。”上述投资总监称，
“现在比的就是耐心。”
春节后，基金经理的换手率普遍大大降低。北京一位基金经理称，其仓位一
直保持在7 成多，重点配置的仍然为金融等大盘股，“那些小盘股波动太大，即
使有价差也错不出来，风险太高，这些品种主要是私募在做，他们跑得太快。”
一些基金经理按照“逆趋势”的思路操作，即大盘涨就要卖，大盘跌就要买，
但一段时间以来2900点到3100点仅200 点的空间也让他们觉得可作为的空间实在
不大。
虽然持有的都是金融等大盘蓝筹股，但许多基金经理对这类股票的上涨也并
无信心，“也许加息对银行股是个利好，但这类股票估值低，新基金发不动没有
新资金，基金多数又已经在里面了，没有足够的资金大股票很难启动。一旦启动
空间也不会很大。”上述基金经理称。
目前，他只在现有品种上做一些微调：股价超过前期高点就卖出，跌下来再
买入，或者在一些小盘新股上打打新。“今年基金的收益率能到10% 可能就差不
多了。”他坦言。
目前正在发行的新基金有12只，许多基金公司感叹销售不易，据了解，南方
策略基金在这些新基金中发行数较为顺利者，有关渠道透露其募集已有10个亿，
但与以往相比，这样的数量也不算乐观。
阎红认为，在市场下跌空间有限的判断下，市场维持震荡或可能上行，建议
投资者关注大盘基金或投资二线蓝筹股的基金，“灵活的中小盘基金已经有一段
时间的表现，但这类股票估值已经较高可能存在下跌风险，不建议投资者追高。
全年看来，选时选股能力较强的混合型基金总体会有较好的表现。”
3 月11日，国家统计局公布2 月份主要宏观经济数据，除通胀超出预期之外
其他基本符合预期。市场对货币政策进一步收紧的担忧再度升温。3 月12日，在
加息预期下，沪指下跌近40点。申万巴黎基金投研人士指出，从中期来看，A 股
市场或难以走出震荡行情。
■周K 线的分析及其指导意义
不少投资者都比较重视对日K 线方面的分析，但对于周K 线，在短线的操作
中却常常并不十分留意。其实日K 线是对一个交易日的记录，由于变化太快，极
易出现技术性陷阱。而周K 线反映的是一周的交易状况，短期K 线上出现的较大
波动在周K 线上一般都会被过滤或烫平。因此，如果能够将日K 线的分析和周K
线的分析相结合，对操作指导的效果会更好。
在实际操作中，对于买卖时机的把握，首先要分析周K 线是否安全，然后再
分析日 K线的组合和量价关系配合是否合理，最后才能在适当的时机选择操作方
向。一般而言，将两者结合起来分析，操作上可以避免很多失误。如果仅仅依靠
日K 线的组合来判断短线的操作方向，难免会面临较多的不确定性风险，同时也
容易形成追涨杀跌的习惯，在强势的行情中往往会过早抛掉手中的获利筹码，在
弱市行情中又由于反弹力度时强时弱难以掌握，很容易被套。
从表面看，周K 线与日K 线的形态有时是相同的，但由于两者所覆盖的交易
周期上的差异，所透露出的操作方向有时会完全不同，甚至会给出相反的买卖信
号。周K 线的分析在应用一般K 线分析的基础上，还应该注意以下几点：
一、周K 线在连续出现阴线而超跌时，出现两根以上的周K 线组合表明有止
跌的迹象，表明其后可能会有力度较大的反弹或反转行情出现。这时买入后可不
必依照日K 线的分析过早卖出，可以适当增加持股的时间。
二、在连续的下跌行情中，对周K 线而言，要等到较长的下影线和成交量极
度萎缩同时出现时，才可以考虑是否介入，而不应仅靠日K 线的分析来判断操作
的时机。
三、在上涨行情中，如果周K 线呈现出量价齐增的态势，下周应该还会有新
的高点出现。如果周初盘中出现低点，一般不要依照日K 线的提示考虑卖出，反
而应当视为较好的短线介入时机而考虑短线买入。
四、如果周K 线在连续上涨之后出现了较长的上影线，与此同时，成交量也
明显放大，表明行情即将进入调整，此时通常可以看作是卖出的信号，应在下周
初及时出局，不一定要等到日K 线发出卖出信号时再作决定。
五、如果大盘下跌后出现转暖的迹象，在有理由认为反弹不会演变成为反转
的情况下，周K 线若出现了实体较大的光头光脚的大阳线，一般应该视作见顶回
落的信号，在大多数情况下周K 线会出现一两根阴线，因此，这种情形下周K 线
出现的大阳线也应当作为卖出信号来对待。
由于周K 线的时间跨度要远远大于日K 线，在出现同样的K 线组合的情况下，
周K 线所预示的买卖信号的可信度要远远高于日K 线。此外，如果能把对周K 线
的分析和其间的股价形态分析结合起来，分析的效果会更佳。
■八招判断现在应止损还是继续捂股
对于是否止损，市场中存在两种观点。由于各自的投资出发点不同，看问题
的角度不同，所以，观点也迥然不同。一种认为止损是减少帐面损失继续扩大，
避免深度套牢的利器，是壮士断腕的英勇之举。另一种观点认为止损实际就是割
肉，是把自己的股票在相对较低的价位上割肉给庄家的愚蠢行为。这两种观点代
表着不同的市场观，代表着不同的操作风格。甚至在遇到股票被套时，采取的应
变策略也完全不同，一种会采取止损策略，另一种会采取捂股策略。
投资者在买入股票被套后，首先面临的问题就是必须在卖还是留之间做出选
择，也就是在止损和捂股之间做出选择。笔者认为，具体选择时可参照如下标准
：
1 、分清造成套牢的买入行为，是投机性买入还是投资性买入。凡是根据上
市公司的基本面情况，从投资价值角度出发选股的投资者，可以学习巴非特的投
资理念，不必关心股价一时的涨跌起伏。
2 、分清该次买入操作，属于铲底型买入还是追涨型买入。如果是追涨型的
买入，一旦发现判断失误，要果断的止损。如果没有这种决心，就不能参与追涨。
3 、分清这次炒作是属于短线操作还是中长线操作。做短线最大的失败不是
一时盈亏多少，而是因为一点失误就把短线做成中线，甚至做成长线。不会止损
的人是不适合短线操作的，也永远不会成为短线高手。
■开盘八法，看盘必会秘诀
①跳空倍数法则
早盘高开或低开超过5 个点的时候，如果在10:30还没回补缺口，则通常全
天最大跌幅是第一低点（高点）的倍数附近。
②三“15分钟”量超法则
早盘高开或低开连续三个15分钟的量能是不断放大，而且有连续的三个15分
钟的阳线或阴线，就会出现全天上涨或下跌的走势。
③10:30高点法则
早盘前30分钟上涨或下跌超过15个点的时候，通常会出现三波的反向走势，
但是如果没有倍量就会在10:30左右见到全天的高点或低点。
④消息高开法则
早盘遇到消息高开或低开的时候，注意观察上海的集合竟价的量能，
1 、大于3 亿马上追涨。全天涨
2 、在0.7-3 之间振荡回落。10:30不过第一回落点，全天跌
3 、10:30过第一回落点，全天振荡上攻
4 、小于0.7 直线回落，卖
⑤10:30倍量法则
在下跌的走势中，早盘到10:30的成交量如果没有上个交易日尾盘最后一小
时成交量一倍的话，通常反弹的高度过不了11点。也不会有大的风云变化。
⑥减量反弧法则
早盘高开或低开不补缺口，在第一小时大涨后回落反上如果第二小时的量缩，
再冲高点累计量没有第一高点1.5 倍则通常第二高点是假高。全天出上影线。5
分钟 MACD 出现反弧MACD做确认。
⑦开盘10:30量能经验法则
在第一天是涨（或跌）盘的时候，第二天保持原趋势会不会逆转看10:30的量
1 、第一小时涨时是前一天最后一小时1.5 倍涨，跌是0.75继续跌。
2 、涨小于0.75倍，第一低点就逆转。跌大于1.5 倍同样逆转
3 、在0.75-1.5之间，11点没有量超，11点是逆转点
⑧时间法则
1 、早盘在涨升的时候最容易见高点在10:15和11点，下午是1:45
2 、涨升的连续性最重要在11:15，基本上这个时间点的方向是全天方向
3 、早盘在下跌的时候关键见低点容易是10:30，11:15和下午的2:10
4 、早盘下跌的方向延续确认在10:30和下午的2:30
■融资融券进入倒计时投资者开户最快下周受理
沪深交易所发布公告称，自今日起接受试点会员融资融券交易权限申请。
公告中称，试点会员应当在取得业务许可后按照《融资融券交易试点实施细
则》、《融资融券交易试点会员业务指南（2010年修订）》的相关要求和程序向
交易所提交融资融券交易权限申请。
市场预计3 月底之前有望开始受理投资者开户申请，最快下周一。
3 月19日，首批6 家融资融券试点券商名单出炉，国泰君安、国信证券、中
信证券、光大证券、海通证券和广发证券成为融资融券业务首批试点证券公司。
证监会向上述6 家券商发放了业务核准批复。
有关部门负责人表示，“首批证券公司融资融券业务试点启动后，若运行正
常，将分期分批扩大试点范围。”届时，已受理试点申请的其余5 家券商——包
括申银万国、东方证券、招商证券、华泰证券和银河证券若符合试点条件，将直
接作为第二批试点券商，核准申请。
机构观点
融资业务有望为A 股输血900 亿
国金证券：融资融券业务开展初期，券商用于融资业务的资金规模将占到净
资本的 30%-50%，据此测算，融资业务的开展将为A 股市场输血600 亿元-900亿
元。
兴业证券：此次入选的6 家券商，综合业务能力较强，有助于融资融券业务
的顺利推出。经初步测算，该项业务对券商业绩的增厚明显。中信证券、海通证
券、广发证券及招商证券本年度业绩将分别增厚0.06元、0.05元、0.08元及0.08
元。
安信证券：“三低”的券商可能会获得相对收益。1 、2009年自营业务占比
低的公司；2 、 2009 年ROE 相对较低的公司；3 、估值相对较低的公司。按照
这三个标准，我们对券商的推荐组合为国元证券、华泰证券和海通证券。
国泰君安：融资融券试点名单最终敲定，广发获批超预期。我们认为券商股
仅部分反映融资融券和股指期货预期、或者说仅反映了谨慎预期。
■强势波段操作三原则
强势中捂股是一个简单实用的操作法则，投资者并不一定要“死捂”，可以
用一部分资金适量参与波段操作，在强势中参与波段操作可遵循以下三原则：
第一、在具体操作中，投资者的思路要立足于中长线，以“多”为核心。如
果出现调整，可以在技术指标超卖后大胆介入，具体参考的技术指标为KDJ 值中
的J 值，当J 值为负值时，投资者不宜再斩仓；而当J 值连续两天出现负值且负
值数较大，可主动“被套”。当大盘上涨时，投资者在有一定获利的基础上不必
急于一次抛空，要分批抛出。
第二、在强势中进行波段操作，选股尤为重要，任何时段都会有不同的热点，
不抓住主流板块，会让你减少收益。其实，在强势波段操作中把握主流并非难事，
大盘上攻时成交量放大、涨幅大的板块即为波段行情中的主流板块。
第三、在波段操作时要少做短线，不宜频繁换股。在一个阶段的低位或较低
位介入后，在波段行情明显就要结束时（具体为热点板块突然缩小，庄股减少，
下跌放量，相当多技术指标严重超买等）抛出。由于短炒会增加失误的次数，且
大盘以升为主，差价难以把握，在高位抛出往往须加价追回，在具体操作时应减
少或不进行短线操作。
■无情股票“有情操作”
投资炒股，都希望跑赢指数，但实际上，真能跑赢指数的股民不会太多，而
跑输的倒大有人在。那么，究竟谁是经常跑赢指数的投资者？笔者认为，善于对
“无情股票”实施“有情操作”的投资者才能跑赢大盘。那么，如何才能做好
“有情操作”？
要诀一：对股市“有情”但不能不冷静。正确的做法是，既要“有情”，还
须冷静，尤其是在市场一片狂热、众人一致看多时，更需比别人多一些沉着冷静
的非凡气度。
记得元旦期间，市场内外一致看多。在这样的预期下，投资者很容易头脑发
热，不顾一切厮杀进去。但多年的投资经验及教训告诉人们，对股市要有激情，
也要冷静，什么时候都不能满仓也不能空仓，什么时候都需要既有股票又有资金。
所以，在市场一片狂热之时，笔者依然保持原有的仓位冷静观望，为确保“指数
跌时市值少跌些”奠定基础。
要诀二：对股票“有情”但不能不理智。在股市投资，谁都会说要控制仓位，
防范风险，但真做起来却不那么容易。尤其是面对指数和个股的上涨诱惑，许多
人更容易失去理智。管好资金办法有二：一是少看或不看行情，免得自己的操作
被行情的起伏“牵着走”；二是多去“打新”。虽然新股申购的命中率低，但却
能有效地管住资金。
要诀三：做“有情”股民但不能太痴情。“有情”股民的共性在于：善待股
票，“弃热择冷”，做到人取我舍、人弃我捡，真正体现对股票的友善和情义。
“无情股票”，其实“有情”。你若善待它，它才会对你好。
■市场热点如何抓
最近的大盘让人很难琢磨，往往手中的股票今天涨了明天就跌回原地，而另
一些不敢买的股票却一直在涨。这种现象实际上正是行情初期普涨转向行情中后
期个股分化的特征。在目前的市场中，投资者应该把注意力从对指数的关注转向
对市场热点的洞察。
1 、成交活跃的板块才能成为市场中领涨板块。随着流通市值的提高，市场
资金只有在板块中投入重兵寻找指数突破的机会，一般一个板块出现成交量急剧
放大，上涨加速同时板块联动的规律较为明显时，正是投资者的介入点。如马钢
股份在3 月15日发动行情，带动了北满特钢、武钢股份等一大批钢铁股的上扬，
而成交量也在上涨的过程中不断放出，因此可以作出钢铁股的行情不会在短期内
结束，介入的盈利空间可能较大的投资判断。果然，钢铁股的热点到现在还在扩
散。
2 、热点板块中也要抓龙头股。龙头股往往会对板块的涨跌起到示范作用，
而板块中的其他股票则独立性较差，受龙头股的影响较大，表现也逊色于大盘。
如6 月石化板块的启动中，齐鲁石化、扬子石化作为龙头品种一直处于连续上涨
的通道中，而石炼化、上海石化等品种在跟涨之后即出现了较大程度的调整。一
些流通盘相对较大、成交换手极为活跃、期间上涨下跌领先其他同类个股的，成
为龙头品种的可能性较大，应重点观察，寻找理想的投资机会；即使热点酝酿失
败，主力由于介入程度较深，一时也难以抽身而出，会采用不断震荡的手法出货，
给介入的投资者以保全资本出逃的机会。
3 、热点板块的掌握要注意时机。这里介绍一些判别方法：（1 ）热点板块
的运作时间不宜超过一个月以上，启动阶段的突破上涨往往涨幅较大，对多头的
能量损耗较大，因此运作时间已久的板块继续上涨需要一个重新蓄积或损耗的过
程，获利空间有限；（2 ）龙头品种在主力的大幅拉抬之下吸引了大量短线资金
的介入，在分时走势上往往显得极为流畅，而到了高位以后，短线资金的获利退
出与主力出货使股价的波动呈现出不规则性，在成交量上也呈突然放大或缩小；
（3 ）跟涨的个股出现分化严重将使板块效应大为降低，提示板块热点正处于加
速消退的过程中。
■炒题材不再好使 2010 炒股还需看年报
2009年，题材概念火爆。似乎任何一支股票被套上某某题材的光环，就可以
飞黄腾达，鸡犬升天。2010年，这招，不好使了。
题材疲态尽显
低碳经济、物联网双双坠落，两会题材草草收场。题材概念股疲态尽显，原
因何在？
信贷规模和流向均遭遇严格控制，场外资金明显减少，而A 股本身深陷泥沼
行情，量能并不稳定，这对要求资金高速轮转的题材炒作来说并不有利。
而一年的炒作过后，垃圾股高高在上，向来“重价不重质”的A 股投资者，
已经很难再掀题材炒作的狂飙。
蓝筹依然可期
房价疯涨，股票不涨急死人。蓝筹估值和股指期货、融资融券的即将出台，
是两大利好。银行、保险、券商、地产近期均有机构建仓和走强迹象，随时可能
发动攻势。
炒题材，得看年报
年报披露期是题材股的天下。可年报炒的不该是题材，应该是业绩！
高送转，无非是上市公司对企业的持续成长抱有信心的一种表达方式。投资
者应综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析
高送转的合理性，警惕上市公司出于二级市场炒作等居心叵测的高送转方案。
业绩增长明显、股价并未炒高或有大比例分红预期的品种值得关注关注，而
对于借题材炒高、业绩极差和长年分红预期不佳、仍在大范围的融资的大型公司
必须回避。 ■成交量分析：细看成交避陷阱
通常逢周五或尾市，买卖双方都会比较谨慎，不会轻易进行大手笔买卖，如
果尾市股价突然上涨或下跌预示次日有行情。举2 个例子：恰逢周五尾市，深沪
两地股市突然有大笔买单进场，由于当时市场非常悲观，被买盘推高的股票很快
又引来不少抛盘，虽然尾市的升幅不大，但成交明显放大。第二天各大证券报刊
均登载了主营部门针对股市推出的三大救市措施，深沪两地股市大幅度跳空高开
一路向上，若投资者根据尾市的异常变化果断跟进，收益已非常可观。
再如，有人得知桂柳工很快将会公布10：8.5 的配股方案，下午临收市前出
现抢盘，并以当日最高价7.91元收市，成交明显放大，果然第二日桂柳工的分配
方案在报上公布，其股价跳空高开，最高升至9 元，虽然当日股市暴跌桂柳工也
是长阴收盘，但由于刚刚公布分配方案，股价在8.7 元以上停留了很长时间，前
一天买进的投资者完全可以从容获利了结。
然而，尾市的抬高或压低也可能有主力大户人为造势。造势持续时间的长短
和造势者的实力有关。在没有人为造势的情况下，如果收盘价等于开盘价，预示
次日的行情不会有大的波动；如果收盘价等于最低价，预示次日行情下跌；如果
收盘价处在最高价和最低价之间，预示多空力量相当，次日还将持续拉锯……总
的来说，股民如能热记以下6 条规律，就容易避免上当受骗。
1.成交金额（股市收市以后的总金额）除以总的交易次数，数值小预示着入
市股民是散户。数值大预示有机构或大户在入市。
2.成交金额除以总股票数，数值小表示行情最近几天要下跌，因为大户都不
肯入市；数值大预示机构和大户看涨行情。
3.成交金额除以的股票数量，如果每一股的平均价等于或接近于最高价，预
示行情看涨，反之预示行情看跌。因为当天成交的大部分都在低价位，小部分在
高价位。4.成交和股价连续3 天背道而驰，预示股价到底。
5.进入牛市最后一个阶段，股价上涨一天比一天减弱，成交量也随之减少，
预示股价到顶。
6.股价跌幅较少，低价股几乎不跌，成交量增加，预示股价近底。
当股指、股介进行箱形整理时，若股指、股价突破上档阻力或下档支撑位时，
成交量较小（如沪市日成交股数5000万股左右，热门股换手率5%），当心是机构
大户的“多头陷阱”或“空头陷阱”。
若破上档阻力位时成交量巨大（如沪市日成交股数2 亿股左右，热门股日换
手率30% ～100%）当心是机构大户的“多头陷阱”。
若以大成交量（如沪市日成交量股数1 亿股左右，热门股换手率 5% ～10% ）
配合，以收盘股指（股价）有效突破上档阻力位，下档支撑位，当心“多头行情”
或“空头行情”。
需要强调的是：股指、股价在“股票箱”底部、顶部徘徊时，应特别留意有
无重大“利多”、“利空”消息，留意成交变化的情况，随时准备应付股指、股
价的突破，有效突破为“多头行情”、“空头行情”，无效突破为“多头陷阱”、
“空头陷阱”。
■存款不如买股票
在3000点反复磨叽的大盘，会选择哪个方向作为突破口呢？即将面世的股指
期货对A 股会产生怎样的影响？银行信贷收紧的力度和决心有多大？在此起彼伏
的房地产政策之下，成都的房价走势会如何……上周六，长江商学院教授周春生、
北京大学经济学院教授曹和平、国家住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮莅
临成都出席由工商银行四川省分行营业部主办的ICBC天府大讲堂，就楼市、资本
市场、信贷和人民币升值等话题，为成都投资者做了主题演讲。
周春生：存款不如买股票
长江商学院教授周春生做了后危机时期经济转型和证券市场发展的主题演讲，
他认为最现实的理财渠道就是买股票。对于大盘目前的点位，周春生也提出了自
己的看法，他表示在全球经济复苏，外贸得到改善以及市场信心增加、民间投资
和消费得以增长的大背景下，A 股3000点的点位处于合理范围，“年内上3500点
也不惊讶”。
对于具体的操作，周春生也提出了自己的看法。他认为散户在资本市场上是
绝对的弱势群体，没有信息优势、资源优势和资金优势，因此，在没有信息的情
况下，频繁操作完全没有必要。周春生建议，如果你没有信息和资源的优势，最
好的办法就是被动投资，不主动博弈，买一些蓝筹或者指数型的基金，比如金融、
地产板块。和房地产一样，股市能够对冲通胀风险，因为物价涨了资产价格也会
上涨，但银行的存款却没法跟上通货膨胀的步伐，尤其在实际利率为负的情况下。
曹和平：
建议将美元换成人民币
北京大学经济学院教授曹和平分析了2010银行信贷政策对宏观经济影响，他
认为应该积极寻找商业银行未来的出路，不能光盯在企业信贷和消费信贷方面，
商业银行扩展自己的业务的时候，信用和担保市场是应该积极关注的。在资产市
场上信用担保市场越发达，银行信贷也越发达，所以说商业银行应该寻找信用担
保市场。他提出，高新技术园区是商业银行走向资本市场的一个机会，很可能会
给我们国家产业结构带来结构性的变化。
对于近期的热门话题——人民币升值，曹和平教授也谈到了自己的看法。他
认为，从出口型企业利润和就业的角度考虑，短期一次性升值不是可能的，不管
美国施加多大的压力，预计中国都会按自己的思路来处理这个问题。他预计在未
来的5-7 年间，美元对人民币的汇率将达到1 ：4 ，并建议持有美元的投资者将
美元换成人民币。
■高手看盘做短线得十一种秘法
现在把做短线的看盘方法总结后介绍给大家。需要说明的是：
（1 ）这些方法只是对前人的理论进行了实践。并且在实践中多次得到了证
实。
（2 ）以下的看盘方法可能不是每一个都实用，也不是有了这些方法就能保
证你只赚不亏。希望大家举一翻三。
1 、每个板块都有自己的领头者，看见领头的动了。就马上看第二个以后的
股票。如看到天大天财就要想到清华同方和东大阿派。
2 、密切关注成交量。成交量小时分步买。成交量在低位放大时全部买。成
交量在高位放大时全部卖。
3 、回缩量时买进。回量增卖出。一般来说回量增在主力出货时，第二天会
高开。高盘价大于第一天的收盘价，或开盘不久会高过昨天的收盘价，跳空缺口
也可能出现，但这样更不好出货。
4 、 RSI在低位徘徊三次时买入。在RSI 小于10时买。在RSI 高于85时买卖
出。RSI在高位徘徊三次时卖出。股价创新高，RSI不能创新高一定要卖出。 KDJ
可以做参考。但主力经常在尾市拉高达到骗线的目的，专整技术人士。故一定不
能只相信KDJ.在短线中，WR% 指标很重要。一定要认真看。长线多看 TRIX.
5 、心中不必有绩优股与绩差股之分。只有强庄和弱庄之分。股票也只有强
势股和弱势股之分。
6 、均线交叉时一般有一个技术回调。交叉向上回时买进。交叉向下回时卖
出。5 日和10日线都向上，且5 日在10日线上时买进。只要不破10日线就不卖。
这一般是在做指标技术修复。如果确认破了10日线，5 日线调头向下卖出。因为
10日线对于做庄的人来说很重要。这是他们的成本价。他们一般不是让股价跌破。
但也有特强的庄在洗盘时会跌破10线。可20日线一般不会破。否则大势不好他无
法收拾。
7 、追涨跌有时用处很大。强者恒强，弱者恒弱。炒股时间概念很重要。不
要跟自己过不去。
8 、大盘狂跌时最好选股。就把钱全部买成涨得第一或跌得最少的股票！！！
9 、高位连续三根长阴快跑。亏了也要跑。低位三根长阳买进，这是通常回
升的开始。
10、在涨势中不要轻视冷门股。这通常是一支大黑马。在涨势中也不要轻视
问题股，这也可能是一支大黑马。但这种马不是胆大有赌性的人，心理素质不好
的人不要骑。
11、设立止损位。这是许多人都不愿做的。但这是许多人亏的原因。一般把
止损点设在跌10% 的位置为好。跌破止跌点要认输，不要自己用压它几个月当存
款的话来骗自己。
■五大行业主营收入增长超预期小市值股成大赢家
农业行业的东方园林很抢眼；煤炭采掘业的露天煤业受青睐；通信行业神州
泰岳最慷慨；公用事业的万邦达增长快；机械设备的机器人最可爱
截至3 月22日，沪深两市已有573 家上市公司公布了2009年年报。随着年报
披露进入密集期，年报寻宝行动开始急剧升温。本版将对已公布的年报，从主营
业务收入同比增长率、主营业务利润同比增长率、净利润同比增长率，以及净资
产同比增长率等四大核心指标，进行逐一梳理，系列报道，并按照自上而下的原
则，寻找高成长行业，挖掘相关公司的投资机会。
《证券日报》市场研究中心和Wind统计数据显示，农业、煤炭采掘、通信及
相关设备制造、公用事业，以及机械设备等五大行业分别以90.01%、 33.47% 、
33.07%、22.51%和14.79%，居2009年行业主营业务收入同比增长率排行前列。今
天，我们将从这五大主营收入最快的行业中，发掘相关具有价值的个股。
农业主营收入增长率达90.01%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，共有14家农业
类上市公司公布了2009年年报。该行业主营业务收入同比增长率高达90.01%，居
五大行业之首。
从每股收益看，东方园林、獐子岛、顺鑫农业分别2.28元、0.91元和0.37元，
列每股收益排行榜前三甲。其中，中小板的东方园林 2009年每股收益同比大增
72.81%，并实行了10转增5.00股派3.00元的分红；同为中小板公司的獐子岛每股
收益也比2008年大增 65.45% ，公布了非公开发行不超过2800万股，10转10派 5
的分配预案。值得关注的是，这三只个股分别以21.27 元、6.09元和5.47元，列
每股净资产排行前三名。
从每股营业收入看，东凌粮油、顺鑫农业、东方园林分别为29.40 元、13.88
元、11.66 元。此外，延长化建的每股营业收入也达到了10.08 元。
在这14只个股中，东方园林、顺鑫农业、獐子岛的每股资本公积金分别为，
15.73 元、 2.76 元和2.53元，高居排行前三名。
主要子行业上市公司盈利水平均有所增长，主要来自两方面：一是部分公司
主营业务呈现良好增长态势；二是2009年基数偏低，如林业上市公司，2010年若
能扭亏，业绩增幅会较大，但实际业绩绝对值依然偏低。
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獐子岛：2009年实现营业收入15.13 亿元，同比增长50.2% ，其中水产养殖
业和加工业营业收入同比分别增长21.3% 和45.59%，归属于母公司净利润2.07亿
元，同比增长64.98%. 业绩显著增长受益于海产品价格2009年下半年以来显著回
升。公司2009年底播海域投苗面积65万亩，为公司未来业绩的增长奠定了基础。
丰乐种业：2009年营业利润和归属母公司所有者的净利润分别为4964.70 万
元和6745.10 万元，比上年同期分别增长104.65% 和156.91% ；每股收益0.3 元，
同比增长150%. 主要原因是公司种子和农化稳步增长，公司管理水平提升，获得
土地补偿款2891.41 万元。费用控制和营业外收入主导净利润增速高于收入增速。
煤炭采掘主营收入增长率达33.47%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，目前共有6 家
煤炭采掘类上市公司公布了2009年年报。该行业主营业务收入同比增长率达33.47%，
体现了很高的业绩成长性。
整体来看，这6 家公司的整体业绩较好，每股收益都在0.15元以上。其中，
恒源煤电每股收益高达1.41元，每股净资产为7.74元，每股资本公积金为3.02元，
高居榜首。良好的公司业绩，得到了机构资金的关注。2009年年报披露，前十大
流通股东中，新进社保基金206 组合等6 家机构，合计持有1215.55 万股。
此外，露天煤业、煤气化的每股收益分别达到0.88元和0.74元。其中，煤气
化每股收益同比大幅下降44.36%，而露天煤业每股收益实现了小幅增长。
行业背景：统计数据显示，2009年我国原煤产量达到29.8亿吨，同比实际增
长约为2%-5% ，这主要得益于2009年年末两月煤炭供销两旺，价格普涨。
从2009年第四季度看，由于煤炭特别是动力煤价格在第四季度有明显上涨，
秦皇岛动力煤价格上涨了约30%.因此，尽管2009年煤炭业业绩前三季度同比下降
9.18% ，但预计全年业绩同比将上涨5%左右。
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恒源煤电：2009年实现营业收入534217亿元，同比增长16.7% ；净利润52031
万元，同比下降13.8%.
产量增长主要是五沟矿全面投产。2009年，恒源煤电年原煤产量1100万吨，
高于2008年的416 万吨；主要是收购了集团的祁东矿、任楼矿和钱营孜矿；煤炭
销量为 967万吨，也高于2008年的396 万吨。
露天煤电：2009年营业利润10.92 亿元，同比增长38.96%，归属上市公司股
东净利润为9.78亿元，同比增长53.26%.
煤炭销量的稳定增长是公司2009年利润提升的主要原因。2009年公司获取煤
炭销售订单 4234 万吨，较2008年同比增长15%.营业外收入增厚每股收益0.14元。
通信主营收入增长率达33.07%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，该行业已公布
业绩的上市公司有38家。该行业主营业务收入同比增长率33.07%，实现了超预期
的增长。
其中，每股收益达到1 元的公司有7 家，超过0.5 元的公司达到15家，而创
业板的神州泰岳的每股收益达到了2.72元，傲立群雄，较2008年实现了每股业绩
的翻番。与此同该股的每股净资产和每股资本公积金分别达到17.88 和 13.81
元，并公布每10股转增15.0股送3.0 元的有史以来最慷慨的分红方案。昨日，该
股大涨6.86% ，收于168.84元，并有加速上行态势。
除神州泰岳外，同花顺、焦点科技、大华股份的每股每股净资产超过10元，
分别为15.08 元、12.53 元、12.40 元。同时，这三家公司的每股公积金分别为
12.31 元、9.83元、5.77元，其中，同花顺已经实行了10转增10.00 股派3.00元
高送转，焦点科技也实行了每10股派6 元的高分红，大华股份也发布了每10股送
股5.0 股转增5.0 股送6.0 元的元预案。
在38家公司中，ST星美、S*ST朝华、*ST 炎黄、 S*ST 聚友四家T 类公司的
均出现了亏损。
整体来看，在通信及相关设备制造行业中，业绩良好、股本偏小、成长性高
的创业板和中小板公司实现了令人惊叹的业绩增长。
行业背景：2009年全国通信业务总量累计完成25680.6亿元，同比增长14.4%
；主营业务收入累计完成8424.3亿元，同比增长3.9%. 其中，移动通信收入比上
年同期增长13.2% ，在行业主营业务收入中所占的比重比上年同期上升了5.00个
百分点。右，综合资费水平下降9%.
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神州泰岳：2009实现归属母公司所有者的净利润2.71亿元，同比增长124.60%.
飞信运维业务收入大幅增长，2009年该收入为4.41亿元，同比增长59% ，占营业
收入的比重达到61%.
航天信息：2009年实现利润总额9.6 亿元，同比增长15.81%；归属于母公司
的净利润6.1 亿元，同比增长 9.19%. 优势业务稳定增长带动主业持续平稳增速，
报告期内公司传统优势业务增值税防伪税控系统和渠道销售分别实现收入20.75
亿元、37.69 亿元，分别同比增长12.37%、29.79%；网络软件、软件与系统集成
实现收入12.24 亿元，同比增长19.26%.
北纬通信：2009 年实现营业收入 1.64亿元，同比增长13.26%；实现净利润
0.355亿元，同比增长2.93%。2009年手机游戏业务收入略高于预期。公司下半年
手机游戏业务共实现收入约1 ，700 万元，平均每月接近300 万元。
公用事业主营收入增长率达 22.51%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，共有19家上市
公司公布了2009年年报，实现了22.51%的行业主营业务收入同比增长率。
在这19家公司中，除*ST 清洗出现亏损外，其他公司实现了不同程度的盈利。
其中，创业板的万邦达、三维丝每股收益分别达到1.23元、0.58元，难能可贵的
是，主板中的穗恒运A 每股收益达到了0.95元，稍逊万邦达，居每股收益排行第
二名。
整体来看，公用事业类公司业绩相对平衡，每股收益在0.15元以上的公司就
有15家，每股净资产在2 元以上的公司有14家，每股资本公积金在1 元以上的有
7 家。
行业背景：供水、供气（天然气）等公用事业行业优势明显，具一定垄断性，
在一定度上保证了公用事业类公司稳定的收入来源。
国内天然气价格严重偏低，长期上涨空间达100%. 按热值当量测算，目前我
国天然气出厂价仅为原油价格的 33%，远低于发达国家天然气与原油0.65-0.80
的比价。
根据121 个城市的水价数据统计显示，我国的水价呈现缓慢增长的趋势，从
2000年初开始，居民生活用水价格累计涨幅为50.66%，年复合增长率5.49% ，污
水价格累计涨幅为117%，年复合增长率为10.63%，同时段我国人均可支配收入的
年复合增长率为11.89%，可见供水价格和污水价格涨幅都较为有限。水价仍有较
大提升空间。
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申能股份：2009年实现营业收入153.95亿元，同比增长19.19%；实现归属母
公司净利润 16.01亿元，同比增长170.09%.
业绩表现整体符合预期。电力行业营业收入同比大幅增长的主要原因是外高
桥三发电公司全年运营，公司平均电价上涨；电力行业毛利率大幅上涨主要是受
燃煤价格下降以及电价均价上升等因素共同影响。
首创股份：2009年实现营业收入263792万元，比上年增长52.10%；归属于上
市公司股东的净利润44745 万元，比上年增长71.53%；摊薄后每股收益为0.203
元，比上年增长71.53%.
全年水务运营平稳，工程建设高增长。水务业务业绩相较2008年（0.12元/
股）略有增长。水务建设收入和毛利分别达5.2和1.5亿元，同比增长196%和179%，
成为新业务增长点。
中原环保：2009年实现营业收入2.90亿元，折合每股收益为0.22元，其中污
水处理业务毛利率保持在60% ，盈利稳定。公司主营业务为城市污水处理和城市
集中供热，两大主业符合国家节能减排、环境保护政策，具有很好的发展前景。
机械设备主营收入增长率达14.79%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，机械设备行业
共有76家公司公布了2009年年报，该行业主营业务收入同比增长率14.79%，出现
了较快的增长。
该行业共有9 家公司的每股收益在1 元以上，每股收益在0.2 元的公司达到
了55家之多。其中，思源电气、中利科技、英威腾、金风科技等中小板公司表现
突出，每股收益分别为，2.16元、1.78元、1.7 元和1.25元，而创业板的机器人、
中元华电、汉威电子、特锐德的每股收益也分别达到了1.36元、1.14元、0.84元、
0.79元。中小板和创业板公司成为该行业的最大赢家。
值得关注的是，主板中的徐工机械、天地科技、国电南瑞、特变电工、南通
科技等公司实现了加快的业绩增长。其中，徐工机械的每股收益从2008年的0.20
元，猛增至2.01元，增幅超过1000%.在该股十大流通股中，银华核心价值优选、
银华富裕、华安策略优选等基金占据了9 席，成为基金重仓的品种。
行业背景：2009年全年机械工业增加值比上年增长13.8%.总产值首次跃上10
万亿元的新台阶，达到了10.75 万亿元，比上年增长16.07%. 同时，行业主营业
务的收入利润率创近几年最好水平，税金总额增长则高于利润增幅。
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思源电气：2009年实现营业收入18.89 亿元，同比增长23.46%；实现净利润
9.50万元，同比增长174.31%.
互感器和电容器增长最快。公司主营业务收入为18.89 亿元，同比增长23%.
徐工机械：2009年实现营业收入206.99亿元元，比上年同期增长30.27%；实
现净利润17.41 亿元，同比增长16.42%.
公司汽车起重机龙头地位进一步巩固公司的核心产品是各类起重机械，其中
汽车起重机则是核心中的核心。2009年，虽然金融危机影响尤在，但公司汽车起
重机产品的销量（含出口）达到15660 台，同比增长 29.3%. 公司汽车起重机的
份额（公司总销量/ 行业总销量）从2008年的55.3% 上升到了57.2%.
■神州泰岳取代贵州茅台成为两市第一高价股
3月22日创业板第一高价股神州泰岳（207.15，10.05 ，5.10% ）（300002）
小幅高开，取代贵州茅台（147.98，0.50，0.34% ）（600519）成为两市第一高
价股。至此，两市的百元股大军已有9 家。
贵州茅台一直是沪深两市的一只标杆股。经历了2008年的大跌之后，沪深股
市重新洗牌，至2009年5 月，贵
州茅台已经成为两市唯一的一只百元股。
2009年10月，创业板开闸，百元股的大军一下子扩容。创业板开盘首日，28
家公司股价全部实现翻倍，产生3 只百元股。至2010年3 月22日，两市百元股已
经有9 家，它们分别是：神州泰岳、贵州茅台、东方园林（144.20，0.22，0.15%
）、世纪鼎利（137.00 ，0.11，0.08% ）、信立泰（150.06，12.57 ，9.14%
）、洋河股份（136.00 ，9.52，7.53% ）、万邦达（134.60，7.30，5.73% ）、
汉王科技、红日药业（105.50，2.45，2.38% ）。
对这种现象，大同证券分析师胡晓辉表示，高送配是百元股激增的主要因素，
如神州泰岳为 10 转增15股派3 元，信立泰10转10股派10元，东方园林10转5 股
派3 元。因此在大比例送配前，按照市场“惯例”都会受到资金炒作一番，不过
一旦公司实施分配预案后就会除权，很多股价就会重回百元之下。
也有业内人士认为，这些小盘新股可以挑战茅台第一高价股的原因是因为业
绩增速超过茅台。华林证券许宁对此表示赞同，他认为，高比例送配只是一个方
面，良好的业绩支撑以及未来公司业务的发展才是最重要的根本。虽然从业绩上
看新增的百元股未必能胜于茅台，但是从2009年的利润增长幅度就远超于贵州茅
台，如世纪鼎利增长185.67% 、神州泰岳增长123%，因此，这些公司的成长性受
到众人的青睐。
绝对的价格并不能说明一切问题，因此炒作高价股仍需谨慎。山东神光金融
研究所分析师张生国针对百元股投资表示，“建议投资者们，还是要多考察这些
公司的各方面情况，如市盈率，参与资金结构，送转可能等”。也许近期内贵州
茅台让出第一高价股的地位是必然的，但是由于大多数百元股的炒作只是机构的
波段性操作，鲜有股票能够长时间得到市场资金和投资者的青睐。因此，即使在
短期股价能超过贵州茅台，但长期来看要战胜贵州茅台并不是容易的事。
■物联网概念再成亮点第二波行情孕育中
本周物联网概念股再度启动
本周，CBN50投资指数报收于3082.95点，较上周上涨 1.98%，同期沪深300
指数和上证综指分别上涨1.88% 、1.8%. 本周，CBN50 投资指数的50只成份股中
有26只跑赢上证综指，45只成份股取得正收益。
美联储继续维持低息政策，国资委要求78家央企退出房地产行业。房地产上
市公司有望获得更大的蛋糕。铁矿石涨价已成必然，钢铁行业岌岌可危，稀土等
中国出口型稀有资源搭上了一趟顺风车。高科技题材、高端制造和精细化工成为
调结构、淘汰落后产能投资主题下的长期避险港。
本周，CBN50 投资指数的50只成份股中有26只跑赢上证综指，45只成份股取
得正收益。
其中，长电科技（600584）以23.65%的周涨幅居首，中信海直（000099）、
苏宁环球（000718）分别取得13.4% 和10.24%的涨幅。这三只股票分别属于电子
电器、高端制造与服务、房地产板块。
长电科技受益于中国信息产业的景气发展和物联网概念的再度炒作。 IC 封
装行业景气周期有望延续至2011年，SiP 产品有望伴随3G无线应用爆发增长而快
速成长，MIS 业务前景看好。长电科技目前订单饱满，除SiP 业务外，开工率都
在90% 以上。该股复权股价已创历史纪录。
铁龙物流（600125）等24只成份股本周涨幅低于上证综指。其中，铁龙物流
跌幅最大，下跌了4.17%.此外，一致药业（000028）、鞍钢股份（000898）分别
下跌了2.5%、1.6%.
国际铁矿石价格离“中国价”相去甚远，78家央企若退出房地产反而利好上
市房企。距离3 月中国成品油涨价仅有一线之隔，有色金属、西部地域的稀有资
源类板块或许仍将有不错的表现。保持对高通胀预期下货币政策突变的警惕性。
■110 只个股创一年收盘新高股指将继续反弹
印度央行突然加息导致全球紧缩预期再度升温，A 股市场昨日窄幅震荡，上
证指数最终微涨6 点，创近三周来收盘新高；深证成指则微跌0.47点。
半数个股跑赢大盘
沪深两市股指昨日早盘小幅高开，虽然一度有所冲高，但有色金属、地产等
权重股的疲弱表现拖累大盘走势，银行股表现也有所分化，两市股指午市收盘时
均小幅收绿。
午后开盘，区域、三网融合等概念股持续活跃，一定程度上维系了市场做多
人气，而银行类股飘红家数的增多也令大盘拾级回升。
最终，上证指数报收于3074.58 点，上涨0.22% ，创出近三周来收盘新高；
深证成指报收于12352.45点，微跌0.47点，涨跌幅为0.00%.
两市当天合计成交1953亿元，较前一交易日放大逾半成。“益盟操盘手软件”
监测数据显示，沪市委买手数与委卖手数比为1 ：2.48.
A 股市场昨日超过六成个股上涨，含ST类股在内的18只个股涨停，无一个股
跌停。以沪深股指涨幅做比较，昨日跑赢大盘的个股占比分别为53.59%、64.18%.
另据Wind统计数据显示，昨日收盘价创一年新高的个股高达110 只，市场人
气再度鼎沸。
权重股昨日表现平平，虽然沪市前十大权重股中有7 只收涨，但跑赢大盘的
个股仅有3 只。倒是创业板个股仍有尚佳表现，板内个股平均涨幅1.26% ，上周
五挂牌的次新股东方财富涨停。
此外，深交所昨日起正式发布中小板300 指数（399008）。
上述指数当天首演跑赢作为基准的中小板100指数（399005）报收于1006.17
点，涨 0.62%；中小板100 指数则报收于5681.60 点，上涨0.51%.与中小板100
指数相比，中小板300 指数纳入了更多的高成长中小板公司，风险收益特征更为
突出。
继续反弹
继上周震荡上行后，上证指数昨日持续震荡，并收出小阳线。对此，分析人
士表示，股指将继续反弹。
光大证券分析师郭国栋认为，短期内的加息预期将继续下降，投资者情绪趋
向稳定。
郭国栋观察到，近期央行回收流动性的力度在加强，这表明在当前加息可能
损害经济增长的情况下，央行还是倾向于采用数量型货币政策来回收流动性。
“虽然央行在大举回落货币，但市场上资金的价格都稳中有降，金融市场上
的流动性继续保持适度宽松。”郭国栋判断，这些都将对指数的反弹起到支撑作
用。中期内，上证指数运行区间在2890-3350 点。
江海证券分析师李恒也观察到了央行大幅回收流动性的举动，并认为此举表
明了短期加息可能性较小，该消息对市场属偏利多的消息。
不仅如此，近期海外不断对人民币升值施加压力的消息也成为李恒关注的焦
点。李恒认为，无论是人民币实际升值还是升值预期强化，短期都有助于稳定A
股市场估值，提升A 股的资产价格。
“一季度A 股整体市盈率的均值是30.60 倍，市净率均值是2.88倍，目前A
股的整体市盈率是25.73 倍，整体市净率是3.35倍，估值处于较为合理的水平。
在人民币升值预期引起估值中枢上移的大背景下，市场已临近中期回暖行情的转
折点。”李恒认为，“春播秋收”的时点即将来临。
基于上述判断，李恒短期看好宏观面不确定性趋于弱化的地产业；中期看好
受益于人民币升值的航空、纸业类个股；继续看好封闭式基金。
主题投资方面，李恒建议关注的三条主线分别是：干旱、世博和铁矿石涨价。
■掌握“三反”规律：分清反抽、反弹与反转
所谓“三反”，是指反抽、反弹与反转。
反抽，即股指连续下跌一段时间后、给人以跌不下去的感觉，甚至技术指标
处于超跌状态，盘面显示成交量到了地量，这时候出现的一次上涨。但此时的反
抽并非是目的，而是手段。它让人错以为是反弹了，倘若在这样的反抽行情中跟
风买入，势必会上当。
反弹，即在下跌途中，突发某种利好消息，市场主力乘机将计就计，利用消
息强劲拉升股指或股价。但是一般的反弹仅能连续三阳，很少出现五连阳或七连
阳的情况。连续三阳后大盘或股价有回档整理的必要。倘若回档整理2-3 天，大
盘或个股继续发力攀升，就意味着主力机构要做一波像样的反弹行情。但不管其
反弹速率多快多强，都要密切观察其反弹有没有超越历史高峰。如果在顶部附近
开始回头，冲顶力度不足，说明上档压力较高，昭示着反弹趋向结束。
所谓反转，比如1995年指数跌至325 点时，管理层发布三大救市政策，促使
大盘全线飘红，反转向上，头一天就大涨200 多点。这样的爆发行情还有几次。
要注意的是，当市场处于狂热之中时，行情就要逐渐趋于落幕了。
以上是我炒股十八年以来的体会与心得。我认为总结“三反”的一般规律，
有利于避开风险，把握机会。
■虎头行情突遭倒春寒四招应对“卧虎”行情
进入虎年以后，投资者期待的虎头行情时隐时现，跌宕起伏。往往当大家认
为“虎抬头”的时候，行情却突遭倒春寒；而当大家认为“虎缩脑”之时，行情
又悄然显现出一缕春色。有人将这种行情比喻为卧虎行情、鸡肋行情和夹板行情。
总而言之，今年投资者的操作难度明显加大，行情显得疲弱而复杂。
从宏观经济面看，今年是经济向上，政策向下的一年。从两会传递的信息看，
2010年将是中国经济转型的关键一年，形势复杂，政策两难，利好利空因素相互
交织。两会中最吸引眼球的无疑是政府工作报告，温总理政府工作报告中提到的
GDP 增长8%、CPI 控制在3%、信贷保持在7.5 亿万元，还是在谨慎乐观的范畴之
内。
从市场技术面看，从去年下半年以来，尽管大盘的走势反反复复，阴阳交错，
但一直在“紧缩顶”和“估值底”之间徘徊。从去年10月至今年3 月近6 个月的
时间，股指一直在2800点到3300点的区间波动。在上，有套牢筹码堆积压力，在
下，有市场估值合理支撑，大盘既飞不高，也很难跌得深，上与下的空间都有一
定的局限性。
从心理因素面看，在今年已经两次上调存款准备金率后，市场上对货币政策
转向的解读较为悲观，甚至诚惶诚恐，稍有加息、扩容之类的传闻，便草木皆兵。
连社保、中金这等大主力资金也不愿固守筹码，而参与到高抛低吸的波段操作之
中。在上有抛盘，下有吸筹的市道中，行情上亦难，深跌也不易。
那么，在目前市场中投资者究竟该如何应对呢？笔者以为必须做到四点。
一、关注政策最新动向。政策的本质，是调控当局能够影响甚至决定市场趋
向。在目前市场多空消息纵横交错之际，市场的走势必然较为复杂，在上下两难
的平衡市中，无论政策取向朝哪一方向偏移，市场的重心就会发生较大变化。因
此，只有密切关注政策的最新动向，耐心等待消息面进一步明朗，才能更好地把
握好投资之策。
二、观察市场技术形态。今年以来，市场的走势起伏不定，扑朔迷离，许多
个股反复上下折腾，如果能把握好市场的技术走势，就不至于来回坐“电梯”。
从市场运行的常态看，当市场出现横盘疲惫时，往往指数的重心就会下移。市场
中短期的顶与底，在理论上说起来很复杂，所以，K 线形态、技术指标、运行周
期、波浪理论等等，都要综合运用。而大盘在2800点至3300点区间出现的多个顶
与底却较为简单，往往在阶段性的顶部出现量增滞涨，并有多个板块轮动而股指
却没有形成向上突破的局面，同时短中线技术指标出现高位钝化现象，如此，短
期大盘基本上就到了顶部；反之，在阶段性底部连续缩量止跌，同时有一两个板
块崛起便能带动股指上行，短中线技术指标调整到位，短期大盘便有望企稳回升。
细心观察市场技术形态，大致把握好短期顶和底的判断，就能把握好自己的操作
策略。
三、搜寻市场潜力品种。自去年11月下旬起，股市的走势一直较为疲弱，然
而市场上的各类题材股却一派春色，从大消费到各区域经济，从两会概念到新兴
产业，可谓百花竞艳。截至3 月8 日，上证综指下跌了6.83% ，而活跃股指数则
上涨了近2%，由此可见，早先参与到各类潜力题材股中的投资者，已经跑赢大盘。
从近期市场走势看，前期炒作火爆的题材股已大有退潮之势。从地产、银行、钢
铁盘中异动看，行情结构重心正在向有基本面支持的板块个股转换。由于2009年
上市公司业绩增幅达到25% 已成定局，今年又是经济结构调整的一年，市场上的
潜力股有望在业绩持续增长或新兴产业中的个股中产生。
四、切切不要追涨杀跌。本。格雷厄姆有这样一句投资箴言：“做个有耐心
的投资者，要等到企业的价格变得有吸引力时，才购买股票。”在震荡市中，因
为行情的上涨与下跌的空间都较为有限，所以最忌追涨杀跌。笔者在近段时间一
直认为，在震荡市要坚决控制好仓位，在阶段性顶部时，要果断出局，持币耐心
等待；在阶段性底部时，要勇于出击，逐步加大仓位，耐心持股。现在看来，这
个观点还要坚持一段时间。
温总理说今年的中国经济是最为复杂的一年，也许股市也会成为最为复杂的
一年，所以，在上下两难的震荡市中，切忌心态浮躁，应像猎手静候猎物那般沉
稳细心，将复杂行情简单做，涨多了就卖，跌多了就买。
■新一轮涨势或将开始可采用积极战略战术
今年股市相对较为复杂，一方面，国内经济复苏，上市公司业绩增长。另一
方面，宽松货币政策渐次退出，升息预期加强。此外，股份全流通和新的金融衍
生工具将出现等。笔者认为，年线是股市牛熊分界线，目前市场的下探，仅为表
象，并不意味新一轮下跌开始，反而是新一轮涨势开始，投资者可采用积极的战
略战术。
战略上，要跟着基本面选股。
一是从行业中挑选今年的景气复苏行业，然后从这些行业中，去寻找优质公
司的龙头股。
二是把精力集中在行业前景好，公司潜力足，目前盈利能力尚未显现的品种
上，自上而下地选个股。
具体关注三大投资机会。首先是低碳经济。高污染高耗能的高碳经济不可能
再持续，低碳经济已确定为新的经济增长引擎，与其相关的鼓励政策会陆续出台，
刺激相关企业长期成长；其次是消费类个股。在产业结构大调整过程中，将促进
消费与服务业的发展，提高消费在经济中的贡献及在国民经济中的比重；再次是
融资融券与股指期货的推出将化解流通性困局，给机构投资者带来操作风格的转
变，受益于金融创新板块的个股会有机会。
战术上，要按技术面操作。
一是研判趋势指标。趋势判断正确，就会事半功倍，分享行情上涨带来的利
润；判断失误，就会高位被套，资产贬值。具体来说，长线投资要研判个股质地，
中短线投资要判定大盘趋势，而在平衡市中，看个股走势要比看指数更重要。
二是参考走势图。以K 线形态为主的走势图，可以反映股指及个股的即时动
向与历史状况等，也是技术派常用的参考数据。如果周K 线走势未遭破坏，在连
续下跌中，当跳空出现十字线时，是短线回稳征兆，可按照日K 线做一把反弹。
当5 日、10日均线向上，KDJ 触底上翘，MACD形成金叉时，后市大多会继续上升。
三是看涨跌排行榜。高位追高正是主力所需要的，低位杀跌则满足主力洗盘
要求，散户应避免高位追涨和低位杀跌。兵书曰：“擒贼先擒王”，可分析板块
分类与地域分类涨跌排行榜，一旦板块热点转换和启动，涨幅排名居前的股票升
速更快。
总而言之，对前期涨幅过大的题材股及年报预期做出反应的高送转股，要控
制节奏，见好就收。稳健投资者可按上述战略战术，在后市寻觅蓝筹权重股的个
股获益机会。 ■3100点大关的选股思路
周一沪深两市以小幅上扬收盘。盘中个股涨多跌少，电子板块、二线地产、
受益旱灾的概念股在盘中极度活跃，整日行情以突出的板块热度聚焦代替了指数
的大幅拉升。最近市场一直都在关注再度面临3100点的阻拦，指数能否顺利冲关。
这是一个关于短期投资方向选择的问题，在解读这个问题之时我们特别注意以下
两个问题：
一。再次冲击3100点的优势和劣势。
经过半个月的运行，指数再度来到3100点附近区域。在三月初冲击失败之后，
此次冲击再度被市场寄予厚望。客观地分析，现在股指冲击3100点，既有优势又
有一定的劣势。
对比前一次冲击3100点，我们认为目前大盘的优势主要在于几个要素：一是
盘面的热点问题。月初的那一次冲击，带领大盘上扬的主要是环保、新能源等一
些两会相关的热点概念股。这些概念股受两会事件影响较大，从持续性上说有一
定的局限。而这次从盘面运行来看，科技股成为最大的亮点。我们认为，科技股
的走势相比当初的两会热点，显然更具有持续能力。从事件刺激的角度来说，历
届世博会举办之时，都会给举办国带来科技发展的契机，科技股成为贯穿举办国
股市全年的热点，今年的上海世博会也具备这样的作用。另外，今年的两会报告
也重点提及电子商务方面的发展机会，国家在这个方向上的扶持措施对于相关的
科技股来说又是一大利好。因此，从热点来看，这次的主流热点科技股较上次的
热点具有更好的持续性。
然而，这次重新冲击3100点也有一定的劣势。主要的劣势表现在成交量上，
从成交量图线来看，上证综指的堆积量能显然少于3 月初的量能。如果想要冲关
成功，必须先解决成交量的问题。
终归而言，能否冲击成功由量能决定，而蓝筹股的表现又是成交量的最终决
定因素，因此建议先行关注中国联通（6.15，-0.07 ，-1.13%）等几只一线蓝筹
是否会有补涨表现再作出顺势而为的客观判断。
二。选股思路越简单越好。
3100点附近，随着震荡概率较大，板块热点的选择上难度也会相应增加。为
了简化目前的选股难度，我们建议重点关注季节性受益的个股，例如：
1.受益于天气转热的家电概念，包括空调等。
2.受益于夏季到来的啤酒饮料食品概念。
相反，对于一些冬季概念的个股则可以适当作出一些风险考虑。
■应用K 线组合分析市场应该注意的问题
1 、K 线分析的错误率是比较高的。
市场的变动是复杂的，而实际的市场情况可能与我们的判断有距离。从经验
统计的结果中可以证明用K 线组合来研判后市的成功率不是很高。
2 、K 线分析方法必须与其它方法相结合。用其它分析方法已经作出了该买
还是该卖的决定之后，才用K 线组合选择具体的采取行动的时间和价格。
3 、根据实际情况，不断“修改、创造和调整”组合形态。组合形态只是总
结经验的产物，实际市场中，完全满足我们所介绍的K 线组合形态的情况是不多
见的。如果一点不变的照搬组合形态，有可能长时间碰不到合适的机会。要根据
情况适当地改变组合形态。
为了更深刻地了解K 线组合形态，应该了解每种组合形态的内在和外在的原
理。因为它不是一种完美的技术，这一点同其它技术分析方法是一样的。K 线分
析是靠人类的主观印象而建立，并且是基于对历史的形态组合进行表达的分析方
法之一。
■计算庄家目标位
知道庄家的目标位何异于拿到庄家粮仓的钥匙，但股票千差万别预测起来困
难重重，投资者可通过做庄长短、市价高低、盘子大小等因素估算庄股可能的升
幅。
1.做庄时间长短，做庄时间越长升幅越可观。庄家有短线庄家、中线庄家、
长线庄家之分，短线庄家控制的筹码不多，有10% 的升幅即可达到做庄目标，行
情极难把握。中线庄股在升幅100%左右的位置会遇到较大的阻力，一般说升幅达
到100%时属于高风险区。一些长线庄股，如湘火炬、东方电子、蓝田股份、南通
机床等累计升幅高达10倍。投资者可从走势图上观察庄家做庄的长短，若某股庄
家介入很早且一直没有出货迹象，可推算此庄家的目标较远大。
2.小盘股上升空间广阔，流通盘越大上升需要的能量越多，升幅受到限制。
升幅翻几翻的个股流通盘都在2000万—3000万之间。
3.股票升幅与庄家成本有关，成本越大越需向上拓展空间。投资者观察目前
价位庄家是否有获利空间，若庄家获利菲薄，自然可放心持股。
4.与启动时的价位有关。低价股的升幅往往较高价股更有想像力，黑马常常
从低价股中窜出。市价4.5 元的低价股即使升一倍依然属于“低”价股，高价股
即使升10% 亦让人望而却步。
■盘中如何预知股票将要拉升
买了就涨，是许多人梦寐以求的事情。其实对于操盘手来说，盘中预知股票
将要拉升，并不是“可‘想’不可求”的事情，而是通过长期看盘、操盘实践，
可以达到或者部分达到的境界。其中一个重要方法，是“结合技术形态研判量能
变化”，尤其是研判有无增量资金。
一般说，量价关系，如同水与船的关系、水涨船高的关系。因此，只要有增
量资金，只要增量资金足够，只要增量资金持续放大，则股价是可以拉升的。这
里面的重要预测公式和方法是：（一）首先预测全天可能的成交量。公式是：
（240 分钟÷前市9 ：30到看盘时为止的分钟数）×已有成交量（成交股数）。
使用这个公式时又要注意：（1 ）往往时间越是靠前，离开9 ：30越近，则越是
偏大于当天实际成交量。（2 ）一般采用前15分钟、30分钟、45分钟等三个时段
的成交量，来预测全天的成交量。过早则失真，因为一般开盘不久成交偏大偏密
集；过晚则失去了预测的意义。
（二）如果股价在形态上处于中低位，短线技术指标也处于中低位，则注意
下列6 个事项：（1 ）如果“当天量能盘中预测结果”明显大于昨天的量能，增
量达到一倍以上，则出现增量资金的可能性较大。（2 ）“当天量能盘中预测结
果”一般说来越大越好。（3 ）注意当天盘中可以逢回荡，尤其是逢大盘急跌的
时候介入。（4 ）如果股价离开阻力位较远，则可能当天涨幅较大。（5 ）如果
该股不管大盘当天的盘中涨跌，都在该股股价的小幅波动中横盘，则一旦拉起，
则拉起的瞬间，注意果断介入。尤其是：如果盘中出现连续大买单的话，股价拉
升的时机也就到了。通过研判量能、股价同股指波动之间的关系、连续性大买单
等三种情况，盘中是可以预知股票将要拉升的。
综合上述，也即：股价处于中低位，量能明显放大，连续出现大买单的股票
中，有盘中拉升的机会。尤其是股价离开重阻力位远的，可能出现较大的短线机
会。
（三）如果股价处于阶段性的中高位，短线技术指标也处于中高位，尤其是
股价离开前期高点等重阻力位不远的话，则注意：（1 ）量能明显放大，如果股
价反而走低的话，则是盘中需要高度警惕的信号。不排除有人大笔出货。这可以
结合盘中有无大卖单研判。（2 ）高位放出大量乃至天量的话，则即使还有涨升，
也是余波。吃鱼如果没有吃到鱼头和鱼身，则鱼尾可以放弃不吃。毕竟鱼尾虽然
可以吃，毕竟肉不多、刺多。
■开盘三线与开盘双线
俗话说：“一日之计在于晨”。而在股市中，开盘后的股价走势对全天的影
响也非常重要。所谓开盘指的并不是一个点，而是一段时间的走势。由于开盘价
是由集合竞价产生的，所以其受到各种意外因素的影响比较大。因此，在开盘后
一段时间内，股价会对不均衡的开盘价进行一段时间的修正，从而进往一个均衡
时期。这一段时间大概就是9 ∶30-10 ∶00这半小时内的走势，而观察开盘的重
点也集中在这半小时内，人们通常所用的方法有开盘三线和开盘双线两种。
开盘三线的概念很简单，指的是将开盘后半个小时的走势划分为三段，也就
是变成三根10分钟K 线。如果三根K 线组合是一种向上攻击型的K 线组合，则全
天收阳的概率较大；如果开盘三线组合是一种向下破位的K 线组合则全天收阴的
概率较大；假如开盘三线是一种没有明确多空方向的均衡组合，则全天的走势可
能以震荡盘整为主，并且以小星体报收的可能性较大。
开盘三线主要用于判断全天是收阴、收阳还是收星，但是对判断股指攻击强
度有一定的困难。除了开盘三线之外，通常观察开盘的技巧还有开盘双线。开盘
双线的情况稍微有点复杂，它指的是两根K 线，第一根K 线是9 ∶30-9∶45这一
根15分钟K 线，第二根K 线是9 ∶30-10 ∶00这一根30分钟K 线。可以看出来，
这两根K 线没有前后关联的关系。从时间上来看，也仅是一种包含关系。由于第
二根K 线的时间包含了第一根K 线的时间，所以，这两根K 线肯定有这样的特征
：即开盘价肯定是相同的，而且第一根K 线的最高价与最低价肯定包含在第二根
K 线的最高价与最低价之间。
观察开盘双线首先要观察两根K 线的方向，如果两根K 线方向相同，那么表
示全天盘面有可能是多方（两根都是阳线）或空方（两根都是阴线）占优；其次
比较两根K 线的实体长短，在方向相同的情况下，如果第二根K 线的实体长于第
一根K 线的实体，则是对多方或空方能量的进一步确认。如果第二根K 线的实体
明显地短于第一根K 线的实体，则表示多方或空方在盘中的优势是微弱的。
假如开盘双线方向不同（一阴一阳或一阳一阴），此时就比较两根K 线实体
的长短。如果第二根K 线的实体明显长于第一根K 线的实体，则第二根K 线的方
向就表示了全天的多空，这种反差越大，则多方或空方的力量就越明显。比如说
第一根K 线收短阴，而第二根K 线的实体收出长阳，这就是一种多方反击的信号。
假如第二根K 线的实体短于第一根K 线的实体，则对判断全天走势的指导意义不
大，因为全天有可能是一个震荡平衡市。
无论是开盘双线还是开盘三线，对判断多空来说其意义都是相对的。它们的
分析结论是建立在一种统计学的基础上的，也就是说通过开盘双线或开盘三线来
判断全天的大盘走势，其结论往往大多如此，但并不一定如此，这一点在消息面
变化比较复杂的情况下尤其应该注意。
■研判涨势启动和时空延续
我们首要要明确一点，一切的涨跌都是围绕趋势的发展展开的。同时不同阶
段的趋势表现了不同性质的起伏走势。
股价通常表现出两大形态特征：
1 ）箱体，包括平行四边形、矩形、和各种变异组合图形；
2 ）三角形，包括头肩形、旗形、楔形等变异组合图形。
股价运行特征：通道。
那么，一个形态的产生必然伴随着成本和筹码的对应。则此形态必由历史走
势所定位，由此延伸未来的一个方向。以上涨为例，形态伴随的成本和筹码视为
是对相对区间的巩固。则必然符合其形态整体的价量现象配合。以流动成本体现
突破成交，且可以从中发现假突破现象。
也就是说，凡是形态完成且有对应的成本和筹码配以支持的，一旦展开突破，
以流动成本验证，视为股价涨升开始。
流动成本就是指主力完成相对底部筹码吸纳以后，需要抬高股价时，针对历
史套牢盘和现实参与盘、及主力的拉升目的（继续吸纳筹码、只为推升股价等）
为综合反映的成交量。用这个成交量去对比底部、以及在运动过程中出现的量能
变化情况。
从更高的阶段说，检验个股涨跌真假的标准是看大盘对应空间的配合，或者
说市场潜在环境和主力意图是否匹配，而主力又要考虑到个股目前走势在自然状
态发展下应该怎样结合已有优势配合市场。即已共振之名。
如何确定涨势延续的时间和空间
涨势的发展，是与“过去，历史”所牵连的。即底部整理的时间和相对左侧
历史形态高低点——阻力。这个是左右个股进行空间预测的自然辅助手段。
股票要上涨，必然其中主力已经完成先头建仓，因此判断底仓的持仓量多少，
是非常重要的，是股价未来走势能够坚挺的基础。换手比例计算为1 ：2.5 1 ：
5 1 ：7 三种左右左右，即换手百分之二百五，实际吸纳百分之一百，其它亦同。
这个比例不是绝对的。是一种大概计算。时期具体时间、价格形态、空间结构、
筹码分布情况而适应不同。
判断底部持仓量，要看趋势。即主力利用趋势下跌的具体阶段。如趋势下跌
出现明显横向运动形态结构，而伴随着成交量的释放。通过换手率统计区间成交，
判断大约这个形态的持仓总量。
还要根据其筹码形态的分布和筹码演变的含义，辨别释放筹码的真假。即这
些筹码是市场自发进行交换的，还是主力刻意而为的。但是要注意，即使是市场
自发进行交换，也并不是说就没有主力参与；同样，主力刻意而为而过分对倒股
价时，视为虚假成交，后期必然还会反复下探。
若单以时间论，则个股在上述基础上，所要展开的下一步运作的阶段目标主
题下，以市场配合产生的成本、空间共振为辅助，测量个股的空间价格。时间则
以股价展开突破后，其反映持仓成本的均线和反映流动成本的短期均线的关系，
而定论时间！
大致如此，简单一说。
三个内容：趋势，主力，一般投资者。
■投资者在股指交易中如何避免下单错误的风险？
投资者在参与沪深300 股指期货交易时，可以通过书面、电话、互联网等委
托方式以及中国证监会规定的其他方式下达交易指令。《期货公司管理办法》中
规定，以书面方式下达交易指令的，客户应当填写书面交易指令单；以电话方式
下达交易指令的，期货公司应当同步录音；以计算机、互联网等委托方式下达交
易指令的，期货公司应当以适当的方式保存该交易指令。
股指期货交易的下单方式与股票交易存在较大差异，投资者应避免出现下错
单的风险：
首先，要注意防止下单方向的错误。下单方向，也就是买卖方向。由于股指
期货具有做空机制，开仓的时候无论下“买入开仓”单还是下“卖出开仓”单都
可以成交。例如，投资者预期价格要上涨，但开仓时错把买入开仓单下成了卖出
开仓单，交易系统也会接受并可能成交，从而可能给投资者造成损失。所以对于
投资者、尤其是没有从事过期货交易的投资者而言，首先要注意下单的方向。
其次，要防范下单数量的错误。在沪深300 股指期货交易中，最小下单数量
是1 手；而在现行的股票现货交易中，虽然在统计成交量时也有用“手”作为计
数单位的（1 手=100股），但在实际下单时是采用“股”作为计数单位。因此，
对股票投资者而言，在参与股指期货交易时要注意区别。
最后，还要注明是“开仓”还是“平仓”。建立多头持仓应下买入开仓指令，
平掉多头持仓应下卖出平仓指令；建立空头持仓应下卖出开仓指令，平掉空头持
仓应下买入平仓指令。如果把平仓单下成了开仓单，开仓的合约要占用交易保证
金，同时还会增加投资者资金管理的风险。
■巴菲特的ROE 指标在中国灵验吗
巴菲特为他控股并管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15% 的净资产
收益率（ROE ），用ROE 指标在中国股市选股灵验吗？
为了兼顾简单与准确，我们选择使用根据扣除非经常性损益后归属于公司普
通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率，只关注公司经常性业务的盈利
能力。
我们选股标准很简单，只有一个指标就是ROE ，只选择上市公司中上一完整
会计年度已经上市交易且ROE 最高的前20家、前10家、前5 家公司。投资组合也
简化一下，每家公司股票买入相等的金额，买入卖出也简化一下，每年公布年报
的截止日4 月30日根据最新年报进行ROE 排名，卖出老股同时买入新股，然后和
同期中信标普300 指数（以下简称300 指数）进行对比。其实相当于上个年度ROE
排名前20家、前10家、前5 家公司股价平均涨幅与指数对比。
2000-2008 这9 个年度对比情况如下：
ROE 前20名股票平均涨幅过去9 年有5 年落后300 指数，4 年领先指数，但
落后年份落后幅度并不大，领先年份领先幅度非常大，因此如果同样是每年4 月
30日卖出老的前20名并将买入新的前20名，累计盈利259%，同样日期买卖300 指
数的累计盈利只有124%. 过去9 个年度买卖前10名和前5 名累计盈利分别为309%
和 860% ，更是远远战胜指数。看来越是盈利能力强的公司股票，越应该集中投
资，这样就能更大幅度地战胜市场。
有意思是的，前5 个和后5 个年度是完全相反的。
2000-2004 前5 个年度ROE 排名前20家、前10家、前5 家公司股价平均涨幅
基本是全部跑输300 指数。前5 个年度2001年4 月30日至2005年4 月30日买卖累
计亏损分别是-50%、-61%、-53%，均大幅低于同样日期买卖300 指数的累计亏损
-25%. 可见在上一波5 年持续大熊市中盈利能力强的公司股票组合表现并不能战
胜股市，甚至输给大盘。这也说明，这些高盈利公司在此之前的牛市过于高估，
导致最初买入价格偏高，而熊市开始后这些高估的公司跌得更惨。
2004-2005 后5 个年度，ROE 排名前20家、前 10 家、前5 家公司股价平均
涨幅基本是全部大幅跑赢300 指数。后5 个年度2005年4 月30日至2010年3 月15
日买卖累计盈利分别是692%、 955% 、2108% ，均大幅超越同样日期买卖300 指
数的累计盈利278%. 可见在上一波5 年大牛市- 大熊市- 大反弹这一波三折的市
场中，盈利能力强的公司的股票组合能够大幅战胜大盘。这也说明，这些高盈利
的好公司在此之前的熊市和差公司一样被低估，而牛市开始后好公司更受市场追
捧。
对比前5 年和后5 年，这9 年牛市熊市交替出现，总的来看，巴菲特选股的
ROE 指标在中国股市长期投资也很有效，高盈利能力强的公司股票组合长期能够
明显战胜大盘。
需要补充的是，最后4 年ROE 排名前10名和前5 名的股票组合之所以能够大
幅战胜300 指数，一个重要原因是，这种选股方法每年都能选到1 只超级大牛股
：2005年度的宗申动力ROE34%，股价上涨551%；2006年度的盐湖钾肥ROE45%，股
价上涨155%，2007年度ST国中ROE93%，股价上涨759%；2008年万方地产ROE114%，
股价上涨338%. 超级大牛股ROE 并非最高，但肯定相当高，就好比最有钱的人不
一定最有本事，但肯定很有本事。
买东西，质量第一；买股票，也是质量第一。
■市场交易资金分成三种主力与游资差异大
我们把市场上交易的资金分成三种，一种是具有连续干预股价能力的资金，
我们通常称为主力资金。一种是一次性大单，就是以机构为主的量比较大的单子，
这类单子在很多时候被称为交易指令单之类，是属于一次性下单而分批交易的单
子。剩下的就是市场散单。
根据参与时间的长短我们再把主力资金分成两种，交易时间短的称为游资，
交易时间长的仍然称为主力。
尽管这两类资金都是集中于一家个股上，但由于持续的时间不一样，所以还
有以下几个方面的差异：
差异①：时间的长短。
主力资金参与的理由一般是公司基本面会有改善并最终通过业绩的提升来得
到验证。由于主力在市场尚未知晓之前就提前介入，所以花费的时间就比较长，
一般都可长达数月。
游资没有长期持有筹码的习惯，所以喜欢短线炒作，而市场题材性的炒作正
好符合这类资金的要求。由于市场题材变化很快，所以游资炒作的时间也很短，
一般不会超过一周，更有短至两天的，上午建完仓以后就快速推升股价到下一个
交易日出货，完成一次短炒。
差异②：成交量的大小。
主力资金运作的过程有建仓、推升和出货三个步骤，尽管在后两个步骤操盘
手有时候会在合理的规则下堆一些量，但总体上成交量的增加会相对温和。
游资炒作的时间非常短，所以要在尽可能短的时间吸引到市场买单，而要做
到这一点唯一的办法就是堆量，因此游资炒作时成交量会非常大，其一天的真实
换手率往往可以达到20% 甚至更多（所谓真实的换手率是指用排除了实际不流通
的控股股东的股份后的流通盘进行计算的换手率）。
差异③：涨幅的多少。
主力资金介入的目标可能就是获利 50%，不过由于在运作的过程中还要增加
一些成本，因此股价的总体涨幅一定会超过50% ，甚至可能超过100%，但这样的
升幅是需要几个月甚至一年来完成的，所以就每一个时间段来说股价的涨幅不会
很大，一般来说超过30% 就会面临调整。
游资炒作的时间很短，因此给予市场适应的时间也就很短，比如游资将一些
个股连续推至涨停，这样几个交易日股价的涨幅就会很大，使得市场很难接受被
推高了的股价，在此情况下市场买单将难以为继，游资也会面临难以退出的尴尬。
所以游资决不会将股价推得很高，一般情况下连续上涨超过30% 就表明炒作的结
束，决不会像主力那样经过调整后再来一波行情。
这里有两种情况需要说明。
一种是经过基本面重大变化以后股价飙升的，这种情况不一定是游资在参与，
往往是股价的重新定位。
另一种是有些题材股也会反复上涨，但这并不一定是同一拨游资干的。通常
是前面的游资炒完后走人，结果市场重炒该题材，于是新的一拨游资再进入，这
是两拨不同的游资。
差异④：护盘的强弱。
主力资金在运作的过程中会非常在乎股价的走势，因此经常出手护盘。
护盘的目的是通过时间的延续让市场接受上涨后的股价，而游资操作的时间
很短，实际上也不需要护盘的时间，一旦市场买单跟不上游资就会撤退，所以不
需要护盘，也没有能力护盘。
显然，如果我们只是中场线操作，那么跟随主力资金会更安全一些。如果喜
欢做短线，那么随游资搏一把也未尝不可，只是在进出的时候一定要快，一旦游
子撤离要及时退出，因为游资参与的题材股都是没有估值优势的，一旦题材不再
将面临比市场更大的下跌风险。
■怎么样的股票是强势股？
（一）长阳后的十字星（包括螺旋桨）：这个股票2004年5 月27日拉出长阳
线，第二天调整，第三天又是长阳线。2004年6 月15日又是大阳线，然后调整二
天，在6 月21日再拉大阳线。
（二）怎么才能判断它还会拉升：开盘30分钟之内上涨时放量，下跌时缩量，
上涨后小幅回调然后马上拉过回头时的高点，就是第一买入点，接下来如果再重
复刚刚的走势，就会形成第二买入点，但是在10：00以后就不能再买入了。成交
以后您就可以不管这个股票了，在第二天重复前一天的方法就可以了，如果在熊
市，最好在第二天冲高时全部卖出，不冲更要卖出。
（三）那么整理的时间要求如何？
（1 ）在平衡市或者熊市，整理5 天之内的可以考虑。
（2 ）在牛市中，不能超过10天的整理。
（3 ）整理时最低价不能跌到大阳线的50% 以内。 ■庄股识别的关键
通过分析沪深两市2006年度涨幅前10名的股票，可以发现这些个股在起动前
具有明显的共同特征：一是这些个股起动前的流通市值大致在10亿或以下；二是
这些个股在起动前大比例送配的情况较少；三是这些个股在历史上出现过若干次
异常放量，从而形成阶段性头部；四是伴随着或明或暗的实质性利好，重组股所
占的比例较大；五是这些个股启动前的市场基础较差，低位吸筹相对容易。
通过对多只庄股的K 线系统分析，发现依据成交量放大或缩小的情况来实施
辨别，往往成功率较高。（1 ）技术图形最差时成交量出现异常放大，往往是机
构建仓行为所为。伴随着股价的不断推高，成交量出现明显放大，属于正常现象，
但是庄股在进行一段时间拉升后，往往是在下跌过程中，特别是技术图形最糟糕
时（中长期均线仍良好），出现成交量明显放大，而其在拉升时的成交量并无异
常放大迹象，这种K 线形态则是说明该平台仍是上升中继形平台，离机构最后的
目标位仍较远。这一特征几乎存在于任何一只庄股进行冼筹时的过程。
（2 ）当股价下跌至一定价位，特别是其股价不在底部区域时，成交量出现
极度萎缩，表明机构控盘迹象已非常明显。经测算，如若一只个股的当天成交量
仅为其流通盘的0.2%左右或当天成交量仅为其5 日均量的三分之一以下，则基本
上可判别该股明显为机构控盘品种。这一特征对于中、小盘股特别适合。
■旗鼓相当的对称三角形
称三角形，又称为正三角形或敏感三角形，一般为整理形态，股价在经过一
段猛烈的上涨或下跌之后进入横盘整理，股价在两条逐渐聚拢的趋势线中越盘越
窄，其变动幅度逐渐缩小，也就是说每次变动的最高价低于前次的水准，最低价
比前次水准为高，形成一个由左向右的收敛三角形。
对称三角形反映多空双方的力量在该价格区域内势均力敌，形成一个暂时平
衡的状态。股价从第一个短期性高点回落，但很快地便被多头所消化，推动价格
回升；但多头实际上对后市没有太大的信心，或对前景感到有点犹疑，因此股价
未能回升至上次高点又告掉头，再一次下跌。在下跌的阶段中，沽售的空头不愿
意过低价格贱售或对前景仍存有希望，所以回落的压力不强，股价未跌到上次的
低点便又告回升，多空双方的观望性争持使股价的上下小波动日渐缩窄，形成了
此形态。这时如有一种力量加入到多方或者空方，天平将马上会产生倾斜，经常
是一种外力引发三角形向上或向下突破，突破方向产生后，宣告对称三角形态结
束。说明其实战的操作技巧：
1 、颈线。对称三角形必须有两条聚拢的直线，即颈线。上面的颈线向下倾
斜，起压力作用；下面的颈线向上倾斜，起支撑作用。要求股价在两条直线内应
有至少四个以上的转折点，即二个短期高点和短期低点，股价向上遇到颈线掉头
向下，遇到下面的颈线掉头向上。深科技所构筑的对称三角形的两条颈线见图1.
2 、突破。对称三角形的突破不一定发生在顶点位置，实际上越接近顶点位
置，突破的力量越小，股价将来的力度也越弱。通常突破压力和支撑的两条颈线
的位置一般应在三角形横向宽度的二分之一到四分之三的位置，这种突破后的力
度较大；否则在三角形尾端才突破时，其力度会消失。深科技由于是在对称三角
形的3 ╱4 处多一点向上突破的，因此上涨力度稍微小一点。
3 、成交量。在对称三角形成的过程中成交量不断减少，反映出好淡力量对
后市犹疑不决的观望态度，使得市场暂时沉寂。一般向上突破必须有成交量的配
合，即带量突破、快速上升，突破后的回抽确认是买进时机；向下突破不需要成
交量的配合，但突破之后要有补量的过程，这是后知后觉者在大势已去时被动斩
仓所致。有一点必须注意，假如对称三角形向下跌破时有极大的成交量，可能是
一个错误的跌破讯号，股价在跌破后并不会出现快速回落；倘若股价在三角形的
顶端跌破，且有高成交的伴随，情形尤为准确，股价仅下跌一、二个交易日后便
迅回升。深科技在构筑对称三角形过程中成交量是萎缩的，在向上突破时是放量
上攻的，符合量价配合要求。
4 、假突破。与其它形态一样，对称三角形也存在假突假的问题。虽对称三
角形大部分是属于整理型态，不过亦有可能在升市的顶部或跌市的底部中出现。
根据统计，对称三角形中大约四分之三属整理形态，而余下的四分之一则属转势
形态。一般情形下，对称三角形股价会继续原来的趋势移动。只有在股价朝其中
一方明显突破后，才可以采取相应的买卖行动。如向上放量冲破阻力，是一个短
期买入讯号；反之缩量往下跌破，是一个短期沽出讯号。深科技在上升途中构筑
对称三角形，因此突破后的方向是继续上攻。
5 、回抽。在突破后可能会出现短暂的回抽确认，上升的回抽止于高点相连
而成的颈线，下跌的回抽则受阻于低点相连的颈线之下，倘若股价的回抽大于上
述的位置，则说明形态突破的可能有误。深科技在2002年6 月18日向上突破后，
19日与20日两个交易日内小幅调整就是回抽确认过程，为较好的介入时机。
6 、量度升（跌）幅。对称三角形突破后量度升跌幅一般有两种方法：一是
测出三角形最宽部分的高度，然后从突破点算起，量出相等的距离，即最小的升
跌幅；二是从三角形转折点中找到那个最高的波峰或最低的波谷，画一条平行于
三角形下或上颈线，突破点到这条平行线的垂直高度就是最小价格目标。两者的
量度幅度是不相等的，前者是固定数字，后者是不断变动的数字，一般使用前者
较多。深科技在2002年6 月25日创出16.52 元的高点完成了对称三角形突破后的
量度升幅。
7 、谨防主力骗线。当投资者都掌握了投资技巧后，主力有时会逆向操作，
先来假突破，在你卖出或买进股票时，股价却又向相反的方向快速发展。有经验
的投资者一般是在突破时买进或卖出，这样做虽然减少一部分利润，但成功率却
大大提高了。主力骗线主要有：向下跌破颈线时成交量放大，可能为假突破；对
称三角形形态内的成交量呈现忽大忽小的不规则状时，其如向上突破往往也为假
突破。
■找牛股的三种操作方法
这里我们对黑马和牛股做一个定义，把上升第一拐点的低点定为零点，以零
点算起，所谓黑马是指10～40个交易日内上涨100%以上的突破阻力位不回调、带
量顺势调整或小于5 天的旗角突破的暴涨股，牛股是指3 ～12个月内上涨100%以
上走缓慢上升通道的个股。
我们所做的一切分析准备工作最终都将落实在临盘实战上，所以需要几种高
胜算的操作方法来执行经过全面分析而得到的结果，而分析结果明确指示我们的
目标股就是潜在的黑马或是牛股。这里我们对黑马和牛股做一个定义，把上升第
一拐点的低点定为零点，以零点算起，所谓黑马是指10～40个交易日内上涨100%
以上的突破阻力位不回调、带量顺势调整或小于5 天的旗角突破的暴涨股，牛股
是指3 ～12个月内上涨100%以上走缓慢上升通道的个股。
低位操作
在大盘运行的不同阶段，个股的低位股价构成原理是不同的，低位的确定是
一切操作的基础。就目前而言，市净率小于1.5 倍就是安全的可操作价格区域。
低位是指可操作价格上下30% 空间以内，此阶段应以满仓现价交易为主。具体是
在可操作价格出现后半仓进入，在零点确认后满仓，必要时可以高挂狙击涨跌停
板。此时不提倡所谓的高抛低吸，以免变成低抛高吸，因为满仓等待获利是惟一
目的。此阶段的目标股首选多波大形态整理完毕和历史走势大气完美有规律的
“三暴”股；其次是缩量运行内部子浪清晰完整的个股，选择这类目标股的前提
是运行速度最快或累计跌幅最大的处于领跌或领涨板块中的技术信息最多而价格
最低或流通市值最低的个股。
中位操作
中位是指零点之上40% ～70% 空间，在这个区间个股已开始分化，黑马和牛
股已经可以清晰地分辨，此时应结合自己的个性和操作理念及时调整持仓，这个
阶段也是最考验实战功夫的时候。此时操作黑马股应把历史走势、短期时间之窗、
资金进出及获利率等综合因素，与现价和阻力区的位置关系结合起来，在拐点信
号得到确认时采取全仓一次性进出的操作方法。
操作牛股应以半仓资金在价格重合带之上或之下的第二或第三上升拐点于量
缩时介入，无须助跑就放量突破时将剩余半仓补齐，等待下一个高点或阻力区的
到来，届时采取半仓出局半仓持筹的方法，来应对可能的头部或再创新高。在中
位区还有一种牛股和黑马的混合变形体，就是空头陷阱形成后或直接放量上攻导
致上升速度和角度改变的有黑马相的牛股，同样值得操作。
高位操作
高位是指零点之上80% ～100%以上的空间，在这区间有的股票已经开始做头，
有的股票在高位突破阻力位后还能再创新高，所以我们要及时发现究竟什么样的
调整方式才是能够再创新高的信号。调整的方式和具体形态多种多样，我们关注
的重点是调整的时间、角度和幅度，即时间最短、调整角度上倾或下倾角度小调
整幅度小和下倾角度大调整幅度大的股票为最佳备选品种。首选信号是调整时间
少于5 个交易日的带量做顺势调整或旗形整理后第一根大阳线就巨量涨停；其次
是发生在重要的价格回调带和资金成本带上各种整理形态支撑线上的巨量涨停；
再次就是整理形态内部子浪清晰完整的压力线上的巨量大阳或涨停突破。高位操
作实际上是在搏最后的升浪，所以应采取半仓一次性进出的操作方法，尽量不要
继续追加仓位。具体就是出现信号的当日及时介入，在预先计算的阻力区内滞涨
或阻力位被验证后卖出。
在大盘运行的各个阶段都有处于低中高位的股票，理论上都有值得操作的个
股，但是受制于我们的精力和能力，也许我们仅能发现其中的一小部分，更多的
股票只能是欣赏，甚至在精心挑选后我们恰恰买进了走势最弱的一只股票，诸多
的遗憾始终伴随投资生活，只有不断地学习和总结才能减少这种遗憾。
■千金难买股市7 大技巧
技巧一：关于止损和止赢的问题。我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职
业股民来说尤为重要，有很多散户会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大
家探讨一下。止损的设立大家都知道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执
行。但是止赢，一般的散户都不会。为什么说止赢很重要呢？？举个例子，我有
个朋友，当年20元买入安彩高科，我告诉他要设立止赢，26元，他没卖，25元我
让他卖，他说我26没卖，25不卖，到30再卖。结果呢，11元割肉。如果设立止赢，
悲剧就能避免，这几天追进核心资产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止赢
呢？？举个简单的例子，如果你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立
止赢10.4元，一般庄稼短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立
刻止赢，虽然挣的很少，但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，
股价到了14元，止赢设置到12.8元等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获
利出局。
技巧二：不要奢望买入最低点，不要妄想卖出最高价。有朋友总想买入最低
价而卖出最高价，我认为那是不可能的，有这个想法的人不是一个高手。只有庄
稼才知道股价可能涨跌到何种程度，庄稼也不能完全控制走势，何况你我了。以
前我也奢望达到这种境界，但是现在我早转变观念了，股票创新低的股我根本不
看，新低下面可能还有新低。我只买入大约离底部有10% 左右升幅的个股，还要
走入上升通道，这样却往往吃最有肉的一段。
技巧三：量能的搭配问题。有些股评人士总把价升量增放在嘴边，经过多年
来的总结，我认为无量创新高的股票尤其应该格外关注，而创新高异常放量的个
股反而应该小心了。而做短线的股票回调越跌越有量的股票，应该是做反弹的好
机会，当然不包括跌到板的股票和顶部放量下跌的股票。所以，以最近蓝筹股来
说，连续上涨没什么量的反而是安全系数大的，而不断放量的股票大家应该警惕。
技巧四：善用联想。联想是什么？我想说的是，根据市场的某个反映，展开
联想，获得短线收益。一般主流龙头股往往被游资迅速拉至涨停，短线高手往往
都追不上，这时候，往往联想能给你意外惊喜。以今日为例：上午联通停牌，联
通国脉一开盘就5%的涨幅，然后迅速涨停，这时候，运用联想，这个市场谁还和
联通关系比较密切呢？积少成多，就是这个道理。联想不仅适合短线，中长线联
动也可以选择同板块进行投资。
技巧五：要学会空仓。有很多民间高手很善于利用资金进行追涨杀跌的短线
操作，有时候会获得很高的收益，但是对于非职业股民来说，很难每天看盘，也
很难每天能追踪上热点。所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还
要学会空仓，在感觉市场上的股票很难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现
大幅下跌，涨幅榜上的股票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，这就需要考虑
空仓了，很适合非职业股民。
技巧六：暴跌是重大的机会。暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。阴跌的机会
比暴跌少很多，暴跌往往出现重大的机会。在我炒股的这些年，每年大盘往往出
现2 ——3 次暴跌。暴跌往往是重大利空或者偶然事件造成的，在大盘相对高点
出现的暴跌要谨慎对待，但是对于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，你就应该
注意股票了，因为很多牛股的机会就是跌出来的。
技巧七：保住胜利果实。很多网友是做牛市的高手，我的一个朋友在近期蓝
筹股行情中获得收益是50% 多，但是他自己承认自己不是一个高手，因为他属于
短线高手型的，在震荡势和熊市中往往又把牛市获得的胜利果实吐回去，白白给
券商打工。怎样能保住胜利果实呢？除了要设立止赢和止损外，对大势的准确把
握和适时空仓观望也很重要。怎样在熊市保住胜利果实呢？？经过多年的经验总
结，我认为在熊市保住胜利果实的办法就是始终跟踪几只股票，根据市场情况不
断的尝试虚拟买卖，不妄图买入历史最低价，升势确立再入场实盘操作。
■湖北、内蒙板块操作策略
在近期的市场热点中，区域振兴投资主题独树一帜。继近日的青海股之后，
湖北启动12万亿元投资规划消息传出，湖北板块热点也应运而生。又有媒体报道
称，内蒙古区域规划将出台，内蒙板块也成为市场关注的一大方向。
湖北板块主抓基础设施和重组股
在目前湖北省投资总规模达12.06 万亿元的重大项目库已入库项目中，主要
分为先进制造业、现代服务业、基础设施、农业水利、生态环境、社会发展等六
大投资部类，其中的基础设施项目（包括交通项目）入库项目总投资达3.17万亿
元，占比最大。
湖北省省会武汉自古就有九省通衢的说法，目前联接珠三角的高铁已经建成，
联接长三角的专线铁路也已建成，再加上长江水道出海，以及航空，大大拉近了
武汉到珠三角及长三角的距离。该基础设施具体规划为：交通项目投资1.07万亿
元；能源项目投资6949.1亿元；城建项目投资5077.9亿元；开发区、工业园区基
础设施建设8260亿元。因此，水泥建材股和从属于武汉经济圈的基础设施股机会
较大。建议关注楚天高速：其汉宜高速已从区域公路演变为国家交通动脉，近期
股价表现强势，应可继续看高一线。华新水泥：在湖北省市场占有率30% ，武汉
地区市场占有率60% ，将直接受益于湖北及武汉基建投资高增长。国创高新：我
国改性沥青行业的一流企业。近三年，公司的资产规模、生产能力、产销量、销
售收入及净利润等指标，均在国内同行业中名列前茅。而且作为SK的湖北独家代
理，集中采购享有成本优势。该股上市以来走势较强，有资金吸纳迹象。
另一方面，湖北板块多有重组牛股。例如三安光电，就从原来的活力28、天
颐科技重组而来，现在已经成长为新兴节能照明行业龙头。据武汉市国资委在近
期透露，将对国有资产控股的上市公司“壳资源”进行重大重组，将集中优势资
源，把武汉重工集团、武商联集团、商贸控股、港务集团等，打造成武汉市现代
装备制造业、现代商贸流通业和现代物流产业的“龙头”，首批目标是武汉重工
集团和武商联集团进入全国第一方阵。目前，武汉国资控股上市公司共有7 家，
武汉商业“三剑客”——武汉中百、武汉中商、鄂武商A 就值得重点关注。
内蒙板块重点在特色资源优势股
与湖北板块相比，内蒙板块上市公司家数比较少，只有包钢稀土、*ST 伊利
等21家公司。而且多集中于资源和能源类型，其中就有包钢稀土、兰太实业、远
兴能源、平庄能源、露天煤业、亿利能源、内蒙华电等。
内蒙古地域辽阔、成矿条件优越、矿产资源丰富，能源综合实力全国第一，
而且内蒙古拥有丰富的可再生能源资源优势，大力发展生物质能源、风能利用、
太阳能利用、水源热泵技术示范与推广等前景广阔。在煤炭资源转化技术创新能
力提高、稀土产业水平提升、蒙医药现代化建设方面，内蒙古更有着得天独厚的
优势。据报道，内蒙古区域相关规划的重点在于能源战略，其中就重点提到矿产
资源和再生能源的产业规划。建议关注露天煤业：主导产品为优质褐煤，具有低
硫、低磷、高挥发分、高灰熔点特性，符合环保要求，露天开采则具有煤炭开采
效率高，安全系数较高，开采成本明显低于井工矿井等优势。并且存在良好的资
产注入预期。还有包钢稀土，公司近年来通过整合集团资产，收购内蒙古地区稀
土企业和整合外省地区的稀土资源与企业，已达到基本控制稀土市场话语权。该
股目前动态市盈率较高，但长线可继续关注。
当前操作建议多打“短、平、快”
区域经济发展政策是国家经济促进政策的主要组成部分，是中央以点带面推
动全国经济均衡发展的重要举措。区域振兴投资主题，也成为从去年以来A 股市
场板块轮动的重要热点。
近期区域板块热点呈现你方唱罢我登场的态势，但是在具体股价表现上，主
要还是依靠炒作热钱的推升，热点持续能力相对比较弱。例如近日的青海股热点
品种青海明胶，云南板块中的世博股份，还有前面的新疆股新中基、西藏股西藏
城投等，均出现了短线大涨之后的回调走势。因此，对于目前的湖北、内蒙板块，
大家应把握好节奏，不宜过分追高，在操作上建议多打“短、平、快”；而对于
投资型品种，最好还是等消息平静、股价平稳时低吸。
■三招教你选择低价超跌潜力股
1 、阶段跌幅越深越有发力，绝对股价越低越有优势
在低价超跌股上寻找机会主要遵循的是价格博弈的思路。跌幅大于同期大盘，
股价在整个市场中，以及同类个股中有明显的比较优势的个股是重点跟踪的对象。
个股技术特征：
A 、超跌股年内的跌幅通常要在30% 以上，若能跌幅在50% 更好；最好是那
种无缘无故下跌，而且是无量空跌的个股。
B 、没有形成抵抗性平台（即在历史低位长期振荡，近日跌破创出新低形成
较近的反弹套牢区），并且最近几个交易日盘中或某一交易日没有出现过反弹行
情。
2 、股性活跃的股票最容易成为资金攻击的目标
一部分二级市场投资经验丰富的投资者应该熟悉这么一个市场现象，每次有
一定力度的超跌反弹启动时，那些股性活跃的品种往往是最先受到资金关注的，
启动的时间比别的股票早，反弹高度也比其它股票多。
3 、技术上抗跌和缩量的低价股是启动的前奏
在大盘出现大跌的背景下，如果一部分低价超跌股能够经受住考验，则证明
这些个股的底部是非常扎实的，属于理想的潜力品种。
技术上而言，成交量对于判断低价超跌股的潜力相当重要，个股的下跌过程
中最好是高度缩量的，这种下跌方式属于缩量空跌，一旦有资金狙击，容易产生
V 形反转。
■卖股票不可错过的六大时机
把握卖出股票的以下几个关键时机，可以令广大散户感觉到卖出股票并不太
难！
（一）大盘行情形成大头部时，坚决清仓全部卖出。
上证指数或深综合指数大幅上扬后，形成中期大头部时，是卖出股票的关键
时刻。不少市场评论认为抛开指数炒个股，这种提法不科学。只关注个股走势是
只见树木不见森林。根据历史统计资料显示：大盘形成大头部下跌，竟有90%~95%
以上的个股形成大头部下跌。大盘形成大底部时，有80%-90% 以上的个股形成大
底部。大盘与个股的联动性相当强，少数个股在主力介入操控下逆市上扬，这仅
仅是少数、个别现象。要逮到这种逆市上扬的“庄股”概率极低，因此，大盘一
旦形成大头部区，是果断分批卖出股票的关键时刻。
（二）大幅上升后，成交量大幅放大，是卖出股票的关键。
当股价大幅上扬之后，持股者普遍获利，一旦某天该股大幅上扬过程中出现
卖单很大、很多，特别是主动性抛盘很大，反映主力、大户纷纷抛售，这是卖出
的强烈信号。尽管此时买入的投资者仍多，买入仍踊跃，这很容易迷惑看盘经验
差的投资者，有时甚至做出换庄的误判，其实主力是把筹码集中抛出，没有大主
力愿在高价区来收集筹码，来实现少数投资者期盼的“换庄”目的。
成交量创下近数个月甚至数年的最大值，是主力卖出的有力信号，是持股者
卖出的关键，没有主力拉抬的股票难以上扬，仅靠广大中小散户很难推高股价的。
上扬末期成交量创下天量，90% 以上形成大头部区。
（三）上升较大空间后，日K 线出现十字星或长上影线的倒锤形阳线或阴线
时，是卖出股票的关键。
上升一段时间后，日K 线出现十字星，反映买方与卖方力量相当，局面将由
买方市场转为卖方市场，高位出现十字星犹如开车遇到十字路口的红灯，反映市
场将发生转折。股价大幅上升后，出现带长影线的倒锤形阴线，反映当日抛售者
多，若当日成交量很大，更是见顶信号。许多个股形成高位十字星或倒锤形长上
影阴线时，80%-90% 的机会形成大头部，是果断卖出关键。
（四）股价大幅上扬后公布市场早已预期的利好消息是卖出的关键。
（五）股价大幅上扬后，除权日前后是卖股票的关键时机。
上市公司年终或中期实施送配方案，股价大幅上扬后，股权登记日前后或除
权日前后，往往形成冲高出货的行情，一旦该日抛售股票连续出现十几万股的市
况，应果断卖出，反映主力出货，不宜久持该股。
（六）该股票周K 线上6 周RSI 值进入80以上时逢高分批卖出是关键。
买入某只股票，若该股票周K 线6 周RSI 值进入80以上时，几乎90% 构成大
头部区，可逢高分批卖出，规避下跌风险为上策。
■十招挖掘年报中的黑马股
有人把在股市里选股称为淘金，我认为相当形象。每年一季度是上市公司年
报披露高峰期，投资者如何在沪深两市千余份报表中挖掘黑马股，笔者有十招。
一是股价起点不高。低价股群不张扬，蕴藏着黑马股，主力挖掘后收集成本
低，散户跟风低价股心理压力轻。
二是股票备受市场冷落。股票成交稀疏，鲜有人问津，便于新进主力从中小
散户手中获取廉价筹码。
三是行业出现复苏。行业前期因受经济循环周期影响，股价暴跌一至二成。
但随着行业复苏，价值决定价格，股价走高可能性增大。
四是主营业务专一。注重公司主营业务构成以及主营业务在行业中的地位，
投资收益来源不是偶然性的一次性收入。
五是产品自主创新。公司重视新产品的研制开发，能有效抵御同行业的竞争，
或产品独特并处于市场垄断地位。
六是公司利润稳定。即公司发展前景好，具有未来可能带来增长性的潜在利
润，动态市盈率呈现持续降低态势。
七是对照市净率。市净率能衡量股票投资价值，只要上市公司基本面不出现
大问题，股价落到净资产附近就可吸纳。
八是流通盘适中。流通盘适中，主力进退自如，耗费资金少，便于控盘与拉
升股价。
九是看大股东实力。公司如果有实力强、稳定驻扎的大股东，就有进一步注
入优质资产的可能，对公司发展会起到促进作用。
十是研究财务报表。如果上市公司财务费用为负，该公司股票成为黑马的概
率较高。
■股市中必须牢记的投资天条
经过我们对于沪深股市的交易成败概率进行统计，发现下列规律：大资金最
大的优势是操纵，最大的劣势是不灵活；小资金最大的优势是灵活，最大的劣势
是无法纠错。墨菲法则告诉股市投资者，在的时候一定要抓关键点，抓必然机会，
不能猜选择题，因此，下列投资天条一定要牢记：
一、克服恐惧和婪华尔街的座右铭是：恐惧和婪主宰着市场。
的确，恐惧和婪极大地影响了投资者的情绪，也是投资者失败的最根本原因。
对此，大多数投资者心知肚明，但仍知错而难以更改。我们必须学会克服这种心
理障碍，这是我们获胜的前提。人们最婪的时候，一定是最危险的时刻；人们最
恐惧的时刻，一定是最有机会的时候。当然这种婪和恐惧都是虚幻的，而不是事
实结果。沪深市场发大财与亏大钱的原因就是大恐惧与大婪，大恐惧带来大机会，
大婪引来大风险。
二、最佳职业分析法在市场出现强势背景情况下，个股的选择一定符合下列
条件：
1 、近期股性明显活跃，成交量能持续较大；
2 、绩优股没有圈钱风险，绩差股没有退市风险；
3 、目标有逆反逻辑题材，或者有未来题材配合；
4 、MACD指标状态好，股价均线配合好。
在对照上述原则时，个性特征明显的股票更好一些。有独立上升通道的白马
股票与涨升态度坚决的黑马股票应该是我们最重视的套利品种。公认的好股票表
现不好的时候，我们更要注意后面隐的风险；大家怕的坏股票走势强的时候，其
潜力可能更大。
三、熟悉市场背景机会市场永远是对的，我们无权指责市场，我们只能认识
市场、顺应市场、利用市场。
在每个阶段一定要用统计的方法分析近期涨幅最大股票的归类，在不违反规
避圈钱和退市风险的前提下，所有的归类机会都是好机会，不能因为个人的偏见
而阻止你赚钱。股市存在着基础就是投机，有道理的投机是最上乘的武功。当然
投资能够让我们赚钱，我们何乐而不为。振幅价差、题材投机、价值投资、盲点
套利同样重要，不分好坏，只分时机。
四、市场是形资金是源市场中最常见的分析方法有：技术分析、庄家分析、
基本分析、题材分析、盲点分析。
而这些分析只是属于分析层次的，这些分析对市场产生影响必须通过资金的
流动，思想的流动影响了资金的流动。技术分析最重要作用是分析庄家状态，基
本分析的最重要作用是制造炒作题材。
市场中的一切分析必须围绕着主力资金推动与主力资金自救两个关键展开，
集中投机与庄家操纵是沪深股市黑马股的惟一源泉。正所谓市场是形，资金是源。
大资金最大的优势是操纵，最大的劣势是不灵活；小资金最大的优势是灵活，最
大的劣势是无法纠错。因此大资金最重要的分析是个股热点题材的分析，小资金
最重要的分析就是主力状态变化的分析。
五、不同结束交易方式股票投资永远是在风险和报酬之间做一个适当的取舍，
想百战百胜是不可能的。
因此我们在持有股票后一定要想好卖股票的方式。卖股票的方式既有胜利的
方式，也有失败的方式，还有替代的方式。其中失败的卖股票方式更重要，它是
避免重大亏损的必要方法，如果想亏大钱，就得在熊市中忘记卖股票。止损参考
的最重要条件是注意大盘的趋势发展、个股的基本面变化以及短期主力运作状态。
在你犹豫不决的时候一定要采取一半的做法，剩下的一半也得设立条件。
■关于常规消息公布后的细节分析
上市公司会公布很多公告，其中有些会对市场交易产生影响，我们把它称之
为消息，是公司发布的官方消息。现在我们分析一种常见的消息。
消息：公告重大资产重组方案获省国资委批复。
背景：公司拟通过定向增发收购部分资产的股权。
市场：股价整体处于调整中，短期连续两天下跌。
这个重大资产重组方案市场已经知晓，根据当时董事会提出的方案，一旦实
施公司的业绩会得到明显的提升，因此属于利多，股价曾有过不错的表现，后由
于市场担心公司原料价格的上涨而导致股价跌回到方案公布前的价位。这次的公
告表明公司正在努力实施该方案，并且已经得到了省国资委的同意批复。由于最
后的实施还需要股东大会的通过和证监会的批复，因此这只是方案实施过程中的
一个阶段性成果，我们把这种消息称为常规消息，它只是原有消息的延续，与首
次公布方案有质的区别。
注意“常规”两个字，这是一个重要的细节，在以后的消息判断中是一个首
要的细节。由于该方案完全符合相关的要求和规定，所以重组的成功只是时间问
题，但这种常规消息就短期来说只能是一个市场上的一个买卖题材。股价目前处
于相对低点，因此股价上涨的可能性较大。
由于只是一个题材，因此进入的买家一定是短线客，如果因为被该方案吸引
而进行中长线锁仓的资金是决不会由于这则消息而介入的，所以当天交易中的绝
大多数买单应该是短单，甚至可能是隔夜单，就是当天买进后下一个交易日就想
出逃的单子。
由于这种常规消息不会吸引大量的游资参与进来，而且公司也不会马上再出
消息，所以这些欲短线参与的资金一定会在当天全部进来而不会留到以后，这是
非常关键的一点。
显然在当天交易中供求关系会明显偏向多方，但接下来的交易呢？
当天介入的买家在接下来的交易日里主要是寻觅出逃的机会，在一个交易日
后就完成了多空转换而成为卖家。而中线买家并不会因为这一常规消息而打乱自
己的买进计划，更不会在上涨后匆忙介入，因此市场买单会大量减少。
结果很明显，股价的走势只有两种可能：
可能性①：当天股价上涨，下一个交易日直接回落或冲高后回落。
可能性②：当天股价冲高后回落。
可能性①是由于当天大盘走势良好，所以出现更多的短线买单支撑股价，而
可能性②则是由于当天大盘走势不好所致。
根据这两种可能性我们已经得到了操作策略。
如果没有筹码，那么至少在当天是不能买进的，即使准备中线买进也要等一
等，至少不能在当天买进。
如果手中有筹码，首先是不能增加筹码。如果持有的是短线筹码，那么逢高
了结是必然的选择。一般来说这种靠市场短线筹码哄起来的上涨会从开盘的时候
开始，随后会逐步平静，所以短线卖出的良机是在上午的交易时段。如果原来就
是长线筹码那么可以不动，不过如果有短线操作能力的话也可以选择短线做空的
策略，只是到时候千万不要忘了回补。
把消息、背景和市场等细节都罗列清楚了，那么分析就顺理成章了。
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■实战技巧：何时空仓更有利？
在A 股市场只能单边做多获利的情况下，很多散户明知道天天操作精力消耗
很大，并且给券商多交了不少手续费，但就是客服不了这个毛病。
其实，股海搏斗，如同军人作战。再厉害的将士，如果不吃不喝，时刻让他
处于紧张对抗状态，到最后即便不被对手消灭，估计也要被累死。因此，炒股也
要学会空仓休息。事实证明，善于空仓等待的投资者，往往更能抓到赚大钱的机
会。那么，在实战中，何时空仓更有利呢？
1 、当大盘发生系统性风险时。
众所周知，股市的涨跌与宏观经济密切相关。当宏观经济走软时，必定会打
击投资者的持股信心和股票市场人气，进而引发大盘系统性风险。而一旦系统性
风险出现，绝大多数个股都难逃跟随下跌的命运。此时，投资者要做的，就是坚
决空仓等待，不宜反复操作，否则，只会是“高买低卖”，而不是“低买高卖”！
比如，当2008年的全球性金融海啸席卷全球股市时，A 股市场同样没能例外。
2 、当突发重大利空消息时。
由于A 股市场仍有“政策市”的烙印，所以政策面和消息面对大盘及个股的
影响极为明显。假设某一时间段，大盘本来疲软不堪，却同时遇到加息、上调准
备金率、提高印花税、大小非巨额解禁、新股加速扩容等其中一两项不利情况时，
市场发生变盘反转向下的概率很大。此时，选择空仓可以减少损失，保存未来战
斗的有生力量。
■股市债市现跷跷板效应投基理财切忌跟风操作
进入2010年，证券市场再次走出了一波跷跷板行情，与2009年股市大涨不同，
这次跷起来的是债券市场。WIND数据显示，截至3 月15日，今年以来上证企业债
和国债指数分别上涨3.30% 和1.32% ，而同期上证综合指数却下跌9.16%.受此影
响，很多投资者练起了" 乾坤大挪移" ，将偏股型基金全部转换为债券型基金，
希望通过上涨的债市将前期的损失赚回来。对此，来自国投瑞银基金的理财专家
表示，在基金投资中，希望通过踏准每一步市场节奏来获取高收益的难度极大，
投资者盲目跟风操作的后果往往是得不偿失，而合理的资产配置才可能在市场振
荡中左右逢源。
国投瑞银基金的理财专家建议，在资产配置上，投资者首先要明确自己的投
资期限、风险承受能力以及投资目标，并以此来确定投资组合中股票型基金、债
券型基金、货币型基金等不同风险产品的合理比例。比如，具有较长投资期限、
有较强风险承受能力并期望较高收益的投资者，就可以主要配置高风险高收益的
股票型基金，同时适当配置债券型基金以平衡风险；而稳健型的投资者，则可以
考虑主要配置" 进可攻，退可守" 的混合型基金，同时再搭配兼具收益性和稳定
性特征的债券型基金以及流动性良好的货币市场基金。具体到基金的选择上，理
财专家建议应考察基金公司的整体投研实力以及基金的长期业绩表现。
■散户攻略谋定后动
从目前来看，机构投资者的理念正在发生非常严重的冲突。一种观点认为系
统性风险是无法回避的，沪深股票市场的重大结构性缺陷导致股价普遍被高估，
因此只有降低仓位才能跑赢大盘；另一种观点则认为有一些上市公司的股价被明
显低估，只有反复持有此类上市公司才可能回避系统性风险。后者还列出像中兴
通讯（42.91 ，0.06，0.14% ）、中集集团（13.65 ，0.07，0.52% ）、上海机
场（18.87 ，-0.07 ，-0.37%）、燕京啤酒（21.54 ，-0.11 ，-0.51%）、贵州
茅台（147.98，0.50，0.34% ）等一系列不跌反涨的品种。笔者认为，这两种观
点并不矛盾，因为它们并不是一个层面上的矛盾冲突，甚至可以说不是一回事情。
如果第一种观点成为主流观点，那么大盘见到1300点甚至1200点并不困难，
因为目前的股市存在三个重大问题：一是股权分置，二是圈钱本位，三是接轨趋
势。这三个问题互为因果，总的方向是沪深股市必须向国际接轨，而这里存在的
最大问题就是股权结构的接轨。由于我们不知道解决股权分置问题是一个怎样的
方案，也就很难去测算在全流通过程中的杠杆在哪里以及它对流通股价的影响到
底有多大，如果连这个大前提都是未知的，又怎么能够去测算沪深股票市场到底
是一个被高估了还是被低估了的市场呢？机构投资者对这个问题上的困惑才是最
为本质的。在没有明确地看到解决股权分置问题的具体方案之前，很明显暂时回
避系统风险当然是明智的。
持有第二个观点的投资者更为务实，他们的理论也很简单：首先是必须持有
股票。其次，系统风险有多大是无法评估的，因此只能在目前环境中，选择即使
系统风险降临的时候也能形成抵抗的股票。最后这种股票并不是不存在的，虽然
是少数但仍旧是可以挖掘和控制的，这就出现了在大盘下跌过程中一批股票走出
了上升通道的市场现象。
对于散户投资而言无需考虑这么复杂，市场环境好的时候就参与一下，市场
环境不好的时候就回避一下，长期持股、战略投资那是机构投资者的事，不是你
的事。如中兴通讯确实好，如果大盘跌到了1200点，这只股票还是坚持在23元，
当然回避了风险。与此同时，如果大盘跌到了1200点，四川长虹（7.08，-0.05，
-0.70%）从目前的7 元跌到了6 元，但一旦大盘从1200点反弹到1500点，长虹就
很有可能从6 元反弹到8 元，而与此同时中兴通讯也只是从23元涨到了25元，相
比之下长虹的收益率反而高于中兴通讯的收益率。当然这仅仅是一个比喻，绝不
是说长虹要比中兴通讯好。
换一句话说，中小投资者更应该关注市场的系统风险。不同的投资者，资金
规模不同，最终诉求不同，投资偏好不同，投资方法也就自然不同。当然，未来
市场无论是面对系统性风险还是结构性风险，其中抗风险能力最差的一定是垃圾
股，这也正是笔者在上一次的专栏文章中提出关注上市公司核心竞争力的重要理
由。
■利用MACD二次翻红捕捉起涨点
MACD是一个中线指标，用它不仅可判断大盘的中级走势，实践显示，在选股
尤其是选强势股方面，MACD也有着十分重要的作用，如果运用得好，可以成功地
相对低位捕捉到个股的起涨点。特别是“MACD二次翻红”这种形态出现后，股价
企稳回升的概率较大，具有较大的实战价值。
首先，将MACD指标调出，将其放在与K 线同一个画面上；其次，调整技术指
标参数。将移动平均线时间参数设定为5 、10、30，他们分别代表着短期、中期、
长期移动平均线，成交量平均线参数设定为5 、10，MACD中使用系统默认的标准
值，即快速E-MA参数设定为12，慢速E-MA参数设定为26，DIF 参数设定为9.
使用法则：满足“MACD连续二次翻红”的个股往往会有非常好的上涨行情，
所谓MACD连续二次翻红，是指MACD第一次出现红柱后，还没有等红柱缩没变绿便
再次放大其红柱，这是利用MACD选强势股的关键，也是介入的最佳买点。特别是
前期下跌时间长、下跌幅度大的个股，一旦出现“MACD连续二次翻红”形态，股
价企稳回升的概率较大。
■MACD的六大功能
1 ：MACD能判断一天，一周，一月的走势。
2 ：MACD能判断大盘及个股一波行情开始后主力和庄家洗盘，打压的情况。
3 ：MACD能判断大盘及个股一波下跌行情开始，大盘及个股主力，庄家给投
资者第二次，第三次出货的机会。提示：当一波下跌行情刚开始时，如股指数出
现反弹（K 线出现阳线，而MACD继续缩短），就是给投资者第二次出货的机会，
投资者千万不要抱着侥幸心理，否则会贻误战机，后悔莫及，白白赔了时间又赔
钱。
4 ：当KDJ 指标中J 值发生钝化时，投资者可再观察MACD的变化，只要macd
当时，当日，当月，当周红柱继续比前一时，一日，一周，一月放长，投资者即
可大但放心持股，一旦J 值钝化几时，几日，几周后开始回落时，投资者可考虑
出场或减仓。
5 ：MACD第一次在 0轴线之下金叉，股指，股价会有一定的涨幅，第二次在
0 轴线以上二次金叉，股指，股价涨幅会比前一次更大。
6 ：每一次行情始末与 MACD 指标均有相辅相成的关系，最主要的一点是：
每日K 值DIF （日线）向下弯头是短线见顶信号。看下周的K 线DIF ，只要周DIF
不向下弯头，即可大胆持股。如果周K 线DIF 向下弯头，说明是中线见顶信号。
再看一下月K 线DIF ，只要月K 线DIF 不想下弯头，做长线的投资者仍可耐心持
股。如果月线 DIF向下弯头，说明长线见顶信号，这时应该考虑彻底清仓，离场。
以上各种情况MACD的红柱长短有很大关系。
另外：还要特别注意4 点：
1 ：MACD绿柱线时段在0 轴以下不要进场。
2 ：没有周K 线配合不要进场。
3 ：当5 日与10日平均线在30日下方发生金叉时不要进场。
4 ：凡除权（10送5 以上）股票，除权前已经放量的，除权后不进场。
■花狐战法—行情的判断
在实战买卖交易中，职业投资者都必须按自己的原则和分析结果行事。这是
避免人类天然弱点的最好方法，不幸的是许多投资者没有对行情的基本判断能力，
包括许多老资格的投资者好像也是这样，这一方面可能是投资者更重视个股的分
析技术，另一方面可能是由于目前市场上比较缺乏这样的实战理论。实践证明，
对行情性质的判断的重要性可能比个股的选择更加重要，它是你确立操作思路和
仓位投入的前提，下面是部分券商自营盘内部判断行情性质的方法，可以供普通
投资者参考学习。
1 、从综合技术指标的提示判断行情
分析多项中线技术指标，如果多项技术指标提示的方向相同，可能是大行情
；如果指示的方向不尽一致，就可能是小行情。如果是大模样的图形，且领头的
板块与大盘图形一致，必为大行情；如果小模样的图形，领头涨的股票图形与大
盘不一致，小行情的可能性大。另外对照前一个逆向行情幅度的黄金分割率对判
断行情的幅度有较好的辅助作用，由于大盘的涨跌具备对称性，上述的研判标准
条件对大盘的涨跌同样适用。
2 、根据底部K 线图形的提示判断行情
上升行情发生时，股价突破低价圈后，可能要出现三条阳线或者两阳一阴的
图形。如果三条K 线中最后一条阳线是长阳线，说明主力机构攻击的态度比较坚
决。此后，由于解套盘和短线盘涌出，股价再次回档。如果回档时，始终没有跌
至这一根长阳线的三分之一处而再度回升，明显的进货机会来临，投资者在买入
股票后应密切注意行情，因为行情大小的标志点即将出现，如果是大行情，五天
之内必有一根长阳现向上突破，再创新高收盘，上升的轨道是 60 度以上。如果
没有再次放量的大阳线出现，指数的上涨轨道趋缓，则是小行情的典型标志。如
果出现缺口，也是行情性质判断的重要参考，突破性缺口出现，大行情的可能性
大，如果是两三天就回补的普通性缺口，则是小行情。
3 、根据多条平均线的关系提示判断行情
如果连续半个月，年线每日下跌1 点以上，必有一段大行情。如果10日线退
到25日线并纠缠在一起，10日线首先向上翻升，25日线开始向上推进，加之 60
日线已在10日线、25日线下方，将有助涨作用，产生一段上升行情，但不会太大。
如果此时60日线还在10日、25日线上方，并开始滑落，此时股价连续上涨，穿过
60日线、25日线、10日线，60日线即可能在几天内向上移动，并且有加速迹象，
将有一段较大行情。如果10日、25日、60日均线很快将低指数扣掉，开始扣高指
数，而并有陡升转为平滑上升，那么行情不会太大。在指数上涨时，如果每次30
日均线都对指数构成支撑，那么行情不会太小。
4 、根据成交量与时间提示判断行情
大行情必有大成交量，如果指数上升，成交量不断增大，那么必为大行情，
成交量的定性可以同以往的天量相比。如果高成交量出现后，股价回落，但成交
量极度萎缩时，股票指数回跌较浅，指数又回升，此时成家量又再度放大，这是
大行情的前奏。股市向上突破，成交量大增是必要因素，否则是假突破，行情有
限。特别需要注意的是，一个大成交量后，随即又恢复原来水准，这不表示大行
情来临，并且需要注意这时的高点反而是中线高点。
一般情况下，每年年初发动的行情持续性较好，发动行情的月份越靠后，行
情持续的时间可能越有限。在现实中，多数投资者的操作习惯有两种，一种是投
资行为，这种行为在大行情中必有大赚，但在小行情中容易反赢为亏，甚至会被
高度套牢。另一种是投机行为，这种行为在小行情中频频的得手，但在大行情中
容易踏空，并且容易在一论行情中不容易赚钱。所以应学会判断行情的大小和性
质，并根据此判断来决定自己操作策略，该短线操作就短线操作，该中线操作就
中线操作。不要有固定的性格习惯，那样容易造成踏空或者被套。
■股票基金宜长期投资
投资有句话，“现在”总是最难决策的时刻。可以反思过去，可以谋划未来，
只有现在，始终让投资者把握不定。投资基金，实际上是个伴随一生的长期计划，
不能过分看重当前短期的收益。在投资基金时，面对净值的大幅波动，要以良好
的心态把握住以下几点：
第一，基金应当长期持有而不盲目赎回。踏空和套牢都是投资者不愿意碰到
的。树立长期投资信心，既不要被短期收益诱惑，也不要被一时风险吓倒。
第二，投资基金要有目标、有计划。投资者投资基金产品，一定要制定一个
长远的目标和计划，长远的目标需要一个详细的投资计划来实现，比如配置多少
股票基金、多少债券基金。基金公司都能提供这方面的建议和规划，一旦计划确
定了，就不要受短期波动影响，使投资目标和计划中断。
第三，坚持投资纪律。投资基金是伴随一生的理财活动。每个投资者的需求
都是不一样的，了解了自己的需求并且在专家的帮助下选择基金组合后，应当坚
持投资纪律。投资需要自己做功课，在专家的帮助下，坚持自主决定。
■下影线预示重要作用
在日常K 线图中，经常有下影线出现，而下影线的形成是由于盘中最低价与
收盘价或开盘价不同造成的，如果当日最低价与收盘价相同就形成光脚的阴线。
其实，多数有下影线的K 线并没有太大的分析价值，一般只有少数下影线具有特
殊意义，我们对这类下影线的K 线图进行分析，对指导后市投资具有较大作用。
就一般情况而言，日常的K 线往往都有下影线，下影线为0 的情况只有两种
：一种就是全天以一个价格进行交易，即某只股票全天跌停或者涨停，这是一种
极端情况；一种是最低价与开盘价或者与收盘价相同，前者是光脚阳线，后者是
光脚阴线。除了涨停的情况之外，其他的几种情况都显示市场处于向下趋势，表
明后市继续下探走低的概率较大，是看空的信号。
但极端的情况毕竟较少，而且一般的带有下影线的K 线图意义不大，所以这
里主要介绍具有突出和典型意义的下影线形态。当市场或者个股股价出现相当跌
幅之后，市场价格已经大大低于平均成本，此时有卖出意愿的投资者减少，抛出
的筹码极为有限，但同时也没有太强的做多意愿，在这种状况下，市场随时可能
会出现扭转的势头。如果市场（个股）出现了带长下影线的K 线，往往意味着市
场随时可能出现扭转。这种有预示扭转作用的下影线有几种情况，包括十字星、
带长下影线的近乎光头的阳线，其中以十字星的形态居多。如果出现这种情况，
投资者就应该高度关注，因为市场或个股可能随时出现趋势的扭转，至少是在一
个阶段内不再看空了。
需要注意的是，出现带长下影线的K 线预示市场（个股）底部的到来，所以
它的前提是市场（个股）经历了相当幅度的下跌，带长下影线的十字星或者阳线
才成为具有典型意义的止跌信号，表明市场（个股）在探底之后又被拉起，做多
的意愿增强。但并非出现这种形态市场（个股）就能立即企稳，有的时候还需多
次出现才会真正完成趋势扭转。与此同时，投资者需要结合市场其他信号综合分
析，不要单凭一种信号就武断地作出判断。而且，这种形态如果出现在上升通道
中则没什么意义，横盘中的意义也不大。
■为何不宜随便满仓？
很多投资者可能有这样的经历，当自己看好某只股的后市表现，满仓杀进时，
却不料股指变盘或主力诱多出货，股价开始快速回落，结果不幸被深套其中，导
致亏损累累。而此时恰好看到另外一只即将发飙的潜力股，却苦于再无资金进行
追击，只得眼睁睁看着牛股一路狂奔，“望股兴叹”！正因如此，笔者认为投资
者不宜随便满仓。原因如下：
1 、长期满仓以亏损居多。
众所周知，股市的运行状态，无非上涨、下跌，横盘三种。也就是说，每一
种的概率大致相当。如果当市场处于上涨状态时，满仓操作自然盈利最大。但问
题是，世界没有只涨不跌的股市，在经过一段时间上涨后，必然要进入下跌和横
盘阶段，以酝酿下一轮上涨。而在下跌和横盘时，继续满仓的风险可想而知。因
此，大家可以清楚看出，长期满仓最终以亏损居多。
2 、容易对信心造成打击。
炒股除了要掌握必要的技术，有时心里博弈占据重要地位。如果满仓操作，
正好逮到大牛股，心情自然愉快。不过，一旦遭遇重大亏损，极易让那些自以为
是的所谓“股神”从云端跌落凡间，从而对信心造成打击，弄得不好，未来交易
时会出现患得患失的心理顾忌。
3 、容易失去更好的机会。
很明显，满仓出击如同部队打仗。当我们与一队敌人正面对抗时，如果把所
有的弹药摆在阵地上，的确能够集中优势兵力。但是，当另外的敌人出现在不同
方位时，由于手里已无后备弹药支援，必将使自己陷入绝境。炒股也一样，当你
满仓操作的个股被套，而新的机会出现时，想割肉吧，舍不得，想买新股吧，已
无资金可用。这就表明，满仓能使资金成为死水，容易失去更好的机会。轻仓则
可让资金成为活水，轻松做到收发自如。
■看主力8 大手法逆反运作巧盈利
证券市场的实战操作技术有多种，但其中最为关键的技术就在于研究领悟主
力常用运做手法，对于大资金与中小资金都是这样，所不同是主力应该把主要精
力放在技术逆反操作，跟风资金应该把主要精力放在判断主力的利益趋势。
主力最常用的操盘手法有：1 震仓，2 轧空，3 变化成本，4 引导，5 定位，
6 定式，7 协同，8 逆反。
一、震仓的手法与目的
震仓的最主要方式有以下几个：
1 、控盘建仓式震仓。某主力非常看好一个品种，在已有相当筹码的情况下，
使用明显的弱于大盘走势的下降通道趋势震仓，其特点是股价运行有规律且无量，
日微观波动有逆盘特征（否则达不到建仓的目的）。
2 、清洗浮筹式震仓。一些主力在正式上涨发动前，为了达到最后的建仓与
清洗浮筹的目的而使用短线快速下跌走势，其特点是有消息配合或者日交易时间
的最后一个小时的放量下挫。
3 、逆反作空方式震仓。市场大主力在大盘没有上涨空间或者市场背景明显
给出作空提示的背景下，主力在没有明显盈利点时会大举作空，为后势腾出赢利
空间，其作空震仓的主要目的是打出恐慌盘（此时会强反弹）并把指数打到低位
（无恐慌盘出现，大盘需要较长时间的横盘处理或弱反弹）。
4 、操作经验比较丰富的机构一般不轻易震仓，因为那样会有交易成本的损
失，短线庄股不宜震仓。但新机构比较喜好震仓。结果主力自己也平白无故的损
失了大量的交易成本。
二、轧空的主要作用
主力庄家在完成低部建仓后，关键就是使股价脱离成本区，此时需要轧空运
作，轧空运作的主要交易时间段比较容易发生在周末与周初，且在开盘交易的前
一个小时，除了脱离成本区以外，不少主力机构还有以下目的，如继续搜集筹码
1 、长期反复在低位箱体震荡的冷门股，让市场猜测题材。
2 、基本面或者消息面发生渐进性的重大转机与题材。
3 、长期走上升通道的个股在出货前的最后蝉变疯狂。
4 、大盘进入末期的大盘指标庄股。
5 、被重套的庄股拆来新的解套资金。
三、变化成本的运盘手法主要运用于长线庄股
该类股票一般在低位持有充足的筹码（60% 以上），主力为了获得套利之外
的信息费用与节省交易成本，一般采取规律性向上的震荡或者借外力接力棒资金
上推股价，以使自己的成本价不变或者降低，同时其他持有该股的投资者的买入
价不断提高，变化成本是长线庄家日后能够顺利出局的前提。凡是这点作不好的
庄股很容易短线变长线，长线变贡献。
四、引导的主要思维
证券投资是一项对抗性极强的活动，可以说投资者之间存在着强烈的利益竞
争，因此机构需要在盘面感觉上，技术指标提示上，媒体信息暗示上引导对手按
自己的目的操作，比如说助涨引导、锁筹引导、摊平引导。一个操盘手的水平好
坏关键体现在市场引导技术与经验上，引导技术的应用需要整体化连贯使用，单
项技术的隔离使用效果一般，股价在低位时没有远期设想，把股票的市场形象一
旦做坏，可以说短期内没有任何办法。无论控盘大资金与跟风中小资金需要在该
方面多加练习与提高，反引导的手段是长期跟踪目标股并把目标股的所有异动记
录下来进行分析。
五、定位的心理优势
大资金的运作全过程主要有以下几个方面：1.低位建仓，2.抬高股价，3 高
位跟风，4.现金兑现。不少大资金以为作庄简单，仓促上阵，结果建仓很简单，
拉升很容易（照涨停板买就是了），到了后来无法出货，出现“泡妞泡成老公，
炒股炒成股东”的现象。好的庄家把股价拉到高位后，利用个股的题材、热点、
联动、行业、业绩、股本扩张等手段使得市场对后来的股价有较好的认可性，做
到自己赚钱别人不亏钱的局面，托普软件、中关村（6.91，0.00，0.00% ）的运
作可以说是比较成功的。跟风盘对于这方面骗局的防范措施是加强对目标股的市
场成本分析与跟踪。
六、定式的增养与防范
股市定式是投资者在看盘时经过反复观察大盘或个股活动形成的一种肯定性
看法和行动，设定定式是吸引市场注意引来买盘，打破定式是为了顺利出货。主
要的定式有：1.买卖盘挂单异动定式，在买卖盘上有意挂出特别大的买卖单。2.
盘面小差价异动定式（收出带长上影线的K 线），最为典型是放风灯（南方证券）。
3.量能与形态配合定式，故意做出所谓的换庄形态与低位放量形态。4.板块热点
定式，目标股光荣的加入了某热点概念。
七、协同的用处
主力集团的协同主要指的是部分超级主力为了更好的提高套利效率，通过阵
线联合，整体筹划，来达到热点策划，非冲突建仓，推升震荡，掩护出货，沽压
空间等方面的协同，最为常见的协同手段有：
1 、以跳空或者放量为先导的趋势发展协同。
2 、热门股存在一个相似的题材热点协同。
3 、利用指标股B 股与主要重仓股的逆反掩护协同。
八、逆反运作的关键
逆反运作是机构操作获利的关键，主要逆反运作有以下几点：
1 、指数逆反，主要是恐慌情绪与狂热情绪逆反。
2 、消息逆反，这包括有高位利好逆反与低位利空逆反。
3 、成本逆反，这是远离成本的庄家最容易使用的方法。
4 、操作逆反，给出小的方向性差价，诱使投资者反方向运作，比如说预建
仓某股，开盘时往上冲一下，给出4%的差价，如果你不卖，尾盘股价又掉下来，
下次运作时你就会卖了。
技术的熟练与提高需要智力天赋与勤于练习。看了棋谱不一定就能拿到冠军，
读者不要指望绝招制胜。投资的胜果获得，第一需要不断的实战磨练和与高手切
磋，使书本知识变成本能反映，第二需要仔细观察研究市场与对手，及时发现自
己的可操作利润点瞄准容易攻击的敌人进攻。 ■股指期货：宁在空仓中等待不在亏损时忍耐
上周六股指期货进行了首次全市场联网测试。业内人士普遍预计，期指4 月
19日上市交易可能性非常大。期货专家提醒，对于有兴趣参与其中的投资者，应
抓住剩下的约一个月左右的时间做好期指交易、投资理念和风险控制等方面的知
识储备。
新手先“武装”自己
初涉股指期货的投资者，需要从哪些方面“武装”自己呢？长城伟业期货有
限公司首席风险官张磊建议，新手应“熟规则、知风险、重诚信、慎交易”。
规则方面股指期货与普通的商品期货大体相似，主要包括保证金交易制度、
T+0 回转交易模式、当日无负债结算制度以及现金交割等。
风险方面与股票投资不同，股指期货由于保证金交易带来较高倍率的杠杆，
收益和风险被同步放大，风险控制是必须的，即便投资者自己不提前做好风险控
制，期货公司也要例行做必要的检查。风险控制的关键是什么呢？投资者应根据
自身资产状况、风险承受能力和投资风格有针对性地弥补自己的弱点，制定自己
的投资策略并在操作中坚决贯彻。期货投资者做好止损尤为重要，“俗话说，宁
可在空仓中等待，不可在亏损时忍耐，投资者不可像做股票那样当鸵鸟。”张磊
指出。
在中国，诚信意识整体状况有待改善，但随着金融系统信息共享和诚信体系
建设的推进，投资者在期货市场的违约会给其诚信记录带来污点，从而给投资者
在银行方面的借贷活动带来影响。张磊提醒投资者一定要谨慎交易。
熟悉期指附加效应
由于目前股指期货的最低开户金额为50万元，这一高门槛把大多数投资者拒
之门外。但张磊建议，从提高投资技能的角度，证券投资者可以考虑适当参与合
约金额较低的商品期货，即便不做期货，也可以通过各种途径多了解期货的交易
模式、投资理念和策略。这对磨练投资者投资技巧大有裨益。“从我们对客户的
调查中可以发现，很多期货投资者回过头来做股票都发现收益率有不同程度的提
高。”张磊说。
另外，张磊介绍说，根据国外市场经验，随着整个期货市场的发展、投资者
知识储备和信用状况的提高，到一定阶段基本都会推出mini型的股指期货，合约
金额更低的迷你期货给中低收入投资者提供了参与股指期货的机会。
案例
杠杆威力放大盈亏
有多年证券交易经验的老王，发现不管自己怎样选股总是不能跑赢大市，便
迷上了指数基金。股指期货即将推出，也吸引了他的目光。他感觉做股指期货就
跟买指数基金的效果一样。老王参加了期指仿真交易，开了仿真账户后获得100
万元交易资金，马上做了大约50万元的股指期货买入。股指仿真数据虽然和沪深
300 指数有不小的差距，但老王抱定学习参考为主的理念坚持不平仓。过了一段
时间，老王发现了个问题，股指期货与自己的指数基金变化大致相同，但股指期
货的盈亏却远远大于指数基金。特别是有几天大盘急速回调了20% 多，股指期货
竟然亏了近50多万元，而指数基金市值也就是少了10万元左右。老王急忙向期货
公司询问。
期货客户人员详细解释了股指期货的保证金制度和当日无负债制度，老王才
明白，自己以为股指期货用了50万元左右的资金，实际却相当于掌握了300 万元
左右的指数基金市值。这就意味着300 万元的波动，按照当日无负债结算方法会
立即反映在他的100 万元资金账户的权益增减上。老王听明白后，冒了一头汗，
感叹道：“幸亏是仿真，要是实战，这点波动不得把50万元全部吃掉啊！”
风险提示
期货采用的是保证金制度，所以投资者使用50万元资金参与股指期货时，自
己就相当于拥有了200 万元到300 万元市值的指数。指数出现波动时是以200 万
元到300 万元的市值来计算盈亏。因此相对50万元的指数基金投资的话，50万元
的股指期货会产生5 到6 倍的盈亏放大。投资者参与股指期货时，保证金制度的
杠杆作用一定要重视。风险和收益将按照杠杆比例放大，远远超过同样的资金在
证券市场上的风险和收益。
■股票基金今年仅5 只收益为正基金苦等翻身仗
今年以来，股票投资方向的公募基金似乎被下了“魔咒”——近一个季度的
时间都没能找到赚钱的办法。截至3 月11日，它们的增长率几乎均为负，仅有5
个正收益的“幸存者”。
在赚钱效应全无的情况下，新基金发行也如难以转暖的“寒冬”天气。新基
金难发就难有资金支持，大股票不易启动，公募基金似乎走入一个“死循环”。
一些基金经理预期，能打翻身仗的春天不远了，也许就在4 月份，但需要的是耐
心。
全军覆没
截至3 月11日，根据银河证券基金日报统计的数据，所有主动管理的股票投
资方向的公募基金今年以来收益率仅有5 只为正，其余300 多只均为负，其中标
准股票型基金的平均净值增长率为-5.97%，偏股型基金（股票上限95% ）平均净
值增长率为-5.31%，灵活配置型基金的平均净值增长率则在-4% 与-5% 之间。
今年以来，大盘维持窄幅震荡格局，上证综指下跌7%，同期被动投资的标准
指数型基金平均净值增长率为-7.61%. 而在震荡市中，主动管理型基金略高于被
动基金仅两个百分点的收益显示，其并没有比指数基金表现出更多的“主动”优
势。宝盈、金元比联、东方等基金公司旗下6只股票型基金甚至收益率超过了-10%.
保持正收益率的基金主要为大摩领先优势、嘉实主题、华夏大盘精选、华夏
策略精选、华夏稳增基金。
德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，市场上涨与基金配置结构的问题
导致公募基金今年以来普遍表现不佳。今年以来，市场虽然热点不断，但主要为
区域经济、主题投资等品种，基金重仓股表现低迷，而上涨的品种多数盘子较小
且轮换较快，公募基金难以参与。
正是大摩领先、嘉实主题、华夏大盘精选这类或规模较小、或重点做主题投
资、或投资变换较灵活的基金在这种行情下表现较好。2009年年报显示，大摩领
先规模为5.8 亿，嘉实主题规模超过80亿则表现出了较强的主题风格基金选股能
力，王亚伟管理的华夏两只基金一直以灵活著称且在海南等区域经济热点中斩获
颇丰。
长城证券分析师阎红认为，目前的“全军覆没”情形除了与大多数公募基金
的行业配置有关，也与去年底基金整体对蓝筹行情的错判有关，他们所期待的蓝
筹行情并没有如期而至，规模较大的基金难以大幅度调仓追上热点的节奏，而且
这些小股票让多数规模较大的公募基金没有办法“容身”，可参与度很小。
2009年年报显示，当时基金仓位创新高，主动投资股票方向基金仓位猛增至
85.97%，虽然2010年1 月，公募基金普遍进行了调仓或减仓，但根据德圣基金研
究中心监测的数据，其普遍仓位并未有大幅下降，目前，股票型基金的仓位依然
保持在80% 附近。
“死循环”中比耐心
2009年年报中，基金经理们曾一致认为2010年的总体收益预期应比2009年降
低，认为由于 2010 年的流动性水平不如2009年，股价的上涨将更多的来自盈利
水平的推动。但实际情况比他们预想的还要差。
“我们确实追不上那些赚钱的品种，但后面可能会好起来。”上海一家规模
较大的基金公司投资总监称“2009年初谁也没有料到基金能有翻倍的收益，2009
年底又一致看好，再次没有料到会一路赔钱到现在，两次主流的判断都是错误的，
现在市场一致认为大盘股没有机会只能进行波段操作，也许不久后这个判断也会
被修正。”
开年信贷等政策调整的速度超出市场预期，同时在供求关系上，新股发行不
断但新基金募集不见起色，市场情绪一直处于谨慎状态。春节后，两市的成交量
几乎从未超越过节前水平。
“接下来，政策调整不会再是关键的超预期因素，如果实体经济表现超预期，
再加上股指期货4 月份即将推出，市场也许将有所起色。”上述投资总监称，
“现在比的就是耐心。”
春节后，基金经理的换手率普遍大大降低。北京一位基金经理称，其仓位一
直保持在7 成多，重点配置的仍然为金融等大盘股，“那些小盘股波动太大，即
使有价差也错不出来，风险太高，这些品种主要是私募在做，他们跑得太快。”
一些基金经理按照“逆趋势”的思路操作，即大盘涨就要卖，大盘跌就要买，
但一段时间以来2900点到3100点仅200 点的空间也让他们觉得可作为的空间实在
不大。
虽然持有的都是金融等大盘蓝筹股，但许多基金经理对这类股票的上涨也并
无信心，“也许加息对银行股是个利好，但这类股票估值低，新基金发不动没有
新资金，基金多数又已经在里面了，没有足够的资金大股票很难启动。一旦启动
空间也不会很大。”上述基金经理称。
目前，他只在现有品种上做一些微调：股价超过前期高点就卖出，跌下来再
买入，或者在一些小盘新股上打打新。“今年基金的收益率能到10% 可能就差不
多了。”他坦言。
目前正在发行的新基金有12只，许多基金公司感叹销售不易，据了解，南方
策略基金在这些新基金中发行数较为顺利者，有关渠道透露其募集已有10个亿，
但与以往相比，这样的数量也不算乐观。
阎红认为，在市场下跌空间有限的判断下，市场维持震荡或可能上行，建议
投资者关注大盘基金或投资二线蓝筹股的基金，“灵活的中小盘基金已经有一段
时间的表现，但这类股票估值已经较高可能存在下跌风险，不建议投资者追高。
全年看来，选时选股能力较强的混合型基金总体会有较好的表现。”
3 月11日，国家统计局公布2 月份主要宏观经济数据，除通胀超出预期之外
其他基本符合预期。市场对货币政策进一步收紧的担忧再度升温。3 月12日，在
加息预期下，沪指下跌近40点。申万巴黎基金投研人士指出，从中期来看，A 股
市场或难以走出震荡行情。
■周K 线的分析及其指导意义
不少投资者都比较重视对日K 线方面的分析，但对于周K 线，在短线的操作
中却常常并不十分留意。其实日K 线是对一个交易日的记录，由于变化太快，极
易出现技术性陷阱。而周K 线反映的是一周的交易状况，短期K 线上出现的较大
波动在周K 线上一般都会被过滤或烫平。因此，如果能够将日K 线的分析和周K
线的分析相结合，对操作指导的效果会更好。
在实际操作中，对于买卖时机的把握，首先要分析周K 线是否安全，然后再
分析日 K线的组合和量价关系配合是否合理，最后才能在适当的时机选择操作方
向。一般而言，将两者结合起来分析，操作上可以避免很多失误。如果仅仅依靠
日K 线的组合来判断短线的操作方向，难免会面临较多的不确定性风险，同时也
容易形成追涨杀跌的习惯，在强势的行情中往往会过早抛掉手中的获利筹码，在
弱市行情中又由于反弹力度时强时弱难以掌握，很容易被套。
从表面看，周K 线与日K 线的形态有时是相同的，但由于两者所覆盖的交易
周期上的差异，所透露出的操作方向有时会完全不同，甚至会给出相反的买卖信
号。周K 线的分析在应用一般K 线分析的基础上，还应该注意以下几点：
一、周K 线在连续出现阴线而超跌时，出现两根以上的周K 线组合表明有止
跌的迹象，表明其后可能会有力度较大的反弹或反转行情出现。这时买入后可不
必依照日K 线的分析过早卖出，可以适当增加持股的时间。
二、在连续的下跌行情中，对周K 线而言，要等到较长的下影线和成交量极
度萎缩同时出现时，才可以考虑是否介入，而不应仅靠日K 线的分析来判断操作
的时机。
三、在上涨行情中，如果周K 线呈现出量价齐增的态势，下周应该还会有新
的高点出现。如果周初盘中出现低点，一般不要依照日K 线的提示考虑卖出，反
而应当视为较好的短线介入时机而考虑短线买入。
四、如果周K 线在连续上涨之后出现了较长的上影线，与此同时，成交量也
明显放大，表明行情即将进入调整，此时通常可以看作是卖出的信号，应在下周
初及时出局，不一定要等到日K 线发出卖出信号时再作决定。
五、如果大盘下跌后出现转暖的迹象，在有理由认为反弹不会演变成为反转
的情况下，周K 线若出现了实体较大的光头光脚的大阳线，一般应该视作见顶回
落的信号，在大多数情况下周K 线会出现一两根阴线，因此，这种情形下周K 线
出现的大阳线也应当作为卖出信号来对待。
由于周K 线的时间跨度要远远大于日K 线，在出现同样的K 线组合的情况下，
周K 线所预示的买卖信号的可信度要远远高于日K 线。此外，如果能把对周K 线
的分析和其间的股价形态分析结合起来，分析的效果会更佳。
■八招判断现在应止损还是继续捂股
对于是否止损，市场中存在两种观点。由于各自的投资出发点不同，看问题
的角度不同，所以，观点也迥然不同。一种认为止损是减少帐面损失继续扩大，
避免深度套牢的利器，是壮士断腕的英勇之举。另一种观点认为止损实际就是割
肉，是把自己的股票在相对较低的价位上割肉给庄家的愚蠢行为。这两种观点代
表着不同的市场观，代表着不同的操作风格。甚至在遇到股票被套时，采取的应
变策略也完全不同，一种会采取止损策略，另一种会采取捂股策略。
投资者在买入股票被套后，首先面临的问题就是必须在卖还是留之间做出选
择，也就是在止损和捂股之间做出选择。笔者认为，具体选择时可参照如下标准
：
1 、分清造成套牢的买入行为，是投机性买入还是投资性买入。凡是根据上
市公司的基本面情况，从投资价值角度出发选股的投资者，可以学习巴非特的投
资理念，不必关心股价一时的涨跌起伏。
2 、分清该次买入操作，属于铲底型买入还是追涨型买入。如果是追涨型的
买入，一旦发现判断失误，要果断的止损。如果没有这种决心，就不能参与追涨。
3 、分清这次炒作是属于短线操作还是中长线操作。做短线最大的失败不是
一时盈亏多少，而是因为一点失误就把短线做成中线，甚至做成长线。不会止损
的人是不适合短线操作的，也永远不会成为短线高手。
■开盘八法，看盘必会秘诀
①跳空倍数法则
早盘高开或低开超过5 个点的时候，如果在10:30还没回补缺口，则通常全
天最大跌幅是第一低点（高点）的倍数附近。
②三“15分钟”量超法则
早盘高开或低开连续三个15分钟的量能是不断放大，而且有连续的三个15分
钟的阳线或阴线，就会出现全天上涨或下跌的走势。
③10:30高点法则
早盘前30分钟上涨或下跌超过15个点的时候，通常会出现三波的反向走势，
但是如果没有倍量就会在10:30左右见到全天的高点或低点。
④消息高开法则
早盘遇到消息高开或低开的时候，注意观察上海的集合竟价的量能，
1 、大于3 亿马上追涨。全天涨
2 、在0.7-3 之间振荡回落。10:30不过第一回落点，全天跌
3 、10:30过第一回落点，全天振荡上攻
4 、小于0.7 直线回落，卖
⑤10:30倍量法则
在下跌的走势中，早盘到10:30的成交量如果没有上个交易日尾盘最后一小
时成交量一倍的话，通常反弹的高度过不了11点。也不会有大的风云变化。
⑥减量反弧法则
早盘高开或低开不补缺口，在第一小时大涨后回落反上如果第二小时的量缩，
再冲高点累计量没有第一高点1.5 倍则通常第二高点是假高。全天出上影线。5
分钟 MACD 出现反弧MACD做确认。
⑦开盘10:30量能经验法则
在第一天是涨（或跌）盘的时候，第二天保持原趋势会不会逆转看10:30的量
1 、第一小时涨时是前一天最后一小时1.5 倍涨，跌是0.75继续跌。
2 、涨小于0.75倍，第一低点就逆转。跌大于1.5 倍同样逆转
3 、在0.75-1.5之间，11点没有量超，11点是逆转点
⑧时间法则
1 、早盘在涨升的时候最容易见高点在10:15和11点，下午是1:45
2 、涨升的连续性最重要在11:15，基本上这个时间点的方向是全天方向
3 、早盘在下跌的时候关键见低点容易是10:30，11:15和下午的2:10
4 、早盘下跌的方向延续确认在10:30和下午的2:30
■融资融券进入倒计时投资者开户最快下周受理
沪深交易所发布公告称，自今日起接受试点会员融资融券交易权限申请。
公告中称，试点会员应当在取得业务许可后按照《融资融券交易试点实施细
则》、《融资融券交易试点会员业务指南（2010年修订）》的相关要求和程序向
交易所提交融资融券交易权限申请。
市场预计3 月底之前有望开始受理投资者开户申请，最快下周一。
3 月19日，首批6 家融资融券试点券商名单出炉，国泰君安、国信证券、中
信证券、光大证券、海通证券和广发证券成为融资融券业务首批试点证券公司。
证监会向上述6 家券商发放了业务核准批复。
有关部门负责人表示，“首批证券公司融资融券业务试点启动后，若运行正
常，将分期分批扩大试点范围。”届时，已受理试点申请的其余5 家券商——包
括申银万国、东方证券、招商证券、华泰证券和银河证券若符合试点条件，将直
接作为第二批试点券商，核准申请。
机构观点
融资业务有望为A 股输血900 亿
国金证券：融资融券业务开展初期，券商用于融资业务的资金规模将占到净
资本的 30%-50%，据此测算，融资业务的开展将为A 股市场输血600 亿元-900亿
元。
兴业证券：此次入选的6 家券商，综合业务能力较强，有助于融资融券业务
的顺利推出。经初步测算，该项业务对券商业绩的增厚明显。中信证券、海通证
券、广发证券及招商证券本年度业绩将分别增厚0.06元、0.05元、0.08元及0.08
元。
安信证券：“三低”的券商可能会获得相对收益。1 、2009年自营业务占比
低的公司；2 、 2009 年ROE 相对较低的公司；3 、估值相对较低的公司。按照
这三个标准，我们对券商的推荐组合为国元证券、华泰证券和海通证券。
国泰君安：融资融券试点名单最终敲定，广发获批超预期。我们认为券商股
仅部分反映融资融券和股指期货预期、或者说仅反映了谨慎预期。
■强势波段操作三原则
强势中捂股是一个简单实用的操作法则，投资者并不一定要“死捂”，可以
用一部分资金适量参与波段操作，在强势中参与波段操作可遵循以下三原则：
第一、在具体操作中，投资者的思路要立足于中长线，以“多”为核心。如
果出现调整，可以在技术指标超卖后大胆介入，具体参考的技术指标为KDJ 值中
的J 值，当J 值为负值时，投资者不宜再斩仓；而当J 值连续两天出现负值且负
值数较大，可主动“被套”。当大盘上涨时，投资者在有一定获利的基础上不必
急于一次抛空，要分批抛出。
第二、在强势中进行波段操作，选股尤为重要，任何时段都会有不同的热点，
不抓住主流板块，会让你减少收益。其实，在强势波段操作中把握主流并非难事，
大盘上攻时成交量放大、涨幅大的板块即为波段行情中的主流板块。
第三、在波段操作时要少做短线，不宜频繁换股。在一个阶段的低位或较低
位介入后，在波段行情明显就要结束时（具体为热点板块突然缩小，庄股减少，
下跌放量，相当多技术指标严重超买等）抛出。由于短炒会增加失误的次数，且
大盘以升为主，差价难以把握，在高位抛出往往须加价追回，在具体操作时应减
少或不进行短线操作。
■无情股票“有情操作”
投资炒股，都希望跑赢指数，但实际上，真能跑赢指数的股民不会太多，而
跑输的倒大有人在。那么，究竟谁是经常跑赢指数的投资者？笔者认为，善于对
“无情股票”实施“有情操作”的投资者才能跑赢大盘。那么，如何才能做好
“有情操作”？
要诀一：对股市“有情”但不能不冷静。正确的做法是，既要“有情”，还
须冷静，尤其是在市场一片狂热、众人一致看多时，更需比别人多一些沉着冷静
的非凡气度。
记得元旦期间，市场内外一致看多。在这样的预期下，投资者很容易头脑发
热，不顾一切厮杀进去。但多年的投资经验及教训告诉人们，对股市要有激情，
也要冷静，什么时候都不能满仓也不能空仓，什么时候都需要既有股票又有资金。
所以，在市场一片狂热之时，笔者依然保持原有的仓位冷静观望，为确保“指数
跌时市值少跌些”奠定基础。
要诀二：对股票“有情”但不能不理智。在股市投资，谁都会说要控制仓位，
防范风险，但真做起来却不那么容易。尤其是面对指数和个股的上涨诱惑，许多
人更容易失去理智。管好资金办法有二：一是少看或不看行情，免得自己的操作
被行情的起伏“牵着走”；二是多去“打新”。虽然新股申购的命中率低，但却
能有效地管住资金。
要诀三：做“有情”股民但不能太痴情。“有情”股民的共性在于：善待股
票，“弃热择冷”，做到人取我舍、人弃我捡，真正体现对股票的友善和情义。
“无情股票”，其实“有情”。你若善待它，它才会对你好。
■市场热点如何抓
最近的大盘让人很难琢磨，往往手中的股票今天涨了明天就跌回原地，而另
一些不敢买的股票却一直在涨。这种现象实际上正是行情初期普涨转向行情中后
期个股分化的特征。在目前的市场中，投资者应该把注意力从对指数的关注转向
对市场热点的洞察。
1 、成交活跃的板块才能成为市场中领涨板块。随着流通市值的提高，市场
资金只有在板块中投入重兵寻找指数突破的机会，一般一个板块出现成交量急剧
放大，上涨加速同时板块联动的规律较为明显时，正是投资者的介入点。如马钢
股份在3 月15日发动行情，带动了北满特钢、武钢股份等一大批钢铁股的上扬，
而成交量也在上涨的过程中不断放出，因此可以作出钢铁股的行情不会在短期内
结束，介入的盈利空间可能较大的投资判断。果然，钢铁股的热点到现在还在扩
散。
2 、热点板块中也要抓龙头股。龙头股往往会对板块的涨跌起到示范作用，
而板块中的其他股票则独立性较差，受龙头股的影响较大，表现也逊色于大盘。
如6 月石化板块的启动中，齐鲁石化、扬子石化作为龙头品种一直处于连续上涨
的通道中，而石炼化、上海石化等品种在跟涨之后即出现了较大程度的调整。一
些流通盘相对较大、成交换手极为活跃、期间上涨下跌领先其他同类个股的，成
为龙头品种的可能性较大，应重点观察，寻找理想的投资机会；即使热点酝酿失
败，主力由于介入程度较深，一时也难以抽身而出，会采用不断震荡的手法出货，
给介入的投资者以保全资本出逃的机会。
3 、热点板块的掌握要注意时机。这里介绍一些判别方法：（1 ）热点板块
的运作时间不宜超过一个月以上，启动阶段的突破上涨往往涨幅较大，对多头的
能量损耗较大，因此运作时间已久的板块继续上涨需要一个重新蓄积或损耗的过
程，获利空间有限；（2 ）龙头品种在主力的大幅拉抬之下吸引了大量短线资金
的介入，在分时走势上往往显得极为流畅，而到了高位以后，短线资金的获利退
出与主力出货使股价的波动呈现出不规则性，在成交量上也呈突然放大或缩小；
（3 ）跟涨的个股出现分化严重将使板块效应大为降低，提示板块热点正处于加
速消退的过程中。
■炒题材不再好使 2010 炒股还需看年报
2009年，题材概念火爆。似乎任何一支股票被套上某某题材的光环，就可以
飞黄腾达，鸡犬升天。2010年，这招，不好使了。
题材疲态尽显
低碳经济、物联网双双坠落，两会题材草草收场。题材概念股疲态尽显，原
因何在？
信贷规模和流向均遭遇严格控制，场外资金明显减少，而A 股本身深陷泥沼
行情，量能并不稳定，这对要求资金高速轮转的题材炒作来说并不有利。
而一年的炒作过后，垃圾股高高在上，向来“重价不重质”的A 股投资者，
已经很难再掀题材炒作的狂飙。
蓝筹依然可期
房价疯涨，股票不涨急死人。蓝筹估值和股指期货、融资融券的即将出台，
是两大利好。银行、保险、券商、地产近期均有机构建仓和走强迹象，随时可能
发动攻势。
炒题材，得看年报
年报披露期是题材股的天下。可年报炒的不该是题材，应该是业绩！
高送转，无非是上市公司对企业的持续成长抱有信心的一种表达方式。投资
者应综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析
高送转的合理性，警惕上市公司出于二级市场炒作等居心叵测的高送转方案。
业绩增长明显、股价并未炒高或有大比例分红预期的品种值得关注关注，而
对于借题材炒高、业绩极差和长年分红预期不佳、仍在大范围的融资的大型公司
必须回避。 ■成交量分析：细看成交避陷阱
通常逢周五或尾市，买卖双方都会比较谨慎，不会轻易进行大手笔买卖，如
果尾市股价突然上涨或下跌预示次日有行情。举2 个例子：恰逢周五尾市，深沪
两地股市突然有大笔买单进场，由于当时市场非常悲观，被买盘推高的股票很快
又引来不少抛盘，虽然尾市的升幅不大，但成交明显放大。第二天各大证券报刊
均登载了主营部门针对股市推出的三大救市措施，深沪两地股市大幅度跳空高开
一路向上，若投资者根据尾市的异常变化果断跟进，收益已非常可观。
再如，有人得知桂柳工很快将会公布10：8.5 的配股方案，下午临收市前出
现抢盘，并以当日最高价7.91元收市，成交明显放大，果然第二日桂柳工的分配
方案在报上公布，其股价跳空高开，最高升至9 元，虽然当日股市暴跌桂柳工也
是长阴收盘，但由于刚刚公布分配方案，股价在8.7 元以上停留了很长时间，前
一天买进的投资者完全可以从容获利了结。
然而，尾市的抬高或压低也可能有主力大户人为造势。造势持续时间的长短
和造势者的实力有关。在没有人为造势的情况下，如果收盘价等于开盘价，预示
次日的行情不会有大的波动；如果收盘价等于最低价，预示次日行情下跌；如果
收盘价处在最高价和最低价之间，预示多空力量相当，次日还将持续拉锯……总
的来说，股民如能热记以下6 条规律，就容易避免上当受骗。
1.成交金额（股市收市以后的总金额）除以总的交易次数，数值小预示着入
市股民是散户。数值大预示有机构或大户在入市。
2.成交金额除以总股票数，数值小表示行情最近几天要下跌，因为大户都不
肯入市；数值大预示机构和大户看涨行情。
3.成交金额除以的股票数量，如果每一股的平均价等于或接近于最高价，预
示行情看涨，反之预示行情看跌。因为当天成交的大部分都在低价位，小部分在
高价位。4.成交和股价连续3 天背道而驰，预示股价到底。
5.进入牛市最后一个阶段，股价上涨一天比一天减弱，成交量也随之减少，
预示股价到顶。
6.股价跌幅较少，低价股几乎不跌，成交量增加，预示股价近底。
当股指、股介进行箱形整理时，若股指、股价突破上档阻力或下档支撑位时，
成交量较小（如沪市日成交股数5000万股左右，热门股换手率5%），当心是机构
大户的“多头陷阱”或“空头陷阱”。
若破上档阻力位时成交量巨大（如沪市日成交股数2 亿股左右，热门股日换
手率30% ～100%）当心是机构大户的“多头陷阱”。
若以大成交量（如沪市日成交量股数1 亿股左右，热门股换手率 5% ～10% ）
配合，以收盘股指（股价）有效突破上档阻力位，下档支撑位，当心“多头行情”
或“空头行情”。
需要强调的是：股指、股价在“股票箱”底部、顶部徘徊时，应特别留意有
无重大“利多”、“利空”消息，留意成交变化的情况，随时准备应付股指、股
价的突破，有效突破为“多头行情”、“空头行情”，无效突破为“多头陷阱”、
“空头陷阱”。
■存款不如买股票
在3000点反复磨叽的大盘，会选择哪个方向作为突破口呢？即将面世的股指
期货对A 股会产生怎样的影响？银行信贷收紧的力度和决心有多大？在此起彼伏
的房地产政策之下，成都的房价走势会如何……上周六，长江商学院教授周春生、
北京大学经济学院教授曹和平、国家住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮莅
临成都出席由工商银行四川省分行营业部主办的ICBC天府大讲堂，就楼市、资本
市场、信贷和人民币升值等话题，为成都投资者做了主题演讲。
周春生：存款不如买股票
长江商学院教授周春生做了后危机时期经济转型和证券市场发展的主题演讲，
他认为最现实的理财渠道就是买股票。对于大盘目前的点位，周春生也提出了自
己的看法，他表示在全球经济复苏，外贸得到改善以及市场信心增加、民间投资
和消费得以增长的大背景下，A 股3000点的点位处于合理范围，“年内上3500点
也不惊讶”。
对于具体的操作，周春生也提出了自己的看法。他认为散户在资本市场上是
绝对的弱势群体，没有信息优势、资源优势和资金优势，因此，在没有信息的情
况下，频繁操作完全没有必要。周春生建议，如果你没有信息和资源的优势，最
好的办法就是被动投资，不主动博弈，买一些蓝筹或者指数型的基金，比如金融、
地产板块。和房地产一样，股市能够对冲通胀风险，因为物价涨了资产价格也会
上涨，但银行的存款却没法跟上通货膨胀的步伐，尤其在实际利率为负的情况下。
曹和平：
建议将美元换成人民币
北京大学经济学院教授曹和平分析了2010银行信贷政策对宏观经济影响，他
认为应该积极寻找商业银行未来的出路，不能光盯在企业信贷和消费信贷方面，
商业银行扩展自己的业务的时候，信用和担保市场是应该积极关注的。在资产市
场上信用担保市场越发达，银行信贷也越发达，所以说商业银行应该寻找信用担
保市场。他提出，高新技术园区是商业银行走向资本市场的一个机会，很可能会
给我们国家产业结构带来结构性的变化。
对于近期的热门话题——人民币升值，曹和平教授也谈到了自己的看法。他
认为，从出口型企业利润和就业的角度考虑，短期一次性升值不是可能的，不管
美国施加多大的压力，预计中国都会按自己的思路来处理这个问题。他预计在未
来的5-7 年间，美元对人民币的汇率将达到1 ：4 ，并建议持有美元的投资者将
美元换成人民币。
■高手看盘做短线得十一种秘法
现在把做短线的看盘方法总结后介绍给大家。需要说明的是：
（1 ）这些方法只是对前人的理论进行了实践。并且在实践中多次得到了证
实。
（2 ）以下的看盘方法可能不是每一个都实用，也不是有了这些方法就能保
证你只赚不亏。希望大家举一翻三。
1 、每个板块都有自己的领头者，看见领头的动了。就马上看第二个以后的
股票。如看到天大天财就要想到清华同方和东大阿派。
2 、密切关注成交量。成交量小时分步买。成交量在低位放大时全部买。成
交量在高位放大时全部卖。
3 、回缩量时买进。回量增卖出。一般来说回量增在主力出货时，第二天会
高开。高盘价大于第一天的收盘价，或开盘不久会高过昨天的收盘价，跳空缺口
也可能出现，但这样更不好出货。
4 、 RSI在低位徘徊三次时买入。在RSI 小于10时买。在RSI 高于85时买卖
出。RSI在高位徘徊三次时卖出。股价创新高，RSI不能创新高一定要卖出。 KDJ
可以做参考。但主力经常在尾市拉高达到骗线的目的，专整技术人士。故一定不
能只相信KDJ.在短线中，WR% 指标很重要。一定要认真看。长线多看 TRIX.
5 、心中不必有绩优股与绩差股之分。只有强庄和弱庄之分。股票也只有强
势股和弱势股之分。
6 、均线交叉时一般有一个技术回调。交叉向上回时买进。交叉向下回时卖
出。5 日和10日线都向上，且5 日在10日线上时买进。只要不破10日线就不卖。
这一般是在做指标技术修复。如果确认破了10日线，5 日线调头向下卖出。因为
10日线对于做庄的人来说很重要。这是他们的成本价。他们一般不是让股价跌破。
但也有特强的庄在洗盘时会跌破10线。可20日线一般不会破。否则大势不好他无
法收拾。
7 、追涨跌有时用处很大。强者恒强，弱者恒弱。炒股时间概念很重要。不
要跟自己过不去。
8 、大盘狂跌时最好选股。就把钱全部买成涨得第一或跌得最少的股票！！！
9 、高位连续三根长阴快跑。亏了也要跑。低位三根长阳买进，这是通常回
升的开始。
10、在涨势中不要轻视冷门股。这通常是一支大黑马。在涨势中也不要轻视
问题股，这也可能是一支大黑马。但这种马不是胆大有赌性的人，心理素质不好
的人不要骑。
11、设立止损位。这是许多人都不愿做的。但这是许多人亏的原因。一般把
止损点设在跌10% 的位置为好。跌破止跌点要认输，不要自己用压它几个月当存
款的话来骗自己。
■五大行业主营收入增长超预期小市值股成大赢家
农业行业的东方园林很抢眼；煤炭采掘业的露天煤业受青睐；通信行业神州
泰岳最慷慨；公用事业的万邦达增长快；机械设备的机器人最可爱
截至3 月22日，沪深两市已有573 家上市公司公布了2009年年报。随着年报
披露进入密集期，年报寻宝行动开始急剧升温。本版将对已公布的年报，从主营
业务收入同比增长率、主营业务利润同比增长率、净利润同比增长率，以及净资
产同比增长率等四大核心指标，进行逐一梳理，系列报道，并按照自上而下的原
则，寻找高成长行业，挖掘相关公司的投资机会。
《证券日报》市场研究中心和Wind统计数据显示，农业、煤炭采掘、通信及
相关设备制造、公用事业，以及机械设备等五大行业分别以90.01%、 33.47% 、
33.07%、22.51%和14.79%，居2009年行业主营业务收入同比增长率排行前列。今
天，我们将从这五大主营收入最快的行业中，发掘相关具有价值的个股。
农业主营收入增长率达90.01%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，共有14家农业
类上市公司公布了2009年年报。该行业主营业务收入同比增长率高达90.01%，居
五大行业之首。
从每股收益看，东方园林、獐子岛、顺鑫农业分别2.28元、0.91元和0.37元，
列每股收益排行榜前三甲。其中，中小板的东方园林 2009年每股收益同比大增
72.81%，并实行了10转增5.00股派3.00元的分红；同为中小板公司的獐子岛每股
收益也比2008年大增 65.45% ，公布了非公开发行不超过2800万股，10转10派 5
的分配预案。值得关注的是，这三只个股分别以21.27 元、6.09元和5.47元，列
每股净资产排行前三名。
从每股营业收入看，东凌粮油、顺鑫农业、东方园林分别为29.40 元、13.88
元、11.66 元。此外，延长化建的每股营业收入也达到了10.08 元。
在这14只个股中，东方园林、顺鑫农业、獐子岛的每股资本公积金分别为，
15.73 元、 2.76 元和2.53元，高居排行前三名。
主要子行业上市公司盈利水平均有所增长，主要来自两方面：一是部分公司
主营业务呈现良好增长态势；二是2009年基数偏低，如林业上市公司，2010年若
能扭亏，业绩增幅会较大，但实际业绩绝对值依然偏低。
明星股年报直击
獐子岛：2009年实现营业收入15.13 亿元，同比增长50.2% ，其中水产养殖
业和加工业营业收入同比分别增长21.3% 和45.59%，归属于母公司净利润2.07亿
元，同比增长64.98%. 业绩显著增长受益于海产品价格2009年下半年以来显著回
升。公司2009年底播海域投苗面积65万亩，为公司未来业绩的增长奠定了基础。
丰乐种业：2009年营业利润和归属母公司所有者的净利润分别为4964.70 万
元和6745.10 万元，比上年同期分别增长104.65% 和156.91% ；每股收益0.3 元，
同比增长150%. 主要原因是公司种子和农化稳步增长，公司管理水平提升，获得
土地补偿款2891.41 万元。费用控制和营业外收入主导净利润增速高于收入增速。
煤炭采掘主营收入增长率达33.47%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，目前共有6 家
煤炭采掘类上市公司公布了2009年年报。该行业主营业务收入同比增长率达33.47%，
体现了很高的业绩成长性。
整体来看，这6 家公司的整体业绩较好，每股收益都在0.15元以上。其中，
恒源煤电每股收益高达1.41元，每股净资产为7.74元，每股资本公积金为3.02元，
高居榜首。良好的公司业绩，得到了机构资金的关注。2009年年报披露，前十大
流通股东中，新进社保基金206 组合等6 家机构，合计持有1215.55 万股。
此外，露天煤业、煤气化的每股收益分别达到0.88元和0.74元。其中，煤气
化每股收益同比大幅下降44.36%，而露天煤业每股收益实现了小幅增长。
行业背景：统计数据显示，2009年我国原煤产量达到29.8亿吨，同比实际增
长约为2%-5% ，这主要得益于2009年年末两月煤炭供销两旺，价格普涨。
从2009年第四季度看，由于煤炭特别是动力煤价格在第四季度有明显上涨，
秦皇岛动力煤价格上涨了约30%.因此，尽管2009年煤炭业业绩前三季度同比下降
9.18% ，但预计全年业绩同比将上涨5%左右。
明星股年报直击
恒源煤电：2009年实现营业收入534217亿元，同比增长16.7% ；净利润52031
万元，同比下降13.8%.
产量增长主要是五沟矿全面投产。2009年，恒源煤电年原煤产量1100万吨，
高于2008年的416 万吨；主要是收购了集团的祁东矿、任楼矿和钱营孜矿；煤炭
销量为 967万吨，也高于2008年的396 万吨。
露天煤电：2009年营业利润10.92 亿元，同比增长38.96%，归属上市公司股
东净利润为9.78亿元，同比增长53.26%.
煤炭销量的稳定增长是公司2009年利润提升的主要原因。2009年公司获取煤
炭销售订单 4234 万吨，较2008年同比增长15%.营业外收入增厚每股收益0.14元。
通信主营收入增长率达33.07%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，该行业已公布
业绩的上市公司有38家。该行业主营业务收入同比增长率33.07%，实现了超预期
的增长。
其中，每股收益达到1 元的公司有7 家，超过0.5 元的公司达到15家，而创
业板的神州泰岳的每股收益达到了2.72元，傲立群雄，较2008年实现了每股业绩
的翻番。与此同该股的每股净资产和每股资本公积金分别达到17.88 和 13.81
元，并公布每10股转增15.0股送3.0 元的有史以来最慷慨的分红方案。昨日，该
股大涨6.86% ，收于168.84元，并有加速上行态势。
除神州泰岳外，同花顺、焦点科技、大华股份的每股每股净资产超过10元，
分别为15.08 元、12.53 元、12.40 元。同时，这三家公司的每股公积金分别为
12.31 元、9.83元、5.77元，其中，同花顺已经实行了10转增10.00 股派3.00元
高送转，焦点科技也实行了每10股派6 元的高分红，大华股份也发布了每10股送
股5.0 股转增5.0 股送6.0 元的元预案。
在38家公司中，ST星美、S*ST朝华、*ST 炎黄、 S*ST 聚友四家T 类公司的
均出现了亏损。
整体来看，在通信及相关设备制造行业中，业绩良好、股本偏小、成长性高
的创业板和中小板公司实现了令人惊叹的业绩增长。
行业背景：2009年全国通信业务总量累计完成25680.6亿元，同比增长14.4%
；主营业务收入累计完成8424.3亿元，同比增长3.9%. 其中，移动通信收入比上
年同期增长13.2% ，在行业主营业务收入中所占的比重比上年同期上升了5.00个
百分点。右，综合资费水平下降9%.
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神州泰岳：2009实现归属母公司所有者的净利润2.71亿元，同比增长124.60%.
飞信运维业务收入大幅增长，2009年该收入为4.41亿元，同比增长59% ，占营业
收入的比重达到61%.
航天信息：2009年实现利润总额9.6 亿元，同比增长15.81%；归属于母公司
的净利润6.1 亿元，同比增长 9.19%. 优势业务稳定增长带动主业持续平稳增速，
报告期内公司传统优势业务增值税防伪税控系统和渠道销售分别实现收入20.75
亿元、37.69 亿元，分别同比增长12.37%、29.79%；网络软件、软件与系统集成
实现收入12.24 亿元，同比增长19.26%.
北纬通信：2009 年实现营业收入 1.64亿元，同比增长13.26%；实现净利润
0.355亿元，同比增长2.93%。2009年手机游戏业务收入略高于预期。公司下半年
手机游戏业务共实现收入约1 ，700 万元，平均每月接近300 万元。
公用事业主营收入增长率达 22.51%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，共有19家上市
公司公布了2009年年报，实现了22.51%的行业主营业务收入同比增长率。
在这19家公司中，除*ST 清洗出现亏损外，其他公司实现了不同程度的盈利。
其中，创业板的万邦达、三维丝每股收益分别达到1.23元、0.58元，难能可贵的
是，主板中的穗恒运A 每股收益达到了0.95元，稍逊万邦达，居每股收益排行第
二名。
整体来看，公用事业类公司业绩相对平衡，每股收益在0.15元以上的公司就
有15家，每股净资产在2 元以上的公司有14家，每股资本公积金在1 元以上的有
7 家。
行业背景：供水、供气（天然气）等公用事业行业优势明显，具一定垄断性，
在一定度上保证了公用事业类公司稳定的收入来源。
国内天然气价格严重偏低，长期上涨空间达100%. 按热值当量测算，目前我
国天然气出厂价仅为原油价格的 33%，远低于发达国家天然气与原油0.65-0.80
的比价。
根据121 个城市的水价数据统计显示，我国的水价呈现缓慢增长的趋势，从
2000年初开始，居民生活用水价格累计涨幅为50.66%，年复合增长率5.49% ，污
水价格累计涨幅为117%，年复合增长率为10.63%，同时段我国人均可支配收入的
年复合增长率为11.89%，可见供水价格和污水价格涨幅都较为有限。水价仍有较
大提升空间。
明星股年报直击
申能股份：2009年实现营业收入153.95亿元，同比增长19.19%；实现归属母
公司净利润 16.01亿元，同比增长170.09%.
业绩表现整体符合预期。电力行业营业收入同比大幅增长的主要原因是外高
桥三发电公司全年运营，公司平均电价上涨；电力行业毛利率大幅上涨主要是受
燃煤价格下降以及电价均价上升等因素共同影响。
首创股份：2009年实现营业收入263792万元，比上年增长52.10%；归属于上
市公司股东的净利润44745 万元，比上年增长71.53%；摊薄后每股收益为0.203
元，比上年增长71.53%.
全年水务运营平稳，工程建设高增长。水务业务业绩相较2008年（0.12元/
股）略有增长。水务建设收入和毛利分别达5.2和1.5亿元，同比增长196%和179%，
成为新业务增长点。
中原环保：2009年实现营业收入2.90亿元，折合每股收益为0.22元，其中污
水处理业务毛利率保持在60% ，盈利稳定。公司主营业务为城市污水处理和城市
集中供热，两大主业符合国家节能减排、环境保护政策，具有很好的发展前景。
机械设备主营收入增长率达14.79%
年报小结：《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，机械设备行业
共有76家公司公布了2009年年报，该行业主营业务收入同比增长率14.79%，出现
了较快的增长。
该行业共有9 家公司的每股收益在1 元以上，每股收益在0.2 元的公司达到
了55家之多。其中，思源电气、中利科技、英威腾、金风科技等中小板公司表现
突出，每股收益分别为，2.16元、1.78元、1.7 元和1.25元，而创业板的机器人、
中元华电、汉威电子、特锐德的每股收益也分别达到了1.36元、1.14元、0.84元、
0.79元。中小板和创业板公司成为该行业的最大赢家。
值得关注的是，主板中的徐工机械、天地科技、国电南瑞、特变电工、南通
科技等公司实现了加快的业绩增长。其中，徐工机械的每股收益从2008年的0.20
元，猛增至2.01元，增幅超过1000%.在该股十大流通股中，银华核心价值优选、
银华富裕、华安策略优选等基金占据了9 席，成为基金重仓的品种。
行业背景：2009年全年机械工业增加值比上年增长13.8%.总产值首次跃上10
万亿元的新台阶，达到了10.75 万亿元，比上年增长16.07%. 同时，行业主营业
务的收入利润率创近几年最好水平，税金总额增长则高于利润增幅。
明星股年报直击
思源电气：2009年实现营业收入18.89 亿元，同比增长23.46%；实现净利润
9.50万元，同比增长174.31%.
互感器和电容器增长最快。公司主营业务收入为18.89 亿元，同比增长23%.
徐工机械：2009年实现营业收入206.99亿元元，比上年同期增长30.27%；实
现净利润17.41 亿元，同比增长16.42%.
公司汽车起重机龙头地位进一步巩固公司的核心产品是各类起重机械，其中
汽车起重机则是核心中的核心。2009年，虽然金融危机影响尤在，但公司汽车起
重机产品的销量（含出口）达到15660 台，同比增长 29.3%. 公司汽车起重机的
份额（公司总销量/ 行业总销量）从2008年的55.3% 上升到了57.2%.
■神州泰岳取代贵州茅台成为两市第一高价股
3月22日创业板第一高价股神州泰岳（207.15，10.05 ，5.10% ）（300002）
小幅高开，取代贵州茅台（147.98，0.50，0.34% ）（600519）成为两市第一高
价股。至此，两市的百元股大军已有9 家。
贵州茅台一直是沪深两市的一只标杆股。经历了2008年的大跌之后，沪深股
市重新洗牌，至2009年5 月，贵
州茅台已经成为两市唯一的一只百元股。
2009年10月，创业板开闸，百元股的大军一下子扩容。创业板开盘首日，28
家公司股价全部实现翻倍，产生3 只百元股。至2010年3 月22日，两市百元股已
经有9 家，它们分别是：神州泰岳、贵州茅台、东方园林（144.20，0.22，0.15%
）、世纪鼎利（137.00 ，0.11，0.08% ）、信立泰（150.06，12.57 ，9.14%
）、洋河股份（136.00 ，9.52，7.53% ）、万邦达（134.60，7.30，5.73% ）、
汉王科技、红日药业（105.50，2.45，2.38% ）。
对这种现象，大同证券分析师胡晓辉表示，高送配是百元股激增的主要因素，
如神州泰岳为 10 转增15股派3 元，信立泰10转10股派10元，东方园林10转5 股
派3 元。因此在大比例送配前，按照市场“惯例”都会受到资金炒作一番，不过
一旦公司实施分配预案后就会除权，很多股价就会重回百元之下。
也有业内人士认为，这些小盘新股可以挑战茅台第一高价股的原因是因为业
绩增速超过茅台。华林证券许宁对此表示赞同，他认为，高比例送配只是一个方
面，良好的业绩支撑以及未来公司业务的发展才是最重要的根本。虽然从业绩上
看新增的百元股未必能胜于茅台，但是从2009年的利润增长幅度就远超于贵州茅
台，如世纪鼎利增长185.67% 、神州泰岳增长123%，因此，这些公司的成长性受
到众人的青睐。
绝对的价格并不能说明一切问题，因此炒作高价股仍需谨慎。山东神光金融
研究所分析师张生国针对百元股投资表示，“建议投资者们，还是要多考察这些
公司的各方面情况，如市盈率，参与资金结构，送转可能等”。也许近期内贵州
茅台让出第一高价股的地位是必然的，但是由于大多数百元股的炒作只是机构的
波段性操作，鲜有股票能够长时间得到市场资金和投资者的青睐。因此，即使在
短期股价能超过贵州茅台，但长期来看要战胜贵州茅台并不是容易的事。
■物联网概念再成亮点第二波行情孕育中
本周物联网概念股再度启动
本周，CBN50投资指数报收于3082.95点，较上周上涨 1.98%，同期沪深300
指数和上证综指分别上涨1.88% 、1.8%. 本周，CBN50 投资指数的50只成份股中
有26只跑赢上证综指，45只成份股取得正收益。
美联储继续维持低息政策，国资委要求78家央企退出房地产行业。房地产上
市公司有望获得更大的蛋糕。铁矿石涨价已成必然，钢铁行业岌岌可危，稀土等
中国出口型稀有资源搭上了一趟顺风车。高科技题材、高端制造和精细化工成为
调结构、淘汰落后产能投资主题下的长期避险港。
本周，CBN50 投资指数的50只成份股中有26只跑赢上证综指，45只成份股取
得正收益。
其中，长电科技（600584）以23.65%的周涨幅居首，中信海直（000099）、
苏宁环球（000718）分别取得13.4% 和10.24%的涨幅。这三只股票分别属于电子
电器、高端制造与服务、房地产板块。
长电科技受益于中国信息产业的景气发展和物联网概念的再度炒作。 IC 封
装行业景气周期有望延续至2011年，SiP 产品有望伴随3G无线应用爆发增长而快
速成长，MIS 业务前景看好。长电科技目前订单饱满，除SiP 业务外，开工率都
在90% 以上。该股复权股价已创历史纪录。
铁龙物流（600125）等24只成份股本周涨幅低于上证综指。其中，铁龙物流
跌幅最大，下跌了4.17%.此外，一致药业（000028）、鞍钢股份（000898）分别
下跌了2.5%、1.6%.
国际铁矿石价格离“中国价”相去甚远，78家央企若退出房地产反而利好上
市房企。距离3 月中国成品油涨价仅有一线之隔，有色金属、西部地域的稀有资
源类板块或许仍将有不错的表现。保持对高通胀预期下货币政策突变的警惕性。
■110 只个股创一年收盘新高股指将继续反弹
印度央行突然加息导致全球紧缩预期再度升温，A 股市场昨日窄幅震荡，上
证指数最终微涨6 点，创近三周来收盘新高；深证成指则微跌0.47点。
半数个股跑赢大盘
沪深两市股指昨日早盘小幅高开，虽然一度有所冲高，但有色金属、地产等
权重股的疲弱表现拖累大盘走势，银行股表现也有所分化，两市股指午市收盘时
均小幅收绿。
午后开盘，区域、三网融合等概念股持续活跃，一定程度上维系了市场做多
人气，而银行类股飘红家数的增多也令大盘拾级回升。
最终，上证指数报收于3074.58 点，上涨0.22% ，创出近三周来收盘新高；
深证成指报收于12352.45点，微跌0.47点，涨跌幅为0.00%.
两市当天合计成交1953亿元，较前一交易日放大逾半成。“益盟操盘手软件”
监测数据显示，沪市委买手数与委卖手数比为1 ：2.48.
A 股市场昨日超过六成个股上涨，含ST类股在内的18只个股涨停，无一个股
跌停。以沪深股指涨幅做比较，昨日跑赢大盘的个股占比分别为53.59%、64.18%.
另据Wind统计数据显示，昨日收盘价创一年新高的个股高达110 只，市场人
气再度鼎沸。
权重股昨日表现平平，虽然沪市前十大权重股中有7 只收涨，但跑赢大盘的
个股仅有3 只。倒是创业板个股仍有尚佳表现，板内个股平均涨幅1.26% ，上周
五挂牌的次新股东方财富涨停。
此外，深交所昨日起正式发布中小板300 指数（399008）。
上述指数当天首演跑赢作为基准的中小板100指数（399005）报收于1006.17
点，涨 0.62%；中小板100 指数则报收于5681.60 点，上涨0.51%.与中小板100
指数相比，中小板300 指数纳入了更多的高成长中小板公司，风险收益特征更为
突出。
继续反弹
继上周震荡上行后，上证指数昨日持续震荡，并收出小阳线。对此，分析人
士表示，股指将继续反弹。
光大证券分析师郭国栋认为，短期内的加息预期将继续下降，投资者情绪趋
向稳定。
郭国栋观察到，近期央行回收流动性的力度在加强，这表明在当前加息可能
损害经济增长的情况下，央行还是倾向于采用数量型货币政策来回收流动性。
“虽然央行在大举回落货币，但市场上资金的价格都稳中有降，金融市场上
的流动性继续保持适度宽松。”郭国栋判断，这些都将对指数的反弹起到支撑作
用。中期内，上证指数运行区间在2890-3350 点。
江海证券分析师李恒也观察到了央行大幅回收流动性的举动，并认为此举表
明了短期加息可能性较小，该消息对市场属偏利多的消息。
不仅如此，近期海外不断对人民币升值施加压力的消息也成为李恒关注的焦
点。李恒认为，无论是人民币实际升值还是升值预期强化，短期都有助于稳定A
股市场估值，提升A 股的资产价格。
“一季度A 股整体市盈率的均值是30.60 倍，市净率均值是2.88倍，目前A
股的整体市盈率是25.73 倍，整体市净率是3.35倍，估值处于较为合理的水平。
在人民币升值预期引起估值中枢上移的大背景下，市场已临近中期回暖行情的转
折点。”李恒认为，“春播秋收”的时点即将来临。
基于上述判断，李恒短期看好宏观面不确定性趋于弱化的地产业；中期看好
受益于人民币升值的航空、纸业类个股；继续看好封闭式基金。
主题投资方面，李恒建议关注的三条主线分别是：干旱、世博和铁矿石涨价。
■掌握“三反”规律：分清反抽、反弹与反转
所谓“三反”，是指反抽、反弹与反转。
反抽，即股指连续下跌一段时间后、给人以跌不下去的感觉，甚至技术指标
处于超跌状态，盘面显示成交量到了地量，这时候出现的一次上涨。但此时的反
抽并非是目的，而是手段。它让人错以为是反弹了，倘若在这样的反抽行情中跟
风买入，势必会上当。
反弹，即在下跌途中，突发某种利好消息，市场主力乘机将计就计，利用消
息强劲拉升股指或股价。但是一般的反弹仅能连续三阳，很少出现五连阳或七连
阳的情况。连续三阳后大盘或股价有回档整理的必要。倘若回档整理2-3 天，大
盘或个股继续发力攀升，就意味着主力机构要做一波像样的反弹行情。但不管其
反弹速率多快多强，都要密切观察其反弹有没有超越历史高峰。如果在顶部附近
开始回头，冲顶力度不足，说明上档压力较高，昭示着反弹趋向结束。
所谓反转，比如1995年指数跌至325 点时，管理层发布三大救市政策，促使
大盘全线飘红，反转向上，头一天就大涨200 多点。这样的爆发行情还有几次。
要注意的是，当市场处于狂热之中时，行情就要逐渐趋于落幕了。
以上是我炒股十八年以来的体会与心得。我认为总结“三反”的一般规律，
有利于避开风险，把握机会。
■虎头行情突遭倒春寒四招应对“卧虎”行情
进入虎年以后，投资者期待的虎头行情时隐时现，跌宕起伏。往往当大家认
为“虎抬头”的时候，行情却突遭倒春寒；而当大家认为“虎缩脑”之时，行情
又悄然显现出一缕春色。有人将这种行情比喻为卧虎行情、鸡肋行情和夹板行情。
总而言之，今年投资者的操作难度明显加大，行情显得疲弱而复杂。
从宏观经济面看，今年是经济向上，政策向下的一年。从两会传递的信息看，
2010年将是中国经济转型的关键一年，形势复杂，政策两难，利好利空因素相互
交织。两会中最吸引眼球的无疑是政府工作报告，温总理政府工作报告中提到的
GDP 增长8%、CPI 控制在3%、信贷保持在7.5 亿万元，还是在谨慎乐观的范畴之
内。
从市场技术面看，从去年下半年以来，尽管大盘的走势反反复复，阴阳交错，
但一直在“紧缩顶”和“估值底”之间徘徊。从去年10月至今年3 月近6 个月的
时间，股指一直在2800点到3300点的区间波动。在上，有套牢筹码堆积压力，在
下，有市场估值合理支撑，大盘既飞不高，也很难跌得深，上与下的空间都有一
定的局限性。
从心理因素面看，在今年已经两次上调存款准备金率后，市场上对货币政策
转向的解读较为悲观，甚至诚惶诚恐，稍有加息、扩容之类的传闻，便草木皆兵。
连社保、中金这等大主力资金也不愿固守筹码，而参与到高抛低吸的波段操作之
中。在上有抛盘，下有吸筹的市道中，行情上亦难，深跌也不易。
那么，在目前市场中投资者究竟该如何应对呢？笔者以为必须做到四点。
一、关注政策最新动向。政策的本质，是调控当局能够影响甚至决定市场趋
向。在目前市场多空消息纵横交错之际，市场的走势必然较为复杂，在上下两难
的平衡市中，无论政策取向朝哪一方向偏移，市场的重心就会发生较大变化。因
此，只有密切关注政策的最新动向，耐心等待消息面进一步明朗，才能更好地把
握好投资之策。
二、观察市场技术形态。今年以来，市场的走势起伏不定，扑朔迷离，许多
个股反复上下折腾，如果能把握好市场的技术走势，就不至于来回坐“电梯”。
从市场运行的常态看，当市场出现横盘疲惫时，往往指数的重心就会下移。市场
中短期的顶与底，在理论上说起来很复杂，所以，K 线形态、技术指标、运行周
期、波浪理论等等，都要综合运用。而大盘在2800点至3300点区间出现的多个顶
与底却较为简单，往往在阶段性的顶部出现量增滞涨，并有多个板块轮动而股指
却没有形成向上突破的局面，同时短中线技术指标出现高位钝化现象，如此，短
期大盘基本上就到了顶部；反之，在阶段性底部连续缩量止跌，同时有一两个板
块崛起便能带动股指上行，短中线技术指标调整到位，短期大盘便有望企稳回升。
细心观察市场技术形态，大致把握好短期顶和底的判断，就能把握好自己的操作
策略。
三、搜寻市场潜力品种。自去年11月下旬起，股市的走势一直较为疲弱，然
而市场上的各类题材股却一派春色，从大消费到各区域经济，从两会概念到新兴
产业，可谓百花竞艳。截至3 月8 日，上证综指下跌了6.83% ，而活跃股指数则
上涨了近2%，由此可见，早先参与到各类潜力题材股中的投资者，已经跑赢大盘。
从近期市场走势看，前期炒作火爆的题材股已大有退潮之势。从地产、银行、钢
铁盘中异动看，行情结构重心正在向有基本面支持的板块个股转换。由于2009年
上市公司业绩增幅达到25% 已成定局，今年又是经济结构调整的一年，市场上的
潜力股有望在业绩持续增长或新兴产业中的个股中产生。
四、切切不要追涨杀跌。本。格雷厄姆有这样一句投资箴言：“做个有耐心
的投资者，要等到企业的价格变得有吸引力时，才购买股票。”在震荡市中，因
为行情的上涨与下跌的空间都较为有限，所以最忌追涨杀跌。笔者在近段时间一
直认为，在震荡市要坚决控制好仓位，在阶段性顶部时，要果断出局，持币耐心
等待；在阶段性底部时，要勇于出击，逐步加大仓位，耐心持股。现在看来，这
个观点还要坚持一段时间。
温总理说今年的中国经济是最为复杂的一年，也许股市也会成为最为复杂的
一年，所以，在上下两难的震荡市中，切忌心态浮躁，应像猎手静候猎物那般沉
稳细心，将复杂行情简单做，涨多了就卖，跌多了就买。
■新一轮涨势或将开始可采用积极战略战术
今年股市相对较为复杂，一方面，国内经济复苏，上市公司业绩增长。另一
方面，宽松货币政策渐次退出，升息预期加强。此外，股份全流通和新的金融衍
生工具将出现等。笔者认为，年线是股市牛熊分界线，目前市场的下探，仅为表
象，并不意味新一轮下跌开始，反而是新一轮涨势开始，投资者可采用积极的战
略战术。
战略上，要跟着基本面选股。
一是从行业中挑选今年的景气复苏行业，然后从这些行业中，去寻找优质公
司的龙头股。
二是把精力集中在行业前景好，公司潜力足，目前盈利能力尚未显现的品种
上，自上而下地选个股。
具体关注三大投资机会。首先是低碳经济。高污染高耗能的高碳经济不可能
再持续，低碳经济已确定为新的经济增长引擎，与其相关的鼓励政策会陆续出台，
刺激相关企业长期成长；其次是消费类个股。在产业结构大调整过程中，将促进
消费与服务业的发展，提高消费在经济中的贡献及在国民经济中的比重；再次是
融资融券与股指期货的推出将化解流通性困局，给机构投资者带来操作风格的转
变，受益于金融创新板块的个股会有机会。
战术上，要按技术面操作。
一是研判趋势指标。趋势判断正确，就会事半功倍，分享行情上涨带来的利
润；判断失误，就会高位被套，资产贬值。具体来说，长线投资要研判个股质地，
中短线投资要判定大盘趋势，而在平衡市中，看个股走势要比看指数更重要。
二是参考走势图。以K 线形态为主的走势图，可以反映股指及个股的即时动
向与历史状况等，也是技术派常用的参考数据。如果周K 线走势未遭破坏，在连
续下跌中，当跳空出现十字线时，是短线回稳征兆，可按照日K 线做一把反弹。
当5 日、10日均线向上，KDJ 触底上翘，MACD形成金叉时，后市大多会继续上升。
三是看涨跌排行榜。高位追高正是主力所需要的，低位杀跌则满足主力洗盘
要求，散户应避免高位追涨和低位杀跌。兵书曰：“擒贼先擒王”，可分析板块
分类与地域分类涨跌排行榜，一旦板块热点转换和启动，涨幅排名居前的股票升
速更快。
总而言之，对前期涨幅过大的题材股及年报预期做出反应的高送转股，要控
制节奏，见好就收。稳健投资者可按上述战略战术，在后市寻觅蓝筹权重股的个
股获益机会。 ■3100点大关的选股思路
周一沪深两市以小幅上扬收盘。盘中个股涨多跌少，电子板块、二线地产、
受益旱灾的概念股在盘中极度活跃，整日行情以突出的板块热度聚焦代替了指数
的大幅拉升。最近市场一直都在关注再度面临3100点的阻拦，指数能否顺利冲关。
这是一个关于短期投资方向选择的问题，在解读这个问题之时我们特别注意以下
两个问题：
一。再次冲击3100点的优势和劣势。
经过半个月的运行，指数再度来到3100点附近区域。在三月初冲击失败之后，
此次冲击再度被市场寄予厚望。客观地分析，现在股指冲击3100点，既有优势又
有一定的劣势。
对比前一次冲击3100点，我们认为目前大盘的优势主要在于几个要素：一是
盘面的热点问题。月初的那一次冲击，带领大盘上扬的主要是环保、新能源等一
些两会相关的热点概念股。这些概念股受两会事件影响较大，从持续性上说有一
定的局限。而这次从盘面运行来看，科技股成为最大的亮点。我们认为，科技股
的走势相比当初的两会热点，显然更具有持续能力。从事件刺激的角度来说，历
届世博会举办之时，都会给举办国带来科技发展的契机，科技股成为贯穿举办国
股市全年的热点，今年的上海世博会也具备这样的作用。另外，今年的两会报告
也重点提及电子商务方面的发展机会，国家在这个方向上的扶持措施对于相关的
科技股来说又是一大利好。因此，从热点来看，这次的主流热点科技股较上次的
热点具有更好的持续性。
然而，这次重新冲击3100点也有一定的劣势。主要的劣势表现在成交量上，
从成交量图线来看，上证综指的堆积量能显然少于3 月初的量能。如果想要冲关
成功，必须先解决成交量的问题。
终归而言，能否冲击成功由量能决定，而蓝筹股的表现又是成交量的最终决
定因素，因此建议先行关注中国联通（6.15，-0.07 ，-1.13%）等几只一线蓝筹
是否会有补涨表现再作出顺势而为的客观判断。
二。选股思路越简单越好。
3100点附近，随着震荡概率较大，板块热点的选择上难度也会相应增加。为
了简化目前的选股难度，我们建议重点关注季节性受益的个股，例如：
1.受益于天气转热的家电概念，包括空调等。
2.受益于夏季到来的啤酒饮料食品概念。
相反，对于一些冬季概念的个股则可以适当作出一些风险考虑。
■应用K 线组合分析市场应该注意的问题
1 、K 线分析的错误率是比较高的。
市场的变动是复杂的，而实际的市场情况可能与我们的判断有距离。从经验
统计的结果中可以证明用K 线组合来研判后市的成功率不是很高。
2 、K 线分析方法必须与其它方法相结合。用其它分析方法已经作出了该买
还是该卖的决定之后，才用K 线组合选择具体的采取行动的时间和价格。
3 、根据实际情况，不断“修改、创造和调整”组合形态。组合形态只是总
结经验的产物，实际市场中，完全满足我们所介绍的K 线组合形态的情况是不多
见的。如果一点不变的照搬组合形态，有可能长时间碰不到合适的机会。要根据
情况适当地改变组合形态。
为了更深刻地了解K 线组合形态，应该了解每种组合形态的内在和外在的原
理。因为它不是一种完美的技术，这一点同其它技术分析方法是一样的。K 线分
析是靠人类的主观印象而建立，并且是基于对历史的形态组合进行表达的分析方
法之一。
■计算庄家目标位
知道庄家的目标位何异于拿到庄家粮仓的钥匙，但股票千差万别预测起来困
难重重，投资者可通过做庄长短、市价高低、盘子大小等因素估算庄股可能的升
幅。
1.做庄时间长短，做庄时间越长升幅越可观。庄家有短线庄家、中线庄家、
长线庄家之分，短线庄家控制的筹码不多，有10% 的升幅即可达到做庄目标，行
情极难把握。中线庄股在升幅100%左右的位置会遇到较大的阻力，一般说升幅达
到100%时属于高风险区。一些长线庄股，如湘火炬、东方电子、蓝田股份、南通
机床等累计升幅高达10倍。投资者可从走势图上观察庄家做庄的长短，若某股庄
家介入很早且一直没有出货迹象，可推算此庄家的目标较远大。
2.小盘股上升空间广阔，流通盘越大上升需要的能量越多，升幅受到限制。
升幅翻几翻的个股流通盘都在2000万—3000万之间。
3.股票升幅与庄家成本有关，成本越大越需向上拓展空间。投资者观察目前
价位庄家是否有获利空间，若庄家获利菲薄，自然可放心持股。
4.与启动时的价位有关。低价股的升幅往往较高价股更有想像力，黑马常常
从低价股中窜出。市价4.5 元的低价股即使升一倍依然属于“低”价股，高价股
即使升10% 亦让人望而却步。
■盘中如何预知股票将要拉升
买了就涨，是许多人梦寐以求的事情。其实对于操盘手来说，盘中预知股票
将要拉升，并不是“可‘想’不可求”的事情，而是通过长期看盘、操盘实践，
可以达到或者部分达到的境界。其中一个重要方法，是“结合技术形态研判量能
变化”，尤其是研判有无增量资金。
一般说，量价关系，如同水与船的关系、水涨船高的关系。因此，只要有增
量资金，只要增量资金足够，只要增量资金持续放大，则股价是可以拉升的。这
里面的重要预测公式和方法是：（一）首先预测全天可能的成交量。公式是：
（240 分钟÷前市9 ：30到看盘时为止的分钟数）×已有成交量（成交股数）。
使用这个公式时又要注意：（1 ）往往时间越是靠前，离开9 ：30越近，则越是
偏大于当天实际成交量。（2 ）一般采用前15分钟、30分钟、45分钟等三个时段
的成交量，来预测全天的成交量。过早则失真，因为一般开盘不久成交偏大偏密
集；过晚则失去了预测的意义。
（二）如果股价在形态上处于中低位，短线技术指标也处于中低位，则注意
下列6 个事项：（1 ）如果“当天量能盘中预测结果”明显大于昨天的量能，增
量达到一倍以上，则出现增量资金的可能性较大。（2 ）“当天量能盘中预测结
果”一般说来越大越好。（3 ）注意当天盘中可以逢回荡，尤其是逢大盘急跌的
时候介入。（4 ）如果股价离开阻力位较远，则可能当天涨幅较大。（5 ）如果
该股不管大盘当天的盘中涨跌，都在该股股价的小幅波动中横盘，则一旦拉起，
则拉起的瞬间，注意果断介入。尤其是：如果盘中出现连续大买单的话，股价拉
升的时机也就到了。通过研判量能、股价同股指波动之间的关系、连续性大买单
等三种情况，盘中是可以预知股票将要拉升的。
综合上述，也即：股价处于中低位，量能明显放大，连续出现大买单的股票
中，有盘中拉升的机会。尤其是股价离开重阻力位远的，可能出现较大的短线机
会。
（三）如果股价处于阶段性的中高位，短线技术指标也处于中高位，尤其是
股价离开前期高点等重阻力位不远的话，则注意：（1 ）量能明显放大，如果股
价反而走低的话，则是盘中需要高度警惕的信号。不排除有人大笔出货。这可以
结合盘中有无大卖单研判。（2 ）高位放出大量乃至天量的话，则即使还有涨升，
也是余波。吃鱼如果没有吃到鱼头和鱼身，则鱼尾可以放弃不吃。毕竟鱼尾虽然
可以吃，毕竟肉不多、刺多。
■开盘三线与开盘双线
俗话说：“一日之计在于晨”。而在股市中，开盘后的股价走势对全天的影
响也非常重要。所谓开盘指的并不是一个点，而是一段时间的走势。由于开盘价
是由集合竞价产生的，所以其受到各种意外因素的影响比较大。因此，在开盘后
一段时间内，股价会对不均衡的开盘价进行一段时间的修正，从而进往一个均衡
时期。这一段时间大概就是9 ∶30-10 ∶00这半小时内的走势，而观察开盘的重
点也集中在这半小时内，人们通常所用的方法有开盘三线和开盘双线两种。
开盘三线的概念很简单，指的是将开盘后半个小时的走势划分为三段，也就
是变成三根10分钟K 线。如果三根K 线组合是一种向上攻击型的K 线组合，则全
天收阳的概率较大；如果开盘三线组合是一种向下破位的K 线组合则全天收阴的
概率较大；假如开盘三线是一种没有明确多空方向的均衡组合，则全天的走势可
能以震荡盘整为主，并且以小星体报收的可能性较大。
开盘三线主要用于判断全天是收阴、收阳还是收星，但是对判断股指攻击强
度有一定的困难。除了开盘三线之外，通常观察开盘的技巧还有开盘双线。开盘
双线的情况稍微有点复杂，它指的是两根K 线，第一根K 线是9 ∶30-9∶45这一
根15分钟K 线，第二根K 线是9 ∶30-10 ∶00这一根30分钟K 线。可以看出来，
这两根K 线没有前后关联的关系。从时间上来看，也仅是一种包含关系。由于第
二根K 线的时间包含了第一根K 线的时间，所以，这两根K 线肯定有这样的特征
：即开盘价肯定是相同的，而且第一根K 线的最高价与最低价肯定包含在第二根
K 线的最高价与最低价之间。
观察开盘双线首先要观察两根K 线的方向，如果两根K 线方向相同，那么表
示全天盘面有可能是多方（两根都是阳线）或空方（两根都是阴线）占优；其次
比较两根K 线的实体长短，在方向相同的情况下，如果第二根K 线的实体长于第
一根K 线的实体，则是对多方或空方能量的进一步确认。如果第二根K 线的实体
明显地短于第一根K 线的实体，则表示多方或空方在盘中的优势是微弱的。
假如开盘双线方向不同（一阴一阳或一阳一阴），此时就比较两根K 线实体
的长短。如果第二根K 线的实体明显长于第一根K 线的实体，则第二根K 线的方
向就表示了全天的多空，这种反差越大，则多方或空方的力量就越明显。比如说
第一根K 线收短阴，而第二根K 线的实体收出长阳，这就是一种多方反击的信号。
假如第二根K 线的实体短于第一根K 线的实体，则对判断全天走势的指导意义不
大，因为全天有可能是一个震荡平衡市。
无论是开盘双线还是开盘三线，对判断多空来说其意义都是相对的。它们的
分析结论是建立在一种统计学的基础上的，也就是说通过开盘双线或开盘三线来
判断全天的大盘走势，其结论往往大多如此，但并不一定如此，这一点在消息面
变化比较复杂的情况下尤其应该注意。
■研判涨势启动和时空延续
我们首要要明确一点，一切的涨跌都是围绕趋势的发展展开的。同时不同阶
段的趋势表现了不同性质的起伏走势。
股价通常表现出两大形态特征：
1 ）箱体，包括平行四边形、矩形、和各种变异组合图形；
2 ）三角形，包括头肩形、旗形、楔形等变异组合图形。
股价运行特征：通道。
那么，一个形态的产生必然伴随着成本和筹码的对应。则此形态必由历史走
势所定位，由此延伸未来的一个方向。以上涨为例，形态伴随的成本和筹码视为
是对相对区间的巩固。则必然符合其形态整体的价量现象配合。以流动成本体现
突破成交，且可以从中发现假突破现象。
也就是说，凡是形态完成且有对应的成本和筹码配以支持的，一旦展开突破，
以流动成本验证，视为股价涨升开始。
流动成本就是指主力完成相对底部筹码吸纳以后，需要抬高股价时，针对历
史套牢盘和现实参与盘、及主力的拉升目的（继续吸纳筹码、只为推升股价等）
为综合反映的成交量。用这个成交量去对比底部、以及在运动过程中出现的量能
变化情况。
从更高的阶段说，检验个股涨跌真假的标准是看大盘对应空间的配合，或者
说市场潜在环境和主力意图是否匹配，而主力又要考虑到个股目前走势在自然状
态发展下应该怎样结合已有优势配合市场。即已共振之名。
如何确定涨势延续的时间和空间
涨势的发展，是与“过去，历史”所牵连的。即底部整理的时间和相对左侧
历史形态高低点——阻力。这个是左右个股进行空间预测的自然辅助手段。
股票要上涨，必然其中主力已经完成先头建仓，因此判断底仓的持仓量多少，
是非常重要的，是股价未来走势能够坚挺的基础。换手比例计算为1 ：2.5 1 ：
5 1 ：7 三种左右左右，即换手百分之二百五，实际吸纳百分之一百，其它亦同。
这个比例不是绝对的。是一种大概计算。时期具体时间、价格形态、空间结构、
筹码分布情况而适应不同。
判断底部持仓量，要看趋势。即主力利用趋势下跌的具体阶段。如趋势下跌
出现明显横向运动形态结构，而伴随着成交量的释放。通过换手率统计区间成交，
判断大约这个形态的持仓总量。
还要根据其筹码形态的分布和筹码演变的含义，辨别释放筹码的真假。即这
些筹码是市场自发进行交换的，还是主力刻意而为的。但是要注意，即使是市场
自发进行交换，也并不是说就没有主力参与；同样，主力刻意而为而过分对倒股
价时，视为虚假成交，后期必然还会反复下探。
若单以时间论，则个股在上述基础上，所要展开的下一步运作的阶段目标主
题下，以市场配合产生的成本、空间共振为辅助，测量个股的空间价格。时间则
以股价展开突破后，其反映持仓成本的均线和反映流动成本的短期均线的关系，
而定论时间！
大致如此，简单一说。
三个内容：趋势，主力，一般投资者。
■投资者在股指交易中如何避免下单错误的风险？
投资者在参与沪深300 股指期货交易时，可以通过书面、电话、互联网等委
托方式以及中国证监会规定的其他方式下达交易指令。《期货公司管理办法》中
规定，以书面方式下达交易指令的，客户应当填写书面交易指令单；以电话方式
下达交易指令的，期货公司应当同步录音；以计算机、互联网等委托方式下达交
易指令的，期货公司应当以适当的方式保存该交易指令。
股指期货交易的下单方式与股票交易存在较大差异，投资者应避免出现下错
单的风险：
首先，要注意防止下单方向的错误。下单方向，也就是买卖方向。由于股指
期货具有做空机制，开仓的时候无论下“买入开仓”单还是下“卖出开仓”单都
可以成交。例如，投资者预期价格要上涨，但开仓时错把买入开仓单下成了卖出
开仓单，交易系统也会接受并可能成交，从而可能给投资者造成损失。所以对于
投资者、尤其是没有从事过期货交易的投资者而言，首先要注意下单的方向。
其次，要防范下单数量的错误。在沪深300 股指期货交易中，最小下单数量
是1 手；而在现行的股票现货交易中，虽然在统计成交量时也有用“手”作为计
数单位的（1 手=100股），但在实际下单时是采用“股”作为计数单位。因此，
对股票投资者而言，在参与股指期货交易时要注意区别。
最后，还要注明是“开仓”还是“平仓”。建立多头持仓应下买入开仓指令，
平掉多头持仓应下卖出平仓指令；建立空头持仓应下卖出开仓指令，平掉空头持
仓应下买入平仓指令。如果把平仓单下成了开仓单，开仓的合约要占用交易保证
金，同时还会增加投资者资金管理的风险。
■巴菲特的ROE 指标在中国灵验吗
巴菲特为他控股并管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15% 的净资产
收益率（ROE ），用ROE 指标在中国股市选股灵验吗？
为了兼顾简单与准确，我们选择使用根据扣除非经常性损益后归属于公司普
通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率，只关注公司经常性业务的盈利
能力。
我们选股标准很简单，只有一个指标就是ROE ，只选择上市公司中上一完整
会计年度已经上市交易且ROE 最高的前20家、前10家、前5 家公司。投资组合也
简化一下，每家公司股票买入相等的金额，买入卖出也简化一下，每年公布年报
的截止日4 月30日根据最新年报进行ROE 排名，卖出老股同时买入新股，然后和
同期中信标普300 指数（以下简称300 指数）进行对比。其实相当于上个年度ROE
排名前20家、前10家、前5 家公司股价平均涨幅与指数对比。
2000-2008 这9 个年度对比情况如下：
ROE 前20名股票平均涨幅过去9 年有5 年落后300 指数，4 年领先指数，但
落后年份落后幅度并不大，领先年份领先幅度非常大，因此如果同样是每年4 月
30日卖出老的前20名并将买入新的前20名，累计盈利259%，同样日期买卖300 指
数的累计盈利只有124%. 过去9 个年度买卖前10名和前5 名累计盈利分别为309%
和 860% ，更是远远战胜指数。看来越是盈利能力强的公司股票，越应该集中投
资，这样就能更大幅度地战胜市场。
有意思是的，前5 个和后5 个年度是完全相反的。
2000-2004 前5 个年度ROE 排名前20家、前10家、前5 家公司股价平均涨幅
基本是全部跑输300 指数。前5 个年度2001年4 月30日至2005年4 月30日买卖累
计亏损分别是-50%、-61%、-53%，均大幅低于同样日期买卖300 指数的累计亏损
-25%. 可见在上一波5 年持续大熊市中盈利能力强的公司股票组合表现并不能战
胜股市，甚至输给大盘。这也说明，这些高盈利公司在此之前的牛市过于高估，
导致最初买入价格偏高，而熊市开始后这些高估的公司跌得更惨。
2004-2005 后5 个年度，ROE 排名前20家、前 10 家、前5 家公司股价平均
涨幅基本是全部大幅跑赢300 指数。后5 个年度2005年4 月30日至2010年3 月15
日买卖累计盈利分别是692%、 955% 、2108% ，均大幅超越同样日期买卖300 指
数的累计盈利278%. 可见在上一波5 年大牛市- 大熊市- 大反弹这一波三折的市
场中，盈利能力强的公司的股票组合能够大幅战胜大盘。这也说明，这些高盈利
的好公司在此之前的熊市和差公司一样被低估，而牛市开始后好公司更受市场追
捧。
对比前5 年和后5 年，这9 年牛市熊市交替出现，总的来看，巴菲特选股的
ROE 指标在中国股市长期投资也很有效，高盈利能力强的公司股票组合长期能够
明显战胜大盘。
需要补充的是，最后4 年ROE 排名前10名和前5 名的股票组合之所以能够大
幅战胜300 指数，一个重要原因是，这种选股方法每年都能选到1 只超级大牛股
：2005年度的宗申动力ROE34%，股价上涨551%；2006年度的盐湖钾肥ROE45%，股
价上涨155%，2007年度ST国中ROE93%，股价上涨759%；2008年万方地产ROE114%，
股价上涨338%. 超级大牛股ROE 并非最高，但肯定相当高，就好比最有钱的人不
一定最有本事，但肯定很有本事。
买东西，质量第一；买股票，也是质量第一。
■市场交易资金分成三种主力与游资差异大
我们把市场上交易的资金分成三种，一种是具有连续干预股价能力的资金，
我们通常称为主力资金。一种是一次性大单，就是以机构为主的量比较大的单子，
这类单子在很多时候被称为交易指令单之类，是属于一次性下单而分批交易的单
子。剩下的就是市场散单。
根据参与时间的长短我们再把主力资金分成两种，交易时间短的称为游资，
交易时间长的仍然称为主力。
尽管这两类资金都是集中于一家个股上，但由于持续的时间不一样，所以还
有以下几个方面的差异：
差异①：时间的长短。
主力资金参与的理由一般是公司基本面会有改善并最终通过业绩的提升来得
到验证。由于主力在市场尚未知晓之前就提前介入，所以花费的时间就比较长，
一般都可长达数月。
游资没有长期持有筹码的习惯，所以喜欢短线炒作，而市场题材性的炒作正
好符合这类资金的要求。由于市场题材变化很快，所以游资炒作的时间也很短，
一般不会超过一周，更有短至两天的，上午建完仓以后就快速推升股价到下一个
交易日出货，完成一次短炒。
差异②：成交量的大小。
主力资金运作的过程有建仓、推升和出货三个步骤，尽管在后两个步骤操盘
手有时候会在合理的规则下堆一些量，但总体上成交量的增加会相对温和。
游资炒作的时间非常短，所以要在尽可能短的时间吸引到市场买单，而要做
到这一点唯一的办法就是堆量，因此游资炒作时成交量会非常大，其一天的真实
换手率往往可以达到20% 甚至更多（所谓真实的换手率是指用排除了实际不流通
的控股股东的股份后的流通盘进行计算的换手率）。
差异③：涨幅的多少。
主力资金介入的目标可能就是获利 50%，不过由于在运作的过程中还要增加
一些成本，因此股价的总体涨幅一定会超过50% ，甚至可能超过100%，但这样的
升幅是需要几个月甚至一年来完成的，所以就每一个时间段来说股价的涨幅不会
很大，一般来说超过30% 就会面临调整。
游资炒作的时间很短，因此给予市场适应的时间也就很短，比如游资将一些
个股连续推至涨停，这样几个交易日股价的涨幅就会很大，使得市场很难接受被
推高了的股价，在此情况下市场买单将难以为继，游资也会面临难以退出的尴尬。
所以游资决不会将股价推得很高，一般情况下连续上涨超过30% 就表明炒作的结
束，决不会像主力那样经过调整后再来一波行情。
这里有两种情况需要说明。
一种是经过基本面重大变化以后股价飙升的，这种情况不一定是游资在参与，
往往是股价的重新定位。
另一种是有些题材股也会反复上涨，但这并不一定是同一拨游资干的。通常
是前面的游资炒完后走人，结果市场重炒该题材，于是新的一拨游资再进入，这
是两拨不同的游资。
差异④：护盘的强弱。
主力资金在运作的过程中会非常在乎股价的走势，因此经常出手护盘。
护盘的目的是通过时间的延续让市场接受上涨后的股价，而游资操作的时间
很短，实际上也不需要护盘的时间，一旦市场买单跟不上游资就会撤退，所以不
需要护盘，也没有能力护盘。
显然，如果我们只是中场线操作，那么跟随主力资金会更安全一些。如果喜
欢做短线，那么随游资搏一把也未尝不可，只是在进出的时候一定要快，一旦游
子撤离要及时退出，因为游资参与的题材股都是没有估值优势的，一旦题材不再
将面临比市场更大的下跌风险。
■怎么样的股票是强势股？
（一）长阳后的十字星（包括螺旋桨）：这个股票2004年5 月27日拉出长阳
线，第二天调整，第三天又是长阳线。2004年6 月15日又是大阳线，然后调整二
天，在6 月21日再拉大阳线。
（二）怎么才能判断它还会拉升：开盘30分钟之内上涨时放量，下跌时缩量，
上涨后小幅回调然后马上拉过回头时的高点，就是第一买入点，接下来如果再重
复刚刚的走势，就会形成第二买入点，但是在10：00以后就不能再买入了。成交
以后您就可以不管这个股票了，在第二天重复前一天的方法就可以了，如果在熊
市，最好在第二天冲高时全部卖出，不冲更要卖出。
（三）那么整理的时间要求如何？
（1 ）在平衡市或者熊市，整理5 天之内的可以考虑。
（2 ）在牛市中，不能超过10天的整理。
（3 ）整理时最低价不能跌到大阳线的50% 以内。 ■庄股识别的关键
通过分析沪深两市2006年度涨幅前10名的股票，可以发现这些个股在起动前
具有明显的共同特征：一是这些个股起动前的流通市值大致在10亿或以下；二是
这些个股在起动前大比例送配的情况较少；三是这些个股在历史上出现过若干次
异常放量，从而形成阶段性头部；四是伴随着或明或暗的实质性利好，重组股所
占的比例较大；五是这些个股启动前的市场基础较差，低位吸筹相对容易。
通过对多只庄股的K 线系统分析，发现依据成交量放大或缩小的情况来实施
辨别，往往成功率较高。（1 ）技术图形最差时成交量出现异常放大，往往是机
构建仓行为所为。伴随着股价的不断推高，成交量出现明显放大，属于正常现象，
但是庄股在进行一段时间拉升后，往往是在下跌过程中，特别是技术图形最糟糕
时（中长期均线仍良好），出现成交量明显放大，而其在拉升时的成交量并无异
常放大迹象，这种K 线形态则是说明该平台仍是上升中继形平台，离机构最后的
目标位仍较远。这一特征几乎存在于任何一只庄股进行冼筹时的过程。
（2 ）当股价下跌至一定价位，特别是其股价不在底部区域时，成交量出现
极度萎缩，表明机构控盘迹象已非常明显。经测算，如若一只个股的当天成交量
仅为其流通盘的0.2%左右或当天成交量仅为其5 日均量的三分之一以下，则基本
上可判别该股明显为机构控盘品种。这一特征对于中、小盘股特别适合。
■旗鼓相当的对称三角形
称三角形，又称为正三角形或敏感三角形，一般为整理形态，股价在经过一
段猛烈的上涨或下跌之后进入横盘整理，股价在两条逐渐聚拢的趋势线中越盘越
窄，其变动幅度逐渐缩小，也就是说每次变动的最高价低于前次的水准，最低价
比前次水准为高，形成一个由左向右的收敛三角形。
对称三角形反映多空双方的力量在该价格区域内势均力敌，形成一个暂时平
衡的状态。股价从第一个短期性高点回落，但很快地便被多头所消化，推动价格
回升；但多头实际上对后市没有太大的信心，或对前景感到有点犹疑，因此股价
未能回升至上次高点又告掉头，再一次下跌。在下跌的阶段中，沽售的空头不愿
意过低价格贱售或对前景仍存有希望，所以回落的压力不强，股价未跌到上次的
低点便又告回升，多空双方的观望性争持使股价的上下小波动日渐缩窄，形成了
此形态。这时如有一种力量加入到多方或者空方，天平将马上会产生倾斜，经常
是一种外力引发三角形向上或向下突破，突破方向产生后，宣告对称三角形态结
束。说明其实战的操作技巧：
1 、颈线。对称三角形必须有两条聚拢的直线，即颈线。上面的颈线向下倾
斜，起压力作用；下面的颈线向上倾斜，起支撑作用。要求股价在两条直线内应
有至少四个以上的转折点，即二个短期高点和短期低点，股价向上遇到颈线掉头
向下，遇到下面的颈线掉头向上。深科技所构筑的对称三角形的两条颈线见图1.
2 、突破。对称三角形的突破不一定发生在顶点位置，实际上越接近顶点位
置，突破的力量越小，股价将来的力度也越弱。通常突破压力和支撑的两条颈线
的位置一般应在三角形横向宽度的二分之一到四分之三的位置，这种突破后的力
度较大；否则在三角形尾端才突破时，其力度会消失。深科技由于是在对称三角
形的3 ╱4 处多一点向上突破的，因此上涨力度稍微小一点。
3 、成交量。在对称三角形成的过程中成交量不断减少，反映出好淡力量对
后市犹疑不决的观望态度，使得市场暂时沉寂。一般向上突破必须有成交量的配
合，即带量突破、快速上升，突破后的回抽确认是买进时机；向下突破不需要成
交量的配合，但突破之后要有补量的过程，这是后知后觉者在大势已去时被动斩
仓所致。有一点必须注意，假如对称三角形向下跌破时有极大的成交量，可能是
一个错误的跌破讯号，股价在跌破后并不会出现快速回落；倘若股价在三角形的
顶端跌破，且有高成交的伴随，情形尤为准确，股价仅下跌一、二个交易日后便
迅回升。深科技在构筑对称三角形过程中成交量是萎缩的，在向上突破时是放量
上攻的，符合量价配合要求。
4 、假突破。与其它形态一样，对称三角形也存在假突假的问题。虽对称三
角形大部分是属于整理型态，不过亦有可能在升市的顶部或跌市的底部中出现。
根据统计，对称三角形中大约四分之三属整理形态，而余下的四分之一则属转势
形态。一般情形下，对称三角形股价会继续原来的趋势移动。只有在股价朝其中
一方明显突破后，才可以采取相应的买卖行动。如向上放量冲破阻力，是一个短
期买入讯号；反之缩量往下跌破，是一个短期沽出讯号。深科技在上升途中构筑
对称三角形，因此突破后的方向是继续上攻。
5 、回抽。在突破后可能会出现短暂的回抽确认，上升的回抽止于高点相连
而成的颈线，下跌的回抽则受阻于低点相连的颈线之下，倘若股价的回抽大于上
述的位置，则说明形态突破的可能有误。深科技在2002年6 月18日向上突破后，
19日与20日两个交易日内小幅调整就是回抽确认过程，为较好的介入时机。
6 、量度升（跌）幅。对称三角形突破后量度升跌幅一般有两种方法：一是
测出三角形最宽部分的高度，然后从突破点算起，量出相等的距离，即最小的升
跌幅；二是从三角形转折点中找到那个最高的波峰或最低的波谷，画一条平行于
三角形下或上颈线，突破点到这条平行线的垂直高度就是最小价格目标。两者的
量度幅度是不相等的，前者是固定数字，后者是不断变动的数字，一般使用前者
较多。深科技在2002年6 月25日创出16.52 元的高点完成了对称三角形突破后的
量度升幅。
7 、谨防主力骗线。当投资者都掌握了投资技巧后，主力有时会逆向操作，
先来假突破，在你卖出或买进股票时，股价却又向相反的方向快速发展。有经验
的投资者一般是在突破时买进或卖出，这样做虽然减少一部分利润，但成功率却
大大提高了。主力骗线主要有：向下跌破颈线时成交量放大，可能为假突破；对
称三角形形态内的成交量呈现忽大忽小的不规则状时，其如向上突破往往也为假
突破。
■找牛股的三种操作方法
这里我们对黑马和牛股做一个定义，把上升第一拐点的低点定为零点，以零
点算起，所谓黑马是指10～40个交易日内上涨100%以上的突破阻力位不回调、带
量顺势调整或小于5 天的旗角突破的暴涨股，牛股是指3 ～12个月内上涨100%以
上走缓慢上升通道的个股。
我们所做的一切分析准备工作最终都将落实在临盘实战上，所以需要几种高
胜算的操作方法来执行经过全面分析而得到的结果，而分析结果明确指示我们的
目标股就是潜在的黑马或是牛股。这里我们对黑马和牛股做一个定义，把上升第
一拐点的低点定为零点，以零点算起，所谓黑马是指10～40个交易日内上涨100%
以上的突破阻力位不回调、带量顺势调整或小于5 天的旗角突破的暴涨股，牛股
是指3 ～12个月内上涨100%以上走缓慢上升通道的个股。
低位操作
在大盘运行的不同阶段，个股的低位股价构成原理是不同的，低位的确定是
一切操作的基础。就目前而言，市净率小于1.5 倍就是安全的可操作价格区域。
低位是指可操作价格上下30% 空间以内，此阶段应以满仓现价交易为主。具体是
在可操作价格出现后半仓进入，在零点确认后满仓，必要时可以高挂狙击涨跌停
板。此时不提倡所谓的高抛低吸，以免变成低抛高吸，因为满仓等待获利是惟一
目的。此阶段的目标股首选多波大形态整理完毕和历史走势大气完美有规律的
“三暴”股；其次是缩量运行内部子浪清晰完整的个股，选择这类目标股的前提
是运行速度最快或累计跌幅最大的处于领跌或领涨板块中的技术信息最多而价格
最低或流通市值最低的个股。
中位操作
中位是指零点之上40% ～70% 空间，在这个区间个股已开始分化，黑马和牛
股已经可以清晰地分辨，此时应结合自己的个性和操作理念及时调整持仓，这个
阶段也是最考验实战功夫的时候。此时操作黑马股应把历史走势、短期时间之窗、
资金进出及获利率等综合因素，与现价和阻力区的位置关系结合起来，在拐点信
号得到确认时采取全仓一次性进出的操作方法。
操作牛股应以半仓资金在价格重合带之上或之下的第二或第三上升拐点于量
缩时介入，无须助跑就放量突破时将剩余半仓补齐，等待下一个高点或阻力区的
到来，届时采取半仓出局半仓持筹的方法，来应对可能的头部或再创新高。在中
位区还有一种牛股和黑马的混合变形体，就是空头陷阱形成后或直接放量上攻导
致上升速度和角度改变的有黑马相的牛股，同样值得操作。
高位操作
高位是指零点之上80% ～100%以上的空间，在这区间有的股票已经开始做头，
有的股票在高位突破阻力位后还能再创新高，所以我们要及时发现究竟什么样的
调整方式才是能够再创新高的信号。调整的方式和具体形态多种多样，我们关注
的重点是调整的时间、角度和幅度，即时间最短、调整角度上倾或下倾角度小调
整幅度小和下倾角度大调整幅度大的股票为最佳备选品种。首选信号是调整时间
少于5 个交易日的带量做顺势调整或旗形整理后第一根大阳线就巨量涨停；其次
是发生在重要的价格回调带和资金成本带上各种整理形态支撑线上的巨量涨停；
再次就是整理形态内部子浪清晰完整的压力线上的巨量大阳或涨停突破。高位操
作实际上是在搏最后的升浪，所以应采取半仓一次性进出的操作方法，尽量不要
继续追加仓位。具体就是出现信号的当日及时介入，在预先计算的阻力区内滞涨
或阻力位被验证后卖出。
在大盘运行的各个阶段都有处于低中高位的股票，理论上都有值得操作的个
股，但是受制于我们的精力和能力，也许我们仅能发现其中的一小部分，更多的
股票只能是欣赏，甚至在精心挑选后我们恰恰买进了走势最弱的一只股票，诸多
的遗憾始终伴随投资生活，只有不断地学习和总结才能减少这种遗憾。
■千金难买股市7 大技巧
技巧一：关于止损和止赢的问题。我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职
业股民来说尤为重要，有很多散户会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大
家探讨一下。止损的设立大家都知道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执
行。但是止赢，一般的散户都不会。为什么说止赢很重要呢？？举个例子，我有
个朋友，当年20元买入安彩高科，我告诉他要设立止赢，26元，他没卖，25元我
让他卖，他说我26没卖，25不卖，到30再卖。结果呢，11元割肉。如果设立止赢，
悲剧就能避免，这几天追进核心资产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止赢
呢？？举个简单的例子，如果你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立
止赢10.4元，一般庄稼短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立
刻止赢，虽然挣的很少，但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，
股价到了14元，止赢设置到12.8元等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获
利出局。
技巧二：不要奢望买入最低点，不要妄想卖出最高价。有朋友总想买入最低
价而卖出最高价，我认为那是不可能的，有这个想法的人不是一个高手。只有庄
稼才知道股价可能涨跌到何种程度，庄稼也不能完全控制走势，何况你我了。以
前我也奢望达到这种境界，但是现在我早转变观念了，股票创新低的股我根本不
看，新低下面可能还有新低。我只买入大约离底部有10% 左右升幅的个股，还要
走入上升通道，这样却往往吃最有肉的一段。
技巧三：量能的搭配问题。有些股评人士总把价升量增放在嘴边，经过多年
来的总结，我认为无量创新高的股票尤其应该格外关注，而创新高异常放量的个
股反而应该小心了。而做短线的股票回调越跌越有量的股票，应该是做反弹的好
机会，当然不包括跌到板的股票和顶部放量下跌的股票。所以，以最近蓝筹股来
说，连续上涨没什么量的反而是安全系数大的，而不断放量的股票大家应该警惕。
技巧四：善用联想。联想是什么？我想说的是，根据市场的某个反映，展开
联想，获得短线收益。一般主流龙头股往往被游资迅速拉至涨停，短线高手往往
都追不上，这时候，往往联想能给你意外惊喜。以今日为例：上午联通停牌，联
通国脉一开盘就5%的涨幅，然后迅速涨停，这时候，运用联想，这个市场谁还和
联通关系比较密切呢？积少成多，就是这个道理。联想不仅适合短线，中长线联
动也可以选择同板块进行投资。
技巧五：要学会空仓。有很多民间高手很善于利用资金进行追涨杀跌的短线
操作，有时候会获得很高的收益，但是对于非职业股民来说，很难每天看盘，也
很难每天能追踪上热点。所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还
要学会空仓，在感觉市场上的股票很难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现
大幅下跌，涨幅榜上的股票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，这就需要考虑
空仓了，很适合非职业股民。
技巧六：暴跌是重大的机会。暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。阴跌的机会
比暴跌少很多，暴跌往往出现重大的机会。在我炒股的这些年，每年大盘往往出
现2 ——3 次暴跌。暴跌往往是重大利空或者偶然事件造成的，在大盘相对高点
出现的暴跌要谨慎对待，但是对于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，你就应该
注意股票了，因为很多牛股的机会就是跌出来的。
技巧七：保住胜利果实。很多网友是做牛市的高手，我的一个朋友在近期蓝
筹股行情中获得收益是50% 多，但是他自己承认自己不是一个高手，因为他属于
短线高手型的，在震荡势和熊市中往往又把牛市获得的胜利果实吐回去，白白给
券商打工。怎样能保住胜利果实呢？除了要设立止赢和止损外，对大势的准确把
握和适时空仓观望也很重要。怎样在熊市保住胜利果实呢？？经过多年的经验总
结，我认为在熊市保住胜利果实的办法就是始终跟踪几只股票，根据市场情况不
断的尝试虚拟买卖，不妄图买入历史最低价，升势确立再入场实盘操作。
■湖北、内蒙板块操作策略
在近期的市场热点中，区域振兴投资主题独树一帜。继近日的青海股之后，
湖北启动12万亿元投资规划消息传出，湖北板块热点也应运而生。又有媒体报道
称，内蒙古区域规划将出台，内蒙板块也成为市场关注的一大方向。
湖北板块主抓基础设施和重组股
在目前湖北省投资总规模达12.06 万亿元的重大项目库已入库项目中，主要
分为先进制造业、现代服务业、基础设施、农业水利、生态环境、社会发展等六
大投资部类，其中的基础设施项目（包括交通项目）入库项目总投资达3.17万亿
元，占比最大。
湖北省省会武汉自古就有九省通衢的说法，目前联接珠三角的高铁已经建成，
联接长三角的专线铁路也已建成，再加上长江水道出海，以及航空，大大拉近了
武汉到珠三角及长三角的距离。该基础设施具体规划为：交通项目投资1.07万亿
元；能源项目投资6949.1亿元；城建项目投资5077.9亿元；开发区、工业园区基
础设施建设8260亿元。因此，水泥建材股和从属于武汉经济圈的基础设施股机会
较大。建议关注楚天高速：其汉宜高速已从区域公路演变为国家交通动脉，近期
股价表现强势，应可继续看高一线。华新水泥：在湖北省市场占有率30% ，武汉
地区市场占有率60% ，将直接受益于湖北及武汉基建投资高增长。国创高新：我
国改性沥青行业的一流企业。近三年，公司的资产规模、生产能力、产销量、销
售收入及净利润等指标，均在国内同行业中名列前茅。而且作为SK的湖北独家代
理，集中采购享有成本优势。该股上市以来走势较强，有资金吸纳迹象。
另一方面，湖北板块多有重组牛股。例如三安光电，就从原来的活力28、天
颐科技重组而来，现在已经成长为新兴节能照明行业龙头。据武汉市国资委在近
期透露，将对国有资产控股的上市公司“壳资源”进行重大重组，将集中优势资
源，把武汉重工集团、武商联集团、商贸控股、港务集团等，打造成武汉市现代
装备制造业、现代商贸流通业和现代物流产业的“龙头”，首批目标是武汉重工
集团和武商联集团进入全国第一方阵。目前，武汉国资控股上市公司共有7 家，
武汉商业“三剑客”——武汉中百、武汉中商、鄂武商A 就值得重点关注。
内蒙板块重点在特色资源优势股
与湖北板块相比，内蒙板块上市公司家数比较少，只有包钢稀土、*ST 伊利
等21家公司。而且多集中于资源和能源类型，其中就有包钢稀土、兰太实业、远
兴能源、平庄能源、露天煤业、亿利能源、内蒙华电等。
内蒙古地域辽阔、成矿条件优越、矿产资源丰富，能源综合实力全国第一，
而且内蒙古拥有丰富的可再生能源资源优势，大力发展生物质能源、风能利用、
太阳能利用、水源热泵技术示范与推广等前景广阔。在煤炭资源转化技术创新能
力提高、稀土产业水平提升、蒙医药现代化建设方面，内蒙古更有着得天独厚的
优势。据报道，内蒙古区域相关规划的重点在于能源战略，其中就重点提到矿产
资源和再生能源的产业规划。建议关注露天煤业：主导产品为优质褐煤，具有低
硫、低磷、高挥发分、高灰熔点特性，符合环保要求，露天开采则具有煤炭开采
效率高，安全系数较高，开采成本明显低于井工矿井等优势。并且存在良好的资
产注入预期。还有包钢稀土，公司近年来通过整合集团资产，收购内蒙古地区稀
土企业和整合外省地区的稀土资源与企业，已达到基本控制稀土市场话语权。该
股目前动态市盈率较高，但长线可继续关注。
当前操作建议多打“短、平、快”
区域经济发展政策是国家经济促进政策的主要组成部分，是中央以点带面推
动全国经济均衡发展的重要举措。区域振兴投资主题，也成为从去年以来A 股市
场板块轮动的重要热点。
近期区域板块热点呈现你方唱罢我登场的态势，但是在具体股价表现上，主
要还是依靠炒作热钱的推升，热点持续能力相对比较弱。例如近日的青海股热点
品种青海明胶，云南板块中的世博股份，还有前面的新疆股新中基、西藏股西藏
城投等，均出现了短线大涨之后的回调走势。因此，对于目前的湖北、内蒙板块，
大家应把握好节奏，不宜过分追高，在操作上建议多打“短、平、快”；而对于
投资型品种，最好还是等消息平静、股价平稳时低吸。
■三招教你选择低价超跌潜力股
1 、阶段跌幅越深越有发力，绝对股价越低越有优势
在低价超跌股上寻找机会主要遵循的是价格博弈的思路。跌幅大于同期大盘，
股价在整个市场中，以及同类个股中有明显的比较优势的个股是重点跟踪的对象。
个股技术特征：
A 、超跌股年内的跌幅通常要在30% 以上，若能跌幅在50% 更好；最好是那
种无缘无故下跌，而且是无量空跌的个股。
B 、没有形成抵抗性平台（即在历史低位长期振荡，近日跌破创出新低形成
较近的反弹套牢区），并且最近几个交易日盘中或某一交易日没有出现过反弹行
情。
2 、股性活跃的股票最容易成为资金攻击的目标
一部分二级市场投资经验丰富的投资者应该熟悉这么一个市场现象，每次有
一定力度的超跌反弹启动时，那些股性活跃的品种往往是最先受到资金关注的，
启动的时间比别的股票早，反弹高度也比其它股票多。
3 、技术上抗跌和缩量的低价股是启动的前奏
在大盘出现大跌的背景下，如果一部分低价超跌股能够经受住考验，则证明
这些个股的底部是非常扎实的，属于理想的潜力品种。
技术上而言，成交量对于判断低价超跌股的潜力相当重要，个股的下跌过程
中最好是高度缩量的，这种下跌方式属于缩量空跌，一旦有资金狙击，容易产生
V 形反转。
■卖股票不可错过的六大时机
把握卖出股票的以下几个关键时机，可以令广大散户感觉到卖出股票并不太
难！
（一）大盘行情形成大头部时，坚决清仓全部卖出。
上证指数或深综合指数大幅上扬后，形成中期大头部时，是卖出股票的关键
时刻。不少市场评论认为抛开指数炒个股，这种提法不科学。只关注个股走势是
只见树木不见森林。根据历史统计资料显示：大盘形成大头部下跌，竟有90%~95%
以上的个股形成大头部下跌。大盘形成大底部时，有80%-90% 以上的个股形成大
底部。大盘与个股的联动性相当强，少数个股在主力介入操控下逆市上扬，这仅
仅是少数、个别现象。要逮到这种逆市上扬的“庄股”概率极低，因此，大盘一
旦形成大头部区，是果断分批卖出股票的关键时刻。
（二）大幅上升后，成交量大幅放大，是卖出股票的关键。
当股价大幅上扬之后，持股者普遍获利，一旦某天该股大幅上扬过程中出现
卖单很大、很多，特别是主动性抛盘很大，反映主力、大户纷纷抛售，这是卖出
的强烈信号。尽管此时买入的投资者仍多，买入仍踊跃，这很容易迷惑看盘经验
差的投资者，有时甚至做出换庄的误判，其实主力是把筹码集中抛出，没有大主
力愿在高价区来收集筹码，来实现少数投资者期盼的“换庄”目的。
成交量创下近数个月甚至数年的最大值，是主力卖出的有力信号，是持股者
卖出的关键，没有主力拉抬的股票难以上扬，仅靠广大中小散户很难推高股价的。
上扬末期成交量创下天量，90% 以上形成大头部区。
（三）上升较大空间后，日K 线出现十字星或长上影线的倒锤形阳线或阴线
时，是卖出股票的关键。
上升一段时间后，日K 线出现十字星，反映买方与卖方力量相当，局面将由
买方市场转为卖方市场，高位出现十字星犹如开车遇到十字路口的红灯，反映市
场将发生转折。股价大幅上升后，出现带长影线的倒锤形阴线，反映当日抛售者
多，若当日成交量很大，更是见顶信号。许多个股形成高位十字星或倒锤形长上
影阴线时，80%-90% 的机会形成大头部，是果断卖出关键。
（四）股价大幅上扬后公布市场早已预期的利好消息是卖出的关键。
（五）股价大幅上扬后，除权日前后是卖股票的关键时机。
上市公司年终或中期实施送配方案，股价大幅上扬后，股权登记日前后或除
权日前后，往往形成冲高出货的行情，一旦该日抛售股票连续出现十几万股的市
况，应果断卖出，反映主力出货，不宜久持该股。
（六）该股票周K 线上6 周RSI 值进入80以上时逢高分批卖出是关键。
买入某只股票，若该股票周K 线6 周RSI 值进入80以上时，几乎90% 构成大
头部区，可逢高分批卖出，规避下跌风险为上策。
■十招挖掘年报中的黑马股
有人把在股市里选股称为淘金，我认为相当形象。每年一季度是上市公司年
报披露高峰期，投资者如何在沪深两市千余份报表中挖掘黑马股，笔者有十招。
一是股价起点不高。低价股群不张扬，蕴藏着黑马股，主力挖掘后收集成本
低，散户跟风低价股心理压力轻。
二是股票备受市场冷落。股票成交稀疏，鲜有人问津，便于新进主力从中小
散户手中获取廉价筹码。
三是行业出现复苏。行业前期因受经济循环周期影响，股价暴跌一至二成。
但随着行业复苏，价值决定价格，股价走高可能性增大。
四是主营业务专一。注重公司主营业务构成以及主营业务在行业中的地位，
投资收益来源不是偶然性的一次性收入。
五是产品自主创新。公司重视新产品的研制开发，能有效抵御同行业的竞争，
或产品独特并处于市场垄断地位。
六是公司利润稳定。即公司发展前景好，具有未来可能带来增长性的潜在利
润，动态市盈率呈现持续降低态势。
七是对照市净率。市净率能衡量股票投资价值，只要上市公司基本面不出现
大问题，股价落到净资产附近就可吸纳。
八是流通盘适中。流通盘适中，主力进退自如，耗费资金少，便于控盘与拉
升股价。
九是看大股东实力。公司如果有实力强、稳定驻扎的大股东，就有进一步注
入优质资产的可能，对公司发展会起到促进作用。
十是研究财务报表。如果上市公司财务费用为负，该公司股票成为黑马的概
率较高。
■股市中必须牢记的投资天条
经过我们对于沪深股市的交易成败概率进行统计，发现下列规律：大资金最
大的优势是操纵，最大的劣势是不灵活；小资金最大的优势是灵活，最大的劣势
是无法纠错。墨菲法则告诉股市投资者，在的时候一定要抓关键点，抓必然机会，
不能猜选择题，因此，下列投资天条一定要牢记：
一、克服恐惧和婪华尔街的座右铭是：恐惧和婪主宰着市场。
的确，恐惧和婪极大地影响了投资者的情绪，也是投资者失败的最根本原因。
对此，大多数投资者心知肚明，但仍知错而难以更改。我们必须学会克服这种心
理障碍，这是我们获胜的前提。人们最婪的时候，一定是最危险的时刻；人们最
恐惧的时刻，一定是最有机会的时候。当然这种婪和恐惧都是虚幻的，而不是事
实结果。沪深市场发大财与亏大钱的原因就是大恐惧与大婪，大恐惧带来大机会，
大婪引来大风险。
二、最佳职业分析法在市场出现强势背景情况下，个股的选择一定符合下列
条件：
1 、近期股性明显活跃，成交量能持续较大；
2 、绩优股没有圈钱风险，绩差股没有退市风险；
3 、目标有逆反逻辑题材，或者有未来题材配合；
4 、MACD指标状态好，股价均线配合好。
在对照上述原则时，个性特征明显的股票更好一些。有独立上升通道的白马
股票与涨升态度坚决的黑马股票应该是我们最重视的套利品种。公认的好股票表
现不好的时候，我们更要注意后面隐的风险；大家怕的坏股票走势强的时候，其
潜力可能更大。
三、熟悉市场背景机会市场永远是对的，我们无权指责市场，我们只能认识
市场、顺应市场、利用市场。
在每个阶段一定要用统计的方法分析近期涨幅最大股票的归类，在不违反规
避圈钱和退市风险的前提下，所有的归类机会都是好机会，不能因为个人的偏见
而阻止你赚钱。股市存在着基础就是投机，有道理的投机是最上乘的武功。当然
投资能够让我们赚钱，我们何乐而不为。振幅价差、题材投机、价值投资、盲点
套利同样重要，不分好坏，只分时机。
四、市场是形资金是源市场中最常见的分析方法有：技术分析、庄家分析、
基本分析、题材分析、盲点分析。
而这些分析只是属于分析层次的，这些分析对市场产生影响必须通过资金的
流动，思想的流动影响了资金的流动。技术分析最重要作用是分析庄家状态，基
本分析的最重要作用是制造炒作题材。
市场中的一切分析必须围绕着主力资金推动与主力资金自救两个关键展开，
集中投机与庄家操纵是沪深股市黑马股的惟一源泉。正所谓市场是形，资金是源。
大资金最大的优势是操纵，最大的劣势是不灵活；小资金最大的优势是灵活，最
大的劣势是无法纠错。因此大资金最重要的分析是个股热点题材的分析，小资金
最重要的分析就是主力状态变化的分析。
五、不同结束交易方式股票投资永远是在风险和报酬之间做一个适当的取舍，
想百战百胜是不可能的。
因此我们在持有股票后一定要想好卖股票的方式。卖股票的方式既有胜利的
方式，也有失败的方式，还有替代的方式。其中失败的卖股票方式更重要，它是
避免重大亏损的必要方法，如果想亏大钱，就得在熊市中忘记卖股票。止损参考
的最重要条件是注意大盘的趋势发展、个股的基本面变化以及短期主力运作状态。
在你犹豫不决的时候一定要采取一半的做法，剩下的一半也得设立条件。
■关于常规消息公布后的细节分析
上市公司会公布很多公告，其中有些会对市场交易产生影响，我们把它称之
为消息，是公司发布的官方消息。现在我们分析一种常见的消息。
消息：公告重大资产重组方案获省国资委批复。
背景：公司拟通过定向增发收购部分资产的股权。
市场：股价整体处于调整中，短期连续两天下跌。
这个重大资产重组方案市场已经知晓，根据当时董事会提出的方案，一旦实
施公司的业绩会得到明显的提升，因此属于利多，股价曾有过不错的表现，后由
于市场担心公司原料价格的上涨而导致股价跌回到方案公布前的价位。这次的公
告表明公司正在努力实施该方案，并且已经得到了省国资委的同意批复。由于最
后的实施还需要股东大会的通过和证监会的批复，因此这只是方案实施过程中的
一个阶段性成果，我们把这种消息称为常规消息，它只是原有消息的延续，与首
次公布方案有质的区别。
注意“常规”两个字，这是一个重要的细节，在以后的消息判断中是一个首
要的细节。由于该方案完全符合相关的要求和规定，所以重组的成功只是时间问
题，但这种常规消息就短期来说只能是一个市场上的一个买卖题材。股价目前处
于相对低点，因此股价上涨的可能性较大。
由于只是一个题材，因此进入的买家一定是短线客，如果因为被该方案吸引
而进行中长线锁仓的资金是决不会由于这则消息而介入的，所以当天交易中的绝
大多数买单应该是短单，甚至可能是隔夜单，就是当天买进后下一个交易日就想
出逃的单子。
由于这种常规消息不会吸引大量的游资参与进来，而且公司也不会马上再出
消息，所以这些欲短线参与的资金一定会在当天全部进来而不会留到以后，这是
非常关键的一点。
显然在当天交易中供求关系会明显偏向多方，但接下来的交易呢？
当天介入的买家在接下来的交易日里主要是寻觅出逃的机会，在一个交易日
后就完成了多空转换而成为卖家。而中线买家并不会因为这一常规消息而打乱自
己的买进计划，更不会在上涨后匆忙介入，因此市场买单会大量减少。
结果很明显，股价的走势只有两种可能：
可能性①：当天股价上涨，下一个交易日直接回落或冲高后回落。
可能性②：当天股价冲高后回落。
可能性①是由于当天大盘走势良好，所以出现更多的短线买单支撑股价，而
可能性②则是由于当天大盘走势不好所致。
根据这两种可能性我们已经得到了操作策略。
如果没有筹码，那么至少在当天是不能买进的，即使准备中线买进也要等一
等，至少不能在当天买进。
如果手中有筹码，首先是不能增加筹码。如果持有的是短线筹码，那么逢高
了结是必然的选择。一般来说这种靠市场短线筹码哄起来的上涨会从开盘的时候
开始，随后会逐步平静，所以短线卖出的良机是在上午的交易时段。如果原来就
是长线筹码那么可以不动，不过如果有短线操作能力的话也可以选择短线做空的
策略，只是到时候千万不要忘了回补。
把消息、背景和市场等细节都罗列清楚了，那么分析就顺理成章了。
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