三国全面战争1.7a刘备:摩根大通龚方雄：A股将迎来一波纠错行情

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摩根大通龚方雄：A股将迎来一波纠错行情

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2011年11月25日15:06 来源：中国资本证券网-证券日报
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　　在昨日举行的长信基金智慧之旅高端论坛上，摩根大通亚太区董事总经理龚方雄极力唱多A股，他认为A股实属“被错杀”，一波纠错行情应该为期不远。

　　A股“被错杀”

　　龚方雄称，A股近两年的跌幅，比很多欧洲主权债务危机的发源地还多。现在，通胀见顶的态势非常明显，A股的反弹却极其微弱。前一段时间，境外对中国金融板块的估值都比国内要高20%到30%。这也说明了，国外投资人更看好国内的经济和金融板块。

　　龚方雄说，目前A股的估值是13～14倍，这比美国标准普尔的估值还低。相比之下，美国每年GDP的增长仅2%，中国经济增长虽然在放缓，但每年GDP的增长也有9%左右。

　　“中国经济不能只看A股，A股不能完全代表整个中国财富和经济的增长。”龚方雄说，2001年，中国A股就过了2100点，10年过去了，中国的A股才升至2400点。而在这10年中，中国经济规模涨了6倍。在其他一些新兴国家，如巴西的股市涨了7倍，俄罗斯的股市涨了6倍，印度的股票市场涨了5倍，中国的A股只涨了10%。

　　龚方雄称，“确实很难理解中国资本市场的估值为什么会这么低。”他说，目前中国国债占GDP的16%，即使将地方政府债务计算在内，所有债务加起来占GDP的比重也低于50%。而美国是100%，意大利是120%，希腊是140%，日本是200%。此外，中国有数万亿美元外汇储备，外汇储备就可以覆盖所有的债务，包括中央和地方。

　　宽松政策宜早不宜迟

　　龚方雄说，当前欧债危机迅速恶化已经蔓延到德国，欧债危机至少持续5-6年，欧洲经济长期低迷是可以确定的事实。“在全球经济迅速恶化的情况下，我觉得中国出台宽松政策宜早不宜迟。”他说，中国经济是一个制造业为主的下游经济，资源品对中国来讲是成本。在资源品价格下跌的情况下，这对中国经济是利好。

　　他认为明年通胀率将明显回落，经济增长保八的可能性很大，在这种情况下存款准备金率至少从目前的21%下降到18%。

　　看好金融、医药医疗板块

　　具体到行业板块，龚方雄表示近期经常力推两个板块，一个是金融板块，一个是医疗、医药行业，还有地铁相关板块。

　　“金融产业不单单是一个周期行业，还是一个有长期成长趋势的朝阳产业。”他表示当前金融板块估值非常低，当前中国整体服务业占GDP比重是42%，未来十年中国服务业比重有望上升到60%，而金融服务业正是服务业的主体。

　　另一行业是医疗医药行业，他认为很可能会重复房地产十年辉煌的路径。目前医疗、医药行业占GDP比重3%，在发达国家通常约占15%-20%。

　　此外，他还看好处于传统行业的地铁投资板块，认为地铁投资属于绿色环保类，可以减少路面汽车，缓解道路拥堵问题。
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