辰巳唯黑人解禁番号:德国低成本发债的时代走向终结?
来源:百度文库 编辑:中财网 时间:2024/05/04 22:05:09
周三德国10年期国债拍卖情况不佳,是否预示着德国低成本发债的时代正走向终结?
2009年以来,因投资者不断把资产从南欧国家转移至欧元区核心国家,德国、荷兰等国家的发债成本有所降低。据布鲁塞尔经济研究机构Re-Define估算,2009至2011年,德国共节省发债成本约200亿欧元,未来还有200亿欧元发债成本节省是已经被锁定的。据荷兰报纸De Volksrant分析,同期荷兰节省的发债成本约75亿欧元。
据Re-Define研究,2008年中期,德国10年期国债的利率在4.7%附近,而目前是2%左右,接近200年以来的最低点。德国5年期国债的利率目前约是1%,2年期国债利率约是0.38%。下图是近5年德国10年期国债利率的走势图。
这一点可以解释为什么德国对南欧债务国一直采取强硬路线机。只要南欧国家被高利率拒诸公开融资市场之外,德国就可以较低利率发行国债,同时迫使南欧国家推行经济体制改革。德国一直反对创设欧元区共同债券,因为这会导致德国分担南欧国家的信用风险,从而推高自身的融资成本。但近期由于欧债危机进一步恶化,德国在创设共同债券的问题上多少有点让步。
在致荷兰议会的一封信中,荷兰财长Jan Kees De Jager表示,报纸De Volksrant指出荷兰节省了75亿欧元发债成本的说法“似是而非”,一来债务危机增加了荷兰政府的其他成本,致使国家债务上升,二来没有人知道如果没有发生债券危机,利率是否就不会改变。
德国的一名政府官员称,德国非常希望债务危机得到解决,因为德国是EFSF的最大担保国,“尽管我们在发债成本上有所节省,但我们的负债增加了”。
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