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什么是ETF基金
理财 2009-08-12 17:08:20 阅读840 评论0   字号：大中小
ETF基础篇
答：ETF英文原文为“Exchange Traded Fund”，正式名称为“交易型开放式指数证券投资基金”，简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。
ETF本质上是指数基金，但区别于传统指数基金，ETF可以在交易所上市，使得投资人可以有如买卖股票那样去买卖代表“标的指数”的一种基金。
ETF是一种特殊的开放式基金，既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点，投资者可以如买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF份额；也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回ETF份额。
ETF与封闭式基金、开放式基金相比有什么不同？
答：ETF与封闭式基金、开放式基金的本质区别在于： 1、ETF的交易方式与一般的开放式基金不同。它可以在证券交易所上市交易，如同买卖股票一般。
2、ETF的申购赎回机制与一般的开放式基金不同。其申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。由于存在这种特殊的实物申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。
3、ETF的价格表现与一般的封闭式基金不同。实物申购赎回机制导致的套利交易，保证了ETF市场价格与其基金单位净值基本一致，从而避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。
如下表： 封闭式基金 开放式基金 ETF
基金份额总数 固定 可变 可变
存续期 固定，一般为5-15年 不固定 不固定
在证券交易所上市交易 可以，市场价格一般低于基金单位净值，且折价水平较高 一般不可以（ETF和LOF除外） 可以，市场价格与基金单位净值几乎一致
申购赎回 不可以 可以，采用现金申购赎回方式 可以，采用一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额的方式
ETF有哪些投资优势？
答：ETF作为过去20年以来发展迅猛的金融创新产品，集多种金融产品的优点于一身：
1）指数化投资：ETF采取被动投资策略，跟踪、复制某个证券市场指数，有利于充分分散风险，追求市场平均收益，“赚了指数就赚钱” 。
2）费用低廉：费用低廉是指数基金的一大优势，而ETF的管理费用、运作费用比普通指数基金更加低廉。
3）交易便利：像股票和封闭式基金一样，能够在交易所买卖，也可以一定的规模在一级市场进行申购、赎回，具有交易便利性。
4）存在套利机制：ETF在交易所交易与一级市场申购、赎回并存，使得投资者能够从交易价格与资产净值的偏离中获取收益，套利机制的存在使得ETF的交易价格与基金单位净值保持一致，避免了封闭式基金存在的大幅折价问题。
5）以股票实物申购、赎回，与指数表现更为接近： ETF一般采用一篮子股票申购/赎回方式，并且申购、赎回只能以一定规模的单位数或其整数倍进行，没有普通开放式基金的赎回压力，与指数的表现更为接近。
6）税收优势：ETF买卖不需缴纳印花税，ETF的基金分红不需缴纳所得税。
如何通过投资ETF获得回报？
答：投资ETF，一般可通过三种方式获得回报：
1）伴随指数上涨而获利：当ETF跟踪的标的指数上涨时，ETF的基金单位净值和市场交易价格也会随之上涨，投资者就可以获得其中的增值收益。
2）股票分红带来基金分红：当标的指数的成分股有现金红利时，ETF在符合分红条件的情况下，会将所得股息红利以现金方式分配给投资者。
3）套利收益：当ETF的市场交易价格与基金单位净值偏离较大时，投资者可以进行套利操作，获得差价收益。
如何买卖ETF？
答：ETF的交易与股票交易完全相同，基金份额是在投资者之间买卖的。对于已经开设证券交易账户的投资者也不需要另外开户。
ETF在证券交易所的交易单位是多少？
答：ETF如同股票及封闭式基金，在上海证券交易所以100个基金单位为1个交易单位（即“1手”），并可适用大宗交易的相关规定。
ETF的涨跌幅度是多少？
答：与股票相同为10%。
ETF的升降单位和股票、封闭式基金是否不同？
答：为使ETF的价格能充分反映标的指数的变化，ETF进行折算后的升降单位和封闭式基金相同，为1厘。这样，标的指数每升（降）1点，每单位的ETF基金份额的净值就相应升（降）1厘。
买卖ETF有哪些成本？
答：ETF的买卖成本和封闭式基金完全相同。买卖各收取不超过0.25%的佣金，不需要缴纳印花税。
什么是ETF的净值？
答：同一般开放式基金一样，ETF的净值（NAV）是指单位ETF基金份额所代表的证券投资组合（包括现金部分）的价值，即以基金净资产除以基金份额总数。
ETF会不会像封闭式基金一样出现大幅折、溢价？
答：ETF有独特的“实物申购与赎回”的机制，通过这样的机制，ETF并不会像封闭式基金那样会出现很大的折、溢价空间。当ETF出现折、溢价时，套利者会通过“实物申购与赎回”机制来消除差价，这是与封闭式基金很不相同的。
如何进行ETF的申购和赎回？
答：区别于一般的开放式指数基金，ETF的申购和赎回采取股票实物形式。
ETF的发行人每日开市前会根据基金的投资组合情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。投资人可依据清单内容，将成分股票及一小部分现金交付ETF发行人而取得“实物申购基数”或其整数倍的ETF；以上流程将创造出新的ETF份额，使得ETF在外流通量增加，称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序，使得ETF在外流通量减少，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF份额转换成实物申购赎回清单的成分股票及一小部分现金的流程。实物申购与赎回只能以实物交付，只有条件地允许当部分股票因停牌等原因无法获得时用部分现金替代。
具体而言，“申购”是指用一篮子指数成份股股票换取一定数额的ETF基金份额。“赎回”的过程则相反，是指用一定数额的ETF份额换取一篮子指数成份股股票。
“实物申购、赎回”的交易对手方是投资者和基金管理人。
什么是“实物申购基数”？
答：ETF实物申购与赎回的基本单位，称为“实物申购基数”（Creation Unit）。每一只ETF“实物申购与赎回”的基本单位可能不尽相同，目前国内现有的5只ETF，少的“实物申购基数”基本单位为30万份，多的为100万份，基本上参与申购赎回的资金量一般在100万元人民币以