公明恒中大厦:【金鸿评论】通胀形势最严重的时期可能过去了

【金鸿评论】通胀形势最严重的时期可能过去了

这是第一次系统的分析国内经济形势，水平有限，大家多提意见。

【金鸿评论】本来，2011年中国宏观经济管理的基调是稳增长、调结构、防通胀，在这三大目标当中，稳增长基础，调结构是关键，防通胀是保障，如果条件允许，首先要做好的是调结构，可是，由于通货膨胀太厉害，北京不得不把控制通胀放在了第一位。

中国出现严重的通货膨胀主要有两个原因，一是外汇储备剧增，去年11月美国QE2之后，中国的外汇储备从27678亿美元暴增至上个月32625亿美元，增加额4947亿美元，美国QE2的规模是6000亿美元，足见流入中国的热钱之多。二是石油、铁矿石等进口原材料的价格上涨太多，以铁矿石为例，今年1到9月份，全国平均进口铁矿石的到岸价是165.74美元/吨，同比上涨了35.35%，比起2009年74.64美元的平均价格上涨了122.1%。外汇储备增加逼迫央行不得不超发货币，进口原材料价格的暴涨又导致了严重的输入型通货膨胀，两者的结合就是今年通货膨胀严重超过5%的CPI管理目标上限的原因。

为了对冲外汇占款暴增引发的货币超发情况，央行开始大幅上调存款准备金率冻结货币。去年5月份，大型金融机构的存准金率是16.5%，中小金融机构是13.5%，而今年6月份,大型金融机构的存准金率上调到了21.5%，中小金融机构19.5% 。同时，央行还加大了公开市场操作力度，回笼货币，即使如此，中国的通胀形势依然极其严重。

从今年10月份开始，CPI开始回落。CPI回落的原因，要从上面两个引发通胀的原因上去寻找：外汇储备方面，从国家外汇局公布的数据看，今年9月份比8月份减少了608亿美元，铁矿石价格大家也看到了，暴跌三成。随着中国通货胀压力的减轻，在保证8%以上经济增长速度的前提下调整经济结构就成为当前工作的重点。

11月16日，央行发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中指出，下一阶段央行在继续实施稳健的货币政策的基础会根据经济形势的变化适时适度进行预调微调，以保持货币信贷总量和社会融资规模合理适度增长。这也是央行对防通胀不再作为国家管理经济首要任务的一种暗示，央行下调存准金率的猜测的开始在媒体上出现了。

【金鸿评论】过去一年里，为了对抗通货膨胀，国家采取了紧缩性的货币政策，M1和M2从去年11月的同比增长22.1%和19.5%一口气被压到了今年10月份的8.4%和12.9%，我们必须承认，这两个数字是严重偏低的。正是由于紧缩得太厉害，国内的小微型企业资金链得绷得非常紧，由此产生了从温州到鄂尔多斯到珠三角的民间借贷问题。高利贷问题北京是没有理由去救的，但是，小微型企业北京是必须得救的，因为这些企业吸纳的就业人口极多，如果中国的小微型企业大量倒闭，中国的国内稳定马上就成为大问题。对此，北京也非常清楚。

10月12日，国务院常务会议上确定了支持小型和微型企业发展的九条金融和财税政策措施（新“国九条”），一个月以后，第一财经报日报报道（11月16日新闻），深发展和杭州银行等5家商业银行拟发行小微型企业专项金融债1380亿元，为它们提供金融支持。北京加大对小微型企业融资的支持力度可见一斑。

【金鸿评论】当前，中国经济的首要任务是否能从“防通胀”转向“调结构”，取决于一个外部因素，就是美国近期是否启动QE3。随着欧债危机的全面引爆，欧洲央行被迫降息，欧洲人做出了考虑配合美国人搞QE3的姿态，如果QE3出台了，大宗商品价格将会暴涨，中国的外储也将剧增，中国的通胀形势将比今年夏天更严重。过去一年里，为了对抗通胀，北京采取的紧缩性的货币政策已经开始伤害中国经济了，如果再来这么一轮严重通胀，中国经济必将元气大伤，所以，为了顶住美国的QE3北京表现得异常强硬，特别在伊朗核问题和叙利亚问题上，北京坚决站在了美国的对立面。在中国和俄罗斯的强力支持下，真主党放言，如果叙利亚遭到军事打击，整个中东将陷入战争之中，那时的油价会冲到500美元。如果真的因为爆发战争把油价打到了500美元一桶，那么全球经济深度衰退是不可避免的，到那时，大家的经济一起受内伤，谁也别想看中国人的热闹！鉴于后果的严重性，最怕摊牌的欧洲人可能会成为牺牲品，所以，法德两国开始准备欧元区的退出机制。如果欧债危机真的闹到了一个国家（比如希腊）退出的地步， QE3就可以缓一缓了，因为随着欧元区前景的恶化大量的欧洲资本会流向美国，美国的经济问题可以得到缓解。

欧洲债务问题的恶化对中国来说是有喜有忧。喜的是通胀压力减轻，北京可以加快经济结构调整的步伐，忧的是，中国的外贸形势会恶化，因为欧盟是中国最大的贸易伙伴。中国最近的出口压力非常大。

10月13日，温家宝总理在出席第110届广交会开幕式期间就经济形势尤其是当前外贸企业情况进行调研。温家宝在座谈会上强调，我们必须高度重视国内外环境变化对外贸企业的影响，宁可把形势估计得严峻一些，把应对工作准备得充分一些，努力保持进出口平稳较快增长，避免出现大的起落。11月14日，广东省代省长朱小丹说，广东的外贸形势异常严峻，甚至不亚于2008年。11月16日，商务部新闻发言人沈丹阳在例行发布会上说，中国消费市场形势好于预期，但出口形势不容乐观，下一步将出台新的扩大进口政策措施，推动外贸平衡发展。就在北京想方设法促进出口的关头，奥巴马却在强逼人民币升值，纯粹是落井下石。当然了，胡哥的强硬回击大家也都看到了，人民币没有低估！

在外部形势相对有利的背景下，“十二五”产业规划进入密集发布期。工信部印发了《钢铁工业“十二五”发展规划》和《电子认证服务业“十二五”发展规划》，发改委发布了《中国逐步淘汰白炽灯路线图》，国务院还下发了《关于支持云南省加快建设面向西南开放重要桥头堡的意见》和批准实施《河北沿海地区发展规划》。11月17日，国家发改委副主任张晓强说，发改委争取尽快发布《国家战略性新兴产业发展“十二五”规划》。

【金鸿评论】最近还发生了一件非常吸引眼球的事情，就是IMF发布《中国金融体系稳定性评估》。在报告中，IMF要求中国警惕房价下跌带来的金融风险。

说句老实话，中国的金融风险再大，也比美国和欧元区国家小。IMF放着美国和欧洲国家的金融问题不管，却对中国打压房价说三道四，如果不是吃饱了撑的那就是别有用心。如果中国金融系统真出了大问题，某些人不是正好可以借机抢中国一回吗？

他们的确是别有用心。在中国的房地产市场和股市里有天量的美国和欧洲国家的热钱，它们想制造泡沫获利，可是被北京狙击了。明白了这一点，就知道温老爷子为什么说房地产市场调控绝不可以有丝毫动摇了。

近期，外资大量从中国股市套现的消息不断传出：

1、根据上市公司三季报公布十大流通股东对A股的持有情况看，遭到QFII抛弃或者减持的公司明显多于增持和新进的公司，数量上也呈现出明显净减持的态势。

2、高盛第三次减持工行H股，套现之前一个月，高盛的分析师曾连发两份报告，说高盛非常看好中国的银行股，尤其呼吁买入工行H股，因为在他们看来，工行H股的潜在升幅可能达到50%。在高盛减持消息当天，工行H股收报5.19港元，的确比10月4日的年度低点3.46港元上涨了50%。另据公开数据显示，高盛今年三季度净亏损3.93亿美元，这是高盛08年金融危机以来首次季度亏损。

3、11月15日，中国建设银行发布公告称，美国银行减持了104亿股建行H股股份，现在美国银行持有的建行H股股份为21.48亿股，约占建行总股本的0.86%。美国银行减持建行股份的原因是其核心资本充足率太低，为了补充资本金，美银不得不忍痛割爱。不过，美银好像不如高盛聪明，美银大甩卖的建行H股的股价真不高——虽说比起10月份4.41港元高了25%，比起去年11月8.47港元的最高价差远了（当时的工行H股是6.9港元）。去年11月是美国出台QE2的日子。

4、微软中国大幅减持浪潮国际，账面亏损500万美元；

外资大量减持中国股套现，特别是减持中国大行的巨额股份，说明它们真的缺钱缺得受不了了，不得不断腕求生。要知道，买中国大行的股票属于战略投资，不到万不得已是绝对不能放弃的。

既然来想中国混水摸鱼的外资（包括热钱）现在到了不得不开始大量回流自救的时候了，那么，中国股市近期绝对没有大涨的道理。不让这些王八蛋割肉离场如何对得起中国人民过去一年所受的通胀之苦？