侵占天下慎言腐书:人民币回流 热钱 2011.11.17占豪午评：缩量震荡?短线操作时机如何把握？

   关于货币政策央行刚刚的表态，是继温总在天津调研时强调“适时适度微调”后央行的明确表态，也是货币政策开始收紧后的第一次表态。我们应该记得，2009年末开始央行在货币极度宽松后也是开始所谓的“适时适度微调”。这话只要说出来，那就说明微调已经开始，关于微调实际上早在八九月份我们强调货币政策将微调时就已经开始有变化。如今，控制通胀的目标已经开始淡化，那么微调的幅度将在11月数据出来后再加大一点。同时，如果美国新的经济刺激政策出台，中国的力度会再加大点。但就像我们早盘强调，货币政策在未来2012年上半年都不会发生方向性改变，存准不下调3——5次不可能动到利率。

    至于昨天的暴跌，调整剧烈了点，但大势暂时不会改变，继续围绕60日线的震荡。而就昨天的暴跌来说，则是一些目标股的低吸时机，没有这样的暴跌，短线低吸都是不安全的，有了这样的暴跌至少短线有了操作空间。这就是当前的市场状态。暴跌，给了短线操作空间。

    20日线马上又要上穿60日线了，这就是大盘短线向上的动力，与此同时上方5日线和10日线就是股指的压力。短线反弹到这两线开始，就必须放量才能有效突破，如果到了2520点附近还不能放量，短线反弹就该到位，股指就会再拉下来。

基于上述分析，策略上很明确，目标股短线操作就是乘着暴跌低吸，反弹上去放量就持，不放量就走。

    另：有战友来信说，你怎么帮开发商说话？让开发商通过团购大幅折价“收钱”。其实，这不光是对开发商有利的事，而且还是对广大有住房需求的消费者有利的事。毕竟，的确有些是刚需，刚需那就等着降价买，这直接降下来了，刚需和供给接上了，房地产市场剧烈波动对宏观经济影响就会降低，同时大家也能买到价格低的房子。这是对大家都有利的，否则房地产商真的都死了，房价暴跌六七成，那未来房价还会暴涨，因为将来供给不足而暴涨。这是很不合时宜的。所以，对大家都有利的方法是房产商赶快降价，刚需满足了大家都好。这不是替谁说话的问题，而是合作共赢的问题，以前就是所有人都不知道共赢才有了今天有可能要共输的危险。

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来信：

豪哥：您好！

   《10.21早盘：周五走势与操盘策略》中谈到了四省市发地方债的消息，说到是为人民币回流投资提供投资品。关于人民币回流，我有以下两点疑问：

    1，人民币回流是人民币国际化的表现，是为了人民币能够实现境内外流通，包括人民币FDI，R-QFII等等。这些都相对专业，如果用很通俗的话来说，人民币回流就是境外的人民币流入内地。但这样问题就来了：人民币流入内地，内地的钱会变得更多。本来国内货币就超发太多，境外的钱再流入，岂不是更加大货币供应压力？同时加大通胀压力？？

    2，与热钱的区别。热钱是通过境外进入内地，人民币回流也是。而且热钱的流入形式更多，更不好监管。那热钱会否借道人民币回流加速进入内地？我的理解是：如果人民币回流出发点是好的，那热钱借道人民币回流或许是ZF想要的，因为可以纳入到监管范围以内。不知这样的理解对不对？

   相比第二个问题，第一个问题更令我困惑。请豪哥帮忙解答，谢谢。最后祝豪哥和全家人都幸福安康！

                         广东 诀方  10/21

交流：

    首先，中国债券市场规模现在仍然过小，地方债没有发债渠道就只能通过城投这样的公司平台去融资了，结果更难管理且压力转给了银行，这种机制显然不行。但是，我们也必须看到，地方如果具有无限制的发债权，中央对其的节制能力将会大幅下降。所以，从整个政治格局上看，当局不可能给地方政府无限的发债权，但考虑到债券市场结构问题会开始允许发债，中央控制相关数据和节奏。所以，我们看到，一方面在做债券市场改革即地方发债的试水，一方面在改营业税为增值税（营业税属于地方税种，增值税属于国税）是收财权。

    未来人民币国际化，当然要有投资产品给境外人民币持有者进入中国市场投资。这些资金，有些是投入实体经济的，当然有些会投资股票，但很多如主权基金很大程度上只去投资债券，那么当然就要为其提供债券品种。

    国际化的货币，发出去的必须要多大程度上用于结算、多余的货币一定要收回来，否则一旦他国不断收集你的货币，你不知道货币去哪了，到时候直接在汇率增长到高位人家砸盘，汇率就会崩盘，一国经济可能就完了。东南亚经济危机怎么来的？就是索罗斯们收集了这些国家大量货币。这和炒股是一个道理。所以，一部分货币除了结算外，那么其它储备货币就必须找地方装起来。装别人腰包当然不安全，所以自己建造资本池子装这些钱来保证金融系统安全。同时，也只有投资的地方，别人才会大量持有你的货币。当货币被装在资本市场内，也就不会发生通胀了。就像美国，各层次的资本市场规模是以百亿美元来衡量的，美国的GDP不过也就十四万亿美元，它不也是不通胀嘛。只要管好了，钱存在该存的地方，就不会通胀。

    热钱的资本来源是境外货币兑换过来的，其发端不是中国；人民币发出去的货币回流，其发端是中国央行，两者性质不同。前者是到中国获利来的，后者是为自己获利来的。前者中国央行不具备绝对控制权，后者只要监管得当就能获得控制权。所以，货币发出去一定要能够监控到，要知道货币在哪里流通，这样才不会被用货币战争的方式干掉。