杨紫琼 弟子照片:[转载]兰生股份（600826）:子公司兰生国键也许将是中

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分类：其它 原文地址：兰生股份（600826）:子公司兰生国键也许将是中国生物技术的tenbagger作者：木鱼石【2006-12-05】   兰生国健也许将是中国生物技术的tenbagger
　　兴业证券研究发中心王斌 王唏
　　单克隆抗体药物是生物技术产业中最激动人心的产业技术之一，是明星产业中的明星。自1997年第一个单抗药物上市以来，单抗药物销售年均增长超过50％。美国基因泰克公司是世界单抗药物的领导型企业，而兰生股份（600826）的下属公司兰生国健最有可能成为中国的基因泰克。
　　打造国内最强的单抗研发平台
　　兰生股份除了外贸的主业经营外，还先后涉足房地产、金融和生物制药三大业务，分别投资参股了上海兰生房产实业有限公司（物业实体为兰生大厦）、海通证券和上海兰生国健药业有限公司。由于公司外贸主业目前几乎为亏损经营，未来也难有较大扭转，因此，三大投资是公司实现资产增值的主要来源。
　　兰生国健成立于2000年4月，注册资本12000万元，股权结构为兰生集团占3.85％、兰生股份占34.65％、科研团队及其他投资者占61.5%。其中中信国健是抗体产业化的主要实体，拥有国内第一个产业化生产的单抗药物———益赛普（注射用重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白）。
　　其他几家主要是公司的研发及中试平台：中信国健（由兰生国健和香港中信泰富有限公司投资成立）、国盛药业（由兰生国健、青浦工业园区集团和科研团队共同投资设立）、张江生物（兰生国健新药开发体系中的中试研究平台）、上海国健生物技术研究院（兰生国健上游技术和新药开发的机构，承担生物新药的前沿研究和应用研究）等。
　　益赛普 替代传统药物的革命性产品
　　益赛普用于治疗类风湿性关节炎（RA），不仅可缓解症状，还可阻止关节变形，临床效果好。
　　益赛普自1999年开始获得结构专利保护，保护期20年。目前安进Enbrel已申请在国内做临床，预计最早也要在2010年以后才会开始在中国销售。可见，益赛普未来几年内在中国市场将不会有较强的同类产品竞争对手，而传统的药物在这些领域的疗效均不理想，因此，我们认为益赛普具有非常良好的市场前景。
　　据了解，截止今年10月，益赛普实现销售5000万元左右，全年销售有望超过6000万元。鉴于该产品的巨大市场容量以及良好治疗效果，我们认为，该产品在未来3-5年中，销售都将保持高速增长，存在爆发性增长的可能。2007年销售有望达到1.2-1.5亿元，2008年可能达到3亿元以上，同时具有良好的出口前景。
　　抗肿瘤单抗药物前景广阔
　　目前，抗癌药物占全球药品市场总销售额的4.5％，世界抗肿瘤药物市场的年均增长率为12％以上。预计2010年整个抗癌药物市场将超过120亿美元。
　　由于单抗药物具有特异性强、副作用小等优点，因此，用于癌症治疗的单抗治疗药在今后几年将会有快速的增长，这些产品的主要靶向为乳腺癌、卵巢癌、非小细胞肺癌、直结肠癌、急性白血病和非何杰金氏淋巴癌。
　　我们认为，中信国健用于治疗乳腺癌的单抗药物，有望于2007年完成全部临床研究，预计2008年上市。国外已上市的同类产品，主要是Genentech公司的赫赛汀（Herceptin）———曲妥珠单抗，2005年Herceptin销售额达17.1亿美元，同比上一年增长了48%。国内引进的Herceptin 250mg／支，价格大约为15000元人民币，一个疗程8针。未来公司新药的销售价格可能将定于国际同类产品的50-80%之间，假设有1万人使用，则未来乳腺癌单抗市场容量将超过10亿元。
　　中信国健用于治疗淋巴瘤的单抗药物即将进入临床三期，2008年有望上市。国外同类产品主要是Genentech公司的美罗华（Rituxan）———利妥昔单抗，也是目前销售额最大的单一单抗药物，占据了全球抗体市场份额的30%。2005年，利妥昔单抗销售额达33.1亿美元。国内引进的Rituxan400mg／支，价格大约为21000元人民币，一个疗程8针，约17万元。该产品未来市场容量前景看好。
　　中国的基因泰克将横空出世
　　基因泰克之所以成为目前最成功的单抗企业，其核心价值在于公司搭建了单抗的研究平台，成为一个巨大的孵化器，不断的为企业提供新的产品，换言之：基因泰克是一只可以下金蛋的母鸡。
　　1996年基因泰克的股价在6美元左右，1997年单抗药物上市后，市场对其前景乐观。随着公司逐步成为业内最重要的单抗药物研发企业后，其股价一路攀升，在2005年超过90美元，成为生物技术行业真正的tenbagger。目前基因泰克公司市值超过800亿美元，成为最大的生物技术企业，其市盈率达到46倍，市销率也达到15倍左右。
　　兰生国健正在重走基因泰克曾经的道路。我们认为，兰生国健也许将是中国生物技术的tenbagger。
　　我们认为，兰生国健与基因泰克的相似之处在于：都拥有一个完整的单抗药物研发平台，成为行业的领导者。目前，兰生国健正处于基因泰克在1997年左右的发展状态，即：第一个单克隆抗体产品已经上市销售，市场对未来业绩产生预期。因此，在无法直接投资于兰生国健之时，我们建议买入兰生股份，分享单抗药物高速成长的收获。
　　我们对兰生股份其他业务用重估方法估值，对兰生国健按P/S和PE方法进行估值。我们保守估值，给予兰生国健12-15倍P/S，由于公司主要产品集中在2008年上市，因此以2008-2009年估值比较合理，兰生股份目标价格在11-15元。
　　兰生股份的估值结果(Ｐ／Ｓ结果 /ＰＥ结果 )
２００６Ｅ ２００７Ｅ ２００８Ｅ ２００９Ｅ２０１０Ｅ ２０１１Ｅ   ２０１２Ｅ
  ６．６１   ７．７２   １１．２８ １６．６７ １８．５５２２．８５  ２９．２６
 ６．０     ６．５       ８．１３  １０．５  １５．２９１８．５１   ２１．０７
【出处】兴业证券研究发中心  【作者】王斌,王唏【2006-10-12】 
兰生股份(600826)：公司旗下多家全资、控股企业先后通过ISO9001和TQA等国际认证,这使得公司的外贸龙头优势得到了充分发挥。近年来产品年出口量稳定在2万标准箱以上,为公司的稳步发展打下了坚实的基础。此外，公司持有海通证券股份有限公司(创新试点类券商)2.92亿股，占3.35%。走势上，该股节后走势较为强势，主力作多积极，可关注。（徐波）
【出处】港澳资讯【2006-09-04】 
　　G京旅和G天鸿宝等曾经的奥运概念龙头股回落蓄势曾让不少投资者以为奥运概念经历了8月初的疯狂后便会就此沉寂，可实质上奥运的巨额投资巨大的乘数效应将极大的提升相关上市公司的想象空间，因此奥运概念卷土重来，全线启动成为市场最炙手可热的亮点。目前市场唯一可以和奥运概念相提并论的唯有上海迪斯尼概念为代表的世博板块。其领头羊G界龙在持续整理后量能已萎缩到启动前的平均水平，随时可能爆发，奥运板块全线大涨使得稳健型投资者不愿意追涨，很可能回头重新挖掘蓄势充分的迪斯尼概念，其中，600826G兰生尤其值得关注。　　
　　毗邻迪斯尼土地升值长期受益
　　G兰生（600826）：公司是全国外经贸系统的第一家上市公司，同时也是上海最大的文教体育用品进出口专业公司，目前已经与全球130多个国家和地区建立了贸易联系，年进出口达到4亿美元。主营业务稳定发展。但令公司最具爆发力的则是大量的土地储备。公司在浦江拥有大量的土地和物业，随着上海迪斯尼即将落户上海浦东川沙工业园区内，公司所拥有的土地储备价值将水涨船高。公司还拥有坐落在曲阳路，邯郸路口的四星级兰生大酒店，该酒店是上海东北部地区最豪华的酒店，地理优势将吸引未来涌向上海迪斯尼的游客，酒店行业的火暴程度也就不言而喻。公司投资组建的兰生房地产有限公司，致力发展房地产行业，拥有位于淮海路西藏路口的顶级办公写字楼兰生大厦的产权，该大厦入驻率极高，其中包括KFC，BMW等数十家入围世界500强的企业，随着上海确立建立国际经济中心和金融中心的城市发展目标，公司的物业租赁业务也将会获取稳定增长的高收益。　　
　　半副身家压注海通投资增值潜力大
　　G兰生投资2.78亿元参股海通证券，持有海通证券股权2.92亿股，占有6.67%的股权。海通证券是我国最早成立的证券公司之一，全国大券商之一，具有较高的市场知名度，和中信证券等并驾齐驱。海通证券目前正在积极争取上市，并致力于走国际化的金融控股集团的发展道路，随着我国证券市场景气程度恢复，和近期再融资、IPO行将开闸以及T+0实施将给证券公司带来巨额利润，海通证券业绩有望爆发式增长，G兰生净资产不过5.53亿，便将半副身家投向海通证券，表明了公司管理层看好海通证券的发展前景。随着广发证券借壳延边公路尘埃落定，参股广发证券的上市公司的炒作高潮迭起，同样具有上市可能的海通证券却未引起足够的关注，这种未发现的潜质将成为下一阶段市场挖掘的重点。　　
　　双底突破蓄势待发
　　经历了今年上半年的上攻之后，受大盘不断调整的影响，G兰生在高位出现了近两个月的缩量整理的走势，期间两次回探6月下旬横盘整理区域都获得支撑，构筑了小双底的形态，随着近期缓步上行，该股多项技术指标调整到呈多头排列，今日放量上攻，突破双底颈线位，打开了上升空间，后市有望再创新高，投资者可重点关注。　
【出处】世基投资  【作者】汪涛【2006-06-17】 
　   在股改之后处于蓄势阶段，本周逆市上涨创出今年的新高，一周涨幅达到28.66％。公司本身主营状况良好，同时参股海通证券与政府补贴，使其业绩有较大成长性。可以择机逢低及时参与，长期持有。
【出处】国盛证券  【作者】