马云演讲 百度云:[转载]给近来认识的好朋友

    这是今年元旦用了几天时间，自己开始研究宏观经济时的小小成果，也正是基于这份成果才促使我选择防守型的股票，并最终选择了茅台，并认识了这么多朋友。这几天股市下跌，把它拿出来给近来认识的朋友分享，希望能抛砖引玉，进一步完善！开始的几句是自己当时的感慨，不必当真！

这是一张把5张合成1张的图；

这是一张真正反映中国经济晴雨表的图；

这是一张真正反映股市涨跌内因的图；

这是一张充满商机和财富的图；

这是一张机构都有，而散户也应该有的图；

这是一张我整整花费两天时间拼接而成的图；

这是一张我唯一舍不得拿出来曝光的图。呵呵！

    由于资源和精力有限，很难找道完整的、并且是我所要的图，只能自己做。这副图做的比较粗糙，但不妨碍他的真实，更不妨碍他的所反映出的机会。说实话，我相信每一个合格的机构都会有反映经济的完整数据，类似这样的图也会有，但从来没有见他们拿出来。

    这幅图主要由上半部分1999年到2010年共11年的上证指数月k线和下半部分的CPI PPI M1 M2组成。并根据M1的高点和低点将图分成8个部分。如下：

    为什么说这幅图如此的珍贵呢？除了他少见，更重要的是这幅图中反映出了股市的内在规律。总结起来主要有以下几项。

1，M1是股市的睛雨表。可以看出，这8个区域中，只要M1触底，股市的牛市就将来临；M1见顶离熊市就不远了。只有第3段不太明显，但这是有原因的，后面分析。

2，他告诉我们M1什么时候见顶和见底。在上图中可能看出，M1如果升到20，就非常危险了，离掉头向下也就不远了。M1如果下降到10就非常安全了，离向上也就不远了。

3,  M1能提前反映股市的牛熊。这点是最有价值的，也是其它指标所不能反映的。

   为什么M1与股市关联度这么高，这里就要深入的理解一下什么是M1,什么会影响到M1,为什么M1会在10－20之间波动。

    金融学中的M1,M2,M3,M4都是货币层次的划分
M0= 流通中的现金；
M1=M0+ 个人信用卡循环信用额度+ 银行借记卡活期存款+ 银行承兑汇票余额+ 企业可开列支票活期存款；
M2=M1+ 个人非银行卡下的活期存款+ 机关团体存款+ 农村存款；

M3=M2+ 企业定期存款+ 居民人民币定期储蓄存款+ 其他存款( 信托存款、委托存款、保证金存款、财政预算外存款)+ 外币( 折合人民币) 存款；
M4=M3+ 货币市场基金份额十非银行金融机构回购协议+ 非银行企业持有的短期政府与金融债券+ 住房公积金存款。上述是专家学则的建议划分方法
而事实上我国现阶段是将货币供应量划分为三个层次，分别是：
M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；
M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款；
M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。
    在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；
    M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。

    简而言之，M1就是社会上的钱和银行活期存款，也就是那些最为活跃的钱，也是最有可能进入股市的钱，这部分钱多的时候，股市资金来源就充足，反之矣然。

    那么什么会影响到M1的增减呢，也就是说什么会影响到社会资金和活期存款的增减呢，当然就是上调存款准备金和加息，什么会促使管理层上调存款准备金和加息呢，或者说什么会让管理层意识到需要上调存款准备金和加息呢，那就是CPI（居民消费指数）和PPI（生产者物价指数也可以叫生产用原料价格），一个反应消费用物价一个反映生产用物价。当CPI和PPI上升和下降到一定程度，管理就会意识到该收紧或放宽货币的供应量了。

    那么为什么M1总会在10－20（10和20是对比去年的增速百分比）之间波动呢。这是因为我国的GDP一般在10左右，剩下的几个点一部分是给CPI和PPI留的，也就是为适度的通货膨胀留的，适度通膨被证明有利于经济发展。还有一部分是为其它留的，这个其它包含很多，可以自己想。

    为什么M1会提前反映给股市呢，这里要理解M1表示的是一个动态变化，当M1下降时表示货币供应的增量在减少，并不是货币供应量在减少。当货币供应的增量开始减少时，股市不一定马上下降，而是到增量减小到一定量后股市就要向下了。所以说M1有提前反映股市的功能。

    那么本图中第三阶段为什么M1在上升，而股市却没有涨呢，这里应该看一下CPI和PPI，这个阶段这两个指数一直为负，也就是说当时的物价是在下跌的，人们没有货币贬值的压力，也就是说钱越来越值钱了，没有理财的压力，人们购买股票的动力是不足的。还有个原因就是股市刚经历过2245点的历史高位，需要消化。从股市指数来看能保持平盘已经非常不错了。

    再来看看我们现在所处的位置，M1前期竟然达到让人恐怖的40的高位，这是什么概念？这就意味着社会上的流动资金和活期存款比去年同期增加40%，这些钱贬值是必然，蒜你狠、将你军的出现也是必然。理解了这些，也就不难理解为什么管理层要大力收缩流动性。（从另一个角度看，就知道这次金融危机多严重，管理层下了多的勇气）

    也许有人会问，既然M1增加这么多，为什么股市没有涨多少呢？这的确是个问题，不过如果仔细分析还是有其道理的。首先，上证指数人1664点涨到3478点已经上涨了1倍还多214点，已经不少了。其次，进入股市的钱有很多变成超募资金被拿走了，这部分钱可是不少。这两点是造成股市上涨不及预期的主要原因。还应该看到，虽然大盘没有涨多少，其实中小盘和创业板上涨还是很多的。结论就是其实该入股市的钱还是入了，不过由于上面的原因没有大限度的反应在指数上。现在的指数是正常的，不要以这股市不正常，也不要期待股市指数还会涨多少。

    再看看上图第8段的结尾处，统计到2010年的11月份。仔细看其实是很可怕的。M1仍然在20以上，CPI已经达到5.1。M1和CPI离下降到历史低位还很远。从历史上看，M1和CPI下降到低位一般需要2年甚至更多的时间，股市也一样。分析到这儿，真是出乎自己的意料，不由得非常的悲观起来。下个周期大盘会脱离以前的规律吗？不知道！真的乐观不起来。

    除了M1与股市之间的关系，上图还有很多值得挖掘。比如CPI只要超过5，股市离下跌就不远了，比如M1与M2的关系，两者背离对股市产生的影响，CPI变动对一系列指标的影响，CPI的拐点落后于股市等等。今天有点累了，不再说了，留给有心人认真琢磨吧。

    还有就是，以上是对宏观经济的分析，对大周期的分析，微观经济有微观经济的规律，微观和宏观是同样的重要，微观可以有特殊，不过从概率上讲，微观还是要服从于宏观。

    对济经周期的分析已经不少了，今后将拿出更多的精力分析微观，就是从行业到个股，从波段到K线去分析股票的规律。

  如果这篇是对今后一年股市环境的定性分析，下面链接的博文《社会货币的多寡是股市牛熊的根本》则是更细致的定量分析，有兴趣的朋友可以参考一下。这几天股市下跌，不少著名分析师找出各种原因，实在是盲人摸象，也可能是懂的不说，说的不懂。今年股市短期一两个月的波动和CPI密切相关，只要低于5就会上涨，高于5就会下跌。5是制定政策的分水岭，也是主流基金定制策略的分水岭。3月CPI新高，好像是5.4吧，不查了，PPI更高，PPI有向CPI传导作用，所以CPI比表面的5.3更严峻一点。上半月大盘股上涨有诱多的嫌疑。总而言之，今年没有结构性牛市的基础，股是关键。