方星海：一行三会四委首长证监会主席最难做

2011年11月12日 17:26

凤凰网财经讯 2011财新峰会11月11-12日在北京举行，会议主题为“寻找真实的成长”，凤凰网财经全程进行报道。上海市人民政府金融服务办公室主任方星海认为一行三会四委首长，最难做的是证监会的主席，搞不好就要让普通老百姓亏钱，因为证券行业，比如说股票，投资股票没有固定的收益回报，老百姓要不亏钱，股票市场的资本配置要比较有效，同时股价卖的也不是特别高，要满足这两个条件，才能保证普通老百姓投资股票市场有一定的收益。但这两个条件就很不容易做到。

以下是方星海演讲实录：

凌华薇：下面请方星海先生发言。

方星海：谢谢主持人。老方已经谈了很多，他的观点我都同意。我可能从另外一个角度，但是谈的事情也差不多是同样一种性质的问题。我感到一行三会四委首长，最难做的是证监会的主席。为什么这么说呢？

其他三个监管部门的首长通常都不会导致普通老百姓亏钱，比如你是银监会主席的话，反正老百姓钱存在银行里，他多多少少有一点利息的收益，可能有人说，你利息的收益赶不上通货膨胀，但是普通民众这方面的感受不是很强，至少帐面上没有亏损。如果是保监会主席，保险产品大部分也是有一定收益的保险产品，财产险就无所谓了，如果是人寿险这样的产品，多少有点收益，也不会给老百姓带来什么亏损。

人民银行行长，只要不要导致什么系统性的金融风险，通常也不太会给普通老百姓带来什么风险，而且在我们国家这个体制下，哪怕有一些区域性或者行业性的系统风险，老百姓的利益还是能够保护的，国家最后总是会贴进去。

就是证监会主席不好做，搞不好就要让普通老百姓亏钱，因为证券行业，比如说股票，投资股票没有固定的收益回报，老百姓要不亏钱，股票市场的资本配置要比较有效，同时股价卖的也不是特别高，要满足这两个条件，才能保证普通老百姓投资股票市场有一定的收益。但这两个条件就很不容易做到。

方星海：我在工作当中，平时跟现任的证监会主席也好，还是前任的证监会主席也好，平时接触的还是比较多，现任的证监会主席我也接触了好几位，都是比较紧张，不是那么放松。前任的证监会主席往往比较放松一点，曾经有一次吃饭，因为前任的证监会主席，那天卸任的时候他说真高兴啊，一负重担终于放下了。

方星海：我想这个压力还是来自于社会的压力，普通老百姓的压力，倒不是说证监会有什么系统性的风险，主要是老百姓投资收益方面的压力。大家会问，是不是在我们国家这个体制下，股权投资就是很难挣钱，其实也不一定这样，股权投资也会有比较好的收益。其实股权投资是很赚钱的一个行业，但是就是在证券市场上做股权投资好象不怎么赚钱，这个理由在哪里，大家思考一下。

方星海：主要有以下几个原因，股票市场管的还是比较严，先到发行部，然后再到发行委，各种各样的约束条件很多。发行的节奏有时候也加以调节，发行价格也加以调节等等。再融资也有各种各样的管制和监管，这些监管本来的用意都是为了保护中小投资者的利益，都是从这个角度出发的，但实际上导致的结果是，成长性好的公司，真正能够给中小股东带来实实在在回报的公司，往往IPO价格贵得不得了，可能市盈率70、80倍都出来了。虽然是好公司，也不见得是好股票，刚才说的两个条件，有一个条件无法满足，比如说价格太贵，也不给投资者带来什么回报。

方星海：主要有以下几个原因，股票市场管的还是比较严，先到发行部，然后再到发行委，各种各样的约束条件很多。发行的节奏有时候也加以调节，发行价格也加以调节等等。再融资也有各种各样的管制和监管，这些监管本来的用意都是为了保护中小投资者的利益，都是从这个角度出发的，但实际上导致的结果是，成长性好的公司，真正能够给中小股东带来实实在在回报的公司，往往IPO价格贵得不得了，可能市盈率70、80倍都出来了。虽然是好公司，也不见得是好股票，刚才说的两个条件，有一个条件无法满足，比如说价格太贵，也不给投资者带来什么回报。

方星海：还有一种情况，公司发行的PE不是很高，但是这样的公司往往是一些非常大型的公司，这样的公司对股东的回报和收益不是很关切，尤其是对中小股东的回报其实是非常不关切的，这个设立的使命不是为中小股东产生什么实实在在的回报，它肯定有其它一些目的，这样的公司在我们国家得上是公司当中有很多，我也不用具体指哪些公司了。你买了这些公司的股票，虽然价格不是很贵，可是你能产生什么回报吗？不会的，也许有一段时间它的ROE也很高，但是不会给你分红。你作为中小股东仍然得不到回报。在这样比较严格的监管下，有些特别好的公司可能也不愿意到我们这个证券市场上市，可能跑到海外去，这样也使我们的投资者丧失了一些获取收益的机会。