双十一商家:牛市——股民的狂欢节日-中财网

中国股市中的牛市——股民的狂欢节日
——纪念中国证券市场20年兼谈本周股市

复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

一、 中国股市牛熊交集
中国的证券市场（股市、债市、基金市），自上海证交所、深圳证交所创立以来，已走过了20个年头。我们每一个投资者、参与者、监管者，都在其中摸爬滚打、艰难前行。有亏损的痛苦，有死而复生的喜悦，有大牛市的欢乐，每个人都尝遍了其中的酸甜苦辣，都与它结下了不解之缘及铭心刻骨的深情；每逢工作、教学繁忙，一段时间暂时离开了它，就会若有所失，甚至如失魂落魄。
中国股市20年来总体向上，有牛有熊，熊长牛短，这是由于中国股市存在着制度性风险、系统性风险及个股风险。但伴随着中国经济的高速成长，牛市也常常来临，它们是股民与机构投资者的狂欢节日。
如：1990年12月从95点到1992年5月的1429点；1992年11月的386点到1993年2月的1339点；从1994年7月的325点到1994年9月的1052点；从1996年1月的512点到1997年5月的1510点；从1997年9月的1025点到1998年6月的1422点；从1999年5月的1047点到2001年6月的2245点（5.19大牛市）；从2005年6月的998点到2007年10月的6124点（人民币升值、股改引起的超大牛市）；从2008年10月的1663点到2009年8月的3476点……。这些都是人们难以忘怀的牛市。

二、 每次牛市都有如下特征：
1. 党中央、国务院明确表示支持鼓励；人民日报发表特约评论员文章，指出是“恢复性行情”；国务院领导（朱镕基、温家宝等）发表支持搞好股市的讲话。
2. 往往实行十分宽松的货币政策，如1999年“5.19”行情，银行货币至少进入股市达5000亿之多；2008年10月起中国从适度从紧的货币政策急剧改为宽松的货币政策，2009年竟然新增贷款达9.59万亿；推动股市蓬勃向上。
3. 人民币升值。与日元、新台币升值时一样，大量外汇、热钱进入，有时每天达10-15亿美元，等于80-120亿人民币，形成很大的外汇占款；造成了2005年7月到2007年10月20日的6124点空前大牛市。
4. 牛市期间，经济增长都较快；特别是低通胀高增长时期，CPI往往不超过3%，不会招致央行实行紧缩货币政策。
5. 在熊牛转换期间，往往初期时，政府百般呵护，如半年不发新股以修养生息等。
6. 管理层鼓励大发基金，对公私基金都采取友善呵护态度。
等等等等……

三、 牛市中的感觉：“爹亲娘亲不如中国股市亲”
一次次地投资，小有套牢，但不久就解放、盈利，个股与大盘不断创出新高。
牛市不言顶，总觉得大量城乡居民资金在涌入，有强大的推理在把股市推向遥不可测的天空。
无论是几千亿的大盘股（如工商银行），4-5个亿的中盘股（如焦作万方）及中小盘股（如刚上市时的苏宁电器（2000万股）），都会蓬勃上涨，一派雨后春笋向上的春天景象。
每天都有十多个、几十个甚至上百个股票涨停板。
以各种名目、题材、概念、板块来炒作，大多一炒即涨。
大多数股票都会有一到两个涨停板。过去几个月、几年套牢的股票纷纷解放，几千万投资者扬眉吐气。
技术指标往往超卖再超卖，钝化再钝化。
总之，几千万投资者纷纷感到，中国股市多好啊，真是“天大地大不如党的恩情大，爹亲娘亲不如中国股市亲。”对社会主义股市充满感激之情，充满阶级深情。

（待续，下周：中国牛市选股法）

本周股市：面对严峻的通胀形势，央行明显地在实行较紧缩的货币政策；但由于社会热钱、游资较多，进一步通胀预期还在，银行存款还是较严重的负利率，人们不愿割肉去存银行，招商银行、万科等银行、地产股都跌到前期低点，投资者感觉割无可割。故股市大盘在此形成拉锯状，但敏感性很强的基金同庆B连跌五天；大资金依然十分小心，不敢大举进入。投资者要控制仓位，选好个股，做做差价。