教皇战神:五大电企不堪火电亏损之重 或弃部分火电业务

2011年11月11日 08:23:03 来源：证券日报

煤价上涨，上网电价难上调，火电业难以扭亏
渐遭五大电力集团清理 火电业深陷亏损苦撑待变
近几年，由于煤炭价格高企，火电业务亏损成为行业内的普遍问题。而今年的亏损状况可以说尤甚。
五大电力集团更是不堪火电亏损之重。在面对火电亏损无解的情况下，五大电力集团开始抛弃部分火电业务，甩包袱清理火电资产。而由于深陷亏损而“被甩”的火电业该何去何从呢？
五大电力集团或放弃部分火电业务
10月29日，连续两年巨亏的漳泽电力资产重组方案出炉，同煤集团将通过向漳泽电力注入其四家电厂及两家煤矿，从而取代央企中电投成为漳泽电力的控股股东。
这是五大电力集团将旗下深陷亏损的火电上市公司控股权出让的第一例。
公开资料显示，漳泽电力2010年巨亏达7.49亿元，今年前三季度亏损5.4亿元。如果公司今年不能扭亏的话，明年难逃被ST的命运。
在目前的情况下，对于漳泽电力来讲，依靠自身摆脱亏损的困境似乎已不可能。
而对中电投来说，退出漳泽电力的控股地位，更像是摆脱了一个沉重的包袱。
此外，华电集团近期也在频频处理旗下资产，近日刚刚挂牌转让其宁夏大唐国际大坝发电有限责任公司(以下简称“大坝发电”)20%股权。大坝发电目前的大股东是大唐发电，持股比例为45%；宁夏发电集团和华电集团分别持股35%和20%。
而五大电力集团开始放弃部分火电业务的原因，也正是由于火电业务的巨额亏损。
中电联发布的行业报告显示，今年1至7月份，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团的电力业务合计亏损74.6亿元，同比增亏82.7亿元，其中火电业务亏损180.9亿元，同比增亏113亿元。央企已经不堪火电亏损之重。
此外，根据媒体报道，大唐集团今年亏损面已达67%，旗下30家亏损严重的电厂资产负债率超过100%，严重资不抵债，频临破产。
中投顾问能源行业研究员宋智晨在接受《证券日报》记者采访时表示，在资金紧张、火电业务亏损严重的情况下，五大电力集团放弃部分火电业务是有可能的。这一方面有利于甩掉包袱，另一方面有利于加大在新能源领域的投资，促进业务的多元化发展。
有电企负责人在接受媒体采访时表示，目前，五大电企开始频频清理火电资产的情况，但目前的主题仍然是整合，火电问题已经到了矛盾崩溃边缘，政府要么理顺相关政策，要么对电企注资。
但是，宋智晨则表示：“从根本上来说，火电业务亏损是由不合理的电力体制造成的，在电力体制改革难以推进的情况下五大发电集团不可能从根本上解决火电业务亏损的问题。包括多元化发展、煤电一体化等举措无法在短期内解决火电企业当前面临的困境。”
火电业只能苦撑待变？
由于煤价高企，自2008年以来五大电企火电连年亏损，2008年-2010年这三年间，仅五大电企火电累计亏损额就达到602.57亿元。如果算上其他火电企业，近几年深陷亏损泥潭的火电行业亏损可能达上千亿元。
根据国资委的统计，由于煤炭价格高位运行，电力企业中的火电行业也处于严重亏损状态，2010年火电业务亏损118亿元。
宋智晨认为，如果在当前的电力体制改革不发生改变的情况下，火电企业没有大的回旋余地，这是因为煤价上涨导致发电成本不断上升，而上网电价难以上调，火电企业难以扭转亏损，只能苦撑待变。
他还指出，在目前情况下，对于缓解火电亏损最为直接有效的方法自然是上调上网电价。煤电一体化的实施需要一个过程，不可能在短期内发挥显著作用，而且煤电一体化只是用煤炭业务的盈利弥补火电业务的亏损，并没有从根本上解决问题。因此，目前来说煤电一体化的实际作用是比较有限的，并不能解决火电企业亏损严重的问题。
尽管火电业务亏损的一塌糊涂，但是从我国电力结构看，无论是装机容量还是发电量，目前火电发电占比均高达70%-80%。火电业务仍将是我国发电行业的最重要构成部分的格局难以改变。
今年前三季度，火电在发电总量中超过80%。在火电占据主导地位的情况下，火电出力的下降带来的影响是比较负面的，对于国内的电力供应必然会产生消极作用。
宋智晨表示，火电的持续亏损必然会降低火电企业的发电积极性，导致火电机组的发电时间下降，影响了火电的发电量，从而进一步加剧东部地区电力紧张的状况。
“当然，大规模的火电破产是不可能发生的，一旦火电企业难以支撑下去，政府必然会提高上网电价。”他说。（记者 李春莲）
大唐30家电厂濒临破产 巨亏之下提价呼声又起
2011年11月11日 08:46:37来源： 证券时报
昨日，一则“大唐集团30家电厂濒临破产”的消息触动了大众神经，也折射了目前火电企业的困境。
据同花顺数据统计显示，申万分类的27家火电类上市公司，前三季共实现营业收入3675亿元，同比增长24.41%，归属母公司股东的净利润为71.67亿元，同比减少28.15%。其中，公布电量数据的5家龙头公司，前9月共计发电6587亿千瓦时，同比增长25.06%，火电企业增收不增利的现象突出。以大唐发电为例，该公司前9月累计完成发电量1509亿千瓦时，比去年同期增长约17.56%，实现营业收入517.6亿元，同比增长17.7%。但公司净利润却只有3.55亿元，同比下滑54%。
燃料成本上涨是造成公司盈利下滑的重要因素。“我国火电企业80%以上的成本来自于煤炭采购，另外有15%的成本是设备折旧费。由于今年上半年动力煤涨幅比较大，目前火电企业的成本压力非常大。”一位电力行业研究员告诉记者。
今年前三季度，上述27家火电企业经营活动现金流净额为565亿元，而去年同期为575亿元；整体毛利率也由去年同期的12.68%下降至11.34%。在燃料成本大幅上涨的情况下，虽然部分地区的上网电价有所上调，但由此带来的收入增长部分基本被煤价上涨所吞噬。
虽说火电类企业的盈利情况不尽如人意，但资本市场对这个板块的关注度却在提升。自10月24日以来，火电类板块公司股价出现逐步上涨，其中华能国际、大唐发电、华电国际涨幅分别在23%、17%、10%左右。
中金公司在近日的研报中表示，当前火电企业运营压力、现金流与2008年最恶劣时期相当，部分地方甚至更加恶化。截至10月末，火电行业再次面临亏损风险。因此，提升火电上网电价迫切性再次增强，预计年内上调部分地区上网电价的可能性较大。
不过，瑞银分析师徐颖真认为，年底前上网电价上调的可能性非常小，理由是9月份通胀率仍高于6%，四季度回落幅度有限，再考虑到即将到来的年度煤炭合同谈判，发改委若此时调电价恐怕又会给煤价上涨找“借口”，这是政府部门不愿意看到的。(魏隋明)