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黄国英：大环境转变股民两招自保
2010年12月09日11:08华富财经Quamnet黄国英我要评论(0)
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战争与炒股，最相似之处，在于信息氾滥，局面变化极快。每日新闻、评论，一如漫天炮火，叫人晕头转向。持仓与大市气氛(market tone)暗合时，气势如虹，遇熊杀熊，大注做好，自然顺风顺水，技术含量极低，纯乎“牛市狂抽勇者胜”。但气氛忽然急转，遭受伏击，是战是逃、对冲与否，一念之间，回报云泥，此乃功力所在，基金经理身价分别之源。
遇伏接战关键，不妨向美国海军陆战队步兵班学习。一班十二人，班长带队，行进途中，忽然枪声一响，如何应对？训练有素的班长，绝少有理无理、即刻揾定匿，因为如草木皆兵，好快压力爆灯，精神崩溃。但亦不会对周遭环境，视而不见，完全麻木：“无嘢嘅，可能前边有喜事，烧炮仗啫！”
大部份投资者，用兵之道，刚好相反：或以义和团式操作，“恒指实见三万，冲啊！”“中国好，内银好！Go！”懒理组合中的兄弟，早已身中数枪，浑身浴血，价值大幅缩水，战力急堕；或系唔系都揾掩护(take cover)，雀仔飞过都谂三日：“会唔会有伏兵呢？”两个极端，各有各伤。兵法有云：“将有五危：必死可杀、必生可虏…”得个勇字，买完又买，大环境不相就，好快弹尽粮绝，覆军杀将；遇事慌张，组合跌5%，就急急较脚，赖低成班“兄弟”，自然不论好股衰股，统统为敌所俘。
近年环球投资格局大变，宏观大势(global macro trends)对全球市场的影响，益加重要。要提升回报，分析宏观大势能力，顿成重心。散户每日留意的，多为微观因素，如公司业绩、个股走势强弱、本地好淡分布(如牛熊证盘路)，都在此列。九成日子，此法甚妙，但每隔几个月，环球政府多有重大政策改动，令宏观因素，主导市况。例如一念之差，不救雷曼兄弟，触发金融海啸，恒指一个月内，唔见一半；又如欧债危机，以为末日终临，但欧洲印钞买债、美国二度宽松，不论男女老幼，都冲出嚟帮手挟埋一份，反变熊军浩劫。此等环境，指数波幅动辄以两成计，仍执着细微细眼处，实在凶险。
微观服从宏观，大势重于细节，一旦大环境出现剧变，汇率、商品价格、美国国债息率，出现大幅变化时，打法须及时改变。计策有二：一是放弃预测走势，改用长短仓策略。简单做法，是平日谂定：市升边只挟得最劲、市跌边只跌得最甘，凡大势不明，就买强沽弱。以上月市况为例，恒指飞上飞落，实是原地踏步，大环境看不透，但相信市升港交所(388)有着数、市跌比亚迪(1211)呢类虚嘢死得最快，长港交所短比亚迪，一个月可以赚番4-5%。在牛熊通杀的whip-saw market，已属极品。
次选是揸实持股，“leave no man behind”，但买远put伺候。等同着左避弹衣，即使形势急转直下，期权价升，可减轻伤亡，有利死守至转势

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