藏民一妻多夫还存在吗:对锂电池行业以及欣旺达（300207）的分析

前言：纵观目前市场上各种行业和题材，能够形成巨大市场的行业，或者已经形成了寡头垄断，例如酒类食品中的茅台五粮液青啤张裕，电子产品中的索尼，富士，苹果，微软，中药中的云南白药，阿胶等等。或者就是长不大的行业。如何寻找将来的苹果，茅台？这是投资取得战略决胜的关键。我最近思考的一些行业中有一些可能形成伟大的企业，例如锂离子电池行业就是如此。目前这个行业处于高速增长阶段。具有三个特点：第一，属于消费市场很广阔的领域，不仅仅电子信息产品需要，而且智能仪表，医疗器械，机械工具，动力汽车等等都需要，新的应用领域层出不穷，甚至比茅台还广阔，一个人可能至今没有喝过茅台，但是他可能不会没有消费过电池。第二，锂离子电池的技术已经成熟，但是进入这个行业有着很高的技术壁垒和资本壁垒。有钱不一定能进入这个行业，因为技术是关键的。当然没有钱是进入不了的，因此，尽管这个行业有竞争但是仍然属于蓝海。第三，锂离子电池的技术大约有十年左右的产业历史，国内和国际上的技术差距在快速缩小，目前世界锂离子电池产品生产在向中国大陆集中，但是消费遍布全世界。因此，将来我们可能有条件领先于国际。

    当然，目前投资的主要问题是股票的安全边际问题。如果这个行业选择可以的话，剩下的问题就是何时买的问题了。下面分析次新股欣旺达的基本材料，并对此行业和主要的企业做一点分析，供大家参考。

4.行业竞争

  锂电池划分为一次性电池和二次电池（聚合物锂离子电池和液态锂离子电池）即充电电池两大类，前者主要是亿纬锂能，后者主要是比亚迪，欣旺达和深比克，飞毛腿，德赛电池。

  国际报道锂离子电池容量是300亿美元，其中百分之63是二次电池，二次电池中手机占了百分之53的份额。总体上锂离子电池容量年增长率达到两位数，属于爆发性的增长行业，几乎没有周期性。预计下一个竞争的主要战场是锂离子动力电池方面，伴随着电动汽车和混合动力汽车的推出，这个领域会有飞跃性的增长。目前电动自行车逐步挤占了无动力自行车市场，伴随着铅锌污染电池的限制，为锂离子电池让出了市场。

    300207的主要看点将来就电动汽车锂离子电池的方向。

    国内二次电池的主要是竞争者：

比亚迪：二次锂电池。10年营业收入45亿左右，占整个企业的百分之9.4左右。要用于手机数码类、笔记本电脑类、动力类等产品，主要客户有诺基亚、三星、摩托罗拉、京瓷等。

深比克是在纳斯达克上市企业：主要为锂离子二次充电电池，包括手机电池、笔记本电脑电池、数码电池，动力电池等。日产锂电芯日产量达到150万只。

   德赛电池:一次电池和二次电池极其配件。10年电池总收入13亿。二次电池占5.29亿，锂聚合物电芯1.8亿，电源电池9.6亿。主要客户包括苹果、三星、金立、宝时得等。

      飞毛腿：建立于1997年，主要产品是二次电池，用于手机，数码和笔记本电脑。主要客户有：华为、中兴通讯、飞利浦、联达等。

    广州明美（略）主要客户包括OPPO、联想等。

      比亚迪，欣旺达和深比克，飞毛腿，赛德电池，广州明美在二次锂电形成直接竞争，但数码，电脑，动力等各有侧重。目前看比亚迪和比克在动力电池领先。飞毛腿，赛德和欣旺达在数码电脑领域割据纷争，都说自己是国内第一品牌。包括在一次电池里耕耘的亿纬锂能等也都积极备战动力锂离子电池和储能电池，因此，将来这个领域即是行业的大领域，也是竞争激烈的领域。这就要看企业的技术含量和营销策略了。这个领域有竞争力的海外品牌主要是日本，韩国和台湾的品牌。

    亿纬锂能目前主要是在一次电池领域和德赛形成竞争，但二者市场分割又不同，前者主要分布于智能仪表行业，后者是电源管理行业。

   在锂电池行业可以区分为上中下三个层次：

   上游行业1：提供锂离子电池原材料的企业。国内主要有：当升科技，杉杉股份，中信国安，多氟多等企业。

   上游行业2：提供锂离子电池芯片的企业（正负极材料，线路板，电解液，隔膜，电子元件等），当然很多锂电企业也自己制造。国内这类企业主要有ATL，力神，比亚迪；据说芯片的成本占电池的成本的8成左右。

  中游是锂离子电池：国内是上述企业，国际上主要是对手是日本韩国企业。

  下游是锂离子电池需求企业：数码产品，电脑，智能仪表，动力自行车，汽车，等。

目前市场上对锂离子电池的投资处于初期阶段，基本上分为上、中游两个方向。上游的方向企业不多，但目前上游的四家企业估值偏高，实难承当领头羊的角色，我看好中游的锂离子电池这一板块，主要是是成长和估值已经处于低估的阶段。下游企业属于电子产品行业，已经超出了本分析的范围。

 5， 几个企业的比较（10年）

                 锂电池收入， 净利润     毛利率    特色    

     亿纬锂能     3亿          0.56亿    29        一次锂离子电池

     比亚迪       45.8亿        9.2        ?        二次锂离子电池

     德赛         13亿         2.64亿     20        二次锂离子电池

     欣旺达       7.7亿        0.65亿     20       二次锂离子电池

 从企业的规模和盈利来说比亚迪是领头羊，但是这个企业有汽车的累赘，近年经营江河日下，它和德赛，欣旺达形成直接的竞争关系。亿纬锂能属于一次锂电池，国内没有对手，国际上的竞争对手主要是法国，以色列的公司，企业规模小，毛利率高。扩张性非常强，企业正向二次锂离子电池迈进，投资的项目11年11月全部达产，进入一个飞跃发展阶段。

 正如上面我所分析的，目前市场的热点是锂离子电池的上游原材料行业，但是这些股票的估值太高，安全边际太低，不适合价值投资者介入。从价值投资的角度判断，应该选择锂离子电池这一段产业做战略性投资。具体的选择自己决策。