中财网中超预备队联赛奖励:.配股价高折让
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/04 06:39:59
21世纪经济报道记者 张友 2009-8-7 2:09:45
8月6日，开元控股公告称，“已于2009年8月4日收到中国证监会文件，核准公司向原股东配售8889万股新股，批复自核准发行之日起6个月内有效。”
天相投资分析师周荣华认为，配股再度出现并盛行打破了定向增发垄断再融资的局面，而IPO重启和大盘的强势则为其创造了条件。
配股复出
泰豪科技是自去年9月停止再融资以来第一家实施配股的公司。泰豪科技称,以10:3的比例实施配股,配股价格每股7.56元。记者简单统计，自7月以来，已经有泰豪科技等8家公司发布了配股公告。
金元证券高级策略分析师徐传豹认为，大盘强势为配股活动的进行提供了可性行。今年以来，上证综指从1820点上涨到3221点或79%。
而解决资金压力的有效手段则使上市公司对配股产生了极大的需求。
比如，英力特的一季度财务报告显示，其经营活动现金流量为-2242万元，去年同期为18286万元，从银行取得的借款从去年同期的5900万元增加到3.48亿元。显然，配股募集的资金可以在一定程度上减轻财务压力。泰豪科技的经营活动现金流从2006年以来更是在今年一季度首次为负，为-15598万元，2008年度为14715万元。
在采访中，多位分析师认为，与定向增发容易引发利益输送问题相比，配股是一种比较合理的再融资方式，因为根据《上市公司证券发行管理办法》规定，控股股东在股东大会召开前要公开承诺认配股份的数量。控股股东不履行认配股份的承诺、或者代销期限届满原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的配股宣告失败。
从记者统计的情况看，大股东无一例外都承诺全额认购配股份额。比如，青松化建的控股股东阿拉尔统众国有资产经营有限责任公司及英力特控股股东国电英力特能源化工集团股份公司都承诺以现金方式全额认购可配售股份。
配股价折让逾40%
由于上述获批配股的上市公司，配股方案多是在去年提出的，配股价格一般较低，因为配股的定价依据当时公司股票在二级市场上的价格和市盈率情况、以及募集资金投资项目的资金需求量，采用市价折扣法确定。
因此，与目前的市场价相比，目前上市公司推出的配股方案中的配股价一般会有大幅度的折价。如英力特配股价格为12元，8月5日的收盘价为23.09元，折价率为48%。泰豪科技的配股价格为7.56元/股,7月29日的收盘价为14.02元，折价率为46%。
中信建投的研究报告认为，配股价格较低，即原有股东可以以较少的现金申购相应的配股股数，因而对原有股东有利。
与最近推出配股计划的香港公司相比，内地配股价的折价率有着相当的吸引力。
以在港上市的保利协鑫能源为例，其将通过配股筹集36.79亿港元，配股价格2.83港元，公布配股价格当天收于3.27元，折价约15%。深圳控股(00604.HK)配售价3.72元甚至高于市价。
对于尚未确定配股价格的公司而言，现在是一个考验。因为如果定价太高，股东没有套利空间则会用脚投票，如果因此导致认购数量达不到发行数量的70%，则配股失败，完不成融资计划。如果定价太低，则融资比较少，募集资金量不够。
不过，周荣华表示，“是否存在套利空间并不是判断是否参与配股的唯一标准，还是应该看投资项目的盈利空间。”中金公司就认为，泰豪科技的配股“达产后年新增收入15亿元，新增利润总额1.56亿元，相当于公司2008年利润总额的1.45倍，配股资金项目盈利能力较强。”