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来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/16 13:21:24
能变世界领袖的小股票 谁是未来微软（附股） - 古董_42199 - 网易博客
能变世界领袖的小股票 谁是未来微软（附股）
微软思科小股票变为世界领袖公司的榜样力量
如果说大盘股的特点是相对稳健，可以规避风险，那么小盘股最大的吸引力就在于惊人的成长性。
如今美国市值最大的公司中，英特尔（Intel）、微软（Microsoft）和思科（Cisco）等都是从小公司起步，通过长期的发展逐渐从小公司变成大公司，从小盘股变成大盘股，而它们的投资者也因此获得巨大的回报。
根据海外成熟股票市场的发展情况来看，在一个较长的时期内以及相同的风险条件下，投资小盘股票更容易获得超过市场平均水平和大盘股平均水平的超额收益，这一效应在经济成长期与牛市中尤为明显，被称之为“小盘股效应”。
比如，在1926年至2002年的76年间，美国小盘股指数平均收益率达11.7%，明显高出标准普尔500指数的平均增长率。在欧洲国家小盘股的表现也同样出色，2004年德国小盘股的年收益率达到68.28%，英国小盘股的年收益率为39.71%，法国小盘股的年收益率为20.60%，而同期欧洲市场股票平均收益率仅为16.52%。
微软（MSFT）：
股本扩张带来公司成长
在给自己的公司起名字的时候，比尔•盖茨应该想象不到，多年之后这家公司会成为全球市值最大的上市公司之一，进而成为小盘股的传奇。
1986年，微软选择在纳斯达克上市的时候，资产仅 200万美元。将现在股价按派息和拆股调整收盘价计算（下同），微软在1986年3月13日上市当天的股价仅为0.08 美元。
而到了2008年1月8日，按照收盘价33.45美元计算，微软的总市值已经达到3129.39亿美元，是全球市值最大的上市公司之一。
武汉科技大学文法与经济学院教授董登新告诉理财周报记者，微软是典型的通过股本扩张来实现公司的成长。
1987年－2003年的16年之内，微软的股票实施了9次分拆，其中有7次每10股送10股；2次每10股送5股。这使得微软的总股本在16年的时间内扩张了288倍。也就是说，1986年3月13日上市时的1股，到了2003年2月18日之后变成了288股。微软也是美国股市上股本扩张最快的上市公司。
在股本扩张的同时，骄人的业绩才是支撑微软市值高速增长的主要力量。股本的飞速扩张并没有过分稀释其业绩。微软不断扩张股本以来其每股绩效并未下降，反而一直在稳步增长。
仅在上市之后的1995年到1998年，微软的净收入增长率分别达到了24.5％、25.3％、30.4％和31.0％，同期每股盈利的增长率分别是20.8％、58.6％、56.5％和27.8％。
伯克希尔•哈撒韦（BRK－A）：
不分红赢来第一高价
由“股神”沃伦•巴菲特掌舵的伯克希尔•哈撒韦公司目前的总市值约为2064亿美元，之所以能够成长为如此大市值的公司，伯克希尔•哈撒韦完全是依赖优良业绩支撑下股价的不断上涨来实现的。它与通过股本扩张来增长市值的微软明显的区别是，伯克希尔•哈撒韦公司自从1988年上市以来，除一次派现之外未做过其他分配，也一直未曾拆股。
伯克希尔•哈撒韦是1889年成立的一家传统纺织制造公司。1963年的时候，该公司由于经营不善而摇摇欲坠，公司的股票以低于每股8美元的价格交易。在这个时候，巴菲特发现了这家公司，并在同年开始收购该公司的股票，逐步成为该公司的最大股东。
之后，在巴菲特的打造下，伯克希尔•哈撒韦被注入了投资业务。到1970年的时候，伯克希尔•哈撒韦公司已经从一个4.5万美元的纺织业公司转身变成了价值470万美元的保险、银行和投资公司。
随后，经过多次的收购和股票投资，包括对华盛顿邮报、可口可乐等的投资，伯克希尔•哈撒韦的业绩不断上升，股价也犹如芝麻开花节节高。到1977年的时候，该公司的股票价格已经达到了138美元/股，而在巴菲特1964年接手的时候，该公司每股净值只有19美元。
不过，伯克希尔•哈撒韦公司的成长远没有结束。从1977年到2007年30年间，伯克希尔•哈撒韦的股价年平均升幅30.4%，而标准普尔500指数年均升幅仅为9.8%。该股票在过去的30年中有22年跑赢大市，升幅最大的一年是1979年，总共上涨了110.5%。
截至今年1月8日，伯克希尔•哈撒韦公司的股价收报133685.00美元/股，是美国市场上价格最高的股票。也就是说，如果你在1977年花138美元买入1股伯克希尔•哈撒韦公司的股票，今天的价值就是13.3685万美元，上涨了将近1000倍。
这种近乎为奇迹的高股价来自于“吝啬”的分红。伯克希尔•哈撒韦仅仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的一次红利——每股10美分。
思科（CSCO）：
上市后成长速度惊人
按派息和拆股调整收盘价计算，1990年在纳斯达克上市的时候，思科股票的价格仅为0.08美元/股。刚上市的时候，思科不过是一家只成立了6年的网络设备制造商，年收益仅为6900万美元，1991年，思科的总市值不到6亿美元。而到了今年1月8日，思科股票收盘报25.43美元，公司市值为1564.1亿美元。
上市之后，思科以惊人的速度成长起来。1995年，思科成为了世界最大的网络设备制造商。进入2000年，思科年销售额高达180亿美元，雇员31000人，市值达到4440亿美元，仅次于通用电气（GE）的5050亿美元和英特尔（Intel）的4460亿美元，并且首次超过了微软的3580亿美元。
2000年３月27日，思科的总市值达到历史高点——5550亿美元，一度超过微软成为美国市场价值最高的公司。为了爬上这个位置，微软用了将近25年的时间，而思科仅花了16年。
1991年1月钱伯斯加盟思科公司担任副总裁，当时思科的年销售收入仅为7000万美元，拥有300名员工。1994年，钱伯斯升至执行副总裁，并为思科公司制定新的战略思想：即收购和兼并小公司。
在他从1995年1月起担任总裁兼首席执行官后的4年间，思科在互联网的主要领域迅速确立领先地位，同时拓展了新的市场领域。思科销售收入也从12亿美元上升到121.5亿美元，2004财年达220亿美元。到了2007财年，这一数据变成了349亿美元。
在担任思科CEO的12年时间里，钱伯斯进行了130余场的并购。业内评价到，思科的快速发展，是建立在不断的成功并购基础之上的。玩命式的并购经营战略，成为思科独特的扩张方式。
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从小肥皂厂磨出宝洁，手持100元就能缔造松下，三个物理爱好者拼出一个微软，或者从google身上再去复制一个百度……借助资本市场，本田、三洋、麦当劳、苹果、微软、三星等后起之秀，分别以20年至30年的时间，就走完了老式企业巨人50年到100多年的成长路程。康柏电脑公司，从诞生起仅用四年时间，就一举跻入美国500家最大工业企业之列，打破了苹果公司所用的五年纪录。
“但是，成长是如此脆弱。”美国管理学家彼得•德鲁克说。而圣经说：“太阳底下没有新事物”，所有的兴衰都是历史的轮回，每一个成功都是伟大的，每一次失败都会再重复。
中小公司成长的三个必经台阶
企业成长五部曲：创业期、成长期、高原期、起飞期和成熟期，与人生无异。对于已经上市的企业来说，已经迈过了摸着石头过河的草创阶段，在通达一流大公司的路径上，其实只有成长期、高原期、起飞期三个台阶（如图）。
目前中小板70%集中在制造业，一半为细分行业龙头，已完成初步积累，形成一定的技术、市场和资源优势。也就是说踏上了高原期，相当于一段时间的盘整。而美国加州的一份调查显示，78%的中小公司走不过这趟高原。
不会调整的股票是鬼股票，不会转型的公司是失败的公司。地产黑马顺驰铤而走险，是被速度击垮；死守胶卷的柯达穷途末路，而富士康则轻盈转身；冷冻大王澳柯玛四面出击结果全线溃退，联想的成功恰在悬崖勒马。日本企业在1980年代末集体引入经理人制度，挽救颓势。在过去5年里，香港小盘股指数的累计升幅超过大盘股52％，但的三年里共有68家小盘股暴露风险而导致长期停牌。
穷则变、变则通。“创新，或者死”，超微公司的总裁普微特说。这是崭露头角的成长性公司第一法则。
成功企业持续成长的四个条件
一流大公司的成长史：动力、空间、能力和战略。表现形式分别是：持续不断的创新和研发能力、掌握行业话语权或核心竞争力或者独特盈利模式、精良科学的公司治理结构和团队、长远而专注的战略。
如果不是微软自我折磨般的不停推出视窗，我们很难想象微软能以甲壳虫的身躯击败强大的IBM。与国外大公司研发费一般达到销售额的10%-15%相比,我国企业研发费用平均不超过销售额的3%。
绝大多数大企业成功崛起在一个细分行业。如微软曾经有涉足PC想法，但盖茨断然拒绝。可口可乐自始至终只生产可乐，马化腾在门户网站众声喧哗的时候只专注于网络即时通讯，否则绝无今日QQ的霸主之位。格力和美的也是在家电企业的多元化疯潮中恪尽职守，从而赢得了尊重。而像GE此类多元化巨头，没有一个多世纪的管理支撑是无法想象的。阿里巴巴脱颖而出的原因，马云归结为：疯狂的创业和敬业、盈利模式差异化和完全不为控股的董事会。联想、美的、海尔的持续成长与柳传志、何享健和张瑞敏的急流勇退，规范治理有重要关系。
大公司蜕变的两条路径
大公司的前生今世主要分两类。一种如上述的宝洁、微软、苹果等，极少偏离主业，是一种不断深化、内生性生长。另一种则是跳跃性生长，沿着传统产业、现代产业、未来产业这三个台阶，一步一步升级。GE、三星、松下、LG，均是走的这条路。GE从传统产业的灯泡、塑料起家，后来进入医疗器械、飞机发动机，这是第二个台阶，也就是现代产业；再后来收购霍尼韦尔进入电子领域，上第三个台阶——未来产业。LG也一样。传统的家电没丢；第二个台阶是化工等现代产业；第三个台阶是LCD、TFT、PDP这些电子产业。
很显然，前者均属前瞻型企业，与目前的中小板公司相去甚远；后者则颇为相似。但实际上，一般中国成长企业不再具备宽松的产业链环境。
中国成长型公司的困境
中小企业的畸形生态
中小板公司和中小公司某种程度上，是民营企业的代称。由于资源分配体制的二元化，民营企业与国有企业之间形成非常鲜明的二元经济体：资源贫瘠者和资源臃肿者——在行业、市场、渠道、融资等种种方面。民营、生长环境恶化，构成了中小企业的畸形生态。
一方面，由于资源匮乏，中小企业只能扮演配角，大多聚集在制造业的下端，规模小，利润薄，整合能力和抗风险能力差。大量中小企业没有强势的大股东背景，因此只能依赖于内生性增长。
另一方面，生态环境的恶化刺激了大量企业资产逃离实业，打入股市和楼市，上市公司之间交叉持股盛行。股市和楼市泡沫招致严厉宏观调控，反过来加剧了企业生态恶化。加之原材料价格上涨，人民币升值，出口政策调整，企业专注生产的兴味一天天寡淡，于是我们看到两种结果，一是部分消费品开始紧缺，价格上涨，二是上市公司开始“不务正业”四处伸手。不少公司融资开拓“新的增长点”，多条腿走路。中小板中就有航天信息、天马股份、江苏三元、鑫富药业等等都来凑热闹，但始终无大起色。这说明了许多行业景气度的全面萎缩。研究表明，2007年中国企业家的投资意愿是西方先进国家的20%不到。这对企业成长来说，无异于釜底抽薪。
全球产业资本和金融资本的夹击
中国民营企业所面临的格局，是全球化以来最为复杂的格局。
一方面，中国的繁荣是近10年以来从日本、美国和欧洲转移的制造业带动。中国的劳动生产率目前低于发达美国80%，但高于越南、印度30%左右，但是这一格局却渐渐呈现出全球劳动力成本逐渐拉平的趋势。这在重型机械行业表现尚不明显，但在轻工业异常明显。比如著名瑞典服装品牌ZARA和HM，均为全球采购，基本在欧美生产，但是进入中国上海的价格甚至比中国一些本土品牌还低。
其原因在于上世纪末以来，全球产业链开始全面整合，跨国企业放弃廉价劳动力博取利润，转而对进货到物流、到生产、到销售整个环境的高效精密整合，从而极大程度地推高了品牌在全球范围内的“侵略”速度和深入。另一个例子则是，完全效仿NIKE外包生产模式的民族运动品牌李宁，在国门打开后，被NIKE和阿迪达斯冲得节节败退。
另一方面，以私募股权基金为代表的国际金融资本，携手强势产业资本四处突击，将不可避免地对本土品牌的成长形成威胁。这从法国SEB与苏泊尔纠缠的并购案、秃鹰凯雷觊觎徐工、达能蚕食中国饮料企业已暴露无遗。实际上，百度当年被google盯上时，被迫使出缓兵之计，拱手让出5%股权。
与生俱来的家族制痼疾
家族制企业本身是一个非常有效的组织形式。《财富》500强中37%的企业是家族企业，包括沃尔玛、福特、洛克菲勒、宝马、索尼、丰田、三星、现代等。
但中国民营企业常常财产权和经营权不分，家族企业主及其家族成员股份之和占企业总股份的80％以上，这极大影响着上市公司的公司治理、经营决策和融资渠道。麦肯锡研究结论：此类企业中只有15％能延续3代以上。而日本松下家族、本田家族、索尼的盛田家族等都基本上在上个世纪的80年代完成从家族经营向职业经理人经营的转变，从而顺利腾飞。
在中小板中，康美药业、太太药业、广东榕泰、国脉科技、天马股份为54.7%等等均有此问题。而荣信股份、太阳纸业均建立了非常良好的股权架构和管理团队，在企业的运作上更为扎实和专注。
上述三重困境要说明，已经进入国际产业链的中国中小企业处境尴尬、脆弱、浮躁。中小公司产业升级在产业链条压制下难以突破，中国小企业更容易成为精细加工的隐形技术冠军，但难成品牌公司。在中国大地上，每年有100万家企业轰然坍塌，中小企业平均寿命只有3-4年。
但事情尚没有到如此悲观的境地。
寻找中国式创新企业
顺着全球产业转移的线索，中国企业可以分为积淀型企业和机会型企业。
全球产业的转移和渗透，带给中国工业全面复苏的机会。机会型企业的机会分两种，一种为长线机会，领先当下的未来行业，譬如张朝阳、王志东领导的IT机会，联想的PC机会以及激光、导航、信息等技术；长线机会型企业是技术壁垒最高、创新能力极强、最可能影响世界的公司。
短期机会则是过渡性的机会，主要是技术性周期性行业，如钢铁、有色金属、造船、纺织服装、电器制造、汽车等等；这将带来波动性的巨大需求，刺激一大批技术性细分行业“隐形冠军”诞生。在这产业链完全成型的机会中，市场消化空间有限，中小企业龙头基本属于配角地位。这一类隐形冠军在德国、日本、韩国、台湾长征来到中国，并在不久的将来大部分迁徙或者消亡。
积淀型企业则是传统行业第二春，要么具有独特新商业模式。
三种成长性企业可持续的关键不同。在长线机会中，机会型企业所面临的挑战是战略领先；而在短线机会中，机会型企业所面临的挑战是战略转型；而积淀型行业面临的是战略颠覆。
而以民营企业制造业龙头为主的中小板中，第一类较少，创造力和核心竞争力远远不足，但是技术壁垒高的高新企业仍然值得期待；第二类企业占据绝大多数，除了技术壁垒、难以替换或面向垄断性行业，殊难预测潜力。第三类企业非常稀缺，已有的企业如分众传媒、如家、谭木匠、阿里巴巴等均已经赴海外上市。
结合优秀公司成长的上述条件，我们对三个类型的选择分别是：大族激光、沃尔核材、北斗星通、远望谷；广电运通、万丰奥威、国脉科技、荣信股份、轴研科技、云海金属；金凤科技、鲁阳股份、辰州矿业、鑫富药业、三鑫股份、南京港、华兰生物、科华生物、江山化工、沃华医药。
“小就是美”。经济学家舒马赫说。
202只小股票美在哪里？美在傲人的业绩，美在龙头的地位，美在灵活的策略，甚至美在漂亮的K线图。但归根结底美在将来。
不断完善的中小板
中小板已经走过3年多的时间。截至2008年1月10日已经有202家公司入驻。
行业结构单一、制造业“一业独大”，一直被业内人士认为是中小板发展中的一大隐忧，尤其集中在机械设备仪表、塑料化工、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域。不过目前随着宁波银行、网盛科技等公司的加盟，为中小板改善行业结构，牵手金融、新经济、新商业模式、新服务模式等领域的中小企业拓展了广阔空间。
截至2008年1月10日，登陆中小板的公司总股本均在5000万股以上，其中，总股本在1亿股以上的公司有131家，超过总数的一半，这说明中小板公司的规模已不断扩大。此外，总股本在5亿股以上的上市公司有6家，股本最大是宁波银行与苏宁电器，总股本分别为14.4亿股和25亿股。
101家龙头聚居之地
中小板是“虎踞龙盘”之地，行业细分龙头比比皆是。理财周报统计，累计细分龙头多达101家之多。典型的如世界纽扣行业龙头伟星股份、国内海水养殖技术行业龙头獐子岛、国内建筑装潢行业龙头金螳螂、亚洲水龙头企业龙头成霖股份等等，不胜枚举。
在202家中小板上市公司里，超过80％以上的是民营企业，包括家族企业。民营企业借道中小板登陆资本市场，似乎已经成为民营资本实现“凤凰涅槃”的一种路径。
盈利能力优于大盘
中小板公司具有很高的成长性。第三季度，中小板公司平均净资产收益率达到15.45％，平均每股收益达到0.35元，相比之下，大盘的平均资产收益率只有10.23％，每股收益0.23元。很明显，中小板股票的盈利能力已经在大盘之上。
统计表明，中小板公司2007年前三季度平均实现营业收入8.45亿元，实现净利润5834万元，扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率分别为0.32元和8.76%。随着市场规模的扩大和并购重组的增多，中小板出现了一大批绩优公司，前三季度净利润超过1亿元的公司有22家。值得关注的是，中小板公司2007全年业绩也有望快速增长。176家公司在第三季报中均按要求对2007全年的业绩进行了预计，其中29家公司预计全年业绩同比增长超过50%，43家公司预计业绩同比增长超过30%。
17％的中小股市盈率过百倍
由于成长性备受瞩目，中小板享受了资金的厚爱，心安理得的获得高于大盘的市盈率。据理财周报记者统计，202只中小板股票的平均市盈率达101倍，36只个股市盈率在100倍以上，也就是说，市盈率超百倍的个股在所有中小板股票中占了17％。其中，湘潭电化的市盈率更是高达4887倍，成为中小板上市盈率最高的个股。
此外，市盈率为负的个股有4只，登海种市盈率最低，为-1045倍。同是中小板的个股，这两只个股的市盈率整整相差5932倍。
走势：一天两个百分点
十年河东十年河西。2007年末在市场热点悄然转换之时，年中备受压抑的中小板股接过了接力棒，一路高歌，众多个股已经跑赢了大盘，涨幅在50％以上的股票就有26只，而涨幅在100％以上的股票有14只，而近期不断被市场看好的金风科技，区间涨幅更是达到了300％，而上市不久的嘉应制药，借着东风，股价也迅速拉升了278％。
2007年12月以来，截至2008年1月10日，中小板的202只股票平均区间涨幅达到了41％，即每个股票在单个交易日涨了两个百分点。相比之下，上证综指的攀升显得较为吃力。同样时间段里，上证指数涨幅仅为11.7％，很明显，中小板在2007年12月以来已经跑赢了大盘。受中小板的带动，深圳综指也一直走高，截至2008年1月10日创下了1571.35的历史新高点，27个交易日涨幅达到27％，超过了前期最高1567点。
仍然跑输大盘
虽说中小板指数去年12月份至今上涨近25%，但如果从一个更大的时间范围内看，自市场去年“5•30”调整后，整个小盘股群体的涨幅仍落后于大盘股近25%，由此来看，作为小盘股群体的先进代表中小企业板来说，中小企业板近期指数的高企并不能简单的写下“估值过高”和“炒作”的评语。
2008年:小股票诠释春天
实际上，小盘股通常都是年末行情的主演，一方面因为年中拉抬指数需要大盘发力，冷落了小股票。二则是小盘股常常是高成长业绩炒作的良好材料。三则是大资金觊觎成长股的高送配。
而2008年，小盘股有可能会持续更长的时间。一方面，中小板已经全流通，而历史包袱不多，不似大盘股解禁股压力巨大；更重要的原因，则是2008年行情愈加让投资者心怀疑虑，太多的不确定性和波动行情之下，资金会更倾向于抗压的稳定成长型股票。此外，创业板的推出概念，也是一把火。
股本扩张走势的特殊规律
中小板股票的扩张欲望尤其强烈，每逢年中、年末，常常有高配送、高分红的大红包送出，这极大刺激了市场的胃口，也造就了苏宁电器等不少牛股。
截至2007年底，至少进行了一次股权转赠或者定向增发的公司就有78家，超过总数的三分之一。其中，至少实施过一次定向增发的公司就有21家，至少一次推出转赠股方案的上市公司就有63家，中小板股票的扩张欲望，显然比大盘股的要强势。这带来了小盘股凌厉而刺激的行情。常常大起大落，垂直升降。理财周报通过抽样30次扩股除权行情的研究，得出如下规律：
在每一次送配或者定向增发除权日之前，均出现了一波较大的主升浪，该浪的平均幅度为51.5%。但是约有1/3扩股行动，在除权日期之前遭到了机构的暗算：此前除权之前10天左右出现了横盘或者洗盘性质的调整。而在除权之后，则有3/4的股票发生了再次洗盘性调整，这一阶段的时间平均为20天。
也许你不能预测，在中小板中究竟会崛起多少一流大公司，但是财富的裂变，其实你可以预测。中小板股票极大的扩股需求，会一年一度的造就几乎翻番的造富神话：你的财富和上市公司规模比翼双飞。
理财周报告诉你：请关注三类公司，机会在那里蠢蠢欲动。
一次扩股一个阶梯
中小板诞生三年来，涌现出不少股价与业绩齐飞的大牛股，而不断的高送转也是这些上市公司的一个共同特征。年报分配预案高送转和高分红历来是年报行情必炒的几大主题之一，而中小板最大的优势是其超强的股本扩张潜力。
这一扩张神话，无论如何绕不过苏宁电器。三年多来，该公司共进行过4次送转股，三次是10送10，一次是10送8，总股本由上市之初的不到一亿股，增长至如今的14亿股，而公司的业绩却并没有因股本的快速扩张而摊薄。2007年三季报显示，其每股收益达到了0.65元。这三年来苏宁的成长更是有目共睹，其龙头地位极大的增强。到2008年1月9日收盘为止，苏宁电器复权股价已经从上市初的29.88元上升为1234元（后复权），涨了74.6倍。
据WIND数据，中小板公司已经实施完成超过200家次的利润分配行为，向投资者派出现金红利逾40亿元。在扩股大跃进中成长起来的牛股还有鑫富药业、大族激光、华兰生物、天奇股份等等。经过几番配送，部分个股的总股本如翻雪球般翻了几倍，甚至十几倍，随之而来的，股价也涨了几倍，甚至几十倍。
一年后扩股 每年0.68次
中小板扩股有其特点。
中小板现有股票202只，除了今年宁波银行以总股本25亿的“庞大身躯”登陆深市之外，其余201只个股的总股本在上市之初均在10亿以下，大部分只有几千万。由于中小板的股本小，盈利能力强，每股净资产统计显示平均达到了3.9元，为各市场各板块最高，比全部A股平均水准高出39.2%，净资产收益率高达15%，为大盘股1.5倍，因此可以形成大量的资本公积。但是中小板并不热衷于分红派息，而更多的选择转增扩股。这是由于中小板公司多处于高速成长期，对资金的需求更为迫切，通过送股与转增，可以使宝贵的资金留存在公司内部进行运作。
在上市三年之内，中小板公司喜欢的是在转赠绑派息，三年之后只要符合证监会条件，就开始大规模定向增发，去年定向增发的公司达17家。WIND数据显示，截至2007年中报，在上述202只股票里，至少一次推出转赠股方案的上市公司就达到了63家之多。在这63家上市公司中，大部分公司是在上市后第二年或第三年便推出了转赠股的方案。
而理财周报综合统计显示，中小板公司中，上市后一年平均约一半扩股，两年内基本都有扩股行动。而上市一年后的扩股行动频率为，每年0.68次扩股。扩股方式前期以转增股居多，后期则是定向增发居多，没有公司选择配股方式。以2004年登陆中小板的38家上市公司为例。在2004年年度报告后，有17家即推出了转赠股方案，赠股数量从10送2到10送10不等。
此外，从统计数据上看，上市公司使用得最多的配股比例是10送2。其次为10送3与10送5，而10送10的出现次数不多。
扩股公司的三个财务特征
哪些公司最容易扩股的？这个问题在某种程度上等同于：哪些公司最容易、最快长大？
我们的统计显示，同期比较，扩股最为频繁，幅度最大的公司为：伟星股份、华兰生物、大族激光、华星化工、中捷股份、科华生物、苏宁电器、鑫富药业、京新药业、思源电气、苏泊尔、华帝股份、宁波华翔、青岛软控、国脉科技、山河智能、太阳纸业、海鸥卫浴等。
理财周报综合研究发现，这些热衷扩张公司的共同财务特点是：其一，上市流通股本在2500万-5000万之间；其二，每股净资产基本在3元以上，当单期每股净资产超过5元时，发生扩股的机会非常大；其三，毛利率较高，大多在27%以上，行业持续景气。
三类公司最容易扩股
上述特征的合理解释是，此类公司具有最为旺盛的成长性，因此，对股本扩张的需求异常的强烈，而扩股、填权、募资，又极大丰富公司现金流，从而推动主营业务增长，反过来加速扩股需求，二者是相辅相成的关系。
而从行业的统计看，这批公司集中在生物医药、化工、家电细分行业、电子信息四个产业，医药类尤其慷慨。这符合目前行业景气度和市场需求。深入研究，这些企业分别在各自领域要么拥有话语权，要么有创新的商业模式。
“独特优势+资本市场”推动了“越好越扩股，越扩股越好”的循环。除了上述的苏宁电器，如是国内激光加工设备制造行业的龙头大族激光，并拥有多项国际专利，自2004年登陆中小板市场，总股本从上市初的10701万股扩大为38007万股，总资产从5.59亿元增长到20.29亿元，同时公司主营业务利润率也保持了相当的稳定，2004年年度为9.31%，2007年三季度则为13.23%。
另外，我们还注意到，定向增发尤其具有判断意义。WIND资讯统计，在202家中小板的上市公司中，至少进行过一次定向增发的公司有21家，苏宁电器、大族激光与伟星股份等3家公司自上市以来进行过两次。从已实行过定向增发的公司来看，均有良好成长。
上述21家上市公司上市以来的主营业务同比平均增长40％，比中小板的主营业务平均增长率高出10个百分点；而净利润同比增长平均值达39％，比中小板的净利润同比增长平均数高出了13个百分点。可想而知，能实行定向增发的公司大多已是“佼佼者”，具备了再融资的需求并具有良好号召力。
因此，我们可以得出最简单的判断标准，三类公司最容易扩股：
1、每股净资产过高而股本较小的公司；
2、消费服务类和直接消费品（小家电、医药等）制造龙头公司；
3、扩股力度大的公司。
是什么让小盘股迷倒众生？答案众所周知：成长性。但是，什么是成长性？
理财周报相信，只有那些财务稳健推进，而非暴发户，那些行业景气，而非单恋高送配的公司，才可能步步为营，通达一流大公司的境界。
3年平均年增长率30%
有研究表明，净利润从5000万元成长到10亿元是一个企业发展最快的阶段。如果太小，则面临很高的风险而长大；如果太大，则因为基数高，市场空间填满而难以持续增长。
通过统计203只小股票可以发现，其中连续上市3年的38只股票中，其连续3年的主营业务收入平均年增长率达到30%。
120只股票中只有12只主营业务收入年均增长率为负，其余都为正。其中，威尔科技名列倒数第一，增长率为-64.2932%，去年3季度该公司主营业务收入还有4997.17万元，而今年3季度只有1772.49万元。同时，该公司在净利润的排名中也是倒数第一。
而世博股份、鑫富药业、中工国际、华峰氨纶、金螳螂、大族激光、七匹狼、华邦制药、山河智能、同洲电子这10家公司进入了增长率最高的前10名；而在净利润增长率的排名中，苏宁电器、鑫富药业、思源电气、大族激光、华邦制药、伟星股份、华兰生物进入了前10名。
寻找连续3年稳健增长的公司
对中小公司成长性的盲目迷信必须打破。翻阅203只小股票的财务账单可以发现，单个公司的主营业务收入连续1年或者2年维持30%甚至50%增长的并不罕见，但是连续3年主营业务收入增长和净利润增长都能保持30%以上的可以说比较罕见。
伟星股份、思源电气、苏宁电器、山河智能、荣信股份等公司基本达到了上述要求。以思源电气为例，该公司2005年、2006年主营业务收入增长分别达到178%和41%，2005年、2006年、2007年（预测）净利润增长分别达到70%、70%和120%。伟星股份这几项数据也比较平稳，分别是50%、49%、42%、84%和70%，这也正是1月初宝康债券、华夏回报、汇添富增长等几家机构参与增发申购的重要原因。
很多小股票往往在行业景气度较好的时候进行IPO，上市之后的财务数据越来越难看。需要投资者加以甄别。刚刚上市的小股票中，金风科技值得关注，该公司2005年、2006年的主营业务收入增长率和净利润增长率分别达到106%、202%和166%、184%。业内普遍认为这种高成长能够持续，当然这种成长性能否和现在的高价相称，仍需进一步讨论。
另外我们发现，有的主营业务增长很快的公司，并没有能够跑赢深圳成指。出现这种情况的原因主要是主营业务收入只能测度公司的产业规模，并不能反映盈利能力。以世博股份为例，其三季度主营业务收入1.8亿元，主营业务利润不到2000万；而去年同期这2项数据分别是6500多万和1563万，显然，规模的扩大并未能带来利润的增长，其1年的涨幅也不到50%。
28.9%毛利率隐藏着什么
毛利率始终是观察一个行业景气度的重要指标。
203家小公司中，除了栋梁新材、宁波银行、全聚德、新嘉联、路翔股份5家公司没有2007年中报的毛利率数据，其他198家公司的平均销售毛利率是28.9%。其中呈现出三种类型和逻辑。
从单期毛利看，网盛科技销售毛利率名列第一，达到91.991%,沃华医药、丽江旅游、紫鑫药业、远光软件、御银股份、怡亚通、北纬通信、浔兴股份、石基信息、双鹭药业也都位居前10位。前10位平均销售毛利率达到72.4%，其中2家属于网络服务，3家属于计算机应用，3家属于医药行业，1家物流，1家景点。这说明近期消费服务型行业的景气度较高。
但是从毛利率的稳定性看，保持较高水准又波动很小的则是伟星股份、大族激光、天奇股份、中捷股份、达安基因、巨轮股份、獐子岛、天马股份、北纬通信、远望谷、怡亚通等公司。
而从毛利率和利润率的持续增长看，增速最快的是华邦制药、华兰生物、鑫富药业、苏宁电器、雪莱特、国脉科技、报喜鸟、东力传动、嘉应制药、金风科技等。
高成长背后的秘密
上述三种财务现象说明什么？
首先是，医药、信息服务等产业景气度持续增加，并维持在高位。尤其值得注意的是医药行业。分析净利润增长前40位的公司，医药类中，其中鑫富药业、华邦制药、华兰生物、科华生物、达安基因、新和成、京新药业等8家企业属于医药类企业。
而毛利率非常稳定的这一部分公司则是传统制造行业中的细分行业。由于近年的出口形势严峻和成本提高，大量中小板制造业公司利润剧烈波动，但这些公司却能安步当车，其原因是什么呢？
我们发现，这些公司基本上都是各细分行业的龙头，市场占有率绝对领先。“我们认为具有了足够市场优势的企业才可能在细分市场取得绝对话语权，从而在定价、销售方面取得优势，进而获得高成长。”一家主要投资深圳中小盘股票的私募基金经理说。
这其中的典型是浔兴股份。浔兴股份是国内拉链行业的龙头企业，公司在品牌影响力、产品研发能力、成本波动转嫁力、生产流程和营销体系各方面都具有明显的优势。由于国内拉链行业集中度非常低，浔兴股份的市场占有率也仅为2%左右,这为其未来整合行业提供了很大的空间。申银万国预计其未来3年能够保持50％左右的增长。
新兴行业看商业模式
而独特的商业模式，因其有市场创新性和结合品牌、资金等因素后的不可复制性，从而在新兴行业中形成竞争优势。从最近市场的2只热门股怡亚通和御银股份可以看得出来。从龙虎榜数据看，这2家刚刚上市的公司都受到了机构的青睐。
怡亚通是一家为企业提供除其核心业务之外的其他供应链环节的服务的公司，主要包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应商管理库存以及国际国内物流等等。“怡亚通通过提供供应链管理整合服务来收取服务费,与其他物流企业相比,怡亚通对许多行业具有极强的渗透性；另一方面，怡亚通根据业务量按比例收取服务费，这与传统的赚取差价的方式不一样,有利于公司与客户实现‘双赢’。”有券商研究员如此分析。另外，致力于ATM机制造、租赁和服务，并联合众多商业银行的御银股份，其独特的产品和盈利模式也是其销售毛利率不断提升、利润稳定增长的独门武器。
年轻人最需要营养，成长股最渴求现金流。
当企业开始进入积极成长阶段，高速扩张常常需要比公司业务内生的现金更多的资金，不少企业在这个阶段一直面临这个问题，如果资金链出现差错，企业可能直接进入衰退。从现金流这一角度看过去，202只小股票的不同后半生已经开始隐约闪现。
银行、地产公司现金流最丰沛
影响现金流的企业活动有三项，分别为经营活动、投资活动、筹资活动，在这些活动产生的现金净额流入流出的背后，是一出企业运作的情景剧，不过，是伟大还是没落，都会在现金流这项会计数据上留下蛛丝马迹。
综合三项的现金流总量余额，最丰沛的中小板企业为金融服务、房地产行业。
据wind资讯统计，中小板上市公司现金流量排名前5名中，金融服务企业1家，房地产企业2家。其中，宁波银行现金流量接近40亿元，高居榜首。客户存款和同业存放款以及上市融资是高现金流的缔造者。
两家地产企业分别为广宇集团、荣盛发展。它们经营活动的绩效并不佳，现金流主要来自高效的筹资活动。以广宇集团为例，报告期内为扩大生产规模，增加长期借款13.15亿元，向社会公众募集资金约6.5亿元。较高的现金流量将使房地产企业避开短期资金回笼较难的困境。
在中小板202家上市公司中，现金流正负家数比为117：85；经营活动产生现金流正负家数比为114：88；投资活动产生现金流正负家数比为12：190；筹资活动产生现金流正负家数比为146：56。
为正的现金流并不代表成长
如果按照大略的判断，一家成长中的公司要体魄健康，则需要不断融资、不断投资，并能保证主营业务盈利，那么现金流的一个简单逻辑就会是：融资活动现金流为正，投资活动现金流为负，而经营活动现金流也为正(较特殊的苏宁电器、全聚德等连锁服务型企业例外)，三项现金流总量余额为正，统计的结果是：三钢闽光、德美化工、广州国光、南京港、新海股份、新民科技、七喜控股、中航精机等36家符合，基本上是中小板二线股票。
这说明，经过一段时间的发展，一些中小企业开始定型，出现盈利能力稳定，筹资能力强的状况。黑色金属行业的三钢闽光、化工行业的澳洋科技、建筑建材行业的中国海诚是其中的代表。
上述三家企业经营活动产生的现金流量净额分别为3.6亿、2亿、1.2亿；筹资活动产生的现金流量净额分别为7.2亿、8.0亿、1.6亿。同时，三家企业都保持一定的投资金额。
其中，三钢闽光去年前三个季度经营活动产生的现金流量净额比上一年同期上升68.41%，销售商品和提供劳务产生的收入高于三项费用及各项税费之和。缘由是：当期银行承兑汇票贴现金额增加，预付账款中现金支付比例减少，银行承兑汇票支付比例增加。而筹资活动产生的现金流量净额比上年同期上升795.98%，主要是当期收到上市募集资金及新增部分银行借款所致。
除此之外， 2007年1-9月，三钢闽光投资活动产生的现金流量净额同比上升708.07%，主要是收购三钢集团高线二厂及炼铁厂高炉技术改造工程、烧结机等技改项目投资所致。
牛股的现金流不怕亏
而一线牛股表现出的特征更多的是：巨额的投资现金流负值和较小数额甚至负值的经营活动现金流。如江山股份、大族激光、华星化工等，与此相关的是这部分公司的主营业务增速靠前，说明处于规模扩张之中，对现金流十分渴望。几乎所有的中小板有色金属企业都存在着投资和经营活动产生的现金流量净额为负，筹资活动产生的现金流量净额为正的现象。
以现金流量最高的有色金属企业辰州矿业为例，报告期内投资、经营活动产生的现金流量净额分别为：-1.9亿元、-761.5万元，而筹资活动产生的现金流量净额约为13.4亿元。
投资活动中，现金流出最大的一项为“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”，高达1.1亿元。当期，辰州矿业在扩大产能和工艺改造上新增了资本性支出。同时，收购了湘安钨业20%的股权。而经营活动上，购买商品、接受劳务支付的现金额高达7.1亿，导致现金流出远远大于现金流入。筹资看起来十分丰厚。仅吸收投资收到的现金一项，就在11.5亿元，这笔资金来自于公司8月份公开发行股票募集到的资金。
较高的投资额、筹资额，但业务盈利跟不上，似乎说明中小板的有色金属公司暂时离“优秀”还有一段距离。天马股份、苏泊尔、金风科技、这些机械设备、家用电器等细分行业龙头也大体相似。它们在商品购买、劳务支付以及购建固定资产上都存在着高额的支付，这部分股票也是送转和增发的热衷者。收获结果是，2007年1-9月，天马股份利润总额较上一年期末增长56.47%；苏泊尔净利润同比增长94.22%。这一增速高于同期管理费用和固定资产投资的增速。
广博股份虚掷一枪
2006年度，广博股份因投资活动产生现金流量净额在-3.3亿；2007年1-9月，投资活动产生的现金流量净额变为正数，且高达4800万元，居中小板之首。
是什么导致了这种变化？广博股份2006年年报披露，相对于2005年广博股份投资活动现金流量净额减少约2.8亿元，主要原因是公司当年末募集资金2.4亿元采用定期存款的形式专户存放银行。
2007年前三个季度，收到其他与投资活动有关的现金构成了广博股份投资活动现金流量净额的主要部分，占比高达99.5%，约为9100万元。这一会计项目主要指：收到购买股票和债券时支付的已宣告但尚未领取的股利；已到付息期但尚未领取的债券利息；上述投资活动项目以外的其他与投资活动有关的现金流入。
2007年前三季度，广博股份全部出售证券投资获益仅27万元。上述投资活动产生的现金流入更大可能是从银行存款中提现。因此产生的现金流显得“意义不大”，而将大笔资金存在银行更有让资金“虚度年华”之感。
时间将带给你一切。
巴菲特曾经说，一个人拿10万元钱做投资，要想成为亿万富翁，那么他一生只需要找到10只能翻倍的股票。10只能翻倍的股票是什么概念？就是2乘2一共乘10次=1024倍。如果你在1991年手持10万股万科直到现在，你的梦想就可以提前实现了。
一棵参天大树总是从一粒种子开始发芽，一个男子汉总要从一个小男孩开始勇敢。在股市里，收获最为丰厚的股票，永远是那些成为大企业的小家伙。理财周报这一次想要告诉你，哪些股票可能成为微软的接班人。
一年一度的“小盘股效应”
去年12月份以来展开绝地反攻的“小盘股效应”，差不多每年都会在全球各大资本市场巡演。从较长时期看，在相同风险条件下，投资小盘股票可获得超过市场平均水平和大盘股收益水平的超额收益。这一效应在经济成长期与牛市中尤为明显。
美国在1926年至1996年的70年间，小盘股平均年收益率，比大盘股高出5个百分点。欧洲国家的小盘股同样表现出色。2004年，德国小盘股年收益率达68.28%，英国小盘股年收益率为39.71%，法国小盘股年收益率为20.60%。同期欧洲市场股票平均收益率仅为16.52%。
但是在众口喧哗的舆论、千篇一律的信息中，我们决定做一次彻底的梳理和证实。理财周报相信，每一只优秀的成长股都应该向微软那样，在世界产业风潮中拥有超然的优势、广泛的影响力、精良的治理结构和稳健而漂亮的财务账单。
整理出来的事实令我们都感到惊讶：202只中小企业板股票竟然拥有平均每股3.9元的净资产，每股收益的均值也达到了0.35元，平均资产收益率则达到了15.45%，远远超出了市场的平均水平。
我们还解析了小股票价格的规律和逻辑、扩股的全过程以及各项财务状况。最后通过广泛的案例和研究，选出了20只极可能在未来脱胎换骨、一日千里的小股票。
小股票投资须理性
尽管小盘股的魅力无法阻挡，但我们要特别提醒投资者目前中小板股票的整体质量并不像某些研究员吹嘘的那般花容月貌。综合过去几年的业绩看，A股市场中小盘股的净资产回报率并不能做到强于大市。
这意味着什么呢？中国市场上小盘股的突出表现更多的是市场行为，也就是说是由资金推动所产生的行情，而不是严格依据于公司的业绩提升。这是因为在大市已经确立向上通道的时候，市场中的投资者容易变得比较乐观，开始憧憬小公司的长期增长潜力。
我们坚信，中小板肩负着中国孵化一流企业的重担，消费升级和中国经济增长方式的转变将是未来相当长时期内推动中小板企业快速发展的源泉。但这个过程不能一蹴而就，因为从中小板中筛选有可能复制微软等世界级神话的公司可不是件容易的事情。
23只中小板股被基金重仓
作为证券市场主流的机构投资者，基金对于中小板股票的关注程度也非常高。来自166只中小板股票的2007年三季度报告显示，主动配置型基金进入这些公司的前十大股东次数多达367次。其中易方达系基金出现频率最多，达63次。此外，华安系基金和广发系基金也是中小板个股的坚定持有者。
从2007年三季报可以看出，有113只股票的10大流通股东中出现了基金身影，更有23只中小板个股进入了基金前十大重仓股行列，其中基金持股数量超过1000万股的就有17只。基金持股占流通股比例最高的是苏宁电器，60只基金合计持有该公司约40%的流通股份。
苏泊尔也是被基金高度控盘的股票，前10位无限售流通股股东合计持有3518.56万股，占苏泊尔流通股股份的48.54%，其中有9家基金。此外，中捷股份（002021.SZ）和太阳纸业（002078.SZ）被基金的持股数量也分别达到3902.8万股和3470.97万股。
在去年三季度被基金增持的中小板股主要有露天煤业（002128.SZ）、横店东磁（002156.SZ）、荣盛发展（002146.SZ）等。来自WIND资讯数据显示，三季度广发基金旗下广发聚丰(行情,净值,基金吧)和广发稳健增长均大量增持中小板股票，其中广发聚丰一举增持苏宁电器916万股。而广发聚富基金则增持中小板股大族激光627万股。此外，华宝兴业旗下两只基金也都增持苏宁电器400万股以上。此外，封闭式基金中基金鸿飞也增持荣盛发展86万股。
基金人士披露筛选中小板股票三大标准
基金选择中小板个股的标准是什么？是否异于筛选蓝筹股的选股思路？多位基金公司人士向理财周报记者表示，科技含量、是否具有独特概念及行业地位是基金经理们衡量中小板个股是否具有投资价值的三大标准。
选择具有自主创新能力的高科技企业
一位基金公司行业研究员在采访中向理财周报记者表示：“中小板市场成立的初衷就是为那些具有高科技含量和自主创新能力的中小型企业建立提供融资服务和推动发展的平台，一些中小板上市公司的自主创新项目能够得到国家相关政策的支持和优惠，并且其法人治理结构、成本优化管理相对完善的公司是基金最感兴趣的。”该研究员坦言，具有自主创新概念的中小板个股更讨基金喜欢。
多位基金经理都表示他们主要关注高科技企业的核心竞争力，他们认为好的核心竞争力加上产品高科技含量能扩大公司市场销售，不断提升公司业绩，实现公司成长性和价值性双向发展目标。
“像大族激光（002008.SZ）、新和成（002001.SZ）、伟星股份（002003.SZ）和思源电气（002028.SZ）等中小板上市公司，在激光、生物制药和输电设备等科技领域处于国内同一子行业中的龙头地位。”一位基金公司的投资总监不无得意地向理财记者历数其近两年从中小板中挖掘到的牛股。
关注具有独特概念的中小板股票
“中小板的独特概念吸引力非常明显。”一位投资公司的私募基金经理向理财周报记者表示，其偏爱具有独特概念的上市公司。
很多中小板上市公司身处生物和高科技等高成长行业，仅生物医药类上市公司就有8家，而华兰生物（002074.SZ）、科华生物（002022.SZ）和达安基因（002030.SZ）等公司更是直接从事“基因”医药业务，同时大族激光、航天电器（002025.SZ）、思源电气等股票分别具有“激光”、“航天”等概念。“这些独特的概念正是这些品种不同于主板的地方，已经形成了中小板块一道亮丽的风景线，使得整个板块具有较高的炒作价值。”
“海特高新（002023.SZ）主要从事飞机维修，这个概念就非常有意思”，上述人士表示，当时就有很多基金认为国内航空市场增长迅猛，飞机架次快速增多，航空维修市场将面临难得机遇而看好该股，汇丰晋信基金就重仓该股。
“还有比如东信和平（002017.SZ），这家公司作为国家火炬计划重点高新技术企业和中国电子信息百强企业，主要生产和销售移动通信用智能卡、非接触式智能卡及配套应用系统等高端产品，概念也非常特殊，找不到类比的上市公司，我跟着易方达系基金，一直拿着该股不放。”该私募经理表示，其最近重点投资的就是以上两只中小板股票。
基金偏好行业龙头
理财周报记者还了解到，不少的基金公司偏好行业龙头型的中小板个股。
“别看中小板股票公司规模大多较小，但行业龙头却不少。”一位研究员出身的基金经理一口气向记者列举了中小板个股中多家行业龙头企业：世界纽扣行业龙头伟星股份、国内海水养殖技术行业龙头獐子岛（002069.SZ）、国内建筑装潢行业龙头金螳螂（002081.SZ）、亚洲水龙头企业龙头成霖股份（002047.SZ）等。“中小板上市公司借助于资本市场得天独厚的优势，它们不仅自身实现了跨越式的发展，成为所在细分行业的龙头企业，同时也给证券市场带来了活力，为投资者带来了较好的投资回报。”
“基金其实是非常钟爱行业龙头的，因为基金经理大多像我一样是行业研究员出身，信奉巴菲特的价值投资理念，而巴菲特的选股理念核心就是要选择行业龙头企业”，该基金经理表示。
中小板最新操作思路：高送转、高管增持
在谈到现阶段中小板个股的操作策略时，上海一家合资基金公司的基金经理表示看好高送转概念。“从历史经验来看，在近三年的年报行情中，部分中小板公司推出的优厚的送股方案，都成为了市场对其追捧的催化剂。同时，政策也会扶持有产业发展优势、集成创新能力的中小型企业，在这些企业不断做大做强的过程中，股价和股本也存在一个增长的过程。”
而另一位基金经理则看好大股东增持概念，“虽然去年下半年以来，中小板个股解禁了很多限售股，但我们的统计发现，绝大多数均未出现高管减持现象。相反不少公司高管还增持了自己公司的股票，对于这类公司基金没理由不增持。”
“一般来看，中小板企业大多是民营甚至是家族企业，在目前股票大涨的背景下，这些更加熟悉公司运转情况的股东和高管选择继续增持，无疑表明其公司的发展情况、业绩增长，甚至是股价水平仍有‘更上一层楼’的空间。并没有抛售自己手中持有的公司股票。因此投资者可重点关注高管增持量比较大的股票。”
注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
华兰生物（002007.SZ）
亚洲最大血液制品商
财务指标：2007年三季度每股收益0.48元，净资产收益率为14.62％，每股未分配利润1.28元。营业务收入27327.06万元；净利润8763.90万元；投资活动产生的现金流-15451.64万元；筹资活动的现金净流量6428.62万元；经营活动现金净流量7792.62万元。
华兰生物所属生物制药行业是国家重点扶持的产业之一，该公司是拥有血液制品品种最多的生产企业之一。
该公司计划在重庆收购2个采血站，预计2008年建成。在血制品持续高位的情况下，公司业绩将稳步增长。
该公司的流感疫苗已经完成III 期临床实验，正在申报生产文号，预计年底或明年春季流感爆发之前能投入生产，成为新的利润增长点。
注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
大族激光（002008.SZ）
中国激光行业龙头
财务指标：2007年三季度，大族激光每股收益0.37元，净资产收益率14.36％，每股未分配利润0.55元主。主营业务收入10亿元，净利润1.3亿元，经营活动现金净流量-1.3亿元，投资活动的现金净流量为-2.4亿元。
大族激光是国内激光行业龙头，主营业务包括激光加工设备的研发、制造及销售，目前该公司已经具备年产3000台激光加工设备的生产能力。近年来国内对大功率激光切割设备需求300台左右，该公司有望在此领域获得较大发展。2005年下半年，大族激光收到40台大功率激光切割设备订单，目前已交付15台使用。
重要关注：该公司拟公开增发不超过总股本18％股份，募集10亿资金的事项，增发后产能提升至10000台/年。
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鑫富药业（002019.SZ）
D-泛酸钙之王
财务指标：2007年三季度每股收益0.84元，净资产收益率为41.4％，每股未分配利润1.11元。主营业务收入54792.07万元；净利润16010.72万元；投资活动产生的现金流-12302.63万元；筹资活动的现金净流量-2652.73万元；经营活动现金净流量14731.48万元。
鑫富药业已成为世界第一大D－泛酸钙生产企业，通过前几年国内外泛酸钙市场的整合，泛酸钙价格正快速上升。D-泛酸钙价格大涨让鑫富药业从2007年下半年来持续业绩走牛。在D-泛酸钙价格继续上涨的背景下，以自有专利技术生产的D-泛酸钙是鑫富药业的利润源泉。
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科华生物（002022..SZ）
手持欧盟通行证
财务指标：2007年三季度每股收益0.43元，净资产收益率为22.45％，每股未分配利润0.46元。主营业务收入28891.71万元；净利润9065.63万元；投资活动产生的现金流-752.11万元；筹资活动的现金净流量-3048.08万元；经营活动现金净流量7932.07万元。
科华生物是目前国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大体外诊断试剂生产企业。
该公司及下属子公司近日完成了八项生化类试剂产品的CE注册，CE认证是产品进入欧盟境内销售的通行证，目前公司已有总计26项产品通过了欧盟CE认证。该公司已与全球排名前10的诊断试剂企业生物梅里埃签署协议，将成立合营公司开展战略合作。生物梅里埃在全球拥有良好的销售渠道，公司产品在获得CE认证后将可借助生物梅里埃的销售渠道出口海外。
注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
南京港（002040.SZ）
龙脖上的第一港
财务指标：2007年三季度每股收益0.075元，净资产收益率为3.5％，每股未分配利润0.219元。主营业务收入10760.76万元；净利润1851万元；投资活动产生的现金流-19958.14万元；筹资活动的现金净流量1094.98万元；经营活动现金净流量1700.33万元。
南京港从事原油、成品油、液体化工产品的装卸、储存业务，在交通运输、仓储业中属于中国内河最大的石油、液体化工产品中转港。
正在建设的龙潭港区是南京港口发展的重中之重，也是未来南京港的重要利润来源。集装箱业务收入占了南京港口集团总收入的20%左右，在未来的几年内这个比重将达到40%-50%。
注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
轴研科技（002046.SZ）
航天特种轴承绝对垄断者
财务指标：2007年三季度，轴研科技每股收益0.19元，净资产收益率3.72元，每股未分配利润为1.13元。主营业务收入1.6亿元，净利润2867.6万元，经营活动现金净流量-962.9万元，投资活动的现金净流量为－1033.58万元。
轴研科技在航天特种轴承生产方面拥有垄断地位，国内火箭、卫星、飞船用轴承市场占有率接近100％的份额。该公司曾完成从神舟一号到神舟五号飞船的轴承配套任务，并为神六提供7大部分22种轴承。轴研科技生产的机床轴承、陶瓷轴承和数控电主轴也处于国内领先水平。
注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。
江山化工（002061.SZ）
DMF的全球霸主
财务指标：2007年三季度每股收益0.418元，净资产收益率11.82％，每股未分配利润0.52元。主营业务收入78335.54万元；净利润5848.47万元；投资活动产生的现金流-3681.77万元；筹资活动的现金净流量3085.57万元；经营活动现金净流量-947.45万元。
江山化工是全球最大DMF生产企业和中国最大DMAC生产企业，是目前国内主要有机胺生产基地。
2007年5月江山化工与天然碱共同投资设立远兴化工,远兴化工拟建设20万吨DMF生产装置，甲醇来自于天然碱，价格较东部沿海地区低20％左右。盈利能力较强的DMF项目将使其未来3年保持较好的成长性。
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万丰奥威（002085.SZ）
世界顶级汽车公司配套者
财务指标：2007年三季度每股收益0.13元，净资产收益率为4.93％，每股未分配利润0.38元。主营业务收入131823.57万元；净利润3818.05万元；投资活动产生的现金流-18727.23万元；筹资活动的现金净流量1596.15万元；经营活动现金净流量8338.32万元。
万丰奥威近年来订单饱满，产能利用率接近100%，200万件铝轮毂的IPO募集资金项目即将于2008年投产。
近年来对主机厂的配套量逐年上升，2007年上半年OEM销售收入占比已上升至55%，配套客户由盈利较差的美系厂商向欧系和日系厂商转移，海外市场订单的质量不断上升。
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鲁阳股份（002088.SZ）
陶瓷纤维中国老大
财务指标：2007年三季度，鲁阳股份每股收益0.58元，净资产收益率13.18％，每股未分配利润1.50元。主营业务收入4.5亿元，净利润7839万元，经营活动现金净流量4727.66万元，投资活动的现金净流量为-7001万元。
鲁阳股份是世界第三、亚洲第一的陶瓷纤维生产基地，产能与销售收入连续12年位居全国首位。该公司可生产1050、1260、1400、1600四大系列的棉、毯、毡、板、纸、纺织品、模块、异形材料等形态的陶瓷纤维产品100余种。
鲁阳股份与世界最大的陶瓷纤维生产企业——英国摩根热陶瓷公司合资足尖摩根鲁阳热陶瓷公司，合资规模建设年产300吨的多晶莫来石纤维针刺毯生产线。
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国脉科技（002093.SZ）
电信网络受益者
财务指标：2007年三季度每股收益0.311元，净资产收益率为12.86％，每股未分配利润0.91元。主营业务收入16658.37万元；净利润4159.21万元；投资活动产生的现金流-12031.40万元；筹资活动的现金净流量1631.57万元；经营活动现金净流量-1364.79万元。
国脉科技为专业第三方电信服务提供商，主要为电信运营商提供电信网络技术服务及系统集成业务，前者为其核心业务。该公司2007年10月与美国Packet Design Inc.签订框架协议，为Packet Design在中国范围内提供系统集成、技术支持及维护、认证培训、应用研发等技术外包服务。
Packet Design根据业务的需要派驻相应的技术支持和市场管理团队，国脉科技提供必要的配套设施和支持系统。Packet Design的IP路由解决方案结合Juniper的数据产品将丰富公司的IP网络服务产品，同时在带动公司与技术领先国际通信厂商的合作方面将产生积极的示范效应。
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沃华医药(002107.SZ)
心脏血管中流砥柱
财务指标：2007年三季度每股收益0.31元，净资产收益率为9％，每股未分配利润1.19元。主营业务收入8183.96万元；净利润2117.17万元；投资活动产生的现金流-3776.76万元；筹资活动的现金净流量17239.10万元；经营活动现金净流量403.66万元。
沃华医药主导产品心可舒片为纯天然植物配方，居国内纯天然植物类心脑血管成方药销售额第一位。
2007年由于国内各省市物价、招标政策和招标周期不同，心可舒片提价效应没有完全显现。而2008年，这些制约因素将被彻底解决，预计心可舒片销售收入同比增长20％以上。
新产品“脑血疏”是国内唯一一个用于急性出血性中风的中成药，其毛利率水平非常高，与心可舒片相当，这个新药的上市将对公司2008年业绩起到非常大的助推作用。
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荣信股份（002123.SZ）
SVC装机量世界称王
财务指标：2007年三季度每股收益1.01元，净资产收益率为18.47％，每股未分配利润2.22元。主营业务收入78335.54万元；净利润5848.47万元；投资活动产生的现金流-3681.77万元；筹资活动的现金净流量3085.57万元；经营活动现金净流量-947.45万元。
荣信股份为中国最大SVC设计制造商，近三年产品产销率一直保持100％水平。该公司主导产品SVC国内市场占有率继续保持50%以上。
该公司于2007年年底承担国家科技支撑计划课题-“中高压、百MVA级链式及多电平变流器与静止补偿器研制”，国家科技部首期划拨研究专项经费资助1471万元。
国泰君安推算公司未确认收入的在手订单至少在3.5亿元以上。充足订单显示出公司2008年仍将保持高速增长，而产能在变电站及相应试验检测系统建成后应足够充裕。
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沃尔核材（002130.SZ）
辐射化工行业的小龙头
财务指标：2007年三季度，沃尔核材每股收益0.68元，净资产收益率13.94％，每股未分配利润1.7元。主营业务收２亿元，净利润３２７５万元，经营活动现金净流量为－９７１.6万元，投资活动的现金流量为－９０１０万元。
沃尔核材主营辐射化工行业，是国内具有较强实力功能高分子辐射材料基地。目前具有年产热缩套管6亿米、热缩电缆附件43万套和特材3000万米的生产能力。其中，热缩套管的产销量位居全国第一，世界第三。
重要关注：投资2亿元的环保阻燃热缩冷缩项目。
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北斗星通（002151.SZ）
卫星导航领航者
财务指标：2007年三季度，北斗星通每股收益0.57元，净资产收益率58.06％，每股未分配利润0.84元。主营业务收入1亿元，净利润2372.19万元，经营活动现金净流量-702.71万元，投资活动的现金净流量为-18.57万元。
北斗星通主营卫星导航定位产品，专业从事基于位置信息系统应用和基于位置运营服务业务，逐步确立了在用于测绘国产高精度接收机核心部件、海洋渔业安全生产应用、军事指挥控制应用和港口集装箱作业应用等细分领域的领先地位，在国内机械控制港口集装箱作业应用领域占有100％的市场份额，在测绘领域的部件市场占有90％以上的市场份额。
该公司一直是国际领先GNSS企业Novatel在中国的唯一合作伙伴，先后推出了针对中国用户的mini-waas、BDNAV RT2S产品。
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广电运通（002152..SZ）：
中国ATM第一制造商
财务指标：2007年三季度每股收益1.25元，净资产收益率为23.53％，每股未分配利润1.54元。主营业务收入47660.77万元；净利润13859.07万元；投资活动产生的现金流-2574.50万元；筹资活动的现金净流量45808.26万元；经营活动现金净流量-6235.32万元。
广电运通已发展成为我国ATM行业经营规模最大、技术实力最强龙头企业，并成功闯进全球ATM供应商前列。
该公司与哈姆有限公司于近日签订了两份合计总价款为858万欧元的ATM设备购销合同，价值630万欧元的合同预计在今年2月1日前发货完毕；另一份合同则在收到信用证和预付款后4个月内发货完毕，根据规定，两份合同都将在2008年确认收入。
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辰州矿业（002155.SZ）
黄金产量第八霸主
财务指标：2007年三季度，辰州矿业每股收益0.33元，净资产收益率51.1％，每股未分配利润0.35元。主营业务收入9.8亿元，净利润1亿元，经营活动现金净流量-761.5万元，投资活动的现金净流量为-1.8亿元。
辰州矿业主营有色金属行业，从事金锑钨伴生矿、金锑伴生矿勘探、采选、冶炼以及深加工业业务。主导产品为精锑、氧化锑、仲钨酸安等，目前，该公司是湖南最大的产金公司，2005年黄金产量居全国第八位，2006年锑锭和氧化锑生产销售居全球第二，控制市场份额占全球10％。
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远望谷（002161.SZ）
铁路射频识别的佼佼者
财务指标：2007年三季度，远望谷每股收益0.18元，净资产收益率3.72元，每股未分配利润1.17元，主营业务收入542.81万元，净利润919.6万元，经营活动现金净流量为－1405万元，投资活动的现金净流量-2141万元。
远望谷是一家专业从事超高频RFID研究和发展高新技术企业。业务除了涵盖整个铁路RFID外，还在烟草物流、军事应用等领域取得初步成功。目前拥有5大系列60多种射频识别产品，包括拥有完全自主知识产权XC型自动设备识别系统、衍生检测仪表等多种读写器及电子标签产品。
远望谷产品遍及18个铁路局以及7万公里铁路线，中投证券预测，该公司未来两年复合增长率将在40％以上。
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三鑫股份（002163.SZ）
中国建筑幕墙的小巨头
财务指标：2007年三季度，三鑫股份每股收益0.21元，净资产收益率6.12元，每股未分配利润0.59元。主营业务收入7.0亿元，净利润２２４０万元，经营活动现金净流量为－1294万元，投资活动现金净流量为－１亿元。
三鑫股份是一家集幕墙工程研发、设计、施工和幕墙玻璃制品生产、销售为一体的幕墙专业公司。先后承接首都国际机场扩建工程航站楼、上海浦东国际机场扩建工程、广州新白云国际机场等工程。从2004年至今，三鑫股份在支点式玻璃幕墙领域位居全国第一。
其在大亚湾投资的三鑫20万平方米生产基地已动工，将成最大的行业生产基地。
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云海金属（002182.SZ）
镁合金行业的独占者
财务指标：2007年三季度，云海金属每股收益0.25元，净资产收益率13.75％，每股未分配利润0.51元。主营业务收入11亿元，净利润4724.6万元，经营活动现金净流量-5933.6万元，投资活动的现金净流量为-2.3亿元。
云海金属主营镁行业，拥有镁液输送、底模浇铸、镁水直供压铸和挤压铸造等核心技术，自主研发并已应用于产业化粗镁一步法生产镁合金、镁合金压铸边角料再生回收净化工艺技术极大地提高了公司的劳动效率。2006年该公司镁合金产能7万吨，规模和销量均位居国内第一。
镁合金主要用于汽车和3C行业中。该公司在汽车领域，先后成为美国通用、德国大众、日本丰田、日本本田等汽车厂家的供应商。在3C领域，镁合金部件主要制造商富士康集团、可成科技等镁合金原材料大部分来自云海金属。
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金风科技（002202.SZ）
最大的风力发电制造商
财务指标：2007年三季度，金风科技每股收益0.24元，净资产收益率19.22％，每股未分配利润0.25元。主营业务收入6.9亿元，净利润1.2亿元，经营活动现金净流量-2.7亿元，投资活动的现金净流量为-1.4亿元。
金风科技主营风电设备行业，目前是国内最大风力发电机组整机制造商，产品包括600KW、1.2KW、1.5KW系列风力发电机组，正在研制产品有1.5KW部分新机型，2.5MW、3.0MW、5.0MW风力发电机组等。其中1.5MW风力发电机组产品已经通过国家验收，于2007年开始进入市场。近几年市场占有率为国产风力发电机组80％以上，国内第一，世界第10。诸多机构热捧该公司。
金风科技分别以募集资金1.5亿元、4.61亿元和3.77亿元增资北京金风实施兆瓦风电机组高技术产业化、新疆兆瓦级风电机产能扩建和增资内蒙古金风实施兆瓦直驱永磁风电机组产业化，全部建成后将增加产能单班90万千瓦，双班180万千瓦的生产能力。
能变世界领袖的小股票 谁是未来微软（附股）
微软思科小股票变为世界领袖公司的榜样力量
如果说大盘股的特点是相对稳健，可以规避风险，那么小盘股最大的吸引力就在于惊人的成长性。
如今美国市值最大的公司中，英特尔（Intel）、微软（Microsoft）和思科（Cisco）等都是从小公司起步，通过长期的发展逐渐从小公司变成大公司，从小盘股变成大盘股，而它们的投资者也因此获得巨大的回报。
根据海外成熟股票市场的发展情况来看，在一个较长的时期内以及相同的风险条件下，投资小盘股票更容易获得超过市场平均水平和大盘股平均水平的超额收益，这一效应在经济成长期与牛市中尤为明显，被称之为“小盘股效应”。
比如，在1926年至2002年的76年间，美国小盘股指数平均收益率达11.7%，明显高出标准普尔500指数的平均增长率。在欧洲国家小盘股的表现也同样出色，2004年德国小盘股的年收益率达到68.28%，英国小盘股的年收益率为39.71%，法国小盘股的年收益率为20.60%，而同期欧洲市场股票平均收益率仅为16.52%。
微软（MSFT）：
股本扩张带来公司成长
在给自己的公司起名字的时候，比尔•盖茨应该想象不到，多年之后这家公司会成为全球市值最大的上市公司之一，进而成为小盘股的传奇。
1986年，微软选择在纳斯达克上市的时候，资产仅 200万美元。将现在股价按派息和拆股调整收盘价计算（下同），微软在1986年3月13日上市当天的股价仅为0.08 美元。
而到了2008年1月8日，按照收盘价33.45美元计算，微软的总市值已经达到3129.39亿美元，是全球市值最大的上市公司之一。
武汉科技大学文法与经济学院教授董登新告诉理财周报记者，微软是典型的通过股本扩张来实现公司的成长。
1987年－2003年的16年之内，微软的股票实施了9次分拆，其中有7次每10股送10股；2次每10股送5股。这使得微软的总股本在16年的时间内扩张了288倍。也就是说，1986年3月13日上市时的1股，到了2003年2月18日之后变成了288股。微软也是美国股市上股本扩张最快的上市公司。
在股本扩张的同时，骄人的业绩才是支撑微软市值高速增长的主要力量。股本的飞速扩张并没有过分稀释其业绩。微软不断扩张股本以来其每股绩效并未下降，反而一直在稳步增长。
仅在上市之后的1995年到1998年，微软的净收入增长率分别达到了24.5％、25.3％、30.4％和31.0％，同期每股盈利的增长率分别是20.8％、58.6％、56.5％和27.8％。
伯克希尔•哈撒韦（BRK－A）：
不分红赢来第一高价
由“股神”沃伦•巴菲特掌舵的伯克希尔•哈撒韦公司目前的总市值约为2064亿美元，之所以能够成长为如此大市值的公司，伯克希尔•哈撒韦完全是依赖优良业绩支撑下股价的不断上涨来实现的。它与通过股本扩张来增长市值的微软明显的区别是，伯克希尔•哈撒韦公司自从1988年上市以来，除一次派现之外未做过其他分配，也一直未曾拆股。
伯克希尔•哈撒韦是1889年成立的一家传统纺织制造公司。1963年的时候，该公司由于经营不善而摇摇欲坠，公司的股票以低于每股8美元的价格交易。在这个时候，巴菲特发现了这家公司，并在同年开始收购该公司的股票，逐步成为该公司的最大股东。
之后，在巴菲特的打造下，伯克希尔•哈撒韦被注入了投资业务。到1970年的时候，伯克希尔•哈撒韦公司已经从一个4.5万美元的纺织业公司转身变成了价值470万美元的保险、银行和投资公司。
随后，经过多次的收购和股票投资，包括对华盛顿邮报、可口可乐等的投资，伯克希尔•哈撒韦的业绩不断上升，股价也犹如芝麻开花节节高。到1977年的时候，该公司的股票价格已经达到了138美元/股，而在巴菲特1964年接手的时候，该公司每股净值只有19美元。
不过，伯克希尔•哈撒韦公司的成长远没有结束。从1977年到2007年30年间，伯克希尔•哈撒韦的股价年平均升幅30.4%，而标准普尔500指数年均升幅仅为9.8%。该股票在过去的30年中有22年跑赢大市，升幅最大的一年是1979年，总共上涨了110.5%。
截至今年1月8日，伯克希尔•哈撒韦公司的股价收报133685.00美元/股，是美国市场上价格最高的股票。也就是说，如果你在1977年花138美元买入1股伯克希尔•哈撒韦公司的股票，今天的价值就是13.3685万美元，上涨了将近1000倍。
这种近乎为奇迹的高股价来自于“吝啬”的分红。伯克希尔•哈撒韦仅仅在1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的一次红利——每股10美分。
思科（CSCO）：
上市后成长速度惊人
按派息和拆股调整收盘价计算，1990年在纳斯达克上市的时候，思科股票的价格仅为0.08美元/股。刚上市的时候，思科不过是一家只成立了6年的网络设备制造商，年收益仅为6900万美元，1991年，思科的总市值不到6亿美元。而到了今年1月8日，思科股票收盘报25.43美元，公司市值为1564.1亿美元。
上市之后，思科以惊人的速度成长起来。1995年，思科成为了世界最大的网络设备制造商。进入2000年，思科年销售额高达180亿美元，雇员31000人，市值达到4440亿美元，仅次于通用电气（GE）的5050亿美元和英特尔（Intel）的4460亿美元，并且首次超过了微软的3580亿美元。
2000年３月27日，思科的总市值达到历史高点——5550亿美元，一度超过微软成为美国市场价值最高的公司。为了爬上这个位置，微软用了将近25年的时间，而思科仅花了16年。
1991年1月钱伯斯加盟思科公司担任副总裁，当时思科的年销售收入仅为7000万美元，拥有300名员工。1994年，钱伯斯升至执行副总裁，并为思科公司制定新的战略思想：即收购和兼并小公司。
在他从1995年1月起担任总裁兼首席执行官后的4年间，思科在互联网的主要领域迅速确立领先地位，同时拓展了新的市场领域。思科销售收入也从12亿美元上升到121.5亿美元，2004财年达220亿美元。到了2007财年，这一数据变成了349亿美元。
在担任思科CEO的12年时间里，钱伯斯进行了130余场的并购。业内评价到，思科的快速发展，是建立在不断的成功并购基础之上的。玩命式的并购经营战略，成为思科独特的扩张方式。
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从小肥皂厂磨出宝洁，手持100元就能缔造松下，三个物理爱好者拼出一个微软，或者从google身上再去复制一个百度……借助资本市场，本田、三洋、麦当劳、苹果、微软、三星等后起之秀，分别以20年至30年的时间，就走完了老式企业巨人50年到100多年的成长路程。康柏电脑公司，从诞生起仅用四年时间，就一举跻入美国500家最大工业企业之列，打破了苹果公司所用的五年纪录。
“但是，成长是如此脆弱。”美国管理学家彼得•德鲁克说。而圣经说：“太阳底下没有新事物”，所有的兴衰都是历史的轮回，每一个成功都是伟大的，每一次失败都会再重复。
中小公司成长的三个必经台阶
企业成长五部曲：创业期、成长期、高原期、起飞期和成熟期，与人生无异。对于已经上市的企业来说，已经迈过了摸着石头过河的草创阶段，在通达一流大公司的路径上，其实只有成长期、高原期、起飞期三个台阶（如图）。
目前中小板70%集中在制造业，一半为细分行业龙头，已完成初步积累，形成一定的技术、市场和资源优势。也就是说踏上了高原期，相当于一段时间的盘整。而美国加州的一份调查显示，78%的中小公司走不过这趟高原。
不会调整的股票是鬼股票，不会转型的公司是失败的公司。地产黑马顺驰铤而走险，是被速度击垮；死守胶卷的柯达穷途末路，而富士康则轻盈转身；冷冻大王澳柯玛四面出击结果全线溃退，联想的成功恰在悬崖勒马。日本企业在1980年代末集体引入经理人制度，挽救颓势。在过去5年里，香港小盘股指数的累计升幅超过大盘股52％，但的三年里共有68家小盘股暴露风险而导致长期停牌。
穷则变、变则通。“创新，或者死”，超微公司的总裁普微特说。这是崭露头角的成长性公司第一法则。
成功企业持续成长的四个条件
一流大公司的成长史：动力、空间、能力和战略。表现形式分别是：持续不断的创新和研发能力、掌握行业话语权或核心竞争力或者独特盈利模式、精良科学的公司治理结构和团队、长远而专注的战略。
如果不是微软自我折磨般的不停推出视窗，我们很难想象微软能以甲壳虫的身躯击败强大的IBM。与国外大公司研发费一般达到销售额的10%-15%相比,我国企业研发费用平均不超过销售额的3%。
绝大多数大企业成功崛起在一个细分行业。如微软曾经有涉足PC想法，但盖茨断然拒绝。可口可乐自始至终只生产可乐，马化腾在门户网站众声喧哗的时候只专注于网络即时通讯，否则绝无今日QQ的霸主之位。格力和美的也是在家电企业的多元化疯潮中恪尽职守，从而赢得了尊重。而像GE此类多元化巨头，没有一个多世纪的管理支撑是无法想象的。阿里巴巴脱颖而出的原因，马云归结为：疯狂的创业和敬业、盈利模式差异化和完全不为控股的董事会。联想、美的、海尔的持续成长与柳传志、何享健和张瑞敏的急流勇退，规范治理有重要关系。
大公司蜕变的两条路径
大公司的前生今世主要分两类。一种如上述的宝洁、微软、苹果等，极少偏离主业，是一种不断深化、内生性生长。另一种则是跳跃性生长，沿着传统产业、现代产业、未来产业这三个台阶，一步一步升级。GE、三星、松下、LG，均是走的这条路。GE从传统产业的灯泡、塑料起家，后来进入医疗器械、飞机发动机，这是第二个台阶，也就是现代产业；再后来收购霍尼韦尔进入电子领域，上第三个台阶——未来产业。LG也一样。传统的家电没丢；第二个台阶是化工等现代产业；第三个台阶是LCD、TFT、PDP这些电子产业。
很显然，前者均属前瞻型企业，与目前的中小板公司相去甚远；后者则颇为相似。但实际上，一般中国成长企业不再具备宽松的产业链环境。
中国成长型公司的困境
中小企业的畸形生态
中小板公司和中小公司某种程度上，是民营企业的代称。由于资源分配体制的二元化，民营企业与国有企业之间形成非常鲜明的二元经济体：资源贫瘠者和资源臃肿者——在行业、市场、渠道、融资等种种方面。民营、生长环境恶化，构成了中小企业的畸形生态。
一方面，由于资源匮乏，中小企业只能扮演配角，大多聚集在制造业的下端，规模小，利润薄，整合能力和抗风险能力差。大量中小企业没有强势的大股东背景，因此只能依赖于内生性增长。
另一方面，生态环境的恶化刺激了大量企业资产逃离实业，打入股市和楼市，上市公司之间交叉持股盛行。股市和楼市泡沫招致严厉宏观调控，反过来加剧了企业生态恶化。加之原材料价格上涨，人民币升值，出口政策调整，企业专注生产的兴味一天天寡淡，于是我们看到两种结果，一是部分消费品开始紧缺，价格上涨，二是上市公司开始“不务正业”四处伸手。不少公司融资开拓“新的增长点”，多条腿走路。中小板中就有航天信息、天马股份、江苏三元、鑫富药业等等都来凑热闹，但始终无大起色。这说明了许多行业景气度的全面萎缩。研究表明，2007年中国企业家的投资意愿是西方先进国家的20%不到。这对企业成长来说，无异于釜底抽薪。
全球产业资本和金融资本的夹击
中国民营企业所面临的格局，是全球化以来最为复杂的格局。
一方面，中国的繁荣是近10年以来从日本、美国和欧洲转移的制造业带动。中国的劳动生产率目前低于发达美国80%，但高于越南、印度30%左右，但是这一格局却渐渐呈现出全球劳动力成本逐渐拉平的趋势。这在重型机械行业表现尚不明显，但在轻工业异常明显。比如著名瑞典服装品牌ZARA和HM，均为全球采购，基本在欧美生产，但是进入中国上海的价格甚至比中国一些本土品牌还低。
其原因在于上世纪末以来，全球产业链开始全面整合，跨国企业放弃廉价劳动力博取利润，转而对进货到物流、到生产、到销售整个环境的高效精密整合，从而极大程度地推高了品牌在全球范围内的“侵略”速度和深入。另一个例子则是，完全效仿NIKE外包生产模式的民族运动品牌李宁，在国门打开后，被NIKE和阿迪达斯冲得节节败退。
另一方面，以私募股权基金为代表的国际金融资本，携手强势产业资本四处突击，将不可避免地对本土品牌的成长形成威胁。这从法国SEB与苏泊尔纠缠的并购案、秃鹰凯雷觊觎徐工、达能蚕食中国饮料企业已暴露无遗。实际上，百度当年被google盯上时，被迫使出缓兵之计，拱手让出5%股权。
与生俱来的家族制痼疾
家族制企业本身是一个非常有效的组织形式。《财富》500强中37%的企业是家族企业，包括沃尔玛、福特、洛克菲勒、宝马、索尼、丰田、三星、现代等。
但中国民营企业常常财产权和经营权不分，家族企业主及其家族成员股份之和占企业总股份的80％以上，这极大影响着上市公司的公司治理、经营决策和融资渠道。麦肯锡研究结论：此类企业中只有15％能延续3代以上。而日本松下家族、本田家族、索尼的盛田家族等都基本上在上个世纪的80年代完成从家族经营向职业经理人经营的转变，从而顺利腾飞。
在中小板中，康美药业、太太药业、广东榕泰、国脉科技、天马股份为54.7%等等均有此问题。而荣信股份、太阳纸业均建立了非常良好的股权架构和管理团队，在企业的运作上更为扎实和专注。
上述三重困境要说明，已经进入国际产业链的中国中小企业处境尴尬、脆弱、浮躁。中小公司产业升级在产业链条压制下难以突破，中国小企业更容易成为精细加工的隐形技术冠军，但难成品牌公司。在中国大地上，每年有100万家企业轰然坍塌，中小企业平均寿命只有3-4年。
但事情尚没有到如此悲观的境地。
寻找中国式创新企业
顺着全球产业转移的线索，中国企业可以分为积淀型企业和机会型企业。
全球产业的转移和渗透，带给中国工业全面复苏的机会。机会型企业的机会分两种，一种为长线机会，领先当下的未来行业，譬如张朝阳、王志东领导的IT机会，联想的PC机会以及激光、导航、信息等技术；长线机会型企业是技术壁垒最高、创新能力极强、最可能影响世界的公司。
短期机会则是过渡性的机会，主要是技术性周期性行业，如钢铁、有色金属、造船、纺织服装、电器制造、汽车等等；这将带来波动性的巨大需求，刺激一大批技术性细分行业“隐形冠军”诞生。在这产业链完全成型的机会中，市场消化空间有限，中小企业龙头基本属于配角地位。这一类隐形冠军在德国、日本、韩国、台湾长征来到中国，并在不久的将来大部分迁徙或者消亡。
积淀型企业则是传统行业第二春，要么具有独特新商业模式。
三种成长性企业可持续的关键不同。在长线机会中，机会型企业所面临的挑战是战略领先；而在短线机会中，机会型企业所面临的挑战是战略转型；而积淀型行业面临的是战略颠覆。
而以民营企业制造业龙头为主的中小板中，第一类较少，创造力和核心竞争力远远不足，但是技术壁垒高的高新企业仍然值得期待；第二类企业占据绝大多数，除了技术壁垒、难以替换或面向垄断性行业，殊难预测潜力。第三类企业非常稀缺，已有的企业如分众传媒、如家、谭木匠、阿里巴巴等均已经赴海外上市。
结合优秀公司成长的上述条件，我们对三个类型的选择分别是：大族激光、沃尔核材、北斗星通、远望谷；广电运通、万丰奥威、国脉科技、荣信股份、轴研科技、云海金属；金凤科技、鲁阳股份、辰州矿业、鑫富药业、三鑫股份、南京港、华兰生物、科华生物、江山化工、沃华医药。
“小就是美”。经济学家舒马赫说。
202只小股票美在哪里？美在傲人的业绩，美在龙头的地位，美在灵活的策略，甚至美在漂亮的K线图。但归根结底美在将来。
不断完善的中小板
中小板已经走过3年多的时间。截至2008年1月10日已经有202家公司入驻。
行业结构单一、制造业“一业独大”，一直被业内人士认为是中小板发展中的一大隐忧，尤其集中在机械设备仪表、塑料化工、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域。不过目前随着宁波银行、网盛科技等公司的加盟，为中小板改善行业结构，牵手金融、新经济、新商业模式、新服务模式等领域的中小企业拓展了广阔空间。
截至2008年1月10日，登陆中小板的公司总股本均在5000万股以上，其中，总股本在1亿股以上的公司有131家，超过总数的一半，这说明中小板公司的规模已不断扩大。此外，总股本在5亿股以上的上市公司有6家，股本最大是宁波银行与苏宁电器，总股本分别为14.4亿股和25亿股。
101家龙头聚居之地
中小板是“虎踞龙盘”之地，行业细分龙头比比皆是。理财周报统计，累计细分龙头多达101家之多。典型的如世界纽扣行业龙头伟星股份、国内海水养殖技术行业龙头獐子岛、国内建筑装潢行业龙头金螳螂、亚洲水龙头企业龙头成霖股份等等，不胜枚举。
在202家中小板上市公司里，超过80％以上的是民营企业，包括家族企业。民营企业借道中小板登陆资本市场，似乎已经成为民营资本实现“凤凰涅槃”的一种路径。
盈利能力优于大盘
中小板公司具有很高的成长性。第三季度，中小板公司平均净资产收益率达到15.45％，平均每股收益达到0.35元，相比之下，大盘的平均资产收益率只有10.23％，每股收益0.23元。很明显，中小板股票的盈利能力已经在大盘之上。
统计表明，中小板公司2007年前三季度平均实现营业收入8.45亿元，实现净利润5834万元，扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率分别为0.32元和8.76%。随着市场规模的扩大和并购重组的增多，中小板出现了一大批绩优公司，前三季度净利润超过1亿元的公司有22家。值得关注的是，中小板公司2007全年业绩也有望快速增长。176家公司在第三季报中均按要求对2007全年的业绩进行了预计，其中29家公司预计全年业绩同比增长超过50%，43家公司预计业绩同比增长超过30%。
17％的中小股市盈率过百倍
由于成长性备受瞩目，中小板享受了资金的厚爱，心安理得的获得高于大盘的市盈率。据理财周报记者统计，202只中小板股票的平均市盈率达101倍，36只个股市盈率在100倍以上，也就是说，市盈率超百倍的个股在所有中小板股票中占了17％。其中，湘潭电化的市盈率更是高达4887倍，成为中小板上市盈率最高的个股。
此外，市盈率为负的个股有4只，登海种市盈率最低，为-1045倍。同是中小板的个股，这两只个股的市盈率整整相差5932倍。
走势：一天两个百分点
十年河东十年河西。2007年末在市场热点悄然转换之时，年中备受压抑的中小板股接过了接力棒，一路高歌，众多个股已经跑赢了大盘，涨幅在50％以上的股票就有26只，而涨幅在100％以上的股票有14只，而近期不断被市场看好的金风科技，区间涨幅更是达到了300％，而上市不久的嘉应制药，借着东风，股价也迅速拉升了278％。
2007年12月以来，截至2008年1月10日，中小板的202只股票平均区间涨幅达到了41％，即每个股票在单个交易日涨了两个百分点。相比之下，上证综指的攀升显得较为吃力。同样时间段里，上证指数涨幅仅为11.7％，很明显，中小板在2007年12月以来已经跑赢了大盘。受中小板的带动，深圳综指也一直走高，截至2008年1月10日创下了1571.35的历史新高点，27个交易日涨幅达到27％，超过了前期最高1567点。
仍然跑输大盘
虽说中小板指数去年12月份至今上涨近25%，但如果从一个更大的时间范围内看，自市场去年“5•30”调整后，整个小盘股群体的涨幅仍落后于大盘股近25%，由此来看，作为小盘股群体的先进代表中小企业板来说，中小企业板近期指数的高企并不能简单的写下“估值过高”和“炒作”的评语。
2008年:小股票诠释春天
实际上，小盘股通常都是年末行情的主演，一方面因为年中拉抬指数需要大盘发力，冷落了小股票。二则是小盘股常常是高成长业绩炒作的良好材料。三则是大资金觊觎成长股的高送配。
而2008年，小盘股有可能会持续更长的时间。一方面，中小板已经全流通，而历史包袱不多，不似大盘股解禁股压力巨大；更重要的原因，则是2008年行情愈加让投资者心怀疑虑，太多的不确定性和波动行情之下，资金会更倾向于抗压的稳定成长型股票。此外，创业板的推出概念，也是一把火。
股本扩张走势的特殊规律
中小板股票的扩张欲望尤其强烈，每逢年中、年末，常常有高配送、高分红的大红包送出，这极大刺激了市场的胃口，也造就了苏宁电器等不少牛股。
截至2007年底，至少进行了一次股权转赠或者定向增发的公司就有78家，超过总数的三分之一。其中，至少实施过一次定向增发的公司就有21家，至少一次推出转赠股方案的上市公司就有63家，中小板股票的扩张欲望，显然比大盘股的要强势。这带来了小盘股凌厉而刺激的行情。常常大起大落，垂直升降。理财周报通过抽样30次扩股除权行情的研究，得出如下规律：
在每一次送配或者定向增发除权日之前，均出现了一波较大的主升浪，该浪的平均幅度为51.5%。但是约有1/3扩股行动，在除权日期之前遭到了机构的暗算：此前除权之前10天左右出现了横盘或者洗盘性质的调整。而在除权之后，则有3/4的股票发生了再次洗盘性调整，这一阶段的时间平均为20天。
也许你不能预测，在中小板中究竟会崛起多少一流大公司，但是财富的裂变，其实你可以预测。中小板股票极大的扩股需求，会一年一度的造就几乎翻番的造富神话：你的财富和上市公司规模比翼双飞。
理财周报告诉你：请关注三类公司，机会在那里蠢蠢欲动。
一次扩股一个阶梯
中小板诞生三年来，涌现出不少股价与业绩齐飞的大牛股，而不断的高送转也是这些上市公司的一个共同特征。年报分配预案高送转和高分红历来是年报行情必炒的几大主题之一，而中小板最大的优势是其超强的股本扩张潜力。
这一扩张神话，无论如何绕不过苏宁电器。三年多来，该公司共进行过4次送转股，三次是10送10，一次是10送8，总股本由上市之初的不到一亿股，增长至如今的14亿股，而公司的业绩却并没有因股本的快速扩张而摊薄。2007年三季报显示，其每股收益达到了0.65元。这三年来苏宁的成长更是有目共睹，其龙头地位极大的增强。到2008年1月9日收盘为止，苏宁电器复权股价已经从上市初的29.88元上升为1234元（后复权），涨了74.6倍。
据WIND数据，中小板公司已经实施完成超过200家次的利润分配行为，向投资者派出现金红利逾40亿元。在扩股大跃进中成长起来的牛股还有鑫富药业、大族激光、华兰生物、天奇股份等等。经过几番配送，部分个股的总股本如翻雪球般翻了几倍，甚至十几倍，随之而来的，股价也涨了几倍，甚至几十倍。
一年后扩股 每年0.68次
中小板扩股有其特点。
中小板现有股票202只，除了今年宁波银行以总股本25亿的“庞大身躯”登陆深市之外，其余201只个股的总股本在上市之初均在10亿以下，大部分只有几千万。由于中小板的股本小，盈利能力强，每股净资产统计显示平均达到了3.9元，为各市场各板块最高，比全部A股平均水准高出39.2%，净资产收益率高达15%，为大盘股1.5倍，因此可以形成大量的资本公积。但是中小板并不热衷于分红派息，而更多的选择转增扩股。这是由于中小板公司多处于高速成长期，对资金的需求更为迫切，通过送股与转增，可以使宝贵的资金留存在公司内部进行运作。
在上市三年之内，中小板公司喜欢的是在转赠绑派息，三年之后只要符合证监会条件，就开始大规模定向增发，去年定向增发的公司达17家。WIND数据显示，截至2007年中报，在上述202只股票里，至少一次推出转赠股方案的上市公司就达到了63家之多。在这63家上市公司中，大部分公司是在上市后第二年或第三年便推出了转赠股的方案。
而理财周报综合统计显示，中小板公司中，上市后一年平均约一半扩股，两年内基本都有扩股行动。而上市一年后的扩股行动频率为，每年0.68次扩股。扩股方式前期以转增股居多，后期则是定向增发居多，没有公司选择配股方式。以2004年登陆中小板的38家上市公司为例。在2004年年度报告后，有17家即推出了转赠股方案，赠股数量从10送2到10送10不等。
此外，从统计数据上看，上市公司使用得最多的配股比例是10送2。其次为10送3与10送5，而10送10的出现次数不多。
扩股公司的三个财务特征
哪些公司最容易扩股的？这个问题在某种程度上等同于：哪些公司最容易、最快长大？
我们的统计显示，同期比较，扩股最为频繁，幅度最大的公司为：伟星股份、华兰生物、大族激光、华星化工、中捷股份、科华生物、苏宁电器、鑫富药业、京新药业、思源电气、苏泊尔、华帝股份、宁波华翔、青岛软控、国脉科技、山河智能、太阳纸业、海鸥卫浴等。
理财周报综合研究发现，这些热衷扩张公司的共同财务特点是：其一，上市流通股本在2500万-5000万之间；其二，每股净资产基本在3元以上，当单期每股净资产超过5元时，发生扩股的机会非常大；其三，毛利率较高，大多在27%以上，行业持续景气。
三类公司最容易扩股
上述特征的合理解释是，此类公司具有最为旺盛的成长性，因此，对股本扩张的需求异常的强烈，而扩股、填权、募资，又极大丰富公司现金流，从而推动主营业务增长，反过来加速扩股需求，二者是相辅相成的关系。
而从行业的统计看，这批公司集中在生物医药、化工、家电细分行业、电子信息四个产业，医药类尤其慷慨。这符合目前行业景气度和市场需求。深入研究，这些企业分别在各自领域要么拥有话语权，要么有创新的商业模式。
“独特优势+资本市场”推动了“越好越扩股，越扩股越好”的循环。除了上述的苏宁电器，如是国内激光加工设备制造行业的龙头大族激光，并拥有多项国际专利，自2004年登陆中小板市场，总股本从上市初的10701万股扩大为38007万股，总资产从5.59亿元增长到20.29亿元，同时公司主营业务利润率也保持了相当的稳定，2004年年度为9.31%，2007年三季度则为13.23%。
另外，我们还注意到，定向增发尤其具有判断意义。WIND资讯统计，在202家中小板的上市公司中，至少进行过一次定向增发的公司有21家，苏宁电器、大族激光与伟星股份等3家公司自上市以来进行过两次。从已实行过定向增发的公司来看，均有良好成长。
上述21家上市公司上市以来的主营业务同比平均增长40％，比中小板的主营业务平均增长率高出10个百分点；而净利润同比增长平均值达39％，比中小板的净利润同比增长平均数高出了13个百分点。可想而知，能实行定向增发的公司大多已是“佼佼者”，具备了再融资的需求并具有良好号召力。
因此，我们可以得出最简单的判断标准，三类公司最容易扩股：
1、每股净资产过高而股本较小的公司；
2、消费服务类和直接消费品（小家电、医药等）制造龙头公司；
3、扩股力度大的公司。
是什么让小盘股迷倒众生？答案众所周知：成长性。但是，什么是成长性？
理财周报相信，只有那些财务稳健推进，而非暴发户，那些行业景气，而非单恋高送配的公司，才可能步步为营，通达一流大公司的境界。
3年平均年增长率30%
有研究表明，净利润从5000万元成长到10亿元是一个企业发展最快的阶段。如果太小，则面临很高的风险而长大；如果太大，则因为基数高，市场空间填满而难以持续增长。
通过统计203只小股票可以发现，其中连续上市3年的38只股票中，其连续3年的主营业务收入平均年增长率达到30%。
120只股票中只有12只主营业务收入年均增长率为负，其余都为正。其中，威尔科技名列倒数第一，增长率为-64.2932%，去年3季度该公司主营业务收入还有4997.17万元，而今年3季度只有1772.49万元。同时，该公司在净利润的排名中也是倒数第一。
而世博股份、鑫富药业、中工国际、华峰氨纶、金螳螂、大族激光、七匹狼、华邦制药、山河智能、同洲电子这10家公司进入了增长率最高的前10名；而在净利润增长率的排名中，苏宁电器、鑫富药业、思源电气、大族激光、华邦制药、伟星股份、华兰生物进入了前10名。
寻找连续3年稳健增长的公司
对中小公司成长性的盲目迷信必须打破。翻阅203只小股票的财务账单可以发现，单个公司的主营业务收入连续1年或者2年维持30%甚至50%增长的并不罕见，但是连续3年主营业务收入增长和净利润增长都能保持30%以上的可以说比较罕见。
伟星股份、思源电气、苏宁电器、山河智能、荣信股份等公司基本达到了上述要求。以思源电气为例，该公司2005年、2006年主营业务收入增长分别达到178%和41%，2005年、2006年、2007年（预测）净利润增长分别达到70%、70%和120%。伟星股份这几项数据也比较平稳，分别是50%、49%、42%、84%和70%，这也正是1月初宝康债券、华夏回报、汇添富增长等几家机构参与增发申购的重要原因。
很多小股票往往在行业景气度较好的时候进行IPO，上市之后的财务数据越来越难看。需要投资者加以甄别。刚刚上市的小股票中，金风科技值得关注，该公司2005年、2006年的主营业务收入增长率和净利润增长率分别达到106%、202%和166%、184%。业内普遍认为这种高成长能够持续，当然这种成长性能否和现在的高价相称，仍需进一步讨论。
另外我们发现，有的主营业务增长很快的公司，并没有能够跑赢深圳成指。出现这种情况的原因主要是主营业务收入只能测度公司的产业规模，并不能反映盈利能力。以世博股份为例，其三季度主营业务收入1.8亿元，主营业务利润不到2000万；而去年同期这2项数据分别是6500多万和1563万，显然，规模的扩大并未能带来利润的增长，其1年的涨幅也不到50%。
28.9%毛利率隐藏着什么
毛利率始终是观察一个行业景气度的重要指标。
203家小公司中，除了栋梁新材、宁波银行、全聚德、新嘉联、路翔股份5家公司没有2007年中报的毛利率数据，其他198家公司的平均销售毛利率是28.9%。其中呈现出三种类型和逻辑。
从单期毛利看，网盛科技销售毛利率名列第一，达到91.991%,沃华医药、丽江旅游、紫鑫药业、远光软件、御银股份、怡亚通、北纬通信、浔兴股份、石基信息、双鹭药业也都位居前10位。前10位平均销售毛利率达到72.4%，其中2家属于网络服务，3家属于计算机应用，3家属于医药行业，1家物流，1家景点。这说明近期消费服务型行业的景气度较高。
但是从毛利率的稳定性看，保持较高水准又波动很小的则是伟星股份、大族激光、天奇股份、中捷股份、达安基因、巨轮股份、獐子岛、天马股份、北纬通信、远望谷、怡亚通等公司。
而从毛利率和利润率的持续增长看，增速最快的是华邦制药、华兰生物、鑫富药业、苏宁电器、雪莱特、国脉科技、报喜鸟、东力传动、嘉应制药、金风科技等。
高成长背后的秘密
上述三种财务现象说明什么？
首先是，医药、信息服务等产业景气度持续增加，并维持在高位。尤其值得注意的是医药行业。分析净利润增长前40位的公司，医药类中，其中鑫富药业、华邦制药、华兰生物、科华生物、达安基因、新和成、京新药业等8家企业属于医药类企业。
而毛利率非常稳定的这一部分公司则是传统制造行业中的细分行业。由于近年的出口形势严峻和成本提高，大量中小板制造业公司利润剧烈波动，但这些公司却能安步当车，其原因是什么呢？
我们发现，这些公司基本上都是各细分行业的龙头，市场占有率绝对领先。“我们认为具有了足够市场优势的企业才可能在细分市场取得绝对话语权，从而在定价、销售方面取得优势，进而获得高成长。”一家主要投资深圳中小盘股票的私募基金经理说。
这其中的典型是浔兴股份。浔兴股份是国内拉链行业的龙头企业，公司在品牌影响力、产品研发能力、成本波动转嫁力、生产流程和营销体系各方面都具有明显的优势。由于国内拉链行业集中度非常低，浔兴股份的市场占有率也仅为2%左右,这为其未来整合行业提供了很大的空间。申银万国预计其未来3年能够保持50％左右的增长。
新兴行业看商业模式
而独特的商业模式，因其有市场创新性和结合品牌、资金等因素后的不可复制性，从而在新兴行业中形成竞争优势。从最近市场的2只热门股怡亚通和御银股份可以看得出来。从龙虎榜数据看，这2家刚刚上市的公司都受到了机构的青睐。
怡亚通是一家为企业提供除其核心业务之外的其他供应链环节的服务的公司，主要包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应商管理库存以及国际国内物流等等。“怡亚通通过提供供应链管理整合服务来收取服务费,与其他物流企业相比,怡亚通对许多行业具有极强的渗透性；另一方面，怡亚通根据业务量按比例收取服务费，这与传统的赚取差价的方式不一样,有利于公司与客户实现‘双赢’。”有券商研究员如此分析。另外，致力于ATM机制造、租赁和服务，并联合众多商业银行的御银股份，其独特的产品和盈利模式也是其销售毛利率不断提升、利润稳定增长的独门武器。
年轻人最需要营养，成长股最渴求现金流。
当企业开始进入积极成长阶段，高速扩张常常需要比公司业务内生的现金更多的资金，不少企业在这个阶段一直面临这个问题，如果资金链出现差错，企业可能直接进入衰退。从现金流这一角度看过去，202只小股票的不同后半生已经开始隐约闪现。
银行、地产公司现金流最丰沛
影响现金流的企业活动有三项，分别为经营活动、投资活动、筹资活动，在这些活动产生的现金净额流入流出的背后，是一出企业运作的情景剧，不过，是伟大还是没落，都会在现金流这项会计数据上留下蛛丝马迹。
综合三项的现金流总量余额，最丰沛的中小板企业为金融服务、房地产行业。
据wind资讯统计，中小板上市公司现金流量排名前5名中，金融服务企业1家，房地产企业2家。其中，宁波银行现金流量接近40亿元，高居榜首。客户存款和同业存放款以及上市融资是高现金流的缔造者。
两家地产企业分别为广宇集团、荣盛发展。它们经营活动的绩效并不佳，现金流主要来自高效的筹资活动。以广宇集团为例，报告期内为扩大生产规模，增加长期借款13.15亿元，向社会公众募集资金约6.5亿元。较高的现金流量将使房地产企业避开短期资金回笼较难的困境。
在中小板202家上市公司中，现金流正负家数比为117：85；经营活动产生现金流正负家数比为114：88；投资活动产生现金流正负家数比为12：190；筹资活动产生现金流正负家数比为146：56。
为正的现金流并不代表成长
如果按照大略的判断，一家成长中的公司要体魄健康，则需要不断融资、不断投资，并能保证主营业务盈利，那么现金流的一个简单逻辑就会是：融资活动现金流为正，投资活动现金流为负，而经营活动现金流也为正(较特殊的苏宁电器、全聚德等连锁服务型企业例外)，三项现金流总量余额为正，统计的结果是：三钢闽光、德美化工、广州国光、南京港、新海股份、新民科技、七喜控股、中航精机等36家符合，基本上是中小板二线股票。
这说明，经过一段时间的发展，一些中小企业开始定型，出现盈利能力稳定，筹资能力强的状况。黑色金属行业的三钢闽光、化工行业的澳洋科技、建筑建材行业的中国海诚是其中的代表。
上述三家企业经营活动产生的现金流量净额分别为3.6亿、2亿、1.2亿；筹资活动产生的现金流量净额分别为7.2亿、8.0亿、1.6亿。同时，三家企业都保持一定的投资金额。
其中，三钢闽光去年前三个季度经营活动产生的现金流量净额比上一年同期上升68.41%，销售商品和提供劳务产生的收入高于三项费用及各项税费之和。缘由是：当期银行承兑汇票贴现金额增加，预付账款中现金支付比例减少，银行承兑汇票支付比例增加。而筹资活动产生的现金流量净额比上年同期上升795.98%，主要是当期收到上市募集资金及新增部分银行借款所致。
除此之外， 2007年1-9月，三钢闽光投资活动产生的现金流量净额同比上升708.07%，主要是收购三钢集团高线二厂及炼铁厂高炉技术改造工程、烧结机等技改项目投资所致。
牛股的现金流不怕亏
而一线牛股表现出的特征更多的是：巨额的投资现金流负值和较小数额甚至负值的经营活动现金流。如江山股份、大族激光、华星化工等，与此相关的是这部分公司的主营业务增速靠前，说明处于规模扩张之中，对现金流十分渴望。几乎所有的中小板有色金属企业都存在着投资和经营活动产生的现金流量净额为负，筹资活动产生的现金流量净额为正的现象。
以现金流量最高的有色金属企业辰州矿业为例，报告期内投资、经营活动产生的现金流量净额分别为：-1.9亿元、-761.5万元，而筹资活动产生的现金流量净额约为13.4亿元。
投资活动中，现金流出最大的一项为“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”，高达1.1亿元。当期，辰州矿业在扩大产能和工艺改造上新增了资本性支出。同时，收购了湘安钨业20%的股权。而经营活动上，购买商品、接受劳务支付的现金额高达7.1亿，导致现金流出远远大于现金流入。筹资看起来十分丰厚。仅吸收投资收到的现金一项，就在11.5亿元，这笔资金来自于公司8月份公开发行股票募集到的资金。
较高的投资额、筹资额，但业务盈利跟不上，似乎说明中小板的有色金属公司暂时离“优秀”还有一段距离。天马股份、苏泊尔、金风科技、这些机械设备、家用电器等细分行业龙头也大体相似。它们在商品购买、劳务支付以及购建固定资产上都存在着高额的支付，这部分股票也是送转和增发的热衷者。收获结果是，2007年1-9月，天马股份利润总额较上一年期末增长56.47%；苏泊尔净利润同比增长94.22%。这一增速高于同期管理费用和固定资产投资的增速。
广博股份虚掷一枪
2006年度，广博股份因投资活动产生现金流量净额在-3.3亿；2007年1-9月，投资活动产生的现金流量净额变为正数，且高达4800万元，居中小板之首。
是什么导致了这种变化？广博股份2006年年报披露，相对于2005年广博股份投资活动现金流量净额减少约2.8亿元，主要原因是公司当年末募集资金2.4亿元采用定期存款的形式专户存放银行。
2007年前三个季度，收到其他与投资活动有关的现金构成了广博股份投资活动现金流量净额的主要部分，占比高达99.5%，约为9100万元。这一会计项目主要指：收到购买股票和债券时支付的已宣告但尚未领取的股利；已到付息期但尚未领取的债券利息；上述投资活动项目以外的其他与投资活动有关的现金流入。
2007年前三季度，广博股份全部出售证券投资获益仅27万元。上述投资活动产生的现金流入更大可能是从银行存款中提现。因此产生的现金流显得“意义不大”，而将大笔资金存在银行更有让资金“虚度年华”之感。
时间将带给你一切。
巴菲特曾经说，一个人拿10万元钱做投资，要想成为亿万富翁，那么他一生只需要找到10只能翻倍的股票。10只能翻倍的股票是什么概念？就是2乘2一共乘10次=1024倍。如果你在1991年手持10万股万科直到现在，你的梦想就可以提前实现了。
一棵参天大树总是从一粒种子开始发芽，一个男子汉总要从一个小男孩开始勇敢。在股市里，收获最为丰厚的股票，永远是那些成为大企业的小家伙。理财周报这一次想要告诉你，哪些股票可能成为微软的接班人。
一年一度的“小盘股效应”
去年12月份以来展开绝地反攻的“小盘股效应”，差不多每年都会在全球各大资本市场巡演。从较长时期看，在相同风险条件下，投资小盘股票可获得超过市场平均水平和大盘股收益水平的超额收益。这一效应在经济成长期与牛市中尤为明显。
美国在1926年至1996年的70年间，小盘股平均年收益率，比大盘股高出5个百分点。欧洲国家的小盘股同样表现出色。2004年，德国小盘股年收益率达68.28%，英国小盘股年收益率为39.71%，法国小盘股年收益率为20.60%。同期欧洲市场股票平均收益率仅为16.52%。
但是在众口喧哗的舆论、千篇一律的信息中，我们决定做一次彻底的梳理和证实。理财周报相信，每一只优秀的成长股都应该向微软那样，在世界产业风潮中拥有超然的优势、广泛的影响力、精良的治理结构和稳健而漂亮的财务账单。
整理出来的事实令我们都感到惊讶：202只中小企业板股票竟然拥有平均每股3.9元的净资产，每股收益的均值也达到了0.35元，平均资产收益率则达到了15.45%，远远超出了市场的平均水平。
我们还解析了小股票价格的规律和逻辑、扩股的全过程以及各项财务状况。最后通过广泛的案例和研究，选出了20只极可能在未来脱胎换骨、一日千里的小股票。
小股票投资须理性
尽管小盘股的魅力无法阻挡，但我们要特别提醒投资者目前中小板股票的整体质量并不像某些研究员吹嘘的那般花容月貌。综合过去几年的业绩看，A股市场中小盘股的净资产回报率并不能做到强于大市。
这意味着什么呢？中国市场上小盘股的突出表现更多的是市场行为，也就是说是由资金推动所产生的行情，而不是严格依据于公司的业绩提升。这是因为在大市已经确立向上通道的时候，市场中的投资者容易变得比较乐观，开始憧憬小公司的长期增长潜力。
我们坚信，中小板肩负着中国孵化一流企业的重担，消费升级和中国经济增长方式的转变将是未来相当长时期内推动中小板企业快速发展的源泉。但这个过程不能一蹴而就，因为从中小板中筛选有可能复制微软等世界级神话的公司可不是件容易的事情。
23只中小板股被基金重仓
作为证券市场主流的机构投资者，基金对于中小板股票的关注程度也非常高。来自166只中小板股票的2007年三季度报告显示，主动配置型基金进入这些公司的前十大股东次数多达367次。其中易方达系基金出现频率最多，达63次。此外，华安系基金和广发系基金也是中小板个股的坚定持有者。
从2007年三季报可以看出，有113只股票的10大流通股东中出现了基金身影，更有23只中小板个股进入了基金前十大重仓股行列，其中基金持股数量超过1000万股的就有17只。基金持股占流通股比例最高的是苏宁电器，60只基金合计持有该公司约40%的流通股份。
苏泊尔也是被基金高度控盘的股票，前10位无限售流通股股东合计持有3518.56万股，占苏泊尔流通股股份的48.54%，其中有9家基金。此外，中捷股份（002021.SZ）和太阳纸业（002078.SZ）被基金的持股数量也分别达到3902.8万股和3470.97万股。
在去年三季度被基金增持的中小板股主要有露天煤业（002128.SZ）、横店东磁（002156.SZ）、荣盛发展（002146.SZ）等。来自WIND资讯数据显示，三季度广发基金旗下广发聚丰(行情,净值,基金吧)和广发稳健增长均大量增持中小板股票，其中广发聚丰一举增持苏宁电器916万股。而广发聚富基金则增持中小板股大族激光627万股。此外，华宝兴业旗下两只基金也都增持苏宁电器400万股以上。此外，封闭式基金中基金鸿飞也增持荣盛发展86万股。
基金人士披露筛选中小板股票三大标准
基金选择中小板个股的标准是什么？是否异于筛选蓝筹股的选股思路？多位基金公司人士向理财周报记者表示，科技含量、是否具有独特概念及行业地位是基金经理们衡量中小板个股是否具有投资价值的三大标准。
选择具有自主创新能力的高科技企业
一位基金公司行业研究员在采访中向理财周报记者表示：“中小板市场成立的初衷就是为那些具有高科技含量和自主创新能力的中小型企业建立提供融资服务和推动发展的平台，一些中小板上市公司的自主创新项目能够得到国家相关政策的支持和优惠，并且其法人治理结构、成本优化管理相对完善的公司是基金最感兴趣的。”该研究员坦言，具有自主创新概念的中小板个股更讨基金喜欢。
多位基金经理都表示他们主要关注高科技企业的核心竞争力，他们认为好的核心竞争力加上产品高科技含量能扩大公司市场销售，不断提升公司业绩，实现公司成长性和价值性双向发展目标。
“像大族激光（002008.SZ）、新和成（002001.SZ）、伟星股份（002003.SZ）和思源电气（002028.SZ）等中小板上市公司，在激光、生物制药和输电设备等科技领域处于国内同一子行业中的龙头地位。”一位基金公司的投资总监不无得意地向理财记者历数其近两年从中小板中挖掘到的牛股。
关注具有独特概念的中小板股票
“中小板的独特概念吸引力非常明显。”一位投资公司的私募基金经理向理财周报记者表示，其偏爱具有独特概念的上市公司。
很多中小板上市公司身处生物和高科技等高成长行业，仅生物医药类上市公司就有8家，而华兰生物（002074.SZ）、科华生物（002022.SZ）和达安基因（002030.SZ）等公司更是直接从事“基因”医药业务，同时大族激光、航天电器（002025.SZ）、思源电气等股票分别具有“激光”、“航天”等概念。“这些独特的概念正是这些品种不同于主板的地方，已经形成了中小板块一道亮丽的风景线，使得整个板块具有较高的炒作价值。”
“海特高新（002023.SZ）主要从事飞机维修，这个概念就非常有意思”，上述人士表示，当时就有很多基金认为国内航空市场增长迅猛，飞机架次快速增多，航空维修市场将面临难得机遇而看好该股，汇丰晋信基金就重仓该股。
“还有比如东信和平（002017.SZ），这家公司作为国家火炬计划重点高新技术企业和中国电子信息百强企业，主要生产和销售移动通信用智能卡、非接触式智能卡及配套应用系统等高端产品，概念也非常特殊，找不到类比的上市公司，我跟着易方达系基金，一直拿着该股不放。”该私募经理表示，其最近重点投资的就是以上两只中小板股票。
基金偏好行业龙头
理财周报记者还了解到，不少的基金公司偏好行业龙头型的中小板个股。
“别看中小板股票公司规模大多较小，但行业龙头却不少。”一位研究员出身的基金经理一口气向记者列举了中小板个股中多家行业龙头企业：世界纽扣行业龙头伟星股份、国内海水养殖技术行业龙头獐子岛（002069.SZ）、国内建筑装潢行业龙头金螳螂（002081.SZ）、亚洲水龙头企业龙头成霖股份（002047.SZ）等。“中小板上市公司借助于资本市场得天独厚的优势，它们不仅自身实现了跨越式的发展，成为所在细分行业的龙头企业，同时也给证券市场带来了活力，为投资者带来了较好的投资回报。”
“基金其实是非常钟爱行业龙头的，因为基金经理大多像我一样是行业研究员出身，信奉巴菲特的价值投资理念，而巴菲特的选股理念核心就是要选择行业龙头企业”，该基金经理表示。
中小板最新操作思路：高送转、高管增持
在谈到现阶段中小板个股的操作策略时，上海一家合资基金公司的基金经理表示看好高送转概念。“从历史经验来看，在近三年的年报行情中，部分中小板公司推出的优厚的送股方案，都成为了市场对其追捧的催化剂。同时，政策也会扶持有产业发展优势、集成创新能力的中小型企业，在这些企业不断做大做强的过程中，股价和股本也存在一个增长的过程。”
而另一位基金经理则看好大股东增持概念，“虽然去年下半年以来，中小板个股解禁了很多限售股，但我们的统计发现，绝大多数均未出现高管减持现象。相反不少公司高管还增持了自己公司的股票，对于这类公司基金没理由不增持。”
“一般来看，中小板企业大多是民营甚至是家族企业，在目前股票大涨的背景下，这些更加熟悉公司运转情况的股东和高管选择继续增持，无疑表明其公司的发展情况、业绩增长，甚至是股价水平仍有‘更上一层楼’的空间。并没有抛售自己手中持有的公司股票。因此投资者可重点关注高管增持量比较大的股票。”
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华兰生物（002007.SZ）
亚洲最大血液制品商
财务指标：2007年三季度每股收益0.48元，净资产收益率为14.62％，每股未分配利润1.28元。营业务收入27327.06万元；净利润8763.90万元；投资活动产生的现金流-15451.64万元；筹资活动的现金净流量6428.62万元；经营活动现金净流量7792.62万元。
华兰生物所属生物制药行业是国家重点扶持的产业之一，该公司是拥有血液制品品种最多的生产企业之一。
该公司计划在重庆收购2个采血站，预计2008年建成。在血制品持续高位的情况下，公司业绩将稳步增长。
该公司的流感疫苗已经完成III 期临床实验，正在申报生产文号，预计年底或明年春季流感爆发之前能投入生产，成为新的利润增长点。
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大族激光（002008.SZ）
中国激光行业龙头
财务指标：2007年三季度，大族激光每股收益0.37元，净资产收益率14.36％，每股未分配利润0.55元主。主营业务收入10亿元，净利润1.3亿元，经营活动现金净流量-1.3亿元，投资活动的现金净流量为-2.4亿元。
大族激光是国内激光行业龙头，主营业务包括激光加工设备的研发、制造及销售，目前该公司已经具备年产3000台激光加工设备的生产能力。近年来国内对大功率激光切割设备需求300台左右，该公司有望在此领域获得较大发展。2005年下半年，大族激光收到40台大功率激光切割设备订单，目前已交付15台使用。
重要关注：该公司拟公开增发不超过总股本18％股份，募集10亿资金的事项，增发后产能提升至10000台/年。
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鑫富药业（002019.SZ）
D-泛酸钙之王
财务指标：2007年三季度每股收益0.84元，净资产收益率为41.4％，每股未分配利润1.11元。主营业务收入54792.07万元；净利润16010.72万元；投资活动产生的现金流-12302.63万元；筹资活动的现金净流量-2652.73万元；经营活动现金净流量14731.48万元。
鑫富药业已成为世界第一大D－泛酸钙生产企业，通过前几年国内外泛酸钙市场的整合，泛酸钙价格正快速上升。D-泛酸钙价格大涨让鑫富药业从2007年下半年来持续业绩走牛。在D-泛酸钙价格继续上涨的背景下，以自有专利技术生产的D-泛酸钙是鑫富药业的利润源泉。
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科华生物（002022..SZ）
手持欧盟通行证
财务指标：2007年三季度每股收益0.43元，净资产收益率为22.45％，每股未分配利润0.46元。主营业务收入28891.71万元；净利润9065.63万元；投资活动产生的现金流-752.11万元；筹资活动的现金净流量-3048.08万元；经营活动现金净流量7932.07万元。
科华生物是目前国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大体外诊断试剂生产企业。
该公司及下属子公司近日完成了八项生化类试剂产品的CE注册，CE认证是产品进入欧盟境内销售的通行证，目前公司已有总计26项产品通过了欧盟CE认证。该公司已与全球排名前10的诊断试剂企业生物梅里埃签署协议，将成立合营公司开展战略合作。生物梅里埃在全球拥有良好的销售渠道，公司产品在获得CE认证后将可借助生物梅里埃的销售渠道出口海外。
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南京港（002040.SZ）
龙脖上的第一港
财务指标：2007年三季度每股收益0.075元，净资产收益率为3.5％，每股未分配利润0.219元。主营业务收入10760.76万元；净利润1851万元；投资活动产生的现金流-19958.14万元；筹资活动的现金净流量1094.98万元；经营活动现金净流量1700.33万元。
南京港从事原油、成品油、液体化工产品的装卸、储存业务，在交通运输、仓储业中属于中国内河最大的石油、液体化工产品中转港。
正在建设的龙潭港区是南京港口发展的重中之重，也是未来南京港的重要利润来源。集装箱业务收入占了南京港口集团总收入的20%左右，在未来的几年内这个比重将达到40%-50%。
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轴研科技（002046.SZ）
航天特种轴承绝对垄断者
财务指标：2007年三季度，轴研科技每股收益0.19元，净资产收益率3.72元，每股未分配利润为1.13元。主营业务收入1.6亿元，净利润2867.6万元，经营活动现金净流量-962.9万元，投资活动的现金净流量为－1033.58万元。
轴研科技在航天特种轴承生产方面拥有垄断地位，国内火箭、卫星、飞船用轴承市场占有率接近100％的份额。该公司曾完成从神舟一号到神舟五号飞船的轴承配套任务，并为神六提供7大部分22种轴承。轴研科技生产的机床轴承、陶瓷轴承和数控电主轴也处于国内领先水平。
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江山化工（002061.SZ）
DMF的全球霸主
财务指标：2007年三季度每股收益0.418元，净资产收益率11.82％，每股未分配利润0.52元。主营业务收入78335.54万元；净利润5848.47万元；投资活动产生的现金流-3681.77万元；筹资活动的现金净流量3085.57万元；经营活动现金净流量-947.45万元。
江山化工是全球最大DMF生产企业和中国最大DMAC生产企业，是目前国内主要有机胺生产基地。
2007年5月江山化工与天然碱共同投资设立远兴化工,远兴化工拟建设20万吨DMF生产装置，甲醇来自于天然碱，价格较东部沿海地区低20％左右。盈利能力较强的DMF项目将使其未来3年保持较好的成长性。
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万丰奥威（002085.SZ）
世界顶级汽车公司配套者
财务指标：2007年三季度每股收益0.13元，净资产收益率为4.93％，每股未分配利润0.38元。主营业务收入131823.57万元；净利润3818.05万元；投资活动产生的现金流-18727.23万元；筹资活动的现金净流量1596.15万元；经营活动现金净流量8338.32万元。
万丰奥威近年来订单饱满，产能利用率接近100%，200万件铝轮毂的IPO募集资金项目即将于2008年投产。
近年来对主机厂的配套量逐年上升，2007年上半年OEM销售收入占比已上升至55%，配套客户由盈利较差的美系厂商向欧系和日系厂商转移，海外市场订单的质量不断上升。
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鲁阳股份（002088.SZ）
陶瓷纤维中国老大
财务指标：2007年三季度，鲁阳股份每股收益0.58元，净资产收益率13.18％，每股未分配利润1.50元。主营业务收入4.5亿元，净利润7839万元，经营活动现金净流量4727.66万元，投资活动的现金净流量为-7001万元。
鲁阳股份是世界第三、亚洲第一的陶瓷纤维生产基地，产能与销售收入连续12年位居全国首位。该公司可生产1050、1260、1400、1600四大系列的棉、毯、毡、板、纸、纺织品、模块、异形材料等形态的陶瓷纤维产品100余种。
鲁阳股份与世界最大的陶瓷纤维生产企业——英国摩根热陶瓷公司合资足尖摩根鲁阳热陶瓷公司，合资规模建设年产300吨的多晶莫来石纤维针刺毯生产线。
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国脉科技（002093.SZ）
电信网络受益者
财务指标：2007年三季度每股收益0.311元，净资产收益率为12.86％，每股未分配利润0.91元。主营业务收入16658.37万元；净利润4159.21万元；投资活动产生的现金流-12031.40万元；筹资活动的现金净流量1631.57万元；经营活动现金净流量-1364.79万元。
国脉科技为专业第三方电信服务提供商，主要为电信运营商提供电信网络技术服务及系统集成业务，前者为其核心业务。该公司2007年10月与美国Packet Design Inc.签订框架协议，为Packet Design在中国范围内提供系统集成、技术支持及维护、认证培训、应用研发等技术外包服务。
Packet Design根据业务的需要派驻相应的技术支持和市场管理团队，国脉科技提供必要的配套设施和支持系统。Packet Design的IP路由解决方案结合Juniper的数据产品将丰富公司的IP网络服务产品，同时在带动公司与技术领先国际通信厂商的合作方面将产生积极的示范效应。
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沃华医药(002107.SZ)
心脏血管中流砥柱
财务指标：2007年三季度每股收益0.31元，净资产收益率为9％，每股未分配利润1.19元。主营业务收入8183.96万元；净利润2117.17万元；投资活动产生的现金流-3776.76万元；筹资活动的现金净流量17239.10万元；经营活动现金净流量403.66万元。
沃华医药主导产品心可舒片为纯天然植物配方，居国内纯天然植物类心脑血管成方药销售额第一位。
2007年由于国内各省市物价、招标政策和招标周期不同，心可舒片提价效应没有完全显现。而2008年，这些制约因素将被彻底解决，预计心可舒片销售收入同比增长20％以上。
新产品“脑血疏”是国内唯一一个用于急性出血性中风的中成药，其毛利率水平非常高，与心可舒片相当，这个新药的上市将对公司2008年业绩起到非常大的助推作用。
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荣信股份（002123.SZ）
SVC装机量世界称王
财务指标：2007年三季度每股收益1.01元，净资产收益率为18.47％，每股未分配利润2.22元。主营业务收入78335.54万元；净利润5848.47万元；投资活动产生的现金流-3681.77万元；筹资活动的现金净流量3085.57万元；经营活动现金净流量-947.45万元。
荣信股份为中国最大SVC设计制造商，近三年产品产销率一直保持100％水平。该公司主导产品SVC国内市场占有率继续保持50%以上。
该公司于2007年年底承担国家科技支撑计划课题-“中高压、百MVA级链式及多电平变流器与静止补偿器研制”，国家科技部首期划拨研究专项经费资助1471万元。
国泰君安推算公司未确认收入的在手订单至少在3.5亿元以上。充足订单显示出公司2008年仍将保持高速增长，而产能在变电站及相应试验检测系统建成后应足够充裕。
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沃尔核材（002130.SZ）
辐射化工行业的小龙头
财务指标：2007年三季度，沃尔核材每股收益0.68元，净资产收益率13.94％，每股未分配利润1.7元。主营业务收２亿元，净利润３２７５万元，经营活动现金净流量为－９７１.6万元，投资活动的现金流量为－９０１０万元。
沃尔核材主营辐射化工行业，是国内具有较强实力功能高分子辐射材料基地。目前具有年产热缩套管6亿米、热缩电缆附件43万套和特材3000万米的生产能力。其中，热缩套管的产销量位居全国第一，世界第三。
重要关注：投资2亿元的环保阻燃热缩冷缩项目。
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北斗星通（002151.SZ）
卫星导航领航者
财务指标：2007年三季度，北斗星通每股收益0.57元，净资产收益率58.06％，每股未分配利润0.84元。主营业务收入1亿元，净利润2372.19万元，经营活动现金净流量-702.71万元，投资活动的现金净流量为-18.57万元。
北斗星通主营卫星导航定位产品，专业从事基于位置信息系统应用和基于位置运营服务业务，逐步确立了在用于测绘国产高精度接收机核心部件、海洋渔业安全生产应用、军事指挥控制应用和港口集装箱作业应用等细分领域的领先地位，在国内机械控制港口集装箱作业应用领域占有100％的市场份额，在测绘领域的部件市场占有90％以上的市场份额。
该公司一直是国际领先GNSS企业Novatel在中国的唯一合作伙伴，先后推出了针对中国用户的mini-waas、BDNAV RT2S产品。
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广电运通（002152..SZ）：
中国ATM第一制造商
财务指标：2007年三季度每股收益1.25元，净资产收益率为23.53％，每股未分配利润1.54元。主营业务收入47660.77万元；净利润13859.07万元；投资活动产生的现金流-2574.50万元；筹资活动的现金净流量45808.26万元；经营活动现金净流量-6235.32万元。
广电运通已发展成为我国ATM行业经营规模最大、技术实力最强龙头企业，并成功闯进全球ATM供应商前列。
该公司与哈姆有限公司于近日签订了两份合计总价款为858万欧元的ATM设备购销合同，价值630万欧元的合同预计在今年2月1日前发货完毕；另一份合同则在收到信用证和预付款后4个月内发货完毕，根据规定，两份合同都将在2008年确认收入。
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辰州矿业（002155.SZ）
黄金产量第八霸主
财务指标：2007年三季度，辰州矿业每股收益0.33元，净资产收益率51.1％，每股未分配利润0.35元。主营业务收入9.8亿元，净利润1亿元，经营活动现金净流量-761.5万元，投资活动的现金净流量为-1.8亿元。
辰州矿业主营有色金属行业，从事金锑钨伴生矿、金锑伴生矿勘探、采选、冶炼以及深加工业业务。主导产品为精锑、氧化锑、仲钨酸安等，目前，该公司是湖南最大的产金公司，2005年黄金产量居全国第八位，2006年锑锭和氧化锑生产销售居全球第二，控制市场份额占全球10％。
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远望谷（002161.SZ）
铁路射频识别的佼佼者
财务指标：2007年三季度，远望谷每股收益0.18元，净资产收益率3.72元，每股未分配利润1.17元，主营业务收入542.81万元，净利润919.6万元，经营活动现金净流量为－1405万元，投资活动的现金净流量-2141万元。
远望谷是一家专业从事超高频RFID研究和发展高新技术企业。业务除了涵盖整个铁路RFID外，还在烟草物流、军事应用等领域取得初步成功。目前拥有5大系列60多种射频识别产品，包括拥有完全自主知识产权XC型自动设备识别系统、衍生检测仪表等多种读写器及电子标签产品。
远望谷产品遍及18个铁路局以及7万公里铁路线，中投证券预测，该公司未来两年复合增长率将在40％以上。
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三鑫股份（002163.SZ）
中国建筑幕墙的小巨头
财务指标：2007年三季度，三鑫股份每股收益0.21元，净资产收益率6.12元，每股未分配利润0.59元。主营业务收入7.0亿元，净利润２２４０万元，经营活动现金净流量为－1294万元，投资活动现金净流量为－１亿元。
三鑫股份是一家集幕墙工程研发、设计、施工和幕墙玻璃制品生产、销售为一体的幕墙专业公司。先后承接首都国际机场扩建工程航站楼、上海浦东国际机场扩建工程、广州新白云国际机场等工程。从2004年至今，三鑫股份在支点式玻璃幕墙领域位居全国第一。
其在大亚湾投资的三鑫20万平方米生产基地已动工，将成最大的行业生产基地。
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云海金属（002182.SZ）
镁合金行业的独占者
财务指标：2007年三季度，云海金属每股收益0.25元，净资产收益率13.75％，每股未分配利润0.51元。主营业务收入11亿元，净利润4724.6万元，经营活动现金净流量-5933.6万元，投资活动的现金净流量为-2.3亿元。
云海金属主营镁行业，拥有镁液输送、底模浇铸、镁水直供压铸和挤压铸造等核心技术，自主研发并已应用于产业化粗镁一步法生产镁合金、镁合金压铸边角料再生回收净化工艺技术极大地提高了公司的劳动效率。2006年该公司镁合金产能7万吨，规模和销量均位居国内第一。
镁合金主要用于汽车和3C行业中。该公司在汽车领域，先后成为美国通用、德国大众、日本丰田、日本本田等汽车厂家的供应商。在3C领域，镁合金部件主要制造商富士康集团、可成科技等镁合金原材料大部分来自云海金属。
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金风科技（002202.SZ）
最大的风力发电制造商
财务指标：2007年三季度，金风科技每股收益0.24元，净资产收益率19.22％，每股未分配利润0.25元。主营业务收入6.9亿元，净利润1.2亿元，经营活动现金净流量-2.7亿元，投资活动的现金净流量为-1.4亿元。
金风科技主营风电设备行业，目前是国内最大风力发电机组整机制造商，产品包括600KW、1.2KW、1.5KW系列风力发电机组，正在研制产品有1.5KW部分新机型，2.5MW、3.0MW、5.0MW风力发电机组等。其中1.5MW风力发电机组产品已经通过国家验收，于2007年开始进入市场。近几年市场占有率为国产风力发电机组80％以上，国内第一，世界第10。诸多机构热捧该公司。
金风科技分别以募集资金1.5亿元、4.61亿元和3.77亿元增资北京金风实施兆瓦风电机组高技术产业化、新疆兆瓦级风电机产能扩建和增资内蒙古金风实施兆瓦直驱永磁风电机组产业化，全部建成后将增加产能单班90万千瓦，双班180万千瓦的生产能力。