中财网乌鸦与麻雀小说:高盛：意大利债券保证金还会上调10% 中国11月CPI低于5%
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/04 07:35:06
11月9日，伦敦清算所LCH Clearnet 宣布提高所有意大利政府债券的初始保证金比例，视久期不同比例在4%到20%之间。
高盛首席利率策略师Francesco Garzarelli发布报告称，如果意大利国债与其他欧盟国家AAA级国债息差在一段时间内高于450基点，初始保证金就会再上调10%。Garzarelli还预计，由于商业银行会因要求的保证金增加而增加用于缓冲的流动资金，意大利政府债券的成本还会上升。意大利中长期债券对其他欧盟国家AAA债券的息差会继续得到欧洲央行购买债券支持。
高盛报告主要内容如下：
起初，由于意大利领导人将要变动，欧盟与IMF会更严格地监督意大利财政政策，市场得到缓和。高盛的“意大利——接下来会怎样”报告预计，意大利提前大选的可能性很低。但意大利国债收益曲线前端可能持续承压，直至政治不确定性消散，以及欧洲央行继续在二级市场购买意大利债券。
而11月9日，伦敦清算所LCH宣布将意大利抵押适用的初始保证金比例提高了5%。如果意大利国债与其他欧盟国家AAA级国债息差在一段时间内高于450基点，初始保证金就会再上调10%。目前LCH规定，回购意大利证券的初始保证金比例视久期不同在4%到20%之间。
意大利对结构性改革的可信承诺可能导致欧洲央行与欧洲金融稳定基金（EFSF）更迅速（且争议较少）地给予金融支持。据称，意大利在戛纳G20峰会上向IMF提出支持其信贷额度，遭到IMF拒绝。而意大利改革的可信承诺会使IMF重新考虑支持信贷额度。
中国10月通胀数据对市场有利，CPI同比增长5.5%，低于9月同比增长6.1%。农业部报告称，食品价格继续温和回落。高盛仍然预计，中国11月CPI通胀会低于5%，PPI通胀同比跌至5%，比共识预期的5.8%低，9月这一实际比率为6.5%。通胀压力缓和为中国政策制定者进一步的宽松创造空间。中国证券日报报道预计，第四季度的信贷政策仍会宽松，并暗示不能排除下调存款准备金率的可能。这样的政策驱动前景对股市会有缓解，这是高盛建议做多中概股的理由。9日的恒生中国企业指数超过亚洲地区整体水平（高2.2%）。
更广的范围来看，市场似乎更加努力地将潜在的宏观进展与意大利的进展区分开来，也在将更普遍的主权欧洲国家进展分别看待。此外，除了恒生中国企业指数对比标普500指数的形势，高盛建议采用基于这些动态的两种宏观消息面交易策略：1、做多美国周期性板块，同时通过高盛的Wavefront Growth投资组合提供防御；2、做空iTraxx欧洲CDS指数。外汇方面，高盛建议做多新加坡元与马来西亚林吉特，资金撤出欧元与美元头寸。