中财网吉他修复:并非危言耸听——滞涨其后是紧缩
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/04 12:33:09
昨天谈到风险中的目标因素，今天继续谈谈不确定性。许多人用“黑天鹅”来形容意料之外的事件，是否属于意料之外，关键取决于人们的认知。也许低于大多数人无法预料的事情，少数人却能够事先得出正确的判断。因此提高认知能力，也是防范风险甚至获得风险收益的主要措施之一。比如美国次贷危机中，保尔森旗下的企业就依靠卖空次贷而大赚特赚。在许多情况下，并不是人们缺乏风险认知能力，如次贷就是违反常识的产物，而是诱惑和贪婪让自己迷失。同样道理，资本市场之所以吞噬了那么多财富，不完全是人们缺乏认知力，更多的在于多数人无法用客观清醒的头脑分析问题。许多看似简单得不能再简单的陷阱，却能吸引人们一次又一次地重复犯错。
在暴利的诱惑之下，人们接受了太多似是而非的观念，幻想着事物向自己有利的方向发展，比如最近沸沸扬扬的炒房资金入市说。房价为什么跌？是由于政策上的限制，钱无法用来炒房，于是可以进入股市炒股票。真的会有这种巨额神秘资金在不同市场周转吗？我一直在提示投资者，流动性在各个市场会趋于均衡，不存在某一市场缺乏流动性而另外市场流动性泛滥的情况。许多时候流动性泛滥只是一种价格虚增的假象，与其说是流动性导致，不如说是创造出来的信用所致。如十套房子，每套价值100万，一共是1000万；由于新增资金进入，其中一套以200万成交，那么此时十套房子的市值就将达到2000万，也就是说用新增100万创造了1000万的市值（其实股市的道理也与此近似）。拥有这些房产的人就能够按照市值获得额外的信用。可是这种创造的信用并不牢靠，一旦出现资产价格下跌，则会导致出现信用崩塌，甚至造成流动性黑洞。大宗商品价格已经出现了明显的调整态势，就连居高不下的铁矿石，也形成了价格拐点，这是当前市场的重要特征。爆炒农产品价格的下跌并非偶然现象，而是市场流动性匮乏的标志之一。尽管这些价格的回落有利于降低通货膨胀，可是劳动力成本及粮食价格的恢复性上涨，短期内无法平抑物价水平，整体经济已经进入到滞胀的状态，其后就是可以预见的紧缩。资本外流又会起到雪上加霜的作用，这才是真正的苦日子。
许多人可能认为我危言耸听，这是大家认知上的差异，毕竟看清未来并不是容易的事情，仁者见仁、智者见智吧。继续观望修炼。
程程
二〇一一年十一月八日
与其留给孩子物质财富，不如留给他可以借鉴的思想，这是我整理出书的初衷。日常博客文章难以成章，因而内容都经重新写作，谈的是感悟、思路和方法，与有缘人分享。《吾股杂谈—以小人物的智慧打造成功投资》由商务出版社出版，以下为出版社邮购官方链接：
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