PE募集资金远超阳光私募，一级市场酝酿雪崩风险 稿源:南方都市报 2011-11-01
作者:梁永建
阳光私募遭受有史以来最大的压力：截至9月30日，今年以来已清盘的产品共133个，面临清盘危机的产品共217个。而由于预期收益率更高，投资一级市场的PE发展速度近两年来持续快于投资二级市场的阳光私募，今年前三季度PE募资规模高出阳光私募达256亿元。而深圳多名私募人士对南都记者表示“PE面临的风险远比阳光私募复杂，一级市场在酝酿一个大泡沫。”
PE募资高出阳光私募256亿元
日前，清科研究中心发布2011年上半年中国私募股权投资市场数据显示，上半年PE市场募集活动稳步走高，共计55支新基金完成募集，披露金额为926.76亿元，此外，有51支新设立基金正式启动了募集工作。
而阳光私募方面，据私募排排网数据显示，2011年以来共发行351支产品，发行规模为670亿元。今年前三季度PE募资规模高出阳光私募达256亿元。
从清科2010年PE年度报告来看，2010年共有82只PE完成募集，募资1759亿元，募集规模为2009年的2.13倍；据私募排排网研究中心统计，在2010年期间发行的私募证券类信托产品数量达488只，募集资金700亿元，募集规模为2009年的1.75倍。
不论是在总量还是增长速度上，PE都会领先于阳光私募。深圳市融智投资顾问公司研究中心副总监龙舫认为，这样的现状不合理，“一定会在未来纠正过来”。
扎堆转投一级市场
业内人士指出，PE投资是广撒网，入股低，靠市盈率高获得人心；阳光私募门槛低，灵活性强，靠资产收益率赢得市场。
今年的阳光私募整体表现是有点惨，无论大小，老将和新秀，几乎都遭到了惨痛的损失。在目前操作上，二级市场的风险也使不少阳光私募转投一级市场。深圳太和公司投资总监王亮指出：“二级市场，大家水平都差不多，但是在一级市场则相差很远，做的好的公司，要么是有真水平，要么是有关系。”
二级市场一直灰暗，而在募集规模上，PE则遥遥领先。“做一级市场的风险要比二级市场大得多。而且，PE的市盈利率被夸大了，在牛市中时，确实是几十倍，但现在并不是牛市。”龙舫表示。
在王亮看来，一级市场正在吹一个大泡沫。他举例说，身边还有很多朋友转投一级市场，都在等机会，每个项目都比较贵，“更多是因为大家对暴利的追求，都知道二级市场难，于是都转到一级市场掘金。”
结果就是水涨船高。“赌博气氛比二级市场浓厚多了。一个朋友去谈一个做菊花茶的公司，中午刚刚谈好，下午对方老板就打来电话说，另外有人拿着支票直接签订了合同。这样的发展，使不少公司在一级市场发行的价格比二级市场还高。”
有业内人士指出，北京清洁能源本来拟在香港上市，结果二级市场发行的价格比1年半前小股东买的价格还便宜。最后发行失败。这样的公司在香港还有很多。
深圳弘本投资研究总监吴策分析说：“一级市场过了20倍(PE)，就没有价值了。那还不如二级市场沪深300。这一轮下来，肯定有不少公司要被洗牌。”
采写：南都记者 梁永建
中财网