中财网富国天惠定投:A股暴涨与暴跌的真相
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 18:48:37
A股暴涨与暴跌的真相 [ 奉天承运皇D诏曰 ] 于2008-09-06 21:58:47 上帖 [ 发短信 ] [ 表状 ]
（一）引言
自2005年6月沪指探底998点后，A股逐渐上扬，走出低谷。从2006年5月的1446点开始，至2007年10月的6124点，A股走出了一轮历时18个月的大牛市。但在随后的11个月里，A股却以一轮惨64％的熊市回应投资者，至2008年9月5日报收2202点。分析在这轮超级牛市和熊市里中国股市发生的事情，可以帮助我们了解A股暴涨与暴跌的原因以及广大中小投资者蒙受重大财产损失的真相。
（二）牛市和熊市过程中监管层的信用流失
本人倾向认为，此轮牛市固然有周边股市普遍走牛的国际背景，但监管层也是推手，是牛市的制造者，或者说牛市是监管层所需要的。回顾从2006年6月至今，监管层推动了至少28只大盘股上市（附图），比如在3000点之下发行了中国银行、大秦铁路、工商银行、中国人寿、兴业银行、中国平安等，在3000－6000点发行了中信银行、中国铝业、交通银行、中国远洋、建设银行、中国神华、中国石油、中煤能源等。在目前的沪市20大权重股中有13只就是在此期间上市的。如果没有这轮牛市做为市场背景，如此巨量的新股上市融资，非把股市压垮不可。如不久前在2700点的熊市背景下发行一个还不算很大的中国南车，就已让脆弱的股市大跌一场了。因此，当初监管层、券商、上市公司、财经媒体、股评家合伙吹拉弹唱，利用2008年举办奥运会的利好、股指期货推出在即的反复炒作，指示公募基金、保险基金、社保基金带头做多，从而招引和裹挟大量的股民、基民进入股市，最终顺利完成了一系列大盘股上市的历史任务。
如果说众多大盘股的上市需要牛市做背景，这当然也无可厚非，毕竟对普通投资者也是有钱可赚。但问题出在这些大盘股上市之后监管层的态度和机构投资者的作为了，这也正是目前中小投资者深为垢病之处。按理说，监管层不仅有做大夯实中国资本市场的职责，也有维护股市平稳运行和保护中小投资者的义务。但现实中我们的监管层却存有过河拆桥之嫌。还在牛市的中期阶段，沪深市盈率达40倍左右，不少经济学家提出40倍市盈率适合中国这样的新兴资本市场，监管层也不明置是非。正是在这样的背景下，大盘股在3500点之上仍然持续推出，直到市盈率最终达70多倍。当这些大盘股的上市融资任务完成之后，这时候监管层就开始来挤“泡沫”了，却全然不顾之前有多少大盘股就是在“泡沫”中发行上市的，有多少中小投资者（股民和基民）是在“泡沫”中接盘的。比如中石油发行价16.7元，上市开盘48.6元，机构投资者由此圈走二级市场中小股民多少血汗钱。中石油是在5748点上市的，14天后在5325点时计入指数，计入指数时的股价为38.7元。目前中石油已跌至11.9元，可能还未触底，而沪指则报收2202点。如果当初中石油的发行价定得低点，上市开盘价没那么高，沪指被中石油拖累下跌的幅度也会小很多。这在当时对监管层来说，是完全可以做得到的，但这些平庸的监管者却失责了。
但也许这并不是监管层的庸碌失责，而是有意为之，如要利用中石油的股价下跌来带动股市下行，帮助挤泡沫。若中石油的发行价和开盘价不是很高，之后拉低指数的效果显然就要差强很多。但真正的问题还不在此。监管层出于过河拆桥后的挤泡沫目的，希望股市下跌，一边暗中指示社保基金、保险基金做空，一边却忽悠不明真相的中小投资者持股、持基留在股市中，甚至补仓接盘，从“防止大起大落”、“慢牛”到“讲政治”、“维稳”的宣讲，让多少普通投资者付出了沉重的代价，因为普通投资者通常相信管理层的言论是算数的，这种信任直接关乎和影响他们的实际操作。现在回过头来看，如果你是股民或基民，当初在5000点、4000点或3500点乃至3000点时，监管层明确说股市（可能）要跌到2500点以下，你还会持股吗，你还会补仓吗，你还会不赎回基金份额吗？就基民而言，如果事先知道基金净值最终要缩水40％乃至50％，我相信没有人当初不在高位赎回基金，因为现在看来在2500点以上的任何点位赎回基金都是对的。一旦所有基民在高位或相对高位全部赎回，这样就等于基金公司要关门倒闭了。因此，监管层和基金公司要在股市下跌过程中不断向普通投资者画“馅饼”，其中某经济学家的“慢牛”以及其他诸如“牛市根基未改”、“资本市场健康发展趋势不变”等等说法就是典型，从而使中小投资者进行误操作，比如该卖（赎回）的没卖（赎回），不该买的买了。这一幕不禁让人联想起了电影《集结号》，集结号是不会吹的，你们将一直在前线作战至死。可悲的是，在这场忽悠中，政府官员、经济学家、官方媒体不惜透支信用，都参与进来了。从这一点上说，监管层欠广大中小投资者的！这就是股市暴跌过程中普通投资者（股民和基民）蒙受重大损失的真相，绝不是因为他们喜欢投机、过于贪婪之故。
（三）结语
不难想象，在今后的时间里，当机构们在低位重新拾回了他们在高位抛出的筹码后，当国企和上市公司要继续圈钱的时候（比如还有很多红筹股等着回归上市呢），监管层与机构投资者组成的利益联合体就会吹响股市前进的冲锋号，广大中小者投资者、新股民、新基民就会蜂拥而至。但请你记住，股市撤退的集结号则永远不会吹响，让你犹豫不决或不知进退的各种忽悠号（以避免公募基金公司因股市大跌前的大量赎回而倒闭。与之不同的是，明智负责的私募基金是可以完全清盘离场的）却会吹个不停。这就是中国股市的铁律，熟悉此律的老股民和老基民应该比新股民、新基民要走运多了，骗他们就不那么容易了。
从附图可见，众多大盘股上市的股指中位数为3000点左右，如果监管层还有一点良心的话，就应当积极出台相应政策利好使指数回到3000点，这对为大型国企上市融资和发展作出巨大贡献的广大中小投资者而言才是公平的。在这个点位以上，中国资本市场才能大有作为，也可挽回监管层和政府媒体的信用流失。2800－4000点之间有30－40％的涨跌空间，是适合当前中国资本市场正常运行的，也适用于宏观经济总体向好的新兴市场的资产估值水平。
尽管电影《集结号》上影后有些争议，但就揭示中国证券市场暴涨暴跌的真相而言，它却是有正面意义的，它从战争的角度教育了中国资本市场的广大中小投资者。为全局作出牺牲的勇士们最终可获得烈士的荣誉，但为中国资本市场发展和金融体系安全牺牲的股民和基民们，他们能获得什么？一群赌徒的恶名？活该？
显然，监管层欠中国广大普通投资者的！无论是信用还是金钱。
A股暴涨与暴跌的真相：监管层以信用透支牺牲投资者血汗钱
（一）引言
自2005年6月沪指探底998点后，A股逐渐上扬，走出低谷。从2006年5月的1446点开始，至2007年10月的6124点，A股走出了一轮历时18个月的大牛市。但在随后的11个月里，A股却以一轮惨64％的熊市回应投资者，至2008年9月5日报收2202点。分析在这轮超级牛市和熊市里中国股市发生的事情，可以帮助我们了解A股暴涨与暴跌的原因以及广大中小投资者蒙受重大财产损失的真相。
（二）牛市和熊市过程中监管层的信用流失
本人倾向认为，此轮牛市固然有周边股市普遍走牛的国际背景，但监管层也是推手，是牛市的制造者，或者说牛市是监管层所需要的。回顾从2006年6月至今，监管层推动了至少28只大盘股上市（附图），比如在3000点之下发行了中国银行、大秦铁路、工商银行、中国人寿、兴业银行、中国平安等，在3000－6000点发行了中信银行、中国铝业、交通银行、中国远洋、建设银行、中国神华、中国石油、中煤能源等。在目前的沪市20大权重股中有13只就是在此期间上市的。如果没有这轮牛市做为市场背景，如此巨量的新股上市融资，非把股市压垮不可。如不久前在2700点的熊市背景下发行一个还不算很大的中国南车，就已让脆弱的股市大跌一场了。因此，当初监管层、券商、上市公司、财经媒体、股评家合伙吹拉弹唱，利用2008年举办奥运会的利好、股指期货推出在即的反复炒作，指示公募基金、保险基金、社保基金带头做多，从而招引和裹挟大量的股民、基民进入股市，最终顺利完成了一系列大盘股上市的历史任务。
如果说众多大盘股的上市需要牛市做背景，这当然也无可厚非，毕竟对普通投资者也是有钱可赚。但问题出在这些大盘股上市之后监管层的态度和机构投资者的作为了，这也正是目前中小投资者深为垢病之处。按理说，监管层不仅有做大夯实中国资本市场的职责，也有维护股市平稳运行和保护中小投资者的义务。但现实中我们的监管层却存有过河拆桥之嫌。还在牛市的中期阶段，沪深市盈率达40倍左右，不少经济学家提出40倍市盈率适合中国这样的新兴资本市场，监管层也不明置是非。正是在这样的背景下，大盘股在3500点之上仍然持续推出，直到市盈率最终达70多倍。当这些大盘股的上市融资任务完成之后，这时候监管层就开始来挤“泡沫”了，却全然不顾之前有多少大盘股就是在“泡沫”中发行上市的，有多少中小投资者（股民和基民）是在“泡沫”中接盘的。比如中石油发行价16.7元，上市开盘48.6元，机构投资者由此圈走二级市场中小股民多少血汗钱。中石油是在5748点上市的，14天后在5325点时计入指数，计入指数时的股价为38.7元。目前中石油已跌至11.9元，可能还未触底，而沪指则报收2202点。如果当初中石油的发行价定得低点，上市开盘价没那么高，沪指被中石油拖累下跌的幅度也会小很多。这在当时对监管层来说，是完全可以做得到的，但这些平庸的监管者却失责了。
但也许这并不是监管层的庸碌失责，而是有意为之，如要利用中石油的股价下跌来带动股市下行，帮助挤泡沫。若中石油的发行价和开盘价不是很高，之后拉低指数的效果显然就要差强很多。但真正的问题还不在此。监管层出于过河拆桥后的挤泡沫目的，希望股市下跌，一边暗中指示社保基金、保险基金做空，一边却忽悠不明真相的中小投资者持股、持基留在股市中，甚至补仓接盘，从“防止大起大落”、“慢牛”到“讲政治”、“维稳”的宣讲，让多少普通投资者付出了沉重的代价，因为普通投资者通常相信管理层的言论是算数的，这种信任直接关乎和影响他们的实际操作。现在回过头来看，如果你是股民或基民，当初在5000点、4000点或3500点乃至3000点时，监管层明确说股市（可能）要跌到2500点以下，你还会持股吗，你还会补仓吗，你还会不赎回基金份额吗？就基民而言，如果事先知道基金净值最终要缩水40％乃至50％，我相信没有人当初不在高位赎回基金，因为现在看来在2500点以上的任何点位赎回基金都是对的。一旦所有基民在高位或相对高位全部赎回，这样就等于基金公司要关门倒闭了。因此，监管层和基金公司要在股市下跌过程中不断向普通投资者画“馅饼”，其中某经济学家的“慢牛”以及其他诸如“牛市根基未改”、“资本市场健康发展趋势不变”等等说法就是典型，从而使中小投资者进行误操作，比如该卖（赎回）的没卖（赎回），不该买的买了。这一幕不禁让人联想起了电影《集结号》，集结号是不会吹的，你们将一直在前线作战至死。可悲的是，在这场忽悠中，政府官员、经济学家、官方媒体不惜透支信用，都参与进来了。从这一点上说，监管层欠广大中小投资者的！这就是股市暴跌过程中普通投资者（股民和基民）蒙受重大损失的真相，绝不是因为他们喜欢投机、过于贪婪之故。
（三）结语
不难想象，在今后的时间里，当机构们在低位重新拾回了他们在高位抛出的筹码后，当国企和上市公司要继续圈钱的时候（比如还有很多红筹股等着回归上市呢），监管层与机构投资者组成的利益联合体就会吹响股市前进的冲锋号，广大中小者投资者、新股民、新基民就会蜂拥而至。但请你记住，股市撤退的集结号则永远不会吹响，让你犹豫不决或不知进退的各种忽悠号（以避免公募基金公司因股市大跌前的大量赎回而倒闭。与之不同的是，明智负责的私募基金是可以完全清盘离场的）却会吹个不停。这就是中国股市的铁律，熟悉此律的老股民和老基民应该比新股民、新基民要走运多了，骗他们就不那么容易了。
从附图可见，众多大盘股上市的股指中位数为3000点左右，如果监管层还有一点良心的话，就应当积极出台相应政策利好使指数回到3000点，这对为大型国企上市融资和发展作出巨大贡献的广大中小投资者而言才是公平的。在这个点位以上，中国资本市场才能大有作为，也可挽回监管层和政府媒体的信用流失。2800－4000点之间有30－40％的涨跌空间，是适合当前中国资本市场正常运行的，也适用于宏观经济总体向好的新兴市场的资产估值水平。
尽管电影《集结号》上影后有些争议，但就揭示中国证券市场暴涨暴跌的真相而言，它却是有正面意义的，它从战争的角度教育了中国资本市场的广大中小投资者。为全局作出牺牲的勇士们最终可获得烈士的荣誉，但为中国资本市场发展和金融体系安全牺牲的股民和基民们，他们能获得什么？一群赌徒的恶名？活该？
显然，监管层欠中国广大普通投资者的！无论是信用还是金钱。