溴的反式加成什么意思:十年经济十大失误·金融

■金融
　　面对2008年经济不振，不知常而妄作。譬如铁路，不去兴办市郊铁路、货运铁路，反而大上快上什么磁悬浮、高铁，完全无视低层次需求，浪费了巨大的社会财富。京藏公路上，被从内蒙出来的运煤卡车堵得水泄不通，为什么不搞铁路运煤？高铁大跃进已经失败，未完工程大部烂尾。国有银行，因地方债、高铁债等事实坏帐，而临破产危机。
　　2009年新增人民币贷款10.52万亿（http://bank.zgjrw.com/News/2010121/bankchina/451374334700.shtml），2010年新增人民币贷款7.95万亿（http://money.zgjrw.com/News/2011112/Money/767288823600.shtml），酿成通货膨胀。2009年新增贷款逾21%投向房地产（http://www.caijing.com.cn/2010-01-21/110362660.html）。 以行政手段限价，发生电荒。
　　2010年、2011年，中国人民银行（央行）连续十余次提高存款准备金率，数次加息（http://finance.people.com.cn/GB/8215/79728/）。相较于高企的CPI，利率仍远为负数，盘剥缺乏投资能力只能选择到国有银行储蓄的贫民，并对迅速老龄化而社会保障不完备的社会构成致命伤害。民族企业告贷维艰，国有企业贷款便利，转而投机吃利差。民间高利贷泛滥猖獗，官方持默许态度（据刘明康：小额贷款公司现在协调的结果，人民银行不愿意监管，我们也不愿意监管，因为他是新的制度）。
　　股市内幕交易，恶性扩容，虚假业绩，让无数股民倾家荡产。
　　●中国通胀是北京2008年宣布的5860亿美元经济刺激计划所产生的迟到的结果。继这场全球金融危机发作后，中国人民银行采取了一段时期的适度宽松的货币政策，以便维持其经济引擎的运转。当时，此举被盛赞为成功之举，有利于全球经济，但是大量资金注入经济，导致国内资产价格上涨。中国通胀问题的另一个重要组成部分是食品价格问题，11月份同比涨幅超过11%。虽然上涨的部分原因与国际粮食价格变化有关，但主要是由于农业部门工资上涨造成的。正如在别处谈到的那样，都市地区工资上涨的吸引力导致中国农村劳动力稀缺。在有些地区，这促使农民工的工资增加了一倍。食品价格上涨意味着，劳动力成本的上涨被转嫁到了中国的消费者身上。北京的货币政策也在其中发挥了作用。由于保持人民币低币值，中国强化了自身在全球出口中的优势，使其得以积累巨额的贸易顺差。这使中国的出口商掌握了大量外币——主要是美元，他们必须将这些美元兑换成人民币，投入国内经济。由于美元被兑换成人民币，因此中国的货币供应量增加，从而为通胀创造了环境。阻止通货膨胀的最可靠方法就是使人民币升值。通过减少中国的贸易顺差和削减流入经济的外汇量，将有助于减慢货币供应的增长速度。人民币升值还将直接转化为中国公民购买力的加强。既然中国从全球购买的大部分粮食都是以美元计价的，人民币升值将意味着，粮食进口更加便宜，同时也降低了其他重要农矿产品的价格，而农矿产品价格飘升也是造成通货膨胀问题的部分原因。（参考消息，2010年12月22日）
　　●中国针对世界金融危机采取的对策看似取得了巨大成功。但这是一种假象。中国的解决方法是大幅增加投资，这将加剧产能过剩。中国采取高储蓄、高投资的绎济模式使本国人民承受高昂代价，并使世界变得不稳定。中国早就应该进行彻底的改革。中国欧盟商会最近发布了一份令人不安的报告，指出了6个行业所面临的挑战：2009年铝业的产能利用率预计为67%；风力发电业为70%；炼钢业为72%；水泥业为68%；化工业为80%；炼油业为85%。然而，巨大的额外产能仍在建设中。产能过剩的规模令人瞠目结舌。2008年底，中国炼钢业产能为6.6亿吨，需求仅为4.7亿吨。二者之差大致相当于欧盟的总产出。但这份报告指出：“目前中国还在建设的新产能就达到5800万吨。”国内生产总值（GDP）竟由如此荒唐的支出推动，这是一种浪费，而非经济福祉。外国生产商担心，中国的过剩产能与日俱增会对他们的市场产生影响。但这不只是特定行业的问题，而是一个涉及面更广的问题。中国变得依赖于一种不平衡的经济发展模式：通过增加明年的过剩产能，用投资解决今年的产能过剩问题。在中国当前的发展模式下，政府对家庭收入征税以支持企业利润。企业储蓄现已占中国庞大储蓄额的一半以上。由于消费增速往往低于GDP增速，过剩产能只能通过更多的投资或出口得到利用。今年，经济危机使后者变得不可能。但中国需要再度扩大出口。结果很可能是一场贸易体系内的危机。中国的贸易伙伴不得不与这个崛起中的巨人接触。他们必须说明，他们不能、也不会吸收中国严重扭曲的发展模式不断产生的过剩产能。但他们可以指出，这种模式也损害了中国人民的生活水平。中国必须把收入从企业向家庭转移，把支出从投资向消费转移。这需要中国推行大规模结构性改革。这种改革必须从现在就开始。现在其实可能已为时过晚了。（2009年12月1日）
　　●十年来大规模的货币增长使经济体系积累了巨大的隐性通胀压力。这首先表现在土地价格的上涨。由于投机热把钱集中在了房地产市场，货币增长起初并未导致恶性通货膨胀。但是情况后来发生了变化：劳动力短缺和能源价格上涨引发基础广泛的通胀，而货币存量突然之间则变成了通胀的刺激因素。中国的通胀挑战背后的根本性力量是公共部门无节制开支的欲望。国内生产总值（GDP）和财政收入是决定地方政府官员的奖惩、衡量其表现的两个基本标准。通过促进房地产市场的发展，增加GDP和财政收入的目的他们都能达到。银行体系去年的新增贷款额是GDP的四分之一。在股票和债券市场以及通过信托公司筹集的资金额可能达到GDP的十分之一。其中大部分资金流入了公共部门。除了这笔钱之外，政府还通过税收得到了五分之一的GDP。这里存在重复计算的问题。房地产开发商使用同一笔钱买地和纳税：两者都算在政府的分类账上。尽管如此，公共部门仍通过自己的消费能力控制着近一半的GDP。（参考消息，2011年1月11日）
　　●中国正开始慢慢面对它的行动，也就是近些年来让贷款年增长率保持在30%以上的做法所造成的后果。与此同时，通货膨胀的问题正迅速加剧。在发达国家，通胀虽然令人不快，不过尚可以容忍。对于发展中国家来说，通胀则可能带来灾难性后果，而中国尽管经济规模庞大，却仍然是一个发展中国家。在发达国家，我们的食品支出占收入的比例只相当于发展中国家的一半甚至三分之一。美国食品价格的上涨可能意味着少去几次餐馆或取消署期度假计划，但中国的食品价格上涨可能会导致人们挨饿。（参考消息，2011年7月8日）
　　●在中国，食品价格上涨带来食谱缩水……李萍（音）和她的丈夫，两个退休老人，正在北京一个菜市场买菜，准备端午节包粽子。但猛涨的食品价格让他们的选择有限。67岁的李萍对记者说：“我们几乎吃不起肉，太贵了。”她说他们现在每月只吃两三次肉。苹果也很贵。中国当局说控制物价是年内的首要任务，并且采取了大量政策措施来平抑物价。但是这些举动尚未令像李萍这样的低收入家庭受益。李萍的退休金是每月1100元一远远不足以应付一直上涨的物价。她说：“我的孩子们不得不贴补我们。我们以后必须要靠他们了。我觉得很对不住他们。”在食品价格上涨的推动下，中国的消费物价指数（CPI）4月份同比上涨5.3%，涨幅比上个月略有下降但仍然大大高于北京制定的2011年控制在4%的目标。（参考消息，2011年6月7日）
　　●有关中国经济发展存在不确定性的问题，孟克文举例提及了中国大型电力公司持有巨额累积赤字一事。主要发电原料煤炭的价格不断上涨，而中国的电力价格基本保持不变。如果上调电力价格，则会引发电力公司之间的新竞争，这可能导致国家控制的企业走向解体。（参考消息，2011年7月8日）
　　●法国兴业银行全球策略分析师阿尔贝特·爱德华兹和迪伦·格赖斯在瑞士《伯尔尼日报》的专访中指出，中国没有从西方的金融危机中吸取教训，中国的经济已经失控，正在重蹈美国2007年的覆辙，这个泡沫的破灭会是世界经济的最大危险。爱德华兹在专访中指出：“中国是最大的泡沫，投资者的预期同可能出现的结果相比过于乐观，他们对中国的超级周期、中国的大缓和，有着巨大信任，尽管硬着陆的风险极高。这个局面让人想起五六年前的美国：应该抑制金融和债务诱导的泡沫，使之软着陆，但是这个泡沫已经失控，这是世界经济的一大风险。”格赖斯也明确表示：“中国几乎没有从西方的惨败中吸取教训，马虎的货币政策恰恰刺激了投机。中国经济每年的名义增长几乎20%，利率也应该相应达到20%，然而实际利率却是负值。由于资本对外流通的控制，中国人无法将资金转往外国，也不存入银行，因为通货膨胀明显高过存款利息。他们还有什么选择呢？只有购买和倒卖房产。通过负的实际利率所诱导的建筑业繁荣，我们已经在西班牙、爱尔兰和美国看到过。现在中国人在做同样的事，在追逐利润率，这听起来有点耳熟，他们相信不会发生的奇迹。长期而言，我对中国完全乐观，可是我看到，硬着陆以及对有风险的资产采取休克疗法的可能性正在形成。”针对泡沫的成因，爱德华兹说：“由于固定汇率政策，资金滚滚而来，货币储备巨大上升。为了保持对美元的汇率稳定，必须用人民币买美元，为此大量印钞，这是中国式的量化宽松。这些资金泛滥无法通过结扎来阻止，货币供应量增加的一半归因于汇率政策。”格赖斯说：“全世界都觉得，北京奉行的货币和刺激经济政策比西方决策者的更好。市场参与者相信，中国当局能控制局势，此外会更容易实现其目标，因为他们不受民主程序的制约。那种以为北京会让人如愿以偿的看法包含失望的空间。最近的一些措施简直就是开玩笑：一个每年名义增长20%的经济，只允许6%的名义利率，是可笑的。最近若有公司要提高产品价格，就会面临惩罚，这是经济政策的最低下手段。此外，中国当局显示出某些惊恐的迹象，这对资本主义的繁荣可不是好事。”爱德华兹补充说：“中国的局势很严重，老虎一旦出了笼，就很难再将它捉住。通胀像脱缪的野马，而北京通过减少食品在居民消费价格指数（CPI）中的权重，试图操纵数字。”他还表示：“如果中国不摆脱与美元的挂钩，就会迫使对汇率重新评价，这对中国的决策者来说是一个大课题。他们在能力和可能性上要比曾经不可一世的美国联邦储备委员会更节制一些。2006年美国货币发行银行还在否认崩溃的可能性，甚至说泡沫并不存在。今天不是货币发行银行、而是市场显示出过分的信心满怀……如今每个股票都要与中国相关，为了让投资者一见倾心。”两位经济学家都认为.“世界经济的最大危险”不在欧元区，而在中国，“中国正在酝酿一个新的美国2007”。（参考消息，2011年6月2日）
　　●武汉这座位于中国中部、拥有900多万人口的城市计划在7年内建成一个全新的轨道交通系统。武汉市的总体规划还包括两座新的机场航站楼、一个新的金融区、一个文化区和一条江滨步行街。建设狂潮让武汉始终笼罩在尘霾中。不足为奇，武汉一官员被人称为“满城挖”。为武汉制定的计划看起来也许过分了。但这种情况并不少见。其他数十座中国城市在争先恐后进行耗资巨大且雄心勃勃的基础设施建设。……危险在于，中国的地方政府可能已经债台高筑——这一隐藏着的不利条件可能在未来数年甚至数十年内妨碍中国的经济增长。在中国各地，建设项目遍地开花。所谓的固定资产投资额目前已接近该国国内生产总值的70%。在现代历史上，没有其他哪个大国接近过这一比例。连20世纪80年代的日本也只达到大约35%。在美国，这一数字数十年来一直徘徊在20%左右。（参考消息，2011年7月8日）
　　●中国审计署6月公布的调查结果显示，截至2010年底，地方政府的债务规模这10.7万亿元，占名义GDP的比例约为27%，其中约5万亿元是多达6576家融资平台的债务。地方债持续膨胀，原因在于中国政府出台的4万亿元救市计划的大部分是通过这些融资平台实现的。穆迪公司指出，地方债的实际规模可能比公开数据多出3.5万亿元。6月下旬，地方债问题浮出水面。据中国媒体报道，云南省和上海市各有一家融资平台陷入偿债困难。经媒体曝光，云南省的问题融资平台试图转移“优良资产”并实现“资产重组”一事大白于天下。由于这家融资平台曾发债融资，引发了中国债市动荡。7月11日，中国事实上首次出现了地方债找不到买家的情况。上海的一家证券公司指出，地方债一直由国有银行接手，这种情况“是极其罕见的”。如果融资平台发行的债券及其资产沦为不良资产，将严重冲击金融机构，可能撼动中国的金融系统。……20世纪90年代，中国的银行体系基本陷入崩溃。为了重振银行业，中国政府将坏账从银行的资产负债表上剥离，银行像什么事情都没有发生过一样继续运转。为了给这些不列入资产负债表的资产筹措资金，政府将存款利率压得很低：1％上下。在中国这样一个存款率极高而通胀率高达5%的国家，这样做的结果是每年损失4%的购买力。（参考消息，2011年9月20日）
　　●2011年，根据盛光祖在“两会”期间透露的数据，铁道部目前总资产3.3万亿元，总负债为1.8万亿元，负债率约为56%。（http://www.nfcmag.com/articles/2787/page/1）
　　●2011年上半年，上市房企整体资产负债率达到了72%，负责总额突破1.09万亿元，同比上涨41%。其中，最具杀伤力的流动负债已经占到负债总额的70.6%，同比上涨54%。与持续走高的负债总额相对应的却是，银行贷款的不断收缩。国家统计局的数据显示，1到8月，房地产开发企业资金来源5.4万亿，同比增速为23%，比去年同期下滑11.6个百分点。与此同时，上半年106家上市房企存货上涨39%，达到9640亿元。也就是说，房地产全行业存货总值远超流动负债总额，只要出货就可以套现还债。（http://news.xinhuanet.com/fortune/2011-09/25/c_122084565.htm）
　　●看空方的主要看法是：中国的巨大消费并不是由需求推动的。例如，在出口之后，5年内中国消耗的水泥仅占其产量的65%。中国生产的钢材比世界剩下7个钢铁生产大国加起来还要多，产能过剩高达2亿吨。中国有高达33亿平方米的空置房——但每年还有2亿平方米的在建新房。这些看空中国的投资者说，最重要的是中国的银行业不良状况正在逐步显现。美国伊利诺伊州西北大学教授史宗翰估计，中国的银行大约向企业发放了1.7万亿美元不良贷款。（参考消息，2011年1月22日）
　　●2000年，原故宫博物院副院长杨伯达等5名顶级鉴定专家，为骗子谢根荣自制的“金缕玉衣”开出24个亿的天价评估。建行两位行长由此轻信了骗子的经济实力，发现被骗贷6个多亿后不但未报案，还继续为其违规提供资金4个多亿，导致银行最终损失5.4亿多元。（http://news.sina.com.cn/s/2011-09-05/135323107561.shtml）
　　●2011年9月，摩根士丹利中国金融股指数下跌24%，跌幅超过欧洲、美国、日本和新兴市场的金融股指数。……地方政府坏帐、房地产业逐渐走向衰落以及中国经济增长减慢等因素正让一些最为成功的投资者持悲观态度。……“中国经济极度扭曲，而银行正处于震中。”……自2008年9月以来，中国银行业的新增贷款总额达到3.8万亿美元，这一时期内固定资产投资增幅平均达到28%。（参考消息，2011年9月29日）