盐酸和硝酸银溶液反应:投资是个中老年人的活，年轻一代估计不炒楼不炒股

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投资是个中老年人的活，年轻一代估计不炒楼不炒股 [原创 2011-10-31 21:07:06]

字号：大中小转邱国鹭微薄：公司的内在价值是由现有业务(盈利、资产、现金流）的价值和未来成长的价值两部分共同组成，就像德州扑克最后的大小是由手里拿的牌和将要摸的牌组成。价值投资者赌的是手里拿的牌（现有业务的价值），成长投资者赌的是将要摸的牌（未来成长的价值）。一个是胜而后求战，一个是战而后求胜。未出的牌能否构成赢张，事前是可以估算概率的，然而懂得估算的人少之又少。人性的弱点对未出的牌报有过于美好想象，驱使人们去赌未来小概率事件。同理投资中能预见未来成长的人少之又少。

我的投资历程有几个重要的转变，世纪之交的那场熊市给予足够教训，开始认真学习价值投资（确切说应该称为理性投资），当时写了篇文章“二鸟在林不如一鸟在手”，被广泛转载和刊登。转眼十年过去了，再次反思，认为自己对于“二鸟在林不如一鸟在手”这样一些简单普世的道理，认识得还远远不够深刻。不过更多人不仅仍深陷于追求成长性的陷阱中，甚至连意识到这一陷阱的觉悟都没有。经济进入缓速增长期，意识到这一点是必须的。

三季报披露完毕，忙里偷闲听了几个公司的电话会议，感觉行业竞争激烈，很多公司的业绩低于预期，成本上升、费用刚性，未来也看不到改善契机。除了新兴行业的公司，规模基数小，行业增长快，处于跑马圈地阶段；大部分传统行业，已经有大公司存在并强势的时候，小公司实在没有多少存活概率。大公司则是拼底蕴拼规模拼人才，看能否最终赢者通吃，这个阶段也残酷得很。

跟增长率相关的还有一个行业空间的问题。典型的分歧在于中国的银行地产业到底还能继续扩张多少？中国的M2/GDP的比率已经全球最高，考虑到直接融资比例低，但人均GDP的空间是否取决于人口、全要素劳动生产率、资源的约束？树不会长到天上去。不妨看看老天爷发给我们的牌，已经打出去哪几张了，未来还可能有几张好牌？

与增长率和行业空间相关的还有一个估值的问题。剔除掉最大的、空间有限的几个行业，再剔除掉90%不可能长大的小公司，剩余的可选品种其实很有限。而它们的增长率必然不可能很高，大致应该说是竞争格局相对清晰，行业空间尚存。对于这些确定性很高的品种，市场给予的估值定会不便宜，那就只能靠耐心等好机会了。

投资变成越来越乏味，越来越是一个中老年人的行业，不再sexy。估计中国会和日本一样，年轻一代会懂动漫，玩3G，搞网购……但不炒楼不炒股。

朴树是年轻一代的特征吗？年轻一代,80后,90初,是不负责任的一代吗? 如何估计建立网站的投资老年人该怎么投资中国国家队最厉害的年轻一代是谁呀？三、四万块做什么投资比较好呢？给个中肯的意见 “个中之人”是指什么样的人？科学的未来,只属于勤奋而又谦虚的年轻一代世界杯CCTV5的背景音乐（阿根廷的“年轻一代，完美出演）教育是年轻一代成长和社会生产与生活延续和发展的必要手段，从这个意义上说，教育是哪些人是老年人的赡养人估计是不能解决的问题估计是没人会的问题了～～～本届欧冠的冠军估计是？紧急情况~ 估计是显卡方面的~ 急~~~~ ？是估计机会大小的一种方法急救！估计是电脑网络的问题做一家小面积的中档服装店，最基本的投资估计是多少？有一本“邮宝汇粹”156张的那种，用来做投资怎么样？估计可以涨多少？开一个体彩估计得多少投资有一首个中有句是什么爱是蝴蝶的翅膀什么问个中学问题,会的人帮下,小女子感激不尽!(是科学) 老年人养生有五忌，是？科学的未来,只属于勤奋而又谦虚的年轻一代, 这句名言说说的?