中财网康复新液多久一个疗程:解析成长股市盈率的秘密
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 16:05:15
市盈率是一个很常见也很实用的估值方法.如果你把可接受的市盈率定为20倍,那么意味着以目前该股的每股收益乘以20年等于目前的股价,你用20年的时间可以把投入到该股中的钱赚回来.但是对于成长股,你却可以把市盈率定的比20倍更高些.
假设普通股票的每股收益为X，当前股价为P，那么P=20X。
假设一只成长股，它目前的每股收益也是X，其收益每年增长25%，如果我们也期望20年能把投入的钱赚回来，对应的股价假设为P1，则
P1=（X1+X2+X3+......+X20）
其中X1代表第一年的每股收益，X2代表第二年的每股收益，依此类推，X20代表第20年，把第一年到第20年的每股收益相加，得出股价P1。由于该股的收益每年增长25%，那么
X1=(1+25%)X=1.25X；
X2=(1+25%)2X=1.5625X
X3=(1+25%)3X=1.9531X
......
X20=(1+25%)20X=86.7391X
P1=(X1+X2+X3+...+X20)=428.69X
也就是说，如果你能接受普通股票20倍的市盈率，理论上你就应该能接受该成长股428.69倍的市盈率，一个疯狂的市盈率。
这就是成长股市盈率的秘密，也就是说由于它的成长性，它的市盈率定的可以更高些。但你绝对不会接受428倍的市盈率。这里面有两个问题：
第一、你能接受的普通股票的市盈率是多少。有两个方法，一个方法是根据5年期国债的收益率，假设是5%，那么市盈率是20倍，考虑到股票的风险折价，可接受的普通股票的市盈率应该低于20倍。另一个方法就是根据大盘股的市盈率来定，大盘股的市盈率在10倍左右，那么10倍应该是一个可接受的普通市盈率，对应的成长股的市盈率是42倍，这似乎是可以接受的。
第二、成长性的问题。没有哪只股票能连续20年保持25%的增长率，所以428倍市盈率是一个超级大胆的市盈率，也是一个傻瓜市盈率。如果你有幸买入了一只25%成长性的股票，然后期望等着428倍市盈率的价格出现，你只能等到地老天荒。
彼得.林奇说，成长股的市盈率可以是其增长率的两倍，比如25%的增长率，市盈率可以定为50倍。这看起来是合理的。
所以解析成长股市盈率的秘密，仅仅依靠数学就够了。但炒股更像是一门艺术而不是科学。你只能用高中低来评价市盈率，比如目前的市盈率是高了还是低了还是适中。一旦你对某只股票的市盈率用数学的方法确定了具体的目标，那么你多半是会输的。我曾经为张裕A、茅台、同仁堂、云南白药、泸州老窖、汾酒等等一大堆我看好的白马黑马股确定过具体的介入的市盈率，可大部分都是快到了我确定的市盈率的时候，股价就统统飞上了天。唉，煮熟的鸭子一只只都飞了。所以你只需要知道成长股的市盈率可以更高些，但具体是多少，还是让市场来定吧。