中财网调节案件审查报告:习广思?:政客终极妥协的底牌
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 10:34:45
习广思 :政客终极妥协的底牌
(2011-10-28 09:41:59)
转载标签： 默克尔
欧洲
恒指
保利协鑫
峰会
杂谈
分类： 习广思专题博反弹不讲品味
港股在连日劏熊后，有大量资金流入熊证及沽轮，熊证已上移至20000点楼上。尽管风险依然潜伏，不得不承认市场对坏消息有抵抗力，及至眼下没有持货者少，忐忑不安进退失据者众，港股短线或仍波动，杀牛机会不能排除，但市场反应开始亢奋，加上美国数据稍见好转，乐观气氛有望延续至下周G20峰会。
恒指突破19000点后，美汇跌穿76阻力位后失守；欧罗兑美元试穿1.4，能否再升是未知数，抑或是外汇期货杀淡仓，恒指亦未如笔者预期在好消息后回吐。事实上，眼下恒指100天线是20428点，算是下一个阻力位参考；再而将是9月初反弹阻力21000点。当然，大胆假设的话，反弹再强下去，将是挑战回补8月初由21500点杀下来的大裂口，而21500点亦是近半年上落区间的支持底部。能否成事，年内剩两个月时间，变量众多，投资者只能逐步看，逐步修正观点。
说此际大市有盲目炒作况味，着实也不为过，毕竟眼下是谈反弹、玩心理、捉股票居多，基础价值往往成为次要因素，高质股未必弹得快，残兵弱股才是资金要追逐的对象。昨天大市小型股炒作不断，要买哪一只，关键在于谁在落后，而升幅惊人的股份如理文造纸（2314）、玖纸（2689）、保利协鑫（3800）、创益太阳能（2468）、比亚迪（1211）、中国自动化（569）、安踏（2020）、361度（1361）等，以至众内房股、钢铁股等，其所属板块虽难教人乐观，但股价反弹力则相当惊人，明显见资金追逐。相反，早两日有升幅的股票如联想（992）、创科（669）、富士康（2038）不升反跌，资金转身轮流炒落后。事实上，要参与这场博反弹游戏，除了艺高胆大，更重要是拣股不讲品味，贼股又好，残股又好，最重要是弹得起。
妥协做事 市场受落
7个月过去，再回看今年欧债危机第二幕。3月份，葡萄牙告急求救，评级机构轰炸，欧洲政客召开峰会后，声称已制定一套「全面性方案」，具有突破性，但当时的会议结果只有空泛概念，赞成扩大救助机制规模及用途，并开始进行银行测试。市场收了货，股市在3月底上到4月初，直至北非政局动荡。到7月份，希腊濒临违约，欧洲再次有紧急会议，如果你未忘记，那是穿橙红大衣的默克尔大战萨尔科齐的一役，最终默克尔让步，接受投资者参与分担成本，容许旧债期限延长，同时加码「欧洲稳定金融方案」（EFSF）用途。这个被视为解燃眉之急的方案，欧洲方面说是「最终解决方案」，市场又收货；但未几美国被降级，欧债病毒蔓延，市场终于明白到欧洲政客根本是一拖再拖，危机在9月后情况急转直下。
新方案三个重点，一是有共识地为希债「削发」减值50%；二是银行重组资本，提高资本充率至9%（约1060亿欧罗）；三是终于同意把EFSF杠杆化四至五倍，至1万亿欧罗。无疑三个方案均未如早前市传般大规模，但样样都有实际数字，再非泛泛之谈。法国在希债减值上让步，以至EFSF的扩大，显然法国男人及德国女人均承认现实，在病毒散播到意大利前不得再拖，「削发」50%正是一张讨价还价的底牌，也是市场最低预期。
可以说，新方案在市场预期之内，甚至低于预期，但市场收货之余还要喝采。最起码，较日前传出无结果版本好多了，至少看见政客愿意妥协兼有贡献。至于期望过后会否再失望？方案能否暂时阻止骨牌倒下？关键落在意大利身上，所以会前可见德法把压力施在意大利身上。如是观之，这个方案足够市场再憧憬多一会。
G20峰会前抛媚眼
意大利债息回落，正好反映方案有治标药力，稍解燃眉之急，但治本则难矣。过去几个月的错误决定，代价一点都不细。第一个问题是：钱从何来？负债上升，EFSF发债成本或上升，发债增加亦令法国降级风险上升，AAA级失守的话，融资成本继而又上升。第二问是最基本的财赤问题，经济增长回落，西葡能否成功削赤，意大利要改革先要面对政治变局。第三个问题是银行，希债「削发」50%落实后，法国银行必须面对现实，未来如何集资，政府会否注资等问题会困扰法国评级。
因此，这不会是终极方案。事实上，欧洲赶在下周G20峰会前倾掂数，最大目的是希望在下周峰会上解决「钱」的问题。世界在憧憬新兴市场出手，法国向中国抛了媚眼，中方响应「同舟共济」，这一刻憧憬仍然未灭，可惜长远欧债仍是无底深潭，如美国一样手尾长。