重生之傻夫孕妻书包网:福建诺奇首发被否?产品多次被检不合格

福建诺奇首发被否 产品多次被检不合格

导语：证监会发审委于10月24日审核福建诺奇股份有限公司的首发申请。福建诺奇是一家以经营大众时尚男士服装、服饰的零售和批发为主营业务的自有品牌服装专业零售商(简称SPA)，是国内较早推行SPA模式的企业之一。不过其生产产品外包模式、多次抽查不合格以及业绩依赖加盟店等风险，备受市场质疑……

主营业务

福建诺奇股份有限公司是一家以经营大众时尚男士服装、服饰的零售和批发为主营业务的自有品牌服装专业零售商(简称SPA)，是国内较早推行SPA模式的企业之一。公司以SPA模式及独特的会员制数据库营销为基础，借助高效的供应链管理，通过主抓供应链上附加值较高的商品企划和终端销售环节、以外包生产、直营与特许加盟相结合的方式为顾客提供物有所值的流行服饰。

福建诺奇：产品多次被检不合格加盟店成掣肘

一、产品生产依赖外包

翻阅招股说明书，福建诺奇在经营中，将附加值较低的生产环节全部外包给供应商。虽然公司已就筛选供应商制定了一套严格的甄别机制和程序……

二、多次曾被抽查出产品质量不合格

福建诺奇在在产品质量抽查上方面存在“不良记录”。在2010年3季度的福建地区的T恤衫产品省级监督抽查中，福建诺奇股份有限公司福州杨桥分公司型号为“175/92A、180/96A的两种T恤衫产品被查出质量不合格……

三、加盟店模式受质疑

福建诺奇的销售模式主要采取直营店和加盟店相结合的模式。截至2011年6月30日，公司门店共计286家，其中加盟店数量179家，占全部门店数量的62.59%……

公司股权结构及内部组织结构图

“匆匆过客”许明清：5倍市盈率卖出股权

2007年12月17日，经股东会决议，丁灿阳将其持有的公司420万元出资额(占当时注册资本7%)以420万元的价格转让给许明清。2011年6月30日丁灿辉持有福建诺奇49.25%的股份，是现任公司董事长、总经理，是实际控制人；丁灿阳持有18.21%的股份，担任公司董事、产品营运中心总监。

2008年1月18日，许明清被选举为董事。而仅仅一年以后的2009年3月26日，许明清因个人原因辞去公司董事职务。

2009年11月8日，许明清将其持有的420万股分别转让给钱明飞和王毅，其中以504万元的价格转让给钱明飞240万股，以378万元的价格转让给王毅180万股，转让价格为2.1元/股。定价依据以截至2009年9月30日发行人净资产1.5元/股为参考，由股权交易双方协商确定。通过此次转让，许明清赚了462万元。

而2009年11月26日，福建诺奇股东大会作出增加700万股股本的决议，同意深圳硅谷天堂阳光创业投资有限公司(下称“硅谷天堂”)、孙善忠、李若溪分别以现金方式认购435万股、200万股、65万股，每股价格4.6元。增资价格以2009年发行人预测每股收益0.4元，按照11.5倍市盈率作为依据确定。如此说来，许明清转让股权的每股2.1元，仅仅相当于2009年预测市盈率的5倍多，不到三周后增资价格的一半……

一个月内股权价格相差一倍

相差不到三周之间的几宗股权交易，许明清出让价格只有不到三周后价格的近一半。保荐机构国信证券认为，2009年钱明飞和王毅受让股份以及硅谷天堂、孙善忠和李若溪向发行人增资，以当时发行人每股净资产或每股收益为参考。

一位拟上市公司的董事会秘书向本报记者透露，该公司也同样存在类似福建诺奇的高管离职并且出售股份问题，在上会审核过程中监管部门也要求公司高管对这些问题作出详细解释。

他表示，尽管该公司近日已经成功过会，但监管部门依然要求该公司提交关于高管离职和股份低价转让的进一步详细资料，他不得不多次往返北京和公司所在地。而对于福建诺奇这种情况，相信监管部门也很可能会要求其补充更详细资料，并作进一步说明。

深圳一家知名券商的投资银行项目经理向本报记者表示，一般监管部门会比较关注上会前一年的高管变动和股权变动。监管部门对股权转让的看法，会涉及到有关股权转让是否双方真实意思表示，是否存在潜在纠纷，是否存在代持现象；而对高管变化，则会关注到离职者和实际控制人的关系……

高度依赖加盟店模式

“轻资产”模式会否彻底改变？

福建诺奇表示，公司侧重于大众时尚产品的企划及连锁零售网络的建设，而将固定资产投入较大的生产环节全部外包；另外，公司采取直营销售和特许加盟相结合的模式，进行零售网络建设，直营所需店面全部通过租赁取得，因此，固定资产投入较少，属于典型的“轻资产”型企业。

本次募集资金拟用于营销网络建设、仓储物流配送中心建设，其中前者投资计划为2.78亿元，后者为0.58亿元。营销网络建设项目计划新增225家连锁店，其中包括10家直营旗舰店、20家直营形象店和195家加盟店。

福建诺奇称，募集的部分资金将被用于购买店铺等固定资产投资，有利于增强经营的稳定性及促进公司的快速发展，但固定资产的大规模增加将会导致折旧费用的增加，若募集资金投资项目不能很快产生效益，以弥补新增折旧的影响，将在一定程度上降低收益能力。

深圳一位资深创投人士认为，按照福建诺奇的募投资金使用计划，用于“购买店铺等固定资产投资”，可以说是通过上市募集资金“曲线”进入房地产市场，未来买来的“房子”是否全部用于日常经营不好预计，但如果商业地产市场持续上扬，公司可望得到可观的收益，而如果把这些店铺划分至固定资产，其潜在增值收益也难以被外界察觉，“轻资产”运作模式也会改变……