妙手仁心3粤语版百度云:企业生命周期理论

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企业生命周期理论

肖乐义原创 | 2010-02-15 00:59 | 投票投票人 标签： 生命周期企业

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财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有的价值如果存在，也只能是昙花一现。投机，只能靠幸运与机遇，这还要跑得快，有时跑得慢就不好办。但你不能把希望完全寄托在投机上面，如果你养成了投机的惯性思维，你总有一天会吃亏。投资的正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。

　　企业价值的核心，体现在企业的竞争力上，具体来说就是企业提供的产品与服务，是否有市场竞争力，有多强的市场竞争力。评价市场竞争力，有技术因素、成本与价格竞争力因素（具体说是以更低的成本提供同等水平甚至更优秀的产品与服务）、品牌知名度与美誉度（至少在对等条件下多数人会成为多数人选择倾向）、在位优势、规模垄断优势。除了这些直接竞争力外，还有企业的潜在竞争力，如资源优势包括自然资源与社会资源、特许经营的资质优势、有技术研发创新能力与管理创新能力，能够源源不断提供新的优质产品与服务创新的优势，这都是超越当前市场竞争力的潜在竞争力，这往往也是最值得挖掘的优势。

　　企业生命周期理论认为，企业创立后有一个平衡期（创业起步期，类似于产品的导入期）、成长期（包括高速成长期）、成熟稳定期、衰退期（萎缩低迷期）的生命周期循环过程，尽管各企业因行业属性等各方面情况不同，发展阶段不同，但大体上这个生命周期都是存在的。企业开创，必因其有一定市场需求做基础，而企业创立之后，有一个能基本维持收支平衡的平稳期，然后是高速发展的高成长期、再就是稳定增长期、然后就是萎缩低迷期。没有一家企业不曾经过开创后有一个甜蜜的高成长期，而随着一个市场的成长，也会引来其它的竞争者，很少有人能独占这个市场，竞争导致蛋糕被分享，利润减少，有些企业因先发优势与在位优势，或技术改进而持续保持领先，而有些企业因为优势不保而进入萎缩低迷期，也有时是因为市场变化而淘汰了某一个细分产品市场（如以前的VCD企业等）而导致企业进入萎缩低迷甚至淘汰；而如果在萎缩低迷期没有灭亡的企业，会再次随着市场环境转向有利或企业自身的调整，进入收支平衡的平衡期，开始另一轮生命周期循环。在企业生命周期的不同阶段，其体现竞争力的因素也会有所不同，所面临的市场环境与问题也不同，这要具体而论，不属于这里探讨的内容。 每家企业，都曾经在一定时间与领域内形成自己的竞争优势，而再优秀的企业，在其竞争优势充分发挥的时候，盈利状况也最好，也就是他高速成长的时候，会被人看好，这个时期就是其高成长时期。有些企业的高速成长，通常是指其产能扩张（原产品的产能不足进行的扩张，这需要增加投资，但在地产业这种纯粹靠增加投入进行的高速扩张，经常无力维持其成长性，而一般科技型产品与日用消费品由于供不应求而进行产能扩张，则更有积极意义。），经营核心的外延性扩张（比如产业链延伸，医药名方的二次开发等），新产品的研发投产而进行的企业扩张，这都是企业高速成长的因素。企业的高速成长期长与短，什么时候到来，通常与企业所在的行业有关，与其所可能拓展的市场范围有关，但也与所在国家与地区的发展阶段发展潮流有关。可口可乐近二十年来的高速成长，与其全球布局有关，近年来在其全球布局完成后，就没有那么好的成长性了，成为一只平稳增长的股票。再比如对于一个崛起的国家，其军工是必定有很好的发展机会的，军工股也成为一个高速成长股。而对于一个人口众多的内需消费不足的国家，其消费市场总是有足够的拓展空间。

企业是否具有核心竞争优势，与其所在的行业有关，与其可能存在的市场范围有关，而最关键的，则是企业自身的素质。就行业赋予企业的竞争优势而言，有些行业是天生的拥有足够的市场空间与市场需求，这使得企业生存空间足够大，美国股市百年历史上市场表现最好的公司都来自拥有知名品牌的日常消费品行业和制药行业，这就说明了问题，行业是一个重要的选择。西格尔通过对1957-2003年标准普尔500指数成份股的数据分析，找出了长期投资中成为赢家的三个部门，它们是卫生保健部门、日常消费品部门和能源部门。而对于企业自身的优势而言，你很难判断其内在经营的优秀程度，你只能依照其真实的盈利是否经常能超过市场对他的预期来判断，真正优秀的企业，经常会有超出市场预期的表现。

　　企业的生命周期：股市中有无数优秀企业，其业绩成长会在某段时间内非常快，市场表现也同样如此。但经过一段长期扩张后，就会进入平稳增长期，然后进入萎缩低迷期。不同企业有不同的生命周期，有些核心优势企业，企业因为市场扩张与内在优势潜力不断挖掘而长期高成长。而一般竞争优势企业，只有遇上特殊事件才会有大的表现机会，但基本符合趋势波动规律。投资需要根据企业自身生命周期结合市场趋势波动规律来进行选股与操作。

　　企业竞争优势的分类：核心竞争优势，指企业有一定的技术优势、服务创新优势或政策性资质壁垒等，从而形成一定范围的垄断，市场没有可替代者，对于技术型企业要求有足够的研发底蕴； 一般竞争优势，通常指该企业面临的市场需求在可以遇见的时间段总是稳定存在甚至稳定增长的，而企业在市场中虽然不处于领导地位，没有十分明显的竞争优势，但它的市场份额至少可以保持比较稳定的中性，在可以预见的时空范围内不会被淘汰；介于核心竞争优势与一般竞争优势企业中的，是优秀企业，他们的市场地位处于强势或有限的区域领导地位，市场中有同类同档次的产品与服务提供，本企业虽然不错，但没有绝对的竞争优势，而无法形成垄断，通常是靠技术与管理优势分享蛋糕，如银行等，市场足够大，没有哪家是绝对垄断，而是分享蛋糕而已（但作为银行，是百业之母，特别是在中国，只要国家经济形势没有高度恶化，银行都是一个比较有优势的行业，在每一轮行情中，都不会跑输大市。而地产就不同，不是每一轮行情都跑得过大市。）。鉴别企业在市场中竞争优势地位如何，只要看企业在其市场中的地位——它是领先者、挑战者，还是追随者或补缺者。

　　企业市场价格波动的因素，其一是市场自身趋势波动的规律，一家企业不论是好坏，都会与市场整体趋势波动进行相应和的价格波动，这个波动通常在正常范围内，对于一般质地的企业，它会显得非常明显，波动范围可控；其二是企业高成长预期提供驱动力，它与市场自身波动规律相叠加表现在市场上。如果一家企业不仅没有高成长，反而出现基本面恶化，则它可能在市场上涨周期时出现比较长时间的大幅下跌，直到企业情况的改善；其三是出于市场操纵行为的异常表现。这个原因需要具体研究，但总体上它是符合趋势波动规律的。操纵通常伴随题材制造，令人难以把握，有突发性。

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