阿耐的小说大江东去:龙虎榜揭秘机构逃亡路线图 10天机构狂卖92只股 1

　　回顾刚刚过去的9月，无交易账户与空仓账户比例持续攀升，居民投资股票的意愿不足一成。无独有偶，本周四，三季报首枚业绩地雷炸响，5家当天公布季报的公司股价齐齐跌停。一时间市场哀鸿遍野，股指纠结在艰苦的探底过程中，放眼望去，已经几乎看不到唱多的人了。

　　然而，现在这样的时刻，是否正是应该“在别人恐慌时贪婪”的时候呢？刚刚公布的部分三季报数据或已现出端倪。

　　在过去的第三季度里，股指节节下挫，众多投资者纷纷抛售股票，远离市场，而部分股票的筹码却悄然在集中，是什么原因令它们成为大资金收集筹码的对象呢？《每日经济新闻》记者将为您按图索骥，寻找这些资金的“潜伏”对象。20只股票筹码正趋集中

　　在过去的9月份，上证综指下跌132.33点，跌幅为5.1%，深成指下跌77.85点，跌幅达到6.75%。进入10月，本是金秋收获的季节，广大投资者却仍只能望“跌”兴叹，A股人气值徘徊在历史低位。

　　2011年10月14日当周，参与市场交易的户数为858.97万户，占有效户数的比例为6.2%，这一数值较一个月前的6.3%继续下滑，且已大大低于A股最近两大底部——2008年10月31日7.19%和2010年7月2日8.24%的水平。“深套着看盘是增加痛苦，出场的看盘也是徒劳”，一位基金策略分析师如是调侃。

　　即便市场如此不济，但在过去的三季度，超级资金却有暗中加码的迹象。

　　对比中登公司2011年7月~9月份数据后发现，由于上证指数近15%的下跌，A股的总市值是在不断减少的。按常理说，持有A股股票持仓账户的持仓市值也应该相应减少。但对比发现，相比6月份，7、8月持有市值超过1亿元的顶级机构账户数在增加。

　　6月份有5279家机构账户持有的市值超过1亿元，7、8月份这一数值分别为5344户和5398户。显然，在指数盘跌中，部分机构大资金在加仓，增仓力度远大过市场下跌造成的账面市值缩水。到9月份，尽管超过1亿元的机构账户数回落至5131户，但仍然与今年4月份的数值相差不大，而当时正值大盘高位，期间上证指数已跌去了19%。

　　投资者不禁要问，到底是哪些个股成为了机构加仓或建仓的目标呢？

　　部分答案可以从今年三季报股东户数中能找到。据统计，截至10月19日，约有300多家上市公司已公布今年的三季报。这当中约40只个股三季度末的股东户数较今年中报时下降超15%，其中有20只个股股东户数减少超过两成，换句话说，这些个股的流通盘呈现出明显的筹码集中态势。它们主要来自农林牧渔、化工、计算机应用等行业。与此对应，约有31只个股股东户数较今年中期急增超过两成，主要分布在建筑材料、房地产、电子制造等领域。

　　其中，易华录是名副其实的大资金“宠儿”，与中报相比，该股流通盘筹码收敛速度最快、力度最大，在短短一个季度里，股东户数下降了72%，并且户均持股数占流通盘的比例从中报时的5.96%上升至三季报的21.19%，流通筹码明显趋于集中。

　　最不为大资金“待见”的则是来自地产板块的莱茵置业 ，该股在今年中期的股东户数为16697户，到三季报时已增加到31255户，增长了87.2%，同样，创业板的电科院在三季度末的股东户数较今年中期增加超过六成。

　　有意思的是，白酒板块龙头贵州茅台尽管股价走势很强，并一度冲击200元大关。但其股东户数也呈现出明显增加态势，到三季度末，股东户数与今年中期相比增加了10.7%。

　　筹码集中助股价抗跌

　　统计显示，上述股东户数出现明显减少与明显增加的两大极端阵营，这两类个股在二级市场的表现呈现出强烈的反差。

　　今年三季度，上证指数下跌幅度达到14.5%，中小板指数下跌12.8%，创业板指数下跌6.5%。

　　与此形成鲜明对比的是，股东户数明显减少的这40只个股在今年第三季度平均上涨了4.86%，远超过同期大盘指数的表现。其中，创业板表现最好的正是易华录，该股在三季度上涨超过36%；中小板表现最好的是益生股价与超华科技，分别在三季度上涨了23%、22%。

　　但是，股东户数急增的31只个股在三季度平均下跌了8.36%。其中，股东户数增长87.2%的莱茵置业在三季度下跌了44.5%，看来被大资金抛售已成不争的事实，另外一只地产股滨江集团下跌达35%。

　　一涨一跌，强弱立判。为什么股东户数越多，下跌动力就越大呢？

　　鑫巢资金张俊认为，这个判断是基于一个逻辑，当股东户数明显增加时，筹码就会趋于分散形“沙”状，人多意见杂，必将对上涨形成阻碍，造成出货、下跌或滞涨；反之，股东户数越少，上涨动力越强的逻辑是，当大多数人不参与，流通筹码将集中在少数股东手中，从而形成“合力”，便于拉升和上涨，也便于在弱市对股价下跌形成承接，就表现为抗跌。

　　不过爱德龙投资的投资负责人吴洋则较保守，他认为，因为时效性原因，每年只有一季报末与三季报末的股东户数有一定的参考意义，三季报披露还不足一月，股东户数变动情况可对其中的一些个股形成有价值的投资判断，但仅仅以股东户数作为投资的唯一指标，很难获得理想收益。

　　把握业绩寻找“黑马”

　　虽然大多数职业投资人并未将股东户数作为投资参考的指标，但是，时效性较强的三季度股东户数变化率仍不失为重要参考指标之一。

　　但很显然，光有这一指标或许还不足以支撑股价上涨。那么，是什么原因造成大资金能在弱市中大胆吸纳这些个股的流通筹码呢？据多位私募投资人士的观点，公司基本面的变化才是大资金大胆逆市介入的根本原因。

　　以长荣股份为例，三季度末该股的股东户数已锐减三成多，公司在今年中期净利润同比上涨了120%，三季度再接再厉净利润同比实现翻番。董秘李筠此前告诉《每日经济新闻》记者，公司募投项目略超预期，正逐步投产，订单供不应求，今年全年的业绩与预期相比有增无减。

　　同样，益生股份继今年中期业绩增长超过150%后，三季度又创造了业绩同比涨4倍的惊人成绩。良好业绩使得该股从10月来的区间涨幅已近7%，走势明显独立于大盘，而本期股东户数较今年中期下降了16%。

　　相反，在三季度股东户数出现大增的队列中，许多个股业绩下滑明显。

　　荃银高科本期股东户数大增42%，继今年中期业绩同比下滑近七成后，该股三季度业绩滑落的势头并没有得到有效的遏止，同比降幅扩大至83%。可见在流通筹码“收放”的过程中，业绩波动所起的作用举足轻重。

　　张俊表示，这主要是因为在投研上，机构与普通投资者信息不对称，机构等大资金研究深、渠道广、应对措施全，因而洞悉个股业绩“变脸”的能力较强，但散户却缺乏有效分析。因此，如果股东户数向增减的两个极变动明显，且时效性强，则参考价值较高，实际上多少可以作为主力资金动向的观察指标之一。

　　另外，除了基本面因素之外，每年进入第四季度后，将上演密集的送转潮，虽然进入到2010年后，高送转“见光死”已相当普遍，但是年报前的中小市值个股高送转打“提前量”行情还是可以关注。

　　按照一致认可的高积累、高股价、高业绩“三高”标准，上述40只个股多数来自中小板与创业板，许多具备高送转条件。截至10月20日，易华录、长盈精密、海康威视等个股都符合“三高”要求。

　　/重点公司/

　　筹码集中+业绩大增两条主线寻找黑马

　　益生股份：受益农产品价格上涨三季度股价表现：+22.98%；三季度末股东户数：-15.93%；三季度业绩增速：+411.87%

　　益生股份主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的销售、饲料的生产和销售、种猪和商品猪的饲养和销售。公司主要产品为父母代种鸡雏鸡和商品肉雏鸡，目前是国内最大的祖代种鸡养殖企业。

　　公司三季报显示，今年前三季度公司实现营业收入5.98亿元，同比增长91.59%；公司净利润2.01亿元，同比增长411.87%；其中基本每股收益为1.43元、每股公积金3.92元、未分配利润2.41元。

　　公司在三季报中预计2011年归属母公司净利润同比增长400%~450%，对应的净利润为2.37亿~2.61亿元，对应的每股收益为1.69~1.86元，理由主要是基于产品价格的大幅上涨。

　　天相投顾认为，三季度由于公司主要产品父母代鸡苗价格大幅上涨，使得公司该产品毛利率重回2007~2009年间40%以上的高位水平，公司三季度单季毛利率达到56.2%，创近3年来的新高，同比、环比分别提升34.5、21.4个百分点。但也同时预计四季度肉鸡行情景气有所回落，下游商品代肉鸡、鸡苗价格将呈震荡下滑态势，父母代鸡苗价格将从高位有所回落，四季度单季毛利率将低于三季度，但仍可维持在40%左右水平。综合上述因素，天相投顾给出了“增持”评级。

　　除去上述因素，中投证券在考虑了公司经营业绩敏感度和相对垄断性的基础上，按照19倍PE水平，给出了35元的短期均衡价格预期。

　　三季度中小板指数累计下降14.20%，同期公司股价上涨22.98%，股价走势明显强于同期市场表现。在股东人数方面，数据显示，截至三季度末，股东人数由二季度末的8303户降至6980户，降幅为15.93%。同行业股票圣农发展也值得关注。