春节文案:商品期货品种与合约

  
第四章　商品期货品种与合约学习目的与要求：通过本章的学习，掌握期货合约的概念及基本内容；了解国内外主要商品期货品种及市场分布。学习重点：期货合约的概念、国内主要商品期货合约。第一节　期货合约的标准化条款及设计依据一、期货合约的概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。
除价格以外，条款都已标准化；期货价格通过在交易所以公开竞价方式产生。
合约标准化的优点：有利于期货合约的连续买卖；具有很强的市场流动性；简化了交易过程——侃价；降低了交易成本——寻找交易对手；提高了交易效率。
二、期货合约的主要条款及设计依据
期货合约的主要条款（一）——合约名称
合约名称：需注明该合约的品种名称及其上市交易所名称。
例：上海期货交易所 阴极铜期货合约
上市交易所名称 品种名称
期货合约的主要条款（二）——交易单位
交易单位：是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量。在交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖。
确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑：合约标的的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所会员结构、该商品现货交易习惯。
期货合约的主要条款（三）——报价单位
报价单位：是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。
国内阴极铜、铝、玉米、大豆等期货合约的报价单位以 元(人民币)/吨 表示。
期货合约的主要条款（四）----最小变动价位
最小变动价位：是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变动数值——1元/吨
最小变动值=最小变动价位*交易单位——1元/吨*10吨=10元
每次报价必须是其合约规定的最小变动价位的整数倍。
期货合约最小变动价位的确定，通常取决于：该合约标的商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等
最小变动价位的大小：较小——有利于市场流动性的增加。
过大——减少交易量，影响市场的活跃，不利于套利和套期保值的正常运作。
过小——使交易复杂化，增加交易成本，并影响数据的传输速度。
期货合约的主要条款(五)----每日价格最大波动限制(涨跌停板制度)
涨跌停板制度：指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
涨跌停板制度一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的（一般有百分比和固定数量两种形式）。
涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程度和波幅的大小：价格波动越频繁、越剧烈，每日停板额就应设置得大些。
期货合约的主要条款(六)----合约交割月份
合约交割月份：是指某种期货合约到期交割的月份。期货合约的交割月份由期货交易所规定。
期货合约的到期实际交割比例很小，美国芝加哥期货交易所（CBOT）的农产品交割量占该合约总交易量的比率一般为0.5%左右。
合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定（最远的合约交割月份间隔可达一年）：
最普遍的是以固定月份为交割月——如芝加哥期货交易所CBOT的大豆期货合约以每年的1、3、5、6、7、8、9、11月为交割月。
滚动交割方式----如香港恒生指数期货采取当月、下月及最近两个季月交割（若1月是现货月，合约交割月份便为1月、2月、3月及6月）的方法。
逐日交割方式----英国伦敦金属交易所（LME）
期货合约的主要条款(七)----交易时间
每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。
一般每个交易日分为两盘，上午9:00-11:30 下午13:30-15:00
期货合约的主要条款(八)——最后交易日
最后交易日：是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，逾期转为实物交割。
期货合约的主要条款(九)——交割日期
交割日期：是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割方式了解未平仓合约的时间。
期货合约的主要条款(十)----交割等级
交割等级：是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。
允许用与标准品有一定等级差别的商品作替代交割品，并进行价格升贴水（升水和贴水）。
交货人用期货交易所认可的替代品代替标准品进行实物交割时，收货人不能拒收。
期货合约的主要条款(十一)----交割地点
交割地点：是指由期货交易所统一规定的，进行实物交割的指定交割仓库。
期货交易所在指定交割仓库时主要考虑的因素是：指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度，储存条件以及运输条件和质检条件等。
负责金融期货交割的指定银行，必须具有良好的金融资信、较强的进行大额资金结算的业务能力，以及先进、高效的结算手段和设备。
期货合约的主要条款(十二)----交易手续费
交易手续费：是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。
期货合约的主要条款(十三)----交割方式
商品期货——实物交割
金融期货——现金交割
期货合约的主要条款(十四)----交易代码
我国期货市场中：
黄大豆1号 A
 铝
 AL
 燃料油
 FU
 
黄大豆2号
 B
 豆粕
 M
 玉米
 C
 
阴极铜
 CU
 天然橡胶
 RU
 棉花
 CF
 
硬冬白小麦
 WT
 绿豆
 GN
 
 
 
 期货合约的主要条款(十五)----交易保证金
交易保证金：是指买卖期货合约所需缴纳的保证金水平，一般是以合约价值的一定百分比来表示。
在期货合约条款中，交易保证金一般指期货交易所向其会员所收取的保证金水平，对于一般投资者来说，期货公司还要在此基础上向上浮动一定的比率。
保证金大小的确定——杠杆比例：市场流动性、投机者参与程度、市场风险。
在正常情况下，交易保证金率通常在5%-10%之间。第二节　商品期货品种条件与期货合约上市程序 一、商品期货品种条件储藏和保存较长时间不变质
品质易于划分，质量可以评价
商品可供量较大，不易为少数人控制和垄断
买卖者众多
价格波动频繁
二、期货合约的上市程序
（一）期货合约品种选择与立项
（二）期货合约市场研究
1、该品种现货市场的研究
2、该品种期货市场的研究
3、该品种期货合约的市场前景分析
对于商品期货交易来说，期货合约成功交易的关键是正确解决交割问题。因为实物交割是联结期货市场与现货市场的重要环节。
（三）期货合约的设计论证及修改完善
（四）期货合约的上报审批
（五）期货合约的上市准备（模拟运行）、培训与推介
上市准备工作主要是合约模拟运行。
（六）期货合约的正式上市交易第三节　国际主要期货品种和期货合约 一、国际主要期货品种
（一）商品期货（与第一章结合看）：
农产品期货： 农产品期货是产生最早的期货品种。芝加哥期货交易所(CBOT)是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。
20世纪60年代，芝加哥商业交易所（CME）推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约，产生了畜产品期货。
金属期货： 黑色金属：铁、锰、铬
有色金属：除黑色金属（铁、锰、铬）以外的所有金属。其中金、银、铂、钯因其价值高又称为贵金属。
目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。
能源期货： 能源期货始于1978年，包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种。其中原油期货合约最为活跃。
原油的生产主要集中在中东地区，沙特、科威特、伊朗、伊拉克都是主要的石油生产国。而美国、日本和欧洲各国都是石油的主要消费国。
目前石油期货是全球最大的商品期货品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所是最主要的两个原油期货交易所。
（二）金融期货金融期货主要包括外汇期货、利率期货和股指期货。
外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)率先推出外汇期货合约。
利率期货是由芝加哥期货交易所于1975年10月20日首次推出，为了适应利率频繁波动的风险而产生的。
最为活跃的利率期货主要有：芝加哥商业交易所（CME）的3个月期欧洲美元利率期货合约、芝加哥期货交易所（CBOT）的长期国债和10年期国债期货合约。
股指期货是1982年2月由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。
芝加哥商业交易所（CME）的标准普尔500指数期货合约是世界交易量最大的股指期货合约之一。其他的如日经指数、法国CAC40指数、纽约NYSE指数期货合约的交易也比较活跃。
(三)其他期货新品种
1、保险期货：
它是通过使用金融衍生工具来解决保险巨灾的风险。早在1985年芝加哥贸易学院就推出了世界上第一种巨灾风险期货。 1992年芝加哥期货交易所(CBOT)推出保险期货品种，标志着新一代保险衍生品的诞生。
2、经济指数期货：
在股指期货运作成功的基础上，出现了一批以经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为指数期货的新浪潮。
现在，芝加哥期货交易所（CBOT）是推出经济指数期货最多的期货交易所。
3、公用自然资源期货：天气、污染指数、自然灾害等没有基础现货市场的衍生产品。（出题可能会考公用自然资源期货包括哪几种，记得答天气、污染指数、自然灾害这几种）*芝加哥期货交易所的总结：
推出经济指数期货最多的期货交易所。
1848年芝加哥期货交易所（CBOT）问世，标志着现代意义上的期货交易产生。
1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，促成了真正意义上的期货交易的诞生。
全球最大的农产品期货交易所。
1992年第一个推出了保险期货品种，标志着新一代保险衍生品的诞生。全球主要期货品种及上市交易所（书P96查阅） 
 
 品种
 主要上市交易所
 
商
品
期
货
 农产品
 玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油
 芝加哥期货交易所
 
林产品
 木材
 芝加哥商业交易所
 
经济作物
 棉花、糖、咖啡、可可
 纽约期货交易所
 
畜产品
 生猪、活牛、嫩鸡
 芝加哥商业交易所
 
有色金属
 黄金、白银、钯
 纽约商业交易所
纽约商品交易所
 
铜、铝、铅、锌
 伦敦金属交易所
 
能源
 石油、天然气
 纽约商业交易所
伦敦国际石油交易所
 
金融期货
 外汇
 美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎
 芝加哥商业交易所
伦敦国际金融期货交易所
 
利率
 美国10年期国债、5年期国债、长期国债、欧洲美元、3个月期欧洲银行间欧元利率
 芝加哥期货交易所
欧洲期货交易所
泛欧交易所
 
股票指数
 标准普尔500指数、KOSPI200股指、Euro stoxx50指数
 芝加哥商业交易所
韩国证券交易所
欧洲期货交易所
 
股票
 各国个股股票
 ONE CHICAGO
伦敦国际金融期货期权交易所
 
二、国际主要商品期货合约（公开喊价和电子交易，书中例子）
(一)芝加哥期货交易所的主要期货合约 P96
(二)纽约商业交易所的主要期货合约 P98
(三)伦敦金属交易所的主要期货合约 P99
(四)日本东京工业品交易所的主要合约 P100三、国内商品期货品种和期货合约 1998年清理整顿后，实际上市交易的只有铜、铝、天然橡胶、小麦、大豆、豆粕等6个品种，并且活跃的品种只有大豆（大连交易所）、铜（上海交易所）和小麦（郑州交易所）。
2004年，棉花、玉米、燃料油、黄大豆2号等4个新合约相继上市。
2006年1月6日，白糖期货在郑州商品交易所上市，1月9日，豆油期货在大连商品交易所上市。
2007年3月26日锌期货在上海期货交易所上市。
目前，我国上市的品种达13种。
我国上市的13个期货品种分别是：小麦、棉花、白糖、PTA；大豆、豆粕、豆油、玉米；铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶。（看怎么记着顺口怎么记）（掌握以下合约品种的特性及在世界上的定价中心）
（一）小麦期货合约定价权：芝加哥期货交易所。
小麦是世界上最重要的粮食品种，可按生长季节分冬小麦和春小麦。我国以种植冬小麦为主。依据对温度要求不同，小麦还可分为硬麦和软麦。
小麦的主要产区在北半球，欧亚大陆和北美的栽培面积约占小麦种植总面积的90％以上。我国是小麦的最大生产国。
我国郑州商品交易所开设有硬冬白小麦和优质强筋小麦两种小麦期货合约。
（二）大豆期货合约定价权：芝加哥期货交易所。
大豆是重要的粮油兼用作物，是一种高蛋白、高脂肪、高能量的食物。
世界大豆的产量一直居各类油料作物之首，对其需求也一直呈增长势头。
大豆的种植以亚洲、北美和南美面积为最大，美国、阿根廷、巴西、中国是大豆的主要生产国。
在国际期货市场上，芝加哥期货交易所、东京谷物交易所都进行大豆期货合约交易。在我国，大豆期货合约在大连商品交易所交易。
大豆是我国进口量最大的转基因粮食品种。
黄大豆1号，其合约标的物为非转基因黄大豆；黄大豆2号，其合约标的物以含油率为交割质量标准，无转基因和非转基因之分。
（三）豆粕期货合约大豆经过榨油加工后，可制成豆油和豆粕。每100公斤大豆大约可制出20公斤非精炼油和80公斤豆粕。
豆粕的主要成分是蛋白质和氨基酸，主要用于制作家畜家禽的食用饲料。
豆粕的供给量与大豆的产量关系密切。全球的豆粕生产主要集中于美国、巴西、阿根廷和中国这几个大豆生产大国。世界上主要的豆粕进口国主要是欧盟各国、前苏联各国、大部分东亚国家等。
由于豆粕的保质期较短，使得豆粕价格变化更为扑朔迷离。
国际上的豆粕期货交易主要集中于美国芝加哥期货交易所和中美洲商品交易所。我国豆粕期货合约在大连商品交易所交易。
（四）棉花期货合约定价权：纽约期货交易所
相对于其他农产品，棉花生长期较长，受自然因素的影响较大。
20世纪80年代以来，美国、中国和前苏联主宰世界棉花生产的格局没有改变，但位序发生了变化，中国已成为头号棉花生产大国。而世界棉花消费量近年保持在2 100万吨左右。
我国棉花消费量居世界第一位，占世界总量的30%左右，而且有增长的趋势。
目前，国际上最大的棉花期货交易中心是纽约期货交易所，它也是国际权威的棉花定价中心。2004年6月1日，我国郑州商品交易所推出棉花期货交易，1号棉花期货合约和2号棉花期货合约。
（五）玉米期货合约定价权：芝加哥期货交易所CBOT
大约在16世纪中期，中国开始引进玉米。目前，中国已经成为全球第二大玉米产地。玉米的播种面积以北美洲最多，其次为亚洲、拉丁美洲、欧洲等。
在全球三大谷物中，玉米总产量和平均单产均居世界首位。
美国芝加哥期货交易所CBOT的交易规模最大，年交易量全球第一。
大连商品交易所的玉米合约曾经运作得较为成功，一度成为期货市场的明星品种。1998年，国家对期货交易所及品种进行调整时，取消了玉米品种。2004年9月22日，大连商品交易所在获准后重新推出玉米期货交易。
（六）铜期货合约定价权：英国伦敦金属交易所(LME)和美国纽约商业交易所(NYMEX)。
据估计，世界可开采的铜的蕴藏量约3亿多吨，以智利和美国为最多。美国也是世界上最大的铜消费国。
在国际期货商品中，铜是最主要的金属期货商品。铜的期货交易主要集中于英国和美国。
我国铜期货合约在上海交易所交易。
（七）铝期货合约定价权：英国伦敦金属交易所(LME)和美国纽约商业交易所(NYMEX)。
铝无毒，不带磁，被广泛应用于包装运输、建筑行业和集装箱、电器设备、机械设备等生产方面。
世界最大的铝生产国是美国。美国也是最大的铝消费国。
英国伦敦金属交易所(LME)和美国纽约商业交易所(NYMEX)是全球最大的铝期货交易市场。伦敦金属交易所1978年开始进行铝期货交易，其牌价目前已成为世界铝工业生产和交易中重要的指导性价格。
我国上海期货交易所开设铝期货交易。
（八）天然橡胶期货合约天然橡胶特点：高弹性的高分子化合物，绝缘性、可塑性、耐磨耐拉等特点，重要的工业生产原料。
泰国、印尼、马来西亚三国的产量约占全球的80％，是世界主要的出口国。世界主要进口国是美国、日本、中国和西欧各国。
天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，中国、日本、马来西亚、新加坡等地都有天然橡胶期货交易。我国的天然橡胶期货合约在上海期货交易所交易。
（九）燃料油期货合约燃料油广泛用于船舶燃料、加热炉燃料、冶金炉和其他工业燃料。燃料油消费的方式是以燃烧加热为主，少量用于制气原料，具有较强的节约和替代潜力。
上海期货交易所于2004年新推出了燃料油期货，并于2004年8月正式上市交易。
（十）白糖期货合约定价权：纽约期货交易所（NYBOT）和伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）
白砂糖，俗称白糖，是食糖的一种。我国食糖年产销量已超过1000万吨，其中食品，饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖。
根据制糖原料不同，白砂糖又分为甘蔗糖和甜菜糖。其中，我国以甘蔗为原料生产的白砂糖占主导地位。甘蔗糖主产区主要集中在南方，甜菜糖主产区主要集中在北方。
2006年1月6日，郑州商品交易所推出了白糖期货交易。
国际期货市场上，最有影响力的是纽约期货交易所（NYBOT）的原糖期货和伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的5号白糖期货。
（十一）豆油期货合约大豆生产国就是豆油的主要生产国。
豆油消费的明显特点是：主要的生产大国阿根廷消费量一直较低，中国是豆油消费增长速度最快的国家。烹饪用油是豆油消费的主要方式。从世界上看，豆油用于烹饪的消费量约占豆油总消费的70%。
大连商品交易于2006年1月9日推出了豆油期货交易。
除了大连商品交易所，目前，世界上发展豆油期货交易的交易所还有芝加哥期货交易所（CBOT）、印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）等。
（十二）PTA期货合约PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文缩写，其主要用途是生产聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片和聚酯薄膜。
目前，中国PTA产能一举超越韩国和美国，成为世界第一PTA生产国。
2006年12月18日PTA期货在郑州商品交易所上市。
（十三）锌期货合约定价权：伦敦金属交易所
锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性。
目前，锌在有色金属的消费中仅次于铜和铝，原生锌企业生产的主要产品有：金属锌、锌基合金、氧化锌。
我国的锌资源丰富，地质储量居世界第一位。
2007年3月26日，锌期货在上海期货交易所上市。
至今，伦敦金属交易所的锌期货价格仍然是锌国际贸易活动的定价基础。
锌期货在上海期货交易所的上市，使中国成为第二个交易锌期货品种的国家。
我国目前商品期货交易品种相关规定
序号 上市
交易所
 交易品种
 交易
代码
 上市日期
 交易单位
 最小变
动价位
 涨跌
幅度
 保证金
比率
 交割
方式
 备注
 
1
  郑州
 强筋小麦
 WS
 2003/03/28
 10吨/手
 1元/吨
 ±3%
 5%
 滚动
 
 
硬冬白小麦
 WT
 
 
 
 ±3%
 
 滚动
 
 
2
 棉花1号
 CF
 
 5吨/手
 5元/吨
 ±4%
 5%
 集中
 
 
3
 白糖
 SR
 2006/01/06
 10吨/手
 1元/吨
 ±4%
 6%
 集中
 
 
4
 PTA
 TA
 2006/12/18
 5吨/手
 2元/吨
 ±4%
 6%
 集中
 全球首次
 
5
  大连
 黄大豆1号
 A
 2002/03/15
 10吨/手
 1元/吨
 ±4%
 5%
  滚
动
交
割
 非转基因
 
黄大豆2号
 B
 2004/12/22
 
 
 
 
 不作区分
 
6
 豆粕
 M
 
 10吨/手
 1元/吨
 ±4%
 5%
 
 
7
 豆油
 Y
 2006/01/09
 10吨/手
 2元/吨
 ±4%
 5%
 
 
8
 玉米
 C
 
 10吨/手
 1元/吨
 ±4%
 5%
 
 
9
  上海
 铜
 CU
 
 5吨/手
 10元/吨
 ±4%
 5%
  集
中
交
割
 
 
10
 铝
 AL
 
 5吨/手
 10元/吨
 ±4%
 5%
 
 
11
 锌
 ZN
 2007/03/26
 5吨/手
 5元/吨
 ±4%
 5%
 最小交割单位25吨
 
12
 天然橡胶
 RU
 
 5吨/手
 5元/吨
 ±4%
 5%
 
 
13
 燃料油
 FU
 2004/08
 10吨/手
 1元/吨
 ±5%
 8%
 
 
交易单位10吨/手的有：小麦、玉米、原料油、白糖 + 三豆（大豆、豆粕、豆油）；
交易单位5吨/手的有：棉花 + 天然橡胶 + 金属 + PTA（棉花、铜、铝、天然橡胶、PTA、锌）
最小变动价位：5元/吨的有：棉花、天然橡胶、锌；2元/吨的有：豆油、PTA；10元/吨的有：铜、铝。其他均为1元/吨。
涨跌幅为3%的有：小麦；涨跌幅为5%的有：燃料油（原料油）；其他均为4%。
保证金比率8%的是燃料油；6%的是白糖和PTA，其他均为5%。
定价权归类：芝加哥期货交易所（CBOT）：小麦、大豆、豆粕、豆油、玉米；
纽约期货交易所（NYBOT）：棉花、白糖；
伦敦金属交易所(LME)和纽约商业交易所(NYMEX)：铜、铝；
伦敦金属交易所(LME)：锌。