下一次牛市十二条投资法则：价格为上 别信预测

　　中新网5月6日电 据《华尔街日报》中文网专栏作家文章称,这是一个新的牛市吗？没人知道确切答案。但牛市总是会在某个合适的时候到来的。投资者还会重演同一个错误吗,还是会变得更明智？下面是应对下一次牛市的12条法则,不管它什么时候到来。

　　下一次牛市的十二条投资法则

　　1、走向全球。

　　大多数投资者喜欢坚守本地市场。这是个错误。美国经济只占了全球经济总量的五分之一,但却拥有全球股票市值的三分之一。没人知道最好或最坏的回报会在哪里,所以你需要广泛分散投资。而且因为你在美国生活、工作和拥有房屋,你对美国经济的敞口已经过度。

　　2、规避大举行动。

　　如果你一次性大举买进或卖出,那你就是在冒不必要的风险。等待正确时刻一举出击是徒劳的。不管怎样,你也不可能准确把握股市的波峰或谷底,如果市场趋势还有很长的路要走,那有什么必要急于行事？如果不是这样的话,那又有什么可操之过急的？

　　3、记住市场是个群体行动。

　　所有人都在买进的时候,股市自然就会飙升;大家都在抛售的时候,股市就会下跌。这就是原因。当所有人都在努力预测市场的时候,他们实际上只是在追逐镜厅中自己的倒影罢了。

　　4、别犯傻,别紧张,别自己吓唬自己。

　　华尔街充斥着一帮搞不清楚过去(这些股票已经上涨)、现在(这些股票正在走高)或将来(这些股票将上扬)的家伙。你可别被骗了。

　　5、别理会那些“别无选择”。

　　迟早都会有人督促你买股票,即便是在非常高的价位上,因为“别无选择”。这是股市在波峰时的常见骗术。事实上,我们总会有其他选择──比如说,持有更多现金直至股票估值更加诱人。

　　6、切实实现多样化。

　　这意味着广泛投资多个不同的资产类型和策略。正如投资者去年所发现的,“大型价值型基金”和“中型平衡型基金”并不能带来多样化。它们不过是营销伎俩罢了。

　　7、别把预测太当回事。

　　大多数经济学家都没有预见到经济衰退,大部分策略师都没有想到股市崩盘;就在股票下跌之前,大多数分析师还是都持看涨观点。即便是出色的专家也会屈从于群体意识、办公室政治、职业风险──以及镜厅综合症(参见第三条)。

　　8、绝不投资你不了解的东西。

　　如果在牛市中业绩弱于大盘,也要保持好心态。在上次股市热潮中,很多投资者都被建议将资金全部投入股市以获得最大的长期收益。但股市有着无尽的风险承受度和无穷的时间期限。凡人不可能和市场指数竞争,也不该尝试。

　　9、别管大家在作什么。

　　从众行为和害怕落单是很正常的。但投资时不能屈从这些本能,你要做有利于你和你家人的事情。

　　10、保持耐心。

　　投资机遇就像巴士。如果你错过一辆,也没有必要去追。放松点。如果历史可以提供指引,其他机会总会接踵而来。

　　11、不要完全坐等机会白白流逝。

　　你最后可能会在最后一刻大肆挥霍。如果你害怕进行投资,那就提前下手,细水长流。

　　12、最重要的:价格为上。

　　毕竟,投资是对未来现金流的索赔,无论是公司的利润,债券的票面利率或是年金的收入流。一家具有偿付能力的公司,如果股价能降一半,那么股票的吸引力就会增加一倍;反之亦然。很奇怪有那么多的人会引导以另外一种思维进行投资。(作者Brett Arends 《华尔街日报》网络版专栏作家,他的专栏《投资回报》帮助投资者分析最新时事并做出相应投资决定。-《华尔街日报》 中文网注 )

羊城股坛奇人：现在已相当于5000点

2009年05月06日 06:37      新快报

■新快报记者 袁炻 实习生 庞倩影

　　在近期出版的《熊市翻倍高手》中，作者白青山先生为我们介绍了一位“羊城股坛奇人”——君山（康会民）：在2008年中国股市诞生18年来最惨烈的大熊市中，他和他的许多“弟子”却没有受到丝毫的伤害。每次“大顶”，都被他神奇地准确预测，并八次吹响撤退的“集结号”，且以95％的胜算率，带领弟子们二十余次成功抄底……

　　今年4月16日君山发帖表示，2500点一带自己已无赚钱能力要暂别股市，4月27日大盘回调近200点企稳后他又成功抄底，昨日早盘他再度清仓。为何对2500点如此敏感，对今年的市场走势这位“奇人”又有着怎样的看法呢？记者昨日专访了君山。

　　现在已相当于5000点

　　记者：我看到你4月16日暂别股市停博后，27日又开始写博了，这是否可以理解为你对市场的看法有改变了？

　　君山：每年的4月7日-16日，市场基本上都会有暴跌，16、17日是极限，这是历史规律。一般每年的前3月银行放贷占全年的70％，4月后资金抽紧，央行一紧缩，股市立马下跌。另外，现在市场已经出现了一定的泡沫。按动态市值计算，现在的2500点实际上已相当于2007年的5000点。在2007年，市盈率60倍、70倍是合理的，但在全流通之后，高估值的前提和根基都已经变了，一般20倍市盈率就意味着市场被高估了，25倍就意味着严重高估，股灾就可能爆发。成熟市场如香港去年达到21倍、美国1987年达到20倍，都发生了危机。

　　不过，这个市场也难有深跌。在暂别股市后，“猪流感”的爆发又带来了短线交易机会，所以就进了些相关的股票。今天我觉得应该卖出了，所以上午就清空仓位。

　　记者：这是否意味着你认为大盘会下跌？

　　君山：很难说大盘在目前点位会下跌或会上涨，但我确信还会有更低的点位出现。去年底的时候，我判断大盘可以涨到2300点左右，但政策的力度超出预期，这波行情主要就是受政策面影响，宽松的货币政策加上积极的财政政策双重推动令股市持续上涨。不过，我仍认为今年的行情只是反弹，不可能是反转，所以操作上基本以短线操作为主，感觉到有压力就会先出来。判断不了走势，我就走人。

　　农产品期货更有吸引力

　　记者：近期的一些经济数据都显示经济有好转迹象，而且政策的支持力度也非常大，你对此怎么看？

　　君山：经济复苏不能作为炒高的理由，靠规模扩张促进经济增长的时代已经过去，现在还看不到新的经济增长点，经济不可能很快就复苏起来的。如果说2008年股民是被（暴跌）砸死的，那么2009年就是（支撑股市）累死的。2008年国家紧缩银根、外围金融海啸来袭，股市必跌无疑，稍微有头脑的人都会想着去避一避，而2009年复苏论盛行，各国政府救市手段一波接着一波，在向好预期下股民会争相入市。但如果CPI、PPI快速反弹到正值，通胀出现，而经济问题依然没有解决的话，很可能会陷入滞涨局面，届时任何刺激手段可能都无济于事，第二波真正意义的衰退就会来临，悲剧或在7月降临。

　　记者：所以你现在不看好股票。

　　君山：是的。我认为买A股是下下策。熊市一年是跌不完的，三到五年内不要谈牛市，跌破1600点只是第一轮，一旦货币政策、财政政策失灵，第二轮暴跌将会来临。

　　选市场比技术更重要。今年我看好大宗商品，首选就是农产品，其次是工业原材料，再次为工业品。因为不管经济情况如何，人总是需要食物的，在经济不景气的时期，对农产品的需求可能还更大，这是有实际需求支撑的。而相关股票则不一定会与期货市场同步。

　　君山观点

　　心态比技术重要

　　君山自诩为“中国研究股市最多的人”，每天花在研究股市的时间达12小时以上，16年如一日。他把长期浸淫股市得到的经验总结成一套技术系统——“君山股道”，这套系统为他从股市挣到了丰厚的回报，不过，他并不把技术分析看得太重，反而认为心态最重要。

　　他告诉记者，2008年他亲自带一批学生22次抄底，仅一次失败，全年下来以不到20％的仓位获得了40％左右的回报。不过，这批学生自己操作后，其中却有不少人并没有取得多好的成绩，就是因为他们的心态干扰了技术传递的信号。“每次都要卖在最高点是不可能的”，君山说他卖掉的股票往往也还会涨，但他还会按技术判断来操作，而一些学生可能心态就会乱，想再赚多一点，而贪婪的结果往往是不赚反亏，亏损又会使得他们怀疑自己以前的判断。正因为如此，股市中能赚钱的往往是少数。

　　而要养成好的心态就要改变“无明执着”，即不智慧的想法。现在很多投资者就是陷入“无明执着”，追涨杀跌，最后股市带给他们的不是资产的增值，而是亏损累累。

　　记者印象

　　乐为人师

　　昨日采访是第一次与君山见面，但一点不觉得陌生，他快人快语，我原来怕冷场而准备的一堆采访提纲几乎都没用上。可能是经常受邀讲课的缘故，君山很善于将经济现象背后的原因、运行的机制给予形象讲解。不像我之前采访的一些民间股市高手，他对技术分析强调不多，君山更重视传达这些技术判断背后的逻辑，至少对我而言，这比那些K线指标更容易理解和接受。

　　君山也乐为人师，除了受邀出任一些课程的讲师外，他曾通过网上视频等平台免费授课，以把经过十多年研究、实践、修正对自己行之有效的技术系统以及自己对市场的看法传达给更多的人。好在证券市场上不存在“教会徒弟，饿死师傅”的情况，因为经验、心态不是那么容易就能学得会的。

　　个人简历

　　姓名：康会民，网名：君山居士，1973年9月22生，河南人，大学文化。

　　入市时间：1993年。

　　投资风格：牛市重拳出击，抱牢股票；熊市空仓以待，伺机进攻，以游击战法在波段操作中稳健获利。

　　操盘感语：在冷清、沉闷的行情中，务必留意“手痒”的问题。宁可错过交易机会，也决不能发生亏损，这是熊市成功操作的铁律！